锡业股份 000960

（一）公司行业地位和竞争格局公司是一个有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的以锡为主的有色金属全产业链企业,前身始于清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局,历经143年的积淀和上市以来的高速发展,形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工（重要参股公司主要业务）的产业格局,拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类,为我国最大的锡生产加工基地。

公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位,公司锡资源生产基地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一,素有世界“锡都”美誉。

自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一,占有全球锡市场最大份额。

公司根据自身产销量和行业协会公布的相关数据测算,2025年国内市场占有率为53.35%,较2024年上升5.37个百分点,全球市场占有率为27.16%,较2024年上升2.13个百分点。

根据国际锡业协会统计,公司位列2025年十大精锡生产商之首。

（二）公司主要业务报告期内,公司的主营业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。

此外,公司参股企业云南锡业新材料有限公司主营业务为锡的精深加工。

备注：上图所列产品为公司主要产品,不含采选冶炼副产品。

（三）公司的主要产品及用途1、锡锭锡是一种银白色、低熔点的稀有金属,质地柔软、展性强、化学性质稳定且无毒。

作为电子工业重要原材料,锡主要用于制造焊料、锡化工产品和镀锡板,广泛应用于电子、光伏电池、电动汽车、AI芯片、食品包装及航空航天等领域。

随着科技发展,锡的战略价值日益凸显。

2、锌锭、铟锭锌是一种蓝白色金属,具有压延性、耐磨性和抗腐蚀性。

其主要用于镀锌防腐、压铸合金制造、黄铜生产和电池制造。

广泛应用于建筑、交通运输、机械制造、电子设备、化工和颜料等工业领域。

铟为银白色软金属,延展性好,低熔点高沸点,对光高度透明。

主要用于ITO靶材、半导体化合物、焊料合金、核控制棒涂层。

应用领域：显示面板、光伏电池（钙钛矿电池）、半导体、航空航天、医疗成像、5G通信、量子点显示技术。

3、阴极铜阴极铜为玫瑰红色金属,柔软,有金属光泽,富有延展性,易弯曲、强度较好,有良好的导电性和导热性,铜及其化合物无磁性。

阴极铜主要在电子、电器、造船、建筑、汽车工业、国防工业及各种冷凝剂、换热器等方面有特定的用途。

4、锡材和锡化工（重要参股公司产品）4.1锡材公司锡材产品主要为无铅锡焊料、锡阳极、焊锡条、焊锡丝、锡基球形焊粉,锡合金、焊锡膏、BGA焊锡球等。

相关产品用途如下：4.2锡化工公司锡化工主要产品为有机锡化工产品和无机锡化工产品,相关产品主要用途如下：（四）公司的主要经营模式报告期内,公司深度推进“五个联动”协同运作,购产联动保生产,购销联动拓市场,期现联动控风险,内外联动增效益,产业联动促经营,全力打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供商,巩固全球锡行业引领地位,加快建成以锡铟为主的有色金属世界一流专业领军示范企业。

1、原料供应：公司生产所需的主要原料为锡精矿、铜精矿和锌精矿,上述原料主要由公司下属矿山大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司及华联锌铟生产。

为满足公司可持续发展的需求,保障正常生产经营,公司结合市场及生产实际情况外购部分锡、铜、锌原料。

报告期内,公司统筹规划区域矿山建设,优化生产布局,系统配置采选资源,充分释放区域产能,聚力攻关采选关键技术,进一步增强矿山价值创造能力,保障公司自给原料供应,推动尾矿资源回收再利用,2025年实现锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为28.47%、14.00%、82.75%。

同时,公司充分发挥锡行业龙头优势,拓宽原料采购渠道稳定供应,提升副产品创效和配矿边际效应。

公司外购海外锡原料主要参照LME交易价格定价,并开展特许进料加工复出口业务。

国内原料采购方面,公司主要通过竞争性谈判与供应商协商确定采购方案,采用零单与长单相结合的模式,交易价格以SMM1#锡均价为基准、扣除相应加工费后确定。

公司现已在国内建立起稳定的供应链管理体系,供应商主要分布于云南、湖南、江西,广西、广东、安徽、内蒙等主要产锡地区。

2、生产模式：公司是有色金属加工制造企业,业务主要围绕地质勘探一开采一选矿一冶炼一深加工一二次原料回收六个环节的大循环以及采矿、选矿、冶炼、深加工各环节及产品的小循环,推动发展循环经济。

