旺能环境 002034

公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理业务,向电力公司提供电力收取发电收入,向地方政府提供垃圾焚烧处理服务收取垃圾处置费。

通过增加生活垃圾处理规模,并协同开展相关环境治理业务等,形成标准化、专业化、精细化的业务管理能力来提升公司经营业绩和盈利能力。

目前公司从事的主要业务为生活垃圾处置、餐厨垃圾处置及橡胶再生业务,主要产品为电力产品、蒸汽产品、废弃油脂以及再生橡胶等产品。

公司全年实现营业收入32.44亿元,同比增长2.23%,归属于上市公司股东的净利润为7.21亿元,同比增长28.58%,全年产生的经营性现金流量净额为17.65亿元,同比增长10.56%。

截至2025年12月31日,公司总资产为140.19亿元,归属于上市公司股东的净资产为72.09亿元,加权平均净资产收益率为10.39%,基本每股收益为1.69元。

（一）项目建设运营情况生活垃圾处置：截至报告期末,公司在国内的浙江、湖北、四川、河南、安徽、广东等9个省份以及国外的越南太平省投资、建设生活垃圾焚烧发电项目合计22,170吨,荆州旺能1,000吨的流化床项目停运；其中已建成正式运营的生活垃圾电厂有20座31期项目共计20,820吨,筹建安吉改扩建项目750吨、越南太平省项目600吨。

生活垃圾处理业务营业收入25.09亿元,同比增长2.81%。

餐厨垃圾处置：截至报告期末,公司在浙江、安徽、河南、山东、江苏、湖北、四川等7个省份投资、建设餐厨垃圾项目合计3,820吨；其中已建成正式运营的有17期餐厨项目共2,810吨,在建餐厨项目3个共710吨（台州餐厨400吨,监利餐厨110吨、舟山餐厨二期200吨）,筹建餐厨项目2个共300吨（洛阳扩建200吨,大竹餐厨100吨）。

餐厨垃圾处理业务营业收入4.68亿元,同比增长1.31%。

报告期内,公司下属相关子公司累计发电量30.77亿度,累计上网电量25.91亿度,平均上网电价0.53元/度（不含税）,累计垃圾入库量921.89万吨。

公司有14个项目同时对外供热,合计供热量为143.59万吨。

报告期内共提取油脂量3.22万吨,较去年同期3.14万吨增长2.55%。

废橡胶再生：目前南通回力已运营的产能为9万吨/年。

废橡胶再生业务营业收入1.95亿元,同比增长4.33%。

废电池再生：2025年9月8日,第九届董事会第十二次会议审议通过《关于申请控股子公司浙江立鑫破产预重整的议案》,同意公司作为债权人向法院申请浙江立鑫新材料科技有限公司破产重整,并申请启动预重整程序。

公司于11月12日收到浙江省德清县人民法院裁定受理预重整并指定预重整管理人的通知。

（二）运营“精益管理+智能创新”1.向内挖潜,精益管理应收账款管理,严格执行《应收款减额计划考核管理办法》,落实项目负责人回款主责制,通过周调度、专项激励与高层协调等多重手段强力清收。

成立专项小组依法推进解决。

自启动精细化管理工作以来,历经五年深耕细作,已先后对下属17家电厂全面推行精益6S管理,对4家电厂有序开展精益生产管理,切实实现了内部管理提质、运营成本下降、核心效能提升的核心目标,为公司整体高质量发展筑牢了坚实根基。

通过持续强化精益管理工作的推行,实现系统性提炼、总结及优化学习。

以点带面提升内部各项目公司运营管理水平,形成可复制推广的标准化管理体系与品牌输出范式。

公司对餐厨运营项目实施了“分类施策、分级管理”,根据项目成熟度、盈利能力和增长潜力,划分为基本型、提升型、低效型、发展型及期待型五类,并采取差异化策略：基本型项目,坚持稳中求进,稳定基本盘,持续优化运营效率；提升型项目,倡导不破不立,盯紧瓶颈,推动关键环节突破；低效型项目,坚决腾笼换鸟,加快资产重构与模式转型；发展型项目,融合基本型项目人才,流程、管理、机制加快对齐,推动快速成长与能力跃升；期待型项目,推行企业标准,输出运营模式,坚持示范引领,灵活运营机制。

2.向外盘活,经营增效多措并举拓展垃圾来源、提升运营效益：一是深耕项目周边垃圾资源,减少跨区域运输成本；二是在临近无焚烧电厂的县区推进生活垃圾协同处置；三是持续跟进填埋场开挖项目资源,争取接收大批量陈腐垃圾；四是在中西部偏远项目适度拓展高热值工业固废,补充垃圾缺口；五是在有条件的项目公司周边建设垃圾筛分项目,抓住市场源头,减少中间环节,降低整体成本。

