华润三九 000999

（一）产品及业务情况华润三九的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”,创新运用中西医科学技术,专注高质量医药健康产品创新研发和智能制造,服务中国家庭每一位成员,致力于成为中国医药健康第一品牌。

公司在中国上市公司协会行业分类中属于医药制造业。

公司CHC健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类,并持续丰富品种。

基于“999”主品牌构建横跨全生命周期、纵贯全健康管理场景的“1+N”的品牌矩阵。

结合行业发展机会,以良好体验的产品和优质的服务,满足每一个家庭成员全周期、多层次的健康需求。

公司处方药产品覆盖心血管及代谢、肿瘤、呼吸、神经/精神、消化、骨科、抗感染等治疗领域,拥有复方丹参滴丸、血塞通三七系列产品、养血清脑颗粒、参附注射液、华蟾素片剂及注射剂、注射用重组人尿激酶原、示踪用盐酸米托蒽醌注射液、注射用头孢比罗酯钠等药品,在医院端享有较高声誉。

公司中药配方颗粒及中药饮片致力于打造“原质原味”的999中药配方颗粒和“三九本草悟”精致饮片。

（二）经营模式采购模式：统筹管控,聚合优势。

公司生产所需原材料由采购部门向国内外厂商或经销商采购,根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购周期下达采购订单；对于关键物料适时适价启动战略储备。

利用集成优势降低采购成本。

生产模式：精益智造,质筑根基。

公司专注高质量医药健康产品创新研发和生产制造,聚焦上游种植和中游制造端两个关键环节,推动中药产业新质生产力建设,以新技术应用加速传统行业转型升级进程。

公司及生产型子公司所有产品均严格按照GMP规范进行生产,建立了完善的质量管理体系,持续推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设,通过新技术的应用提升生产过程中的质量控制能力,确保产品质量安全。

销售模式：高效链接,全域触达。

公司CHC业务在零售端与全国优质的经销商和连锁终端广泛深入合作；在线上渠道,公司与京东大药房、阿里健康大药房、平安好医生等行业巨头建立了紧密的战略伙伴关系,拓展业务边界。

公司处方药业务以可靠的临床证据和专业的学术活动向目标客户群体进行推广,与CHC业务实现双终端协同发展。

1、概述稳进笃行,积厚成势,承前启后铸就长远发展基石2025年,面对流感等呼吸道疾病发病率同比降低、医保控费等外部环境影响,华润三九积极应变、迎难而上,坚持“创新＋品牌”双轮驱动,锚定战略航向稳健前行。

公司围绕核心治疗领域持续扩充研发管线,自主研发及合作转化均取得阶段性成效；强化品牌建设和消费者沟通,在呼吸、皮肤、心脑等品类持续巩固行业领军地位；稳步推进并购融合,逐步释放“一体两翼”协同效能。

报告期内,公司实现营业收入316.03亿元,同比增长14.43%；实现归属于上市公司股东净利润34.21亿元,同比增长1.58%。

（一）纵深布局创新研发,铸就高质量发展引擎报告期内,公司聚焦重点管线,持续推进创新药、改良创新药、仿制药、经典名方等的开发或引进,加速完善创新体系和机制建设,夯实研发实力,纵深推进创新领域拓展。

2025年,公司研发投入17.34亿元,在研项目共计203项。

主要围绕心脑血管、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域,新品研发取得积极进展。

1.深耕核心治疗领域,以多元路径加速创新管线布局公司深耕疾病领域,扩展创新版图,强化研发外部合作与引进。

报告期内,公司达成HiCM-188项目联合研发合作,共同推进II期临床试验,HiCM-188为全球首个在中、美两国同时获批临床默示许可的基于诱导多能干细胞的心衰再生治疗创新药,助力公司进一步拓展细胞治疗赛道,更好地满足终末期心衰临床需求。

公司就BGM0504注射液在中国大陆地区达成联合研发合作,助力公司抢占前沿赛道,深化代谢领域管线布局,该产品减重和2型糖尿病治疗两项适应症的国内III期临床试验正在顺利推进中。

公司获得创新药“铧可思®（替洛利生片）”在中国大陆开发、生产和商业化的独占权利,为患者提供了更安全、有效和便捷的治疗新选择,填补了国内发作性睡病临床用药的空白。

截至目前,华润三九参股公司润生药业沙美特罗替卡松吸入粉雾剂成功获得美国FDA上市批准,这是FDA首次批准来自中国药企自主研发的吸入粉雾剂,在惠及全球患者的道路上迈出重要一步；华润三九ONC201胶囊已纳入“儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）”试点项目,标志着这款针对罕见且凶险的儿童脑胶质瘤的新靶点药物,将在国家药监部门的专项指导下,加速在中国儿童患者中的临床研发与上市进程,为患儿带来新的希望。

