湖北宜化 000422

（一）公司主营业务公司主营业务为化肥、化工、煤炭等产品的生产和销售,已形成完整的化工上下游产业链,主要产品产能包括尿素216万吨/年、磷铵165万吨/年、复合肥70万吨/年,烧碱94万吨/年、PVC90万吨/年、季戊四醇7万吨/年、煤炭3,000万吨/年,主要产品的产能均位于行业前列。

（二）主要产品及用途公司主要从事尿素、磷铵、复合肥等化肥产品,聚氯乙烯等氯碱化工产品以及煤炭产品的开发、生产和经营。

1.尿素尿素为白色颗粒或结晶状的固体化肥,是目前含氮量最高的中性速效氮肥,适用于各种土壤和农作物生长。

农用尿素不但可以做单一肥料,还可以与磷肥、钾肥等其他营养成分一起制成混合肥料和复合肥料,起到平衡营养、促进作物增产的作用。

尿素还可以作为牛、羊等反刍动物的补充饲料。

工业用尿素主要用于高聚物合成材料,还可以作为添加剂、软化剂、炼油脱蜡剂、林业的木材处理剂等,并且用于医药和试剂生产中,如酰脲、造影显影剂、止痛剂、漱口水、甜味剂等。

2.磷铵磷铵包括磷酸一铵和磷酸二铵：（1）磷酸一铵,又称磷酸二氢铵,是一种白色晶体、粉状或颗粒状物,具有一定的吸湿性及良好的热稳定性。

肥料用磷酸一铵可做种肥和基肥,也可用作复合肥（复混肥）产品的原料。

消防用磷酸一铵是指用于生产ABC干粉灭火剂的粉状、晶体状磷酸一铵。

（2）磷酸二铵（DAP）,又称磷酸氢二铵,是含氮、磷两种营养成分的复合肥,呈灰白色或深灰色颗粒。

磷酸二铵是重要的高浓度氮磷复合肥料,可用作粮食作物、经济作物、蔬菜及果树的基肥,也可作为追肥,对粮食作物和其他经济作物有明显的增产作用。

3.复合肥通过化学合成或物理混合工艺制成,同时含有作物必需的氮（N）、磷（P）、钾（K）三种主要营养元素中的两种或两种以上的化学肥料,是农业生产中核心的肥料类型之一。

形态以颗粒状为主,部分为粉剂或液体,具有养分均衡、施用便捷、肥效稳定等显著优势,适配粮食作物、经济作物、果树及蔬菜等几乎所有农作物,在农业生产中承担基肥与部分追肥功能,对提升作物产量、优化农产品品质、保障粮食安全具有关键作用。

4.烧碱烧碱学名氢氧化钠（NaOH）,具有强碱性,强腐蚀性,主要用于氧化铝、印染、造纸、冶炼、化纤、新能源前驱体、环保处理、日用化工等领域。

5.聚氯乙烯（PVC）聚氯乙烯（PVC）是一种热塑性树脂,由于它具有优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质轻、强度高且易加工、成本又低,因而PVC制品广泛用于工业、农业、建筑、电子电气以及人们生活中的各个领域。

PVC硬质制品可代替金属制成各种工业型材、门窗、管道、阀门、绝缘板及防腐材料等,还可作收音机、电话、电视机、蓄电池外壳及家具、玩具等。

PVC软质品可制成薄膜、雨披、台布、包装材料及农用薄膜,还可制成人造革、电线、电缆的绝缘层。

6.煤炭公司控股子公司新疆宜化矿业五彩湾矿区一号露天煤矿采出的煤炭属于不粘煤,可作为优质的动力、化工用煤,主要用于发电、供热、化工原料、冶金等用途。

（三）公司的主要经营模式1.采购模式通过多年的经营发展,公司已形成一套完整的采购管理系统和成熟的采购模式。

目前公司及下属子公司生产所消耗原材料的采购主要由公司统一管理,其中,电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要生产原料由公司结合生产经营备货需求集中采购,其他物资燃油、蒸汽及其他临时性需要的耗材、耗件则按照各部门需求情况统一采购。

