中恒电气 002364

公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司,坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑,面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技术”等关键技术饱和投入,聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统,倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。

报告期内公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化,主要业务和产品的基本情况如下：（一）电力电子制造板块1、数据中心电源领域公司目前已构建涵盖HVDC（240V/336V/800V）、Panama（240V/400V/800V）、中低压配电、精密配电以及服务器PSU在内的完整产品矩阵,公司具备提供端到端电力解决方案的能力,深度适配通用计算、AI与超算需求。

经过多年的市场深耕,公司的供配电产品目前已广泛应用于智算中心、超算中心、互联网企业、第三方colo、通信运营商、金融政企等数据中心场景,并建立了长期且深度的合作关系,客户粘性较高。

公司作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者,牵头制定了《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》的国家标准,并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。

公司依托成熟的电力电子研发平台持续开展技术架构的创新与迭代升级,公司的Panama电源采用10kV直转240V/400V/800V直流的一体化设计,将传统4级的供电链路压缩为1级,系统效率高达97.5%以上,可显著降低PUE值,契合“双碳”背景下数据中心对极致能效的追求。

（1）AIDC-预制化电源业务Panama电力模组,公司Panama电力模组系列产品（电力模组-P系列、电力模组-H系列、电力模组-AC系列）系统集成10kV配电、变压器、不间断电源和输出配电单元,同时进一步优化供电链路,缩短数据中心供配电环节,有效提升数据中心电能转化效率。

极简链路：降低用电能耗,安全可靠性高。

预制化交付：采用预制化部署、模块化扩容,可大幅减少项目现场工程量、缩短配电建设周期。

高功率密度：产品相比原有方案实现占地面积大大减少、功率密度提升,单套系统支持2.5MWIT负载供电,匹配新一代智算中心建设过程中对关键电源基础设施产品化、快速部署、超高效、智能化等的高标准要求。

（2）AIDC-关键电源业务HVDC电源系统,该产品可将市电380V交流电转换成直流240V（或直流336V、800V）,保证数据中心的不间断用电,是公司创新开发并规模化推广的超高效直流电源系统,已在大型云计算数据中心、智算中心和第三方colo数据中心等场景中实现大规模应用。

其系统架构精简高效,功率单元、配电单元、智能控制单元全模块化定义与设计,整体效率可达97.5%以上,可实现全生命周期灵活运维；同时产品整体安全可靠,具备卓越的故障收敛能力和完善的标准体系支撑,蓄电池直挂直流输出母排,可保障IT负载零掉电,助力绿色数据中心稳定运行。

（3）AIDC-精密配电业务精密列头柜,集成配电、测量、监控、保护等功能于一体的智能配电柜,接收来自不间断电源的电能,再精确分配至各机柜与负载,实现对末端配电的精细化、可视化管理。

从关键的直流电源到精密配电,再到预制化整体方案,公司具备提供端到端电力解决方案的能力,能够为客户提供一站式服务,降低了客户的集成难度和管理成本。

2、站点能源领域公司聚焦“极简、智能、绿色”的核心价值,围绕以柜替房、以杆替柜的主流建设模式,致力于为用户提供更为简单、经济、可靠且智能化的站点能源供电产品及解决方案。

与此同时,公司将光伏、风电、氢能等清洁能源的绿色供能应用作为研发方向,推出分布式绿色能源解决方案及系列产品,助力运营商构建低碳能源网络。

公司与中国移动、中国铁塔等通信运营商长期保持密切合作,近年来在运营商集中采购招标中市场份额居于行业前列,还牵头实施了多项运营商基站供电方案创新项目,凭借专业、稳定、先进、高效的产品与细致的服务,获得了客户的广泛认可。

主要产品包括：（1）模块化电源产品及解决方案模块化电源是一款高功率密度、高转换效率、多能源接入的智能化电源系统,采用智能化监控及器件,直流负载精细化管理,单系统体积小,可集成在户外一体柜或主设备安装架中,最大容量可达600A。