报告期内,天士力一方面通过推进“现代中药创制全国重点实验室”建设,加快创新中药研发进程,18项创新中药处于临床II、III期及NDA阶段；另一方面,在细胞与基因治疗（CGT）、小核酸药物等先进治疗药物赛道积极探索创新突破,3项先进治疗药物处于临床I期阶段。

天士力通过创新中药与先进治疗药物双轮驱动提升研发能力与核心竞争能力,截至目前拥有在研创新药31项,其中处于NDA/PreNDA阶段4项,处于临床II、III期阶段17项。

在提升研发效率方面,天士力推进重磅产品上市进程,加速创新成果转化。

报告期内,普佑克治疗急性缺血性脑卒中适应症、中药经典名方温经汤颗粒获批上市；枣仁宁心滴丸（安神滴丸）已提交CDE发补意见答复；PXT3003CDE审评中,已召开专家咨询会；安体威颗粒、青术颗粒提交PreNDA沟通交流；JS1-1-01已完成EOP2沟通；芪苓温肾消囊颗粒正在开展II期数据统计,准备提交EOP2沟通交流；养血清脑丸治疗轻中度阿尔茨海默病II期临床完成全部病例出组,持续开展临床观察；脂肪间充质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液（P134细胞注射液）、CMI2109获得临床批件,并启动I期临床研究。

2.传承中药精髓,经典名方成果频出公司秉承“传承精华、守正创新”的研究思路,持续沉淀中药研发能力,推动经典名方品种注册申报及生产落地,助力古代经典名方向新药转化。

截至目前,公司共获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗粒7个经典名方《药品注册证书》,其中,温经汤颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、桃核承气汤颗粒均为该方剂国内首家获批中药经典名方,另外,芍药甘草颗粒获得澳门药物监督管理局批准上市。

公司4个经典名方处于注册申报阶段,申报及获批数量行业领先。

报告期内,公司专门针对呼吸道感染康复期综合症状治疗的中药创新药999益气清肺颗粒正式上市,并成功通过谈判进入2025年国家医保目录,填补了重感康复期用药空白,守护更多患者健康福祉。

3.新品获批捷报频传,注入长期发展动力报告期内,公司获得二硫化硒洗剂、米诺地尔搽剂、克立硼罗软膏、甲硝唑凝胶、注射用头孢唑肟钠、氟维司群注射液、注射用厄他培南钠、注射用头孢比罗酯钠、洛索洛芬钠凝胶贴膏、乳果糖口服溶液等《药品注册证书》,进一步丰富了皮肤、抗感染、骨科、消化代谢等领域产品。

昆药集团获得碳酸司维拉姆干混悬剂的《药品注册证书》,该品种用于控制正在接受透析治疗的慢性肾脏病（CKD）成人患者的高磷血症,进一步丰富了慢病领域产品管线。

（二）优质药品护航大众健康,绿色理念助力可持续发展1.严控生态环境风险,引领绿色低碳转型华润三九牢固树立“绿水青山就是金山银山”理念,层层压实生态环境保护主体责任,强化环保基础管理,动态识别并管控生态环境风险,营造节能环保降碳浓厚氛围,推进产品全生命周期绿色化,积极打造医药制造行业绿色低碳发展新标杆。

报告期内,公司污染物排放浓度及排放速率均符合国家、行业及地方环保标准,排放总量均未超过核定的允许排放量,环保设施安全稳定运行,有害废弃物全部委托有处置资质和技术能力的第三方合法合规处置,无环境事件及环保行政处罚发生。

报告期内,公司强化生态环保管理,将环保隐患排查治理工作推至常态化,形成生态环保督察工作机制,加强环境安全事故高发点位安全运行管理,强化环保设施“三同时”管理,将环保风险分级管控工作推进至生产单元；公司深入贯彻国家双碳战略,锚定绿色低碳发展目标,积极应对气候变化,动态识别气候变化风险与机遇,制定风险管控措施并有效执行。

华润三九观澜基地、华润九新、深圳九星印刷等纳入碳重点排放单位名录的生产单元,均已完成上一年度温室气体排放报告编制、碳核查及履约,确保合法合规；999感冒灵颗粒、999小儿感冒颗粒、999皮炎平、999澳诺葡萄糖酸钙锌口服液等9款产品完成碳足迹认证,逐步推进范围三温室气体核算。

