太阳能 000591

（一）主要业务及经营模式简述公司专注于太阳能综合应用,致力于光伏电站的投资、建设和运营,以及光伏产品的生产销售服务两大主营业务,通过新技术、高效能的信息化数字化建设,有效促进主营业务全面提升。

公司的主业光伏电站业务始终保持在行业第一梯队。

光伏发电行业发展无明显的周期性,自然条件原因会使光伏发电效率每季度存在差异。

公司光伏产品处于行业主流技术水平。

公司光伏电站所生产的电力主要出售给国家电网、南方电网。

光伏产品及服务远销海内外,境外核心市场涵盖欧洲、亚太等地。

报告期内,公司主要业务和主要经营模式均未发生重大变化,公司正加速制造业务向“服务型科技制造”战略转型。

光伏发电方面,持续加大光伏发电优质项目市场开拓和资源储备,锚定“质量效益升级”核心目标,坚持数量和质量并重、开发和收购两头抓的发展战略,适配“以荷定源”市场新形势,推动光伏电站规模与质量双提升。

重点布局限电较低、上网电价较高的中东部负荷中心优质区域,有序加大优质项目资源储备。

截至2025年12月底,公司运营电站、在建电站、拟建设及已签署预收购协议的电站规模合计约12.261吉瓦。

公司在光资源较好、上网条件好、政策条件好的地区已累计锁定了约15.33吉瓦的光伏发电优质自建或收购项目规模,为可持续发展提供了有力的保障。

公司积极拓展海外光伏发电项目,聚焦中亚、东南亚、中东欧及非洲市场,项目顺利拓展推进,签署相关购电协议,后续公司继续深化开发,逐步拓展海外市场覆盖面。

光伏制造方面,聚焦182N、210N、210RN等高效电池片,构建覆盖集中式与分布式的量产产品梯队,巩固主流地面电站市场优势,提升单位功率收益与品牌溢价。

国内销售渠道持续畅通,海外市场深耕欧洲及亚太等高价值区域。

以制造为基础,加快向“智造+服务”转型升级,围绕“零碳园区、零碳工厂、源网荷储一体化”三大场景,打造一站式清洁能源解决服务方案,已实现订单落地。

市场推广坚持“价值共鸣、市场共拓、生态共建”原则,推动品牌建设从“传播执行”向“价值经营”纵深发展。

新业务拓展方面,公司已成立购售电工作组,7家公司获批购售电资质；电力交易营销平台开发完成并上线运行,为公司精细化运维打下坚实的数据基础。

开展虚拟电厂业务,推进虚拟电厂试点申报工作。

拓展独立储能、海上光伏等项目形式,目前公司独立储能项目运营规模合计250MW/500MWh,另取得备案2820MW/7940MWh。

组件回收业务落地运营,首套集装箱式组件回收设备已累计处理约8,200块废旧组件,核心产物铝边框和玻璃纯度突破99%；第二套可兼容处理单双玻组件的集装箱式智能设备已在2025年底完成落地,进行试运行。

报告期内,公司完成AI智能体平台搭建,覆盖行政管理、生产运维等多个领域的“五智（智享、智库、智管、智维、智造）”智能体体系,实现13个业务应用模块上线运行,实现与智能运维、智能制造平台的互联互通。

节能光伏一体化综合能源高质量数据集入选国家数据局首批“双案例”,成为行业唯一国家级“双入选”单位。

（二）2025年度公司经营情况报告期内,全国范围内电力交易市场化规模扩大、电力消纳压力加剧、限电增加,公司光伏发电上网平均电价下降,同时公司光伏产品制造板块受光伏行业技术迭代及市场行情影响,本期销量、单价均较上年同期下降。

公司实现营业收入49.57亿元,同比下降17.91%；归属于上市公司股东的净利润8.23亿元,同比下降32.87%；截至2025年12月底,公司总资产为518.34亿元。

