藏格矿业 000408

报告期内公司主要业务为氯化钾、碳酸锂的研发、生产与销售。

公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权,运用固转液技术,以察尔汗盐湖的卤水为原料生产氯化钾,在提钾老卤的基础上,采用先进的盐湖提锂技术生产电池级碳酸锂。

氯化钾主要供应下游复合肥生产厂家,采用直销模式为主、经销模式（主要为经销商）为辅的销售模式。

在销售淡季,依据公司月度生产计划,除正常检修外,均正常生产。

公司氯化钾产品不涉及进出口,产品均在国内销售。

农业生产的季节性波动对公司生产经营的影响：氯化钾产品主要受下游复合肥企业生产开工率季节性波动,由于产品特殊性,需求有一定刚性,波动较小。

碳酸锂产品广泛应用于新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业,受益于新能源产业快速发展,锂盐需求持续增长。

碳酸锂主要供应动力电池正极材料生产厂商,采用长协为主、零单与点价销售为辅的销售模式。

2025年度,针对碳酸锂产品,公司引入期货点价销售模式,通过期货市场点价对冲价格风险,提高产品价格竞争力。

通过与专业期现公司合作开展点价销售,大幅规避直接参与期货市场的高风险。

藏格钾肥于2025年7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》后,立即按要求停产。

在停产期间,藏格锂业“停产不停班”,集中开展关键设备检修、安全隐患整改和员工技能培训三项工作,保障设备稳定运行并提升生产效率。

2025年9月30日,藏格钾肥取得自然资源部颁发的不动产权利证书和采矿许可证,完成增加锂矿矿种手续办理。

随即藏格钾肥收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于同意恢复锂资源开发利用活动的批复》,明确同意藏格钾肥恢复锂资源开发利用活动。

根据该《批复》要求,藏格锂业于2025年10月11日正式复产。

2025年度,藏格锂业营业收入占公司经审计营业收入16.75%,净利润占公司经审计净利润3.20%。

本次藏格锂业临时停产累计时长87天,对公司2025年度经营业绩影响较小。

1、概述2025年度,面对全球市场波动加剧、行业竞争日趋激烈以及海外政策复杂多变的多重挑战,在公司战略领航与紫金赋能深度融合下,公司紧紧围绕“提质、控本、增效”工作方针,以系统性变革破解发展难题,以精准化举措驱动业务升级,实现了各业务板块协同并进,为高质量发展奠定了坚实基础。

公司整体经营指标保持稳健增长,核心产品产销协同持续优化,归母净利润实现同比大幅提升。

在资源开发领域,国内资源勘探与项目建设扎实推进,海外项目取得突破性进展,资源储备进一步增厚。

在公司治理方面,随着控制权变更完成,治理架构与运行机制实现系统性升级,决策效率与合规管理水平显著提高。

报告期内,公司实现营业收入35.77亿元,同比增加10.03%；实现归属于上市公司股东净利润38.52亿元,同比增加49.32%。

截至本报告期末,公司资产总额176.92亿元,较年初增加17.30%；归属于上市公司股东的净资产162.44亿元,较年初增长17.15%；资产负债率8.35%。

年年度报告全文进一步提高公司自身矿产资源开发水平,提高资源利用效率。

公司深耕青海与西藏地区矿资源开采,并在钾锂资源开发上形成了行业领先的成本控制能力,可与紫金矿业在全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力方面形成互补,加快钾、锂板块资源潜力的释放,促进资源年度,面对全球市场波动加剧、行业竞争日趋激烈以及海外政策复杂多变的多重挑战,在公司战略领航与紫金赋能深度融合下,公司紧紧围绕工作方针发展难题,以精准化举措驱动业务升级,实现了各业务板块协同并进,为高质量发展奠定了坚实基础。

