杰瑞股份 002353

（一）公司主营业务介绍报告期内,公司从事的主要业务包括高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及再生循环等。

1、高端装备制造,包括钻完井设备、天然气设备、海洋工程设备、环境清洁设备、电力设备及配件业务等。

作为全球领先的油气田成套装备制造商,公司能够向客户提供全套油气田开发解决方案,并基于非常规能源开发不断推出尖端产品。

钻完井设备主要包括钻修设备、压裂成套装备、固井成套装备、连续油管成套装备、氮气发生及泵送设备、高压流体产品等；天然气设备主要为气体增压设备、气处理设备等,公司压缩机组广泛应用于地下储气库注气和采气、天然气外输增压、天然气处理和加工、燃料气增压、煤层气集输、LNG液化工厂、煤层气发电、调压站以及化工等领域；海洋工程设备方面,公司持续攻关钻研海洋工程装备领域,主要业务方向为FPSO核心橇块、甲板装备、水下装备,为客户提供定制化、一体化解决方案；电力设备主要燃气轮机发电机组、内燃机发电机组、供配电设备、储能、变频器,公司深耕电力能源领域核心技术,围绕数据中心、油气田、工业制造、市政应急、船舶海工等领域,为客户提供高可靠、高适配的电力产品及解决方案。

2、油气工程及技术服务,主要为油气田勘探开发及地面工程建设提供一体化解决方案。

其中油气工程主要专注于油气田地面工程、气处理及LNG工程及分布式能源等；油气技术服务主要包括智慧油田解决方案、地质及油藏研究服务、钻完井一体化技术服务、油气田增产技术服务、采油技术服务、油气田运维管理服务等。

3、油气田开发,主要系公司持有的加拿大油气区块、伊拉克曼苏里亚气田开发产生的油气销售收入。

4、新能源及再生循环,主要涉及锂离子电池负极材料研发制造,锂电池、风电叶片、光伏组件的资源化循环利用及油泥资源化、污泥减量化、土壤修复等环保服务、环保设备一体化解决方案。

（二）经营模式1、设备及产品销售。

公司可以提供钻完井设备、天然气设备、电力设备、海工设备、再生循环设备、配件等设备销售业务,及石油天然气销售、锂电池负极材料销售等。

2、服务模式。

公司为客户提供油气田勘探开发一体化解决方案、地面工程建设一体化解决方案、电力服务及一体化电力综合解决方案、再生循环利用一体化解决方案。

（三）公司的行业地位公司是一家领先的高端装备提供商、油气工程及技术服务提供商,是一家正在快速发展的电力及新能源综合性解决方案提供商。

1、概述2025年,全球政治经济格局风云变幻,地缘冲突持续升级、美国关税政策冲击、OPEC+增产、大国博弈加剧等多重因素交织,国际油价全年呈现宽幅震荡态势。

经济与国际局势的不确定性促使各方对能源安全的重视程度显著提升。

与此同时,天然气作为清洁能源,在传统能源向新能源过渡中发挥着战略性桥梁作用,其地位日益凸显。

全球天然气生产、开发与应用需求呈现快速增长态势,为公司拓展了更为广阔的市场机遇与业绩增长空间。

此外,全球人工智能的高速发展,催生了大型数据中心的持续扩张需求。

电力作为数据中心建设的基础设施,其供应是否充足、稳定,直接关系到数据中心的平稳运行。

由此带来的巨大电力需求敞口,为公司电力业务创造了新的、更广阔的市场机会。

面对复杂严峻的外部环境,公司积极应对挑战、迎难而上,凭借坚韧不拔的意志与持续创新的精神,成功突破发展瓶颈,开创崭新局面。

通过深化实施"油气+非油"双轮驱动战略,2025年公司业绩继续保持稳健增长态势,发展势头昂扬向上,经营成果再创历史新高。

（1）电力板块战略突破,数据中心新业务布局2025年,为深入推进公司电力板块战略落地,公司整合内部资源,正式成立敏电能源子集团,聚焦发电、储能、电力传动、电源管理等核心技术领域,主攻数据中心、工业能源和新型电力系统三大核心赛道。