适合户外柜站场景的新建和改造,也可应用于室内组合式电源的新建及改造,是柜站房站多用途归一化产品。

（2）一体化能源柜解决方案一体化能源柜的输入侧可兼容多种能源类型,包括市电、光伏、油机及风氢等；输出侧也支持多种制式,如DC48V、AC220V、升压DC280V、变换DC24V及DC12V等。

该产品能够实现“一柜一站”的建设模式,适用于各类ICT融合站点解决方案。

（3）分布式智能光储解决方案分布式智能光储解决方案采用直流侧叠光技术,在光伏发电直接供应负载的同时为储能电池充电,通过自主管理助力零碳目标实现。

3、电力电源公司作为国内新型电力系统中稳健可靠的电源解决方案提供商,专注于电力交、直流电源系统的全生命周期服务,包括电力交直流电源产品的技术研发、方案设计、生产制造、测试验证、安装调试及运维服务。

产品线可以覆盖电力系统全方位电源需求,主要产品包括：（1）交流低压成套设备：用于电力系统的配电、控制和保护,保障电力分配的安全可靠。

2025年度推出的新一代智能低压成套设备,集成了实时监测、故障预警和能效管理功能,适用于多种应用场景。

（2）电力直流电源系统：为核心电力设备提供稳定可靠的直流电源保障。

包括高频开关电源、相控电源等系列产品,广泛应用于变电站、发电厂的控制保护系统。

（3）电力通信电源：为电力通信网络提供不间断电源支持,确保电力调度、数据传输的连续性和稳定性。

2025年完成优化升级,提升了系统兼容性和远程管理能力。

（4）电力UPS/INV不间断电源系统：为关键电力设备提供应急电源保障,确保在主电源故障时系统持续运行。

2025年度持续供货的UPS产品,在可靠性、能效和智能化方面实现了关键提升。

（5）新能源配套直流电源产品：针对风电、光伏、抽蓄等新能源发电场景,提供定制化电源解决方案,支持新能源的高比例并网和稳定运行。

公司电力电源产品广泛应用于国家电网、南方电网等大型电网系统以及传统能源行业发电厂,同时逐步深入新能源发电、轨道交通、数据中心、海外出口等新兴领域。

4、充电桩公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一,也是目前国内充电桩设备主流厂家之一。

公司专注于大功率直流充电设备的研发、制造与销售,目前已形成ACDC全系列直流快充解决方案、DCDC全系列直流母线快充解决方案、全液冷超充解决方案、兆瓦超充解决方案、巴拿马高压直挂800V直流母线充换电解决方案、车网互动充放电解决方案、换电站兆瓦级电池充电机解决方案等。

公司基于成熟的充换电技术路线与丰富的产品矩阵,针对不同客户需求采取差异化解决方案,客户包含国家电网、中国石化、中国铁塔、中国海油以及主流新能源车企等。

主要产品包括：（1）60～640kWACDC一体双枪风冷充电设备,采用一体化设计、风冷散热,集成ACDC变换与双枪输出功能,功率覆盖范围为60kW至640kW能够灵活满足乘用车、物流车等日常快速补能需求,适用于城市快充站、综合补能站、电动重卡充电站、新能源下乡蚂蚁站等。

（2）360kW～2500kWACDC分体式充电堆,采用分体式架构,终端可选择风冷或液冷散热,由AC-DC功率主机柜（容量为360kW至2500kW）与多个充电终端构成,支持功率动态分配,通过功率池优化技术提升设备利用率,以适配多车同步快速充电及未来大功率超充的应用需求。

主要部署于高速公路服务区、大型公交场站、新能源汽车品牌超充站、新能源重卡超充站以及零碳产业园等场景。

（3）巴拿马DCDC320kW~480kW一体双枪风冷设备,采用公司自主研发的高效DCDC变换技术产品,可直接接入直流母线,具备高效率、低损耗特性。

该产品重点突破了高效率功率变换、直流母线无缝接入及多源协同控制等核心技术,适用于未来直流微网充电场景。

（4）1200kW~2400kWDCDC分体式充电堆,采用公司自主研发的超大功率DCDC分体式充电堆,面向未来兆瓦级充电场景挑战,非常适合于充电量较大的充电场站,支持多路终端扩展,终端可配置800A液冷超充终端。

