中国天楹 000035

（一）固废绿电板块1、垃圾焚烧发电业务公司深耕垃圾焚烧发电领域,已构建起行业领先的生活垃圾全流程处理链条,覆盖原生垃圾焚烧、飞灰等离子体熔融、炉渣资源化处置等环节,全面打通从生活垃圾到再生资源的转化路径。

主要产品包括生活垃圾无害化处置服务、并网销售用于满足民生与工业基础用电需求的绿色电力、对外供应服务于工业生产与城市集中供暖的蒸汽以及经加工后可用于道路基建的炉渣副产品环保建材。

业务经营模式以获取区域特许经营权为前提,采用BOT、BOO主流投融资模式运作,提前约定特许经营期限与运营期付费标准,收入结构主要由垃圾处理费、上网售电收入、蒸汽销售收益及炉渣等副产品附加收入构成。

2、城乡环境卫生服务业务公司依托自身专业且丰富的运营管理经验和先进的智慧环境管理云平台,为城乡的道路、桥梁、地下通道、公共广场、公共水域等区域提供高品质、高效率的智慧化清洁、垃圾智慧分类、垃圾分类转运和再生资源回收等综合环境服务及应急保障方案,并与后端垃圾焚烧发电、危废处置、餐厨垃圾资源化等能源化利用环节形成协同,打通了从源头到终端的完整生态,各业务板块相互支撑、技术深度联动,实现固废处理全过程协同增效,显著提升整体运营效率与解决方案竞争力。

该业务主要面向政府采购服务,项目均通过公开招投标方式获取,服务费由政府部门根据服务区域、清运量、作业频次等工作量核定标准并按期支付,收入稳定、现金流充足,具备较强的抗风险能力。

3、环保装备制造业务依托多年固废处理行业经验,公司建立了强大的技术研发与装备制造体系,能够提供优质的固废处理整体解决方案及行业领先的新型核心装备,涵盖生活垃圾焚烧发电、建筑垃圾综合处置、餐厨垃圾处理、污泥处理、危废处理、垃圾智能分类等细分领域设备的设计、制造、安装、调试、移交及运营。

在满足自有垃圾焚烧发电项目需求的同时,通过参与政府、同行企业的招标与询价,对外销售成套装备与核心部件,并提供EPC总承包服务,形成“自用+外销”的销售格局。

（二）绿色氢能板块1、新能源发电业务公司新能源发电业务以风力发电为主,通过在吉林、黑龙江等风光资源富集地区获取风电指标与上网指标,构建“上网售电+储能调峰+绿电自用+终端直供”的多元经营模式。

核心产品为绿色电力,主要用途及收入来源包括：接入国家电网获取稳定售电收益；配套公司下游绿氢、绿色甲醇等绿色化工项目；向非电网直供的工业、交通等终端用户售电,形成稳定可持续的多渠道收益结构。

2、绿色氢能业务绿色氢能业务依托风光储氢氨醇一体化运营模式,以风光提供绿电为基础,通过储能提升电力系统稳定性,采用技术可控度高和资源集约化强的碱性电解水工艺生产绿氢,再将绿氢合成绿氨,或者将绿氢与二氧化碳合成电制甲醇、电制RNG等绿色能源产品,主要用作绿色工业原料或绿色清洁燃料,打通了“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”完整产业链生态。

该模式有效推动绿电就地消纳与高价值转化,较好地解决了风能、太阳能的间歇性、随机性问题以及绿氢储存运输难题,助力高能耗产业深度脱碳,实现化工产品的绿色化生产,可带来良好的环境效益和社会效益,保障区域能源供应安全。

项目建成后,公司可通过出售绿色甲醇、绿色甲烷、SAF等绿色氢能产品获得收益。

1、概述2025年,公司紧扣“双碳”战略与全球能源转型机遇,聚焦绿色能源赛道,加速向绿色能源综合服务商转型。

报告期内,公司以固废绿电业务为“压舱石”,通过精细化运营保障稳健的现金流；以绿色氢能业务作为“增长极”,实现从规划到落地、从研发到市场化的关键突破。

双轮协同互补,筑牢高质量发展根基。

报告期内,公司实现营业收入52.83亿元,同比减少6.77%；实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元,同比增长1.42%；基本每股收益0.12元/股,与上年持平。

截至报告期末,公司总资产规模达320.84亿元,归属于上市公司股东净资产为108.93亿元。

一、固废绿电业务：精益运营与全球拓展并进作为公司绿色能源布局的稳健基石,固废绿电业务在2025年公司实现境内精益增效、海外增容扩产双重突破,整体呈现运营效能更高、全球布局更完善、技术竞争力更强的良好态势,为公司中长期高质量发展提供坚实支撑。