报告期内,在供电领域,一方面,公司突破原有油气领域供电服务应用场景,斩获工业领域供电服务订单,供电服务收入实现翻倍增长；另一方面,敏电集团紧抓AI发展机遇,着力推动杰瑞在全球高端数据中心能源赛道的战略布局,成功切入数据中心供电领域,实现业务重要突破,接连获取两个超亿美元数据中心发电机组及配套销售订单。

截至本报告披露日,公司共斩获总金额超11亿美元的北美燃气轮机发电机组设备销售订单,标志着杰瑞模块化、智能化的发电解决方案成功挺进北美高端电力市场,在发电以及算力能源保障领域构建起全新增长引擎,也为公司后续参与数据中心新业务打开通道。

同时,公司成立SMR公司布局小型模块化核反应堆业务。

SMR作为新一代能源技术,具有模块化、安全性高、选址灵活等特点,可与公司现有发电业务形成协同,并充分发挥公司在模块化设备领域的成熟经验,进一步增强公司在电力领域构建更具竞争力的整体解决方案。

在报告期内,为应对AIDC客户多元化的应用场景需求,公司聚焦数据中心与储能热管理两大核心赛道,成立了能控科技公司。

同时,紧扣数据中心对高可靠性、低能耗、快速交付的核心诉求,通过整合公司内部上游区块开发、气体处理、燃气发电、小型模块化反应堆（SMR）、能源控制管理、工程等业务板块的协同优势,公司组建了数据中心一体化公司,致力于打造与应用场景高度匹配、综合竞争力突出的一体化解决方案。

公司通过自主研发及引进海内外高端专业人才,重点攻关数据中心领域的供配电、热管理等核心产品技术,显著提升了关键技术的自主可控能力。

目前,公司已在数据中心领域构建了涵盖一体化解决方案、供配电系统、热管理系统、储能系统等多维度的业务布局,为未来增长开辟了新的广阔空间。

（2）天然气业务高速发展,为公司注入强劲动力杰瑞通过贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”全业务链条的技术布局,已成功构建起天然气全产业链一体化解决方案能力。

业务覆盖天然气勘探开发、集输储存、发电调压、气处理、液化、提氦等全产业链环节,形成了贯穿上、中、下游的综合业务能力。

杰瑞特有的“工艺设计+装备制造+工程实施”产业协同模式,能够为客户提供涵盖项目全生命周期的价值服务,充分彰显了其在天然气高效开发应用领域的创新实力与全方位服务能力。

杰瑞天然气（涵盖天然气设备与工程领域）持续开拓新市场,市场份额稳步攀升,展现出蓬勃向上的发展态势。

报告期内,杰瑞天然气设备及工程服务实现收入40.26亿元,同比增长48.95%,毛利率有所提升,为公司业绩增长注入强劲动力。

（3）大海外战略加快实施,全球化布局提速明显公司坚定不移地推进全球化发展战略,优化区域协同机制,整合并加大资源投入海外市场开拓,加速海外产能建设,深入挖掘海外各市场的增长机遇与发展潜能,强化渠道建设,不断提升品牌知名度及影响力,报告期内,公司成功开辟多个新兴市场及新业务板块,业务版图持续扩张。

报告期内,公司海外市场实现收入78.38亿元,占比达48.32%,同比增长29.85%；海外市场新增订单占比超过50%,同比增长19.40%,崭露强劲的增长势头。

（4）两金管控取得正向结果,持续推动经营质量改善公司秉持“有现金流的净利润”这一经营管理理念,致力于维持健康的现金流,将资源聚焦于更具潜力、回报更优的项目,精心做好资金筹划,以实现更优的价值回报。

公司聚焦重难点应收事项,实行攻坚责任制,根据特定客户情况推动专项收款政策,加强结果考核与过程管控,报告期内公司超额完成回款计划,应收周转天数同比改善明显,实现了收入增长21.48%的同时,应收款项（应收票据、应收账款、其他应收款、长期应收款）下降9.03%；在存货管理方面,公司坚持“控新增、清库存”管控原则,聚焦呆滞存货消耗,持续强化预投管理,存货周转小幅改善,两金管控取得正向效果。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额53.78亿元,同比增加27.85亿元,增长107.37%。

（5）积极提升投资价值,增强投资者回报为切实提升公司投资价值、增强投资者回报,提升市场信心,促进公司的长期、稳定发展,报告期内,公司积极开展了一系列卓有成效的举措,提高公司质量,以实际行动切实回馈广大投资者。