公司以满足生产经营需求为基础,通过研究市场、预判趋势,灵活调整库存。

2.生产模式公司不同产品的生产模式有所差异。

（1）化工化肥产品公司购买电石、天然气、磷矿石、硫磺、兰炭、原料煤等主要原材料,以水、电力、蒸汽为能源,通过脱硫、转化、变换、脱碳、压缩、合成得到中间产品合成气、合成氨（液氨）；再以其为原料,经过压缩、结晶、蒸馏或与其他原材料等进行物理、化学反应,获得产成品氮肥、磷肥以及其他化工产品对外销售。

（2）煤炭产品公司采用单斗—卡车间断开采工艺剥离矿山,采用单斗挖掘机—自卸汽车及露天开采矿机—装载机—汽车与半固定式破碎—带式输送机相结合的半连续采煤工艺,经过五道流程“穿、爆、采、运、排”完成土石方剥离和采煤工作,采掘出的原煤运输至破碎站进行加工后出售。

3.销售模式公司不同产品的销售模式有所差异。

（1）化肥产品化肥销售模式主要是贸易商买断式销售,贸易商客户是独立的市场主体,公司无权对贸易商的自主经营行为进行干涉。

经过多年的发展,公司已建立了完善的销售管理数据库以及《销售管理办法》等制度,将贸易商根据销售能力、销售规模等指标进行分级,对不同级别的贸易商分别给予不同的待遇。

目前贸易商需通过严格的审核后才有资格进入公司销售网络,并由公司销售部门根据年度销售业绩评估决定是否进行升级或降级。

（2）化工产品化工产品销售模式采用贸易商买断式销售和直销相结合的销售模式,其中化工产品买断式销售与化肥产品模式基本一致。

公司化工产品直接销售主要是依靠化工产品销售人员与客户直接接触的一种销售方式,其主要依靠业务员发掘聚氯乙烯、季戊四醇等化工产品的下游客户,并向客户提供样品、试用、下单、培训等一系列服务。

（3）煤炭产品公司煤炭销售以长协直销为主。

针对长协直销客户,双方于年初签订长期协议,对年度销量及价格进行基本锁定；若年中市场出现大幅波动,经协商一致可对协议内容作出适当调整。

（四）报告期内发生的重大变化1.主营业务扩张报告期内,公司以支付现金的方式购买控股股东宜化集团持有的宜昌新发投100%股权,公司持有新疆宜化的股权比例由35.597%上升至75.00%,新疆宜化成为公司控股子公司,公司主营业务由“化肥产品、化工产品的生产及销售”扩展为“化肥产品、化工产品、煤炭的生产及销售”,形成完整的化工上下游产业链,新增主要产品年产能包括：尿素60万吨、PVC30万吨、烧碱25万吨、煤炭3,000万吨,规模优势、成本优势更为明显,实现了产业链的进一步延伸,在消除与新疆宜化同业竞争同时,增强了上市公司的盈利能力。

2.煤炭资源勘探情况根据《新疆宜化矿业有限公司新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿采矿权评估报告》（鄂永矿权评2024]字第EX0021号）,截至评估基准日2024年7月31日,新疆宜化矿业所属的新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿（以下简称“五彩湾矿区一号露天煤矿”）保有资源量为210,795.93万吨。

根据湖北煤炭地质勘查院编制的《新疆宜化矿业有限公司新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿2025年储量年度报告》,2025年度全矿动用资源量为3,072.95万吨。

截至2025年12月31日,经估算,五彩湾矿区一号露天煤矿保有资源储量为210,942.29万吨,保有资源储量增加系年度重算增减资源量所致。

2025年全年,新疆宜化矿业未发生煤炭资源勘探活动。

（五）业绩驱动因素1.报告期内,受市场供需关系影响,公司尿素、PVC、煤炭等产品价格出现不同程度下滑,盈利能力减弱。

磷铵产品在下游多领域需求支撑下,价格较为坚挺。

2.面对复杂多变的市场环境,公司积极应对原材料及产品价格波动等挑战,紧跟市场行情,动态调整生产节奏,统筹开拓国内、国际市场,大力推进高附加值产品研发及市场开发力度,持续提升主营核心产品产能集中度和盈利能力。

