兆驰股份 002429

（一）公司主要业务公司是一家以技术创新为核心驱动的复合型智能制造企业。

近十年来,公司以光技术为核心根基持续拓展业务边界,形成了涵盖智能终端、LED全产业链、光通信产业链以及数字文娱创作与分发四大板块的主营业务体系,各业务板块协同发展,构筑了稳固的核心竞争力。

1、智能终端公司是全球领先的智能终端ODM服务商,主要提供MiniLED电视、液晶电视、显示器、智能投影仪、智能机顶盒等智能终端产品的ODM服务。

产品广泛应用于家庭影音娱乐、政企办公显示、海外主流内容生态智能接入等多元化场景,其中电视产品为该业务板块的核心主导产品。

根据洛图科技统计数据,公司2025年电视ODM出货量达1135万台,市场地位稳固。

2、LED全产业链业务公司已实现LED外延片、芯片、封装器件、Mini/MicroLED显示模组、LED照明的全产业链垂直布局,是当前LED领域唯一通过内生增长方式完成全产业链布局的企业。

作为全球LED芯片核心供应商、MiniLED背光主流供应商及Mini/MicroLED龙头企业,公司产品应用场景全面覆盖显示、照明、背光、汽车等领域,贯穿家用、商用、政企等各类场景需求。

同时,公司持续推进产品结构升级,重点向Mini/MicroLED、车用LED、紫外LED、红外LED等高端领域突破,与行业高端化发展趋势高度契合,彰显了强劲的技术迭代与市场适配能力。

3、光通信产业链业务公司光通信业务已构建起覆盖光芯片、光器件、光模块的垂直产业链布局,主要服务于5G网络、接入网、数据中心及前沿应用等关键领域。

主营产品包括DFB激光器芯片、CWDFB激光器芯片、EML芯片等光芯片产品；BOSA、ROSA、TOSA、BOX/COB等光器件产品；光模块方面,低速光模块已实现稳定量产,高速光模块产品正加速出货,逐步形成全系列产品供给能力。

公司光通信产业链依托垂直整合优势,呈现由低向高阶梯式推进的发展态势,业务发展与算力中心建设、5G网络升级等行业主流趋势深度契合,具备广阔的市场发展空间。

4、数字文娱创作与分发业务子公司风行在线作为公司数字文娱创作与分发业务的核心承载主体,主营业务聚焦小程序文娱内容分发、视听平台与终端OS、数字内容创作与分发三大方向。

报告期内,风行在线依托前沿技术赋能,成功发布“橙星梦工厂”创发一体平台,顺利完成从单一内容分发平台向集内容分发与智能内容制作为一体的综合互联网平台的转型升级,进一步拓展了数字文娱领域的业务深度与广度。

报告期内,公司主营业务未发生重大变化。

1、概述报告期内,公司实现营业收入178.07亿元,归属于上市公司股东的净利润13.03亿元；报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为33.04亿元,同比上年同期上升339.95%。

受外部环境波动影响,报告期内公司营业收入、净利润较上年同期略有下滑,主要系智能终端业务受国际贸易关税政策变化的影响,出货量受到阶段性承压；同时,海外生产基地为快速响应客户订单需求,加速推进产能扩张导致生产成本阶段性上升,双重因素叠加使得智能终端业务营业收入及利润略有下滑。

此外,由于公司积极开拓越南、墨西哥两大海外工厂,公司海外生产基地智能化改造升级落地完成,生产运营效率持续提升,为公司提供了稳定的产能供给,公司得以在此基础上持续拓展优质订单,进而推动整体营业收入进入2026年之后同比改善。

此外,公司自2017年起重点培育的第二增长曲线——LED全产业链业务,已正式成为公司第一大利润贡献板块。

新兴业务板块,虽然营业收入占比较小,经营情况逐步向好,为公司向科技智造集团化平台转型持续注入新动能。

（一）智能终端为增强应对复杂国际环境的能力,公司积极构建符合全球化发展趋势、稳定可靠的供应链体系。

报告期内,公司海外核心生产基地——越南生产基地的年产能从年初200万台大幅提升至报告期末1100万台,产能扩张成效显著,公司海外生产基地智能化改造升级落地完成,生产运营效率持续提升,并建立海外工厂,为公司提供了稳定的产能供给,公司得以在产能基础上持续拓展优质订单。

另一方面,公司搭建海外生产基地,运营成本偏高,同时上游原材料短期内快速涨价,而终端产品价格调整相对滞后,成本压力未能及时向下游传导,致使公司智能终端业务本期盈利有所承压。

