汇绿生态 001267

一、报告期内公司从事的主要业务鉴于2025年2月公司完成了重大资产重组,实现了对武汉钧恒51%股权的控股地位。

2025年1月31日武汉钧恒正式纳入公司的合并报表中。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012修订）,光模块业务的营业收入比重大于50%,根据相关要求,公司需披露光模块业务的相关情况。

1、光模块业务武汉钧恒为公司的控股子公司,武汉钧恒2012年成立,总部位于武汉光谷,专业从事以光模块为主的光通信产品的研发、制造和销售,是高新技术企业、国家级专精特新企业。

武汉钧恒成立之初主要从事光通信产品的研发与生产。

经过十余年发展,武汉钧恒光通信产品深入民用,且随着下游云计算、AIGC、5G通讯等市场快速增长,民用光模块已经成为公司盈利来源的主要产品。

报告期,武汉钧恒民用光模块产品覆盖10G至800G速率,以适用短距离的多模产品为主,广泛应用于人工智能、高性能计算、数据中心、光纤通信等领域。

（一）主营业务、主要产品及用途（1）光模块的简介光模块是光通信系统中完成光电转换的核心部件。

光模块由光器件、功能电路和光接口等构成,其中光器件是光模块的关键元件,包括激光器（TOSA）和探测器（ROSA）,分别实现光模块在发射端将电信号转换成光信号,以及在接收端将光信号转换成电信号的功能。

光模块产品的结构图如下：光模块是用于通信设备之间数据传输的载体,主要作用是实现传输媒体的光电相互转化。

在发射端,带有信息的电信号从发射通道的电接口输入,经过信号的整形和放大,驱动光发射组件内部芯片转换为光信号,耦合进光纤后进行光信号传输；在接收端,采集来的光信号输入模块后由光接收组件内部光探测二极管转换为电流信号,通过跨阻放大器后将此电流信号转换成电压信号,经限幅放大器放大后输出相应信息的电信号。

光模块具体工作原理如下：光模块产品品类繁多,一般可以按照传输速率、激光器类型、复用技术、适用光纤类型、封装形式等方式进行分类,具（2）AOC的简介AOC,即有源光缆,是一种集成光收发器的复合线缆,其核心目标是替代“光模块+光纤”的分离方案,实现“即插即用”的高速数据传输,降低部署成本与维护复杂度。

AOC保留了光模块的DDM（数字诊断监控）功能（实时监控光功率、温度等参数）,提升运维可靠性,其典型传输距离为短距离（≤100米）（如OM4多模光纤支持400GBASE-SR8到100米）,主要应用场景包括：架顶以太网交换机（TOR）与服务器的互联、GPU集群（AI/ML）的节点通信、InfiniBand网络的低延迟传输等。

作为“成本与性能平衡的集成解决方案”,AOC适用于需要高带宽、低延迟、易维护的短距离场景（如数据中心核心层、AI算力集群）。

（3）光引擎的简介光引擎是光通信系统中实现光信号转换的核心部件,也可以说是一个整体的光学子系统,一般会由多个光器件组成,用于实现光信号的收发、传输和处理。

光引擎通常由一个激光二极管和一个调制器组成,其中激光二极管负责产生激光,而调制器则将电信号转换为光信号。

在光通信系统中,光引擎的性能对整个系统的传输质量和速率有着直接的影响。

（4）武汉钧恒主要产品武汉钧恒是一家专业从事以光模块、AOC和光引擎为主的光通信产品的研发、生产和销售的高新技术企业,具体情况如（二）报告期内公司经营模式（1）采购模式武汉钧恒所需原材料主要包括光芯片、电芯片、跳线、模块板、结构件、透镜等,产品生产的能源消耗主要为电力。

为降低存货仓储成本及产品积压风险,武汉钧恒日常采购按照“以产定购”模式操作,同时为保证生产的高效连续性以及成本管理的有效性,武汉钧恒对部分常用原材料设置了安全库存—常规常用原材料会准备一至两个月的生产材料库存滚动备货,每月滚动生产与出货。

同时,武汉钧恒建立了合格供应商准入制度,并在原材料采购环节制定了严格的供应商选择及采购控制程序,对供应商的产品质量、价格、交付、服务等方面进行定期评估和考核管理。

