天邦食品 002124

公司以“美好食品缔造幸福生活”为愿景,以“做安全、健康、美味的动物源食品”为使命,正从一家生猪养殖企业向食品企业转型,主营业务为生猪养殖和猪肉制品加工。

公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品等。

（一）主营业务经营模式1、生猪养殖业务：为安全、健康、美味的动物源食品提供优质猪源公司持续围绕经济发达、消费力强的粤港澳大湾区、长三角、环渤海城市群布局养殖业务,采用“两点式”生产模式,为安全、健康、美味的动物源食品提供优质猪源。

母猪场大部分由公司投资建设,少部分租赁,母猪场生产断奶仔猪过程完全由公司自己管理,仔猪断奶后送到育肥场进行饲养。

育肥生产有自营、合伙人养殖和家庭农场三种模式。

2、食品业务：做优质猪肉生产商公司以做“安全、健康、美味的动物源食品”为使命,打通“养殖-屠宰-加工-深加工”全产业链流程,做优质猪肉生产商。

屠宰车间与上游养殖场紧密联动,生产安全美味、货架期长的猪肉,打造拾分味道猪肉鲜、香、嫩、糯、纯的差异化品质特色；加工车间通过粗分割、精分割、调理、深加工等方式提升整猪价值,满足多样化消费需求,并将肉品供应链接到餐饮、食品加工厂、团膳、商超、电商等众多平台,深度服务终端客户,展现产品较好的竞争力。

（二）主要业绩驱动因素2025年公司仍处于预重整阶段,公司与产业投资人厦门建发物产有限公司和南宁漓源粮油饲料有限公司签订了《重整投资协议》,并与11家财务投资人陆续签署了《重整投资协议》。

在继续推进预重整及重整进展的同时积极推动经营优化、改善经营现金流,基本保障了公司日常经营活动的正常开展。

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损13.09亿元,同比大幅下降,主要原因如下：1、2025年全年实现商品猪销售666.35万头,其中仔猪239.36万头,销售头数同比增长11.21%,剔除仔猪后头数同比增长8.7%。

报告期内,公司持续推进各项降本增效举措,有效降低了生产成本,但由于市场下行,2025年商品猪销售均价仅为14.65元/公斤,较去年同期销售均价17.84元/公斤下降17.85%（全年猪价走势如下图所示）。

2、2025年公司因闲置养殖产能产生的费用3.25亿元,计提利息费用3.56亿元,两项费用合计减少当期利润总额6.81亿元。

3、公司根据《企业会计准则》及会计政策的相关规定,为真实、公允地反映公司截至2025年12月31日的财务状况及经营成果,本着谨慎性原则,对存在减值迹象的资产进行分析、评估并进行减值测试。

2025年度计提信用减值损失0.03亿元,存货跌价准备3.45亿元,固定资产及在建工程减值损失3.89亿元,商誉减值准备2.29亿元,合计减少当期利润总额9.66亿元。

4、2025年公司猪肉制品加工业务共屠宰生猪160.12万头,同比略有增长,但由于价格下降,营业收入为27.81亿元,同比下降10.07%。

其中生鲜业务实现营业收入26.86亿元,同比下降10.51%,食品深加工业务实现营业收入0.95亿元,同比增长4.56%。

产能利用率不足仍是制约猪肉制品加工业务盈利的主要因素,2025年猪肉制品加工业务扣除非经常性损益后亏损0.96亿元,同比减亏33.62%。

（三）板块生产经营情况1、生猪养殖业务在资金较为紧张的情况下,2025年公司实现生猪销售666.35万头,其中仔猪239.36万头,仔猪出栏占比较高主要是为了加快资金周转。

2025年公司能繁母猪存栏基本稳定,断奶仔猪成本降至286元/头,同比下降10%。

母猪场主要措施如下：（1）对猪场进行生物安全和舒适度改造,同时配合防控方案,优化猪群健康,降低疾病发生率,减少母猪的被动淘汰,确保猪场平稳生产,从而降低母猪折旧和动保费用；（2）升级改良种猪基因,优化猪群结构,集团统筹,大区联动,保障群体纯种、二元占比合理,实现种猪自给自足和场内自循环,降低引种成本和风险；（3）瘦身提质,通过定人、定编、定岗,优化生产流程,强化培训体系,增加员工技能考核,实现一人多岗,同时全面应用智能化系统,提升数据采集、流程操作、环控应用、安全监管效率等。