公司深耕可再生能源开发应用,2025年华润三九(郴州)、沈阳三九、观澜基地的分布式光伏发电项目实现并网发电,每年可提供绿电超过415万kWh,至少减碳2430tCO2e/a；持续构建绿色工厂及近零/零碳工厂,推动能源低碳化、资源高效化、生产洁净化、产品绿色低碳化和用地集约化。

华润三九(枣庄)荣获山东省绿色工厂；华润九新、安徽润芙蓉、昆明现代中药、深圳九星印刷荣获市级绿色工厂；华润三九(南昌)荣获江西省绿色供应链企业,并荣获南昌市无废企业。

2.深化质量管理体系建设,聚力推广智能制造报告期内,公司锚定高质量发展目标,持续深化质量管理体系建设,以数字化技术为重要抓手,全方位提升质量管控的系统性、精准性与协同性。

公司深化对标世界一流质量管理提升行动,完成2.0版标准化质量管理体系迭代升级。

在质量管理系统（QMS）一期基础上,全力推进二期项目多业务模块的开发、测试、验证及上线试运行,目前已在2个中心、10家生产单元完成部署应用。

启动新进企业天士力的全面质量调研,推动质量管理融合攻坚；持续深化昆药集团的质量体系融合,从统一质量体系建设、风险防控协同、质量人才共建、质量文化浸润等维度开展全链条对标提升。

系统推进风险管控、质量审计及质量改进项目,筑牢产品质量安全底线。

组织各生产单元实施年度“4+6+N”质量风险管控项目,实现风险分级管控；常态化开展供应商现场质量审计,从源头保障原料质量稳定性；深化委受托生产全流程质量管控,明确权责边界、规范作业标准；稳步推进中药饮片、配方颗粒质量管理提升计划,推动中药产品质量的持续提升。

全面深化质量文化建设,组织开展“3.15国际消费者权益日”、全国“QC小组成果发表赛”等活动,进一步提升全员质量意识。

2025年,公司开展智能制造创新项目,打造“新技术+制药”的新场景,持续推进业务数字化系统试点和推广建设,打造智能制造标杆工厂；通过智能制造,提质增效降本,持续为业务赋能。

2025年,华润三九观澜基地的“基于数字孪生的中药智能工厂”项目获评工信部首批卓越级智能工厂,华润三九（枣庄）药业有限公司、华润三九（郴州）制药有限公司、辽宁华润本溪三药有限公司、澳诺（中国）制药有限公司、华润三九（雅安）药业有限公司、安徽华润金蟾药业股份有限公司、深圳华润九新药业有限公司等7家工厂获评先进级智能工厂。

（三）筑牢核心业务根基,构建“一体两翼”协同格局1.CHC健康消费品业务：持续拓展业务布局,领导品牌地位稳固华润三九连续多年蝉联中国非处方药生产企业第一名。

公司拥有年销售额过亿元产品45个,腰部底部品种储备丰富,为长期发展打下坚实基础。

在呼吸、皮肤、消化、儿科、心脑等细分品类持续占据领先地位,其中“999感冒灵”连续十二年位列中成药感冒咳嗽类第一名。

2025年,公司CHC健康消费品业务努力应对呼吸道疾病发病率回落的形势,凭借较强的品牌影响力、渠道掌控力,在核心领域夯实根基。

公司CHC业务以“全域布局,全面领先”为策略,围绕“大品种-大品牌-大品类”的建设思路进行品牌打造和产品线丰富,持续拓展业务布局。

在品牌打造方面,公司持续探索消费者沟通的创新路径,跨平台、多方位落地品牌互动、创新营销活动,为品牌注入新鲜元素、焕活青春势能。

公司围绕“1+N”品牌策略,在“999”家庭常备主品牌的基础上,陆续发展“天和”“顺峰”“澳诺”“昆中药1381”等深受消费者认可的药品品牌。

“999”主品牌在消费者及医药行业内均拥有广泛的认可度,屡次获评“中国最高认知率商标”“中国最有价值品牌”,并成为医药行业首个入选“中央企业品牌引领行动首批优秀成果”的产品品牌。

2025年,呼吸品类999感冒灵不断强化与消费者沟通,抢占新零售赛道,巩固感冒市场领导地位,并带动999抗病毒、999小柴胡等品种增长；品类拓展层面,围绕用户呼吸健康的不同场景和需求,陆续上市999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等新品,公司与天士力联合打造999穿心莲内酯滴丸、999痰咳净滴丸等产品,丰富呼吸产品布局,完善呼吸品类矩阵。

