*ST美谷 000615

(一)公司所属行业、主营业务及战略定位九州美谷是一家专注于美丽健康产业的服务商,致力于打造医美健康服务品牌。

公司经过司法重整程序及控股权变更后,现已成为国内最大民营医药流通企业——九州通(SH.600998)的下属成员企业。

报告期内,九州美谷的主营业务涵盖医疗美容服务、生物基纤维及物流园业务,其中生物基纤维业务已于2026年1月底完成剥离。

该剥离完成后,公司将进一步聚焦医疗美容服务核心业务,并向医美“产品+供应链+服务+运营”全链路方向发展。

未来,公司将利用九州通在医美供应链的资源,打造“合规品牌产品矩阵+中游医美服务布局+数字化全链路运营”的医美生态链,实现从单一医美服务商向医美全产业链的转型,力争成为医美行业合规生态体系建设的引领者。

(二)公司重整情况及重整后业务战略规划情况1、重整进展情况截至本报告期末,公司顺利完成重整相关工作并依法终结重整程序,这是公司化解债务危机、实现涅槃重生的重大里程碑。

公司通过重整,化解了沉重的债务负担,优化了资产结构,剥离了不良资产,充实了运营资金,并从根本上为公司实现业务转型升级奠定了坚实的基础,也为公司“摘星脱帽”提供了基本条件。

2024年11月至2025年4月,公司债权人向襄阳中级人民法院(以下简称“襄阳中院”)申请预重整,襄阳中院裁定启动预重整,并指定清算组为临时管理人,经过法定程序,确定了九州通下属全资子公司,即湖北九州产业园区运营管理有限公司(以下简称“九州产投”)为产业投资人,并与相关方签署了投资协议。

2025年11月14日,襄阳中院裁定受理重整,同日指定清算组为管理人,公司进入正式重整程序。

2025年12月16日,襄阳中院裁定批准《重整计划》,公司进入重整执行阶段。

2025年12月26日至29日,公司实施资本公积金转增股本方案(每10股转增13.4278股,转增股本总额为1,024,512,974股,总股本增至17.87492693亿股),九州产投作为产业投资人出资7.06亿元,认购435,930,312股,占公司总股本的24.39%,成为公司控股股东。

2025年12月29日完成转增股份登记并复牌,同日,襄阳中院裁定终结重整程序,管理人及律师事务所出具报告确认重整计划执行完毕。

2026年1月26日,公司召开2026年第一次临时股东会,选举产生第十二届董事会成员,同日召开第十二届董事会第一次会议。

截止本报告披露日,九州产投已成为公司控股股东,新一届董事及高级管理人员已履职。

本次重整共引入8家投资人,除九州产投和天津信美作为产业投资人外,其余6家投资人作为财务投资人,合计出资15.88亿元,共认购了861,696,863股。

转增股本中,有111,399,282股用于抵偿公司的债务,化解了公司的债务风险。

本次重整成功后,公司的资产负债结构显著改善,从原来的102.72%(2025年9月30日)降至39.51%(2025年12月31日);归母净资产从-2.53亿元(2025年9月30日),转为18.59亿元(2025年12月31日)。

公司的偿债能力、现金流状况与抗风险能力从根本性得到以改变,特别是本次引入的投资人投资的现金,为公司经营活动提供了稳定的资金支持,为后续深耕美丽健康产业提供了坚实的资金保障。

截止本报告披露日,公司被法院查封的主要银行账户已全部解封,公司现已完全恢复正常的经营管理状态。

公司已基本完成人员调整、业务梳理和管理衔接等方面的工作,现已全面进入业务发展谋划和实施阶段。

2、重整后业务战略规划公司重整完成后,对主营业务体系开展全面梳理与战略规划,初步确定了2026-2028年“三年三步走”阶梯式发展战略。

2026年,公司将聚焦医美主业,筑牢经营基本盘,并借助医美旗舰店标杆运营经验并结合九州通医美上游供应链产业优势,提升公司核心竞争力;2027年,公司拟依托医美供应链与服务的核心优势,将产业布局延伸至全国重点区域核心城市,搭建标准化区域运营管理体系;2028年,公司将完成从医美产品供应链、医美服务及数字化运营全链路医美生态系统的搭建。

