四川双马 000935

（一）公司介绍四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司,目前主要管理的资产包括生物医药研发生产企业、建材生产制造企业和私募股权投资基金管理公司。

四川双马成立于1998年,于1999年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市,股票代码000935,为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股。

公司生物医药研发生产业务专注于多肽产品的研发与生产,具备完整高效的多肽研发、生产及销售体系,提供全方位的多肽产品产业化服务,主营业务包括多肽原料药研发生产、多肽合同定制研发生产（CDMO）以及美容肽研发生产。

在多肽原料药方面,公司围绕慢性疾病领域,重点布局司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽等核心品种,技术储备深厚且工艺路线成熟稳定。

目前核心原料药已完成全球多个主要医药市场注册备案,全球化供应能力与国际化销售网络持续升级,能够为全球客户提供稳定可靠的高品质产品供应。

依托原料药领域积累的技术积淀与全球化合规经验,公司同步构建了覆盖早期研发、工艺开发至商业化生产的全链条多肽CDMO服务体系。

凭借成熟研发平台、规模化产能支撑及丰富的全球注册申报经验,可提供高效合规的一体化解决方案,精准匹配客户从临床前到商业化各阶段需求,专业服务能力获全球客户广泛认可。

在美容肽业务方面,公司拥有百余种美容肽原料及高附加值的复配液体美容肽产品,通过与全球头部化妆品企业的长期合作,持续赋能客户产品创新与市场竞争力提升。

产能布局方面,公司位于湖北的原料药生产基地湖北健翔,多肽原料药年产能已突破4吨,最大单批次产量可达100千克,其中GLP-1原料药年产能达2吨,单批次产量达20千克,预计2026年年中原料药产能可达10吨；位于深圳的制剂生产基地深圳健翔卡式瓶年产能1,000万支,西林瓶水针年产能1,500万支,冻干粉针年产能500万支。

未来,深圳健元将持续聚焦多肽主业,以技术迭代与产能优化为核心,深化全球市场渗透力度,持续巩固并提升行业领先地位,为公司整体战略落地及业绩增长提供重要支撑。

公司参与投资的生物医药类基金,采用创业投资策略,重点布局新药研发、生物科技等前沿赛道,通过专业化孵化模式,培育领域内发展空间广阔、成长潜力突出的优质企业,推动产业向纵深细分领域延伸,为公司生物医药业务储备合作伙伴,形成协同联动、良性传导的产业生态与生态圈,持续强化产业链协同效应,为公司高质量发展注入新动能、锻造新优势,进一步保障业务长期可持续发展与稳健增长。

公司建材生产制造业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等,相关产品广泛应用于基础设施建设（如铁路、公路、水利工程）、市政民生工程（如城市道路、公共设施）、商品房开发、产业园区建设、城市更新升级及乡村振兴相关领域。

公司建材生产基地位于宜宾市,这为公司发展带来了显著的区位优势与产业机遇。

近年来,宜宾市凭借独特的区位优势、深厚的文化积淀和蓬勃的产业活力,正加速建设成为长江上游生态优先、绿色低碳发展先行区。

受益于成渝双城经济圈建设的不断深入,宜宾市及其周边交通基础设施建设正在提质加速,区域内多条高速公路即将开工,同时,宜宾市围绕特色优势产业建设大学城、科创城,以人才、科技、金融、服务为支撑,发展智能制造等产业链群,为公司建材生产制造业务发展提供了坚实的保障和广阔的市场空间。

公司建材生产制造业务中,水泥年产能200万吨,骨料年产能500万吨。

公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合主要利用市场化的股权投资管理运营模式,发现、投资、培育和赋能优质资产,其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电商、新能源、消费和服务等；和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业,包括光伏、芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等；和谐绿色产业基金的投资方向重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。

公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系,聚焦新技术、新模式和新消费的发展,对推动国家产业发展的科技创新企业展开布局,选择具有较强持续盈利能力,现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理,关注生物科技、新型工业化、人工智能等若干战略性新兴产业,继续夯实产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务,有力有序支持实体经济发展,在符合国家政策法规的前提下用好资本市场工具,用资本促产业,以实现公司长期稳定发展战略。

未来,公司将持续推动核心业务的深入发展,聚焦于空间大、成长性好、盈利能力良好的生物科技等领域,延伸寻找有协同效应的业务,补强新技术和新方向,通过自身有机增长和外延投资并购,不断扩大规模,做大做强,建立和沉淀公司核心能力,确保长期的可持续发展和增长,为股东创造持续的回报。

公司将深入贯彻新发展理念,以发展新质生产力为推动企业高质量发展的内在要求和重要着力点,促进生产要素创新性配置,提升管理的精细化与数据化水平,全面系统地实施可持续发展的战略。

公司坚持科技创新、健康和谐、创造价值、保护环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、加快实现绿色发展的战略方针,以推动行业发展为己任,坚持以客户为中心、重视员工成长、积极参与公益活动、促进各利益相关方共同发展。

公司建立了以股东会、董事会、审计委员会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构,全面制定了相应的议事规则和实施细则,各司其职充分履行决策权、执行权和监督权；公司建立了科学、先进的企业管理及内控内审体系。

公司治理能力和治理水平不断提高,确保各机构规范运行,保障企业长期稳定发展。

（二）公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式,公司产品市场地位、竞争优势与劣势,公司所处的行业地位情况公司的经营业务主要包含生物医药研发生产业务、建材生产制造业务和私募股权投资基金管理业务。

1、生物医药研发生产业务生物医药研发生产业务主要包括多肽原料药研发生产业务、多肽合同定制研发生产（CDMO）业务以及美容肽研发生产业务。

（1）主要产品及用途①多肽原料药深圳健元围绕以慢性疾病为主的内分泌与代谢性疾病、肿瘤、妇产科和心血管等治疗领域,布局了涵盖司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等多个多肽原料药品种。

在国内,公司已完成5个品种的原料药登记备案,其中缩宫素、门冬氨酸帕瑞肽、醋酸亮丙瑞林原料药已获得NMPA化学原料药上市申请批准通知书。

美国市场方面,公司已完成缩宫素VMF备案及10个品种的DMF备案,其中,醋酸地加瑞克原料药已取得FDAFirstAdequateLetter,已被美国知名药企引用。

在欧洲地区,公司已取得缩宫素原料药CEP证书,并通过ASMF程序提交了利拉鲁肽原料药的申报资料,以支持德国、西班牙、希腊等国的制剂上市许可申请。

此外,公司已完成司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽三个品种的韩国DMF登记备案工作；同时,分别向加拿大提交司美格鲁肽、醋酸地加瑞克的原料药备案,向俄罗斯提交替尔泊肽的原料药备案,向印度提交司美格鲁肽的原料药备案资料。

②多肽合同定制研发生产（CDMO）业务公司聚焦多肽领域,依托覆盖“研发-原料药-制剂”的全产业链布局,为全球创新药企、仿制药企及科研机构提供从早期研发、工艺开发、分析方法开发、稳定性研究、注册申报到商业化生产的一站式、全生命周期服务。

公司具备从技术沟通、工艺转移、放大生产到全球注册申报的全流程项目交付能力,能够根据客户特定分子实体的结构特点,快速设计最优合成路线与纯化策略,确保项目高效、合规落地。

先进的生产设施与严格的质量管理体系,保障了多肽药物生产全流程的合规性与可追溯性,并可灵活响应从实验室小试到商业化生产的不同规模需求。

公司致力于成为全球多肽药物研发企业值得信赖的战略合作伙伴,众多客户自研发阶段即与公司建立深度合作,为药品上市后公司成为其核心供应商奠定基础。

截至报告期末,公司已累计完成3,000余个定制肽项目,承接180余个CDMO合同项目,推动20余个客户项目顺利获批临床。

③美容肽产品公司依托领先的多肽合成、修饰及分析技术平台,积极拓展美容肽原料与中间体的研发、定制及生产业务,致力于为全球高端化妆品品牌提供安全、高效、创新的活性成分解决方案。

产品线涵盖百余种单一成分美容肽原料及复配液体美容肽。

代表性产品包括铜肽（GHK-Cu）、乙酰基六肽-8（AcetylHexapeptide-8）、棕榈酰三肽-5（PalmitoylTripeptide-5）、三肽-1（Tripeptide-1）等明星成分,以及通过科学配比实现多肽协同增效作用的复配液体美容肽。

公司已与多家全球头部化妆品企业建立并保持稳固的战略合作关系,产品应用于其高端护肤系列,有力支撑客户产品创新与市场竞争力提升。

（2）经营模式①采购模式公司采购的主要物资包括原料、辅料、包装材料、试剂、耗材、工具、五金及配件、仪器、设备、劳保和办公用品等。

公司采购的所有关键物料严格遵守GMP管理相关要求。

公司主要采用“以产定采”的采购模式,日常经营中对基础化学原料会有一定的备货需求,其余物料根据生产计划、产品工艺和库存情况,向相关供应商进行询价采购,物料到货后经检验合格办理入库。

公司制订了完善的采购政策和流程,建立了合格供应商名录,与重要供应商签订质量保证协议,根据重要程度建立了不同的供应商管理与评价制度,包括：定期评估、定期现场审计、资质审计或针对具体问题进行针对性审计等。