（二）电力数字化软件公司聚焦新型电力系统建设与电力行业数智化深度融合核心赛道,深耕继电保护整定、电力设备数智化、电网规划及能效管理、电力数据与项目管理、电力市场现货交易与虚拟电厂等核心业务领域,为国家电网、南方电网、各大发电集团及石化、数据中心、核电等大型工业用户,提供覆盖软件产品、硬件设备、专业技术服务、一体化解决方案的全链条服务,业务覆盖全国各省市核心电力区域。

主要产品包括：1、电力市场化交易与虚拟电厂业务电力交易辅助决策平台：集成多市场规则解析、历史数据挖掘、负荷/电价高精度预测、报价策略智能生成、交易风险实时监控、结算数据自动核对等核心功能,支持中长期交易、现货交易、辅助服务交易全场景协同,适配全国各省份现货市场规则差异,助力发电企业、售电公司、工商业用户实现“精准报价、优化组合、风险可控、收益最大化”。

虚拟电厂SaaS运营管理平台：具备资源聚合（覆盖光伏、风电、储能、充电桩、工商业可调节负荷等多元主体）、负荷预测、调度指令下发、响应效果监测、收益结算分配、合规性管理等功能,支持“源网荷储”协同优化,可对接省级电力交易平台与调度中心,帮助虚拟电厂运营商实现资源高效聚合、响应指令快速执行、运营收益透明核算,同时为电网提供灵活可调负荷资源,支撑电网安全稳定运行。

轻量化交易工具：针对中小市场主体需求,提供极简版报价辅助、负荷预测、交易台账管理、盈亏分析等核心功能,具备部署快、成本低、操作简的特点,降低中小用户参与电力市场的门槛。

负荷/电价预测系统：基于机器学习与深度学习算法,融合气象数据、历史负荷/电价数据、行业生产数据、政策因素等多维度信息,提供日/周/月级负荷预测、分时电价预测服务,预测结果可直接对接交易平台,为交易决策提供核心数据支撑。

2、电力系统安全稳定业务继电保护整定全系列软件：涵盖主网、配网、发电企业、新能源场站等全场景整定计算模块,支持复杂电网拓扑分析、故障仿真计算、定值自动生成、定值冲突校验、定值单电子化流转等功能,适配新能源高比例接入后的电网特性,符合《继电保护和安全自动装置运行管理规程》（DL/T587—2025）最新要求,确保继电保护装置在各类故障场景下准确动作,保障电网安全稳定运行。

定值在线校核系统：基于调控云架构,实现定值实时采集、在线校核、风险预警、定值优化建议推送等功能,支持与电网调度系统实时联动,可发现定值超期、定值不匹配、定值不合理等潜在风险,为调度人员提供定值精益化管理工具,降低电网安全运行隐患。

二次安措智能化防护工具：包含智能安措票生成、安措执行可视化监控、误操作预警、安措工具状态管理等功能,集成智能传感技术,可实现安措执行过程的全程追溯与风险管控,解决传统二次作业中安措制定繁琐、执行不规范、风险防控难等问题,提升二次作业安全水平与工作效率。

二次回路可视化系统：基于数字孪生技术,实现二次回路三维建模、回路拓扑自动识别、线缆走向可视化、故障定位与仿真分析等功能,支持与现场设备实时数据联动,可快速定位二次回路故障点,缩短故障处理时间,同时为二次回路检修、改造提供可视化支撑。

电气咨询与新能源建模服务：提供继电保护定值计算校核、电网仿真分析、新能源涉网参数建模、并网安全性评估等专业服务,出具符合行业标准的定值单、仿真报告、评估报告,助力新能源场站顺利并网,保障电网与新能源场站协同安全运行。