通过以上举措,公司不断优化资源配置,持续提升经营效益。

3.向上竞争,技术创新自联合阿里推进智能焚烧项目以来,加速了旺能“提质增效”“数智转型”的步伐,2025年已有阿里智能焚烧项目、化水智能值守改造、地磅房智能值守改造、智能安环、智慧巡检、管控一体化数智平台等6项智能化改进项目正在推进,智能系统的运行效果集中体现在锅炉蒸发量的提升、厂用电率的下降、环保耗材成本的降低。

公司坚持技术引领,推动运营智能化与工艺革新：餐厨项目全面推行智能收集、智能安环、智能运营与智能行政系统。

智能收运平台实现AI路线规划与视觉称重,智能生产系统实现关键数据实时监控与分析,管理效率与风险防控能力显著提升。

污水厌氧氨氧化工艺成功在湖州项目应用,实现污水处理成本下降与风险降低。

同时,澳门项目复合厌氧罐实现自主设计与委托加工,标志着装备技术能力取得突破。

（三）市场开拓1.开疆拓土,点亮世界地图——海外市场的“破冰之旅”2025年,公司紧抓“一带一路”绿色发展倡议机遇,以海外市场为战略拓展核心,聚焦东南亚、中亚重点区域,同步巩固国内优势,构建“国内国际双循环”发展格局。

以越南、乌兹别克斯坦、印尼为战略支点,精准推进项目投标,形成多点发力的良好态势。

报告期内,越南太平600吨项目《生活固体废物处理服务原则性合同》的签署,标志着公司首个海外生活垃圾焚烧发电投资项目成功落地,是全球化布局与国内外市场并重战略的重要里程碑。

2.深耕固本,筑牢发展根基——国内市场的“基本盘”2025年,公司坚持国内外市场并重战略,在稳固垃圾焚烧发电主业的同时,积极拓展餐厨垃圾处理等细分领域,持续深化国内业务布局,夯实发展基本盘。

以洛阳、大竹为重要支点,精准推进餐厨垃圾处理项目落地,形成多点突破的良好态势。

洛阳技改增容项目通过签署特许经营协议,新增餐厨处理规模200吨/日、污水处理规模300吨/日,进一步提升了现有设施的运营效能；大竹餐厨垃圾处理项目成功签约,新增处理规模100吨/日。

两个项目的签署,标志着公司在餐厨垃圾处理领域的业务拓展取得实质性进展,为国内市场的深耕细作增添了新动能。

3.轻装上阵,激活发展动能——轻资产战略的“关键一跃”标杆项目树立：成功获取并高质量执行北京与三门峡地区相关技术改造和委托运营项目,验证了公司品牌输出和精细化运营管理能力,获得了客户高度认可。

澳门有机资源回收中心EPC项目作为国际标杆工程,设计、采购与施工按计划稳步推进,品牌影响力持续扩大。

业务模式拓展：项目公司“市场部”全面升级为“市场经营部”,从单一收集拓展至区域餐厨垃圾处理业务开发,到积极探索多元有机废弃物处置市场和沼气、有机固渣等资源化产品的价值提升与统一销售路径。

（四）组织建设“精编赋能,激活人才发展活力”2025年,公司以“精简高效、权责清晰、人岗匹配”为原则,深化组织架构优化与人力资源精细化管理,为战略落地提供坚实组织保障。

1.定员定编优化,组织效能显著提升开展全公司岗位梳理与工作量写实,基于项目规模、技术水平及自动化程度,制定差异化定员标准,整合职能重叠岗位,人效提升13%,降本增效成效显著。

厘清总部与项目公司管控权责,实现“总部管战略、抓统筹,项目抓执行、强落地”的管控模式转型。

推行“一人多能”培养计划,通过跨岗位培训使生产一线员工技能覆盖率提升至92%,有效缓解新建项目人才缺口。

2.人才机制完善,队伍结构持续优化绩效考核全覆盖：实现旺能总部100%员工年度绩效考核落地,运营企业项目总经理业绩考核按月推进,利润考核同步至项目端,强化过程管控与结果导向。

储备人才培养：组织中层管理储备人才能力提升培训,覆盖59名核心骨干,围绕管理角色认知、目标计划管理、问题分析决策等核心课程开展系统培训,人才队伍活力与专业能力显著增强。

涉及到新能源发电业务无。

（一）公司面临机遇1.全球能源转型与“一带一路”绿色产能合作机遇：随着全球对气候变化问题的日益重视,发展中国家（尤其是东南亚、南亚及中亚地区）正加速淘汰落后产能,对清洁、稳定的基载能源需求激增。