公司整体经营指标保持稳健增长,核心产品产销协同持续优化,归母净利润实现同比大幅提升。

在资源开发领域,国内资源勘探与项目建设扎实推进,海外项目取得突破性进展,资源储备进一步增厚。

在公司治理方面,随着控制权变更完成,治理架构与运行机制实现系统性升级,决策效率与合规管理水平显报告期内,公司实现营业收入；实现归属于上市公司股东净利润。

截至本报告期末,公司资产总额亿元,较年初增加162.44。

（一）主营业务经营情况概述氯化钾万吨,全年产销量超预期完成,产销1.氯化钾业务2025年度,藏格钾肥生产氯化钾103.32万吨,销售108.43万吨,全年产销量超预期完成,产销率保持高位。

公司最近三年氯化钾产销情况（2023-2025）140.00129.34110.00%120.00109.42107.30104.49103.32108.43108.00%109.42%100.00106.00%80.00103.36%104.00%60.00102.19%40.00102.00%20.00100.00%0.0098.00%2023年2024年2025年产量（万吨）销量（万吨）完成率报告期内,受市场供需等因素推动,氯化钾全年平均销售价格（含税）,亿元,同比增长。

产量与售价双重因素驱动氯化钾业务板块收入与利润强报告期内,受市场供需等因素推动,氯化钾全年平均含税销售价格2,964.28元/吨,同比增长28.57%；实现销售收17年年9度61报.告全文入29.49亿格元钾,肥同持比续增推长进生33产.4成2%本。

管产理与量能与源售资价源双节重约工因作素,驱通动过氯实化施技钾术业革务新板、块工收艺升入级与、利加润强强设劲备改增造长及。

推氯化钾平均销售成本961.62元/动吨资,源同循比环降利低用2等0一5.系44列元举/年措吨年,,度从降报生告幅产全达端文1有7效.6降0%低,了主综要合成得本益。

于藏格钾肥持续推进生产成本管理与能源资源节约工作,通过实施技术革新、工艺升公级、司加最强近设三备年改造氯及化推钾动售资价源循与环销利售用成等一本系（列举措,2从02生5产端有效降低了综合成本。

公司最近三年氯化钾售价与销售成本（2023,9-2025）3,500.002,964.283,000.002,709.642,500.001,088.832,305.662,000.001,500.001,088.831,167.06961.621,000.00500.00年20250.00平20均23售年价（含税）（元2024年2025年平均售价（含税）（元/吨）平均销售成本（元/吨）11,000吨,受停产影响,调整全年生产经营计划为产销量2.碳酸锂业务藏格锂业持续开展关键设备维修保养、保障设备处于稳定运行状态。

复产后,全力加速生产。

全年2025年年初计划产销量11,0001吨1,0,00受吨停,产受停影产响影,响调,整调全整全年年生生产产经经营营计计划划为为产产销销量量8,510吨。

停产期间,藏格锂业持续吨,叠加四季度碳酸锂价格回暖,有效降低了前期停产带来的影响,为公司利开展关键设藏备格维锂业修持保续养开、展保关障键设设备备处维修于保稳养定、运保行障状设备态处。

于复稳产定后运,行全状力态。

加复速产生后产,。

全全力加年速实生现产碳。

酸全锂年产量8,808吨,销量8,957吨,叠加四季度碳酸锂价格回暖,有效降低了前期停产带来的影响,为公司利润增长提供支撑。

公司最近三年碳酸锂产销情况（2023-2025）16,000110.00%公司最近109三.42%年碳酸锂产销13,5情82况（）14,00012,063108.00%11,56612,000101,0391.542%10,0008,8088,957106.00%8,00010,315103.50%104.00%6,0008,957102.19%102.00%4,000103.50%2,000100.00%098.00%2023年2024年2025年产量（吨）销量（吨）完成率报告期内,藏格锂业碳酸锂单位销售成本为吨,受本年度产量影响,较去年同期上涨（含税亿元。