公司积极推进实施2025年度股份回购方案,截至本报告披露日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份361.50万股,占公司总股本的0.35%,购买股份的最高成交价为89.79元/股,最低成交价为33.67元/股,成交金额1.51亿元（不含交易费用）,本回购股份方案仍在实施过程中。

公司控股股东、董事及高管亦积极通过增持股份计划,表达了对公司经营发展的坚定信心,以及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可。

报告期内,公司时任董事长李慧涛先生、时任总裁李志勇先生、时任副总裁路伟先生已圆满完成增持计划,累计增持公司股票20.36万股,成交金额合计716.83万元（不含交易费用）。

公司控股股东、董事孙伟杰先生、王坤晓先生、刘贞峰先生亦已完成增持计划,累计增持公司股票164.59万股,成交金额合计6,000.32万元（不含交易费用）。

公司始终高度重视投资者回报,坚持通过现金分红的方式与投资者共享企业发展成果。

公司顺利完成2024年度权益分派工作,2024年度（含半年度及年度）现金分红总额达8.29亿元；顺利完成2025年半年度权益分派工作,现金分红总额达1.53亿元。

经公司第七届董事会第三次会议审议通过,公司拟定的2025年度利润分配预案为：以公司2025年12月31日的总股本1,023,855,833股剔除存放于公司回购专用证券账户3,621,156股后的1,020,234,677股为基数,向全体股东每10股派发现金红利7.0元（含税）,预计派发7.14亿元（含税）,送红股0股（含税）,不以公积金转增股本。

鉴于公司正在实施股份回购,若在实施利润分配方案的股权登记日前,公司利润分配的股本基数发生变动,将遵循分配比例不变的原则,相应调整分红金额。

预计公司2025年度（含半年度及年度）,现金分红总额达8.67亿元,占本年度经审计归母净利润的比例为32.36%。

（6）报告期内订单情况报告期内公司获取新订单200.97亿元,同比增长10.23%,截至报告期末存量订单123.31亿元,同比增长21.43%。

订单金额含税,不包括签订的开口合同、框架协议、中标但未签订合同。

其中,ADNOC井场数字化改造项目仅按固定值部分计入。

（一）行业格局和趋势在石油、天然气领域,根据《2025年国内外油气行业发展报告》（以下简称《报告》）,2026年,世界经济将保持“低增长、高分化、多动荡”的特征,预计全年经济增速3.3%左右,预计布伦特原油期货全年均价在60-65美元/桶区间,全球天然气需求将保持中低速增长。

然而地缘冲突导致全球能源格局存在巨大的不确定性,俄乌冲突、伊以战争,导致能源市场剧烈震荡,油价飙升,布伦特原油期货价格突破100美元/桶,天然气危机蔓延,欧洲天然气期货价格创三年新高。

同时,地缘冲突强化了世界各国能源自主可控需求,可能会给公司石油、天然气两大产业链带来新的市场机会。

公司立足在传统油气产业的深厚根基与核心积淀,着力打造“高端装备制造+专业技术服务”协同联动、双向赋能的综合性产业集群。

以“一体化解决方案赋能全球清洁能源发展”为战略定位,深度契合全球能源清洁低碳转型趋势,全力打造天然气产业上中下游全链条贯穿、全场景覆盖的综合解决方案能力,业务范围覆盖天然气勘探开发、加工处理、装备制造、工程总包等,全方位满足客户多元化需求,助力全球能源结构绿色升级。

在数据中心及电力产业领域,数据中心建设需求大幅增加,北美科技巨头公布2026年资本开支计划,均大幅上修2026年资本开支指引。

数据中心建设及因数据中心建设带来的电力需求预计仍然持续增加,为公司数据中心一体化、热管理、电力等新业务板块带来更多的市场机会。

数据中心及电力产业集群作为公司非油产业的核心战略突破口,将抓住全球AI技术迅猛迭代的时代浪潮和全球电气化进程加速的产业机遇,紧扣数据中心高可靠性、低能耗、快交付的核心诉求,充分发挥公司全产业链协同优势,深度联动公司内上游区块开发、气处理、燃气发电、SMR、能控管理、工程等业务板块,为客户提供应用场景适配度高、综合竞争力突出的一体化解决方案,构建行业差异化发展壁垒。

