浙商中拓 000906

公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业,核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。

公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点,融合公司全国线下网络和数智化运营平台,协同整合社会仓储、运输及加工等资源,为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务,致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。

公司主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、中企联“AAA级信用企业”、“浙江省重点进口平台”、“浙江省‘雄鹰行动’企业”、“浙江省服务业旗舰企业”。

（一）公司从事的主要业务及模式公司以“让产业链更集约、更绿色、更智能”为使命,根据产业链上下游的产业形态,聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、产业金融、价格管理等方面的需求痛点,为其提供全方位、多层次、个性化集成服务,帮助客户降本增效,优化产业链整体资源配置。

目前,公司经营品类已涵盖黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上几十个细分品种,经营网络遍布长三角、珠三角、环渤海、中西部等全国主要区域,共设立59家全资/控股子公司,并在中国香港、新加坡、印尼、泰国拥有5家国际化平台子公司,在中东、韩国等地设立办事处,业务覆盖东盟、南美、非洲等89个国家和地区,其中“一带一路”国家58个,东盟国家9个。

公司主要业务模式分为贸易流通、贸工一体、产业链一体化三大类,具体模式介绍如下：1、贸易流通模式（1）库供分销模式充分利用上游资源,自行购置批量库存后向下游分销,助力客户降低供应链成本,包括两种模式：一是收集客户采购意向,集中采购后定向销售给下游客户；二是基于自身仓储网点开展库存分销,严格管理头寸,通过衍生品市场进行套期保值,防范价格风险,以获取稳定收益。

图1：中拓库供分销服务模式（2）配供配送模式公司依托自身资源渠道优势,发挥采销衔接、仓储、运输、加工等服务能力,为客户提供“门到门”的一站式集成服务,该模式分为工程配供配送和工业配供配送两种类型。

工程配供配送模式主要服务于基本建设客户,围绕工程项目施工企业存在的物资采购难、项目资金量大、配送时效性高、保供保质保量要求高等特点,发挥自身在钢材、水泥等建筑材料方面的资源优势,为行业客户提供成熟完备的工程物资配送集成服务解决方案。

图2：中拓工程配供配送模式工业配供配送主要服务于制造业客户,针对客户生产过程中的原料需求,充分利用自身专业优势以及行业沉淀的上游资源网络提供供应链服务,降低供应链管理成本,满足制造企业多样性个性化的供应链管理需求。

2、贸工一体模式（1）“贸易+基地+平台”模式该模式主要应用于再生资源供应链,在交易业务平稳推进的同时,充分整合上游资源,深度绑定终端客户,投资实体基地汇聚流量,构建集回收、加工、配送、销售为一体的模式。

公司已在再生钢铁原料、再生不锈钢等品种开展布局。

图3：中拓再生资源“贸易+基地+平台”模式（2）虚拟工厂模式公司凭借品牌、渠道等优势,锁定制造企业所有或部分产能,掌握原材料及产成品货权,实现供应链服务与生产制造的融合发展,增强供应链集成服务能力。

该模式有效提升了社会资源利用效率,以相对较低成本满足客户加工需求,提升产业链整体竞争力。

在此模式下,公司通过与制造企业合作,强化客户合作粘性,同时获取加工利润。

目前虚拟工厂已应用于黑色、能化、新能源等领域。

图4：中拓虚拟工厂模式3、产业链一体化服务模式以满足产业核心客户需求的供应链服务为基础,持续向客户的上下游环节企业延伸,在此过程中通过战略协同与联合创新强化与产业链企业黏性,依托贸易运营和产业服务的双轮驱动获得稳定的供应链服务收益和产业链增值收益。

目前,该模式主要应用于公司的新能源业务,已在光伏、储能产业链为多家头部企业提供供应链服务,并以此为中心往上下游产业链延伸。

以光伏产业链为例,公司已完成从硅料、硅片、电池片、组件、支架到光伏电站自上而下的业务布局。

为产业链上的生产型企业提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、产业金融、行情信息等供应链服务,且为客户提供光伏EPC及运维服务。

图5：中拓新能源产业链一体化服务模式（二）主要盈利来源基于行业特性以及自身资源和优势,在提供供应链集成服务过程中,公司盈利来源主要为四种：基差贸易、产业金融、增值服务、产业投资。

基差贸易：依托集研究、风控、情报、交易为一体的系统化能力,发挥金融市场价格发现功能,通过期现结合平抑价格风险；风险可控前提下,深入挖掘时间差、区域差、品种差和期现差,获取价格管理收益。

产业金融：一是发挥公司“风控中介”作用,以供应链服务及风控能力为基础,以数字化技术为支撑,为客户提供物流金融服务,获取中介服务收益；二是基于信用环境及行业资金密集特性,依托公司品牌及平台优势,为上下游客户提供供应链金融服务获取收益。