②研发模式公司建有广东省合成肽创新药物工程技术研究中心,坚持以固液相先进化学合成工艺手段为驱动,建有复杂多肽及类肽化学合成及修饰平台、多肽片段设计与合成技术平台、多分离手段纯化平台、药物制剂研发技术平台、绿色化学创新技术平台、美容肽原料功效筛选平台、美容肽配方应用平台等完善的研发体系。

公司研发队伍规模已超270人,核心研发团队拥有20多年的多肽药物开发经验,具备深厚的专业背景和丰富的实践经验。

多肽药物研发：公司通过持续监控最新的研发趋势及市场动态,筛选具有市场潜力的多肽药物品种,并根据对产品市场需求、专利期限、技术可行性、风险及财务可行性等综合评估结果适时启动项目。

公司成立专门的项目组开展工艺研究,包括原料选择、合成路线优化、反应条件调整等,以确保生产工艺的稳定、高效与成本效益最大化,同时开展全面的质量研究,包括杂质分析、纯度测定、稳定性考察等,确保原料药或制剂产品的质量可靠、符合注册要求。

CDMO项目研发：公司专注于多肽药物从药学研究（CMC）、临床样品生产到商业化交付的全链条服务。

通过对技术路线、合规要求及客户需求进行多维度评估,形成定制化开发方案。

采用QbD（质量源于设计）理念驱动工艺开发,通过DoE（DesignofExperiments)实验设计优化关键工艺参数（CPP）,实现工艺稳定性控制,确保从实验室研究到规模化生产的无缝衔接。

多肽原料药及制剂的药学研究包括：原料药结构研究、工艺开发、分析方法开发、小试研究、技术转移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、GMP样品制备、质量标准建立与复核等；制剂处方工艺开发、处方筛选与优化、分析方法开发、小试研究、技术转移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、药包材相容性研究、原辅料相容性研究、溶出度/释放度研究、毒理样品制备、临床样品制备、质量标准建立与复核等。

美容肽产品研发：公司美容肽研发分为美容肽原料研发和复配技术研究两部分。

美容肽原料研发方面,聚焦市场热门产品,筛选出潜力品种,根据原料的结构序列及质量标准进行工艺开发、质量评估、产业化放大等研究,并通过生产环境控制、工艺改进及产业化规模等措施,使产品在市场上具备成本优势及质量优势。

美容肽的复配技术研究则专注于通过将不同功效的多肽原料进行科学组合,实现多肽间的协同作用,进而提升产品功效。

公司成立了专门的功效研究项目组,对复配配方的功效、安全性、配伍稳定性等方面进行全面研究,同时,积极与客户配方工程师沟通,了解其配方需求,按需定制复配溶液。

③生产模式公司目前主要的生产模式为“以销定产”,即根据客户的订单和销售预测来确定生产计划,能够有效降低库存积压和滞销风险。

同时,在以销定产的基础上,公司通过深入分析市场趋势和客户需求,提前预测并规划一部分畅销或常规需求的产品生产,这些产品被存储在仓库中,以便在客户下单后能够迅速发货,提升客户满意度。

公司预留了一部分生产能力以进行灵活调整,当市场出现新的需求或客户提出特殊订单时,能够迅速调整生产计划,确保在最短时间内生产出符合市场需求和客户要求的产品。

深圳健元拥有符合美国、欧盟和中国cGMP标准的多肽原料药生产基地和先进的自动化无菌制剂生产厂房。

多肽原料药生产线配备多肽固相及液相合成反应釜数十台,总反应釜体积超3万升。

全自动制剂生产线采用国内顶尖设备及先进技术,全自动生产系统包括全自动配液系统、卡式瓶洗灌封联动线、自动进出料系统、全自动真空冷冻干燥系统四大部分。

公司严格遵循GMP质量体系,配置专用多肽合成设备及在线监测系统,具备成熟的技术转移与全球注册申报能力。

通过数字化协作平台整合研发、生产与质控数据,实现全流程可追溯管理,赋能客户高效推进多肽药物的全球化开发与产业化落地。

④销售模式多肽原料药：公司多肽原料药的销售模式融合了直销与经销两种策略,形成了互补并进的营销体系。

在直销模式下,公司凭借展会活动、线上营销及线下客户拜访等多元化手段,积极拓展客户；在经销模式下,公司借助熟悉市场且拥有一定客户资源的经销商进行市场拓展。

对于经销商的管理,公司采取了精细化的分类策略：一是实施保护式经销模式,对特定产品及市场区域给予独家保护,同时设定销售目标,并深入掌握其终端销售动态,确保合作紧密且高效；二是采用开放式经销模式,给予经销商更大的灵活性,在必要的范围内了解其终端销售情况。

CDMO业务：公司的战略重点是稳固并深化市场的占有率,积极开拓海外市场。

在营销方式上,鉴于CDMO业务高度依赖技术服务与交流的特性,主要采取直销模式,直接与客户建立紧密的联系,以确保技术沟通的高效性和定制化服务的精准性,从而满足客户的多元化需求,推动业务在全球范围内的稳健发展。

美容肽原料：公司在美容肽原料领域实行直销与经销并重的战略,以全面覆盖国内外市场需求。

同时,在国际市场方面,重点拓展欧美及韩国市场,虽然国际市场的开发起步相对较晚,但展现出显著的增长潜力。

（3）公司产品市场地位、竞争优势与劣势,公司所处的行业地位情况深圳健元作为深耕多肽领域十余年的国家高新技术企业,已构建覆盖多肽原料药、多肽CDMO服务及美容肽产品的研发、生产与销售一体化业务体系。

凭借持续的研发积累与产业化能力,公司在复杂多肽合成与修饰方面掌握核心技术,具备高品质长肽、环肽及修饰肽的大规模商业化生产能力,在提升效率与降低成本方面形成显著优势,为全球多肽药物及美容肽产业发展提供有力支持,行业地位日益巩固。

在多肽原料药领域,公司是国内少数具备大规模、高合规标准生产能力的供应商之一。

公司围绕重大慢性疾病布局了系列多肽原料药品种,技术储备扎实。

多个核心多肽原料药品种已在欧美、中国、韩国等全球主要医药市场完成注册备案,实现稳定出口。

在多肽CDMO服务方面,公司可为全球客户提供从研发到商业化的一站式服务。

依托国际化布局及覆盖海内外的市场网络,已与国内外多家大中型药企建立合作。

凭借领先的技术平台、严格的cGMP质量体系及规模化产能,公司已成为全球创新药企在多肽药物开发领域的重要合作伙伴。

在美容肽业务方面,公司拥有超百种美容肽原料及高附加值复配液体美容肽产品,广泛应用于全球头部化妆品企业的高端护肤系列,助力客户提升产品竞争力。

报告期内,公司新建符合化妆品GMP要求、年产能达千吨的液体美容肽车间,进一步增强了全球供应保障能力。

展望未来,公司将继续聚焦技术提升、效率优化与质量保障,深化客户合作,推动多肽行业进步,实现可持续高质量发展。

2、建材生产制造业务建材生产制造业务的主要产品包括水泥、商品熟料、骨料等,相关产品广泛应用于基础设施建设（如铁路、公路、水利工程）、市政民生工程（如城市道路、公共设施）、商品房开发、产业园区建设、城市更新升级及乡村振兴相关领域。

公司的建材产品依托高水平质量管控、物流调配及售后服务能力,具有较高的性价比优势,在核心业务区域内具有领先的市场口碑和客户美誉度。

公司建材生产制造业务在行业中整体具备一定优势。

建材生产制造业务的经营模式：公司坚持以客户需求为导向,以产品质量为核心,一方面实施生产精细化管理,通过制定合理计划,高效组织生产,优化关键工业指标,持续健全品控体系,在确保质量的前提下持续优化成本；另一方面保持对市场的深度洞察和对客户的紧密跟进,在不同市场状态下实施针对性策略,抢抓一切有利窗口期提升产品量价。

公司日常采购主要通过统一招标,对询比价、供应商选择、合同审核等全流程进行管理和控制。

3、私募股权投资基金管理业务公司从事私募股权投资基金的管理及投资业务,公司作为私募股权投资基金的管理人,向所管理的基金提供管理服务并收取管理报酬,同时担任私募股权投资基金的普通合伙人,承担普通合伙人责任并享有基金的业绩分成。

公司基金管理业务在行业中具备优势,同时,公司利用资本优势,以出资人的身份参与投资私募股权投资基金及其他预期发展良好的项目,获取投资收益,其中,公司参与投资的生物医药类基金和谐汇资基金立足于国家发展大局,构建“资本引导、产业深耕、生态共建”的三维发展框架,专注于生物医药领域的创新药孵化,围绕肿瘤、免疫、代谢等高发重大疾病,关注细胞与基因治疗等未来健康新技术,优选去同质化靶点新药研发项目开展落地孵化。

和谐汇资基金以赋能产业革新为愿景,凭借资本效能激活创新动能,助力国家战略性新兴产业实现突破性发展。

展望未来,公司参投的和谐汇资基金将不断深化产融协同发展模式,通过精准的资本投放与专业的产业服务,持续发掘新兴产业的发展潜力,同时在推动产业升级、扩大就业规模、实现可持续发展等方面发挥重要作用。

