誉衡药业 002437

1、主要业务及公司产品信息2025年,公司及子公司主要从事药品的研发、生产和销售,主营业务未发生变更。

公司主要产品详细信息如下：注1：脱氧核苷酸钠注射液（DNA）为公司推广的赛升药业的产品。

注2：甲钴胺注射液为公司推广的卫材（中国）的产品。

2、公司及主要产品的行业地位自2010年上市以来,公司始终贯彻“产品为王”战略,通过外延并购、合作代理及自主研发等多元化途径,持续扩充产品线。

公司已成功从上市初期局限于骨科治疗的单一领域,拓展至涵盖心脑血管等广阔治疗领域,构建了多领域协同的产品集群。

在各细分市场中,公司的核心产品均处于领先位置：⑴安脑丸/片,为中药独家、国家基药、国家医保目录（乙类）产品。

2025年,安脑丸/片覆盖4,360余家三级、二级医院及基层医疗机构,销量同比增长超过15%。

⑵氯化钾缓释片（补达秀）,国家基药、国家医保目录（甲类）品种,已有30余年的销售历史,品牌认可度高。

公司下属公司广州誉东是全国首家通过氯化钾缓释片一致性评价的企业。

根据米内网发布的2025年数据,公司该产品在中国城市实体药店的市场份额为54.5%,处于细分市场第一位；在城市公立、县级公立医院的市场份额为28.56%,处于细分市场第二位。

2024年,该产品已中选河南十三省联盟、苏陕联盟、山东省药品集中带量采购。

2025年1月,该产品中选广东联盟药品集中带量采购。

报告期内,氯化钾颗粒、氯化钾口服溶液均已取得药品批准文号,公司口服补钾领域产品集群形成。

⑶注射用多种维生素（12）,为国内首仿、国家医保目录（乙类）品种、国家基药目录品种,已完成31个省级行政区域的准入。

截至报告期末,该产品在河南十九省（区、兵团）药品联盟集中带量采购、浙江第四批药品集中带量采购等多个省际联盟及省级集采项目中中选,中标涉及的23个省（区、兵团）已全部执行集采中选结果,其中,河北、江苏、四川为报告期内新增执行区域。

目前尚有北京、上海、广东、天津等9个省级行政区域未开展集采。

⑷鹿瓜多肽注射液为骨科领域产品,市场竞争格局相对较好,近年来销售稳定。

根据米内网2025年数据,该产品在城市公立、县级公立医院市场份额占比约58.10%,处于细分市场第一位。

该产品已中选天津“3+N”带量联动接续项目。

⑸银杏达莫注射液的市场竞争格局稳定（国内共3家企业在售）,根据米内网发布的2025年数据,该产品在城市公立、县级公立医院的市场份额为46.25%,处于细分市场第一位。

该产品目前无需开展一致性评价,市场竞争态势较好。

3、公司主要经营模式⑴生产模式公司严格遵循GMP及国家相关法律法规的要求,实行以销定产为主、策略性备货为辅的生产模式。

公司拥有5个现代化药品制剂生产基地,分别位于哈尔滨、广州、大同。

计划制定:生产基地依据销售预测、历史数据及安全库存标准,制定年度、月度生产计划。

精益生产:推行精益生产管理,提高生产效率,降低制造成本。

质量控制:实行全生命周期的质量管理,从物料入库、过程控制到成品放行,均执行高于法定标准的内控标准。

⑵采购模式公司各生产基地分别进行原辅料、包材等关键物料的采购,通过严格筛选GMP认证供应商以保障供应稳定与成本优化。

各生产基地依托ERP系统实现计划、订单、验收、结算全流程数字化管理,并注重与优质供应商建立长期战略合作关系,强化供应链韧性与可追溯性。

⑶销售模式公司构建“经销商协作、学术推广赋能”的复合型营销体系。

在渠道布局方面,依托省级经销商团队深耕核心终端,强化重点医院的准入管理与临床应用；借助区域分销网络下沉基层医疗市场,提升广阔市场的覆盖广度与服务效率。

公司坚持循证医学驱动的学术推广策略,通过组织专家共识研讨及继续教育培训,推动安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液等核心产品的科学应用与临床价值认可。

