中色股份 000758

（一）主要业务情况1.主要产品及其用途公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。

公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一,以有色金属行业的国际工程承包业务为主。

经过四十余年的发展,公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。

对国际工程承包、有色金属采选与冶炼的整合是公司完善有色金属产业链的战略部署,旨在通过上下游产业之间的相互渗透、延伸与合作,增强公司市场竞争力和抗风险能力。

2.经营模式（1）采购模式：公司在合理利用自产锌精矿资源基础上,根据需求及价格变化,外购部分锌精矿及其他原辅料。

公司建立合格供应商制度,严格挑选和考核供应商,通过招标、询比价等方式确定主要原材料供应商；公司与优质供应商建立长期、稳定的合作关系,确保公司主要原材料的稳定供应。

（2）生产模式：公司建立了铅锌采选及锌冶炼的一体化生产体系。

公司拥有两座在产矿山及与之配套的采选能力。

公司子公司中色锌业装备了先进生产设备,采用热酸浸出-沉矾除铁湿法炼锌工艺和侧吹烟化火法冶炼工艺。

该工艺属国内领先、绿色环保的炼锌工艺。

（3）销售模式：公司实施大客户销售战略,以稳定的产品质量和快速供货能力与一批大客户建立长期合作关系。

公司定价策略为,在参考市场同类产品售价的同时,结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。

报告期内公司有色金属采选与冶炼的主要经营模式未发生重大变化。

3.业绩驱动因素有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关,公司有色金属资源开发业绩较大程度上受主要产品的产销量、市场价格、有色金属采选与冶炼成本等因素影响。

报告期内,公司围绕矿产资源开发主业,加强上游资源的勘探与整合,夯实资源基础；通过精益化管理和智能化改造,在复杂的经济环境中力争经营业绩稳步提升。

（二）报告期内进行的矿产勘探活动、相关勘探支出以及固定矿产资源储量情况2025年,公司主要围绕在产矿山开展探矿增储工作,组织完成了白音诺尔铅锌矿深边部（550米标高以下）勘查增储项目,新增铅锌金属量约13.30万吨。

报告期内,赤峰市巴林左旗赛罕其格敖瑞铅锌矿普查探矿权证与白音诺尔铅锌矿采矿证合并,白音诺尔铅锌矿的生产规模拟由99万吨/年扩产至165万吨/年,矿区面积由3.8712平方公里增加至4.0256平方公里。

截至2025年12月31日,公司拥有敖包锌矿、白音诺尔铅锌矿和达瑞铅锌矿等5宗采矿权和2宗探矿权。

保有矿产资源总金属量：锌369.80万吨、铅170.91万吨,银571.66吨。

2025年,白音诺尔铅锌矿处理矿石量103.68万吨,生产锌金属3.29万吨,铅金属0.91万吨,其中铅精矿含银9,515.72千克；敖包锌矿处理矿石量40.92万吨,生产锌金属3.19万吨。

1.敖包锌矿经核实估算,截至2025年12月31日,敖包锌矿采矿权全区保有资源/储量总计：矿石量263.36万吨,锌金属24.83万吨,锌平均品位9.97%；伴生铅金属量1.31万吨,银金属量70.66吨,铅平均品位0.50%,银平均品位26.83g/t。

2.白音诺尔铅锌矿经核实估算,截至2025年12月31日,白音诺尔铅锌矿全区保有资源/储量总计：矿石量2,365.64万吨,铅金属量37.57万吨,锌金属量119.35万吨,银金属量501吨,铅平均品位1.59%,锌平均品位5.05%,银平均品位21.18g/t。

3.达瑞铅锌矿经核实估算,达瑞铅锌矿保有的资源/储量不变,全区保有的资源/储量总计为：矿石量2,070.09万吨,锌金属量225.62万吨,铅金属量132.03万吨,锌平均品位10.90%,铅平均品位6.38%。