公司私募股权投资基金管理业务的经营模式是管理及投资基金,向私募股权投资基金提供管理服务、收取管理费和业绩分成。

公司通过二级子公司西藏锦合管理和谐锦弘、和谐绿色产业基金并收取管理费,同时,西藏锦合协助和谐锦豫推进相关项目的退出工作。

西藏锦合主要负责向投资基金提供管理服务,包括投资标的的寻找和筛选、执行尽职调查、提出投资分析及建议、风险管控、项目投后管理、推进项目退出等。

同时,公司二级子公司西藏锦凌企业管理有限公司、西藏锦仁企业管理有限公司作为三只私募股权投资基金的普通合伙人承担普通合伙人责任并享有基金的业绩分成。

此外,公司参与了私募股权投资基金及其他预期发展良好的项目的投资,获取投资收益。

（三）主要的业绩驱动因素、业绩变化是否符合行业发展状况1、生物医药研发生产业务全球糖尿病、肥胖症等代谢性疾病负担的持续加重,推动以GLP-1为代表的多肽药物市场需求强劲攀升,该类药物已成为代谢治疗领域的核心增长引擎。

公开数据显示,2024年全球GLP-1多肽类药物市场规模超500亿美元,直接带动了多肽原料药市场的规模扩张与产业链升级。

然而,行业的高景气度也吸引了大量新进入者,尤其是国内产能的集中释放,使得市场竞争态势显著加剧,产品同质化问题突出,行业整体竞争强度远超预期。

在此背景下,公司业绩变化主要受到双重因素的驱动：一方面,下游市场需求的快速增长为公司业务提供了坚实基础；另一方面,受美国药房市场政策变化的影响,公司严格遵循当地法律法规及政策要求并调整了销售策略,公司在美国市场的销售业务出现阶段性波动。

同时,行业供给格局的深刻变化带来了阶段性挑战。

根据全球医药供应链数据机构QYOBO的数据,自2020年以来,受供应端产能快速增加、关键起始物料成本下降及竞争白热化等多重因素影响,GLP-1类核心原料药市场价格出现大幅下调,平均降幅高达60%-76%。

面对激烈的市场竞争环境,公司依托稳定的产品质量、完善的供应链体系及深厚的客户合作基础,实现了核心多肽原料药销售量的显著增长,这充分验证了公司产品的市场竞争力与客户认可度。

然而,在行业整体价格进入下行周期的宏观环境下,产品均价的急剧下滑对公司的收入构成了直接压力,报告期内公司生物医药研发生产业务业绩与行业存在一定差异。

（资料来源：QYOBO网站）公司清醒认识到,当前行业所经历的调整是迈向成熟与可持续发展的必经阶段。

为此,我们积极采取了多维应对策略：为增强业务抗风险能力,深圳健元在报告期内主动识变、积极应变,针对性地开展客户结构优化调整,制定多元化市场拓展策略,加大对政策环境稳定、市场需求旺盛以及发展潜力良好的欧美、新兴市场以及国内市场的开拓力度。

2025年,公司在多肽原料药业务板块取得显著突破,成功引入多家重量级优质客户,实现国内与国际市场客户群体的广泛覆盖；同时,公司持续拓宽与现有核心客户的合作品类,从传统优势多肽品种延伸至新型特色多肽品种,合作深度与广度不断提升,为后续业务的持续发展奠定了坚实的基础。

与此同时,公司聚焦降本增效与综合实力的提升,全面促进增强核心竞争力。

报告期内,公司持续优化生产工艺,推动产能升级,依托技术创新与规模效应不断降低单位成本,巩固成本优势与价格竞争力；深化与科研院所及多肽行业企业的产学研协同,共建多肽研发平台,重点推进现有多肽产品工艺优化,引进多肽合成、纯化工艺研发、专利布局及国际合规人才,激发研发人员创新活力；积极推进司美格鲁肽、替尔泊肽等主力产品全球注册,完成多国药监备案,产品质量符合国际化标准,知识产权体系日趋完善,进一步筑牢技术壁垒。

公司不断强化ESG体系建设,通过多项ISO认证,全方位提升合规运营能力,同时,加速推进CDMO业务战略布局,积极向产业链前端和高附加值服务领域延伸,为公司长期成长注入新动能。

2026年第一季度,公司生物医药经营业绩实现显著好转。

公司通过全球化市场布局、降本增效的运营管理与健全的全球合规与质量体系,构建起市场深化、成本控制、合规保障协同发力的综合竞争优势,核心竞争力迈上新台阶,为核心品种专利到期时全球多肽医药产业重塑做好准备。

2、建材生产制造业务建材生产制造业务主要的业绩驱动因素包括：（1）区域城市建设和基建需求拉动：宜宾市及川南区域重点项目密集开工建设,交通设施、产业园区、市政工程等领域的持续投入,为公司水泥、骨料产品提供了稳定的需求支撑。

（2）供需结构优化推动：行业低效产能出清、环保管控加强及头部企业自律意识提升,有效改善了区域市场供需关系,特别是骨料行业供需结构趋于合理,为公司生产经营提供了良好保障。

（3）内部管理效能提升：公司持续推进精细化管理,在生产端优化工艺、控制成本；在销售端深化客户合作、拓展市场渠道；在物流端创新运输模式、降低配送成本,促进内部运营效率的提升。

（4）产品质量与品牌优势：公司凭借稳定的产品质量及较高的市场美誉度,在重点项目招标及客户合作中具备较强竞争力,有助于巩固市场份额并获取优质订单。

2025年,公司建材生产制造业务的业绩变化与行业发展状况契合,遵循了行业运行规律。

从行业趋势来看,2025年全国建材行业需求呈现“基建支撑下降,地产拖累仍深”的显著特征,区域市场分化明显,产品价格走势“前高中低再回升”。

公司业绩表现与行业趋势保持一致：第一到第三季度,受整体需求低迷、雨水天气及跨区低价冲击影响,水泥产品量价承压；第四季度,随着基建项目集中推进、城市建设施工加大,市场需求回暖,量价回升,业绩实现一定恢复。

骨料因地域性更强,地区行业自律因素影响更大,所以在销量整体稳定的情况下,价格呈现上半年回暖、第三季度稳定、第四季度小幅回落的趋势。

面对行业复杂环境,公司通过强化成本控制、优化营销策略、深化区域布局等措施,有效应对市场挑战,在核心区域市场的份额保持稳定,业绩波动幅度与行业整体水平基本一致,未出现显著偏离。

3、私募股权投资基金管理业务私募股权投资基金行业主要影响因素包括募资、投资和退出。

从募资环节看,2025年募资市场持续回暖,新募基金规模同比上升；人民币基金新募集数量及金额占比持续增加,外币基金延续下滑态势；创业投资基金募集数量维持首位,成长基金和创业投资基金规模占比提升；新募集基金仍以小规模基金为主,大额基金规模集中度显著下降；在国家政策引导下,国家级基金、社保、险资等长期耐心资本入市,机构资金来源不断多元化、长期化,为市场发展注入新动能。

从投资环节看,2025年科创企业仍是投资机构的关注重点。

2025年我国股权投资市场发生的10,795起投资案例共涉及7,084家被投企业,其中,据不完全统计,获得VC/PE投资的科技型中小企业、“专精特新”企业、高新技术企业共计3,650家,占比51.5%。

AI产业发展带动了算力、芯片、新能源以及金属原材料等细分领域的增长,消费、创新药、金融科技等领域也在年内完成多起大额融资,外币资金通过并购投资、基石投资持续布局和加码优质企业。

从退出环节看,在IPO及并购市场回暖等因素推动下,2025年全年退出案例数显著增长。

通过IPO退出的机构数量同比上升。

2025年,A股监管层扎实推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效,市场稳中有进,多家未盈利的硬科技企业获受理；港股方面,香港证监会与港交所不断促进市场多元化发展,为内地企业赴港上市提供便利,生物科技及特专科技公司、内地龙头企业发行申报活跃。

展望未来,得益于A股及港股市场持续深化改革与强化制度建设,中企境内上市及赴港上市有望稳健发展,支持更多科创企业登陆资本市场。

（资料来源：中国证券投资基金业协会网站、清科研究中心）差异化的募资策略,创新合作模式,投资地域、行业及策略的适时调整,专业化投后管理和退出渠道的多元化均为私募股权投资基金管理行业的业绩驱动因素。

报告期内,公司私募股权投资基金管理业务保持良好的发展态势。

在与出资人沟通方面,公司坚守信息透明与主动沟通原则,赢得了出资人的高度信任与认可。

公司投资团队建设聚焦多元能力互补,核心投研能力持续精进,基于对市场运行逻辑的深刻理解与敏锐洞察,能够精准把握投资契机,确保投资决策兼具科学性与前瞻性。

公司紧扣“投早、投小、投硬科技”的趋势,深度布局高端制造、智能制造、半导体、新能源、大健康、人工智能、生物科技等战略性新兴产业,通过产业链深耕与技术价值研判发掘优质标的,同时借助大数据、AI技术赋能研究效率。

公司构建了标准化与赋能型并重的投后管理体系,一方面通过财务监管、合规督导防范风险,另一方面依托资源整合、产业链上下游协同及战略规划辅导,助力被投企业成长,推动投资项目通过多元路径实现价值兑现。