在商品猪育肥方面,公司继续调整优化产能布局,同时进一步提升自有育肥产能的利用率,主要措施如下：（1）进一步提升公司+农户模式的合作准入条件,实现高度的互利共赢；（2）推进大型自育肥场智能环控、数智化改造,结合合伙人模式落实精细化管理。

成功打造临泉第三育肥场、盱眙二场、临泉第二育肥场三大低成本标杆场,在此基础上逐步增加自育肥规模,从而降低自有大型育肥场的空栏成本；（3）优化饲喂程序和保健程序,降低育肥增重成本；（4）提升服务部及育肥场的人效。

在多措并举的努力下,2025年育肥完全成本降至13.31元/公斤,同比下降了1.89元/公斤。

从降本进程看,育肥完全成本由1月的13.88元/公斤降至12月的12.92元/公斤,减少0.96元/公斤。

2、猪肉制品加工业务2025年公司猪肉制品加工业务共屠宰生猪160.12万头,同比略有增长,公司在临泉工厂周边的生猪养殖产能尚未实现满负荷,猪源供应有限,一定程度上制约了食品业务规模提升。

公司主要从产品结构优化,加工工艺调整,清洁标签、食品加工的研发转化,全营销渠道覆盖,优质渠道占比增加,合作模式升级转型等几方面开展工作。

随着食品客户拓展,C端渠道增加,电商客户合作,猪肉深加工产品产销量也在逐步提升。

2025年,公司食品深加工业务实现营业收入0.95亿元,同比增长4.56%。

主要销售模式2025年,公司持续深化全渠道销售布局,线上业务依托自营“拾分味道严选商城”小程序,并协同淘宝、京东、抖音等核心电商平台实现稳定增长；线下渠道通过优化经销商体系,进一步提升终端覆盖效率。

在生鲜产品领域,公司重点强化商超、连锁餐饮及食品加工厂等核心渠道的合作深度；包装肉制品业务则通过深耕餐饮客户、扩大商超覆盖及拓展企事业单位食堂等场景,实现销售网络的精细化运营。

经销模式2025年,公司持续推进经销商体系优化升级,通过精细化渠道管理策略,重点发展高质量合作伙伴。

截至12月末,经销商数量精简至725家,较2024年末的2,644家实现显著优化。

此次调整聚焦于提升单店运营效率和服务质量,通过淘汰低效渠道、强化核心经销商合作,进一步提升了整体渠道网络的运营效能和市场竞争力。

2025年,公司线上直销业务进一步拓宽销售渠道,在微信视频号、京东、淘宝、抖音等电商平台的店铺数量增至8家（京东（京喜）、淘宝、抖店（托管店铺）、视频号（托管店铺）、抖店（自营店铺）、视频号（自营店铺）、832助农平台、微盟）。

产品结构进一步优化,重点聚焦礼盒、生鲜气调盒及酱卤肉等高附加值品类,推动线上业务提质增效。

主要生产模式公司主要业务为屠宰及肉类加工,主要产品为生鲜产品及包装肉制品。

拥有年屠宰生猪500万头的生产产能和2.6万吨的包装肉制品生产能力。

产品以自产为主,同时为适应肉制品结构调整、新品开发推广的发展需要,对部分新产品采用委托加工的方式进行生产。

生鲜产品和包装肉制品均采用“以销定产”为主的模式进行生产。

生鲜产品根据市场客户订单预报量确定生猪需求量,采购部门按生猪需求量组织采购,各屠宰厂按照客户订单量组织生产、运输；包装肉制品根据销售计划和各肉制品工厂的产能,将需求产品的品种、规格分解下达至对应工厂,各工厂根据要求制定计划,安排组织生产、运输。

营业成本的主要构成项目产量与库存量。

（一）公司未来发展战略公司将继续保持养殖和食品双主业协同的产业格局,坚持稳健经营、稳步推动产业纵向一体化。

1、生猪养殖聚焦成本领先公司生猪养殖业务核心战略为“全成本领先”。

通过资产盘活、基因升级、疫病防控及智能化改造,使全成本达到行业领先水平,保障盈利能力与现金流安全,从而穿越周期波动,实现可持续发展。

2、深化全产业链协同,提升价值创造继续深化“养殖+食品”全产业链协同,发挥从种源到餐桌的一体化优势,以养殖端高效供给保障屠宰业务稳定与品质,以食品深加工反哺养殖产能,平抑周期波动,提升产业链价值。