3、电网规划与能效提升业务线损精益化管理软件：支持线损分区、分压、分线、分台区统计分析,具备线损异常诊断（基于AI算法识别线损偏高原因）、线损优化方案生成、降损效果模拟与评估等功能,可对接电网营销系统、调度系统、配网GIS系统,为电网企业提供线损全过程精益化管理工具,帮助降低电网损耗,提升能源利用效率。

电网规划仿真工具：具备电网负荷预测、网架规划方案设计、潮流计算、稳定分析、投资估算与效益评估等功能,支持新能源高比例接入场景下的电网规划仿真,可对比不同规划方案的技术可行性与经济合理性,为电网企业制定科学合理的电网发展规划提供决策支撑。

低电压治理软硬件一体化方案：包含柔性直流（FVR）装置、统一电能质量调节器（UPQC）等硬件设备,以及电压治理监测与优化调度软件,可实时监测配网电压质量,自动调节电压水平,解决配网末端低电压、电压波动等问题,提升配网电能质量与供电可靠性,满足用户对优质电力的需求。

4、电力数据与项目管理业务电力数据处理运营软件：提供电力数据采集、清洗、转换、存储、分析、可视化等全流程服务,支持多源异构数据接入（包括电网运行数据、营销数据、设备状态数据、气象数据等）,可构建电力数据资产目录,挖掘数据价值,为电网规划、调度运行、营销服务、设备管理等业务提供数据支撑。

项目全过程管控平台：覆盖项目立项、可研、设计、招标、建设、验收、运维等全生命周期管理环节,具备项目进度跟踪、成本管控、质量监督、文档管理、人员协同等功能,支持项目关键节点预警与风险管控,可实现项目管理流程标准化、信息化,提升项目管理效率与管控水平。

AI智能评审与图纸智能识别工具：基于AI大模型与计算机视觉技术,实现项目可研报告智能评审、设计图纸智能识别与校验、工程量自动统计等功能,可快速发现可研报告中的逻辑漏洞、设计图纸中的合规性问题,缩短评审周期,降低人工评审成本,提升评审准确性。

5、综合能源服务解决方案业务公司面向用户侧提供电力智慧运维、分布式光伏、储能及智慧微电网、低碳/零碳园区等能源互联网+服务,旨在打造国内一流的用户侧能源互联网产业服务平台。

6、电力仿真及数据分析业务将电力系统、电网运行等物理实体以数字化方式映射至虚拟空间,借助历史数据、实时数据及算法模型等,模拟物理实体在现实环境中的行为特征,从而实现对物理实体的监测、诊断、预测和优化,为新能源场站、输电线路、变电站、配电网、园区等场景下的电力系统运管调控决策提供参考。

1、概述报告期内,公司实现营业收入21.37亿元,同比上升8.94%；归属于上市公司股东的净利润12637.46万元,同比增长15.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11532.41万元,同比增长38.73%。

2025年,公司积极把握算力基础设施行业机遇,围绕战略目标扎实推进,不断推动产品技术迭代与市场落地拓展,整体经营态势保持稳健向上。

报告期内,公司重点工作情况如下：（一）坚持数字能源产业发展战略战略布局层面,公司始终坚守数字能源板块为主营业务的核心定位,以绿色数据中心、智算中心业务为核心抓手,积极带动站点能源、新型电力系统、充换电等相关业务领域协同发展。

1、数据中心电源业务报告期内,公司持续深化与国内头部云厂商的合作关系,依托成熟的供电解决方案与产品,已成为互联网企业、运营商、金融政企等领域智算中心建设的供应商。

公司中标阿里巴巴自建机房及多个第三方合建机房的巴拿马2.0电源系统、STS电源系统、ATS电源系统项目；中标腾讯自建机房及多个第三方合建机房的弹性直流系统项目；精密配电产品中标字节跳动自建机房及多个第三方合建机房项目；HVDC电源中标中国银行金融数据中心项目。

公司高层管理人员受邀出席“第二十届中国IDC产业年度大典”、“2025中国信息通信业发展高层论坛”等多项行业重要活动并发表主题演讲。

公司协办了中国通信学会信息通信能源专业委员会主办的“智算中心800V直流供电技术研讨会”,积极推动800V直流供电技术成熟落地与规模化应用,助力相关技术标准构建与产业生态完善。