垃圾焚烧发电作为兼具“垃圾减量”与“能源输出”双重功能的绿色基础设施,在“一带一路”沿线国家存在巨大的市场缺口。

这为公司发挥多年积累的工程建设及运营管理优势,实现技术、装备和标准的整体输出,提供了广阔的国际舞台。

2.国内循环经济的纵深推进：随着环保标准的日益严格和循环经济理念的深入,固废处置正从单一的“无害化”向深度的“资源化”转变。

这为公司向产业链高价值段延伸提供了广阔空间。

特别是在后端资源化领域,我们聚焦炉渣综合利用、飞灰安全处置与资源化、沼气高值化利用方向。

通过技术升级,将焚烧产生的炉渣先提取金属后再转化为建筑材料,探索飞灰提盐或资源化利用路径,并将厌氧发酵产生的沼气提纯为生物天然气或发电,真正实现对废弃物的“全量资源化”,提升项目综合收益。

3.绿色电力与零碳智算中心协同发展机遇：在当前的宏观环境下,算力需求与绿色能源正以前所未有的深度紧密交织。

随着人工智能大模型的加速落地,全球算力需求呈现指数级爆发,其高耗能、高稳定性的用电特性对绿色电力供应提出了迫切需求。

与此同时,2026年政府工作报告将“算电协同”正式纳入国家新型基础设施建设范畴,明确提出扩大绿电应用。

AI的尽头是能源,随着算电协同先后写入政府工作报告和“十五五”规划纲要,绿色新基建大潮已然拉开大幕。

这一系列顶层设计为绿色电力行业打开了巨大的需求空间。

一方面,公司可为智算中心提供稳定、充足的绿电以及绿色电力认证（绿证）支持,助力其实现智算发展和碳中和目标；另一方面,可探索利用电厂余热为智算中心辅助冷却,提升能源梯级利用效率,降低PUE。

这一协同既为公司电力消纳开辟新渠道,也为参与数字新基建、提升品牌绿色价值提供了战略契机。

此外,算力热并非局限于中国,而是一场席卷全球的浪潮。

公司借助国内电厂算电协同的工作经验,可以把算电协同的项目模式延伸到具备资源禀赋的其他国内外电厂项目,逐步打开新的增长空间。

在绿电需求持续放量、政策红利不断加码的时代大潮中,公司必将在绿色能源转型中占据更加重要的位置。

（二）公司发展战略公司将国际化作为首要战略方向,聚焦“一带一路”重点国家,通过特许经营模式将精细化运营能力复制海外,打造第二增长曲线；深耕资源化利用,围绕炉渣、飞灰、沼气等高价值方向延伸产业链,并积极探索综合能源服务新业态,培育新的利润增长点；将ESG理念深度融入公司治理,贯穿投资决策与运营管控全流程,紧跟国内绿证及碳市场政策、前瞻关注国际自愿减排机制,为融入绿色价值体系做好能力储备；以智慧化、数字化运营为抓手,推动电厂智能升级与焚烧优化,探索绿色电力与数字基础设施协同模式,持续提升运营效率与设备可靠性,以技术创新赋能绿色价值。

（三）公司经营计划1.海外电厂高质量拓展公司将持续深耕东南亚、南亚、中亚等“一带一路”重点区域,稳步推进储备项目转化,聚焦优势国别推动重点项目落地,确保海外项目在技术标准、运营效率、环保排放等方面达到一流水平。

将国内的精细化运营能力复制到海外,提升海外项目的“中国标准”影响力,力争在未来几年内实现海外收入占比的显著提升。

2.国内电厂精细化运营公司着力加快电厂智慧化升级,部署智能感知与控制设备,应用先进焚烧优化算法,实现焚烧炉的稳定高效运行和环保排放的精准控制,提升电厂运行效率和设备可靠性。

持续推进超低排放改造,分批实施烟气净化系统升级,确保污染物排放长期稳定达标。

建立健全应收账款分类管控机制,压实回款责任,加快资金回笼,全面提升存量资产运营效益。

依托现有焚烧主业,深度挖掘垃圾焚烧的协同处置价值,重点布局炉渣资源化、飞灰无害化及资源化、沼气高值化利用等技术方向,实现对废弃物的“全量资源化”。

同时,积极探索多元化综合能源服务,在余热供暖、供蒸汽等成熟模式基础上,拓展向周边区域提供冷热联供、工业气体等能源服务。

3.绿色能源与算力协同随着人工智能大模型的加速落地,全球算力需求呈现指数级爆发,与此同时,2026年政府工作报告将“算电协同”正式纳入国家新型基础设施建设范畴,明确提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程,着力构建新型电力系统,扩大绿电应用。

AI的尽头是能源,随着算电协同先后写入政府工作报告和“十五五”规划纲要,绿色新基建大潮已然拉开大幕。

这一系列顶层设计为绿色电力行业打开了巨大的需求空间。

公司计划以湖州零碳智算中心为起点,拓展绿色电力与数据智算中心的协同模式,依托稳定基载电源优势,对接区域内高载能数字基础设施,开展绿电直供、绿证定向交易及余热冷却综合利用,形成“固废处理+新能源+算力服务”的三位一体产业新生态,并将算电协同模式应用到国内国外电厂项目,再造一个更具时代竞争力的“旺能环境”。

以上经营方向不构成公司对投资者的业绩承诺,请投资者注意投资风险。