主要以有色金属锡、铜、锌、铟的冶炼产品和锡材、锡化工深加工产品及二次资源生产（参股公司业务）为主,并产出硫酸、余热发电、铁精粉等副产品。

目前公司拥有锡冶炼产能8万吨/年、阴极铜产能12.5万吨/年、锌冶炼产能10万吨/年,压铸锌合金产能5万吨/年,铟冶炼产能105吨/年,参股的新材料公司拥有锡材产能4.3万吨/年、锡化工产能2.71万吨/年。

公司持续强化全产业链协同运营、联动发展,采用“以销定产、以产促销、产销结合”的经营模式指导生产。

报告期内,公司优化矿山管控模式,矿山单位地质找矿、生产运营、资源配置、矿权维护、业务外包的统筹管理能力明显上升。

构建协同开采模式,提升安全生产效率,根据冶炼原料结构需求,在保障回收率的前提下,优化调整产品结构,控制杂质含量,稳定原料供给,保障选厂系统满负荷高效运转,充分释放产能,实现生产效益最大化。

冶炼单位聚焦精细化管理,合理调控原料结构、中间品及产品库存,组织满负荷生产,加大烟尘、废渣及中间品回收利用技术攻关和联动处理,产品锡产量连续4年保持增长,精准把握市场,有价金属综合回收能力持续提升,全年有色金属总量达35.6万吨。

3、销售模式：公司采用长单销售和零单销售相结合的销售模式,交易价格主要参照SMM、SHFE及LME相关价格定价。

公司在全球范围内建立了独立完整的营销体系,在境内北京、上海等主要城市,境外美国、德国及香港特区建立了营销网点。

报告期内,公司强化市场研判分析,及时掌握国内外供应变动情况和下游需求动态,深入分析客户需求,精准匹配不同的产品策略和渠道策略,变销售产品为向客户交付使用价值,推动产品营销向“产品+服务”和提供“一站式”定制解决方案转型,为创造客户价值。

（五）报告期内公司主要业绩驱动因素2025年,公司全力确保“十四五”和“三年强攻关”圆满收官,统筹做好“十五五”谋篇布局,在外购原料加工费持续下行、有色金属价格宽幅震荡以及安全生产形势极端严峻等多重压力和挑战下,持续巩固资源保障能力,聚焦“增储上产”目标,扎实开展资源勘探升级与资源基地建设,推动探转采产能释放；以“安稳长满优”运行为目标,多措并举克服原料采购困境,加强精益生产管理,冶炼生产组织精益高效,有效对冲加工费倒挂压力；深度推进“五个联动”协同运作,显著提升运营管理敏捷性、精准性和抗风险能力,积极推进原料获取多元化战略,构建全球原料保障体系,确保原料持续供应。

公司主动作为、克难前行,生产运营提质增效、市场运作坚实稳健,经营业绩实现同比增长。

（六）报告期末公司矿产资源储量情况截至2025年12月31日,公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.56亿吨,锡金属量61.38万吨、铜金属量114.67万吨、锌金属量357.84万吨、铟4,701吨、三氧化钨量7.69万吨、铅金属量9.78万吨、银2,453吨。

（七）报告期内公司开展的矿产资源勘探活动情况报告期内,公司下属矿山单位2025年共投入勘探支出1.12亿元。

全年新增有色金属资源量5.6万吨（经第三方专家团队审查确认）,其中：锡1.35万吨、铜2.63万吨、锌1.37万吨、铅2,451吨。

具体情况如下：通过不断加强地质找矿,探获新增资源储量,科学配置自产资源和外购资源的比例,公司在满足生产的前提下,努力实现当期资源消耗与地质找矿新增资源储量的相对动态平衡,保障公司的可持续发展。

1、概述（1）经营回顾2025年,锡业股份在公司党委、董事会的坚强领导下,全力确保“十四五”和“三年强攻关”圆满收官,统筹做好“十五五”谋篇布局,积极克服外购原料加工费持续下行、有色金属价格宽幅震荡以及安全生产形势极端严峻等多重压力和挑战,主动作为、克难前行,实现生产运营提质增效。

2025年生产有色金属总产量35.60万吨,其中：锡9.12万吨、铜13.01万吨、锌13.34万吨、铅1,236吨。

生产稀散、稀贵金属：产品铟119吨、金1,260千克、银134吨。

报告期内,公司实现营业收入435.35亿元,较上年同期增加3.72%；实现归属于上市公司股东净利润19.66亿元,较上年同期上升36.14%；实现归属于上市公司股东扣非净利润24.18亿元,较上年同期上升24.48%；报告期末公司总资产402.36亿元,较年初上升9.81%；归属于上市公司股东净资产217.64亿元,较年初上升4.40%。

