甘化科工 000576

公司主营业务为电源及相关产品、高性能特种合金材料制品及光电成像系统等军工产品的研发、生产、销售。

1、电源及相关产品业务公司电源及相关产品业务由全资子公司升华电源、四川甘华及控股子公司甘鑫科技承担。

（1）升华电源专业从事高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的开发设计、生产、销售与服务,已经建成了可靠性高、质量稳定、技术先进、应用范围广泛、规格品种齐全的电源产品线,致力于为客户提供可靠优质的电源全面解决方案。

升华电源生产的电源属于“电源变换器”,不同于物理或化学电源（如干电池等）,其本身并不产生电能,而是完成不同制式电能间的转换。

当电子设备对于电压及电流提出各种各样的特殊要求而供电环境不能满足其多样化需求时,需要通过电源变换器把可获取的电能制式转换为电子设备需要的制式。

升华电源以模块电源系统和定制电源系统这两大类产品,服务于机载、舰载、弹载等多种武器平台,主要客户涵盖国内知名军工企业、军工科研院所、军工厂等。

（2）四川甘华主要从事电力设备、蓄电池、电子元器件、电子产品及配件等产品的研发、销售业务,目前致力于电源相关产品及前瞻电源技术的研发、推广及应用。

（3）甘鑫科技负责的微电路模块板块的主要产品包括电源模块和舵机驱动模块等,广泛应用于弹载、车载和无人装备平台。

电源模块侧重高功率超低纹波、小尺寸高效率特性,适配弹载等苛刻环境；舵机驱动模块保障武器装备姿态控制精度。

2、高性能特种合金材料制品业务公司高性能特种合金材料制品业务由控股子公司沈阳含能和沈阳非晶承担。

沈阳含能主要通过承接军工总体单位及军工科研院所科研项目,加工各类军品零部件及生产民品。

主要产品中：钨球、钨环、钨柱类预制破片的特性为高密度、抗拉强度大、弹性模量高、热膨胀系数低等,主要用于弹用毁伤部件,为海、陆、空、火箭、战略支援等多部队装备的炮弹、火箭弹及导弹产品进行配套,产品性能良好,获得军方认可,已与多家兵工厂建立了良好的合作关系,是部分常规炮弹及新型火箭弹预制破片的主要供应商。

公司民品主要应用于体育行业。

沈阳非晶主要从事非晶合金材料研发、制造、销售等业务,核心产品为非晶合金复合体。

非晶合金材料是一类先进活性材料,具有高强度、高硬度的特点,在国防领域,对装备设计、打击能力具有颠覆性作用,产品主要应用于国防、航空航天、石油化工等领域。

公司与国内重点装备配套企业、科研院所及高等院校深化战略合作,部分型号产品已突破原理验证和实现小批量制备技术,完成了装备的试验考核,并在多个研制任务中获得应用。

3、光电成像系统业务公司光电成像系统业务由控股子公司甘鑫科技承担。

主要产品包括光电成像组件和显控系统等,广泛应用于弹载、车载和无人装备平台。

具体用途包括目标探测、定位、瞄准等,为我国多型号武器装备提供核心配套支持。

其中,光电成像组件综合利用可见光、红外等多种光谱波段进行识别,通过光电转换原理输出图像信号,服务于单兵装备、精确制导弹药等场景。

1、概述2025年是世界局势复杂动荡的一年,也是我国“十四五”规划的收官之年,公司在复杂多变的经营环境中负重前行,面对诸多困难和挑战,公司上下一心,积极贯彻落实公司董事会确定的经营方针,以技术创新、降本增效等举措促进内生增长；以外延并购来拓展公司规模及产品矩阵,有效提升了公司整体实力。

（1）总体经营情况2025年度公司共完成营业收入5.05亿元,同比增长27.55%；实现归属于上市公司股东的净利润7,575.79万元,同比增长269.29%。

截至2025年12月31日,公司总资产23.24亿元,归属于上市公司股东的净资产16.49亿元。

（2）主要工作进展①子公司——强化运营管理,提升经营效率升华电源在行业竞争加剧的大环境下,加大了产品研发及市场拓展力度,实现了新客户、新产品的增长；同时对成本费用进行了针对性分析,采取多种应对措施提高经营效率,取得了一定成效。