报告期内,藏格锂业碳酸锂单位销售成本为02吨8,受本年度产量影响,较去年同期上涨（含税亿元。

报告期内,藏格锂业碳酸锂单年位年销度售报告成全本文为4.31万元/吨,受本年度产量影响,较去年同期上涨5.12%；含税销售价格为7.48万元/吨,较去年同期下降12.00%,实现销售收入5.93亿元。

公司最近三年碳酸锂售价与销售成本（2023-2025）25.0021.7020.0015.0010.008.507.485.003.704.104.310.002023年2024年2025年平均售价（含税）（万元/吨）平均销售成本（万元/吨）日,藏格钾肥顺利取得新的《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》,在延续2025年主9矿月种3钾0盐日的,基藏础格上钾,肥新顺增矿利盐取、得镁新盐的、《锂矿不、动硼产矿权共证伴书生（矿种采,矿保权障）钾》盐与长《期采开矿发许,稳可定证氯》,化在钾供延应续,主矿种钾盐的基础上,新增矿盐、助镁力盐国、家锂粮矿食安、全硼；矿推共动伴共生伴矿生矿种综,合保利障用钾,盐最长大化期资开源发价,值稳,定增氯强化公司钾核供心应竞,争助力力。

国家粮食安全；推动共伴生矿综合利用,最大化资万源吨价工业值盐,项增目强已公完司成可核研心报竞告争、力安。

环报报告告的期评内审年和产项目20备0案万工吨作工,业完盐成环项评目等已报完告成的可编制研工报作告,、安环报告的评审和项目备案工作,完成环评等报告的编制工作,积极推进等待评审,预计2026年生产并销售工业盐150万吨。

藏格锂业对盐田年生产并销售工业盐盐田摊晒过程中排放的万吨项目摊晒过程中排放的富余尾卤进行回收利用,在现有1万吨/年的产能基础上,正在推进6000吨/年扩能项目的立项申报。

在有矿权基础上,积极落实青海省政府发布的《关于加强盐湖资源管理的若干措施（试行）》要求,加强现有矿权基础上,积极落实青海省政府发布的《关于加强盐湖资源管理的若干措施（试行）》要求,加强盐湖资源基础地质盐湖资源基础地质调查评价和深层卤水勘查开采技术研究。

公司在现在矿权范围内,对藏格钾肥察尔汗调查评价和盐深湖层钾卤镁水矿采勘矿查权开范采围技内术承压研卤究水。

层公的司赋在存条现件有、矿富权水范性围开展内研,究对工藏作格,钾寻求肥深察部尔有汗利盐用湖价钾值的镁液矿体采钾矿权范围内承压卤水层的赋存条件、富水性下开步展勘研查究工工作作提供,依寻据求；深持部续有推进利探用矿价勘值探的工液作,体其钾中矿大,浪为滩公黑司北钾下盐步矿勘已查完工成作深层提卤供水依第据；持续推进探矿勘探工作,其中一大阶浪段滩详黑查北野外钾钻盐探矿工已作完,成并编深制层形卤成水阶第段一性阶成果段报详告查；野碱外石钻山钾探盐工矿作《,普并查编报制告》形已成通阶过段评性审成；果小梁报告；碱石山钾盐矿《普查报告》已通过评审；小梁山-大风山钾盐矿已取得新的探矿权证书。

大风山钾盐矿已取得新的探矿权证书。

（二）重要（参二股）公重司要巨参龙股公铜司业巨经龙营铜情业况经营情况报告期内,报巨告龙期内铜,业巨铜龙矿铜产业量铜矿19产.3量8万吨,销量19.37万吨,万吨实,现实营现业营收业入收入166.63亿元,净利润91.41亿元。

公司持有巨龙铜业30.78%的股权,报告期内公司30取.7得8%投资收益27.82亿元(以取得时巨2龙7.8铜2业可辨认净资产公允价值为基础,对巨龙铜业净利铜润业进可行辨调认整净资后产确公认允),价占值公为司基归础母,对净巨利龙润铜的业7净2.利23润%进,行巨调龙整铜后确业认投资占收公益司同归比母净增利加润8的.55亿元,增幅44.34%。