（2）生产模式武汉钧恒主要采取“以销定产”的生产模式,以客户需求为导向,依据客户订单需求组织生产。

为达成产品的多品种快速交付能力,武汉钧恒还采用了提前备货的库存生产模式,对于主要产品,武汉钧恒一般会根据客户过往采购合理预计未来一段时间的产品需求,同时结合武汉钧恒对市场整体供需状况进行综合分析判断,对部分产品或常规通用部件提前生产、适当备货,缩短交付周期,提升市场竞争力。

武汉钧恒的主要生产流程包括前端光引擎的生产流程及后端光模块与AOC生产流程,光引擎作为光模块产品的核心部分,与其他组件一起封装形成光模块与AOC产品。

（3）销售模式武汉钧恒采用直接销售的模式进行销售,即武汉钧恒自行开发客户,直接获取客户订单,根据客户的具体要求进行自主设计、生产或加工,直接向客户交付产品,并与客户直接结算,进行后续售后服务。

武汉钧恒的客户主要包括大型光模块厂商、光通信设备厂商、AI大模型厂商、云计算企业等。

（4）盈利模式武汉钧恒是专业从事以光模块、AOC和光引擎为主的光通信产品的研发、生产和销售的企业,客户群体涵盖大型光模块厂商、光通信设备厂商、AI大模型厂商、云计算企业等。

武汉钧恒通过向客户提供以光模块、AOC和光引擎为主的光通信产品实现收入和盈利。

（5）结算模式（5.1）与客户结算方式武汉钧恒按照客户的订单完成产品交付,按照双方所签订合同约定方式收取相应货款。

客户一般采用银行转账或承兑汇票方式支付货款。

（5.2）供应商结算方式武汉钧恒向供应商发出采购订单,根据订单约定完成货物交付入库后,按照双方约定的账期支付货款。

武汉钧恒一般采用银行转账或承兑汇票方式支付货款。

（6）研发模式武汉钧恒研发部门主要包括光模块事业部和工程中心,以行业发展、应用需求及研发项目为基础,主要从事光模块行业产品的开发设计,并构建了完善的技术平台和产品线,为武汉钧恒提供了较强的自主创新能力,通过自主研制新工艺、开发新产品,改进了产品质量,降低了生产成本,提高了盈利能力,进而满足了生产经营的需要,在各类产品生产方面拥有多项核心技术。

（三）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素、业绩变化是否符合行业发展状况武汉钧恒专注于光模块行业已有10余年,拥有硅光模块通用光路技术、硅光芯片及其光引擎技术、硅光耦合自检测闭环控制方案技术、光相重合双透镜同步自动耦合技术等多种核心技术,依靠自主创新持续推动产品迭代升级。

截至2025年12月31日,武汉钧恒及子公司共拥有245项专利,其中发明专利53项、实用新型专利187项,外观设计专利5项,其中包括400G、800G、1.6T、硅光模块等高速光模块的发明专利。

武汉钧恒能够为客户提供规模化产品生产,与主要客户Coherent、北京金山云网络技术有限公司、索尔思光电、新华三等多家知名企业建立了稳定合作关系,随着双方合作关系的不断深化,能够不断满足客户对高性能、高可靠性、低成本、低功耗的光模块产品需求。

武汉钧恒系高新技术企业、国家级“专精特新‘小巨人’企业”、湖北省专精特新“小巨人”企业、2024年湖北省制造业单项冠军企业,并于2024年入选湖北省企业技术中心。

因此,武汉钧恒在光模块行业具有一定的竞争优势和市场地位。

近年来,国家陆续密集出台的《工业和信息化部等六部门关于推动能源电子产业发展的指导意见》《数字中国建设整体布局规划》《制造业可靠性提升实施意见》《算力基础设施高质量发展行动计划》《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《2024年国务院政府工作报告》《数字经济2024年工作要点》《关于加快公共数据资源开发利用的意见》《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》《国家数据基础设施建设指引》《2025年国务院政府工作报告》《2025年数字经济发展工作要点》等政策,对完善我国光模块产业链、推动产品优化升级、改善竞争环境、促进下游市场发展具有重要意义,国家产业政策的赋能对武汉钧恒所属行业的发展具有积极的推动作用。

根据LightCounting预测,光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长,2029年有望突破370亿美元；从中国市场来看,2024年中国光模块市场规模为606亿元左右,预计2025年将达到670亿元。