2025年度,公司光伏电站板块销售收入42.72亿元,占公司总收入的86.18%,较去年同期减少1.40%；太阳能产品销售收入6.10亿元,占公司总收入的12.31%,较去年同期减少63.72%。

公司持续推进光伏电站投资建设与收购,新业务同步拓展。

截至2025年12月底,公司运营电站约7.170GW、在建电站约1.511GW、拟建设项目电站约2.650GW、已签署预收购协议的电站规模约0.930GW,合计约12.261GW（四舍五入）,其中运营电站规模较2024年末增长18.01%。

公司太阳能光伏高效组件年产能为3.5吉瓦；独立储能项目运营规模合计为250MW/500MWh；组件回收集装箱年处理能力为万吨级。

公司的光伏电站业务分布于全国24个省、直辖市、自治区（河北省、山西省、吉林省、江苏省、浙江省、安徽省、江西省、山东省、湖北省、贵州省、陕西省、甘肃省、青海省、云南省、辽宁省、福建省、黑龙江省、北京市、上海市、天津市、内蒙古自治区、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区、广西壮族自治区）,分别由7个大区和1个公司进行运维管理。

公司装机规模区域分布情况为：西中区运营电站1,291.80兆瓦；华东区运营电站1,414.86兆瓦,在建电站280兆瓦；华北区运营电站1,091.95兆瓦,在建电站100兆瓦；西北区运营电站980.40兆瓦；华中区运营电站642.03兆瓦,在建电站371.92兆瓦；新疆区运营电站1,197.14兆瓦,在建电站510.98兆瓦；华南区运营电站545.66兆瓦,在建电站248.32兆瓦；镇江公司运营电站6.42兆瓦。

公司2025年全部销售电量约83.69亿千瓦时,同比增加约14.03亿千瓦时,增幅约20.14%。

平均售电含税均价为0.583元/千瓦时（售电均价下降主要系公司运营电站规模增长,国补电站规模占比降低,国补电价被摊薄等所致）。

公司各大区及镇江公司销售电量情况如下：华东区约17.09亿千瓦时,西中区约13.21亿千瓦时,西北区约12.35亿千瓦时,华北区约13.32亿千瓦时,新疆区约14.16亿千瓦时,华中区约7.89亿千瓦时,华南区约5.63亿千瓦时,镇江公司约0.04亿千瓦时。

未来公司将不断深挖提升各电站运行效率的措施,加强对光伏电站技术改造,提高电站发电量。

报告期内,公司光伏电站参与电力市场化交易。

2025年公司市场化交易总电量42.5亿千瓦时,同比增加9.67亿千瓦时,约占公司2025年总销售电量的50.78%；公司参与市场化交易的平均电价约0.2345元/度（该电价不含补贴,公司参加市场化交易的含补贴电站仍享有补贴,按补贴政策执行）,比2024年度平均交易电价增加0.0173元/度,增长7.97%。

2025年公司参与绿电交易电量约为5.69亿千瓦时；公司累计销售绿证共142.7万张,绿证平均销售价格约为4.43元/张,售价同比增长52.76%。

2025年平均限电率为15.91%。

2025年,公司共计收到电费补贴33.18亿元,同比增长142.90%,其中国补31.52亿元,同比增长155.64%。

期末尚未结算的电费补贴金额115.34亿元,其中国补110.78亿元。

尚未结算的电费补贴金额较2024年末降低6.59亿元。

根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中节能太阳能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕33号）,公司于2025年3月28日向不特定对象发行可转换公司债券2,950.00万张,每张面值为人民币100元,募集资金总额人民币29.50亿元。

