友阿股份 002277

（一）主要业务及经营模式公司以百货零售为主要业务,经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店及网络购物平台,经营模式主要有：联销、经销及物业出租。

公司积极实施线上线下融合的全渠道零售战略。

截至报告期末,公司线下拥有友谊商店AB馆、友谊商城、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场、常德友阿国际广场、邵阳友阿国际广场等11家门店和90家便利店,线上拥有“友阿海外购”“友阿微店”及“友阿购”等三个购物平台。

（二）报告期内公司经营情况1、门店经营情况（1）报告期末门店的经营情况截至2025年12月31日,公司开业门店总数101家,涵盖6家奥特莱斯与购物中心、5家综合百货店、90家便利店（其中加盟75家,直营15家）。

在门店分布上,湖南长沙市区61家（含55家便利店）,湖南省内其他城市39家（含35家便利店）,天津市1家。

注1：购物中心的商业建筑面积是指整个商业综合体用于商业经营的建筑面积,包括百货主力店、商业街和商铺,公司对商铺采用的是销售返租、统一招商经营。

（b）报告期营业收入排前十名的门店情况注1：友谊商店AB馆的开业日期为原友谊商店与阿波罗商业城合并改建后的开业日期；注2：常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场、邵阳友阿国际广场商业建筑面积包括百货主力店、商业街和商铺的建筑面积；注3：友阿春天的开业日期为春天百货分公司成立日期；注4：以上门店统计不包括便利店。

（2）报告期内门店的变动情况（b）报告期内,公司便利店新增22家,闭店14家,调整经营模式5家。

（3）门店店效信息注1：可比门店指在2024年及2025年全年正常经营的直营门店,故以上数据不含2024年1月1日后新开门店和2024年/2025年1-12月因经营调整暂停营业、闭店的门店；注2：1-12月平均店效=1-12月含税销售额/经营性商业建筑面积。

注3：公司各门店营业收入均按照新收入准则的规定以净额法确认。

注1：1-12月日均店效=1-12月每日含税销售额/经营性商业建筑面积。

2、报告期内线上销售情况报告期内,公司自建的“友阿海外购”“友阿微店”等线上平台的交易额为4,474.79万元,共实现营业收入1,071.25万元。

3、报告期内采购、仓储及物流情况（1）仓储与物流情况公司在长沙有1个长期租赁的自营物流仓库,其中：长沙友阿物流仓库3,598.99平方米,主要用于公司内部家电、百货、友阿微店进小区以及大型品牌供应商的仓储配送需求。

公司物流体系采取自有物流与社会第三方物流结合的方式运行,其中：长沙市区的家电配送、酒品配送、线上业务配送以自有物流配送为主；长沙市区以外的线上业务配送以第三方物流配送为主。

报告期内,公司仓储支出共计3.34万元,物流支出21.99万元,其中：自有物流支出占13.19%,外包物流运输支出占86.81%。

（2）自营模式下存货管理政策、对滞销及过期商品的处理政策公司的自营商品主要以烟酒、化妆品和家电商品为主,由各分子公司独立采购,各采购团队选择适合的供应商及适销对路的商品,保证所采购商品的质量可靠、品种适销、价格合理、货源稳定,以不断满足顾客的需求。

公司及各分子公司对于自营商品执行严格的采购及库存管理制度,制定各品类商品的安全库存量,控制滞销商品,提高商品周转率；旺季制定销售计划并提前按销售计划进行备货。

滞销商品或临期商品的处理：自营商品采取降价销售或做秒杀等营销方式处理,代销入库的商品采取退回厂家、厂家换货和折价销售等处理政策。

公司的自营商品至少每月全面实物盘点一次,盘盈、盘亏结果在期末结账前处理完毕。

年末在对存货进行全面清查的基础上,按照存货的成本与可变现净值孰低的原则提取或调整存货跌价准备。

1、概述一、报告期内主要经营情况2025年,受宏观经济环境及消费市场结构性调整、居民消费需求与购买力下降,以及阿波罗商业广场闭店升级改造等多重因素影响,公司经营承压。