公司将以此次阶梯式发展战略为核心指引,稳步落地各阶段发展目标,持续锻造核心竞争力,实现高质量、可持续发展。

(三)公司主营业务及社会责任1、公司医疗美容业务主要品牌(机构)公司于2021年通过收购浙江连天美企业管理有限公司(以下简称“浙江连天美”)58.2%的股权,进入医疗美容行业。

浙江连天美是中国最早一批医疗美容企业之一,旗下包括杭州连天美医疗美容医院(以下简称“连天美”)和杭州维多利亚医疗美容医院(以下简称“维多利亚”)两家5A级医疗美容医院,总营业面积2万余方,医护人员和管理人员约590人,是医疗美容行业的高端品牌企业。

(1)连天美连天美成立于2012年,是中国整形美容协会认证的5A级医疗美容机构,取得浙江省卫生健康委员会(原浙江省卫生厅)认证的四级(最高难度)手术资质,是浙江首家民营医疗美容医院、浙江省整形美容行业协会鼻整形分会会长单位,是华东地区医疗美容医院样板。

连天美下设整形美容、美容外科、美容皮肤、美容牙科、美容中医、形体管理、毛发移植、美容纹绣八大核心科室,总营业面积10,000余平方米,位于浙江省杭州市上城区秋涛路248号。

(2)维多利亚维多利亚成立于2010年,是中国整形美容协会认证的5A级医疗美容机构,是华东地区大型医疗美容医院之一。

维多利亚下设整形美容科、微整形科、美容皮肤科、牙齿美容科、毛发种植科、纹绣科、形体管理科、美容中医科,营业面积8,846余平方米,是行业内“一站式医疗美容机构”;维多利亚获得了包括“中国医师协会美容与整形医师分会副会长单位”、“泛亚地区面部整形与重建外科学会中国分会学科贡献奖”、“浙江省行业重点推荐优秀品牌单位”等数十项行业殊荣,位于浙江省杭州市拱墅区建国北路658号。

2、公司生物基纤维业务情况公司的生物基纤维业务主要涵盖莱赛尔纤维、粘胶长丝等产品的生产与销售,产品广泛应用于医美健卫、纺织服装、家纺轻纺、卫生护理、美容护理等领域。

原全资子公司金环新材料是国内粘胶长丝的主要生产企业之一,具备年产1.5万吨粘胶长丝的生产能力;原控股子公司金环绿纤拥有智能化、自动化、数字化高度集成的莱赛尔纤维生产线,设计年产莱赛尔纤维4万吨,报告期内该生产线仍处于停产状态。

公司原主营业务包括医疗美容业务和生物基纤维业务。

2025年12月,公司以金环绿纤等公司股权作为底层资产设立服务信托,自此不再对金环绿纤拥有控制权。

2026年1月5日,金环新材料收到法院送达的《决定书》,法院指定湖北金环新材料科技有限公司清算组担任该公司管理人,清算组正式接管金环新材料后,公司亦不再对其拥有控制权。

综上,截至2026年1月,公司生物基纤维业务已全部剥离。

3、公司物流园业务情况公司的物流园板块业务聚焦物流园区运营管理、航空港配套物流服务、电商供应链配套服务等核心业务,为各类企业提供园区资产管理、仓储物流配套、电商运营支撑等一体化服务,业务布局紧扣航空物流与电商产业发展需求,形成了园区运营、物流配套、电商服务相互协同的业务体系。

