新筑股份 002480

（一）业务介绍1、轨道交通业务公司轨道交通业务由城轨车辆造修及新制式轨道交通业务组成,城轨车辆造修业务市场目前集中在成都市场,新制式轨道交通业务重点聚焦旅游轨道交通领域,以及成渝地区双城经济圈低运量市场。

2、桥梁功能部件公司桥梁功能部件业务主要由全资子公司新筑交科实施。

桥梁功能部件是指桥梁及其它类似建筑设施中所必需的用于重要承力与传力部位,并能满足桥梁运动与运营功能,其性能符合行业标准的功能部件,公司桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。

3、光伏发电公司控股子公司晟天新能源坚持以光伏电站投资建设为主,探索出“光伏+牧业”“光伏+渔业”“光伏+农业”等发展模式,形成以大基地项目、整县分布式项目、常规项目为基本格局的光伏业务形态。

截至2025年12月,晟天新能源已在全国范围内投资建设20座光伏电站,总装机规模1757.32MW（含在建项目）,其中,运营电站1,256.71MW,在建电站500.61MW。

晟天新能源光伏电站主要位于四川、湖南、河北、山西、甘肃、西藏、云南等地区,电站类型以集中式为主,按电站区域分布统计,西南区域运营电站946.66MW,华北区域运营电站151.25MW,华中区域运营电站120MW,西北区域运营电站40MW。

报告期内,晟天新能源完成雅江500MW项目转商运,持续推进乡城正斗40万千瓦“1+N”光伏项目开工、小金县地面分布式光伏试点项目及云南楚雄100MW整县分布式项目建设及并网工作。

（二）产品介绍1、轨道交通业务轨道交通业务产品主要为地铁车辆、现代有轨电车和内嵌式中低速磁悬浮交通系统等。

（1）地铁车辆地铁是地下铁路的简称,指的是在地下运行城市轨道交通系统。

地铁使用方便、占用陆地地面面积较少、对地面环境造成污染较小,建成后能明显缓解城市交通压力。

地铁系统由地铁车辆、隧道、动力系统和操作系统组成,地铁车辆是地铁系统运营的核心之一。

（2）有轨电车有轨电车指的是采用电力驱动并在轨道上行驶的轻型轨道交通车辆,公司现代有轨电车产品主要为地板距轨面距离低于40厘米的低地板有轨电车。

按照低地板高度划分,低地板有轨电车可分为70%低地板车辆和100%低地板车辆。

根据住建部《低地板有轨电车车辆通用技术条件》,70%低地板车辆指的是约70%客室通道地板面可无台阶通过,100%低地板车辆指的是全部客室通道地板面水平或坡度不大于6度。

（3）内嵌式中低速磁悬浮交通系统磁悬浮系统的运作原理是运用电磁力将车辆悬浮至一定高度,使车辆与磁悬浮轨道梁间无机械接触,并由电磁吸力和电动斥力产生的导向力以及直线电机产生的牵引力驱动车辆运动,从而克服轮轨列车的粘着限制。

从定义上看,运行时速在120公里至200公里之间的为中速磁悬浮,运行时速低于120公里的称为低速磁悬浮。

相较于传统轮轨系统,磁悬浮系统的爬坡能力强、转弯半径小,修建时受地形影响较小,能够减少工程量；磁悬浮系统的运行噪音小,可以深入繁华市区,避开重要的建构筑物,减少工程拆迁量和地下建设里程。

2、桥梁功能部件桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。

（1）桥梁支座桥梁支座是连接桥梁上部结构和下部结构的关键部件,架设于桥梁墩台上,其顶面支承桥梁上部结构,将桥梁上部结构固定于墩台,承受作用在桥梁上部结构的各种力,并将其可靠地传递给桥梁墩台。