（2）报告期内主要措施和成果一、全力夯资源、稳生产,价值创造能力显著增强资源保障能力持续巩固。

聚焦“增储上产”目标,扎实开展资源勘探升级与资源基地建设,推动探转采产能释放,资源根基不断夯实。

启动部分矿山外围区域勘查,全力推动找矿突破,资源可靠程度不断增强。

开展隐蔽致灾因素普查技术及勘查方法研究,有序推进卡房矿区浅地表资源勘查。

推进矿业权维护工作,顺利完成部分矿业权延续换证。

矿山经营质效稳步提升。

紧扣“稳产提质”主线,强化全局统筹,把握市场机遇,采选协同效能充分释放,产量与利润实现同步增长。

矿山产量稳中有升,锡、锌原矿金属量实现同比增长。

根据钨矿开采总量控制指标及相关规定积极组织生产和销售,精准把控市场时机增效益。

采选技术革新实现突破。

统筹推动先进技术协同共享,有力攻克采选技术痛点难点,推动尾矿再选项目实现创效,以技术革新为生产运营注入强劲动力。

以技术革新为支撑,提升尾矿回采处理能力,实现钨金属高效回采与尾矿采充平衡。

冶炼生产组织精益高效。

以“安稳长满优”运行为目标,多措并举克服原料采购困境,加强精益生产管理,产品锡产量突破9万吨且连续4年保持增长。

精准把握市场,深挖有价金属综合回收潜力,有效对冲加工费倒挂压力。

二、全力强联动、拓市场,行业引领作用更加彰显“五个联动”机制稳健运行。

深度推进“五个联动”协同运作,显著提升运营管理敏捷性、精准性和抗风险能力。

购产联动助推采购渠道多元化、结构多样化,购销联动提升市场份额,内外联动充分运用加贸政策,期现联动控风险,统筹期现货以及国内外市场,综合运用套期保值、购销节奏调控等措施,全力防范当前市场价格高位震荡风险,产业联动构建协同机制,推动产业上下游协同共赢。

原料采购渠道有力拓宽。

积极推进原料获取多元化战略,构建全球原料保障体系,确保原料持续供应。

市场预期管理不断强化。

积极参加国际锡协、中国有色金属工业协会、上海有色网等权威平台举办的国内外行业会议,主动传递云锡声音,行业话语权不断提升。

“YT”牌银锭在上海期货交易所成功注册,白银市场竞争力进一步增强。

三、全力深改革、激活力,内生动力动能强劲释放战略规划高位推进。

扎实开展“十五五”规划编制,全方位擘画未来五年发展蓝图,为锡业股份高质量发展提供坚实战略指引。

“上下协同、内外联动”系统复盘“十四五”成效与短板,精准识别发展瓶颈,夯实规划编制基础,科学、合理、客观制定战略目标和实施路径。

治理能力全面提升。

严格落实监管部署,正式取消监事会,并不再设置监事,原由监事会依法行使的各项法定职权,统一转由董事会审计委员会承接并履行,确保监督职能平稳衔接、规范有序。

同步修订《股东会规则》《董事会议事规则》等多项配套制度,2025年度获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”“董事会办公室最佳实践案例”。

公司ESG表现获得市场高度认可,Wind评级由BBB级首次跃升至A级,成功入选“中国ESG上市公司国企先锋100（2025）”榜单,获中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”,连续两年荣获深交所信息披露最高A级评价。

投资价值持续彰显。

Wind发布2025年度中国上市企业市值500强榜单,锡业股份凭借459亿元市值位列榜单第490名,投资价值获得资本市场高度认可。

2025年内公司实施向全体股东合计派发现金股利4.77亿元（含税）,并连续两年实施中期分红；同时,公司实施股份回购并予以注销,持续践行“与股东共享发展成果”的核心理念。