报告期内,公司实现营业收入98,803.27万元,同比下降22.98%；实现归属于上市公司股东的净利润-33,456.43万元,同比下降1294.39%。

本期利润下降主要系公司基于谨慎性原则,计提资产减值损失和信用减值损失合计32,376.45万元所致。

截至2025年12月31日,公司资产总额1,403,160.12万元,归属于上市公司股东的所有者权益632,410.79万元。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为19,466.83万元,整体保持稳健。

二、2025年度重点工作回顾2025年,公司直面百货零售行业消费分级、消费端需求与购买力恢复不及预期、消费场景加速迭代等多重挑战,围绕零售提质增效、战略稳步落地、资产结构优化、现金流安全稳健,积极破解传统百货经营困境,全力推动双主业协同高质量发展。

1、并购重组与战略协同,加速布局第二增长曲线报告期内,公司加速推进“百货零售+半导体”双主业战略布局。

2025年5月28日披露《重组报告书（草案）》,以发行股份及支付现金方式收购半导体功率器件设计企业深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权。

项目于6月30日提交深圳证券交易所受理,已先后完成《问询函》回复及财务、评估数据更新、修订等阶段性工作,为公司突破零售行业周期、构建转型升级增长格局奠定基础。

同时,为打造“产学研用”一体化生态,公司与长沙国控资本管理有限公司、清华大学天津电子信息研究院签署《战略合作框架协议》。

三方将依托各自在资本运作、前沿技术研发、专业人才储备等方面的优势,在功率半导体器件领域开展深度合作,为双主业战略落地提供产业支撑。

2、零售主业深耕细作,核心业态优势巩固提升2025年,公司紧扣百货零售行业场景化、体验化、全渠道转型趋势,深耕本土区域资源优势,破解传统百货经营难题,核心零售业务展现出较强的抗风险能力与发展韧性。

其中,奥莱、百货两大核心业态精准发力、良性发展,零售业务毛利率与上年基本持平,始终处于行业较好水平。

奥莱业态领跑区域发展：依托“品牌+折扣+本地化”核心竞争优势,友阿奥特莱斯不断深化精细化管理、优化品类组合结构、精准匹配消费需求、升级运动品牌形象,全年开展主题营销60余场,有效拉动客流增长,会员人数增长21%,会员消费占比持续提升,进一步巩固奥莱区域龙头地位。

全渠道布局完善：一方面,稳步推进便利店“十城战略”,扩大社区零售网络覆盖,贴近民生需求；另一方面,完善线上线下融合体系,友阿海外购、私域运营、友阿云供B端平台同步发力,顺应行业“线上引流、线下体验”趋势,实现C端零售与B端服务双覆盖。

存量门店转型破局：持续践行“一店一策”经营思路,推动存量门店有序转型升级。

如友谊商店定位“城市文化休闲会客厅”,融合美食、艺术、研学等场景,突破传统百货单一购物功能；友阿春天依托五一广场核心商圈的客流优势,完成从传统百货门店向多业态融合综合旗舰店的转型升级,成为长沙重要的商业名片；友阿百货、友阿奥特莱斯喜乐店充分发挥核心地段优势,主动对接民生消费需求,为社区商业服务升级提供路径；友阿便利店搭建自有品牌供应链与库存管理体系,提升运营效率与盈利水平。

数字化运营深化：顺应零售行业数字化赋能精细化运营的发展方向,完善会员生命周期管理、库存可视化管控,通过私域激活沉睡用户,助力会员活跃度及客单价提升。

3、资产与业务优化,适配零售行业轻资产趋势针对传统百货行业普遍存在的重资产、高成本痛点,公司积极推进资产优化与业务升级,有序调整存量资产结构。

持续聚焦奥莱、核心百货等优势主业,对阿波罗商业广场、家电卖场实施闭店调整,剥离低效资产,降低运营成本与资源损耗；携手华住集团联合运营,成功盘活友谊宾馆存量资产,实现资产价值提升；同时,积极拓展集团采购、企业定制等零售增量业务,为非门店营收提供重要补充。

4、现金流精准管控,坚守运营安全底线零售行业现金流为王,公司以经营性现金流为核心,优化供应链账期、加快库存周转、严控资金支出,全年现金流保持稳健,为门店运营、战略投资提供资金保障,有效抵御行业经营波动风险。

5、管理体系升级,人才与组织效能持续提升聚焦零售行业数字化、新媒体运营人才缺口,构建三级人才赋能体系,通过开展AIGC、直播电商、私域运营等行业前沿培训,实施“星火计划”等着力培养复合型人才,提升组织适配行业转型的能力。

