天康生物 002100

(一)饲料行业根据《2025年全国饲料工业发展概况》显示,2025年,全国饲料工业实现产值、产量双增长,行业创新发展步伐进一步加快,饲料企业节粮成效持续巩固。

全国饲料工业总产值12,909.6亿元,比上年增长2.3%;总营业收入12,350.4亿元,增长2.9%。

其中,饲料产品产值11,498.7亿元、营业收入10,964.3亿元,分别增长2.3%、2.7%;饲料添加剂产品产值1,344.1亿元、营业收入1,320.1亿元,分别增长2.2%、4.6%;饲料机械产品产值66.7亿元,下降0.2%;营业收入66.0亿元,增长2.1%。

全国工业饲料总产量34,225.3万吨,比上年增长8.6%。

其中,配合饲料产量31,946.0万吨,增长8.8%;浓缩饲料产量1,338.1万吨,增长3.4%;添加剂预混合饲料产量752.7万吨,增长8.3%。

分品种看,猪饲料产量16,639.4万吨,增长15.6%;蛋禽饲料产量3,282.0万吨,增长1.4%;肉禽饲料产量10,097.7万吨,增长3.5%;反刍动物饲料产量1,475.8万吨,增长1.8%;水产饲料产量2,323.1万吨,增长2.7%;宠物饲料产量188.4万吨,增长17.9%;其他饲料产量218.9万吨,下降12.5%。

从销售方式看,散装饲料总量17,045.8万吨,比上年增长18.0%,占配合饲料总产量的53.4%,提高4.1个百分点。

全国10万吨以上规模饲料生产厂1,127家,比上年增加95家;合计饲料产量22,314.6万吨,比上年增长14.6%,在全国饲料总产量中的占比为65.2%,比上年提高3.4个百分点。

全国有17家生产厂年产量超过50万吨,较上年增加6家,单厂最大产量132.0万吨。

年产百万吨以上规模饲料企业集团37家,比上年增加3家;合计饲料产量占全国饲料总产量的57.0%,比上年增长2个百分点;其中有7家企业集团年产量超过1,000万吨。

(二)生猪养殖行业据国家统计局数据显示,2025年我国生猪出栏71,973万头,同比增长2.4%。

截至2025年末,全国能繁母猪存栏3,961万头,较上年末下降2.9%,为正常保有量的101.6%。

2025年以来,国内生猪供给总体充裕、生猪价格呈现“前高后低,震荡下行”的走势,行业由前期扩张转入逐步去产能周期。

根据公开信息报道,2025年6月10日,农业农村部组织召开生猪生产调度会,部署产能调减工作;7月23日,农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会,强调要严格落实产能调控举措,合理淘汰能繁母猪,适当调减能繁母猪存栏,减少二次育肥,控制肥猪出栏体重,严控新增产能。

此外,会议还对现代生猪良种繁育体系建设、生猪疫病防控、养殖业节粮行动、全产业链数智化转型等作出部署;11月21日,农业农村部召开常务会议,提出要加强生猪产能综合调控,加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局;加强生产和市场监测预警,动态调整全国能繁母猪正常保有量目标,提早开展逆周期调节,防止出现大的波动;全链条提高生猪产业竞争力,健全现代生猪良种繁育体系,深入开展养殖业节粮行动,优化生猪屠宰加工布局,切实抓好非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控;引导大型生猪企业提质增效、稳健发展,支持中小养殖场户发展适度规模养殖。

(三)动物疫苗行业兽药行业是保障畜牧业健康发展、维护食品安全与公共卫生的关键支撑产业。

全球兽药市场已进入稳步发展阶段,2019至2024年全球兽药产业销售额(不含中国企业)由329亿美元增长至410亿美元,年均复合增长率4.50%;2024年化学药品、生物制品占据主导地位,分别占全球市场总销售额的60%、30%。

我国兽药行业伴随GMP、GSP等规范落地,行业生产经营持续标准化,市场规模稳步扩张。

2019至2024年国内兽药产业销售额从508.58亿元增长至679.96亿元,年均复合增长率5.98%,增速高于全球市场。

2024年我国兽药市场以化药制剂、原料药、生物制品为核心品类,占比分别为42.72%、26.09%、22.65%。

兽用生物制品是行业高景气细分领域,截至2024年底国内相关生产企业196家,有效产品批准文号2,255个,全年销售额达154.01亿元,其中猪用、禽用、牛羊用生物制品合计占比93.71%,是行业核心增长动力。

猪用疫苗受生猪产能周期影响,2021年后小幅回落;禽用疫苗因养殖规模化程度高、替代消费效应,整体维持高位震荡;牛羊用疫苗随消费升级与集约化养殖推进,需求震荡上行。