截至本报告披露日,公司已经完成Raura公司的股权收购工作,经核实估算,截至2025年12月31日,秘鲁Raura锌多金属矿保有资源量总计：矿石量2,990万吨,锌金属量161.37万吨,铅金属量34.78万吨,银金属量1,872吨,铜金属量11.92万吨；锌平均品位5.38%,铅平均品位1.16%,银平均品位62.4g/t,铜平均品位0.40%。

（一）工程项目的主要业务模式、模式的特有风险和报告期内业务模式的变化情况1.工程项目主要业务模式公司以EP或EPC总承包为基本业务模式,结合客户的个性化需求,扩展到“项目融资+EPC总承包+产品包销+运营服务”的模式,并将绿色发展的理念充分融入项目开发、执行的全过程,为客户提供一揽子的工程承包服务解决方案。

（1）项目开发模式：国际工程承包的项目开发是建设项目前期工作的重要过程,对公司国际工程承包业务营销拓展、向客户（业主）提供高质量的服务和保证签约后合同顺利执行起着重要作用。

为适应市场需求、落实公司发展战略规划,公司持续优化调整项目开发管理模式,以市场开发为导向,进一步明确市场营销中心及海外代表处作为项目前台部门的开发职责,工程技术中心、采购物流中心、工程管理部等作为中台部门的专业性支持职责,以及其他管理部门作为后台部门的配合、监督职责；同时,市场营销中心作为总部部门,还兼有对公司海外机构的市场开发工作统筹协调等职能。

（2）项目货物的采购模式：货物类采购是国际工程承包业务的重要内容,公司按照项目需求组织物资采购并交付客户（业主）,坚持境内采购为主、境外采购为辅。

依据国家法律法规,公司修订发布2025版《采购管理办法》《招标采购管理办法》《非招标采购管理办法》《供应商管理办法》《评标专家管理办法》《集中采购管理办法》六项采购核心制度,并结合业务特点新增《境外企业采购管理办法》《供应商分级管理细则》《采购管理监督检查细则》三项专项管理制度。

通过完善制度体系、规范采购流程,构建合规高效、管控有力的采购管理模式,保障项目物资在采购质量、进度、成本等方面实现有效管控。

（3）项目施工阶段的管理模式：公司在项目施工阶段推行以设计—采购—施工（EPC）总承包为引领的全周期集成管理模式,通过设计优化、强化供应链协同、实施矩阵式组织管控,持续完善工程项目管理制度,系统优化项目策划、执行与收尾的全生命周期管理流程,确保工程项目管理体系的有效落地与高效运行。

公司全面推广项目管理信息系统的应用,实现了项目全生命周期的信息化管控,各级管理者可通过系统实时获取精准数据,为科学决策提供有力支撑。

同时,公司以数智变革为抓手,聚焦成本、进度、安全、物资、预算五大核心维度,构建“5+1”信息数智化项目管理体系,促进业务与财务信息的深度融合,进一步提升工程项目精益管理水平。

2.模式特有风险公司与客户（业主）签订的国际工程承包合同除部分包括价格调整条款外,绝大多数合同为固定价格合同。

国际工程承包项目是复杂的系统工程,公司无法就所有因素对成本的影响进行充分预测并在合同价格中进行反映,如自然环境、天气因素、技术性问题、原材料市场变化等,均可能造成工期延迟或成本上升。

如果公司不能有效地控制成本,则可能造成项目盈利减少甚至亏损。

同时,作为国际工程总承包商,外部政治和经济环境的不确定性可能影响公司国际业务。

此外,公司不可避免地使用建设相关的专业机构、劳务分包商及设备供应商,合同双方可能存在信息不对称和道德风险,分包商设计及施工能力、设备质量、人员素质、后方保障等方面也存在差异,分包商或设备供应商不履行、延迟履行或不适当履行合同等情形均可能造成公司的违约风险。

另外,目前公司项目模式主要为EPC总承包模式,公司需探索更具多元化、适应性更强的项目开发模式,以提升市场占有率。

3.定价机制工程业务按照公司的相关规章制度,根据国别市场情况、行业熟悉程度、客户资信、项目竞争强度、技术及管理标准、收汇保证、汇率风险等进行报价。

4.回款安排一般在合同中约定：客户（业主）在签订合同后支付一定比例的预付款,收到预付款后公司开始执行项目；余下进度款按合同约定的里程碑节点或者实际工程量完成情况,客户（业主）按期进行支付；部分工程约定一定比例质保金,客户（业主）在项目质保期结束后支付质保金。