（一）行业竞争格局和发展趋势尽管历经多轮转型调整,但百货零售业仍是中国实体零售的核心业态之一,在消费升级、城市商业生态构建、实体经济发展中发挥着不可替代的作用。

当前,零售行业整体处于“政策红利释放+技术变革渗透”的组合演进阶段。

“十五五”规划将“做强国内大循环,大力提振消费”列为重大战略任务之一,零售业作为连接生产与消费的关键环节,战略地位显著提升。

政策层面,国家已安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新,设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金,并推动制定城乡居民增收计划等长效机制,为消费持续增长奠定政策基础；以旧换新等刺激性政策在短期内形成了确定性增长极。

在此种政策背景下,零售行业总体呈现“线上稳增、线下分化”的发展现状,消费市场则呈现“量稳质升”特点,存量竞争格局依然稳固,出现三大消费结构性变化：一是品质消费、服务消费比重提升；二是线上线下融合加速；三是Z世代、银发经济、健康经济等细分市场崛起。

报告期内,全国便利店零售额比上年增长5.5%,专业店增长2.6%,超市增长4.3%,百货店增长0.1%,品牌专卖店下降0.6%；全年实物商品网上零售额比上年增长5.2%,占社会消费品零售总额比重为26.1%,租赁和商务服务业增长10.3%。

在消费结构分化与产业变革的双重驱动下,中国零售业尤其是公司所处的实体零售业迎来了迭代升级的关键节点。

据联商网统计,2026年全国拟开业线下商业体430个,其中69个为存量升级物业,相当于每6个新开业的项目中就有1个是调改项目,这表明“存量改造”已开始成为线下实体商业发展的关键特征。

联合资信研究指出,商业综合体的餐饮、文娱等体验类业态占比正在持续提升,部分头部项目的非实物商品消费体验业态占比已超过35%。

同时,随着“家门口经济”崛起,即时零售、社区团购、前置仓等近场业态持续渗透,社区零售成为巨头布局的核心赛道。

此外,数字经济继续作为国家战略重点,其中人工智能、大数据、物联网、虚拟现实等技术持续渗透零售业的供应链营销、服务等全链条。

据艾瑞咨询预测,到2030年电商领域AR技术的渗透率将达到40%,成为提升消费体验的核心技术之一。

个性化推荐系统在主流电商平台的使用率已达85%,AR技术在电商领域的应用也逐步普及,目前渗透率已达15%。

能否完成从规模驱动向价值驱动、从渠道商向生活方式运营商的转型,将决定企业在新一轮行业洗牌中的竞争位阶。

（二）公司未来五年的发展规划公司深度扎根区域百货零售市场,以稳健经营、价值提升、创新增长为核心导向,持续优化业态结构、提升运营效能、强化区域壁垒,不断巩固并扩大区域龙头优势,夯实高质量发展的零售主业基本盘。

在此基础上,坚定实施“百货零售+半导体”双轮驱动战略,依托两大产业周期互补、资源互通、能力互哺的优势,构建双向赋能、协同共进的产业生态,着力打造“传统产业稳底盘、新兴产业高增长”的高质量发展新格局。

（三）2026年公司经营计划2026年,国家始终将扩大内需、提振消费置于重要战略地位,系列相关政策持续落地。

百货零售业向场景化、体验化、数字化转型加速,消费分级、技术革新为行业带来结构性机遇。

公司董事会将坚持战略引领、守正创新、开源节流,以双主业协同为核心,聚焦零售提质、资产盘活、数字赋能、人才支撑,推动高质量发展。

1、锚定双主业战略,全力推进并购重组进程公司将集中资源全力推进重组进程,力争并购项目尽早落地实施。

同步立足公司现有产业基础与资源优势,前瞻布局半导体领域相关资源储备,推动零售与半导体双主业深度融合、协同发展,为并购标的持续稳健运营及长远健康发展筑牢支撑。

2、聚焦经营目标攻坚,多措并举推动业务突围2026年公司将围绕核心经营目标,严控成本费用优化人效、坪效指标,着力提升经营质效。

通过统筹资源配置与精细化运营管理,实现业务多点突破；深化会员全生命周期运营,进一步提升复购率；强化直播电商、社群营销,拓展夜经济等新消费场景；精简低效品牌、引进高成长性品牌,推动主业营收稳健增长、确保现金流充裕优质。