国内动物疫苗行业呈现头部集中、市场化加速的竞争格局。

下游养殖集约化提升推动行业优胜劣汰,头部企业凭借研发与成本优势占据主导。

同时,强制免疫疫苗的“先打后补”政策全面推进,行业加速迈向市场化,研发实力突出的企业将持续抢占市场份额。

整体来看,全球兽药市场稳健增长,国内市场依托畜牧业规模化升级、防疫意识提升与政策市场化改革,具备持续增长潜力,行业整体向规范化、高端化、头部集中方向高质量发展。

1、概述报告期内,公司实现营业总收入1,698,107.47万元,较上年同期下降1.13%;营业利润32,220.96万元,较上年同期下降48.95%;利润总额32,810.94万元,较上年同期下降46.28%;归属于上市公司股东的净利润21,063.49万元,较上年同期下降65.19%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15,092.41万元,较上年同期下降72.99%。

2025年度,公司饲料业务销售收入为519,964.85万元,同比下降2.72%,占营业收入的比重为30.62%。

2025年全年饲料销售量为288.94万吨,同比增长2.16%。

其中,猪饲料175.17万吨,同比增长9.63%;禽用饲料62.62万吨,同比增长2.72%;反刍饲料40.74万吨,同比下降20.91%;水产饲料4.44万吨,同比下降4.72%;其他饲料5.97万吨,同比增长1.02%。

2025年度,公司制药业务销售收入为87,080.08万元,同比下降12.79%。

占营业收入的比重为5.13%。

全年动物疫苗销售量为202,107万头份(毫升),同比下降2.07%。

其中,口蹄疫疫苗销量74,286万毫升,同比下降10.54%;小反刍兽疫疫苗销量20,470万头份,同比下降12.76%;猪蓝耳病疫苗销量797万头份(毫升),同比下降68.66%;猪瘟E2疫苗销量2,658万毫升,同比增长25.79%,布病疫苗销量11,630万头份,同比下降5.22%;禽流感疫苗销量71,743万毫升,同比增长11.98%;其它疫苗销量20,523万头份(毫升),同比增长8.66%。

2025年度,公司生猪养殖及食品加工业务销售收入为572,414.43万元,同比下降7.02%,占营业收入的比重为33.71%。

全年共出栏生猪319.02万头,同比增长5.34%。

2025年度,公司植物蛋白及油脂加工业务销售收入为213,187.13万元,同比增长27.54%,占营业收入的比重为12.55%。

2025年度,玉米收储业务销售收入为239,441.16万元,同比增加11.72%,占营业收入的比重为14.10%。

(一)行业发展趋势公司以成为中国一流的健康养殖服务商和安全食品供应商为目标,实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及畜禽病害防治-畜产品加工销售4个关键环节的完整闭合,形成饲料及饲用植物蛋白、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构。

(二)公司的发展战略公司将坚定地依据自身的专业能力和核心竞争能力,紧紧围绕养殖业的关键环节,包括饲料饲养、良种繁育、动保以及养殖服务体系和金融服务体系支持,为养殖户提供全面解决方案,提升养殖效益,实现公司和客户的共赢发展,努力把公司打造成中国一流的“健康养殖服务商”和“安全食品供应商”。

(三)公司2026年经营计划1、2026年公司的经营计划饲料产销量300万吨,动物疫苗22亿毫升(头份)、生猪出栏315万头(未含拟收购标的新疆羌都畜牧科技有限公司出栏量)、植物蛋白原料加工销售量70万吨、玉米收储量170万吨。

2026年公司经营方针为:聚焦核心产品促增长。

2、2026年资金需求计划根据公司2026年度生产经营计划及饲料、食品养殖、制药、蛋白油脂、玉米收储各业务的发展需要,有效降低经营中由于原材料是否稳定供应及价格波动带来的经营风险,充分发挥产能利用率,扩展业务规模,提高各业务板块的盈利能力,公司及下属公司2026年度拟向银行及其他类金融机构申请总额不超过人民币1,200,000万元的综合授信额度,用于办理包括但不限于建设项目贷款、流动资金贷款、并购贷款、银行承兑汇票、信用证、保函、保理、法人账户透支等,融资期限以实际签署的合同为准。

上述融资授信额度不等于公司实际融资金额,实际融资额度最终以金融机构最后审批的融资额度为准,具体融资金额及业务品种、融资银行或其他类金融机构等将视公司运营资金的实际需求来确定。

在授信期限内,授信额度可循环使用。

上述融资计划已经公司2026年第二次临时股东会审议通过。