食品业务将在与上游养殖端做好优质猪源联动保障的同时,通过全力提高屠宰加工链速、人效,降低制造费用,通过建立前置仓等降低物流费用；通过提高出品率,增加产品附加值,通过开发战略客户、价值客户增加销量；围绕远距离开发大客户、近距离深耕利基市场的原则进行区域集中开发,加强餐饮、商超、加工厂、电商等渠道建设,择优开设品牌门店,从而提升全产业链价值创造能力。

（二）2026年经营计划1、生猪养殖业务2026年是公司实现“轻装上阵”与“降本增效”高质量发展的关键之年。

公司以“稳”字当头,通过繁殖与育肥双轮驱动,协同推进成本领先战略。

重点推进六场硬仗：构建三大疾病防控体系、提升在产场运营效率、基因升级、提升猪群舒适度、降低大猪死亡率、盘活闲置资产。

繁殖方面,通过智能化环控、空气过滤和除臭消毒系统改造来改善养猪环境舒适度和强化生物安全疾病防控；通过实施生产标准化管理来确保养猪精细化、专业化和数字化,从而改善生产指标；通过标准化培训和专项培养体系培养生产专业技术和管理人才,提升人员效率；通过内部高繁母猪选配选留、外购种猪和猪精、自建高标准公猪站来加快基因改良,优化群体结构,主动淘汰低产能母猪,从而改善PSY和断奶成本。

育肥端以“降本增效”为核心,通过数智化赋能与产能结构优化,推动自有育肥与家庭农场协同发力,实现提质降本与稳健发展。

开展“中大猪健康度提升”攻坚行动,全面推行“三批次销售”,搭建育肥大数据平台,应用AI驾驶舱、智能环控等系统,实现精准饲喂与生长监测,提升运营效率,降低人力成本与饲料损耗。

产能与家庭农场体系优化上,聚焦“去低效、提优质、调结构”,清退环保设备落后、成本高企的自有场及低效家庭农场,巩固优势区域产能,完善优质家庭农场准入与赋能体系,推动家庭农场养殖向标准化、数智化转型。

风险管控方面,严格落实生物安全要求,依托视频监控与预警机制强化疫病防控,引导家庭农场实施智能环控、低压喷淋等改造,提升硬件水平与养殖舒适度,实现家庭农场增收与环保减负双赢。

同时,积极利用产业投资人提供的业务赋能,优化供应链管理、降低采购成本。

通过优化饲料配方与饲喂程序、建立批次成本核算体系,精细化管控饲料、兽药、水电等核心成本,并严控出栏体重,推动产能与市场需求精准匹配。

2、猪肉制品加工业务2026年,拾分味道将主要通过产销联动、打造大单品、拓展价值客户等方式提升销量和盈利能力,力争实现生猪屠宰量超200万头,深加工食品实现销售收入超2亿元。

具体措施如下：（1）优化渠道结构,精准定位商超、餐饮、加工厂、特通、电商渠道,通过分级管理、定制开发、联名款等方式进行大客户突破；在生鲜上,通过推动副产、分割创效,实行产品分级和产品升级,实现整猪价值最大化；通过提升交付能力强化客户粘性；通过启动代宰业务拓展销售区域。

在食品上,以一头猪盈利为中心,以市场需求为导向,深挖客户需求；在定制品方向上,满足战略客户和价值客户需求,增强客户满意度,提升客户忠诚度,促进产品创新,提高盈利能力；在大单品方向上,聚焦核心产品,扩张渠道,实现产品销量快速增长；在厨务服务上,以专业能力提供技术营销和服务营销支持,以个性化产品和服务提供产品解决方案,协同参加展会、促销活动等,提高品牌知名度、美誉度。

（2）创新营销方式,通过互联网营销、社区营销、电商达人合作、为高价值客户赋能、私域运营、促活会员等举措打造三位一体的融合方式。

在客户服务上,通过成立专班团队,展现交付铁三角与服务小组通力服务；通过提供设计支持,赋能客户品牌露出；通过促活赋能客户开展线上营销宣传；通过专业大厨与研发对接,赋能门店推出新品；通过建立大客户档案表,提供贴心服务,真正做到专心、用心、暖心的差异化服务。