新品类布局方面,显示器、智能投影等终端产品已逐步投放市场,为业务增长注入新动能。

（二）LED全产业链报告期内,公司LED全产业链实现营业收入57.25亿元,同比增长7.41%；净利润8.71亿元,利润贡献占比超60%,为公司整体经营稳定性提供了核心支撑,已成为公司主要利润贡献板块。

一方面,LED全产业链高端化转型成效显著,产业链高效协同赋能,整体产品结构持续聚焦车用LED、红外、Mini/MicroLED等高端化、高毛利赛道,加速技术产业化落地,稳步巩固并提升产品市场占有率。

另一方面,公司在Mini/MicroLED领域具备扎实技术积淀与规模化量产优势,市场份额高度领先。

后续,公司将持续深耕包括LED芯片、PCB载板产业链关键环节自主可控,拥有自控供应链并放大竞争优势,并为产业链纵深布局进一步提供产能保证。

1、LED芯片子公司兆驰半导体通过技术升级、丰富产品矩阵及深化市场渗透,成功实现向高端LED及化合物半导体领域的产业延伸,已成长为行业引领者。

报告期内,兆驰半导体被工业和信息化部认定为国家级制造业单项冠军企业,行业地位与技术实力获得权威认可。

产品端,高端照明芯片、MiniLED芯片、车用LED、红外LED等高端芯片占比持续提升；在新型显示领域,MiniRGB芯片单月出货量高达15000KK组,市场占有率超过50%,稳居行业领先地位；在车用LED领域,应用于车头灯的垂直结构芯片、车载MiniLED芯片、汽车照明芯片等产品均已实现量产,并广泛供应国内外主流车企。

技术研发方面,截至报告期末,兆驰半导体累计已获授权专利超过1000件,持续引领芯片微缩化技术发展,公司量产的02×04milMiniRGB芯片为目前行业内商用化的最小尺寸芯片；同时,公司成功攻克车载垂直结构芯片技术瓶颈,成为国内少数掌握车规级垂直结构技术的企业之一,技术壁垒进一步巩固。

2、Mini/MicroLED新型显示报告期内,公司Mini/MicroLED显示产品出货面积同比实现翻倍增长,市场需求响应迅速。

以P1.25点间距为基准,公司Mini/MicroLED显示模组月产能达25000平方米,市场占有率超过50%,行业龙头地位稳固。

为突破Mini/MicroLED技术持续降本的核心瓶颈,确保关键技术环节的自主可控,公司已投资建设可应用于Mini/MicroLED的PCB印制电路板生产线。

未来,公司将通过全产业链垂直整合,结合技术创新与协同效应,加速实现大规模技术降本,持续推动Mini/MicroLED显示技术的商用化进程,进一步扩大市场份额。

3、LED封装器件与MiniLED背光报告期内,公司在LED封装器件及MiniLED背光业务领域持续推进技术升级、产品拓展与场景落地,各项业务实现稳步发展。

在LED封装器件方面,公司推进库存优化清理工作,以更轻盈的姿态向高端化方向迈进；同时持续丰富产品线,2025年重点加大车载LED市场渗透力度。

报告期内,公司依托LED全产业链布局优势实现车用LED产品规模化出货,在车灯领域通过提供“芯片-封装一体化ODM”服务成功向多家国际主流汽车厂商供货,为车企提供全方位的汽车照明解决方案,在车载显示方面MiniLED芯片及灯珠产品均已实现量产,且已在终端车企实现规模应用。

MiniLED背光方面,公司践行“一个兆驰”的原则,深化内部业务协同,推进智能终端业务、Mini/MicroLED新型显示业务与MiniLED背光业务的深度整合,为MiniLED背光技术迭代与产品落地筑牢产业链支撑。

同时,公司进一步优化MiniLED背光产线设计,全面适配电视大尺寸应用需求,并在RGB-MiniLED领域布局POB与COB双技术路线,相关技术方案已获品牌大厂认可,此外,公司积极布局车用MiniLED背光市场,针对性推出车载场景定制化解决方案,顺利完成车规级产品落地与市场拓展。

（三）光通信产业链公司已成功搭建覆盖光芯片、光器件、光模块的垂直产业链布局,各环节协同发展,核心竞争力持续提升。

光器件/光模块已成功实现扭亏为盈,其中,BOSA器件产品市场占比达40%,应用于200G及以下速率的光模块已实现规模化生产并大批量出货,400G/800G光模块在完成可靠性测试后已进入小批量生产阶段,正稳步推进至规模化量产。

光芯片方面,截止报告披露日,2.5GDFB激光器芯片已通过头部客户验证。

（四）数字文娱创作与分发平台北京风行定位为“创作-分发-消费”全链路的数字文娱创作与分发平台,报告期内实现营业收入7.80亿元,净利润1.53亿元,业务规模与盈利能力稳步提升。