3、坚守零售主业,持续锻造行业护城河推动业态与运营全维度迭代。

持续优化多层级商业布局,顺应消费个性化、圈层化发展趋势,以品牌结构调整、消费场景打造、服务能力升级为抓手,推动传统百货向多元生活方式体验空间转型,构建“核心商圈标杆门店+社区便民服务网点”协同发展的多层次业务体系,夯实零售主业稳健发展根基。

优化线下场景核心价值。

凭借多年积累的深厚区域竞争优势,以线下门店为品牌展示、用户体验、私域沉淀核心阵地,大力引入区域首店、城市首店、独有品牌及高端美妆等标杆品类,结合非遗文创、老字号、地域特色品牌打造差异化壁垒,形成独有的地域特色与文化内核,着力提升商业辨识度与打造不可复制的竞争壁垒。

深耕细分市场与下沉市场。

依托省内邵阳、郴州及常德等区域网点先发优势,优化商品与服务供给,填补下沉市场品质消费空白；精准对接Z世代、银发族、亲子家庭等细分客群需求,推出场景化、定制化服务,实现客群深度覆盖与盈利突破。

推进便民化与适老化改造。

完善社区便民服务功能,实施门店适老化升级,聚焦特定客群深度运营,提升服务普惠性与客户满意度。

创新业务模式。

如大宗业务升级为“采购+定制服务”模式,延伸附加值服务链条；搭建集团招商体系与品牌库,强化跨界整合、内容营销能力,推动零售业务向创新型、引领型转型。

4、盘活存量优质资产,提升收益能力与抗风险水平充分挖掘核心商圈物业价值,盘活存量商业资产,运用多元化融资工具优化财务结构,稳步推进资产重估与资金回笼,持续降低资产负债率与财务成本；积极拓展资产合作路径,主动对接头部及专业资产管理机构,围绕重资产盘活、优质资源导入等领域深化合作,有效缓解资金压力,充分释放存量资产价值；加快向轻资产运营模式转型的步伐,由传统物业持有模式向品牌输出、联营合作、运营管理服务等方向升级,不断拓展商业运营服务收入来源,提升存量资产长期收益能力与抗风险水平。

5、数字化与AI赋能,构建精细化运营体系完善全流程数字化管控。

推进数字化系统升级与智能物业改造,实现采购、运营、履约、管理全流程数字化覆盖；通过客流、销售、消费行为数据分析,优化品类结构、门店动线与商品陈列,提升单店坪效。

精细化成本与能耗管理。

强化能源智能监控与节能改造,严控成本费用与预算偏差；发挥财务审计全过程监督作用,规范项目投入,实现降本增效双赢。

AI技术深度应用。

以AI赋能私域运营、数据分析、决策研判,挖掘数据资产价值；完善用户行为分析系统,打造“友阿严选”品牌标签,提升运营智能化与服务精准度。

6、强化人才与组织支撑,保障战略落地实施完善零售行业复合型人才培养体系,聚焦AI、直播电商、数字化运营；优化公司治理结构,加强内控与风险管理,提升规范化运作水平。

7、提升信息披露质量,增进投资者互信持续提升信息披露质量,丰富投资者沟通形式。

在信息披露方面,强化自愿性信息披露,进一步提高信息披露的主动性、针对性、有效性。

在投资者关系管理方面,进一步提升投资者关系管理工作质效,丰富投资者关系管理活动内涵。

丰富多渠道、多平台、多方式的投资者交流,加强与投资者互动,增进投资者互信,及时回应投资者意愿和诉求。

（四）年度重大投资计划和融资计划2026年,公司将秉持审慎稳健的投资原则,从严把控固定资产投资与对外投资节奏。

本年度重大投融资事项主要为以发行股份及支付现金相结合的方式收购深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权,并同步募集配套资金不超过55,000.00万元；除本次重组配套融资外,公司将在坚守稳健经营底线、保障财务结构安全的前提下,综合运用银行借款、资产处置及多元化金融工具等筹资渠道,统筹满足业务发展与战略布局的合理资金需求,持续优化资产配置效率与融资结构。