黔源电力 002039

公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业,报告期内,主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。

公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发,截至报告期末,公司投产总装机容量397.31万千瓦,其中：水电站装机容量为323.35万千瓦,光伏电站装机容量为73.96万千瓦。

报告期内,公司发电量为121.20亿千瓦时,与上年同期相比增加71.90%；其中水电发电量为114.52亿千瓦时,同比增加80.89%；光伏发电量为6.68亿千瓦时,同比减少7.19%。

公司2025年度来水较上年同期偏多45%,发电量增加。

涉及到新能源发电业务说明：光照光伏电站（岗坪光伏电站）、马马崖光伏电站（永新光伏电站）、董箐光伏电站（镇良光伏电站）于2021年依次实现全容量并网。

此三座光伏电站的电力业务许可证均按照直流侧容量进行登记,登记容量分别为300MW、300MW、150MW。

为贯彻落实《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）的精神,加快推进新能源项目建设,促进新能源上网电量全面纳入市场化改革范畴,规范光伏项目容量登记标准,明确以交流侧容量作为项目备案、许可与监管的法定计量依据,公司对上述三座光伏电站的装机容量按照交流侧容量进行了规范。

规范后的并网容量分别为228.73MW、242.64MW、113.18MW,总计584.55MW,并经贵州省能源局进行了确认并完成相关业务许可证照办理。

此次规范不会对公司的资产总额、营业收入以及生产经营造成影响。

1、概述2025年,公司坚定不移谋经营、抓落实、强管理,各项工作稳中有进、持续向好。

安全环保目标总体完成,全年安全生产保持平稳,未发生突发环境事件,未发生对公司形象安全造成不利影响的事件,完成安全生产治本攻坚三年行动“强基固本年”任务。

生产经营目标超额完成,“一利五率”实现“一增一稳四提升”,实现利润总额13.47亿元,资产负债率48.85%,全年发电量121.20亿千瓦时。

科技创新目标超额完成,承担工信部、国务院国资委重点产品、工艺“一条龙”应用示范任务2项,联合推进国务院国资委“1025”三期应用类项目1项,承担中国华电首批“102030”重大科技项目、“揭榜挂帅”科技项目各1项,荣获中国华电科学技术成果一、二等奖各1项。

一是强基础筑根基,安全环保总体平稳,能源保供坚强有力,安全形势总体平稳,环保措施有效落实。

二是深挖潜精管理,提质增效成果凸显,发电营销量价齐增,降本增效成效明显。

三是强引擎赋动能,科技创新蓄势突破,体系机制持续优化,关键技术取得突破。

四是锚目标创一流,改革成效持续提升,改革任务圆满收官,建设一流步伐加快。

五是强引领促融合,党建赋能再奏强音,政治建设持续加强,深入推进“四力四推”党建工程创一流,切实履行助力乡村振兴责任。

（一）行业竞争格局和发展趋势根据中电联《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》,预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。

综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施,预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长,拉动电力消费需求平稳较快增长。

按照2026年我国GDP预计增长5%左右,并结合近年来我国电力消费弹性系数水平,以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果,综合判断,预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。

预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模,年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。

在国家“双碳”目标下,新能源继续保持较大投产规模,预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦,其中,新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右,与最大负荷增量基本持平。

风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右,其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。

预计2026年底,全国发电装机容量达到43亿千瓦左右,其中,非化石能源发电装机27亿千瓦,占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。

预计2026年全国电力供需总体平衡。

综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况,预计2026年,全国电力供需总体平衡,局地高峰时段电力供需偏紧,供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。

度夏期间,西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间,各地电力供需基本平衡。

若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况,局部地区部分时段电力供需形势偏紧,通过供需两侧共同发力,可以保障电力平稳有序供应。

党的二十大报告强调,必须完整、准确、全面贯彻新发展理念。

牢牢守好发展和生态两条底线,统筹推进创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展,找准在新发展格局中的定位,着力固根基、扬优势、补短板、强弱项,不断提高发展质量和效益。

在能源电力方面,党的二十大报告指出,积极稳妥推进碳达峰碳中和,立足我国能源资源禀赋,坚持先立后破,有计划分步骤实施碳达峰行动,深入推进能源革命,加快规划建设新型能源体系。

构建新型能源体系是一项长期复杂的系统性工程,涉及体系、机制、标准等重建重构,需要多种类型能源和电源的协同互补发展。

公司作为能源电力企业,在发展中应充分思考,提前谋划,在国家构建新型能源体系进程中找准定位,为更好融入能源电力发展新格局奠定基础。

（二）公司发展战略公司2026年工作总的要求是坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实习近平总书记对中央企业工作作出的重要指示精神,深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神,坚持和加强党的全面领导,坚持稳中求进、提质增效,勇担央企职责使命,积极扩大有效投资,坚定信心、鼓足干劲,以更大力度保障能源供应、优化结构布局、提升经营质效、增强创新动能、激发改革活力、加强党建保障,全面完成年度各项目标任务,实现质的有效提升和量的合理增长,加快推动高质量发展,确保“十五五”开好局、起好步。

2026年,公司将围绕水电资产提质增效与可持续发展,深入研究水电机组扩机增容,加快推进牛都水电站生态机组投产,同时系统梳理“两江一河”流域运行状况,结合来水特性、生态流量约束、设备运行工况及系统需求变化等因素,委托专业设计单位深入开展系统性论证。

同时,加快新质生产力发展,构建多能互补格局,积极推进智能虚拟电厂项目研究。

（三）2026年经营计划——安全环保目标：确保政治、经济、形象、生产、基建安全。

完成能源电力保供任务,确保实现安全零事故、环保零事件、机组零非停。

——生产经营目标：完成发电量93.98亿千瓦时,实现利润总额11亿元,归母净利润5.1亿元,资产负债率同比下降约6个百分点。

——科技创新目标：牵头新承担（示范）1项国家或部委攻关项目,或牵头新承担1项中国华电重大科技项目,或牵头立项1项主业相关的国际/国家/行业标准。

科技项目后评价等级为优秀的项目比例不低于70%。

作为第一完成单位,获得1项中国华电科学技术成果奖,或获得1项省级、行业级科学技术奖,或1项省级专利奖、标准奖。

特别提示：公司2026年的经营目标不代表公司2026年度盈利预测,能否实现取决于来水量、政策及市场变化等诸多因素,存在不确定性。

（四）发展规划资金来源及使用计划2026年,前期费用预计0.04亿元,技改费预计发生1.8亿元,其中：特大项目0.2亿元,重大项目0.4亿元,较大项目0.5亿元,一般及零购0.6亿元。