增值服务：为客户提供仓储、运输、加工、生产管理、信息管理、管理咨询等服务,获取增值服务收益。

产业投资：为产业链上下游客户提供供应链服务过程中,挖掘有价值的投资机会,通过股权强化商权,实现“股权”和“商权”的良性互动,并获取适当的投资收益。

图6：中拓商业模式一览图1、概述报告期内,面对错综复杂的外部环境,公司积极克服不利影响,全力拓市场、促改革、抓管理、化风险、强能力,推动企业稳健发展。

报告期内,公司实现营业收入2,355亿元,利润总额9.59亿元,归属于上市公司股东净利润2.23亿元。

报告期内,公司主要经营情况如下：1、经营实物量实现稳步增长报告期内,面对严峻的外部形势,公司实物量仍保持较快增长,2025年经营实物量1.5亿吨,同比增长41.47%。

报告期内黑色板块经营实物量约9,700万吨,同比增长32.28%,其中,钢材实物量约3,402万吨；铁矿石实物量约4,722万吨。

能化板块实物量约4,576万吨,增长66.74%。

其中,动力煤实物量2,917万吨,同比增长43.85%。

2、业务结构更趋合理报告期内,公司业务结构不断优化。

一是黑色基本盘稳固。

报告期内,黑色板块营业收入达1,220亿元,同比增长3.12%,占公司营业收入的51.81%。

二是能源化工与新能源板块快速增长。

报告期内,两大板块营业收入合计占比达36.93%,较2024年提升8.30个百分点。

其中,能源化工板块实现营业收入740亿元,同比增长55.77%。

新能源板块实现营业收入130亿元,同比增长26.03%。

3、全球化拓展取得较大进展报告期内,公司国际业务营收达823亿元,同比增长32.50%。

海外经营网络持续扩大,业务覆盖全球89个国家和地区,新设中东、韩国办事处,开通覆盖东南亚、中东、非洲等关键市场的国际物流航线,并在葡萄牙落地首个海外光伏项目,在印尼获得5家矿山企业镍矿包销权。

4、贸工结合推进持续深化报告期内,公司继续推进贸工一体发展。

中拓新材料工厂全年实现产值16.64亿元,二期项目建成投产,并获得1,603万元超长期特别国债补助。

丰南综合体全年吞吐量达210.2万吨,加工量37.75万吨；德清综合体吞吐量93.2万吨,加工量24.2万吨。

5、科技创新工作持续发力报告期内,公司在产业创新、交易创新、数字创新上持续发力。

一是推进产业创新,加强与科研院所等研究机构交流合作,探索产业与技术的创新发展方式；二是加强交易创新,借助人工智能等方式辅助交易决策,探索智研交易；三是加强数字创新体系,成立中拓智能科技公司,组建AI训练师队伍,探索智能场景,提升业务效率和风控水平。

6、风险管控能力持续强化报告期内,公司持续强化“抓早抓小、抓大抓难”的风控理念,建立覆盖全流程的风险管控机制；精细化客商管理,推出“常规+临时+合同”授信模式,实行白名单随报随批,并强化事业部风控主体责任；加强合规建设,构建多法域条款库,发布多项国别合规指引,提升海外合规经营水平；强化数智风控能力,完成风控、担保、CRM等系统上线或重构,推动风控指标归口统计与数据赋能。

（一）公司经营计划2026年是“十五五”规划开局之年,公司将坚持筑基固本、提质增效的工作总基调,聚焦核心能力建设与规模效益提升,加快建设“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。

2026年重点工作如下：1、坚持战略引领。

以公司“十五五”发展规划为总纲,加强战略解码与规划落地,确保公司目标一致、同向发力,推动公司从“量的扩张”逐步向“质的跃升”转变。

2、深化“4+X”产业布局。

围绕“4+X”产业布局,深入拓展钢铁、煤炭、油气、光伏、储能、不锈钢、橡胶、油脂油料等“十大供应链”,进一步优化业务结构,形成齐头并进的多元发展格局。

3、深入推进全球化发展。

继续推进内外贸一体发展,严格把控风险的前提下,巩固并深化东南亚、中东等现有市场的业务布局,开拓中亚、非洲及南美洲等新兴市场,同步持续提升全球资源配置能力和属地化运营水平。

4、加快创新驱动发展。

一是加强创新生态体系建设,以公司产业链上下游服务场景为载体,借助外部科研力量,探索“技工物贸”一体发展。

二是加强大周期研究模型和情报体系建设,强化智能分析平台建设。

三是加快人工智能在合同管理、情报获取、客户风控、生产排程等场景的深度应用。

5、持续优化治理结构。

构建“市场化、法治化、国际化”的内部环境为目标,打造“成本最低、效率最高、资产最优、以人为本”的供应链集成服务平台。

厘清总部、各事业部、区域公司及平台公司的权责边界,形成战略统筹有力、前线响应敏捷、资源流动顺畅的协同治理格局。

6、持续夯实内部管控。

一是严守上市公司合规底线,将合规要求深度融入公司治理与业务流程,规范做好信息披露等工作。

二是压实国有企业合规责任,推动全员树立“抓早抓小”“抓大抓难”的风控理念,围绕“控风险、清存量、防增量”的核心目标,提升风险识别、监测、处置效能。

三是防范全球化合规风险,持续完善重点国家（地区）的合规指引,优化海外客户全面尽调体系。