中粮资本 002423

中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等,报告期内,公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务等:(一)中粮资本财富管理服务体系中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势,构成了中粮资本的财富管理服务体系,致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。

1.财富管理顾问:中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。

2.财富管理:中英人寿自2003年成立以来,发挥保险产品长期、稳定的特性与优势,根据客户需求提供保险保障特色的财富管理解决方案,守护万千家庭的美好生活,保险产品不仅覆盖传统型人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险,同时也包含分红型、万能型等新型保险产品,与客户共享公司经营成果。

中粮信托发挥信托制度优势,为客户提供现金管理类、固收纯债类、“固收+”类、权益投资类、慈善信托、供应链金融类等形态多样、供给丰富的信托类投资产品。

3.家族财富传承:家族信托、家庭信托及保险金信托是家族财富传承的有效金融工具,能够帮助客户实现定向、灵活的财富传承安排。

中粮信托推出“厚德”家办品牌,依托专业的资产配置能力和系统的金融服务能力,综合运用信托、法律、税务、教育、咨询为财富家族赋能,协助客户实现风险隔离、资产保值增值、代际传承、子女教育、家族治理等目标,助力客户家业长青。

中粮信托推出“方禾”家庭服务信托品牌,构建更适合中国家庭财富管理需求的综合解决方案,打造“服务+”“配置+”和“账户+”三大功能,从财富的“积累”“运用”“守护”到“传承”,全方位呵护每个家庭的财富全生命周期。

中英人寿与中粮信托发挥协同优势,为客户提供集稳定性、指向性、灵活性为一体的财富传承方案。

保险金信托基于家族信托的本源功能,融合了保险的稳定性与信托的独立性,为高净值客户提供了路径明确的财富传承方式。

(二)中粮资本资产管理服务体系中粮信托、中粮期货、中粮产业基金接受投资者委托,对其资产进行投资和管理,构成了中粮资本的资产管理服务体系。

1.信托资产管理:中粮信托发挥信托制度优势,通过资产管理信托和资产服务信托两类业务,为客户提供优质的资产管理服务。

中粮信托资产管理信托产品投资于公开市场发行交易的债券、基金、股票等资产。

通过专业的投资策略和组合管理,中粮信托为客户提供优质的资产管理类信托产品。

中粮信托资产服务信托业务回归信托本源,根据客户需求为其量身定制托管、风险隔离、风险处置、财富规划和代际传承等信托服务。

2.期货资产管理:在中国资管行业回归本源的重构格局中,中粮期货作为首批获准开展资产管理业务的期货公司,以投研结合支持业务发展为目标,以优质资产与金融衍生工具紧密结合,为高净值客户、多元化配置资产的专业投资机构等提供不同风险偏好的资产管理产品。

目前中粮期货资管已成功发行粮鑫、良运、良时FOF、良启、良辰等系列多只主动管理产品,已经形成了完整的“CTA、固收+(CTA、场外衍生品)、固收、FOF”产品线,中粮特色的期货资管品牌已初具雏形。

3.农业产业基金:中粮产业基金长期深耕农粮食品消费细分行业,坚持赋能式投资策略,发挥着中粮集团产业发展“资本探针”和“孵化器”的作用,通过与多家国资企业、地方引导基金的合作,重点投向我国现代农粮食品各细分赛道中具备规模及前沿技术优势的优质企业,助力各方品牌力、市场地位、业务规模的全面提升。

(三)中粮资本风险管理服务体系中粮期货和北京祈德丰、中粮祈德丰、中粮期货(国际)、中粮期货(新加坡)构成了中粮资本的经纪业务及风险管理服务体系,为客户提供期货经纪、大宗商品及权益风险管理等服务,是帮助客户管理风险的顾问和专家。