2026年1月23日,巨龙铜业巨龙铜矿二期工程正式建成投产。

在现有15万吨/日采选工程基础上,巨龙铜矿将新增生亿元,增幅产规模20万吨/日,形成35万日吨,巨/日龙铜的业总巨生龙产铜规矿模二。

期工矿程产正铜式年建产成量投产将。

从在2现02有5年的万吨19万吨提高至约30-35万吨,矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨,矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨。

巨龙铜矿二期工程达产后,日,,形成矿产铜年产量将从万吨,矿产钼年产量将从万吨,矿产银年产量将将显著增加公司的投资收益,为公司盈利能力的持续提升奠定坚实基础。

吨。

巨龙铜矿二期工程达产后,将显著增加公司的投资收益,为公司目前,巨龙铜业正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程。

若项目得到政府有关部门批准,三期工程最终开采海拔标高盈利能力的持续提升奠定坚实基础。

将从二期4,452米降低到3,880米,境界内可供开发的铜储量将超过2,000万吨,每年采选矿石量将达约2亿吨规模；届时目前,巨龙铜业正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程。

若项目得到政府有关部门批准,三期工程巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山,达产后年产铜约60万吨。

米降低到米,境界内可供开发的铜储量将超过（三）重点项目情况亿吨规模；届时巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山,达产后年产铜约1、西藏麻米错盐湖项目（1）项目概述麻米错盐湖位于西藏阿里地区,矿区面积115.36平方公里,以地表卤水为主。

探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨,折碳酸锂217.74万吨。

麻米错盐湖项目采用吸附法+膜分离等先进提锂技术,拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能,首期规划年产5万吨碳酸锂。

（2）项目进展2025年,麻米错盐湖项目实现关键突破,进入实质性建设阶段。

2025年6月获西藏自治区发改委立项核准,7月相继取得《建筑工程施工许可证》与《采矿许可证》,标志正式进入实质性建设阶段。

项目已完成主体厂房封闭工作,目前处于设备安装阶段,按建设计划顺利推进。

藏青基金于2026年1月成功募集14亿元,有力支撑了建设需求。

按照目前规划,项目预计2026年第三季度全面投产,全年碳酸锂产量预计2至2.5万吨,公司享有权益产量约5000至6000吨。

2、老挝钾盐矿项目（1）项目概述公司持有老挝发展与老挝塞塔尼70%的股权,负责万象市巴俄县和塞塔尼县钾盐矿的勘探与开发。

截至目前,老挝发展已取得《资源储量证》,在157.72平方公里钾盐范围内备案氯化钾资源量约9.84亿吨。

项目总体规划为年产200万吨氯化钾,其中一期为年产100万吨氯化钾。

（2）项目进展公司正全力推进一期项目的可研、环评及权证办理,并持续攻关充填技术,开展老卤固化试验。

（四）降本提质增效举措2025年,公司围绕“控本增效”主线,从财务、供应链、技术等多维度推进精细化管理,经营质量进一步提升。

财务管控精准有力,全年可控管理费用较2024年度下降约16%。

供应链协同增效明显,通过集中采购、商务谈判等措施,物资采购费用较历史费用下降10.27%,工程采购较预算下降16.4%。

技术创新与生产优化协同推进,截至2025年12月31日,公司累计申请专利54项,授权共计31项,其中发明专利6项,实用新型专利25项。

通过实施项目技改,如模拟连续单塔吸附验证技术、模拟床阀阵电磁阀箱升级防护与应用技术等,显著提升资源收率、节约生产成本。

（五）公司治理与规范运作公司于5月份完成董事会及高管团队的换届,系统性修订《公司章程》等核心治理文件；撤销监事会,将其监督职能整合至监察与审计委员会,构建“监察、审计、纪委、内控”四位一体的监督体系；全年共制修订制度164项,梳理流程259项,构建起权责清晰、流程顺畅的制度体系。