桥梁支座能适应因荷载、温度、混凝土收缩和徐变作用下桥梁上部结构产生的转角和位移,使桥梁上部结构可自由变形而不产生额外的附加内力,是桥梁安全运营至关重要的保障。

按照用途,桥梁支座可分为铁路桥梁支座和公路桥梁支座两大类；按照结构形式,桥梁支座可分为板式橡胶支座、盆式橡胶支座及球型支座等。

（2）桥梁伸缩装置桥梁伸缩装置安装于桥梁上部结构活动端、桥面断缝处,主要起到传力支撑作用和位移控制作用。

按照用途,桥梁伸缩装置分为公路桥梁伸缩装置和铁路桥梁伸缩装置；按照桥梁位移量大小,桥梁伸缩装置分为单缝、双缝或多缝装置。

（3）预应力锚具预应力锚具是桥梁关键部件之一,用于锚固预制桥梁中的预应力钢筋,决定了桥梁的安全性和承载能力。

公司生产的锚具产品主要有预应力锚固体系、预应力低回缩锚固体系及各种规格弗式锚、墩头锚具、冷铸墩头锚具等。

（4）桥梁检查车桥梁检查车是用于桥梁日常检查和维修的平台设备,可解决桥梁检修时的人员、设备、机具、材料等运输问题,为施工人员提供安全可靠的作业平台。

按照用途,桥梁检查车可分为梁底检查车、梁内检查车、拱上检查车、主缆检查车、索塔检查车、智能无人巡检车等。

（5）嵌入式连续支承轨道系统嵌入式连续支承轨道系统（以下简称“嵌入式轨道”）是采用连续支承、弹性锁固的设计理念将钢轨嵌入到承轨槽中,通过高分子阻尼材料实现约束,改善了轮轨接触关系,从源头和传播途径上控制轨道及车辆振动的一种全新结构形式的轨道系统。

经线路跟踪检测验证,该系统具备主动减振、兼具降噪,防杂散电流及日常维养工作量小等特点。

嵌入式轨道主要应用于轨道交通线路,如有轨电车、地铁、市域等线路。

3、光伏发电产品介绍光伏发电业务的主要产品为电力,通过光伏组件等发电装置,利用半导体界面的光生伏特效应将光能直接转变为电能,经过配电、变电和输电将电力供应到各用户,主要客户为国家电网。

（三）主要经营模式1、轨道交通业务（1）采购模式公司轨道交通业务的主要原材料及辅助材料包括车体钢结构、转向架、耐候钢板材、不锈钢板材、型材（含铝型材）及焊丝、油漆、胶等,国内市场供应充足,且均有多家合格供应商,公司主要通过招标的方式进行采购。

（2）生产模式采取“以销定产”的生产模式,公司主要采取零部件委外加工,然后再由公司进行车辆总装的模式进行。

（3）销售模式2014年11月,公司与长客股份共同出资设立成都北车有限公司（后更名为“成都中车长客轨道车辆有限公司”,简称“成都中车长客”）,其中长客股份持股80%,公司持股20%。