5.融资方式根据借款人和融资产品的不同,公司工程承包业务融资方式主要分为：境外客户（业主）作为借款人,直接向银行等金融机构融资；境外客户（业主）作为借款人,公司协助其向中国境内银行申请出口买方信贷或项目融资；在公司与境外客户（业主）签订延期付款合同的情况下,公司向境内银行等金融机构转让应收账款（应收保理或福费廷方式）等。

融资渠道包括国内外银行及其他金融机构,部分融资涉及与中国出口信用保险公司等出口信用保险机构合作。

6.政策优惠目前公司的工程项目不涉及中国援外优惠贷款、优惠出口买方信贷等中国政府给予发展中国家政府的优惠性资金安排。

（二）公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价1.公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价（1）质量控制体系、执行标准方面公司以质量基础管理为抓手,深化质量管理体系全链条建设。

积极参加ISO质量管理体系持续改进座谈会,持续提升质量管理体系建设过程的规范化、程序化,保证体系运行质量和效果,冶炼、矿山、加工制造、建筑服务等主营业务领域通过三体系外部监督审核,连续保持ISO9001等国际标准认证有效性。

（2）控制措施方面依托“质量月”等关键节点,公司组织各单位深入开展多元化质量提升行动。

通过广泛开展宣贯培训、劳动技能竞赛、质量标兵评比及隐患大排查等专项活动,强化从业人员的专业素养,推动质量管理从“制度上墙”向“落地生根”转变,为建设优质工程与产品夯实基础。

在资源保障层面,公司通过严控人员持证上岗、设备维护、材料检验追溯、先进工法应用及环境应对措施,夯实高质量履约的资源基础；在过程执行层面,严格实施“三检制”,强化技术交底、关键工序旁站及停止点管控,并按ITP计划分层级推进验收,确保缺陷问题闭环整改。

同时,通过构建畅通的沟通反馈体系,常态化实施季度客户满意度调查与质量管理季报统计,建立“风险反馈—责任落实—整改销号”的闭环机制,有效驱动了质量管理体系的持续改进与履约能力的提升。

（3）整体评价2025年,公司在建工程项目质量可控,符合标准和规范要求,未发生一般质量事故,无重大投诉和反馈,圆满完成公司各项质量管理年度目标。

2.安全制度运行情况本报告期内,公司未发生一般及以上生产安全事故,职业病新增发病人数为零。

全年累计安全生产投入3,815.42万元。

公司和各子公司、项目部坚持系统施治,聚焦高危领域和薄弱环节,统筹开展安全生产“雷霆行动”、安全环保大排查大起底等专项活动,推动历史欠账治理与高危作业管控同步提升。

公司持续推进标准化建设,编制印发《工程项目安全文明施工标准化图册》,融合ISO标准与欧洲标准要求,涵盖15项管理要素与11类作业标识标志,为工程建设项目现场提供统一、规范的管理标准。

公司持续强化体系指引,有机融合公司职业健康安全管理体系要求、HSE制度规范和历史项目优秀实践,编制形成《工程项目HSE管理指引》,为构建项目管理体系、规范现场管理提供系统指导。

公司持续完善应急体系建设,修订发布3项公司安全环保事故（事件）应急预案,持续健全应急处置工作机制,督导各级单位制订、修订各类应急预案109项,开展多场景演练170场,参与6,205人次,持续提升基层实战能力。

综上,公司各项制度体系运行良好,安全生产形势保持稳定。

1、概述2025年,公司以“增储上产”筑牢资源基本盘,以“提质增效”挖潜发展内生动力,持续聚焦增强核心功能、提升核心竞争力,改革发展蹄疾步稳,高质量发展实现新提升。