1、核心主业精益运营,提质增效成果显著2025年,公司持续深耕垃圾焚烧发电主业,以精细化运营与能源梯级利用为抓手,不断优化生产调度、提升设备利用效率与综合供能水平,项目运营质量与盈利韧性持续增强。

报告期内,境内外项目保持安全、稳定、高效运行,全年实现垃圾入库量约848.92万吨,上网电量约21.50亿度。

2025年,部分项目根据区域市场需求主动优化产能配置,将更多余热资源用于蒸汽销售业务,实现全年蒸汽销售量约243万吨,同比增长43.5%。

公司积极推广“焚烧+供热”模式,持续拓宽盈利渠道、优化收入结构,绿色电力与热力供应能力稳步提升,为绿色能源整体布局提供稳健现金流与运营支撑。

2、标杆项目纵深突破,海外市场持续扩容在境内项目精益运营的基础上,公司持续强化海外标杆项目的示范引领作用。

公司越南河内朔山垃圾焚烧发电项目自2023年初投运以来,始终保持安全、稳定、高效运行,已成为“一带一路”上的绿色标杆工程,也是中越环保合作领域友好合作的典范。

2025年8月,项目顺利完成装机扩容COD验收,总装机容量由75MW提升至90MW,项目绿色电力供应能力、能源转化效率与运营效益得到有效提升。

近期,河内项目二期扩建获越南河内市人民委员会批准,新增处理规模1,600吨/天,扩建后项目总处理能力提升至5,600吨/天。

本次扩建充分依托一期公用设施高效开发,有效发挥规模效应与投资效率,为公司深化东南亚绿色能源布局提供重要战略支点。

与此同时,公司越南富寿项目一期、新加坡大士项目建设已进入收尾阶段,即将转入试运营,海外项目矩阵持续完善,国际化运营与项目落地能力稳步提升。

3、高端装备扬帆出海,再获西欧市场新单依托固废领域的技术积淀与项目经验,公司再次向欧洲市场成功输出高端环保装备。

报告期内,公司成功中标苏伊士集团旗下法国图卢兹米拉利尔区垃圾焚烧发电项目,以核心设备供应商身份承接该项目焚烧炉及锅炉等主要设备的工艺设计、施工安装与启动调试,合同总额达5600万欧元。

公司凭借前期在Valo’Marne、Novasteam垃圾焚烧发电项目合作中展现的专业技术水平与高效协同能力,获得业主方苏伊士集团高度认可,夯实长期合作根基。

本次项目落地,充分印证全球头部客户对公司研发创新、工程交付及品质管控体系的深度信赖,是公司全球化战略布局的关键里程碑。

二、绿色氢能业务：氢能全产业链加速构建在固废绿电业务稳健发展的同时,公司将绿色氢能业务提升至更为核心的战略位置,打造未来业绩增长新引擎。

依托吉林辽源、黑龙江安达两大绿色氢能一体化标杆项目,公司率先构建“绿电—绿氢—绿醇—认证—交付”一体化能力体系,形成具备示范效应、可快速复制的成熟商业模式。

1、标杆项目高效建设,产能基础加速形成报告期内,公司吉林辽源、黑龙江安达两大绿色氢能一体化标杆项目高效推进,产能建设取得实质性进展。

截至目前,辽源项目一期已全面进入施工安装阶段,中央集控室基本建成,设备厂房电气设备全部到位,98台风机计划2026年6月底完成安装,二氧化碳、氢气压缩机已全部进场,累计收储秸秆约5万吨,为后续生产提供原料保障。

该项目计划2026年三季度末调试出产品。

安达项目一期化工部分地下施工已完成,厂房进入上部结构施工阶段,风电部分同步推进,整体进度有序可控。

辽源与安达首期项目建成投产后,将形成符合欧盟认证标准的电制甲醇产能,为公司构建以绿氢为核心的多元产品体系奠定坚实基础。

当前,公司以标杆项目为依托,重点布局绿醇、绿氨、可再生天然气（RNG）及可持续航空燃料（SAF）等产品,未来将持续延伸化工链,推动规模化与高附加值发展,加速绿色氢能产能基础的形成与释放。

2、产品销售取得关键突破,国际认可持续提升标杆项目的高效推进直接带动了产品销售实现重大突破。

公司成功与国际头部能源巨头签订公司全球首单电制甲醇供货协议,标志着公司绿色甲醇产品正式进入国际主流能源企业供应体系,实现从技术验证到商业应用的关键跨越。

首张订单的取得,得益于公司标杆项目的高效推进、全产业链技术的成熟可靠以及绿色低碳合规体系的持续完善。

报告期内,吉林天楹、安达天楹均已完成ISCCEU年度认证,表明公司绿色原料及供应链体系在可持续发展、品质管控及产业链规范化运营方面持续达到国际先进标准,为拓展全球市场提供了有力保障。