此外,公司积极拓展院外零售及数字化营销渠道,打造多层次、全维度的销售网络,实现院内与院外、线上与线下的协同发展。

⑷研发模式公司采取多元的研发模式,形成自主研发、联合开发、技术转让、产品引进并行的品种开发路径,聚焦心脑血管、骨科、神经系统、代谢类等慢病领域,并注重现有产品的二次开发与临床价值提升。

1、概述报告期内,公司完成了董事会的换届选举工作。

在新一届董事会及经理层的治理下,公司持续贯彻落实“合规发展、精英治理、产品为王、卓越创新”16字经营理念,围绕年初制定的经营计划,稳健经营。

2025年,公司实现营业收入21.35亿元,实现归属于上市公司股东的净利润3.77亿元,同比增长61.93%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.99亿元,同比增长8.64%,公司加权平均净资产收益率由去年同期的12.89%提升至18.00%,盈利能力显著提升。

报告期内,公司重点开展了以下工作：1、强化治理根基,提升治理水平报告期内,公司严格依据《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等法律、法规的规定,并结合公司实际经营发展情况,对《公司章程》及各项管理制度进行了全面梳理及修订,公司内控制度不断健全和完善。

此外,公司完成了董事会的换届选举,取消了监事会及监事设置,治理层级进一步优化。

董事会成员勤勉尽责,聚焦公司依法合规、高效治理,致力于提升董事会的决策质量和决策效率。

2、持续拓展产品集群,加快落地“产品为王”战略公司始终坚持“产品为王”战略,积极布局更具临床价值的差异化产品,通过自研、合作开发、引进、提升成熟产品资质等多种方式持续推动公司战略落地。

在研发及项目管理方面,报告期内,注射用多种维生素（12）、注射用甲氨蝶呤、氯化钾口服溶液、左卡尼汀口服溶液、复合磷酸氢钾注射液、注射用左亚叶酸钙等6个产品视同/通过一致性评价；截至本公告披露日,公司递交了8个产品的申报资料至CDE,并围绕现有优势领域进行了1个产品的立项。

在产品推广方面,报告期内,公司与兴和制药就佩玛贝特片（商品名：派龙达）签订了共同推广协议、与卫材（中国）就甲钴胺注射液（商品名：弥可保）签订了市场推广服务协议。

上述产品的合作有助于公司进一步积累产品推广经验并不断提升专业化学术推广能力,为未来更多的产品合作奠定基础。

3、持续推进精益管理,“卓越管理”成效持续显现在营销方面,公司持续推进营销改革工作,核心产品继续保持稳定/快速增长：公司独家中药、基药品种安脑丸/片的销量较上年同期增长超过15%,其中,通过京东、天猫、美团、拼多多等电商途径实现销售超过14万盒；此外,注射用多种维生素（12）销量较上年同期增长超过15%、氯化钾缓释片的销量较上年同期增长超49%、西格列汀二甲双胍缓释片销量与销售额也均实现大幅上涨。

在费用管理方面,公司销售费用、管理费用较去年同期继续下降：公司销售费用从去年同期的7.93亿元下降至4.96亿元,同比下降37.39%；销售费用率从去年同期的32.48%下降至23.24%。

管理费用从去年同期的1.67亿元下降至1.32亿元,同比下降20.94%；报告期内,财务费用为-34.05万元。

在资产质量方面,公司资产负债率由去年同期的30.17%下降至26.32%,公司资产负债结构持续优化,抗风险能力继续增强。

在运营效率方面,公司保持行业较好水平,2025年,公司流动资产周转率1.94次、固定资产周转率2.13次、总资产周转率0.72次,公司存货周转天数61天,应收账款周转天数降至21天。

4、高度重视投资者关系,持续提振市场信心报告期内,公司高度重视并持续加强投资者关系工作,共计召开2次业绩说明会、9次现场/线上调研会议,并积极通过电话、互动易平台答疑、股东大会等多种渠道开展与投资者的沟通、交流,不断提升投资者的参与度和认同感。

另外,报告期内,公司积极借助资本市场工具回馈广大投资者,公司推出的股份回购方案已于2025年上半年实施完毕,累计使用资金7,999.41万元,回购并注销股份数量3,230.72万股。

根据相关法律、法规的规定,公司以集中竞价方式回购公司股份视同现金分红,公司通过回购股份方式切实维护了广大投资者利益,且有助于公司每股收益的提升。

㈠未来发展的展望2026年是“十五五”规划开局之年,全国两会政府工作报告明确提出健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制,优化医药集中采购和价格治理,深化医保支付方式改革,医疗健康领域持续作为国家民生保障重点,行业发展迎来全新政策周期。

