ST云动 000903

（一）主要业务、产品及用途1、发动机业务公司是国内主要的多缸小缸径柴油机研发与制造企业,车用产品和非道路产品应用配套范围广泛。

车用柴油发动机：公司生产的DEV系列车用柴油发动机、DER混动发动机采用国际先进技术,技术指标达到国际先进水平,全面满足国六排放与四阶段油耗法规,广泛配套于轻卡、中卡、轻客、皮卡、乘用车及重型商用车,以高可靠性、低维护成本著称。

非道路柴油发动机：YN系列柴油发动机（经典动力）与DEF系列柴油发动机（高端动力）均已满足非道路国四排放法规。

YN系列主打经济性,适配性价比机型；DEF系列具备动力强、油耗低、噪音小、可靠性高等特点,主攻中高端市场。

公司正持续推进“大马力大厂”的战略转型,大功率产品已实现配套销售。

汽油发动机：自主研发的G系列汽油机具有低油耗、低成本及低速扭矩充沛的优势,并为江淮、福田、上汽等主流厂商的微卡、轻卡及皮卡车型提供配套。

燃气发动机:公司持续引领创新,旗下YN30NF燃气机是国内首款批量投产的国Ⅵ四缸燃气机,荣获行业奖项。

报告期内,公司进一步丰富了燃气机产品线,推出了D45等新机型,产品在福田、江淮、东风、一汽等主要汽车制造商得到广泛应用。

2、工业级电子产品业务全资子公司铭特科技专注于工业级电子设备及系统的研发、生产和销售,是国内领先的工业级电子设备解决方案供应商,产品市场占有率位居行业前列。

产品广泛运用于加油（气）机行业、新能源充电桩行业、自助终端支付及新零售等领域。

在巩固传统卡支付系统地位的同时,公司持续加大研发投入,依托机电一体化的技术优势,推进关键环节的国产化自主可控,并重点布局多功能智能支付、无人值守支付终端等前沿方向。

此外,凭借我国自主品牌乘用车市场份额提升及其供应链本土化趋势,公司的汽车线束业务获得了新的发展机遇。

（二）经营模式报告期内,公司经营模式未发生重大变化,采购、生产、销售体系相对完整,业务较集中,采取“以销定产”模式,即：公司销售部门接到客户订单后,下达销售需求计划,生产部门制定生产计划,组织生产,采购部门根据需求下达物料采购订单。

各生产车间根据生产计划生产产品,最后由销售部门完成产品销售及服务。

（三）业绩驱动模式在传统业务方面,公司通过持续增加研发投入、优化产品结构与技术指标,不断巩固和强化在内燃机领域的市场优势与核心竞争力。

在新能源与智能化转型方面,推进传统动力与新能源动力并行发展,加快混动、增程式、双燃料、氢燃料电池等新能源产品的研发与规模化销售；新兴业务已进入实质性的市场化阶段,其中智能农机产品已实现规模化批量销售并完成配套产能建设,L4级无人驾驶物流车在获取部分区域路权的基础上,已在多个应用场景实现小批量的试点运营与客户交付。

在工业级电子产品方面,公司依托持续的科技创新,在巩固传统市场优势的同时,积极拓展智能支付终端等新兴方向,并把握汽车产业链国产化机遇,持续研发新产品。

在海外市场拓展方面,公司正加速向自主出口模式转型,通过构建本土化的服务与销售网络,以及在多海外市场新建配件服务中心等方式,进一步开拓海外市场。

零部件销售模式根据不同的配套市场,公司销售模式分为直销模式和经销商模式。

1、概述（一）总体经营情况2025年,在“双碳”战略深入推进、行业结构持续调整的背景下,商用车发动机市场面临新能源渗透率提升、竞争加剧等多重挑战,公司传统业务规模与盈利空间承压。

