兴蓉环境 000598

公司秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,致力于提供水务环保、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案,不断推动企业持续、稳定、健康地发展。

公司目前主要业务及经营模式如下：（一）自来水业务公司自来水业务包括从水源取水、自来水净化、输水管网输送、自来水销售及售后服务的完整供水产业链。

公司享有向自来水终端用户直接收取水费的权利,调整水价需遵循一定的程序,并经政府相关主管部门批准后执行。

公司自来水业务运营模式包括BOO、BOT、TOT及委托运营等,项目分布在四川、江苏和海南,目前运营及在建的供水项目规模约440万吨/日。

（二）污水处理及中水利用业务公司从事生活污水和工业废水等污水处理业务。

报告期内,公司污水处理项目分布在四川、甘肃、宁夏、陕西、江苏、河北、山东和西藏,运营模式包括BOT、BOO、TOT及委托运营等。

公司享有在特许经营权范围内提供污水处理服务并向相关政府收取费用的权利,污水处理服务费结算价格由相关政府部门根据有关协议约定核定。

目前,公司运营及在建的污水处理项目规模约500万吨/日。

公司从事中水利用业务,拥有在特许经营权范围内提供相应服务并收取中水服务费的权利。

目前,公司运营及在建的中水利用项目规模约130万吨/日。

（三）环保业务公司从事生活垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨废弃物处置业务,项目主要分布在四川,运营模式包括BOT、BOO等。

1、垃圾焚烧发电公司根据相关特许经营协议的约定获得垃圾处理服务费和发电收入。

目前,公司运营及在建的垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日。

2、垃圾渗滤液处理公司根据相关特许经营协议的约定收取垃圾渗滤液处理服务费。

目前,公司运营及在建的垃圾渗滤液处理项目规模为8,430吨/日。

3、污泥处置公司根据相关特许经营协议的约定收取污泥处理费。

目前,公司运营及在建的污泥处置项目规模为3,116吨/日。

4、餐厨垃圾处置公司根据相关特许经营协议的约定收取垃圾处理服务费,并通过销售资源化产品获得收入。

目前,公司运营及在建的餐厨（含厨余）垃圾处置项目规模为1,950吨/日,项目分布在四川和陕西。

（四）工程业务公司以市政管线建设为主业,着力拓展水务环保项目设计与施工、技术咨询与开发、供排水管网探测、设备维修制造等业务。

目前拥有市政公用工程施工总承包二级资质、建筑工程施工总承包二级资质、环保工程专业承包二级资质、市政给水工程设计甲级资质、市政排水工程设计乙级资质、国家测绘乙级资质、CMA资质认定证书等,公司以“服务城市,打造品质工程”为执行标准,提供安全放心的施工建设一体化服务。

1、概述2025年,公司持续围绕战略目标,开拓水务环保市场,加强精益管理,夯实高质量发展根基。

报告期内,公司夯实主业基础,全力推动项目建设并释放产能,保持稳健的经营发展态势。

成都市洗瓦堰再生水厂、成都市第一城市污水污泥处理厂三期等项目进入商业运行。

报告期内公司实现营业总收入906,763.41万元,同比增长0.21%；实现归属于上市公司股东的净利润200,501.18万元,同比增长0.45%。

公司污水处理、自来水制售、污泥处置及垃圾渗滤液处理等业务板块均实现收入同比增长。

受建筑工程行业下行影响,报告期内供排水管网工程业务有所收缩。

面对复杂市场环境,公司主动创新求变,着力优化资源布局,探索业务转型和结构优化。

报告期内公司持续加强应收账款管理,经营活动产生的现金流量净额同比增长0.54%,货币资金储备充裕,外部融资渠道畅通,财务结构稳健,整体债务偿付能力维持较高水平。

（一）行业格局和趋势1、行业机遇与挑战并存,企业任重道远2026年作为“十五五”规划开局之年,水务环保行业将持续肩负生态文明建设、民生保障与绿色低碳发展的重要使命,在政策引导、市场需求与技术革新的多重驱动下,加速向资源化、能源化、低碳化、智慧化方向转型升级,细分赛道渐次打开,行业发展迎来新机遇。

存量项目提标及改扩建、管网检测及更新维护、设备维修制造、智慧水务建设和资源循环利用等领域市场机会持续释放。

水务方面,再生水利用将成为行业重要增长极,作为水资源“开源”的关键举措,未来将在工业生产、市政杂用、生态补水等场景进一步扩大应用；固废处置方面,行业正在从“末端治理”向“源头减量-过程控制-末端资源化”的闭环模式转型,以焚烧、掺烧等方式对生活垃圾、污泥等固废开展有机质和热值利用（包括发电、供气、供热等）,并对焚烧炉渣与废弃油脂进行资源化利用。

与此同时,业内企业也面临多重挑战。

当前,城镇化进程与传统水务环保基础设施建设增速逐步放缓,行业整体规模扩张趋稳,步入存量竞争时代；加之近年来因地方财政压力等因素,行业企业回款压力普遍上升,企业未来发展的商业模式亟待重塑。