1.期货经纪服务:中粮期货通过境内外期货市场,为客户提供交易和咨询两大类全维度期货经纪服务。

交易服务涵盖开户、交易、风控、结算、套保、交割、仓单和交易所对接等全流程,深耕农粮产业链并向金属、能化等领域延伸,为集团专业化公司提供“管家式”交割服务;咨询服务升级为“顾问式”解决方案,包含投研、会议、定制化调研、标准化产品体系输出等,为客户提供中长期行情观点、产业链交易策略,打造产业特色服务品牌。

2.大宗商品及权益风险管理:公司旗下风险管理子公司以“服务集团产业链、赋能实体经济”为核心,聚焦大宗商品现货和场外衍生品服务,形成“基差贸易、场外业务”双轮驱动,做市、互换、期现结合多业态协同的发展格局。

涵盖基差贸易、场外期权、互换、做市、“保险+期货”等业务,为产业链上下游客户提供定制化风险管理服务,其中“保险+期货”模式升级为综合金融服务模式,助力乡村振兴;期现业务创新“点价通”等服务模式,深度服务集团产业及外部产业链客户。

3.国际期货服务:以中粮期货(国际)、中粮期货(新加坡)为载体,拥有港期所全面结算会员等多牌照组合,布局“南向”“北向”双向跨境业务,为客户提供境外期货交易、套保、结算等服务,建立境外经纪商管理“白名单”制度,实现跨境风险精准防控与降本增效。

(四)中粮资本供应链金融服务体系中粮信托和中粮资本科技构成了中粮资本的供应链金融服务体系,立足中粮集团产业链,打出“金融产品+金融科技”的组合拳,协力解决中粮集团产业链上下游融资难、融资贵的问题,赋能产业链发展。

1.信托类:中粮信托供应链金融业务历经10年的探索和积累,以经销商预付款融资、应收账款转让、仓单质押、种植贷为主要业务模式,为中粮集团各产业板块供应链上下游企业间的贸易提供金融服务,助推农粮食品产业链的发展。

2.金融科技:中粮资本科技依托中粮专业化公司上下游客商交易,自主研发升悦等系统,协同金融机构,搭建供应链金融服务平台,解决中粮集团产业链上游供应商和下游客户经销商的融资难题,以融促产。

同时,依托中粮农粮行业经验,开发并维护了粮食监管、智慧产业园区等系统,向外部农粮企业输出业务管理模式和科技产品。

1、概述2025年,中粮资本强管理,促转型,努力抓住市场机遇,公司2025年度营业总收入达到95.94亿元,归属于上市公司股东的净利润达到11.33亿元。

中粮资本立足中粮产业链,高质量完成“十四五”规划,持续建设以服务主业为特色,行业领先的产业金融平台。

各业务条线确定蓝图目标:中英人寿致力于成为中国最佳合资寿险公司;中粮期货力争成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商;中粮信托力争综合排名进入行业前十。

(一)寿险业务报告期内,中英人寿稳健经营,聚焦盈利能力,守住风险底线,自身实力及行业地位不断提升,位列中外合资保险公司前茅。

中英人寿坚持价值导向,坚守服务实体经济的定位,持续提升核心竞争力。

2025年,中英人寿实现净利润8.47亿元,原保险保费收入255.48亿元,同比增长21%,其中新单保费117.11亿元,同比增长34.50%,长期稳健经营的基础得到进一步夯实。

截至2025年四季度末,中英人寿综合偿付能力充足率达275.63%,核心偿付能力充足率达192.95%,偿付能力充足稳定,且持续维持在较高水平。

中英人寿的风控能力和监管评价保持行业前茅,风险综合评级(IRR)自偿二代实施以来连续37个季度保持A类且11次获得AAA评级(截至2025年三季度),体现中英人寿的稳健经营管理、充足偿付能力和良好风控水平。

1.立体化渠道布局中英人寿围绕客户全生命周期构建立体化营销模式,打造各渠道差异化竞争优势,形成个险、经代、银保三大渠道的立体化营销布局。

个险渠道打造“人、客、货、场”优势,通过升级基本法、依托“ACE中英事业家”品牌招募绩优人员,构建三位一体绩优培养体系,深化队伍转型,实现原保险保费收入61.28亿元;经代渠道以与合作公司共生共赢,成为其最佳拍档为目标。