为加快转型升级与市场布局,公司保持了较高的研发投入,且受前期亏损影响公司财务费用持续处于高位,导致公司日常经营产生的营业收入不足以覆盖营业成本及期间费用,报告期内净利润仍为负值。

面对外部挑战,公司围绕产品优化、管理提效、新业拓展与海外布局综合施策,推动经营质量改善。

产品方面,通过结构优化与国产供应链替代,实现单台发动机毛利率的同比提升；管理方面,全面推行精细化与费用管控,期间费用实现同比下降,并通过加强营运资金管理提升效率；新兴业务方面,无人智驾物流车、智能割胶机等逐步形成销售增量；国际市场方面,依托技术合作与服务网络建设稳步拓展海外市场。

在全体员工的共同努力下,通过上述多维度、系统性的举措,公司经营状况得到改善,2025年实现利润总额-99,060.07万元,同比减亏22,112.76万元；归属于上市公司股东的净利润-98,966.87万元,同比减亏22,745.89万元,亏损幅度较去年同期收窄。

（二）主要工作开展情况1、深化传统发动机业务公司以提升核心竞争力为目标,持续推动传统发动机产品的优化升级。

一方面,不断丰富四缸机的燃油、燃气及混合动力产品,深化与行业主流厂商的战略合作,在巩固基本盘的同时,积极布局大功率市场,成功拓展了在重卡、大型农业机械与工程机械等领域的应用。

另一方面,聚焦燃烧开发、性能标定与测试验证,对国六全系产品的动力、油耗、可靠性及环保表现进行持续优化,并通过推进“五化”（智能化、平台化、标准化、轻量化、模块化）升级,增强了产品的精准适配与自主可控能力。

公司以客户需求为导向,依托质量管控、数字化运营与成本优化,提升市场覆盖与品牌影响力。

市场方面,针对城市出租、末端物流等细分市场制定精准策略,深化渠道网络,联合重点整车厂强化市场推广,有效提升了全系列产品的市场覆盖率。

质量管理方面,通过专项提升计划与QMS系统的深入应用,构建了系统化的质量预防与改进机制。

运营方面,坚持“数字云内”的战略定位,利用PDM、ERP、MES等数字化工具提升生产效率,并通过全价值链精细化成本管控与供应链优化,实现了提质降本。

品宣方面,公司持续加强DEV、DER、DEF等核心品牌的全网整合传播,不断提升品牌影响力与客户口碑。

2、巩固与拓展工业级电子产品业务报告期内,公司在加油（气）机支付系统、充电桩支付系统等核心领域保持领先优势,深度参与加油站从“传统能源补给站”向“智慧服务综合体”的转型升级进程。

公司积极拓展农用装备线束、智能支付等新业务方向。

为确保供应链安全与稳定,公司前瞻性地构建了国产芯片备选资源体系,对关键物料实施“一供两备”管理,确保交付稳定性。

3、持续推动新能源与智能化业务公司以“双碳”战略为指引,完善传统与新能源动力并行的产品布局,加快混合动力、增程式、氢燃料电池等路线的研发与市场推广。

公司混合动力产品已在多家主流车企实现配套并获市场积极反馈。

公司持续深化氢能产业链布局,构建覆盖电堆、系统及解决方案的产品体系。

此外,公司新兴业务已进入实质性的市场化阶段,其中智能农机产品已实现规模化批量销售并完成配套产能建设,L4级无人驾驶物流车在获取部分区域路权的基础上,已在多个应用场景实现小批量的试点运营与客户交付。

4、优化服务网络稳步开拓海外市场公司稳步推进国际化战略实施,通过在菲律宾、越南、缅甸等重点市场建立服务与配件中心,有效提升了区域市场的服务响应速度与配件供应保障能力。

同时,依托国际贸易平台,协同推动产品、技术、认证与配套服务出海,伴随整车出口开拓国际市场。

（一）行业竞争格局和发展趋势2026年,国家将继续实施扩大内需战略,推动科技与产业创新融合,预计制造业在“双碳”目标与数字化转型的双重驱动下,技术升级将进一步加速。