经深圳证券交易所同意,公司本次发行的可转债于2025年4月16日起在深圳证券交易所挂牌交易,债券简称“太能转债”,债券代码“127108”。

“太能转债”存续的起止日期为2025年3月28日至2031年3月27日,转股的起止日期为2025年10月9日至2031年3月27日。

公司拟向符合《公司债券发行与交易管理办法》规定的专业投资者公开发行公司债券不超过人民币20亿元（含）,项目已获得证监会批复（批复日期为2024年12月31日）。

2026年4月3日,公司面向专业投资者公开发行绿色科技创新公司债券（第一期）（债券代码：524739；债券简称：26太阳GK01）,发行总额为10亿元,并于2026年4月13日在深圳证券交易所上市。

剩余债券发行额度,公司将根据经营实际以及市场情况择机发行。

在售电业务方面,公司售电资质已增至7个,在全国7个省份完成售电资质布局,2025年全年完成电力代理销售1,325.676万度,占公司总售电量的0.16%。

涉及到新能源发电业务。

（一）行业格局与趋势在全球能源绿色转型的大背景下,全球光伏装机规模将持续增长。

全球各国确定碳中和目标,达成应对气候变化共识。

2025年9月,清华大学的环境学院与碳中和研究院发布《2025全球碳中和年度进展报告》,报告指出截至2025年6月,全球已有165个国家提出碳中和目标,覆盖了全球80%以上的排放,86%的人口和73%的GDP。

根据国际能源署（IEA）在2025年11月发布的《2025年世界能源展望》（WEO2025）预测,太阳能光伏居新增装机的主导地位,在当前政策情景（CurrentPoliciesScenario,CPS）下,“十五五”期间光伏新增装机预计年均超过540GW。

全球市场多元化发展。

东南亚、拉美、中东等新兴市场表现亮眼,将为全球光伏装机增长注入新动力。

国家顶层设计推动我国新能源高质量发展。

我国新一轮自主贡献目标（NDC）公布：到2035年,全国风电、太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦以上；二十届四中全会、《十五五规划建议》均明确提出“加快建设新型能源体系”,持续提高新能源供给比重,促进清洁能源高质量发展；近期国家密集推出促进新能源消纳和调控、新能源集成融合发展等多项顶层设计政策。

“十五五”期间我国光伏新增装机预计保持稳定增长。

预计“十五五”期间我国每年光伏新增装机规模仍可达160GW以上,中国光伏行业协会CPIA相对乐观预计“十五五”期间我国年均光伏新增装机量为238-287GW,到2030年总装机将有望超越火电成为我国装机最大的电源品种,占全国电源总装机比例超35%。

光伏产业链方面,在国内国外市场需求下,我国光伏制造产业逐步拥有全球最完整的产业链体系和显著的规模优势,在硅料、硅片、电池片、组件等主要制造环节产量全球占比均超过80%。

凭借规模制造与持续技术创新,光伏发电成本大幅降低,N型电池等技术引领发展,应用场景不断拓展。

与此同时,我国光伏制造行业面临产能过剩和产品价格下降的挑战。

为应对光伏行业产能阶段性过剩与低价恶性竞争等问题,国家和行业协会正多措并举引导产业从规模扩张转向高质量发展。

国家层面通过强化产能预警、提高行业技术门槛、严控新增项目质量,从源头抑制低水平重复建设；同时着力做大并规范下游市场,加速推进大型风光基地与分布式光伏建设,并推动“光储融合”以提升消纳能力。

行业协会则通过定期发布价格与产能数据、制定N型电池等先进技术标准、倡导行业自律等方式,遏制非理性价格战,引导竞争回归技术、质量与服务。

此外,政府与协会共同支持企业开展全球化产能布局与技术合作,以应对海外贸易壁垒,拓宽产业空间。

这些举措旨在优化供给结构、拓展健康需求、建立良性生态,推动光伏行业穿越周期,实现可持续的全球竞争力。

随着我国光伏装机规模不断提高,光伏组件退役高峰期将加速到来,退役光伏组件回收将迎来巨大的发展机遇。

近两年来,《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》等10多项国家政策以及各地“两新政策”密集出台,组件回收相关国家标准、行业标准不断推出。