长客股份及其控股子公司成都中车长客未在成都地区建立生产基地,而是通过对长客新筑进行技术授权生产。

从业务分工上,长客新筑开展地铁车辆、城市有轨电车的生产、维修业务,长客股份及其控股子公司成都中车长客在成都及周边市场获取订单交由长客新筑生产。

目前公司轨道交通业务主要集中在成都市场,主要通过商务谈判的方式获取业务,其中整车车辆制造由长客新筑负责。

2、桥梁功能部件（1）采购模式公司与供应商签订合同后一般要求在指定时间内集中供货,因此需要提前采购原材料组织生产。

对于常规小批量原材料,公司通过市场调研和询价；对于钢材、橡胶等重要大批量原材料,公司则主要采用招标采购。

（2）生产模式公司主要产品采取“以销定产”的生产模式,对主要生产工序实行自主生产,对部分辅助工序和无生产成本优势工序采用产业链协作委托加工。

同时,公司按照产品生产周期、供货计划准备库存,以保证及时供货。

（3）销售模式公司主要通过参与客户招标方式获取订单。

3、光伏发电（1）开发模式晟天新能源光伏项目开发模式包括自主开发模式、合作开发模式及项目并购模式。

自主/合作开发模式主要流程包括进行前期项目筛选及可行性论证、内部评审、项目公司筹备设立、签署前期开发协议,前期相关手续办理及投资决策等。

项目并购模式主要流程包括项目筛选、并购意向洽谈、项目开发评审、项目尽职调查、投资决策并取得项目公司控制权等。

（2）采购模式晟天新能源主要采购为EPC招标和主要发电设备采购,对采购实行统一管理、集中和分散实施相结合的管控模式,主要采购方式为公开招标。

（3）生产运营维护模式晟天新能源通过下属电力工程公司或聘请的第三方运维服务机构对光伏电站项目进行运营监控和日常维护,确保光伏电站的安全、稳定运行。

（4）销售模式晟天新能源的集中式电站销售模式为下属各电站与电网公司签署购售电合同,并根据相关交易规则,积极参与市场化交易,将所发电量并入指定的并网点,实现电量交割；分布式电站采用自发自用、全额上网、余电上网的交易方式。

（四）行业地位1、轨道交通业务公司通过与中车长春轨道客车股份有限公司的技术合作获得了地铁车辆生产所需的相关技术,公司地铁车辆已应用于成都市多条地铁线路。

公司布局的新制式产品内嵌式中低速磁悬浮系统、现代有轨电车系统,能够覆盖目前市域（郊）、现代有轨电车、单轨、中低速磁悬浮等应用场景,形成了多层次、多场景、多种运量水平的产品类别,可有效满足我国城市轨道交通发展的各种需求,公司是国内新制式轨道交通重要的倡导者和践行者。

2、桥梁功能部件经过多年的发展,公司已成为桥梁功能部件行业中拥有CRCC认证产品品种最齐全、产品链最完整的企业之一,同时也是行业内率先通过欧盟CE国际认证的企业,公路桥梁支座、公路桥梁伸缩装置拥有CCPC交通产品认证,能够为客户提供从产品研发、设计、生产到现场售后服务整体解决方案。

国内绝大部分的高速铁路、高速公路和世界级桥梁工程均应用了公司的桥梁功能部件产品,并远销亚洲、欧洲、非洲、美洲的多个国家和地区,排名行业前列。

3、光伏发电晟天新能源作为四川省光伏新能源产业发展的本土企业,深耕四川省光伏行业多年,在项目建设经验、人才储备等方面积累较强先发优势。

未来晟天新能源将继续发挥国有资本在新能源领域的带动力和影响力,吸引和带动社会资本参与,力争成为四川省落实“2030年碳达峰、2060年碳中和”国家能源战略的先行者。

（五）竞争优劣势1、竞争优势（1）技术水平先进桥梁功能部件方面,公司与中国铁道科学研究院、中铁第一至第五勘察设计研究院、西南交通大学等专业机构和科研院所形成了良好的合作关系,对桥梁功能部件产品及相关技术进行合作研发。

轨道交通产品方面,公司通过技术引进和技术合作的方式,引进了长客股份、德国福伊特公司、德国马克斯•博格公司等世界领先企业的先进技术,并在此基础上进行持续研发,树立公司产品的技术优势。

（2）品牌影响力较高公司是首批通过客运专线铁路桥梁支座CRCC认证的、首批掌握高速铁路客运专线桥梁支座全系列产品生产技术的企业。

公司是桥梁功能部件行业内首批通过客运专线铁路桥梁支座CRCC认证的企业之一,是首批掌握高速铁路客运专线桥梁支座三种主要结构型（KTPZ、CKPZ、TGPZ）全系列产品生产技术的企业之一,是国内最早研制开发出模数式型钢桥梁伸缩装置并投入生产的企业之一,公司在桥梁功能部件市场树立了良好的品牌形象。

（3）产品质量稳定公司桥梁功能部件、轨道交通产品均是所属公共交通设施或公共交通工具的重要部件或核心产品,公司产品的质量水平对城市公共交通系统的安全性有着重大影响。