伴随我国多层次资本市场体系的持续优化完善,公司所投项目的申报、审核及上市全流程工作均顺利推进,成功推动部分标的企业实现首发上市,有效促进了资本价值从一级市场向二级市场的有效传导,进一步夯实并提升了公司私募股权投资基金管理业务的市场品牌影响力与核心竞争力。

公司私募股权投资基金管理业务的业绩变化符合私募基金行业的发展状况。

公司开展私募股权投资基金管理业务,一方面为公司的业务转型布局产业方向及积累管理经验,建立良好的产业集群；另一方面努力提升公司效益,为全体股东创造更好的投资回报。

公司于2017年参与投资和谐锦弘、和谐锦豫两只基金并担任了两只基金的管理人。

公司积极履行基金投资管理运营职责,推动基金快速发展,在新能源、半导体、先进制造等投资领域取得了良好的成效,同时带动了公司业绩的提升。

截止到本报告期,公司从两只基金共产生投资收益15.14亿元,确认超额业绩报酬1.33亿元。

如若假设两只基金在基金存续期届满时的投资组合全部按照2025年12月31日的公允价值退出,本集团预计还将取得超额业绩报酬10.19亿元（由于投资组合的公允价值存在向下波动的可能性及其他不确定因素,该部分超额业绩报酬本报告期尚未予以确认）。

（四）概述1、生物医药研发生产业务的概述公司在2024年11月完成对深圳健元的收购后,迅速制定了全面的整合计划,涵盖组织架构与人员配置、财务管理、信息披露、销售与采购体系、法务管理、内部控制等多个方面。

公司有序推进深度整合工作,确保双方在业务、管理和运营层面的高效协同与融合。

在组织架构与人员配置方面,公司重组了深圳健元的董事会,委派专业管理人员,优化组织架构,明确关键岗位人选,并更新了授权政策,保障各项决策的高效执行和业务流程的顺畅衔接。

在财务管理方面,公司向深圳健元委派专业财务人员,并实施了预算编制、财务流程优化、资金集中化管理、财务制度完善等措施,提升财务管理水平。

在信息披露方面,公司根据相关法律法规以及行业特点在深圳健元建立了重大信息报告制度,同时,开展合规培训,完善临时信息披露反馈机制,确保信息披露的及时性和准确性。

在销售和采购方面,公司根据深圳健元的发展规划和业务现状,调整销售政策,优化采购制度,提升管理效率。

在法务管理方面,通过梳理合同清单、优化审核流程、建立标准合同文本审核机制等措施,有效提升了深圳健元的法务管理水平,降低了法律风险,为企业的稳健运营提供了坚实的法律保障。

在内部控制方面,公司高度重视内控环境的优化,营造良好的内控氛围。

公司根据《企业内部控制基本规范》的要求,在深圳健元搭建了规范的内部控制自测体系以及风险评估体系,并在第四季度组织开展了内控自测工作以及风险评估工作,建立了标准工作流程。

同时,公司坚持以价值管理为主线,以风险管理为导向,全面详细地梳理各类业务流程,精准查找经营管理风险点,明确关键控制节点和控制要求,促进业务处理规范化和标准化。

在报告期内,公司加强内控文化建设,全年围绕政策解读、制度落地、风险防控、反舞弊四大主题,分层分类推进内控文化渗透,强化全员的合规意识。

此外,公司还结合内部控制目标,持续梳理完善管理制度体系,根据业务发展和外部环境变化,定期检验评估制度有效性,建立动态调整与改进机制,防止制度缺失和流程缺陷,报告期内,深圳健元上线新的ERP系统（企业综合管理系统）,公司深度参与ERP系统规划,将内控要求嵌入系统架构设计,推动审批流程电子化、权限配置系统化、数据追溯自动化,积极推进内部控制体系建设与信息化建设的融合对接,提升管控效率与精准度。

深圳健元的制度体系已实现系统化,采购、销售、存货、资金管理、信息管理、组织架构等核心业务全面覆盖；合规管理从被动应对转向主动建设,C-SOX（《企业内部控制基本规范》及配套指引）测试顺利通过；风险管控从事后补救前移至事前预防,年度风险评估机制常态化运行；内控培训覆盖率与内控认知度显著提升。

截至报告期末,深圳健元的整合工作已基本完成,各项业务和管理流程已逐步实现协同。

2025年,全球多肽药物行业持续保持高景气度,市场规模向千亿美元级别稳步迈进,但在持续发展的同时,也经历了同质化竞争加剧带来的结构性调整,产品价格博弈持续升级,市场环境复杂度显著提升。

在此市场环境下,公司的生产经营活动同步面临挑战。

尽管如此,公司深耕行业十六年所构建的研发、生产与全球化运营体系依然坚实,为应对市场波动与把握未来机遇提供了稳固基础。

报告期内,公司在研发创新、生产合规及市场拓展等方面均取得了扎实的进展。

（1）研发创新：技术壁垒持续巩固,全球注册稳步推进公司坚持以研发为核心驱动力,通过工艺迭代与平台升级构建长期竞争优势。

在合成技术方面,突破多项关键工艺瓶颈,成功攻克大环多肽制备难题；围绕GLP-1受体激动剂类核心原料药及美容肽原料开展系统性工艺优化,在生产成本控制、生产效率提升及质量标准强化方面实现多维突破,同步完成产能升级与降本增效目标；CDMO业务顺利完成多个高难度项目的规模化生产与交付,核心技术能力与履约水平获客户高度认可；研发平台建设持续深化：液相合成平台已形成从实验室研发到商业化生产的全链条服务能力,技术优势持续凸显；美容肽功效研究平台搭建完成,覆盖细胞实验、生化分析及临床前评价的核心模型,为产品迭代与市场验证提供坚实支撑。

在产品注册方面,缩宫素、门冬氨酸帕瑞肽及醋酸亮丙瑞林原料药获得NMPA化学原料药上市批准。

同时,公司积极推进司美格鲁肽、替尔泊肽及利拉鲁肽三大核心产品的全球注册布局,并取得阶段性显著进展：司美格鲁肽原料药顺利完成美国（片剂用原料药、半合成原料药、侧链及四肽片段）、加拿大、韩国、印度等多个市场的原料药备案,其关联客户制剂已在巴基斯坦获批上市；替尔泊肽完成俄罗斯、韩国的原料药备案资料提交,关联客户制剂亦在巴基斯坦获批；利拉鲁肽通过ASMF程序提交原料药申报资料,以支持关联客户制剂在德国、西班牙、希腊等国的上市许可申请,并完成韩国地区的DMF备案,全球注册布局稳步推进。

知识产权与资质认证体系持续完善：截至报告期末,公司累计拥有有效授权专利80余项（其中发明专利53项）、商标注册证书70件,报告期内新增授权专利6项、商标2件,通过核心技术专利布局进一步巩固技术壁垒。

美容肽业务领域,包括乙酰基六肽-8在内的14个化妆品原料品种获得伊斯兰食品研究中心（IFRC）清真产品认证,有效拓宽全球市场准入维度,为国际化业务拓展奠定合规基础。

（2）生产合规：深化产能布局,筑牢质量合规根基公司紧密围绕战略规划,稳步推进产能建设与质量体系升级,为业务拓展提供坚实保障。

湖北健翔A16车间建设进展符合预期,目前已完成土建工程,净化装修与设备安装工作正按计划推进,该车间投产后,公司原料药总产能将突破10吨,进一步支撑规模化交付需求。

此外,深圳健翔液体美容肽车间已于2025年4月顺利投产,年设计产能达1,000吨,并于当月通过国内知名化妆品客户审计,其生产与质量管理体系符合化妆品GMP标准,为美容肽业务发展提供了可靠产能保障。

公司始终以国际高标准构建生产质量管理体系,湖北健翔生产基地2025年内顺利通过多项国内外关键核查与认证：3月,通过国家药品监督管理局食品药品审核查验中心对原料药（醋酸艾替班特）的注册生产现场核查；同月,再次通过FDAcGMP监督检查,覆盖司美格鲁肽、替尔泊肽等多款产品,表明质量体系持续符合美国监管要求；5月,通过湖北省药品监督管理局对原料药（利拉鲁肽）的GMP符合性检查,并获得《出口欧盟原料药证明文件》；7月,通过俄罗斯联邦工业和贸易部GMP符合性检查（主要涉及替尔泊肽原料药）,质量体系符合EAEU（即,欧亚经济联盟）GMP要求,为拓展欧亚市场创造有利条件；12月,通过湖北省药品监督管理局对原料药（门冬氨酸帕瑞肽）的药品生产GMP符合性检查,并通过国家药品监督管理局食品药品审核查验中心对原料药（司美格鲁肽）的注册生产现场核查；同月,湖北健翔A15车间新改扩项目接受湖北省药品监督管理局现场检查并顺利通过,更加说明湖北健翔质量常态化管理符合国家GMP要求；此外,凭借扎实的生产与质量管理能力,湖北健翔在报告期内多次通过全球领先制药企业审计,客户合作粘性与信赖度持续提升。

ESG体系建设成效显著：公司践行可持续发展理念,持续强化环境、社会及治理能力建设。

2025年4月,深圳健元顺利通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系认证；2025年9月,湖北健翔通过ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系认证；2025年12月,湖北健翔在EcoVadis全球可持续发展评级中荣获铜牌认证,彰显公司在绿色生产、员工权益保障及合规运营方面的综合实力。