胃肠品类聚焦三九胃泰品牌焕新,推动品牌年轻化,积极拓展肠道及西药胃药产品,为消费者提供更加丰富的产品解决方案。

皮肤品类999皮炎平持续巩固皮炎湿疹领导品牌地位,通过剧集、综艺覆盖及IP整合营销等方式,持续强化品牌渗透,打造999皮炎平品牌心智；依托皮肤药品牌和渠道势能,积极开展个护运营,抢占其他皮肤细分赛道。

999澳诺钙业务在渠道、品牌、动销方面发力钙D协同模式搭建,为消费者提供多元化体验。

在慢病管理领域,围绕“777”品牌提升核心品牌价值,正式发布777血塞通软胶囊焕新包装,深化“三七就是777”的品牌认知。

在精品国药领域,昆中药1381正式启动战略升级并发布全新产品体系,并聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品,通过“全域媒体矩阵+精准场景营销”的双引擎驱动模式,不断强化“精品国药领先者”的定位。

在渠道建设方面,公司以“三九商道”平台为核心,联合头部商业客户与重点零售终端,持续探索医药产业协同发展新模式,推动构建更加开放、共赢的产业生态体系。

报告期内,华润三九、昆药集团、天士力联合亮相3月9日三九商道殿堂奖和5月20日KA平台荣耀盛典,通过“三九商道”系列品牌活动与合作项目,进一步夯实与头部商业客户和零售终端的合作基石。

同时,持续打造“三九健康日”“澳诺钙用心爱”“大手拉小手”关爱儿童公益行等健康活动项目。

公司持续优化线上零售平台合作模式,积极布局社交电商渠道,构建多元化线上业务销售矩阵。

依托线上平台生态,首发多款公司新品,并通过定制化、场景化营销方式,提升会员活跃度。

昆药集团坚定信心决心、全力攻坚应对市场环境挑战,锚定“银发健康产业引领者”战略目标爬坡过坎、持续奋进。

2.处方药业务：坚持医学引领,释放业务效能2025年,公司处方药业务围绕“3+N”治疗领域,围绕“管线充盈”与“商业化能力提升”,以临床价值为导向,通过自主研发与合作转化双线并举,丰富创新产品管线。

公司处方药业务坚持合规化学术推广,持续推进专家网络体系化建设,拓展医院渠道覆盖,强化医学引领,持续深化循证医学研究,全年围绕参附注射液、华蟾素在SCI等高水平期刊发表论文24篇。

公司国药业务精准把握联采带来的市场格局变化,通过组织执行与成本管控,实现了规模与效益的同步提升。

报告期内,天士力在“三个稳定”基础上,以“四个重塑”为指引,顺利完成百日融合、首年融合的关键工作,实现与公司高效资源协同,双向赋能效果持续显现。

天士力以处方药为核心业务,积极构建学术驱动、高临床价值转化为核心的整合营销体系,坚持实施“大产品”战略,强化营销全流程管理,围绕核心产品加强循证医学研究,通过提升核心产品市场地位挖掘产品增量空间；以“学术价值传递”为核心,通过搭建合作平台、开展特色项目等方式,将科研成果与临床需求深度链接,确保学术信息高效渗透至各层级市场。

在渠道建设方面,天士力坚持临床价值导向与患者需求挖掘相结合,推动线上线下资源整合,同时把握基层医疗发展机遇,协同推进基层诊所开发与集采品种下沉,有效拓展终端网络。