目前,公司正与多家国际能源公司、航运公司深入商谈电制甲醇供应,为绿色氢能业务的规模化、商业化发展奠定坚实的市场基础。

3、政策赋能产业发展,行业地位稳步攀高报告期内,公司安达项目先后入选国家发展改革委《绿色低碳先进技术示范项目》（第二批）、国家能源局综合司《绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目》（第一批）以及国家能源局《能源领域氢能试点项目》（第一批）；2025年10月,公司辽源、安达两大项目成功获得国家政策性金融工具2.8亿元资金支持,项目技术可行性、环保价值与行业引领性获得充分验证。

凭借在绿色能源领域的前瞻性布局与规模化落地成果,公司荣获每日经济新闻“2025年新能源新材料卓越竞争力上市公司”殊荣,并连续第8年跻身中国能源报与中国能源经济研究院联合推出的“全球新能源企业500强”榜单,公司绿色能源产业的综合实力与品牌影响力持续增强。

三、绿色能源整体布局逐步成型2025年,公司绿色能源产业布局持续完善,固废绿电与绿色氢能两大主营业务协同推进,整体格局逐步成型。

在固废绿电领域,公司依托境内外已运营的项目,持续提升生活垃圾资源化利用水平,稳定供应绿色电力与热力,为绿色能源整体布局提供了稳健的现金流与运营支撑。

与此同时,公司加快绿色氢能业务布局,以吉林辽源、黑龙江安达两大绿色氢能一体化标杆项目为依托,率先构建“绿电—绿氢—绿醇—认证—交付”一体化能力体系,推动绿色能源产业结构优化升级,经营稳定性与可持续发展能力进一步增强。

在境内外统筹布局方面,公司持续优化绿色能源产业空间布局,构建起国内精益运营与海外规模化拓展并进的发展格局。

国内方面,公司以精益运营提升固废处理存量项目效能,并依托辽源、安达重点项目打造绿色燃料产业集群,强化区域集聚效应与产能支撑。

海外重点聚焦东南亚环保市场,稳步推进现有项目建设,持续拓展优质绿色能源项目储备,完善海外业务布局；同时依托核心装备与技术优势稳步拓展欧洲高端装备市场,并积极开展绿色氢能产品国际认证及海外销售布局,境内外协同联动、多点支撑的业务网络基本形成。

公司持续完善覆盖项目建设、能源生产、加工转化、国际认证及市场销售的绿色能源全产业链体系,产业支撑能力与综合服务能力稳步提升。

公司已取得欧盟ISCCEU认证,打通绿色甲醇等绿色氢能产品进入国际主流市场的准入通道。

随着产业链配套日趋完善、多品类能源供应能力不断提升,以及国家级政策支持与行业权威认可的持续赋能,公司可持续发展能力进一步增强,为中长期高质量发展打下了坚实基础。

（一）未来发展战略与经营计划1、锚定绿色发展路径,拓展多元业务模式公司始终坚持绿色低碳发展理念,坚定不移践行“环保+新能源”双轮驱动战略。

在固废绿电板块,依托垃圾焚烧发电、城乡环卫服务和环保装备制造三大核心业务,全面推进在运营项目精细化管理升级,借助智慧化运营与工艺优化实现降本增效,并重点布局热电联产、协同处置、“垃圾焚烧+IDC”等新模式,探索环保与数字经济融合路径,培育新的利润增长点；在绿色氢能板块,紧抓全球能源变革机遇,整合风光可再生能源发电、储能、氢能制备及化工合成等环节,构建多能互补体系,提高能源利用效率,生产绿色甲醇、绿氨、RNG、SAF等多元化绿色氢能产品,推进风光储氢氨醇产业集群建设,打造从清洁能源生产到绿色化工的完整产业链。

2026年,公司将持续深化项目精细化运营,提升现有项目效率,积极推动垃圾发电与数据中心产业协同发展,探索绿色能源就近消纳的新型业务模式,同时加快绿色氢能一体化项目建设进程,推动风光储氢氨醇产业集群形成规模效应,并持续强化科技创新引领,构建契合我国能源结构的“绿氢消纳绿电、绿色化工衍生物消纳绿氢、源网荷储一体化”全产业链绿色循环经济路线,在创造显著经济效益、社会效益与生态效益的同时,为全球能源转型提供实践范例。

2、深化固废处置业务海外布局,打造双循环业务体系公司积极构建双循环发展新格局,以全球化视野统筹资源配置与市场开拓。

在国内市场,公司以垃圾焚烧发电业务为核心,积极拓展“垃圾焚烧发电+IDC”“协同处置”等模式,深化多品类固废处理与资源化高值利用,联动绿电、碳资产开发,打造复合型低碳新业态。