（3）市场拓展：深化全球化布局,客户结构持续优化报告期内,公司加速推进全球化战略,已完成海外商务拓展团队的全球化布局与能力搭建,为市场深度渗透筑牢组织基础。

国内市场深耕核心渠道、优化产品矩阵,市场渗透率稳步提升,与海外业务形成良性互补。

同时,公司强化终端渠道建设与直接掌控,依托数据沉淀优化市场研判及销售预测能力,推动研产销全链条资源协同效率升级,整体运营效能持续提升,为长期战略发展构筑坚实基础。

依托原料药与CDMO业务的协同优势,公司成功切入多区域头部药企供应链,客户群体广泛覆盖国内领军企业及全球知名仿制药公司、生物科技公司；公司在南亚市场与印度、巴基斯坦、孟加拉等区域头部药企建立深度合作,实现资源互补与渠道共享,同时加大在拉美、俄罗斯等市场的投入,品牌渗透与本地化运营稳步推进,新增合作客户数量实现较快增长；在拓宽新客户的同时,公司与现有核心客户的合作品类从传统优势多肽延伸至新型特色多肽,合作广度与深度不断提升,客户粘性进一步增强。

CDMO业务取得重要突破,与美国知名客户启动战略级品种合作,成功实现欧美主流市场的业务切入,为后续拓展国际高端市场奠定了坚实基础。

2、建材生产制造业务的概述2025年,面对国内外经济环境的复杂变化,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展,统筹国内国际两个大局,统筹发展和安全,实施更加积极有为的宏观政策,纵深推进全国统一大市场建设,国民经济运行顶压前行、向新向优,高质量发展取得新成效,经济社会发展主要目标任务圆满实现,“十四五”胜利收官。

2025年国内生产总值（按不变价格计算）同比增长5.0%,总值突破140万亿元。

固定投资进入调整阶段：全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%,其中基础设施投资同比下降2.2%,制造业投资增长0.6%,全国房地产开发投资同比下降17.2%,新建商品房销售面积和销售额同比分别下降8.7%和12.6%,地产和基建的双重影响,对建材行业发展带来较大压力。

（资料来源：国家统计局网站）公司高度重视健康安全文化培育,将安全健康理念深度融入员工日常工作与认知中。

公司安委会严格落实《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》部署要求,紧扣“零事故、零职业病”核心目标,持续健全安全生产标准化体系,完善风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制。

双马宜宾构建系统化安全环保管理模式,将安全与环保工作列为经营发展优先事项,制定专项实施计划,常态化开展安全环保风险隐患集中排查整治,严格遵守各项法律法规要求；同时全面推进安全生产宣传、培训与教育工作,扎实筑牢安全生产工作根基。

报告期内,公司以“人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患”为主题开展安全生产月活动,通过安全知识培训、竞赛及应急演练等多样形式,聚焦提升员工隐患识别与应急处置能力,进一步强化“早发现、早报告、早处置”的安全防线。

双马宜宾是“省级安全文化建设示范企业”和“一级环保诚信企业”,所属矿山达到二级安全标准化矿山标准。

公司严格执行国家环保政策及标准,通过多项技术改造措施,有效减少污染物、化石燃料消耗及二氧化碳排放。

公司积极响应政府错峰生产相关政策,科学制定错峰生产计划,各类污染源排放量均符合国家及地方相关标准要求。

报告期内,受国内安全、环保政策等因素影响,能源总体价格仍然偏高。

公司实施以产定采、多渠道采购,并根据国家政策变化,做好重要原燃材料的储备工作,保障了公司的正常生产经营活动；同时,通过积极使用替代资源等措施努力降低生产经营成本。

面对2025年复杂的市场环境,公司管理团队审时度势,创新销售管理模式,取得显著成效。

具体而言,一是深化客户关系管理：聚焦重点客户及核心项目,通过“水泥+骨料”组合销售、“产品+服务”一体化解决方案、快速响应客户差异化诉求等方式,强化与核心客户的长期合作粘性,确保核心市场份额稳固。

二是强化团队与机制建设：细化销售团队目标管理,将年度经营目标层层分解至季度、月度及个人,建立健全绩效考核体系；增加市场行情、竞品动态及客户诉求的跟踪频次,提升内部反馈与对外响应效率,确保销售策略及时调整,有效落地。

在生产管理方面,公司严格贯彻质量管理体系,规范执行各项生产管理制度,产品质量长期稳定可靠,公司持续提升工业业绩管理水平,各项指标始终保持业内先进水平。

报告期内,公司严格执行GB175-2023《通用硅酸盐水泥》标准,产品性能指标稳定。

公司持续推进替代原料资源化利用,优化原燃材料品质,强化生产全过程质量管控,产品品质稳步提升。

3、私募股权投资基金管理业务的概述2025年,国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势,高质量发展取得新成效。

服务实体经济高质量发展是金融立业之本,作为国家核心竞争力的重要组成部分,金融行业积极践行初心使命,为国家重大战略、重点领域和薄弱环节提供重要支持。

立足私募基金领域,行业依托专业投资能力,持续服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。

私募股权基金通过参与区域资源整合、创新平台共建和产业协同,有效推动全国资源要素合理流动与区域一体化发展,为现代化产业体系建设提供有力支撑。

（资料来源：国家统计局网站、中国证券投资基金业协会网站）报告期内,西藏锦合深入贯彻落实新发展理念,以培育新质生产力、服务国家战略、赋能实体经济为核心宗旨,精准布局战略性新兴产业赛道,深度发掘并投资了兼具成长性、创新性与核心竞争力的优质企业。

同时,西藏锦合充分发挥投研、资源整合与投后管理优势,为被投企业提供全方位增值服务,助力企业提升核心竞争力与价值创造能力；并通过科学设计退出路径、灵活选择退出时机,实现投资收益最大化。

公司私募股权投资基金管理业务整体保持稳健发展态势。

在基金运营管理方面,西藏锦合围绕合规风控、资金管理、信息披露、投资者关系维护四大核心,开展全流程精细化管控。

具体而言,西藏锦合严格遵守监管要求,持续完善内控管理体系,对基金募集、投资、投后、退出各环节进行合规审查与动态风险监控；规范基金资金专户管理流程,确保资金安全与使用合规；按照协议约定及时向投资者披露信息,保障投资者知情权；同时统筹投后管理与退出工作的衔接,协调各方中介机构,妥善落实基金日常运营事务,全力保障基金平稳高效运作,助力实现长期稳健的收益目标。

在内部控制方面,西藏锦合结合历史管理经验完善业务全流程标准,提升募投管退各环节的效率与透明度；重点聚焦项目退出环节,结合所管理基金的实际阶段,进一步细化并规范投后管理及退出流程,确保基金退出的合规性、高效性与可追溯性。

针对处于投资期的基金,则同步强化投资全流程管控,保障投资决策科学规范。

同时,西藏锦合始终坚持向投资者公平披露信息,持续夯实会计核算与信息传递的内控管理,确保财务记录真实准确、信息安全可控。

报告期内,公司常态化开展员工内控专项培训及风险评估工作,深化团队风险管理与合规意识；并定期组织内部控制评价与审计监督,切实维护投资者利益,推动公司经营管理行为的规范化、标准化。

在募资端方面,西藏锦合持续深化与投资者的常态化沟通及互动,一方面搭建高效沟通桥梁,通过线上线下相结合的方式,常态化通报基金运作进度、项目投资回报及风险管控情况,及时响应投资者的咨询与诉求；另一方面,优化投资者服务体系,完善从需求对接、投中沟通到投后反馈的全流程服务标准,提升服务响应效率与专业度,进一步夯实投资者对公司的信任基础与认可度。

在投资方面,西藏锦合秉持价值投资核心理念,精准把握新质生产力发展机遇,将投资方向锚定高端制造、智能制造、半导体、新能源、大健康、人工智能、生物科技等国家重点扶持且与新质生产力发展高度契合的赛道。

西藏锦合坚持以投研为核心驱动力,持续完善投研体系与流程机制,通过穿透式深度调研,从财务健康度、商业模式创新性、管理团队专业性、市场竞争力壁垒等多维度综合评估企业价值,遴选具有长期成长韧性的标的进行战略投资,以实现资本长期稳健增值。

在投后管理及项目退出方面,西藏锦合主动从多维度赋能被投企业、管控风险,具体包括梳理并落地长期战略,为被投资企业提供咨询服务以优化内部管理流程,推动数字化转型以提升运营效率,协助对接后续融资,嫁接产业链上下游资源等,助力被投企业发展壮大。

同时,西藏锦合定期审阅被投企业的财务信息,跟踪重大事项,建立风险评级体系防范各类风险,完善被投企业治理结构,提升被投企业价值。

在项目退出方面,西藏锦合结合企业质地与资本市场环境研判IPO、并购、股权转让、回购等路径可行性,针对不同退出路径开展专项工作,选择最优退出路径,最终形成“投后赋能-价值提升-项目退出”的完整闭环,努力实现投资收益最大化,在为基金投资人赢得价值回报的同时,深度赋能企业完成转型突破,以企业发展带动产业迭代升级。