（四）其他：深化法治建设工作,筑牢风险合规防线报告期内,公司持续推进法治建设各项工作,积极探索法律、合规、风险、内控四位一体管理体系。

在知识产权保护方面,公司建立线上、线下侵权监控体系,开展线上、线下维权工作,并以此为基础完善公司知识产权权利,形成知识产权维权工作全流程闭环管理机制。

在扩大主动维权的覆盖面,提高主动维权频率的同时,也加大对品牌业务和专利业务的支持力度,为公司技术创新、品牌建设提供法律支持。

同时,公司持续推动法治文化建设,加速法务工作的数字化转型,并不断加强法务团队的专业能力建设,持续提升法律事务工作效率,优化服务质量。

公司根据《中央企业合规管理办法》及合规管理制度要求开展各项工作,促进体系运行有效性,并进一步完善公司合规管理体系对子企业的覆盖和穿透。

对重点管理领域,公司根据外部监管要求及行业政策,不断完善重要环节合规风险管理机制,并通过合规大使履职强化工作推动业务部门落实“管业务必须管合规”要求。

公司持续开展丰富多样的合规文化及制度宣贯活动,在公司营造知规遵规、诚实守信、廉洁经营的合规文化氛围。

（一）医药行业发展趋势随着社会经济发展,人均寿命延长,医疗体系优化,消费者健康需求趋向多元个性化,医药行业有望迎来长期增长,重塑市场竞争格局。

1.自我诊疗市场用药需求稳定,线上业务及慢病品类存在机遇在药品终端,艾昆纬预计2025-2027年中国药品市场增速将维持在2-4%左右的水平。

米内网数据显示,2025年前三季度,零售终端整体市场（药店+B2C）规模3061亿,同比增长5.5%。

自我诊疗市场用药需求稳定,线上业务存在结构性机会。

老年群体慢病管理需求快速增长。

根据民政部、全国老龄办发布《2024年度国家老龄事业发展公报》数据显示,截至2024年年末,全国60周岁及以上老年人口占总人口的22.0%；全国65周岁及以上老年人口占总人口的15.6%。

由于老年群体扩容以及他们在心血管、糖尿病、冠心病、骨科、呼吸等慢病领域的患病率较高,相关品类有望迎来新的增长。

2.处方药市场挑战与机遇交织,创新引领新篇章集采常态化推动院内市场药品发生结构性改变,以心血管、抗感染、辅助用药为代表的仿制药份额持续降低,以抗肿瘤为代表的创新药份额持续扩大。

国家医保局、国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持；国家医保局、人力资源社会保障部发布2025年商业健康保险创新药品目录,更好满足人民群众多层次用药保障需求。

在国家政策强有力的支持下,创新正成为驱动行业增长的核心引擎之一。

（二）公司发展战略公司以“成为大众医药健康产业的引领者”为愿景,持续对标世界一流企业,完善业务布局,核心业务向自我诊疗全领域拓展,发展业务聚焦管线,为核心业务赋能。

“十四五”以来,华润三九锚定“争做行业头部企业,营业收入翻番”的战略目标,秉持“关爱大众健康、共创美好生活”的使命,审视预判变化,聚焦发展需要,深入推进“十四五”战略规划执行。

在执行过程中,华润三九牢牢把握发展机遇,推动各项战略落地见效。

持续做强做优做大主业,保持稳定增长势头。

优化资源整合,高效协同昆药集团及天士力。

强化中药产业链各环节核心能力,推动中药产业高质量发展。

大力推动创新,持续深化改革,为业务增长增添新动力。

“十五五”是华润三九持续高质量发展的关键五年。

面对深刻变化的行业格局与时代机遇,华润三九将以“十四五”积淀的优势为基石,依托三家上市公司,以“一体两翼”业务布局,聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务,紧抓行业发展机会,坚定推进研发创新,加速AI智数化建设,打造高效协同、快速响应的敏捷型组织,锻造“敢打仗、能打仗、打胜仗”的人才队伍,确保战略蓝图化为生动实践,引领公司迈向高质量、可持续发展的崭新未来。

本规划涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述,不构成公司对投资者的实质承诺。

在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下,公司可能根据实际情况对规划内容进行调整。

（三）2026年度计划2026年医药行业预计仍将承压前行。

华润三九将深入推动“十五五”战略解码,持续深化“四个重塑”。

在价值重塑上,坚守保障大众健康用药需求、引领产业健康发展的使命；在业务重塑上,夯实“一体两翼”业务布局,强化研发创新与AI智数化赋能；在组织重塑上,提升组织效能,加强人才汇聚；在精神重塑上,坚持党建引领,为企业行稳致远保驾护航。

预计资金需求为完成2026年度经营计划,公司正常生产经营活动的营运资金需求预计约69亿元（含昆药集团、天士力）。

公司预计将发生约28亿元（含昆药集团、天士力）的资本性支出,主要用于已经或即将开展的固定资产项目建设。

该支出是根据项目理想进度下做出的合理预估,可能会受项目实际进度等因素影响产生时间性等差异。

上述资金需求主要由公司自有资金解决。

综合以上,预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速,盈利匹配营收增长水平。

该预计未考虑可能存在的投资并购、外部环境等不可预测因素对公司收入的影响,并假设宏观经济环境的变化对医药行业整体景气程度没有重大影响,医药相关政策的实施不会对公司核心产品的销售及价格造成重大影响,集采联采实施符合预期。

上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺,敬请广大投资者注意投资风险。