沈阳含能通过科学合理的采购计划,有效应对了原材料的大幅上涨,同时加强内部管理,优化生产工艺等举措,实现降本增效；另一方面加强市场拓展,提升了产品市场占有率,取得了产量及营收创历史新高的成绩。

沈阳非晶经营团队稳步推进重点项目,配合总体单位进行各项设计优化和工艺改进工作,大幅降低了产品成本；同时积极推动相关生产线的建设和完善,为实现量产做好准备。

②公司本部——规范管理体系,赋能子公司发展公司本部一方面立足于监督与服务的管理定位,持续规范公司管理体系,监督内部各环节规范运作；另一方面要求专业部门下沉一线,指导各子公司开展多类专项工作,帮助子公司提升管理水平；另外还通过召开专题会议、提供行业信息等方式,加强各子公司之间的业务交流与资源共享,积极为子公司发展赋能。

③投资并购——优退盘活存量,精并拓展增量为优化公司资产结构,提高资产运营效率,满足公司未来发展的资金需求,公司择机出售了所持的部分锴威特股票,实现了可观的投资收益。

公司还通过收购甘鑫科技65%股权,成功切入光电成像系统赛道,此举既丰富了公司产品线,拓展了公司产业版图,又让甘鑫科技的电源业务与升华电源形成互补,为公司持续深耕电源业务奠定坚实基础。

（一）行业格局和趋势军工行业作为国防建设的重要支撑,直接关系到国家的安全和国防实力,具有高度的战略性和敏感性。

近年来,全球安全形势的变化和军事实力竞争的加剧,使军工行业的发展备受关注。

随着人工智能、网络信息、认知计算等前沿技术的不断发展和应用,军工行业的技术创新将加速推进。

《2026年国务院政府工作报告》提及,2026年要“接续打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”、“抓好军队建设‘十五五’规划编制,实施国防发展重大工程”,在这两个时点下我国国防建设目标明确,需求确定性较高,将对2026年以及未来几年军工行业的需求形成指引,有利于军工行业基本面进入上行通道。

同时,近年来,随着我国军费预算的同比稳步增长,为国防装备的发展提供了支撑,也为公司军工业务的拓展带来了机遇。

公司所处军工细分行业为电源及相关产品、高性能特种合金材料制品及光电成像产品行业,具有一定的持续性需求,周期性不明显。

1、电源行业电源产业在欧美发达国家技术较为成熟,中国市场发展相对较晚。

近年来,随着国际产业转移、中国信息化建设的不断深入以及航空、航天及军工产业的持续发展,下游行业快速发展对电源行业的拉动,中国电源产业市场迎来了商机。

与工业领域相比,军工领域电源有以下几个区别：一是在产品质量上有更高的要求,二是在新一代武器的研制上对技术指标要求更为严苛,三是全国产化趋势。

国内电源企业主要分布在珠江三角洲、长江三角洲、北京及周边地区、武汉、西安、成都等地。

中国电源行业已形成了高度市场化的状态,生产电源的厂商数量众多,市场集中度较低,且企业规模差别较大。

目前的行业竞争格局是以几家主要的电源模块厂家在全国竞争为主,一些小公司及进口品牌参与区域性的竞争为辅,形成了高端厂家较少,中端厂家有一定数量,低端厂家较多的金字塔型竞争格局。

升华电源和甘鑫科技是国内领先的特种电源供应商,拥有十余年的深厚技术基础沉淀,有较高的技术水平和较强的自主创新能力,是军工电源类企业中产品类型较丰富的企业,产品具有较强竞争力,在行业内具有一定知名度,随着行业发展,公司有望继续从中获益。

2、高性能特种合金制品行业目前,以钨合金为核心的武器零部件加工业正从“粗放型制造”向“高精尖智造”转型,在国防现代化要求和全球地缘因素驱动下,市场规模预计将继续增长。

非晶合金材料是一类具有冲击诱发化学反应的先进活性材料,具有高强度、高硬度的特点,在国防领域对装备设计、打击能力具有颠覆性作用。

我国在非晶合金领域的研发水平、产业规模均处于国际领先水平,但还缺少具有国际水平的龙头企业,部分设备和工艺亟待突破,在国内的产业化和配套应用程度不高。

（1）预制破片业务沈阳含能具备以钨合金为原材料的多种预制破片生产能力,是相关预制破片的重要供应商,未来将继续依托高效的交付能力、稳定的产品质量和灵活的运营机制,继续拓展军品业务。