市场对发动机产品的综合性能要求将日趋提升,行业竞争依然激烈。

在政策引导与环保要求下,新能源、混合动力等技术路径的产品市场空间有望持续扩大。

公司布局的L4级智能配送车、智能农机等新兴业务,有望助力公司经营业绩改善。

（二）未来发展战略2026年是“十五五”规划的开局之年。

公司将紧密围绕行业发展趋势,推动传统内燃机业务转型与新能源战略落地。

具体包括：持续深化柴油机、混合动力、氢燃料电池等领域的技术创新；积极运用“数字云内”建设成果,推动产品与数字智能化技术深度融合,实现提质增效；加快培育以智能制造、绿色制造为核心的L4级智能配送车、智能农机等新兴业务,全力推动其规模化发展；并按照国际化战略,加速海外业务拓展。

（三）未来发展机遇1、发动机相关业务随着汽车市场逐步复苏,叠加公司产品竞争力提升、核心零部件国产化替代持续推进,产品盈利能力有望进一步增强。

公司全系产品配套覆盖面广,依托RCEP等政策机遇,车用及非道路市场的出口需求预计将实现增长。

未来,公司在巩固传统市场的同时,加快推进“大马力大厂”战略转型,积极开拓工程机械、农业机械等新领域。

并持续完善传统与新能源动力并行的产品布局,进一步提升新能源产品的产业化水平。

2、工业级电子产品业务加油机业务：公司将电子专利技术与人脸识别技术深度融合,研发打造新一代智慧加油站配套产品,第二代无感支付读取器已实现规模化量产及市场化应用,有效优化用户体验、提升市场份额,未来将通过持续技术创新巩固行业领先地位。

同时加大海外推广布局力度,进一步拓展海外业务空间。

充电桩支付系统业务：伴随新能源汽车产业高速发展,充电桩市场需求持续释放,公司充电桩支付系统业务有望依托行业红利实现业绩稳步提升。

汽车线束业务：顺应汽车产业链本土化发展趋势,凭借显著的成本与服务优势,有望持续拓展市场空间,提升业务规模。

3、新兴业务（1）无人智能配送车业务：受益于物流行业快速发展、配送需求提升及政策支持,公司通过与合作方深化协作、开拓多应用场景,有望获得新的发展机遇。

（2）智能农机业务：随着农业技术进步与环保意识增强,智能农机迎来发展契机。

公司智能割胶机已实现批量销售,未来将依托装备制造优势,开发适合现代农业的智能农机产品,推动该业务逐步产业化。

（四）新年度经营计划2026年,公司将围绕传统业务提质增效和新兴业务快速突破等方面,积极推进各项经营工作：1、优化产品结构,提升盈利能力柴油机产品聚焦轻型货车、专用车、工程车等市场,持续优化发动机产品结构,强化品牌影响力,进一步深化与主机厂的战略合作提升市场份额。

同时结合自身产品体系,全力拓展市场,不断丰富公司产品的应用场景。

2、加快新兴业务发展,推动商业化进程无人智驾装备方面,公司与国内一流无人驾驶企业达成战略合作,共同开发多场景车型,构建完善的产品与运维体系,加快相关项目商业化进程。

智能农机装备方面,产品自2025年投放市场后销量稳步增长,已在海南建成示范胶园,并计划在泰国、越南、印尼等国际市场试运行。

3、创新海外业务模式,寻求业务新增量积极探索技术出口赋能海外业务模式,通过代为开发产品及提供关键零部件,拓展公司产品海外配套销售的新模式。

4、降成本费用一方面,持续推广国产燃油系统与后处理系统的替代,通过切换为自主可控产品,降低成本,提升产品毛利。

另一方面,加大内部降本增效力度,严格落实弹性预算管理,强化全周期费用管控,前置规划资源投入。