武汉凡谷 002194

公司的主要业务是从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务,主要产品为滤波器、双工器、射频子系统,应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。

滤波器为移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件,用来消除干扰杂波,让有用信号尽可能无衰减的通过,对无用信号尽可能的衰减的器件。

双工器由成对的发送滤波器和接收滤波器组成,射频子系统是具有滤波功能和其它特定功能的独立产品。

公司的主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商,如华为、爱立信、诺基亚等,下游客户的市场集中度较高。

公司专注于滤波器领域30多年,在业内处于龙头地位,常年被客户授予“金牌供应商”“战略供应商”“核心供应商”“质量优胜奖”等称号。

1、概述（一）公司内部运营报告期内,面对错综复杂的外部环境和诸多困难挑战,公司坚持主营聚焦战略,深耕射频滤波器行业,以客户为中心,充分发挥协同效应,构建弹性、高质、高效供应链,荣获某客户颁发的“协同共赢奖”。

报告期内,公司进一步优化组织机构和产业布局,强化成本管控,持续降本增效,努力抢抓市场机遇。

报告期内,公司成功突破某全球知名的移动通信设备集成商,实现了首个产品的量产,并中标其多个新项目,同时越南贝铭导入其供应商体系。

报告期内,公司继续贯彻落实技术领先战略,针对不同客户的定制化要求,持续开展产品迭代升级和新产品开发工作,荣获某客户颁发的“技术突破奖”。

滤波器方面,报告期内,公司继续聚焦于宽频技术、多T多R技术、钣金滤波器技术等,研发中心成立多个不同领域的攻关团队,从设计到生产全面攻克,保证质量的基础上提升直通率,争取获得更多市场份额,承接更多研发项目,并持续开展5G-A、6G技术储备及研究工作。

AFU方面,报告期内,公司多款宽频、双频AFU产品被客户端选入其全新平台中,并完成认证进入批量交付,销售额再度创造历史性突破。

同时,凭借良好的产品性能,稳定的交付质量及快捷的响应速度,公司收获客户高度认可,并被客户选择为其未来产品做技术预研,为业务持续发展奠定坚实基础。

微波产品方面,报告期内,受益于E-Band微波器件、天线产品在大数据回传场景需求持续放量及微波long-haul系列批量交付,微波产品销售额实现快速增长。

同时,公司深耕微波卫星通信领域多年,目前多款自研微波产品已实现小批量生产交付,并配套国产卫星互联网星座顺利在轨部署。

（二）报告期公司经营业绩报告期内,射频器件行业市场竞争依然激烈,公司主要产品面临较大的客户降价压力,低毛利产品在公司整体产品中的占比持续提高。

同时,公司产品生产所需的大宗金属原材料价格在报告期内大幅上涨。

公司虽然积极采取降本增效措施,但仍然无法完全消化产品大幅降价及大宗金属原材料价格大幅上涨对利润的影响,导致报告期内公司整体毛利率下滑,2025年度经营业绩出现亏损。

报告期内,公司营业总收入为135,195.25万元,较上年减少13,044.32万元,降幅8.80%,其中内销收入减少11,933.48万元,降幅13.90%,外销收入减少1,110.84万元,降幅1.78%；营业利润为-1,494.89万元,较上年下降137.03%；利润总额为-1,230.90万元,较上年下降130.56%；归属于上市公司股东的净利润为-1,165.02万元,较上年下降121.88%。

报告期内,公司整体毛利率为20.53%,较上年下降3.07个百分点。

剔除存货跌价准备转销金额影响后,公司毛利率为11.84%,较上年下降4.4个百分点。

报告期内,公司销售费用为947.19万元,较上年减少259.04万元,主要原因是本年列支的职工薪酬、业务招待费等金额减少；管理费用为7,688.08万元,较上年增加1,665.72万元,主要原因是本年列支的辞退福利、折旧费等金额增加；研发费用为11,259.60万元,较上年减少2,216.78万元,占营业收入的比重为8.33%,本年研发费用减少的主要原因是列支的职工薪酬、研发材料投入等金额减少；财务费用为-1,081.94万元,较上年增加1,989.50万元,主要原因是本年确认的利息收入、汇兑收益金额减少。

报告期内,公司计提的信用减值损失和资产减值损失金额合计为10,248.92万元,转回或转销金额为11,745.68万元,影响（增加）公司2025年度合并财务报表利润总额1,496.76万元。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为13,372.27万元。

公司2025年末货币资金余额为153,219.20万元（占资产总额的比重为52.01%）,能为公司后续经营活动和投资活动提供充足的资金保障。

截至2025年末,公司总资产为294,622.97万元,较年初下降4.18%；归属于上市公司股东的所有者权益为248,209.03万元,较年初下降1.99%；资产负债率为15.75%；流动比率为5.77；速动比率为4.92。

（一）行业展望展望2026年,全球RAN市场方面,根据市场研究公司Dell'OroGroup的预测,预计2026年RAN市场整体规模将保持稳定。

国内方面,根据行业公开信息,三大运营商中国移动、中国电信、中国联通分别规划2026年资本开支1366亿元、730亿元、500亿元,合计规划资本开支2596亿元,较2025年有所下降。

另外,我国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要明确提出——完善信息通信网络,深化第五代移动通信（5G）、千兆光网规模部署,推进第五代移动通信演进（5G-A）、万兆光网建设发展和第六代移动通信（6G）技术创新。

完善民用空间基础设施,统筹建设卫星通信、导航、遥感系统,加快低轨卫星互联网组网。

加快5G-A移动通信网络规模商用,建设5G-A基站50万个,加强6G技术研发、标准研制和应用验证。

同时,宏观环境的复杂性与行业竞争的白热化依然并存,地缘政治的高度不确定性,加之大宗金属原材料价格总体向上且剧烈波动,给企业的运营管理带来了考验。

（二）未来发展战略未来公司继续全面实施面向全球市场的发展战略,致力于发展成为世界一流的全方位射频服务提供商,同时,拓宽战略视野,调整发展思路,抓住发展机遇,构建驱动公司可持续发展的核心竞争力。

（三）2026年经营计划面对上述机遇与挑战,2026年,公司将进一步聚焦主营业务,推动企业技术创新和产品迭代升级,优化供应链与成本管控,强化市场拓展与客户服务,持续关注品质、运营效率的提升,竭力改善公司经营业绩。