同时,环保督察的常态化以及排放标准的进一步提高,对企业的合规运营提出严格要求。

此外,社会资本参与度不断提升,市场主体呈现多元化趋势,市场竞争进一步加剧。

面对上述机遇与挑战,业内企业一方面亟需牢固树立绿色发展理念,积极履行社会责任,以运营提效和技术创新为核心,在存量竞争时代构筑差异化的核心竞争优势；另一方面需主动把握市场机遇,探索更加多元的市场化盈利路径,整合产业链上下游资源,向高技术、高价值、高潜力的细分赛道延伸,并着力开拓以排污企业、生态受益主体和终端用户等为付费主体的市场化业务,不断拓宽环境服务边界与发展空间,打造新的业务增长极,提升盈利能力。

2、科技赋能发展,推动行业转型随着数据生产力时代到来,以人工智能为核心的新一代信息技术与水务环保行业正在深度融合；在“双碳”目标引领下,行业正加速绿色低碳转型。

依托技术赋能与精细化管理,水务环保企业正积极推动运营效率、环境效益与经济效益的协同提升。

目前,人工智能、物联网、大数据等技术已广泛应用于生产管理全流程,通过物联网监测水质水量和垃圾产生量、GIS定位管网、AI智能优化调度、远程诊断故障等举措,实现智能运维,可有效提高管理效率、严控运营风险、降低运行成本,并有助于削减污染物排放,强化环境治理能力。

过往依赖于经验决策的传统厂站管理模式,正向以“数据+算法”为核心驱动的智慧化运营模式转型,并逐步成为行业发展主流。

同时,为助力碳达峰碳中和目标实现,行业自身节能降碳力度不断加大,持续推广应用绿色低碳技术,积极实施节能改造和设备能效提升,探索建设“碳中和”标杆厂站,使用水源热泵、光伏发电等清洁能源,不断完善资源循环利用体系。

在技术创新模式上,产学研融合更加紧密,行业企业持续加强与科研机构、高校的合作,聚焦关键核心技术攻关,推动技术成果转化应用,不断提升行业技术水平。

3、区域市场前景可观,业务需求同步释放公司持续深耕成都市场。

近年来,成都正以成渝地区双城经济圈建设为总牵引,全面建设践行新发展理念的公园城市示范区,厚植绿色生态本底,打造宜居宜业环境。

城市功能品质提升,带动环境治理需求升级。

《关于制定成都市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》等政策文件提出,要推行源厂网一体化改革,推进城市高品质供水；统筹环保设施建设体系,实施供排净治一体化提升工程,推进城镇排水管网全覆盖和生活污水全收集全处理,拓展再生水利用途径和规模；健全固体废物减量化、资源化、无害化处置和再利用机制,全域建设“无废城市”。

相关规划部署将为公司未来业务发展带来重要机遇。

（二）公司发展战略公司秉持“创新、协调、绿色、开放、共享”的理念,在区域拓展方面,立足并深耕于做大成都市场,扎根四川、辐射全国、放眼全球；在产业发展方面,坚持一体化战略加适度多元化,聚焦水务环保主业,沿业务链条纵向延伸、横向拓展,持续良性扩大经营规模,巩固地区市场地位和影响力,逐步发展成为资产优良、技术先进、有较高品牌知名度和影响力的水务环保综合服务商。

（三）2026年度经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,公司将持续聚焦传统业务提质和新兴业务培育,坚持降本增效与创新赋能,不断提升企业核心竞争力,增强可持续发展韧性,并加速向资源化、能源化、低碳化、智慧化方向转型升级,推动企业价值与股东回报水平共同提升。

一是加强顶层设计。

制定和实施公司“十五五”战略规划,积极构建水务环保传统业务与新兴业务协同并进的双轮驱动格局。

二是筑牢价值根基。

一方面,抓好存量项目运营并加快推进项目建设,推动成都万兴环保发电厂三期、成都市第五再生水厂二期、成都市第八再生水厂二期以及成都合作污水处理厂四期等项目年内进入商业运行并释放产能；另一方面,积极把握成都市实施供排净治一体化提升工程、加快推进“工业立市、制造强市”以及全域建设“无废城市”等政策机遇,推动区域资源整合,并在省内、全国乃至全球范围持续开拓业务空间,巩固公司在供水、污水处理和固废处置等传统领域的业务优势,夯实现金流基础。

此外,公司将着力向高附加值、高发展潜力赛道布局资源,抢抓产业发展和政策机遇,进一步探索工业污水治理、循环用水、废弃油脂和固废资源化利用以及分质供水等领域的业务机会,培育新的业绩增长点；拓展委托运营项目及管网探测修复、设备维修制造等专业技术服务项目,逐步实现“轻重并举”的多元业务格局。

三是深化创新引领。

统筹内外部创新资源,构建“课题研发+资金撬动+技术攻坚”的创新格局,加速核心技术突破与成果转化。

多措并举、精准务实促进降本增效,优化资源配置,有效提升生产经营管控水平。

聚焦数智转型,以业财融合深化公司五中心建设,推动生产经营管理从“经验驱动”到“数智驱动”,锻造内涵式增长潜力。

四是加强价值管理。

坚持内生发展与外延并购并重,通过整合内外部资源、配合运用多元融资工具等举措,协同业务发展,提升资产质量,激活价值增长动能。

同时,进一步探索构建科学、规范的常态化市值维护机制,执行稳定、可持续的利润分配政策,切实提升股东回报,不断增强投资者获得感。