当前全球局势深刻演变,世界经济格局加速调整,而“十五五”规划明确将发展新质生产力摆在突出战略位置,使其成为推动经济高质量发展、构筑国家竞争新优势的核心引擎,更催生了战略性新兴产业与未来产业的广阔增长空间。

西藏锦合深刻把握政策导向与时代机遇,以创新驱动发展战略为引领,坚定践行价值投资、长期投资、责任投资的经营理念,主动对接国家战略部署,聚焦“十五五”重点支持领域,加大对硬科技、绿色低碳等与新质生产力深度绑定产业的投资力度,助力打通科技创新与产业创新融合的关键链路。

在投资策略上,公司将持续优化投资组合,通过科学资产配置分散风险、提升收益稳定性,同时强化全流程风险管控体系,健全动态风险预警机制,实时跟踪市场与政策变化,提前应对潜在风险,确保投资稳健运行。

西藏锦合将充分发挥自身投研与资源整合优势,力争为基金创造更多投资回报,同时积极履行社会责任,在推动产业转型升级、助力经济社会全面绿色转型与实体经济高质量发展中贡献坚实力量。

报告期内,公司严格遵守法律法规和监管机构的规定,认真执行公司各项管理制度,进一步提升公司的规范运作水平。

公司不断加强投资者关系管理,严格执行信息披露管理制度,真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。

报告期内,公司业务涵盖生物医药研发生产业务、建材生产制造业务和私募股权投资基金管理业务等,实现归属于上市公司股东的净利润2.98亿元。

在未来的发展中,公司董事会及管理层将积极推进现有业务的发展,努力打造以生命科技、生物医药为核心发展方向的产业平台,充分发挥公司已有的投资能力,持续关注生命科技、生物医药领域内具有广阔发展空间和高成长潜力的企业,通过战略投资与资源协同,进一步拓展公司在生物医药产业链中的布局。

公司将加大在生物医药前沿技术的研发投入,进一步优化资源配置,推动技术应用与行业发展,同时,加强与国内外科研机构、高校和企业的合作,通过联合攻关、成果共享等模式,从研发源头到终端应用形成更紧密的产业联动,加速科研成果转化。

公司坚持“引育并举”,一方面引进海内外生物医药领域的高端研发与管理人才,另一方面完善内部培养机制,打造一支兼具专业深度与国际视野的团队,为业务发展提供坚实支撑。

同时,公司将秉持稳健发展、精细化管理原则,继续夯实产业投资管理及私募股权投资基金管理业务,进一步锤炼公司的核心竞争力和抗风险能力,勇担社会责任,努力为全体股东创造价值和回报,推动公司与股东、社会的共同进步与可持续发展。

2025年我国经济顶压前行、向新向优发展,预期目标圆满实现,展现了强大韧性和活力,为今年经济发展奠定了良好基础。

（资料来源：国家统计局网站）公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系,聚焦新技术、新模式和新消费的发展,对推动国家产业发展的科技创新企业展开布局,选择具有较强持续盈利能力,现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理,关注生物科技、新型工业化、人工智能等若干战略性新兴产业,继续夯实产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务,有力有序支持实体经济发展,在符合国家政策法规的前提下用好资本市场工具,用资本促产业,以实现公司长期稳定发展战略。

近年来,公司处于结构调整、优势再造的时期,目前公司业务架构日趋成熟、发展根基持续稳固,形成以投资赋能产业的良性发展模式。

公司以深圳健元为核心积极布局生物医药板块,依托投资基金,通过直投和投资创业投资基金的模式持续优化核心业务,拓宽发展空间,全力增创优势,整体经营活力与长期发展潜力稳步提升。

展望未来,公司将在稳步深耕现有主业、夯实发展根基的基础上,持续加大生物医药板块的战略投入与深度布局,推动板块高质量发展；同时,不断提升精细化经营管理水平与资产运营效能,聚焦核心主业与价值创造,以更稳健的经营、更优质的资产、更可持续的增长,奋力谱写发展新气象,努力为全体股东创造长期、稳定的价值与回报,以昂扬奋进的姿态全力推动上市公司高质量发展。

（一）生物医药研发生产业务的发展展望1、行业格局和趋势2026年全国两会政府工作报告中以支柱产业的定位提出发展生物医药产业,释放出推动产业加速升级的重要政策信号。

多肽行业当前正处于市场规模高速扩容、技术迭代持续加速、产业链深度重构的战略机遇期。

以GLP-1受体激动剂为代表的代谢疾病治疗领域,凭借突破性临床获益与庞大患者基数,成为驱动产业增长的核心引擎,持续引领全产业链的创新升级与价值重构,为行业内具备核心竞争力的企业带来广阔发展空间。

（1）患者基数庞大而渗透率仍低,为长期增长奠定广阔空间全球代谢性疾病的高发态势为多肽药物市场提供了坚实的需求支撑。

根据国际糖尿病联盟（IDF）2025年发布的临床实践指南,2024年全球20-79岁糖尿病患者人数已达5.89亿人,预计至2050年将增长至8.53亿人,其中2型糖尿病患者占比高达90%-95%。

同时,肥胖已成为全球性重大公共卫生挑战,世界肥胖联合会2025年发布的地图集预测,2010年至2030年间,全球肥胖成年人数将增长115%以上,从5.24亿人攀升至11.3亿人。

据麦肯锡测算,2040年全球肥胖症药物市场规模有望达到1,200亿至2,800亿美元,2022年至2040年期间复合年增长率维持在9%-15%区间。

目前,GLP-1类药物在目标患者群体中的治疗渗透率仍处于较低水平,临床未满足需求显著。

数据显示,GLP-1类药物在全球糖尿病患者处方中的占比仅约7%；在肥胖症人群中,接受以GLP-1类为核心的抗肥胖药物治疗的患者占比不足1%。

随着全球体重管理意识不断增强、治疗指南持续更新,以及中国政府推动“体重管理年”等相关政策引导,患者教育与诊疗流程预计将逐步规范,治疗渗透率具备巨大提升潜力,从而驱动市场持续快速扩容。

EvaluatePharma数据显示,2024至2030年GLP-1类药物市场年复合增长率预计可达20%,到2030年其销售额占全球处方药市场比重将接近9%,增长空间显著。

值得关注的是,以司美格鲁肽为代表的GLP-1原研药物将陆续进入专利到期窗口期,仿制药及生物类似药的陆续上市将显著提升药物可及性,进一步释放潜在临床需求,推动全球多肽药物市场实现阶梯式增长,为产业链上游企业带来确定性发展机遇。

（2）技术快速迭代,治疗边界持续拓展以GLP-1为核心的创新疗法已完成从“单一降糖”向“减重、心血管获益、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）等多适应症拓展”的跨越,实现了从“血糖管理”到“代谢综合征全周期综合管理”的治疗范式跃迁,持续拓宽市场边界。

技术迭代作为行业核心竞争驱动力,推动下一代GLP-1疗法向以下三大方向突破：口服给药技术：核心目标为提升患者用药依从性与便捷性,目前在研口服剂型疗效较注射剂型仍存在优化空间,但已展现出良好应用前景,成为行业研发布局的核心方向之一。

多靶点激动剂：以GLP-1为基础,融合胰高血糖素（GCG）、葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）、胰淀素（Amylin）等靶点的多受体激动剂,凭借更优的减重疗效,已成为当前研发主流赛道。

超长效制剂：通过技术优化延长给药周期（如双周给药、月度给药）,进一步降低用药频率,契合代谢性疾病长期管理需求,强化临床价值优势。

与此同时,多肽技术本身也在向长链肽、复杂修饰肽（如环肽）和多肽偶联药物（PDC）等高壁垒领域深化,为具备相应技术平台与规模生产能力的CDMO企业开辟了差异化发展空间。

（3）上游赛道需求爆发,综合实力构筑核心壁垒全球GLP-1药物的爆发式需求,推动产业链上游多肽原料药及CDMO环节成为价值核心。

据沙利文数据统计,全球多肽类CRDMO市场规模从2018年的16亿美元增长至2023年的31亿美元,预计2028年将突破90亿美元；中国多肽类CRDMO市场增速显著高于全球平均水平,2023年市场规模为38亿元人民币,预计2028年将增至138亿元人民币,复合增长潜力突出。

伴随市场机遇而来的,是日趋激烈的复合型竞争态势。

一方面,GLP-1等热门赛道吸引大量参与者涌入,对企业的成本控制能力、产品质量稳定性提出极高要求；另一方面,全球供应链正加速向“韧性化、区域化、多元化”转型,国际竞争已突破单一成本维度,升级为综合实力的全面比拼。

行业内企业需同步应对各国日趋严格的药品定价政策与质量监管标准,构建涵盖核心技术壁垒、严格质量管控体系、全球化运营交付能力及可持续发展能力的综合竞争优势。

展望未来,GLP-1及相关多肽治疗赛道成长逻辑清晰且坚实：全球代谢性疾病患者基数庞大与治疗渗透率偏低形成鲜明反差,临床需求缺口持续存在；原研药专利到期将催生仿制药上市浪潮,进一步放大市场规模；中国在多肽制造领域形成的成本与产能优势具备较强不可替代性,为具备综合实力的本土企业参与全球产业分工、引领行业整合提供了战略契机。