报告期内,公司实现营业收入1,012,010.96万元,比上年同期增长13.48%；实现归属于母公司所有者的净利润47,553.72万元,较上年同期增长18.20%,实现“十四五”圆满收官,为“十五五”良好开局积蓄动能。

（1）工程承包业务：报告期内,公司工程承包业务收入515,542.04万元,比上年同期增长19.87%。

2025年,公司工程承包业务克服全球地缘政治格局深度调整、国际市场竞争加剧等多重不利因素影响,充分发挥品牌、行业、人才等突出优势,积极开发海外工程业务,全力打造重点新兴支柱市场,高质量落实共建“一带一路”倡议,扎实推动重点项目建设。

印尼阿曼铜冶炼项目顺利实现全线工艺贯通,签署部分验收证书,冶炼厂单元进入最终达标达产和性能考核阶段；越南多农电解铝项目首台电解槽下部槽安装成功,项目正式进入核心设备安装阶段。

（2）有色金属资源开发：报告期内,公司有色金属采选与冶炼收入451,257.25万元,比上年同期增长5.18%。

2025年,公司在面临在产矿山采选方式转变、整体安全环保投入增加,锌冶炼加工费长期承压等内外部挑战下,统筹做好生产经营、深化改革、增储上产、科技赋能等各项工作。

中色锌业加大高端锌合金产品布局和有色金属综合回收能力,助力绿色低碳转型；中色白矿智能矿山建设按期推进,增储上产取得阶段性成效；鑫都矿业露天转地下平稳过渡,有效保障企业经营效益。

未来公司将进一步做大资源,不断提升战略资源掌控力。

（3）装备制造：报告期内,公司装备制造业务收入33,964.20万元,比上年同期增长62.67%。

中色泵业深化品牌战略引领,市场开发稳中有进；强化技术研发,着力开发智能检测隔膜泵、高温介质输送隔膜泵、耐腐蚀隔膜泵等产品,市场核心竞争力不断提高。

（一）宏观发展环境分析根据国际货币基金组织2026年1月的预测,2026年全球经济增速将为3.3%,与2025年已实现增速的估计值3.3%相近。

人工智能发展、贸易政策转变、地缘政治冲突等因素仍将是影响全球经济发展的重要因素。

中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大,长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。

2026年是“十五五”规划的开局之年,是承前启后、继往开来的关键一年,其发展成色直接关乎“十五五”时期的发展基调。

中国经济有望在2026年继续保持向好势头,稳中求进、提质增效,持续推动世界经济发展。

（二）行业格局和趋势有色金属行业方面,资源勘查与利用将进一步加强,传统行业与新兴产业融合,凸显战略金属价值、推动新材料升级,深化关键技术和重点产品的应用,向高端化、智能化、绿色化转型。

强化综合回收利用,持续推进氧化铝、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼等行业节能减污、降碳改造。

铅锌金属方面,随着国内外大型铅锌矿项目的逐步投产增产,锌金属2026年矿端偏紧但总量较2025年宽松。

国际工程承包行业方面,预计2026年“一带一路”沿线市场仍将是中国企业对外承包工程的主阵地,各国的基础设施建设与工业设施更新改造升级将继续为行业带来发展机遇。

同时,国际工程承包行业竞争日益激烈,传统基建等非有色行业的工程公司也在强力进入海外有色市场,传统EPC工程总承包模式的利润空间持续承压,这对项目的工程技术与精细化管理提出了更高要求,国际工程承包企业将向专业化、差异化方向发展。

（三）公司发展战略公司将持续践行资源报国使命,以数智变革夯实管理根基,以重大资源与工程项目驱动跨越发展,以体制机制创新激发内生动力,夯实基础、全面发力,全力为服务国家战略作出新的更大贡献。

公司坚持“工程”与“资源”双轮驱动、深度协同,构建中色股份独特的差异化竞争优势。

国际工程重在输出中国标准、技术和品牌,资源开发旨在筑牢产业链根基、保障资源安全,两者融合赋能,构建集技术、投资、建设、运营于一体的全产业链服务能力。

（四）2026年经营计划1.增储上产提质攻坚,践行资源报国核心使命统筹推进重点资源项目落地。

Raura公司完成股权交割,保障顺利接管和平稳运营；积极推动中色白矿165万吨/年扩建项目开工建设,加快推进新一轮深边部探矿增储,提升矿山保有资源量；达瑞项目持续优化建设方案,推进项目开工建设；鑫都矿业充分发挥蒙古国长期经营优势,强化与驻外机构协同,深耕本地市场,识别研判项目机会。