2025年12月,公司的智算中心800V超高效直流电源系统解决方案荣获“2025年度中国IDC产业创新技术产品奖”。

除此之外,公司与中移能源合作推进800V能源一体化直流微网项目,其新一代800V直流电源系统成功解决了高密度算力需求与能源供给之间的突出矛盾,为智算中心实现绿色、高效与可持续发展提供了具备可复制性的解决方案。

2、站点能源业务报告期内,公司继续保持与中国移动、中国铁塔、中国电信、中国联通等通信运营商的紧密合作,成功在中国铁塔模块化开关电源产品集中采购项目中获得较大份额；中标中国电信组合式开关电源（2025年-2027年）集中采购项目。

在此基础上,在铁塔公司的汽车充电桩产品采购项目中,陆续中标江西铁塔、湖北铁塔、山东铁塔、内蒙铁塔等项目,紧抓集采机遇,实现业务多级增长。

基于和合作伙伴的良好关系,公司成功主导多项运营商基站供电方案创新项目,与运营商合作伙伴联合开发面向6G网络的绿色节能“零碳”基站项目在2025年成功安装试点。

3、电力电源业务报告期内,公司电力电源产品通过产品升级和服务优化,提升了产品附加值和市场竞争力,在现有客户中实现份额提升；同时新能源发电、轨道交通、数据中心等新兴领域需求快速增长,成为新的业绩增长点；借助“一带一路”倡议,成功进入东南亚、中东、非洲等新兴市场。

公司成功中标并交付国内外多个重大项目,包括国网特高压工程、浙江电网多产品集采等国内订单,中标沙特电站项目直流电源系统、德国3MW新能源制氢系统项目、埃及苏伊士1.1GW风电项目等海外项目（总包出口）。

4、充换电业务报告期内,公司成功中标中国石化、铁塔能源、国网浙江电动充电设备类项目等重点项目；公司作为远景能源、时代电服充换电设备供应商,为其品牌超充站及特定场景定制化开发ACDC大功率充电设备。

此外,公司启动巴拿马DCDC技术自主研发项目,重点突破高效率、低损耗及直流母线直连技术,为客户提供直流微网及兆瓦级充电场景配套设备。

5、电力数字化软件业务报告期内,公司新兴业务板块发展态势良好。

公司成功完成安徽平圩交易辅助、中节能风电等20项电力现货交易辅助项目的验收与交付,并在全国十余省份推进多个虚拟电厂建设与运营试点项目。

同时,公司完成了针对多个数据中心、东明石化、广东陆丰与太平岭核电等项目的继电保护定值咨询与电气仿真重大项目,使继电保护定值计算业务进一步拓展至数据中心、石油化工、核电等多个行业领域。

报告期内,公司同时在既有优势市场持续巩固业务布局。

公司完成了国家电网多个分部及省级在线校核系统、宁夏电网基于人工智能交互的继电保护定值风险分析系统,以及多个省级电网整定计算云平台等重点项目的交付工作。

此外,公司实施了雄安新区二次作业管控、陕西二次回路可视化、乌东德二次安措智能工具等电力作业安全管控软硬件一体化项目；完成了多地同期线损系统实用化提升、南方电网深圳供电局配网负荷智慧预测等规划能效类项目；并落地了国网甘肃项目全过程管控平台、国网河北项目投入统一管理微应用等数据与项目管理核心项目。

（二）深化全球化战略布局报告期内,公司新加坡全资子公司EnervellPowerPte.Ltd.（爱能威尔技术有限公司）和SuperXAISolutionLimited等主体签订合资协议,对SuperXDigitalPowerPte.Ltd.进行投资,整合各方在客户资源、技术储备等领域的优势,共同推进海外HVDC产品市场的开拓工作。

