贤丰控股 002141

报告期内公司主要业务包括覆铜板业务、兽用疫苗业务和饲料业务,分别由下属子公司高硕航宇、史纪生物及康禧元为主体进行运营。

公司通过控股孙公司康禧元开展动物营养(饲料)业务,基于业务发展原因,该业务已于2025年9月签订相关解除协议,至报告期末已终止运营饲料业务。

（一）覆铜板业务报告期内,公司通过下属子公司高硕航宇从事覆铜板和粘结片的研发、生产及销售业务。

覆铜板是由石油木浆纸或者玻璃纤维布等作增强材料,浸以树脂,单面或者双面覆以铜箔,经热压而成的一种板状材料。

作为制作印制电路板的核心材料,覆铜板主要承担着导电、绝缘、支撑等功能,对电路信号的传输速度、能量损失和特性抗阻有较大影响,被广泛应用于消费电子、计算机、通信、汽车电子等多个终端领域。

公司年产覆铜板规模近720万张。

覆铜板的下游应用领域众多且客户对产品的性能需求各有差异,高硕航宇主要产品按照胶系分类可以分为常规FR-4、CEM-3系列覆铜板、无铅无卤FR-4系列覆铜板等,常规FR-4/CEM-3系列覆铜板主要应用于消费电子等领域,无铅无卤FR-4系列覆铜板主要应用于汽车、通讯、服务器、工控电子等领域。

在生产模式方面,高硕航宇主要采用“以销定产”方式,以市场需求为导向,根据已接订单和经营目标制定生产计划,在订单波动较大时辅以外协生产。

生产部门根据生产计划严格按照工艺标准组织生产。

在销售模式方面,高硕航宇采用直接销售模式,并针对不同类型的客户和不同类型的需求制定相应的营销策略和措施,销售定价模式主要是根据覆铜板产品成本、预期利润,综合考虑经营策略、同行竞品价格、产品定位、市场需求量等因素进行整体报价。

在采购模式方面,高硕航宇生产所需的原材料主要有铜箔、玻璃纤维布和树脂,主要采取“以产定采+安全库存”的采购模式,即根据生产计划,核算各类原材料需求量,并结合原材料库存情况,制定原材料需求计划。

在研发模式方面,高硕航宇根据市场变化及客户需求,对成熟产品原有配方技术进行更新升级达到性能升级及成本优化或两者兼具的目的,以满足客户需求,提升市场竞争力。

（二）兽用疫苗业务报告期内,公司通过控股子公司史纪生物从事兽用生物制品的研发、生产、销售及技术服务,史纪生物现有产品批准文号31个,其中猪用疫苗15个,禽用疫苗产品16个。

报告期内核心业务聚焦于生产和销售猪用活疫苗及灭活疫苗,主要产品包括猪瘟活疫苗、伪狂犬病活疫苗（经典株及变异株）、猪繁殖与呼吸综合征活疫苗（经典株及高蓝毒株）、猪传染性胃肠炎-猪流行性腹泻二联灭活疫苗、猪圆环病毒2型灭活疫苗、猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗、猪细小病毒灭活疫苗、猪支原体肺炎灭活疫苗及猪丹毒灭活疫苗等,以上产品主要用于生猪养殖环节重大疫病的防控,同时史纪生物向客户提供包含驻场兽医审计、疫病诊断、疫苗质量测评、个性防控方案在内的专业服务。

研发模式方面,史纪生物坚持自主研发与联合研发相结合,与国家级科研机构合作,聚焦猪蓝耳病、伪狂犬病、病毒性腹泻、支原体肺炎等重要疫病的流行毒株开展新型疫苗研发。

报告期内,史纪生物重点围绕猪繁殖与呼吸综合征病毒（NADC-30、NADC-34株）、猪流行性腹泻病毒（GII亚型）、猪轮状病毒（G4、G5、G9）、猪圆环病毒亚型等流行毒株开展系统研究,并在细菌防控方面取得进展。

同时,史纪生物搭建了全悬浮培养、微载体悬浮培养、离子交换层析、耐热保护剂等技术平台,持续推动工艺革新。

面对养殖业疫病复杂化及疫苗升级需求,史纪生物通过前瞻性研发布局,为应对行业挑战储备技术力量。

采购模式方面,史纪生物建立了较为完善的采购供应管理制度,在保证质量稳定可靠的前提下,根据业务和市场变化灵活运用采购策略,以降低采购成本。

生产模式方面,史纪生物根据营销计划及实际销售情况组织生产,持续加强产销衔接,形成高效运转的生产线,确保供应的同时降低报废损失。

同时,史纪生物对生产工艺进行优化和创新,完成生产工艺优化5项,重点提升抗原含量、纯度及耐热保护剂、疫苗佐剂的性能。

质量控制方面,史纪生物全面贯彻国家兽药GMP规范,严格执行GMP管理体系,定期开展质量分析回顾、GMP自检及年度培训。

报告期内,史纪生物实验动物房完成换证并通过验收,检测实验室完成成都市动物病原微生物二级实验室备案并通过生物安全现场评价。

这些工作进一步保障了史纪生物的检验能力,使其能够承接外协试验。

在行业价格战压力下,史纪生物通过持续工艺优化与严格成本控制,保障了产品竞争力与盈利能力。

销售模式方面,史纪生物采取集团客户直销和渠道经销相结合的模式,并针对各区域养殖情况制定灵活的市场政策。

例如,规模客户集中区域采用省级代理或战略代理模式,养殖分散区域采用区域代理模式。

报告期内,为应对行业竞争加剧,史纪生物加强万头规模大客户开发,积极拓展新的合作伙伴,优化销售队伍,强化产销衔接。

同时,史纪生物实施“大单品”品牌战略：通过高于国家标准的内控指标进行全项检验,建立客户认知；对成熟产品,持续扩大其市场占有率；针对蓝宁佳（蓝耳灭活疫苗）、利福佳（腹泻活疫苗）、支福佳（支原体灭活疫苗）等产品,通过临床验证和效果比对,逐步培育客户认知。