持续向投资者传递公司投资价值,2025年荣获中国上市公司协会“业绩说明会最佳实践案例”、“上市公司投资者关系管理最佳实践”。

机制改革释放活力。

市场化薪酬体系建设不断强化,“规范、激励、倾斜”一体推进薪酬结构穿透管理,薪酬向关键岗位、一线岗位倾斜,以价值体现真正致敬基层奋斗者。

加大组织机构精简、生产布局调整、工艺流程优化等改革举措力度,人均劳动效能不断提升。

四、全力练内功、提质效,经济运行质量向好向优经营业绩稳中提质。

“一利五率”核心经营指标稳定增长,资本结构持续优化,经营业绩整体跃升,公司发展基础更牢、质量更优。

“三年强攻关”专项行动圆满收官。

矿山提升取得成效,采选协同效能得到提升,矿山“压舱石”作用有力夯实。

降本增效精准有力,矿山、冶炼板块推进成本精细化管理提升核心竞争力,市场板块以“五个联动”为抓手提升创效能力,财务端优化融资结构实现费用大幅下降。

扭亏治亏靶向施策,亏损面和亏损额实现双降。

科技创新赋能发展,推动创新链与产业链深度融合,促进科技成果转化。

投资管控成效显现,以完善必要性论证为基础,全面实施可研或初设申报立项,强化投前论证,严格投资预算审核,确保项目建设提速提质提效。

五、全力抓创新、促转化,科技赋能发展取得成效科技创新持续增效。

加大研发投入力度,完善多层次投入体系,提高研发资金使用效率。

大力开展科技攻关,组织实施多项科技项目,采选冶关键技术取得突破。

创新成果不断涌现,加快科技创新驱动,科技成果在新技术应用、新工艺改进等方面不断涌现。

数智建设提质赋能,深入推进数智建设与经营管理、生产运营融合。

聚焦有色金属全产业链价值管理应用,积极谋划数智化转型研究及系统集成项目,项目建设前期工作有序落地。

锡冶炼“灯塔工厂”创建加速推进。

锡冶炼入选工信部2025年5G工厂名录,成为有色金属冶炼领域5G智能转型的标杆。

六、全力补短板、控风险,安全稳定基础不断夯实安全生产持续攻坚。

安全生产治本攻坚行动扎实推进,重大事故隐患实现动态清零。

绿色根基逐步夯实,矿山生态修复目标超额完成,绿色矿山建设加快推进。

“双碳”工作体系化推进,公司成为全国锡行业首个国家级碳排放标准化试点单位。

合规体系更加完善,启动全级次“三位一体”建设,切实推动体系从“建成”向“持续适配、动态完善”的升级。

深化“合规管理提升年”建设,初步搭建相关单位合规管理体系。

（3）2025年主要财务项目变动如下：。

（一）机遇和挑战1、机遇展望2026年,全球流动性环境预计维持宽松,在全球避险情绪升温、实际利率下行等多重因素的影响下,行业效益有望持续增长。

政策层面,2026年呵护政策仍然值得期待,“两新”政策和“以旧换新”行动预计将进一步深化,货币政策与积极财政政策预计将协同发力,为实体经济发展、基础设施投资和拓宽居民消费提供有力支撑。

下游需求方面,下游应用领域的升级迭代和拓展,将在2026年为有色金属行业创造新的增长极。

航空航天、新能源（如新能源汽车、光伏）、新一代信息技术、AI等战略性新兴产业的快速发展,对有色金属产品的市场需求将持续扩大。

这种以新质生产力为核心的需求拉动,将进一步推动行业产品结构加速向高附加值领域升级,为效益增长注入动力。

行业发展趋势方面,绿色发展将在2026年继续成为行业核心竞争力的关键组成部分,以“人工智能+有色金属”为代表的数字化转型加速推进,生产效率与资源利用率显著提升,企业经营提质与转型创新协同发力,共同构成了效益增长的稳固支撑。

锡业股份将锚定“高质量发展”首要任务,扛牢“价值创造中心”责任担当,始终将资源保障作为“置顶战略”,贯穿推进“三年促跨越”专项行动,巩固市场“五个联动”成效,着力构建产业协同格局,厚植深培精益管理理念,全层级开展“安全攻坚年、管理提升年、经营强化年”行动,聚力打好“七个攻坚战”,更好统筹发展和安全,奋力实现“十五五”良好开局。

2、挑战展望2026年,全球政治经济环境预计仍然存在较多扰动,并对企业在稳健经营以及风险管控方面提出新的挑战。

从产业环境看,受制于资源品位下降和开采成本上升,各主产国锡资源相关政策逐步收紧,原料供应的不确定性对锡产业链形成较大冲击,加之国内光伏行业“反内卷”进一步深化,可能导致需求增速有所放缓,地缘政治扰动会加剧全球宏观经济的不确定性和金属价格波动。