（一）行业格局和趋势当今世界正处于一个前所未有的大变革时期,全球政治经济格局正在经历深度调整,深刻影响了各个行业的发展轨迹。

随着“追求安全”逐渐取代“追求效率”成为全球经济发展的新趋势,在“逆全球化”“去美元化”和“产业转移”等因素驱动下矿产资源开发行业正步入新周期,战略性矿产资源的价值将被重估。

1.全球需求重构百年未有之大变局下,矿业行业正经历深刻变革与战略重构。

一方面,全球经济增长引擎正从传统产业向以AI为代表的新兴赛道切换,催动矿产资源需求结构的调整；另一方面,新兴经济体的崛起为行业开辟了增量空间与发展新势能。

与此同时,全球经济转型促使矿业行业朝着高端化、智能化方向迭代升级。

2.安全优先带来的供应重塑地缘政治冲突的加剧和资源民族主义的盛行进一步加剧了矿业行业的复杂性。

资源供应扰动常态化与战略资源争夺白热化,社区环境复杂性与地缘政治风险交织叠加,持续冲击全球资源供应链的稳定性,优质战略矿产受到企业和各国的高度重视。

企业在资源获取与供应布局上面临着更高的风险和挑战,需要更加灵活和多元化的战略来应对这些变化。

3.战略性矿产资源的金融属性重构近年来,美元货币的超发、美国债务的持续膨胀以及货币多元化的持续演进对全球经济产生了深远影响。

央行购金的大幅增长和美元信用的重构使得美元面临贬值压力。

战略矿产资源金融属性的重构,本质体现的是对全球安全需求和剩余流动性的承接,这一趋势对全球定价的大宗商品价格产生了积极影响,为矿业行业带来了潜在的利好。

4.科技革命催化产业变革新一轮科技革命和产业变革的蓬勃发展也为矿业行业带来了新的机遇。

数字化、绿色化、智能化技术在矿业领域的广泛应用不仅提高了开采效率和安全性,降低了人力成本,还大幅降低了对环境的影响。

智能采矿技术和绿色选矿技术的推广和应用,推动了矿业行业向绿色可持续方向转型升级。

（二）公司发展战略公司坚持聚焦国家战略矿产资源开发,重点围绕钾、锂等矿种,立足产量目标与市场形势统筹生产,依托参股、并购与自主开发等方式全力推进增储上产。

2026年3月14日公司发布《关于公司三年（2026—2028年）发展战略规划的公告》,公司立足钾、锂、铜等战略性矿产资源,通过技术创新、资源整合与绿色开发,未来三年核心目标聚焦钾锂铜实现产能阶梯式增长。

锂盐领域,以现有1万吨产能为基,2028年将碳酸锂当量提升至6万吨以上,加速西藏盐湖资源的开发利用；钾盐领域,推进老挝钾盐矿这一海外重点项目产能爬坡,争取2028年氯化钾产量达到115-125万吨,形成国内外产能协同互补的格局；铜矿板块,参股公司巨龙铜业的产量实现稳步提升,2028年公司铜精矿权益产量有望达到12万吨以上。

矿业行业正处在格局重塑的关键期,公司是服务国家战略需求的盐湖资源综合开发的领先企业。

公司将坚持“积极进取”的工作总基调,深入贯彻“提质、上产、控本、增效”工作总方针,全面融入集团“简洁、规范、高效”的全球化运营管理体系,构建“国内核心保障+海外协同拓展”的矿产资源开发格局,持续提升公司竞争优势,力争成为全球重要的钾、锂生产商之一。

（三）2026年经营计划2026年,公司已纳入紫金矿业集团体系,迈入全新发展阶段。

公司将继续以国家战略为指引,持续聚焦核心主业,全面激活内生动力与发展潜能,提升资源获取能力与开发利用水平,加快现有钾、锂资源潜力释放,推动资源优势高效转化为经济效益。