未来,随着AI、数据中心的发展推动、光纤接入市场持续扩容、5G技术的推动以及新兴产业的发展带动光通信市场的发展,都有助于光模块行业迎来爆发式增长。

近年来,全球人工智能市场持续呈现增长态势,带动AI服务器需求快速增长。

从全球范围来看,IDC数据显示,2024年全球人工智能服务器市场规模预计为1,251亿美元,2025年将增至1,587亿美元,2028年有望达到2,227亿美元,其中生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7%。

从中国市场来看,根据IDC报告,2024年中国人工智能算力市场规模达到190亿美元,2025年将达到259亿美元,同比增长36.2%,2028年将达到552亿美元。

大模型兴起和生成式人工智能应用将带动人工智能服务器市场规模持续扩大以及光模块需求快速增长。

武汉钧恒的业绩呈现上升状态,得益于数据中心流量大幅增加和网络架构的变化,数据通信市场的光模块需求呈现出爆发性快速上升的趋势,数据通信市场也成为了目前光模块最大也是发展最快的下游市场。

华龙证券研报显示,2025年一季度光通信行业的营业收入和归母净利润分别实现了32.50%、117.69%的同比快速增长。

基于行业市场需求端的有利变化,武汉钧恒依托自身的技术沉淀优势,及时调整了自身的产品结构,由低速率光模块产品转向高速光模块产品,把握住了行业机遇,实现了自身业绩的快速增长。

2、园林业务（1）园林业务简介公司的全资子公司汇绿园林主营业务为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等,能够完整的提供苗木种植、园林工程设计、施工及后续绿化养护等全产业链服务。

汇绿园林拥有风景园林工程设计专项甲级、市政公用工程施工总承包壹级、城市及道路照明工程专业承包壹级、古建筑工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包贰级、建筑工程施工总承包贰级、地基基础工程专业承包贰级、河湖整治工程专业承包贰级、工程设计市政行业（道路工程）专业乙级等资质。

资质齐全,具有独立承接园林绿化工程项目及配套的市政、道路、城市照明、生态治理、古建筑等施工业务的能力。

汇绿园林凭借自身全产业链优势,公司承建了武汉东湖绿道、金华市湖海塘公园景观工程融资EPC总承包项目、桐乡市凤凰湖景观工程等一系列标志性大型园林绿化工程项目。

汇绿园林参建的“武青堤（铁机路-武丰闸）堤防江滩综合整治园林景观工程（青山段）”获得“2018-2019年度第一批中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”奖项,承建的“环东湖绿道工程（湖中道、郊野道）”获得“2020-2021年度第一批中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”奖项。

环东湖绿道景观工程入选联合国人居署“中国改善城市公共空间示范项目”,施工建设的东湖宾馆游步道等景观提升改造项目系2018年国家领导人于武汉接见印度总理时的主要会见场所。

（2）经营模式园林板块主要业务模式是在资质范围内向建设单位提供施工总承包服务以及向其他工程施工总承包方提供工程专业承包服务。

根据公司全产业链优势,以EPC模式参与工程建设已成为公司的优势之一。

公司业务的承接是由建设单位或者其他工程施工总承包单位就工程施工总承包或者专业分包的招标要求进行投标,确定中标后,公司预付投标保证金和履约保证金。

工程实施过程中,根据合同约定开展工程施工。

工程项目部根据工程建设进度以及合同约定,向业主方申请确认工程完工量并付款。

工程完工后,办理竣工结算,后期工程审计完成尾款支付。

1、光模块业务（一）行业的格局及公司的行业地位在市场需求方面,随着国家产业政策的赋能、市场需求持续增长、下游应用领域不断拓展、全球光模块产业向中国转移等多种因素的影响,为我国光模块行业的发展提供了前所未有的机遇。

根据LightCounting预测,光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长,2029年有望突破370亿美元；从中国市场来看,2024年中国光模块市场规模为606亿元左右,预计2025年将达到670亿元。