持续深化双头部策略,坚持多元产品投放,升维高客经营策略,同时依托股东资源形成独具特色的客经模式。

2025年持续引领市场,夯实行业第一品牌影响力,实现原保险保费收入103.60亿元;银保渠道坚持以专业化、差异化营销塑造品牌影响力,完善渠道建设,全面提升产能,强化“以我为主、专业人做专业事”的能力,全面提升对中英人寿的整体贡献度,实现原保险保费收入75.53亿元。

2.赋能型投资能力秉持“品质投资,岁月相守”的理念,中英人寿以长期主义为锚,通过多维度构建赋能型投资能力,坚持以长期业绩为导向,做穿越周期的稳健回报者;以资产负债匹配为基础,创新资负多维量化体系,构建资产负债联动管理模式;以战略配置为抓手,积极布局国计民生、科技创新等优质资产,匹配寿险长久期负债、提供稳定现金流;以投研建设为支撑,持续锻造卓越的投研能力,为战略资产配置和优质资产筛选提供坚实的智力支持与决策依据;以风险管理为护航,坚持稳健经营,落实风险防范措施,不断提升风险管理能力。

凭借多维度能力的扎实构建,2025年中英人寿荣获“保险业投资金牛奖”“金牌保险投资团队方舟奖”等奖项。

3.客户需求驱动的产服体系中英人寿坚持从客户保障需求出发,依托中英人寿双方股东资源禀赋,应对我国老龄化社会趋势,为客户的美好生活提供优质的寿险服务和全面的财务保障。

中英人寿持续以客户为中心,聚焦核心区域与中高端客群,围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求,不断打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案。

中英人寿构建中粮特色的养老金融方案,作答“养老金融”大文章,服务人民群众多层次、高品质的养老需求。

一是通过系统构建特色鲜明、品牌引领的产品与服务综合解决方案,全面强化专业化服务性消费促进能力与风险保障支撑。

打造康养“YOUNG计划(PLUS版)”和全新养老解决方案框架。

依托中粮集团的资源优势,结合主动健康管理“吃出健康、养出健康”的价值观。

二是响应人民养老健康需求,链接股东资源,打造“悦养健康”行业新范式,构建“身·心·财”全维健康生态。

中英人寿提出“悦养健康在中英”客户价值主张,以“养健康”为核心,为客户“身体健康、心灵自在、财富从容”保驾护航。

(二)期货业务2025年期货行业受国内外经济形势交织影响。

国内方面,稳增长政策持续发力,市场利率保持低位运行,行业环境趋严;国际方面,美联储年内三次降息推动全球流动性宽松,叠加地缘冲突与贸易保护主义加剧市场波动。

年内大宗商品走势呈现明显分化,贵金属、铜等金属因供需失衡大幅上涨,能源与农产品整体较弱。

在此背景下,中粮期货立足行业态势,坚持业绩导向、目标引领、专业发展,进一步夯实多元金融经营业务模式,着力稳业绩、优结构,顺利完成“十四五”收官。

2025年,中粮期货实现净利润2.43亿元。

截至2025年末,中粮期货客户权益规模超200.54亿元,同比增长19%;期末净资产49亿元,资本实力持续夯实。

中粮期货连续第12年获得证监会期货公司AA评级,风控能力与合规水平稳居行业第一方阵,荣获期货日报与证券时报评选的第十八届中国最佳期货公司、中国期货公司年度金牌管理团队,荣获2025年度中国领军期货公司君鼎奖、中国优秀期货风险管理子公司君鼎奖、中国国际化先锋期货公司君鼎奖等多项荣誉,高质量发展迈向专业化、国际化新台阶。