电力板块既作为数据中心板块发展的核心保障,同时立足自身独立发展定位,聚焦发电、储能、电力传动、电源管理等核心技术领域,主攻数据中心、工业能源及新型电力系统三大核心赛道,全力抢占全球电力产业发展风口。

在新能源领域,新能源锂电行业依然处在高速发展的轨道上,负极材料业务需要依靠技术及成本优势在高度竞争的形势中突出重围。

国家相继出台锂电池、光伏、风电资源化回收强制性政策,随着全球可再生能源需求的不断增长,退役锂电池、风电和光伏设备的处理问题日益受到关注,预计未来风电、光伏、锂电池设备退役规模将逐年增长,资源化循环利用未来市场空间广阔。

公司将把握全球能源结构多元化、绿色低碳的发展趋势,依托中国作为全球新能源产业发展绝对主力的优势地位,精准锚定产业发展机遇,战略布局负极材料研发制造与资源循环再生两大核心领域,构建“材料+再生”双向赋能、协同发力的产业体系。

（二）2026年公司经营计划2026年,公司将坚定秉持“文化引领、创新驱动”的发展理念,推进“产业持续升级、全球提速布局”,快速构建起结构更优、韧性更强、动能更足的现代化产业生态,打造“油气+非油”双轮驱动、协同发展的产业格局,为公司高质量发展筑牢产业基础。

2026年开展的重点工作主要有：1、持续强化企业文化扎实落地,保障人才供给2026年,要继续推动杰瑞文化无差别落地,重点加强对国内外主要业务区域的关注,保障在多业态发展、全球业务拓展过程中的文化传承,深化身份认知,深耕属地文化,筑牢文化根基。

秉持“永远寻找最优秀的人”文化理念,创新人才引进模式,快速构建国际化复合型人才梯队,持续开展干部队伍结构优化工作,实施周期性国际化人才选拔与培养项目,保障支撑公司战略发展的人才供给,为全球化业务提供充足人才支撑。

2、进一步加速全球化发展进程,三大战区协同发力2026年公司将继续加大海外开拓资源投入,加强海外能力本地化建设,加快构建中国、中东、北美三足鼎立的战略发展格局,持续提升公司整体海外业务规模占比,突破市场战略瓶颈,多元化发展,以区域中心为中枢,打造“各区域+各产线”协同作战体系,持续扩大在此区域的品牌影响力和市场占有率。

同时,公司将进一步完善全球供应链体系,强化供应保障能力,加大海外新兴供应市场开拓力度,进一步打造供应端差异化竞争优势。

3、深度挖潜促增长,全力培育新增长点,铸造新的增长引擎对于传统业务板块,将进一步探寻增长路径、激活发展动能,包括但不限于存量业务深度挖潜、新客户开发、新产品拉动、新市场开拓、新业务模式构建等。

同时将研发创新、新产业布局置于支撑未来发展的核心位置,重视技术与产品的持续迭代创新、新发展方向的系统挖掘与前瞻性布局,全力培育新增长点,储备企业发展长期增长动能。

4、从“布局储备”到“成长突破”,护航新产业攻城略地2026年是新产业培育发展的关键之年,需完成从“布局储备”向“成长突破”转型。

公司将做好人才、资金、技术等各方面的资源保障,统筹推进新产业规划落地、路径优化及试点项目管控,协调解决跨领域、跨部门重大问题,确保战略自上而下高效传导、有力推进。

5、持续提升两金运营效率公司将坚持“有现金流的净利润”的经营管理理念,致力于保持健康的现金流,聚焦资源在更优的项目上。

筑牢应收风控防线,完善存货管理,推动两金效能提升。

应收方面,聚焦源头管控,持续加大风险应收回款力度,扎实做好事前资信调查,密切过程管控和事后管控,多措并举降低收款风险。

存货管理方面,进一步完善精细化存货管理机制,做好预投的源头管控,持续攻坚呆滞存货管理,切实降低存货管理成本。

6、聚焦卓越执行,推动安全管理务实精进良好的HSE表现离不开健全的HSE管理体系。

2026年,公司安全管理工作将由系统提升向务实精进转变,注重过往经验沉淀及教训规避,重点聚焦卓越执行的核心目标,狠抓执行落实,强化监督及审核,搭建HSE信息化管理体系,建立数据驱动的风险智能预警机制,为安全管理工作高质量推进提供人才支撑。