“十五五”期间,我国光伏回收与循环利用行业发展势头逐渐向好,市场前景巨大。

根据光伏回收产业发展合作中心发布的《2024年中国光伏回收和循环利用白皮书》,我国常规退役情境下,2030年光伏组件累计退役量将突破100万吨,回收市场规模可达66亿元；2050年光伏组件累计退役量将突破6000万吨,回收市场规模可达4200亿元。

在构建以新能源为主体的新型电力系统、保障电网安全稳定运行的紧迫需求下,新型储能作为促进大规模新能源开发消纳的重要支撑,我国新型储能产业将迎来前所未有的战略机遇期。

“十五五”期间,伴随风光发电占比显著提升,新型储能装机预计将持续高速增长,到2027年目标超过1.8亿千瓦,2030年突破2.4亿千瓦,并于2035年达到3亿千瓦左右,有力支撑新型电力系统构建。

技术将向全场景、多元化快速演进,锂电性能持续升级,钠电、固态电池产业化加速,长时与构网型储能技术将取得关键突破。

市场机制是释放价值的关键,政策将推动建立“电能量+辅助服务+容量”三位一体的收益模式,完善容量电价与现货市场参与机制,并探索储能对电网投资的替代应用。

依据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》,国家将通过拓展多侧应用场景、实施创新工程、打造示范项目,并积极推动产业全球化,为新型储能的规模化、高质量发展注入强大动力。

在能源转型加速与电力系统灵活性需求激增的背景下,虚拟电厂有利于促进新能源的高比例消纳,将迎来巨大的发展机遇。

在全国统一电力市场建设和新型电力系统“双高”（高比例新能源、高波动性负荷）特性的背景下,近期国家发改委、国家能源局修订颁布了《电力市场运行基本规则》《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》等政策支持虚拟电厂发展,各省虚拟电厂实施方案密集出台。

“十五五”期间,虚拟电厂作为一种新型电力协调管理系统,应用场景将进一步拓展,到2030年全国虚拟电厂调节能力将达到50吉瓦以上,将为电网的优化运行提供有力支撑,发展空间较好。

（二）公司发展战略公司仍以光伏电站业务为根基,强化“国内深耕+海外突破”双循环市场格局,加快构建“光储协同+电力服务+循环再生”三位一体新业务布局并落地,打造公司经济增长第二曲线,公司逐步向综合能碳服务商转型。

公司坚持“国内深耕与海外突破”的双循环市场战略,在巩固国内光伏基本盘的同时,积极开拓海外新兴市场；在此基础上,积极布局新型储能、电力服务与组件回收作为战新产业的增长新引擎；积极拓展购售电、虚拟电厂与电碳交易等电力服务,实现从电站运营商向综合能碳服务商的转型；公司利用数智化与AI技术全面赋能各环节,驱动效率与服务根本性提升,构筑面向未来的核心竞争优势。

（三）经营计划2026年,公司预计实现营业收入52.6亿元、利润总额13亿元、净利润不低于9.95亿元,分别较2025年实际完成值增长约6.11%、16.11%、20.45%,投运、在建、拟建及签署预收购协议的电站总规模力争超过13.3吉瓦。

2024年度报告中预计2025年的主要经营指标与实际完成情况：公司预计2025年实现营业收入52.6亿元、利润总额16.51亿元、净利润13.18亿元。

2025年,公司实际实现营业收入49.57亿元、利润总额11.20亿元、净利润8.26亿元,2025年度完成值分别低于计划目标约5.76%、32.16%、37.33%。

公司2025年主要经营指标未达预期的主要原因：(1)光伏发电板块电力消纳压力加剧、限电增加,平均上网电价下降,市场化交易范围扩大；(2)光伏制造板块受行业波动冲击,产品销量与价格同步下降。

两个主要业务板块的市场环境变化共同导致经营业绩承压。