1.境内经纪业务方面持续夯实基本盘,提升产业服务水平。

2025年,境内经纪业务作为中粮期货经营的“稳定器”与“压舱石”,持续稳固根基,发挥支撑作用。

2025年,中粮期货实现手续费及佣金净收入2亿元,其中农产品板块贡献占比近30%,在行业传统业务同质化竞争加剧的背景下保持较强韧性,始终锚定农粮产业链核心优势,持续为中粮集团专业化公司提供交易结算、交割执行、产业及产融基地申报等“管家式”服务,中粮期货整体农产品日均持仓规模同比增长6%,农产品期货成交量市场占有率提升至1.66%,稳居行业前列;年度交割规模超380亿元,同比增长56%;截至年末,产业客户数量4,000多家,产业客户权益占比近2/3,机构化程度不断提升。

2.国际业务方面版图持续扩张,已成为利润贡献主力军。

国际业务始终坚持“国际化、防风险、高质量”工作主线,积极布局“南向”业务,中粮期货(新加坡)有限公司正式成立,加速打造具有中粮特色的高品质境外期货交易服务平台;中粮期货(国际)有限公司获取港期所全面结算会员资格,与现有牌照形成组合并开展证券融资业务,探索新利润增长点。

截至2025年末,中粮期货已取得1个境外主流交易所会员资质,覆盖1个国家和地区的交易清算网络,国际业务收入10,659万元,其中手续费收入占比26%,利息收入占比74%。

3.风险管理业务方面服务实体经济功能凸显,覆盖度提升。

坚持服务集团产业链、赋能实体经济,持续创新,稳步提升风控能力。

“保险+期货”以服务“三农”、助力乡村振兴为核心,深化综合金融模式,向多类农业品种延伸。

截至年末,中粮期货累计覆盖超45万亩、覆盖全国40%省份,服务农户近3万户。

期现业务在授权品种内积极拓展、模式创新显著。

年内服务中粮集团签约规模15.8万吨、金额3.6亿元,合作5家专业化公司、5个期货品种;“点价通”助力中纺棉花购销约25.2万吨,三方签约52家,“基差+衍生品”业务245笔,名义本金72亿元,产融结合深度持续提升。

报告期末,风险管理业务收入7,672万元。

4.资产管理方面。

突出产业背景,构建特色品牌。

积极响应监管要求强化主动管理,完善投研制度,打造主动管理的核心竞争力。

现已形成“固收、CTA、FOF”具有中粮特色的财富产品线,代表性CTA产品在同类产品中排名前10%,获得客户广泛认可。

截至年末,中粮期货资产管理规模峰值超百亿元,创历史新高。

(三)信托业务报告期内,中粮信托在“1+N”监管体系的引导下,回归信托本源,坚守服务实体经济、服务集团主责主业定位;坚定转型方向,积极推进体制改革和业务转型,持续优化业务布局与资源配置;强化风险管控,提升公司治理水平,确保主营业务持续稳健发展。

中粮信托深刻把握监管政策导向,保持战略清醒与定力,在复杂环境中主动应变、积极作为,努力夯实可持续发展根基,在转型发展中实现质效双升,连续三年获评AAA主体信用评级。

2025年末,中粮信托业务规模达到6,292亿元。

1.信托业务转型中粮信托持续聚焦“3+1+3”业务赛道,进一步夯实业务布局,加快转型发展步伐。

标品资管产品体系不断丰富,形成了现金管理类、纯债类、增厚收益类等全品种、多资产、收益稳健的资管产品体系,产品线覆盖市场主流策略,运用波段操作、信用精选、固收+策略、流动性精细化管理等多种方式增厚收益,在波动的市场环境中展现出较强的投资韧性与主动管理能力,市场认可度持续提升,2025年末,标品资管业务存续规模突破1300亿元。

同时,中粮信托稳步发展证券服务类信托业务,不断完善优质高效的投资交易、运营管理、资金清算等服务体系,通过科技赋能提升运营效率与数据安全性,持续优化客户服务体验,市场影响力及行业美誉度进一步提高。