2、发展战略立足行业竞争格局中,公司将凭借战略布局与运营积淀,逐步构建高端产能、合规运营、技术创新、全球销售的壁垒,通过“原料药、CDMO、美容肽原料”三大业务板块的协同发展,抢占市场先机,致力于成为全球多肽领域技术领先、服务可靠、口碑卓越的战略合作伙伴,推动多肽产业高质量发展,为全球客户、股东及社会创造持续价值。

（1）技术驱动,打造核心护城河：公司坚持以研发创新为核心驱动力,持续巩固并扩大在前沿合成技术、绿色化学及连续化生产等领域的领先优势。

依托上述技术平台,公司聚焦GLP-1等增长明确的治疗领域,持续开展工艺优化,强化重点品种的成本与质量竞争力；同时积极布局多肽偶联药物（PDC）、口服递送系统等前沿方向,不断丰富研发管线,形成具备市场竞争力的产品矩阵；同步推进合成、纯化等环节的自主知识产权布局,开发低污染、低能耗、高收率的绿色生产工艺,满足全球ESG要求,推动产品结构向创新驱动深度转型,实现科技创新与可持续发展的协同共进。

（2）深化布局,完善全球运营：以全球化视野布局企业发展,全面覆盖研发、生产、市场、服务的全球化网络。

建立符合国际标准的全链条质量管理与运营体系,实现全流程标准化、规范化管控。

强化法规注册与供应链能力,高效推进产品注册申报工作,构建系统化的国际注册文件库,确保持续符合全球药品监管要求,加快产品全球上市进程；优化供应链体系,搭建高效、有韧性的供应链网络,保障产品稳定供应。

推行全球分层的市场与客户战略,在市场容量较大的法规市场,实施大客户战略,深度合作全球多肽制剂龙头及跨国药企,构建差异化优势；在新兴市场,推进本土化合作,提供一体化解决方案,依托规模与成本优势快速提升市场份额；在国内市场,聚焦服务头部药企,提供稳定、高质量的原料药产品和CDMO服务,全方位完善全球销售布局。

在美容肽方面,通过深化产学研合作发掘美容多肽前沿成果,重点突破液体美容肽等差异化新品,跳出传统粉末肽的过度竞争,开辟新的增长曲线。

（3）在深耕多肽专业赛道、做精做强现有业务的基础上,保持对行业前沿领域的敏锐洞察,密切关注寡核苷酸等相邻前沿领域的技术与市场动态,深入分析行业发展趋势与市场需求。

公司将基于自身成熟的平台能力与客户需求,审慎评估并适时布局新业务方向,拓展产业边界,开拓更广阔的成长空间,培育新的利润增长点,实现企业多元化、高质量发展。

（二）建材生产制造业务的发展展望2026年是“十五五”规划开局之年,稳投资政策有望带动固定资产投资增速转正,水泥需求降幅预计收窄,行业供需再平衡格局有望逐步重建,预计水泥等建材价格将出现反弹,行业效益继续呈现低位修复态势。

宏观层面,国家经济长期向好的基本趋势没有改变,宏观政策将持续发力稳定经济增长,“十五五”规划指出,高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设,实施一批重大标志性工程项目。

2026年专项债与超长期特别国债规模保持稳定,预计基建投资将出现回升,基建整体对水泥需求的支撑将有所改善；房地产市场虽然仍处于底部调整期,但预计主要指标降幅收窄,对建材需求的拖累作用将有所减弱；行业低效产能出清将持续推进,产业集中度进一步提升,供需动态平衡的行业环境逐步构建,为行业高质量发展奠定基础。

区域层面,公司核心业务区域宜宾市经济发展势头强劲,后续仍将有一批交通设施、产业园区、城市更新、乡村振兴等项目开工建设,为公司建材产品提供持续稳定的需求支撑。

区域经济的持续发展和政策的高效执行,将为公司业务拓展注入较强动力,公司在核心区域的市场优势有望进一步巩固。

同时,行业发展也面临一些挑战：基建和房地产市场调整回升仍需时间；环保、降碳政策要求持续提高,行业转型发展压力仍存；区域市场竞争可能进一步加剧,对公司综合竞争力提出更高要求。

（三）私募股权投资基金管理业务的发展展望“十四五”以来,我国经济总量连上新台阶,2025年达到了140万亿元,充分展现了中国经济稳中有进的态势、顶压前行的韧性、向新向优的活力。

2026年我国经济稳中向好,有条件、有支撑。

从发展基础来看,“十四五”我国推动高质量发展取得扎实成效。

从发展态势来看,2025年经济运行稳中有进为向好发展创造了有利条件。

从发展动能来看,新质生产力的培育和改革红利效应持续显现。

从发展支撑来看,更加积极有为的宏观政策将为经济平稳运行保驾护航。

2025年,我国在创新驱动、产业提质、数字赋能、绿色转型等方面都取得了不少新进展,新质生产力从理念共识转化成了发展实效,不仅让经济增长更具质量、更有后劲,更印证了中国经济在复杂环境中主动求变、向新突破的坚定决心与有力行动。

新质生产力给经济发展带来了新的亮点和变化,主要体现在四个方面,一是科技硬实力不断跃升,二是产业向新力积聚成势,三是数字渗透力明显增强,四是绿色引领力全面彰显。

“十五五”规划描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,明确以高质量发展为首要任务,将科技创新置于核心地位,并对加快发展新质生产力作出战略部署。

中央经济工作会议强调,要坚持创新驱动,加紧培育壮大新动能,围绕发展新质生产力,推动科技创新和产业创新深度融合,这为金融行业服务国家发展大局指明了实践路径。

在科技金融领域,从科创企业种子期、成长期、成熟期乃至并购重组,均有私募基金这一专业机构投资者的身影,社会对于私募基金在服务新质生产力、支持科技创新和中小微企业发展等方面所发挥的无可替代的作用已形成共识。

近年来,我国出台多项政策鼓励扶持科创领域企业发展,硬科技大潮下股权投资热门行业随之更迭,资金加速从互联网、移动互联网流向IT(含AI)、半导体、机械制造(含智能制造)、生物医药等科技创新领域,四大领域投资案例总金额占比从十年前的约两成提升到目前超七成。

私募基金作为智慧资本、耐心资本,与科技创新互依互存,投早、投小、投科技早已成为行业共识,与金融服务实体经济的目标高度契合,增强科技创新能力、服务实体经济发展和现代金融市场、资本市场之间的良性循环日渐顺畅。

同时,私募基金积极投向环保节能、清洁能源、绿色交通等领域,在促进绿色金融发展、实现经济与环境双赢方面也发挥了无可替代的重要作用。

2025年,中企境内外IPO市场显著回暖。

境内市场方面,A股上市企业数量及规模同步增长。

随着科创板“1+6”政策措施出台及创业板第三套上市标准正式启用,市场包容性、适应性持续提升,下半年以来多家未盈利创新企业获受理。

2026年3月,中国证监会主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示,将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。

积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。

境外市场方面,在鼓励内地龙头企业在港上市、简化A股上市公司赴港上市流程等措施的推动下,港股表现尤为活跃。

展望未来,随着纳斯达克新规全面提升IPO流动性门槛,并拟开启针对在中国运营企业的专项上市标准审查,中企赴美上市难度将进一步增加；与此同时,得益于A股及港股市场持续深化改革与强化制度建设,中企境内上市及赴港上市有望稳健发展,支持更多科创企业登陆资本市场。

2026年是“十五五”开局之年,我国发展站上了新起点。

尽管外部环境变化影响加深,国内稳定发展面临挑战,但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大,长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变,制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势更加彰显,创新驱动势头增强、改革开放纵深推进,将支撑我国高质量发展取得新成效。

展望未来,伴随着我国进入经济发展的新时期新阶段,私募基金行业的投资逻辑和发展路径已经同步发生变化,行业机构只有适应和拥抱变化,秉承“金融报国、实干为民”情怀,提升质量、精耕细作,创造价值、穿越周期,充分发挥私募基金成长性好、活跃度高的特点,以更高站位融入国家发展大局,赋能科技创新,润泽民营企业,提振内需消费,培育壮大新质生产力,服务国家经济社会发展重大战略、重点领域与薄弱环节,为私募基金行业“十五五”时期高质量发展实现良好开局打下坚实基础。

（资料来源：国家统计局网站、中国证券投资基金业协会网站、清科研究中心）公司将以国家法律法规、经济发展政策为指导,紧扣“十五五”开局之年发展主线,秉持价值投资、培育新质生产力、深耕实体经济的核心理念,坚定践行国家创新驱动发展战略与新型工业化建设要求,聚焦高端制造、智能制造、半导体、新能源、大健康、人工智能、生物科技等国家战略性新兴产业赛道,持续深挖优质项目资源,不断提升产业研究深度与专业化投后赋能能力,优化产业资源市场化配置效率。

依托参与投资的产业基金,精准布局具备技术壁垒、符合产业升级方向的优质企业,以资本赋能产业创新发展,稳步增强上市公司持续盈利能力与盈利质量,助力现代化产业体系构建。

公司将充分利用多层次资本市场体系持续完善、私募行业“募投管退”闭环政策红利释放的行业机遇,凭借深厚的专业投资能力与优质产业渠道资源,聚焦存量项目价值提升,结合不同项目的业务形态、发展阶段及行业特性,积极寻求首发上市、并购、回购及转让等多元化退出方式,高效推进已投项目退出工作,提高资金使用效率。