4、社会责任公司始终秉持诚信经营、造福社会的核心理念,将社会责任深度融入生产经营与企业发展全流程,全方位践行企业担当。

公司严守安全生产底线,健全制度体系、强化隐患排查、常态化开展安全培训演练,筑牢全员安全生产防线;坚持绿色发展,严格落实环保管控要求,推进节能技术改造,积极实施无纸化办公,厉行节水、节电、节材,强化全员节能降耗意识,实现经济效益与环境效益双赢;积极投身社会公益,通过无偿供水、专职消防队应急救援、组织员工无偿献血等举措回馈社会。

公司将继续坚守社会责任初心,以实际行动推动企业与社会、环境的协同可持续发展,努力实现企业价值与社会价值的同频提升。

(四)报告期经营业绩分析2025年,国内宏观经济环境持续波动、市场经济整体运行承压,公司虽处于重整阶段,仍全力以赴保障主营业务平稳经营。

报告期内,公司实现营业收入9.76亿元,同比减少10.86%;归属于上市公司股东净利润-4.44亿元,同比减少26.90%;归母净资产18.59亿元,同比增长1,444.30%。

公司报告期营业收入较上年同期小幅下滑,主要系医美行业全面步入全链条严监管周期,行业呈现稳定增长与深度调整并行的发展态势。

随着医美机构规范化运营持续深化,市场合规供给不断丰富,为消费者提供了更加多元的消费选择,行业市场竞争亦随之加剧,进而导致公司医美业务营业收入有所回落。

与此同时,终端市场消费需求趋于理性、消费降级现象显现,公司利润空间受到挤压,最终致使报告期净利润同比下滑。

此外,公司生物基纤维业务中金环绿纤一直停产,对公司净利润的下滑也造成一定影响。

(一)公司发展战略面对新的行业阶段,公司将以“用医药行业标准重构医美产业生态”为发展方向,打造“合规品牌产品矩阵+中游医美服务布局+数字化全链路运营”的医美生态体系,以推动医美产业向标准化、规范化、集中化方向发展。

公司未来发展战略关键路径初步确定如下:1、打造合规品牌产品矩阵公司坚持技术创新,合规优先,立足国际视野,通过资产/股权投资、权益购买、合作研发等方式,打通全球优质资源链路,积极引入国内外优质前沿医美产品,形成满足不同医美需求的产品矩阵,为公司持续稳定的医美业务发展打下坚实基础。

2、强化中游医美服务网络布局公司将对连天美、维多利亚两家自有5A级旗舰医院在品牌形象、产品体系、运营标准、数字化系统等方面进行全面升级,以推动资源集约化利用、运营标准化落地,进一步提升行业竞争力。

公司将借公立医院争相开展医美服务的契机,利用股东服务医院的资源优势,力争形成一个与公立医院在医美领域合作的模式,拓展不同业态的医美服务网络。

公司将逐步在全国不同区域,适时开展不同业态的医美服务网络布局。

公司将根据已有不同的优质前沿医美产品矩阵,利用股东与不同医美机构形成的服务关系,与优质的医美机构开展合作,与连天美、维多利亚形成相互补充、相互转诊的合作模式,进而扩大公司医美服务网络的布局。

3、实现数字化全链路运营公司将全面开展数字化系统的渗透与应用,构建并实现从供应链合规溯源、医疗台账规范化管理、客户全生命周期运营到财务精准结算的全链路一体化运营模式。

公司将积极布局人工智能(AI)技术应用,重点探索其在客户精准画像研判、智能运营管控、经营决策辅助等核心场景的落地,推动业务运营模式从传统经验驱动向数据智能驱动升级,既提升整体运营效率,又优化求美者全流程服务体验,打造差异化服务优势。

在运营层面,公司将持续强化门店数字化运营能力:一方面通过数字化精准营销体系实现高效引流,提升获客质量与效率,降低获客成本;另一方面通过个性化服务推荐、疗程效果动态追踪、全渠道服务体验协同等深度运营举措,增强客户粘性与满意度,实现对求美者的精细化运营与长效维护。

公司将通过数字化工具实现各终端运营流程的标准化、高效化,以提升运营效率,降低合规管控与日常管理成本,进一步强化公司在行业中的数字化竞争壁垒。