2.主责主业重点提升,锻造核心竞争力新优势工程承包板块,紧盯全年重点工程项目建设,将成本管理理念贯穿项目全生命周期,强化计划组织与沟通协调,确保实现项目关键节点目标。

出资企业方面,鑫都矿业健全露天转地下管理体系,积极探索多金属选矿试验研究,推进共伴生资源综合利用,加快主斜坡道及800m中段巷道开拓；中色白矿统筹解决好生产经营和项目基建并行挑战,强化出矿管理,提高矿石入选品位,实现创效增收；中色锌业按市场效益原则组织生产,将金属平衡管理作为生产工艺优化、物料管控风险防控的核心决策依据,实现金属资源的精细化管控；中色泵业加强海外市场开拓和技术研发,加强管理,提升竞争力,通过内生动力赢得外部市场竞争优势。

3.科技赋能创新突破,驱动产业加快转型升级强化科技创新攻关,完善科技体系建设,增强科技人才培养及创新激励力度。

加大研发经费投入,促进科技成果产出,积极组织省部级科技奖项及首台套产品申报。

全面推进产业升级,中色锌业重点开展原料适配性工艺优化及多元锌合金产品研发,提升有价金属综合回收能力；鑫都矿业加快膏体充填关键技术的全面应用,做好矿石性质变化后选矿工艺流程优化,进一步提升锌、银回收率指标；中色白矿完成智能化矿山一期工程验收,推动数智化转型；中色泵业拓展产品应用领域及工况条件,以技术创新引领产业升级。

4.深化改革破除壁垒,全面激活内生动力优化资源配置,调整功能布局,推动资源要素向核心业务和关键领域集聚,实现与功能定位深度协同。

健全本部与子公司、项目部的专业化协同机制,优化组织运行,构建权责清晰、流程顺畅、管控有力的管理体系。

深化低效无效资产清退,推进重点岗位委派制,提升项目管理标准化水平。

持续完善多元化薪酬激励体系,坚持“规范、激励、倾斜”一体推进,突出价值创造与业绩贡献,激发核心人才干事创业热情。

优化企业负责人薪酬管理,强化绩效薪酬与经营效益、职工工资增长联动。

及时兑现增储上产、工程业务、科技创新等专项奖励,增强激励实效。

完善关键核心人才薪酬分配制度,体现岗位价值,健全专业技术人员选拔晋升与配套激励机制,保障高层次人才薪酬竞争力。

5.精益管理深挖潜力,价值创造积蓄发展后劲全面推动数字赋能。

开展数据治理,健全信息数据监督、管控及考核全链条机制,实现数据“可控、可管、可信”。

加强数据中台建设,强化穿透式监管与业财融合,实现全业务链数据共享。

探索AI数智化赋能,融合物联网、大数据等技术,在工程、矿山领域打造智能化应用场景,提升智能化、精益化管理水平。

健全成本管控体系,深化业财融合,建立数据模型,深入挖掘降本潜力。

提升品牌建设,完善品牌理念体系,健全制度及实施指引,加强国际传播能力建设,提升ESG治理水平与品牌影响力,推动企业高质量发展。

6.筑牢合规安环防线,系统防范化解各类风险聚焦跨境合规、地缘政治、生态环保等重点领域,统筹风险识别预警和管控处置,全面提升运营合规能力。

健全风险监测,加强重点风险领域精细化管理,实现风险有效管控。

扎实做好境外风险研究,提升合规管理。

生产企业全面开展风险隐患排查治理,持续强化外包单位等同化管理,确保安全环保不出问题。

稳妥推进碳达峰行动方案和工业能效提升行动,统筹开展大规模设备更新。