同时,恪守私募行业法治化、规范化发展要求,强化风控能力建设,力争实现投资收益最大化,努力为全体股东创造持续、稳定的价值回报。

（四）新年度经营计划1、生物医药研发生产业务的经营计划公司将紧紧围绕发展战略目标,本年度内,细化举措、强化执行、严控风险,确保战略有效落地,推动各项业务实现稳步提升,力争完成年度经营目标,为企业长远发展奠定坚实基础。

（1）产能方面,全力保障A16车间按计划投产与产能爬坡,同时做好产能规划,适时启动新的产能建设。

通过产能扩张与效率提升,巩固公司在规模化生产与交付上的核心优势,满足全球市场增长需求。

（2）研发方面,公司将着力建设高水平核心技术平台,持续推进绿色工艺创新,布局环保型试剂替代与绿色溶剂应用等技术；以AI赋能研发,运用智能工具与数据资源,强化复杂分子合成与工艺优化能力。

全面推行研发项目里程碑管理,贯彻“质量源于设计”理念,从研发源头确保合规,并通过智能辅助的风控与过程管理,为客户打造更具差异化优势的高价值解决方案。

（3）市场方面,聚焦欧美优质客户以及新兴国家区域龙头客户开发,促进全球医药创新生态。

2026年度,公司将继续强化全球市场宣传,持续提升全球品牌知名度。

计划在欧美开展网上品牌推广和专业技术沙龙20场。

计划在中国及新兴市场区域开展线上和线下沙龙及专业技术研讨会12场。

同时,公司的全球商务团队将继续聚焦全球优质客户开发,尤其是欧美跨国药企及知名研创药企客户的开发。

依托17年来沉淀的复杂多肽研发和规模化放大生产技术优势,公司向全球客户提供高技术附加值的多肽新药开发至商业化生产的一站式服务。

赋能全球客户高质高效推进新药研发管线,助力合作伙伴更好更快地服务患者,促进社会健康。

公司将继续引领多肽合成纯化新技术的发展,提高研发效率、降低研发成本。

持续强化多肽服务平台的技术领先优势,结合公司的投资平台,向新药业界提供技术赋能和资本赋能,促进全球创新生态圈的良性发展。

（4）人才方面,加强“销售-技术-注册”复合型国际化团队的建设。

完善以价值创造为导向的激励与考核机制,充分调动员工的积极性、主动性与创造性,激发组织活力与创新动力。

同时,坚持“内部培养与外部引进相结合”的人才策略,持续吸纳在国际注册、前沿技术等领域的高端人才,优化人才队伍结构,打造一支稳定、高效、优质的国际化人才队伍,为企业战略落地与长远发展提供坚实的人才保障。

2、建材生产制造业务的经营计划2026年公司将继续坚持精细管理、大胆创新的经营方针,运用创新的思维与模式优化管理效率,强化核心竞争力。

在切实履行节能减排、行业自律等企业社会责任的同时,做好市场趋势研判,稳抓机遇,通过渠道优化、区域布局、差异化产品与服务、品牌建设等战略手段,持续增强客户的认可度,保障市场份额的稳定提升以及经营目标的实现。

公司2025年预计销售水泥175万吨,预计销售骨料510万吨；实际销售水泥175.06万吨,实际销售骨料610.80万吨。

受环保政策管控影响,公司预计2026年销售水泥160万吨,比上年实际销售量降低8.6%；销售骨料510万吨,比上年实际销售量降低16.5%。

公司将通过做好以下工作实现2026年的经营目标：（1）持续深耕安全健康和环境保护文化建设,不断优化工作场所安全管理、职业健康及环境保护的管理,为员工及相关利益方提供安全健康的工作环境。

（2）稳步提升企业持续经营能力和经营主动性,持续夯实核心竞争优势,深化渠道建设,为客户提供高品质产品与全流程优质服务。

（3）在整体需求未有显著回升的背景下,通过以客户为中心的创新营销模式,打造高质量营销管理体系,不断提高团队协作水平和工作效率,深化重点客户合作内容,确保客户高满意度和忠诚度。

（4）主动适配行业常态化错峰生产发展趋势,积极应用新技术、新装备、新工艺,着力降低碳排放与能源消耗,持续推动建材行业的转型升级,探索以“专精特新”赋能高质量发展之路。

（5）密切跟踪能源、原材料市场动态变化,全面强化精细化运营管理,优化战略采购体系,从严管控全流程成本,实现降本增效与资源高效配置。

3、私募股权投资基金管理业务的经营计划公司秉持价值投资、长期投资、责任投资理念,立足服务国家战略与实体经济的使命,围绕发展新质生产力精准布局产业链投资赛道。

依托自身平台与资源优势,聚力提升综合投研实力,优化投资团队梯队建设；恪守合规底线,强化风险管理,严控投资标准,拓宽优质项目资源渠道。

公司以资本赋能为抓手,充分发挥资源配置作用,深化投后增值服务,持续锻造私募股权投资基金管理业务的核心竞争力。

（1）建立常态化研判机制,确保投资方向与国家战略、市场规律同频共振。

一是强化宏观政策跟踪,重点关注“十五五”规划关于发展新质生产力的部署要求,深入解读科技创新、绿色低碳、高端制造等领域的扶持政策,以及私募基金行业监管新规,精准把握政策导向带来的投资机遇与合规要求。

二是深化行业动态分析,聚焦战略性新兴产业与未来产业赛道,跟踪技术迭代趋势、市场需求变化及产业链重构机遇,为精准投资提供支撑。

（2）募资方面,以高质量投资者服务与多元化募资渠道建设为核心,构建长期稳定的资金供给体系。

一是优化投资者服务体系,建立常态化沟通机制,及时传递核心信息；针对不同类型投资者的差异化需求,提供定制化服务方案,夯实投资者信任基础。

二是维护多元化募资网络,重点加强与国内外主要的金融机构、母基金、政府投资平台、产业资本等专业投资机构的沟通与合作。

（3）投资方面,秉持价值投资、长期投资理念,以新质生产力相关领域为核心,提升投资决策的专业性与精准度。

一是明确投资方向,紧扣政策导向,重点布局高端制造、智能制造、半导体、新能源、大健康、人工智能、生物科技等领域,发掘兼具技术创新性、成长韧性与市场竞争力的优质企业。

二是完善投研与决策机制,强化投研团队与行业专家的协同,全面核查标的企业的核心竞争力、商业模式可行性、财务健康度及合规风险；优化投决流程,确保投资决策科学、审慎,有效规避投资风险。

（4）投后管理方面,一是建立个性化投后赋能体系,针对被投企业不同发展阶段的需求,提供战略规划梳理、产业链资源嫁接、数字化转型支持、资本运作对接等全方位增值服务,助力企业强化核心竞争力、打通“科技-产业-金融”协同链路。

二是强化全流程风险管控,建立被投企业动态监测机制,定期跟踪经营数据、财务指标及重大事项,建立风险分级管理体系；完善内控合规体系,确保基金运作各环节符合监管要求。

（5）项目退出方面,主动研判资本市场动态,构建多元化退出渠道,最大化保障投资者收益。

一是提前规划退出路径,结合企业质地与市场环境,灵活选择IPO、并购重组、股权转让、回购等退出方式。

二是把握退出时机,密切跟踪资本市场窗口变化,结合被投企业业绩表现,科学制定退出节奏与减持计划；借助多层次资本市场改革红利,合理选择退出时机,加快推进项目退出进度,实现资金良性循环,力争最大程度实现投资收益,努力为全体股东创造价值和回报。

（6）风险控制方面,持续健全投资管理与风险管理双重体系,优化投资决策全流程机制,结合市场周期与基金存续阶段科学把控投资规模与投放节奏。

强化对市场波动风险、合规性风险的前瞻识别、精准评估与动态管控,依托金融科技赋能投资决策与风险管理环节,全面提升投资决策的科学性与风控管理的精准度。

（7）人才建设方面,健全人才培养与稳定发展体系,打造专业化、市场化的人才团队,持续完善绩效考核和激励机制,激发投资管理团队的凝聚力和创造力。

保持人才队伍的完整性和稳定性,提升投资者对管理人稳定发展的预期。

（8）将ESG理念全面融入业务全流程,强化自身ESG建设,完善内部治理结构,保障信息披露透明。

协助被投企业建立ESG管理机制,推动被投企业ESG提升,助力实体经济高质量发展与社会可持续发展。

上述财务预算、经营计划、经营目标基于公司目前生物医药业务的生产规模、市场状况,建材业务,基金管理规模、基金运营情况确定。

上述财务预算、经营计划、经营目标并不代表公司对2026年度的盈利预测,能否实现受到国家宏观政策、经济形势、行业政策、市场情况变化、汇率波动等多种客观因素影响,存在很大的不确定性,请投资者特别注意。

公司在2026年为确保正常生产运营、投资及发展业务,将结合自身财务状况及需求,合理使用银行贷款、票据贴现、信用证、保函及自开票据等各种融资手段,补充日常生产经营所需及推动公司业务开展,为公司持续健康发展及业务的拓展提供保障。