3.公司严格落实长江大保护战略要求,报告期内圆满完成沿江1公里化工企业“关改搬转”任务。

全面实施产业升级与技术迭代战略,全力推动新旧动能转换和产业结构优化升级,构建“资源—产品—废弃物—资源化再利用—新产品”循环经济优势,推动产业向绿色化、低碳化、循环化、智慧化转型升级,年产20万吨精制磷酸和65万吨磷铵项目、40万吨磷铵和20万吨硫基复合肥项目、20万吨烧碱项目安全顺利投产,推动公司磷化工、氯碱化工产业提质增效。

4.公司圆满完成重大资产重组,所持新疆宜化股权从39.403%上升至75%,新疆宜化及新疆宜化矿业均纳入上市公司合并报表范围,有效消除公司与控股股东同业竞争问题,并新增煤炭开采业务,扩大尿素、聚氯乙烯、烧碱产能规模,有效降低煤化工原材料采购成本,提升公司资产规模和盈利能力。

5.完成2024年限制性股票激励计划,729名核心骨干与企业中长期发展深度捆绑,进一步健全了企业激励约束的长效机制。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因原料煤价格变动原因：煤炭保供政策持续推进,国内煤炭产量释放加快,市场供应趋于宽松；电力行业能源结构优化提速,水电、核电及风光电等清洁能源装机容量与发电量占比双升,对火电的挤出效应增强,电煤需求受到实质性压制；冶金、建材等下游高耗能行业用煤需求持续走弱,进一步削弱煤炭市场底部支撑。

硫磺价格变动原因：2025年新能源需求重塑硫磺市场,市场需求爆发式增长,而全球硫磺供应紧张,导致硫磺市场价格大幅上升。

焦粒价格变动原因：原料煤市场价格下行,成本支撑减弱,带动焦粒价格下行；冶金、建材等需求下降,传导至焦粒市场,使得焦粒价格进一步下降。

2本年度存在部分PVC装置关停,因此显示产能利用率较高。

2.公司及合并报表范围内子公司取得《排污许可证》情况具体如下：3.公司及合并报表范围内子公司取得《危险化学品经营许可证》情况具体如下：4.公司及合并报表范围内子公司取得《危险化学品登记证》情况具体如下：5.公司及其子公司拥有的采矿权情况如下：公司具备尿素、磷酸二铵、磷酸一铵及复合肥产品生产能力,在销售淡季正常生产,可以根据市场需求调整库存储备,农业生产季节性波动对化肥产品生产经营影响较小。

化肥产品均适用9%的增值税税率,无出口贸易退税优惠政策。

（一）尿素公司子公司内蒙联化、新疆宜化、新疆天运具备尿素产品生产能力。

营销方式主要为以产定销,客户以下游国企、大型农资公司及工业企业用户为主,产品销往全国各大产粮省份,其中新疆宜化、新疆天运尿素产品主要销往新疆、甘肃、宁夏,少量销往云南、贵州、湖北、四川、广西市场,内蒙联化尿素产品主要销往内蒙、东北、华北。