在海外市场方面,公司重点布局“一带一路”沿线国家,凭借自主创新的垃圾焚烧发电核心技术与覆盖前端清扫至末端处置的全产业链服务能力,采用BOT、EPC等多元化模式拓展业务,充分发挥技术输出与资本运作优势,推行本土化战略,将成熟运营管理体系与当地市场需求有机结合。

2026年,公司将继续依托海外布局先发优势与品牌优势,积极获取“一带一路”沿线优质固废处置项目,重点推进河内二期项目建设相关工作,在保障海外在建项目稳步推进的同时,将海外业务延伸至环卫服务等前端领域,实现从单一项目运营商向综合环境服务商的转型升级,并通过国内国际市场良性互动,构建具有全球竞争力的环保新能源产业生态,持续提升公司在绿色低碳领域的国际影响力。

3、斩获欧盟认证,布局全球绿色能源市场公司绿色氢能业务拓展以全球布局为核心,通过法国必维国际检验集团颁发的ISCCEU认证,打通进入欧盟能源市场的强制准入通道,标志公司绿色原料及供应链体系获得全球可持续发展体系认证,有效提升公司在国际高端绿色能源产品市场的核心竞争力。

同时在供应体系构建上联合全球航运产业链上下游多家领先企业搭建国际化供应体系,推动绿色燃料在新型远洋运输船舶的应用,补齐绿色替代燃料“最后一公里”短板,为全球航运业绿色燃料替代与全生命周期碳减排提供系统性支撑,并以此助力能源产业海外拓展、区域品牌优势打造及国际贸易促进,整体形成以欧盟高端市场为核心、以国际化供应链为支撑、以航运绿色燃料应用为重要落地场景的海外业务经营计划,全面推进绿能产品的国际化布局与市场化拓展。

2026年,公司将全力推进辽源和安达项目绿色氢能产品生产工厂的建设进度,计划在本年度具备符合欧盟认证标准的电制甲醇生产能力,2030年前后具备100万吨电制甲醇供货能力。

项目建成后将投产多条绿色氢能化工衍生品产线,为航运业绿色替代燃料产品需求、严苛的全生命周期降碳目标,提供“中国方案”。

4、培育新质生产力,以技术创新驱动产业升级公司依托“自主研发+技术合作+并购孵化”三位一体的创新体系,全面推动绿色能源产业技术迭代升级。

在技术专利转化上,不断完善知识产权布局并搭建覆盖两大业务领域的专利库,借助从技术研发到产业化应用的成果转化链条,加快科技成果落地,同时搭建开放式创新平台,与高校院所共建实验室深化产学研融合,持续实现核心技术突破。

在智能化应用方面,深度融合物联网、大数据等信息技术,打造智慧环卫云平台与新能源智能运营中心以提升项目运营效能,并推进环保装备智能制造升级,运用自动化产线与智能机器人改造建设数字化工厂,实现生产模式精益化、智能化转型。

在人才队伍建设上,推行多层次培养体系,通过校企合作、国际交流与重大项目实践打造具有全球视野的创新团队,同时建立研发专项基金与成果转化激励机制,充分激发人才创新活力。

2026年,公司将继续强化技术引领作用,着力攻坚关键核心技术瓶颈,以新质生产力重塑产业竞争优势,推动绿色能源业务向高端化、绿色化、智能化方向跃升,致力成为全球绿色科技创新领域的标杆企业。

5、ESG引领可持续发展,塑造责任型企业标杆公司始终将ESG理念作为企业高质量发展的核心指引,深度融入企业战略规划、经营管理、业务运营的全流程,着力构建全方位、多层次可持续发展体系。

在环境领域,公司深耕绿色低碳核心主业,将环保要求贯穿项目设计、建设、运营的全过程,严格落实各项环保法规标准,持续优化生产工艺、提升环保治理水平。

在社会责任方面,公司坚持合规经营、诚信履约,严格遵守行业规范和市场准则,保障员工合法权益,完善薪酬福利体系、职业发展通道和安全保障机制；同时积极投身社区建设,开展公益帮扶、环保宣传等活动,以实际行动彰显企业的社会担当与奉献精神。

在治理层面,公司搭建了稳定有序、权责明确、运转高效的公司治理架构,不断完善股东会、董事会等治理机制,推动ESG治理架构有机嵌入公司现有治理体系,强化内控管理、风险防控和信息披露,确保企业决策科学合规、运营规范透明。

2026年,公司将持续深化ESG理念融入,把ESG要素全面渗透到生产经营各环节,稳步实现从合规基础到价值创造、再到产业引领的阶梯式发展,推动绿色能源业务与可持续发展目标深度融合,努力塑造负责任、有担当的企业标杆,为行业可持续发展和全球绿色转型贡献力量。