（三）持续优化公司治理和经营报告期内,公司持续沉淀体系化运营方法论,搭建全方位营销体系,强化运营全流程管理,完善端到端业务管理流程；公司坚持稳健可持续经营,积极实施股份回购计划,切实提升股东回报水平；严格遵循《上市公司治理准则》等监管要求,持续优化治理架构,健全内部基础性制度体系；稳步推进ESG体系建设,不断提升公司治理效能,促进企业与社会、环境协同高质量发展。

（一）公司发展战略公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司,始终坚持“做受众尊敬的价值创造者”的愿景和“至诚至精,追求卓越”的核心价值观,践行“让能源更智慧”的企业使命。

公司聚焦绿色ICT能源基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统,全力推动数字能源的技术创新发展,倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。

携手合作伙伴构建蓬勃发展的更高效、更智能、更安全的数字能源生态系统,共建零碳智能社会。

（二）2026年经营计划1、核心业务高质量发展面对AI重构产业、算力定义未来的全球浪潮,公司坚持以客户为中心,通过有体系、有方法、可持续的高质量增长模式,全面优化资源配置与执行路径。

2026年,公司将持续优化运营流程、持续提升客户渗透率和服务深度,打造标杆客户与标杆案例,验证并形成可复制、可规模化推广的商业模式；依托国内产业优势,加强全球产品认证与技术标准布局,构筑更具竞争力的业务底座。

在绿色ICT能源基础设施领域,公司数据中心电源业务面向AIDC行业800V直流生态,进一步丰富800V直流产品体系和完善全球各种认证；紧抓AIDC行业发展红利,全力推进产品的交付和迭代升级；逐步实现客户结构多元化。

基于站点能源行业模块化、智能化、绿色化产品的行业需求,公司在巩固核心产品竞争优势的同时,探索新一代开放式、标准化、云架构模块化电源4.0产品等高效智能产品的落地应用。

在新型电力系统领域,公司电力数字化软件业务将聚焦新型电力系统建设与电力行业数智化深度融合,以电力市场化业务为第一增长引擎,实现营收规模稳步增长；核心业务市场份额持续巩固、行业地位不断夯实,同时推动电力现货、虚拟电厂业务在全国重点省份加速落地,并开展代理交易服务；推动产品体系全面向AI化、SaaS化迭代升级。

面对数智化新型电力系统加快建设的行业机遇,公司电力电源业务将持续深耕存量市场、筑牢发展基本盘,稳步拓展新能源、数据中心、海外业务等增量赛道,培育全新业务动能。

在低碳交通领域,公司充换电业务将深度绑定电力、石化、铁塔、车企等核心战略客户,确保国内市场份额稳中有升,确立在高压快充领域的技术领先地位；核心模块效率、功率密度与可靠性达到行业领先水平,打造覆盖交流慢充、直流快充、液冷超充、V2G双向充放电等场景的高质量充换电设备品牌,形成高效成熟的智能运维体系。

2、产品矩阵与前沿技术布局在产品方面,公司锚定“从电网到芯片,打造泛直流的新型能源网”的产品布局,全面完善产品系列矩阵,深耕核心赛道,做精做深产品,以技术优势驱动业绩持续增长。

在技术方面,公司将持续加大研发投入力度,不断巩固并深化现有技术优势,同时积极布局核心产业前沿技术领域,培育新的业务增长点。

在核心人才方面,围绕不同业务板块的发展需求,建立分层分类的人才培养与引进体系,完成核心人才梯度建设；持续优化人才考核与发展机制,打造一支结构合理、能打硬仗的核心人才队伍,为公司长期战略落地提供坚实的人才支撑。

3、深化全球市场战略定位依托国内技术领先优势,2026年公司将加快推进全球化布局,积极投身全球AIDC基础设施建设竞争。

公司将稳固拓展现有海外核心市场,持续优化海外业务的本地化运营体系,打造适配不同区域市场需求的产品体系,满足不同国家和地区在产品标准、使用场景上的差异化需求,此外,通过深入开展战略合作等方式进一步拓宽市场渠道,从“中国本土”向“全球玩家”转变。