报告期内公司尿素产品出口数量为7.59万吨。

（二）磷酸二铵公司子公司磷化工公司、楚星生态科技公司、松滋肥业具备磷酸二铵产品生产能力。

营销方式为以产定销,产品主要在国内东北、西北、华中、华北、华东、新疆地区销售及使用。

报告期内公司磷酸二铵产品出口数量为52.05万吨。

（三）磷酸一铵公司子公司磷化工公司具备磷酸一铵产品生产能力。

营销方式为以产定销,产品主要在国内东北、西北、华中、华北、华东、新疆地区销售及使用。

（四）复合肥公司子公司磷化工公司、楚星生态科技公司具备复合肥产品生产能力。

营销方式为以产定销,产品主要在国内湖北、湖南、河南、广西、山东、河北、内蒙、陕西、福建、江苏、新疆地区销售及使用。

报告期内公司复合肥产品出口数量为17.08万吨。

从事氯碱、纯碱行业公司子公司新疆宜化、青海宜化和内蒙宜化结合市场需求生产氯碱产品,在销售淡季正常生产。

公司在氯碱业务方面具备成熟的经营管理团队和先进的设备、研发技术,使得公司开工率、电力、电石等主要原燃材料单耗值指标一直处于行业前列。

1、概述2025年公司实现销售收入256.53亿元,同比增长1.02%；实现归属于上市公司股东的净利润8.09亿元,同比减少24.25%；每股收益0.7452元/股。

2025年12月31日,公司总资产459.95亿元,同比增长3.94%；归属母公司所有者权益68.01亿元,同比减少19.75%；公司加权平均净资产收益率14.41%,同比增长1.17%；资产负债率70.55%。

（一）未来发展战略未来,公司将立足资源禀赋和现有产业基础,重点做好“煤”、“磷”两篇文章,建设宜昌磷氟新能源材料基地和新疆煤基新材料两大基地,积极培育壮大新能源、新材料、电子化学品等新兴产业,推动存量产业提质增效,构建规模与质量双提升的现代化产业格局,推动产业向绿色化、低碳化、循环化、智慧化、健康化转型升级。

在新能源产业方面,公司深化产业链垂直整合,与邦普、多氟多等行业龙头企业展开合作,围绕磷价值链,利用湿法磷酸生产过程中副产的氟硅酸资源,将废弃物转化为化工原料,完善伴生化路径,纵深推进产业链协同发展战略,把握新能源电池行业发展机遇,立体构建竞争优势。

未来,公司将以宜昌化工园区煤磷盐化工为基础,整合园区所有化学元素,打造覆盖正极材料、电解液、负极材料和隔膜材料等电池核心材料于一体的锂电新能源材料产业园；利用副产氢气,开发氢气纯化技术,以氢能发电为突破口,探索氢能汽车、氢能船舶等应用场景逐步拓展氢能产业。

新材料产业方面,依托公司现有产业基础,坚持“高端化、精细化、绿色化”发展,以市场为导向、创新为引领,宜昌区域重点发展氟树脂、氟橡胶、含氟冷却液等氟基新材料。

新疆区域围绕煤炭资源清洁高效转化,重点发展煤基新材料。

电子化学品方面,以煤、磷、盐等存量化工为基础,以进口替代为目标,以科技创新为突破,重点发展电子级氢氟酸、磷酸、硫酸、双氧水等湿电子化学品和电子级氯气、氯化氢、硅烷等电子特气。

存量产业提质增效方面,煤化工重点布局煤基新材料,同时完成内蒙联化、新疆天运合成氨技改升级；磷化工重点延链补链,发展磷酸二氢钾等精细磷化学品；氯碱化工重点发展特种牌号PVC树脂、高纯盐酸、食品级片碱等专精特新产品；精细化工重点发展多元醇产业链,巩固行业龙头地位。

新型肥料方面,积极响应国家控肥增效、农民增收的总体要求,以提高肥料利用率,提高农作物品质,降低农民用肥成本为目标,以品牌为引领,以农化服务为支撑,大力发展新型肥料,重点围绕尿素、磷复肥延伸发展增值肥、水溶肥、专用肥、中微量元素肥、缓控释肥、有机无机复混肥等系列新型肥料产品。

（二）2026年度经营计划2026年度,公司将坚守可持续发展理念,严守安全环保底线,充分依托新疆、内蒙、宜昌三地资源禀赋,聚焦核心主业深挖产业链效益潜力。

通过优化资源配置、提升运营效率,实现存量产能高效释放；围绕主导产品强化市场拓展,加速高附加值新产品研发进程。

同时,进一步深化资本与实业协同联动,力争2026年实现营业收入不低于280亿元。

此外,公司将切实履行国有企业社会责任,持续提升公司发展质量,稳步提高股东投资回报,以稳健优异的经营业绩回馈广大股东,推动公司高质量发展迈上新台阶。