2025年末,中粮信托证券服务类信托规模超3000亿元,服务能级迈上新台阶。

标品资管与证券服务信托协同发力,为中粮信托转型发展提供了坚实的规模支撑与收入贡献。

2.财富管理升级中粮信托不断加强财富管理体系建设,组织架构不断迭代,已构建起直销加代销,前台加中台,紧密协同配合的大财富组织架构体系,形成了前中后台高效协同的敏捷组织体系,有效提升客户响应速度与服务效能,为客户提供更加便捷、专业的综合金融服务。

截至2025年末,财富全口径存续资产管理规模超1300亿元。

中粮信托不断加强资产配置建设,搭建全产品型财富货架,产品体系除原有传统产品外,已形成覆盖现金管理、固收、权益、另类投资的大类资产配置产品线,有效满足客户多元化、个性化的资产配置需求。

同时,着力推进财富管理服务信托体系建设,围绕客户全生命周期构建服务闭环,持续深化账户端资产配置能力,截至2025年末,中粮信托家族及家庭信托存续规模达320亿元,家族信托累计成立超3000单,方禾家庭服务信托累计成立超2400单,账户端资产配置能力初见成效。

全面推动数字化转型,以先进的数字化技术和优质客户服务为核心驱动力,致力于建设顶尖的财富管理平台。

通过打造线上化、智能化、场景化的客户服务系统,线上化交易占比超99%,客户App月活跃用户超8400人,客户服务效率显著提升,数字化赋能成效持续显现。

3.农粮食品业务推进中粮信托积极响应国家关于深化金融改革、促进产融结合、服务实体经济的政策导向,紧密围绕集团主责主业,积极融入集团发展大局,发挥信托公司优势,不断探索服务“三农”的新模式和新途径。

中粮信托将服务集团产业链作为战略转型的核心支点,持续深化产融协同模式创新,推动金融资源向农业产业链关键环节精准投放。

在中粮信托公司层面设立唯一的业务属性委员会“产融协同与乡村振兴委员会”,从组织架构方面设立农粮食品业务总部,将农粮食品业务作为中粮信托战略培养业务,通过资源配置倾斜与考核机制引导,确保战略定力与发展韧性,为业务长期健康发展奠定坚实基础。

2025年中粮信托产融业务规模实现量级突破,站上百亿台阶,达到174.5亿元。

业务场景覆盖集团产业链上下游16个业务场景,覆盖种植、收储、加工、贸易等产业链多个环节,服务模式不断丰富,形成了覆盖供应链金融、资产证券化、服务信托等多维度的金融服务能力,充分彰显了信托服务主责主业的独特价值与使命担当。

“十四五”期间,中粮资本将继续以“好产业、好金融”为宗旨,以“赋能产业、服务民生”为使命;以“内涵增长、价值创造;守正创新,行稳致远”为发展理念,以“立足中粮产业链,成为服务主业为特色、具有行业竞争力的综合金融平台”为愿景,深耕现有业务,实现现有业务转型升级,积极布局新业态,寻找新的增长点,实现央企控股上市公司高质量发展。

(一)持续推进现有业务全面升级中粮资本强化战略引领,锚定蓝图目标,各业务顺应行业发展趋势,持续打造核心竞争力,提升行业地位,进入高质量、可持续的新发展阶段。

在党的二十大的精神指引下,中粮资本不仅要创造经济效益,更要深化落实金融服务实体经济的作用,以融助产,打造产融一体的差异化竞争优势。

寿险业务方面:中英人寿将持续以客户为中心,聚焦核心区域与中高端客群,围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求,打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案,依托股东资源禀赋,构建中英人寿专属融合生态。

打造个险、经代、银保三大核心渠道,致力成为中国最佳合资寿险公司。

期货业务方面:“十五五”期间,中粮期货将公司使命升级为“护航实体、共创价值”,以此凸显作为产业背景期货公司的核心定位,即始终以服务实体经济为主线,坚守期货业务本源,以“深耕产业链、链接境内外,为客户提供一站式风险管理综合解决方案”为战略定位,将中粮期货打造成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商。