生物医药产业首次由重点产业升级为国家新兴支柱产业,产业战略地位显著提升；“三医协同”由理念倡导全面转向制度化、常态化落地；创新药研发、审评、准入、支付全链条支持力度持续加大；药品集中采购与价格治理不断优化规则,兼顾控费、质量保障与产业创新。

上述政策导向共同表明,我国医药行业正朝着规范化、制度化、高质量、创新驱动的方向加速转型。

未来,公司将紧密顺应行业发展大势,精准把握政策导向,积极应对监管与市场变化,在稳步推进生产经营、市场销售等核心业务的基础上,坚定推进创新转型战略落地,持续优化产品结构与发展模式,抢抓“十五五”产业升级机遇,实现公司高质量可持续发展。

2026年,公司将逐步落实以下举措：1、深耕现有核心产品,牢筑公司业务根基以现有优势产品为核心,持续强化全流程质量把控,有序开展生产、营销等各项工作,夯实公司现有业务。

公司销售团队将协同合作伙伴,加大对安脑丸/片、注射用多种维生素（12）、鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片、银杏达莫注射液、西格列汀二甲双胍缓释片、注射用盐酸罂粟碱等主要产品的销售及推广力度,同时布局新近上市产品预充式甲氨蝶呤注射液等的市场,搭建新老产品梯队,力争实现公司核心产品销量的增加。

2、坚持产品为王战略,尝试推进创新转型公司将持续坚持“产品为王”发展战略,筛选差异化、创新、高竞争力、匹配公司发展策略的产品。

（1）加强跨部门协作和动态风险管控,稳步推进在研项目；（2）筛选与公司战略、核心优势相匹配的产品,聚焦高壁垒仿制药、改良型新药、创新药；（3）深化与科研机构、高校、行业伙伴的合作,实现优势互补,聚焦未满足的临床需求,尝试开展创新转型。

3、持续加强内部管理,保障公司稳健经营（1）坚持精细化管理,持续深化降本增效,不断提升运营效益；（2）依托数字化与信息化建设,优化业务流程,全面提升运营效率；（3）继续推进闲置与低效资产、股权处置,盘活存量资源,增强公司现金流保障能力；4、强化市场沟通力度,赋能股东价值增长公司将持续完善投资者关系管理,通过现场调研、互动易平台等多种渠道,加强与投资者及资本市场的高效沟通。

在合法合规前提下,及时、客观传递公司经营状况与发展战略,充分展现公司内在价值,增进市场与投资者对公司的了解与认可,不断提升公司资本市场形象与整体价值。

㈡可能面对的风险和应对措施1、行业政策风险医药行业直接影响到使用者的生命健康安全,属于国家重点监管行业。

随着医疗卫生体制改革的进一步深入,药品审批、质量监管、公立医院改革、医保控费、药品集中带量采购等政策的实施,将影响公司产品的销售数量、销售价格,从而对公司经营造成影响。

面对上述情况,公司将积极了解、跟进新政策,根据政策变化及时调整经营模式和销售策略,防范政策变化风险,保证公司经营业绩的稳定性。

2、药品研发风险医药产品研发涉及实验研究、临床测试、药品注册批件获取、工业化生产上市等多个阶段,随着国家监管法规、注册法规的日益严格,药品研发所需资金可能会大幅提高,存在药品研发失败的风险。

公司在日后药品研发项目管理过程中,将紧跟临床试验政策,科学管理在研项目,根据项目总体策略及风险实质,采取有效的应对措施来减少、转移和分散风险。

3、质量控制风险注册审评新规、仿制药一致性评价办法等一系列新标准、新制度、新规定的出台和实施,对药品自研发到上市的各个环节都做出了更加严格的规定,对全流程的质量把控提出了新的要求。

公司将严格把控药物生产全过程,降低质量控制风险,保障药物质量。

4、环保及安全经营风险环保法等监管规定对污染物的排放管控力度较大,在环保规范化管理和污染防治等方面对公司提出了更高的要求。

面对上述风险,公司持续加速推进环境保护、职业健康和安全管理体系的建设和提升,严格内部考核和问责机制,并做好对子公司的制度监管和定期巡查,切实履行企业社会责任。