技术服务方面,史纪生物通过驻场服务、体检式兽医审查报告、慧眼实验室检测等方式帮助客户降本增效,并在仔猪腹泻、蓝耳病、伪狂犬病防控净化方面形成技术方案,得到大型农牧集团等客户的认可。

史纪生物顺应养殖集团化趋势,通过调整市场策略、聚焦核心产品与优质客户,进一步提升市场占有率。

1、概述报告期内,公司主营业务涵盖覆铜板业务、兽用疫苗业务、动物营养（饲料）业务,分别由下属子公司高硕航宇、史纪生物及康禧元为主体进行运营。

公司坚持多元化战略,着力发展实业经营、拓宽实业发展赛道,增强公司持续经营能力。

报告期内,面对全球宏观经济增速放缓与贸易保护主义抬头叠加形成的复杂局面,公司积极推进各项业务,力求稳步发展。

公司实现营业收入115,561.81万元,同比增加162.36%,主要系覆铜板业务板块巩固拓展,为整体业绩发展奠定了基础。

公司归属于上市公司股东的净利润为1,569.72万元,较上年同期实现扭亏为盈,扣除非经常性损益后的净利润为-2,182.38万元,同比实现减亏。

利润端受多因素综合影响：一方面,公司经营基本面持续改善,叠加公司处置厂房确认非经常性损益4,447.38万元,对净利润形成正向贡献。

另一方面,受行业下行周期影响,史纪生物基于谨慎性原则计提资产减值损失2,671.47万元；同时随着经营规模的扩大,高硕航宇应收账款绝对金额逐步增加且部分应收账款回收不及预期,亦基于谨慎性原则计提信用减值损失2,090.21万元,上述减值相应抵减了当期净利润。

覆铜板业务方面,报告期内行业呈现显著的结构性分化特征。

受AI基础设施投资浪潮推动,高端覆铜板市场需求旺盛,行业整体进入上行周期,但中低端市场竞争激烈,贸易保护措施对短期需求造成一定扰动。

高硕航宇根据效益优先原则审慎开展业务,报告期内实现营业收入77,541.51万元,净利润-863.30万元。

未来公司将持续加强客户开发与合作伙伴拓展,同时通过工艺改进降低制造成本,提升产品良率。

兽用疫苗业务方面,报告期内面对生猪养殖行业深度调整、动保行业价格战愈演愈烈的复杂局面,史纪生物积极推进降本增效与技术营销,在收入结构优化和成本控制方面取得一定成效。

报告期内,史纪生物实现销售收入4,877.06万元,同比增长4.7%,通过持续降本增效,毛利率提升至43.52%。

市场拓展方面,史纪生物持续加强大客户开发和新合作伙伴拓展,报告期内新开发渠道客户及集团客户,并成功中标大型养殖集团招标项目,为后续发展奠定基础。

同时,史纪生物着力攻克仔猪腹泻、猪蓝耳病、猪伪狂犬病三大难题,通过驻场服务、慧眼实验室检测等方式帮助客户增效降本,技术服务能力进一步提升。

动物营养（饲料）业务方面,基于业务发展原因,康禧元已于2025年9月签订相关解除协议,至报告期末已终止运营饲料业务。

报告期内,饲料业务实现营业收入32,775.18万元,净利润-10.74万元。

本节内容涉及对未来发展规划的描述及经营计划、针对未来风险拟采取的应对措施,具有较大的不确定性,并不构成公司对投资者的业绩承诺和保证,请投资者对此保持充分的风险意识,理性决策,注意投资风险。

（一）总体战略目标公司秉承多元化发展的初心,力争实现业务结构的进一步完善,进而提升整体抗风险能力。

结合自身的优势和业务发展规划,公司搭建了以控股公司为管理平台,下设“电子信息+动物保健”两大业务板块（子公司）的经营架构。

公司未来将持续以研发为驱动,着力提升各业务板块的技术能力,并努力开拓优质客户,促进两大业务板块在各自领域发展成为具有竞争优势的企业,提升产业定位和企业价值。

（二）各业务板块发展规划1.深耕电子信息产业2025年,高硕航宇在覆铜板行业结构性分化中把握机遇,通过客户分级、成本管控和产品升级,实现经营效益提升。

2026年,公司将保持研发投入与设备技改,保障覆铜板业务的稳定运营和产品结构提升；并持续推进降本增效,优化库存管理,积极应对原材料价格的波动,确保公司稳定发展。

2.聚焦特色,推进“双大”战略2025年,史纪生物面对下游生猪养殖行业深度调整和动保行业价格战,通过降本增效和技术创新,实现毛利率提升。

猪伪狂犬病变异株疫苗等新产品上市将为公司后续发展奠定基础。

2026年,公司将继续聚焦研发特色产品,积极推进“大单品、大客户”战略,巩固和提升行业地位；期待通过未来3-5年的努力,争取实现“扭亏→稳定→寻求发展”的分阶段目标。