1.2026年公司主要矿产品产量计划公司计划生产氯化钾100万吨,工业盐150万吨；计划生产电池级碳酸锂1.64万吨,其中藏格锂业预计生产1.1万吨,麻米措矿业贡献权益产量约0.54万吨；巨龙铜业预计铜精矿产量为30万吨-31万吨,公司享有权益产量约9.23万吨-9.54万吨。

鉴于市场环境复杂多变,本计划为指导性指标,存在不确定性,不构成对产量实现的承诺,公司有权根据情况变化,对本计划作出相应调整。

2.2026年主要工作措施（1）贯彻“上产”工作方针推动产能增长2026年,公司存量项目需保持稳产优产。

藏格钾肥将深化察尔汗盐湖精细化管理,加强设备维护和流程管控,提升装置运行效率和产品质量稳定性。

确保100万吨氯化钾产量目标顺利完成,扎实做好“稳产保供”。

藏格锂业应实现高效运营,确保11000吨碳酸锂产量,同时重点优化吸附、纳滤、沉锂等关键环节工艺参数,提升回收率,降低单耗。

公司将聚焦关键项目建设,以攻坚之势力求实现产能跃升。

对于麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目,公司积极推动项目开工建设,力争2026年内具备投产试运行条件,实现产能释放。

针对老挝钾盐矿项目,全力推进权证审批流程,深化与老挝政府的沟通互信。

同时,扎实推进项目建设前期准备、水害防治与充填技术攻关和团队组建。

（2）深化改革创新,激发组织“内生动力”公司将优化治理体系,深化“简洁、规范、高效”集团化管控模式,持续强化全面预算管理和经济责任制考核的刚性约束,提升公司运营效能与风险管控水平；全面推进财务共享中心、主数据管理、安全生产信息平台等核心系统建设与深度应用,加速实现业务数据化、数据业务化双向赋能,以数据驱动决策效率提升与风险精准防控；加大研发投入力度,重点攻关盐湖资源全元素协同提取、低品位资源高效利用、低碳环保工艺优化等关键领域,抢占技术制高点,构建核心竞争壁垒；健全“引、育、用、留”全链条人才机制,着力引进培育一批精通国际规则、擅长海外运营的专业化复合型人才；优化薪酬绩效体系,畅通职业发展通道。

（3）强化资源保障,厚植发展根基公司将面向全球配置资源,重点关注钾锂等战略资源以及其他具备高增长的潜力矿种,以高性价比提升矿产资源保有量。

依托紫金的深度赋能,积极在全球范围内寻找与公司战略契合、风险可控的优质资源项目机会,为长远发展储备后劲。

（4）聚焦底线思维,做深做实“绿色发展”与“合规运营”安全与环保是企业的底线。

公司坚守安全生产红线,全面落实安全生产责任制,深化隐患排查治理,强化员工培训,力争实现安全事故为零。

在生态环保方面,扎实推进绿色矿山建设,加大环保投入,积极响应“双碳”目标,研究节能减排路径,守护好绿水青山。

（5）以投资者为本,夯实股东回报长效机制作为一家负责任的企业,公司始终将投资者利益放在重要位置,致力于为投资者创造更多价值,实现共创共赢的局面。

公司在关注自身发展的同时高度重视投资者的合理投资回报,截至本报告披露日,公司召开年度董事会审议通过了2025年年度分红方案,现金分红总额23.53亿元（含税）,若股东会审议通过,公司2025年度已发放的中期现金分红和预计派发的年度现金分红合计39.22亿元（含税）,持续夯实投资者利益保障。

与此同时,公司积极构建“透明互信”投资者关系,一方面高度重视信息披露工作,确保投资者能够真实、准确、完整、公平与及时地了解公司的经营情况和未来发展规划；另一方面,公司持续加强与投资者的沟通和互动,畅通双向价值传递与信息反馈机制,以高效协同的信息互通筑牢互信根基。