报告期内,公司打造橙星推、橙星梦工厂、小剪刀、FunClaw等应用产品矩阵。

截至报告期末,“橙星梦工厂”单日生产微短剧已超10000集,累计注册创作者近10万人,影视短剧化趋势逐步走出,多部真人短剧走红全网,内容影响力与商业化能力显著增强。

报告期内,公司与头部企业达成深度合作,在技术深耕与场景落地方面开展全方位合作,持续推动“橙星梦工厂”平台迭代升级。

（一）公司发展战略历经二十载深耕,公司已成功构建以光技术为核心的多元化产业集群。

2025年,公司总体完成既定战略目标：智能终端海外产能释放,新品类加速起量；LED产业链核心优势持续巩固,COB直显市占率突破50%,RGB-MiniLED背光技术实现全链条贯通；光通信业务完成“芯片－器件－模块”全流程出货闭环,400G/800G高速模块顺利进入小批量投产阶段,为公司产业升级奠定坚实基础。

2026年作为“十五五”开局之年,公司将聚焦“全球领先的高科技集团”战略目标,重点发展智能终端与LED双主业,全力拓展光通信垂直产业链及化合物半导体领域,以技术突破应对发展的不确定性,并以全球化布局提升抗风险能力,加速实现从制造型企业向高科技集团的战略转型。

1、夯实双主业根基,深化全球化智能智造公司将依托五大生产基地的规模化优势,推动制造体系与前沿技术深度融合,构建“智能生产+全球协同”的先进制造网络。

在智能终端领域,持续巩固电视产品全球市场领先地位,同时加速显示器、智能投影等新品类的规模化发展,形成“供应链－生产－销售－售后”海外本土化闭环,提升全球市场响应速度与抗风险能力。

在LED领域,充分发挥垂直一体化优势,进一步巩固COB直显业务的市场领先地位；同时聚焦Mini/MicroLED高端赛道,突破核心材料与制造工艺瓶颈,抢占超高清显示、车载显示等增量市场,构建技术与规模双重壁垒。

2、拓展光技术产业集群,培育战略新增长极公司将以光技术为核心引擎,深化“光芯片-光器件-光模块”垂直一体化布局,打造智能终端、LED之外的第三大核心产业支柱。

重点推进半导体激光芯片的产业化落地,突破关键技术瓶颈,实现核心器件自主可控；积极开拓磷化铟、碳化硅等更多化合物半导体领域,形成新的利润增长点,实现从“规模扩张”向“价值提升”的战略跨越,筑牢长期竞争优势。

（二）2026年经营计划1、加速光通信产业高端化突围,打造第三增长曲线2026年,光通信业务将作为公司产业升级的核心战略方向,充分发挥“光芯片－光器件-光模块”垂直产业链的协同优势,实施“精准突破、规模量产、高端渗透”的三步走策略。

在稳固光接入网及电信市场份额基础上,集中研发及产能资源,推动400G/800G高速光器件及模块规模化量产,并加速向算力中心、5G升级、数据中心等高端应用渗透,拓展海外核心客户；同步加大研发投入,加速1.6T超高速光模块研发,保持技术迭代领先。

目标是逐步形成“智能终端+LED+光通信”三大业务协同增长格局,并实现在全球光通信高端市场竞争中占据领先地位。

2、深化LED产业链垂直协同,巩固行业领先地位2026年,公司将全面推进Mini/MicroLED产业链垂直一体化运营,强化“上游研发-中游制造-下游应用”的协同联动。

在上游环节,加大RGB芯片、封装材料等核心部件的研发投入,提升自主供应比例,降低产业链成本；在中游环节,依托COB直显业务的市场优势,进一步扩大产能规模,同时优化生产工艺,提升产品良率与交付效率；在下游环节,重点推进RGB-MiniLED背光显示技术的商业化落地,打通从芯片研发、背光模组制造到终端应用的全链条,形成“上游技术引领下游应用,下游需求反哺上游研发”的良性循环。

把握超高清显示、商用显示、车载显示等增量市场机遇,推出差异化高端产品,构建难以复制的成本与技术壁垒,确保持续领跑行业发展。

3、推进智能终端业务“品类化”与“全球化”双突破2026年,智能终端业务将聚焦“市场版图扩张”与“产品矩阵升级”双目标,实现智能终端业务的高质量增长。

一方面,充分发挥越南等海外生产基地的产能优势,优化全球供应链布局,确保全球交付能力的稳定性与灵活性；另一方面,在稳固电视产品全球份额的基础上,加速显示器、智能投影等新品类的市场渗透,培育营收增长新支柱。

同时,拥抱前沿科技技术,推动智能终端向“智慧终端”转型,实现产品性能与附加值的双提升。