信托业务方面:中粮信托立志于打造“良芯金融、健康财富”。

中粮信托将坚守服务实体经济、服务集团主责主业定位,坚定转型方向,加快转型步伐,深化体制机制改革,优化资源配置,聚焦“3(标品资管、证券服务类信托、普惠金融)+1(大财富)+3(农粮食品、不动产、金融市场)”业务赛道架构,持续优化升级业务体系和赋能支撑体系建设,强化风险管控,提升公司治理,确保主营业务持续稳健发展。

(二)创新驱动发展,稳步推进战略创新业务落地在推动核心业务稳步成长的同时,中粮资本坚持以创新驱动发展,积极探索康养金融、产融结合业务领域布局,同时大力推进数字化能力建设,以数字化推动产业升级,助推中粮资本实现新旧动能转换的高质量发展。

(1)持续推进康养金融布局:积极响应国家养老金融工作要求及“健康中国2030”规划,深入践行“身心财”全维健康保障与服务核心理念。

聚焦养老领域,着力推动以金融产品、先进科技与养老服务的深入融合,打造市场化解决方案,致力于服务主责主业,高效回应时代需求,为健康中国贡献力量。

创新落地保险产品矩阵与智慧居家养老服务,打造“金融+科技+养老”深度融合的一体化养老解决方案。

顺应市场趋势、聚焦客户核心需求,构建多维度商保年金产品矩阵,创新打造固定型、适度浮动型、成长潜力型的差异化创新布局,旨在为处于不同年龄阶段、不同财务状况、不同养老目标及不同风险偏好的客户,解决养老资金储备痛点。

围绕中英人寿“悦养健康在中英”的客户价值主张,并结合中粮禀赋,中英人寿通过不断洞察中国家庭的备老和享老的需求场景,推出康养“YOUNG计划(PLUS版)”,形成了全新养老解决方案框架。

2025年,中英人寿以客户需求为导向,升级YOUNG计划服务体系,推出“1+1+N智慧居家养老解决方案”,构建“金融+科技+养老服务”一体化模式,推动保险保障与养老服务深度融合,打造覆盖安全、健康、生活照料的全场景康养服务生态,实现从产品供给向“产品+服务”转型。

(2)强化产融结合业务:中粮资本作为中粮集团的金融平台,立足集团主业,统筹中粮资本各成员企业资源,为集团各专业化公司及其产业链提供优质的综合金融服务,深化落实金融服务实体经济的作用,重点解决产业链上下游融资难和融资贵问题,助推核心企业市场份额提高,提升盈利能力。

同时,作为集团投资先锋队和产业发展孵化器,中粮资本产融结合业务协助集团进行产业整合与布局,提升产业协同布局能力,运用科技和市场化手段,促进集团业务关联的核心科技攻关和应用。

中粮资本未来将持续推进产融业务成长为风险可控、稳定可持续的行业标杆品牌,有效服务实体经济发展。

(3)加深推行数字化进程:中粮资本的数字化建设将以客户为中心,以数字化为发展战略,链接产业链,推动客户服务能力、融融协同能力和产业服务能力的提升。

一是提升客户服务能力,通过打造“客户为中心、服务为导向”的一站式数字化综合金融服务平台,满足2B、2C各类客户的金融需求,实现中粮资本一个客户、一个账户、多种产品以及一站式服务体验。

二是锻造融融协同能力,以AI等金融科技技术,聚合各类金融机构,贯通中粮资本各业务板块资产端和资金端业务,打造数字化业务协同平台,实现“融资借贷”到“投资理财”全过程无缝化、自动化、智能化的融融协同服务能力。

三是打造产业服务能力,以中粮农粮食品业务为场景,构建数字化产业金融服务平台,打造产业金融服务能力,同时以自身能力和资源为基础,联合其他金融机构和科技机构,形成“金融+科技+产业”农业数字化金融生态圈。