（二）公司战略锡业股份立足世界一流专业领军示范企业与世界一流有色金属关键原材料提供商的战略定位,聚焦做强资源、做精采选、做优冶炼。

按照“立足云南、谋划国内,辐射海外”的总体方针,有序推进现有资源提升及新增资源储备,努力推动外部资源拓展,多措并举提升以锡为主的全球范围内矿产资源掌控力度,做强资源保障篇章；通过技术创新、工艺革新,加大低品位资源和尾矿资源利用,强化资源保护性开发；加快推进锡冶炼“灯塔工厂”建设,以科技创新、绿色智能、精益管理提质增效,全力打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供商,巩固全球锡行业引领地位,加快建成以锡铟为主的有色金属世界一流专业领军示范企业。

（三）2026年主要工作目标2026年预计完成营业收入436亿元。

计划完成产品锡9万吨、产品铜12.5万吨、产品锌13.5万吨、铟锭91.6吨。

（本计划为指导性指标,最终结果受多种内外部环境、经营管理等多种因素影响而存在不确定性,因此不构成对营业收入及各产品产量的实质性承诺,敬请投资者关注风险。）

（四）2026年主要工作措施1、聚力打好安全治本攻坚战,在护航发展上开创新局面始终坚持“人民至上、生命至上”,把安全生产放在高于一切、先于一切、重于一切的位置,深化治本攻坚,强化科技兴安,以务实之举防范风险,同筑牢安全发展的“铜墙铁壁”。

压实全员安全责任,构建全员共治的责任体系。

创新建立以“风险防控、隐患整治”为核心的安全督查机制,实施常态化安全专项督查,推行垂直穿透管理,确保风险管控、隐患治理直达岗位、直插现场。

全力打好安全生产治本攻坚三年行动收官战,强化安全隐患源头治理与系统管控,充分运用现代信息技术提高本质安全水平。

2、聚力打好稳产增产攻坚战,在价值创造上取得新突破聚焦“内找外拓”与“增储上产”,协同推进现有资源提升、新增资源储备（在保障尾矿综合利用一期项目稳定运营的基础上,加快二期相关基地建设）与外部资源获取,确保资源保障专项行动落地。

统筹推进生产组织协同,全面提升资源综合利用水平。

充分发挥不同冶炼工艺配置优势,着力构建“冶冶协同”格局,深度挖掘副产品价值。

攻坚冶炼环节技术攻关,多措并举提升冶炼综合回收率,切实筑牢提质增效核心根基。

3、聚力打好市场开拓攻坚战,在行业引领上展现新作为深化“购产、购销、期现、内外、产业”联动协同发力,全面提升市场运营协同效能,提高市场快速响应水平,增强风险应对能力。

坚持“全球布局、多元供给、安全优先”战略,稳定现有国内外原料供应渠道,深度挖掘潜在资源,提升关键资源的战略保障能力。

加深与行业协会以及生产商、贸易商的合作交流,携手多方共同维护锡市场健康发展,提升锡行业引领力和话语权。

4、聚力打好提质增效攻坚战,在精益管理上实现新提升聚焦矿山作业成本、冶炼综合能耗、市场创效、财务费用压降等维度,将精益管理理念融入产业链各环节。

加强资金管理,提升资金运营效率,有效压降有息负债规模及控制综合融资成本。

抓实“两金”管控,强化应收账款全周期管理,优化库存结构,降低资金沉淀风险。

树牢“投资回报”理念,加强投资项目全流程、全周期、全方位管控,持续强化投资管控效能。

以“三位一体”运行评估为抓手,深化制度“废、改、立”,健全标准化体系。

推进数字化建设,实现业务流程可视、可控、可追溯,提升精益管理水平。

5、聚力打好科技创新攻坚战,在赋能发展上塑造新优势积极培育和发展新质生产力,重点围绕矿山资源绿色低碳高效利用、冶炼副产品多金属综合回收等关键技术加大研发力度,切实增强自主创新能力。

深化科技创新与产业发展融合,强化关键核心技术攻关和科技成果转化,为产业发展注入新动能。

全力打造锡冶炼行业首个覆盖“预处理-熔炼-精炼-综合回收”全流程的“灯塔工厂”,实现生产效率、质量控制与资源利用率的全面突破。

6、聚力攻坚改革风控,在守正创新上实现新突破。

持续深化公司治理体系建设,完成董事会换届及独立董事改选,健全公司治理结构,保障董事会规范高效运行。

常态化开展投资者交流,积极传递公司投资价值与发展逻辑,持续提升信息披露质量,增强信息透明度。

扎实开展合规体系有效性评价,切实将审计监督成果转化为治理效能。

着力厚植绿色发展底蕴,严守环保合规底线。