在市场供给方面,光模块行业的厂商数量众多,市场竞争激烈,主要厂商包括国际知名企业和国内优秀企业,这些企业在技术研发、生产制造和市场销售等方面均具备较强实力。

在产能分布上,一些企业已经形成了规模化、自动化的生产线,提高了生产效率和质量稳定性。

目前,受政策和客户需求的影响,光通信市场将维持高速增长的态势,光芯片和光模块市场规模在AI和算力需求提升驱动下呈现较快增速,行业利润总体规模亦不断上涨。

从行业利润的波动情况来看,具有大批量出货并交付高速率光模块产品的龙头光模块企业,能够更好地抵御上下游价格波动对利润水平影响的风险。

因此,拥有领先生产技术及持续新产品开发能力的光模块企业,具备较强的持续盈利能力,能获得较高的利润水平。

武汉钧恒专注于光模块行业已有10余年,拥有硅光模块通用光路技术、硅光芯片及其光引擎技术、硅光耦合自检测闭环控制方案技术、光相重合双透镜同步自动耦合技术等多种核心技术,依靠自主创新持续推动产品迭代升级。

截至2025年12月31日,武汉钧恒及子公司共拥有245项专利,其中发明专利53项、实用新型专利187项,外观设计专利5项,其中包括400G、800G、1.6T、硅光模块等高速光模块的发明专利。

武汉钧恒拥有完整的生产供应链,能够为客户提供规模化产品生产,与主要客户Coherent、北京金山云网络技术有限公司、索尔思光电、新华三等多家知名企业建立了稳定合作关系,随着双方合作关系的不断深化,能够不断满足客户对高性能、高可靠性、低成本、低功耗的光模块产品需求。

武汉钧恒系高新技术企业、国家级“专精特新‘小巨人’企业”、湖北省专精特新“小巨人”企业、2024年湖北省制造业单项冠军企业,并于2024年入选湖北省企业技术中心。

因此,武汉钧恒在光模块行业具有一定的竞争优势和市场地位。

（二）光模块业务发展战略（1）聚焦核心赛道,深耕高速光通信领域公司将光模块业务作为核心发展战略,充分利用现有资源与技术积累,专注于云计算数据中心、人工智能（AI）算力集群等核心市场。

致力于成为全球领先的光通信解决方案提供商,通过持续的技术创新与产品迭代,实现光模块业务规模的增长与股东价值最大化。

（2）深化技术创新,夯实未来发展基础紧跟全球光通信技术演进趋势,将研发创新作为发展的第一动力。

重点加大对800G、1.6T及以上超高速率光模块的投入,前瞻性布局硅光等前沿技术。

旨在通过构建深厚的技术“护城河”,确保公司在光模块快速迭代的浪潮中确保持续的市场竞争力。

(三)2026年度及未来工作计划（1）加速高端产品量产产能释放：全力提升400G/800G/1.6T等高端光模块产品的交付能力与出货量,确保满足AI算力建设的市场需求。

市场拓展：聚焦现有核心大客户需求,确保持续、稳定的高质量交付,巩固既有合作成果；同时稳步开发国内新客户,拓宽公司业务版图。

（2）强化研发创新体系,确保持续技术领先加大投入：持续提高研发投入占比,引进光通信研发人才。

技术攻关：重点突破单波400G光电混合集成工艺、高速链路性能优化、高速光电芯片应用技术。

（3）推进全球化制造布局,提升供应链韧性海外基地建设：积极响应客户供应链多元化需求,加快推进马来西亚工厂的建设与产能爬坡。

供应链优化：建立敏捷、稳定的全球供应链体系,加强关键原材料的战略储备与多源化管理,提升应对地缘政治风险及突发事件的能力,确保交付连续性。

（4）深化数字化智造,实现极致降本增效智能制造升级：通过数字化手段实现生产全过程的可视化与智能化管控,大幅减少人工依赖,提升生产效率与产品良率。

精益管理：持续推进管理变革,优化业务流程,严控运营风险。

通过精细化成本管控与全流程质量管理,打造具有极致成本竞争力的光模块产品。

（5）完善人才激励机制,打造一流核心团队人才梯队建设：视人才为光模块业务发展的核心驱动力。

充分利用上市公司平台资源,全方位引进和培养高层次技术研发、市场营销及管理人才。

绩效与文化：完善以结果为导向的绩效考核体系,充分激发员工的积极性、主动性与创造性。

营造鼓励创新、追求卓越的企业文化,为光模块业务的长远发展提供坚实的人才保障。

（6）优化产品结构,提升盈利质量高端化转型：持续提升高速率、高毛利产品在营收中的占比,优化客户结构与产品结构。

定制化服务：针对不同应用场景提供定制化解决方案,增强客户粘性,提升整体盈利能力与品牌影响力。