（2）非晶合金业务沈阳非晶为国内较早实现材料批量化生产和应用的制造商,未来将紧跟国家战略部署,围绕部队装备的更新换代和产品升级,着力开展科技创新,进一步提升产品性能和品牌影响力,努力提高在相应军品细分市场的占有率。

3、光电成像系统行业光电系统是精确制导武器与无人作战平台的核心感知组件。

红外探测器、光电成像组件等作为观瞄装置与导引头的核心构成,直接决定了制导弹药及无人平台的探测识别精度与打击效能。

随着武器装备向信息化、无人化方向持续演进,光电系统作为战场感知的“眼睛”作用日益凸显,其对成像组件精度等核心指标的要求也愈加严苛,进而驱动行业技术不断迭代与发展。

甘鑫科技是国内领先的军用光电成像领域设备供应商。

随着现代战争的不断演变,军方对于光电成像设备的分辨率和成像距离等核心指标的要求不断提高,国防信息化、智能化的不断升级也进一步为光电类产品注入了长期增长动力。

甘鑫科技将依托完整的科研、生产、服务体系,强化与高校及科研院所的合作,聚焦关键技术研发,持续推进技术迭代与产品创新,进一步拓展市场份额。

（二）公司发展战略公司将坚定深耕军工产业,以三大业务板块为核心发展方向,坚持内生式增长与外延式扩张并举,以技术创新、提质增效为主要内生动力,通过高标准的研发、制造和优质服务,成为细分领域的行业标杆；以投资并购、产业基金投资为主要外延手段,深入挖掘产业整合机会,完善军工产业布局；同时适度介入相应民品领域,不断提高公司发展质量和效益,努力将公司打造为综合实力较强、核心技术领先、投资价值突出的优质企业。

（三）2026年度经营计划2026年是国家“十五五”开局之年,对于公司来说,机遇与挑战并存,公司将坚定深耕军工产业,以现有三大业务板块为核心,围绕市场拓展、技术创新、降本增效、优化管理、加强品宣等方面发力,努力使公司在体量规模和经营效益踏上新台阶。

为此,将重点开展如下工作：1、深耕现有客户,拓展新的领域升华电源要加大市场拓展力度,聚焦优质客户,以高质量的产品及精细化服务来提升客户黏性,实现核心业务的收入增长；沈阳含能要丰富举措来提升产品竞争能力,同时继续拓展民品市场,培育多元业务,提升整体盈利水平；沈阳非晶要挖掘重点产品的竞争潜力,加强市场前沿洞察,拓展新的机遇；甘鑫科技要深耕现有客户,努力拓展产品品类,将业务做深做透。

2、优化内部管理,提升运营效率升华电源要通过精益管理,提高运营效率,进一步提升产品交付能力；沈阳含能要持续深化挖潜降耗工作,拓展盈利空间；沈阳非晶要通过改进工艺、精益生产,降低运营成本,增强重点产品的竞争力；甘鑫科技要以数字化管理升级,优化内部流程为抓手,不断提升产品交付率及产品合格率。

3、持续研发创新,拓宽应用场景升华电源要从项目判断、设计、供应链选型等方面着手,不断提升研发效率,同时保持合理投入,持续开展新产品的研发；沈阳含能公司要加大新产品、新工艺、新技术的研发力度,做好科研项目的跟踪；沈阳非晶要配合总体厂做好重点产品的定型、工艺及量产的优化,通过技术改进来降低生产成本,同时挖潜其他非晶材料的应用场景；甘鑫科技要利用好内外部研发资源,贴近市场做好光电及导航新产品研发工作。

4.强化业务协同,提升竞争实力公司各子公司皆从事不同细分行业的军工业务,在技术、市场与供应链等方面具备一定协同潜力。

公司本部将协同子公司积极创造合作条件,通过形成商业共识、明确合作原则、匹配合作机制,努力从“单点作战”转向“体系联动”,形成子公司之间业务的有效协同,实现公司整体竞争实力与盈利能力的同步提升。

5.注重文化建设,赋能业务发展企业文化不仅是组织的内在灵魂,更是支撑企业长期发展的核心竞争力。

公司将对内完善文化体系建设,使之成为驱动业务增长、凝聚组织合力、提升品牌价值的核心引擎；对外通过加强品牌战略规划与系统性传播,塑造专业、可靠的企业形象,增强企业知名度和美誉度,赋能市场开拓与客户深耕。