公司建立了较为完善的质量控制体系,在设计、生产、测试、交付的全流程进行质量安全管理,确保产品的质量安全和质量稳定。

公司先后获得“全国用户满意产品”、“中国交通企业名牌产品”、“京沪高铁优秀供应商”、“杭州湾跨海大桥优秀供应商”、“铁道科技奖”、“城市轨道交通科学进步奖”、“中国交通运输学会科学技术奖”等100余项省市及行业协会荣誉称号。

2、竞争劣势轨道交通和光伏发电均属于资金密集型行业,其中,公司城市轨道交通产品的竞争对手主要为大型国有轨道交通装备制造企业和海外知名轨道交通系统供应商,与之相比公司的资本实力较弱,资本实力的不足对公司的产品研发和市场竞争造成不利影响；光伏发电业务规模的快速增长需要持续大规模的资金支持,资本实力不足在一定程度上制约了光伏发电业务的快速发展。

1、概述本期营业收入149,089.43万元,同比减少99,226.23万元,降幅39.96%,其中,轨道交通业务41,429.12万元,同比减少68.56%,占营业收入的比重为27.79%；桥梁功能部件32,009.69万元,同比减少28.14%,占营业收入的比重为21.47%；光伏发电业务66,866.16万元,同比增加3.39%,占营业收入的比重为44.85%；其他业务收入8,784.45万元,同比增加20.25%,占营业收入的比重为5.89%。

本年归属于上市公司普通股股东的净利润为-16,845.70万元,同比减亏24,068.89万元,减亏幅度58.83%。

主要原因：一是公司以非公开协议方式转让奥威科技35.90929%股权、川发兴能60%股权确认投资处置收益14,427.97万元；二是资产减值准备、信用减值损失同比减少13,005.06万元,系上年同期基于谨慎性原则,对R1线项目资本金和投资收益以及对已签订合同但尚未交付的有轨电车计提信用减值损失6,091.93万元、存货跌价准备3,617.54万元,合计金额9,709.47万元。

（一）行业竞争格局和发展趋势1、轨道交通业务公司轨道交通业务产品涉及地铁、有轨电车和中低速磁悬浮等领域。

在地铁领域,行业技术门槛高、集中度高,国际上以中国中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等为主导,公司通过技术引进和自主研发,已成为成都市地铁车辆的主要生产商之一。

在有轨电车领域,国内在车辆制造、车辆系统、通讯系统等方面技术逐渐成熟,公司能够提供全套系统产品,生产的有轨电车已在成都蓉2号线和都江堰M-TR线实现商业运行。

在中低速磁悬浮领域,国内技术依托高校和企业合作研发,公司通过技术引进掌握内嵌式磁悬浮技术,建成3.6公里的内嵌式中低速磁悬浮试验线,国产化磁浮系统产品成功下线。

近年来,随着磁悬浮技术的日臻完善,国内中低速磁悬浮商业运营线路应用案例正在逐步增加。

我国城市轨道交通具有明显的公益属性,在服务市民交通出行和城市能级提升方面发挥着越来越重要的作用,但同时也面临着财务可持续的挑战。

长期以来,城市轨道交通建设投资以国有资本和政府融资平台为主,使得部分地方政府财政负担过重；过于超前的规划与相对滞后的建设标准使后期线路运营财务长期收不抵支。

当前我国城市轨道交通项目和运营企业的全生命周期经济效益普遍较差,部分地区政府或政府融资平台债务压力大,城市轨道交通已从关注规模扩张向关注效益和可持续发展转变。

我国轨道交通建设已进入高位平稳发展阶段,建设强度趋缓趋稳。

根据中国城市轨道交通协会统计,2025年度新增城轨交通运营路线910.80公里,线路涵盖了10种系统制式,其中市域快轨制式占比缓步提升,占比13.07%,磁浮交通占比7.02%。

相较于去年新增的城轨交通运营路线953.04公里,减少了42.24公里。

轨道交通建设投入巨大,国家支持有财力支撑、有客流基础、有发展需求的城市建设轨道交通,审批门槛的不断提升,城市轨道交通投资强度趋缓。

近年来,我国城市轨道交通建设主要依托于各城市群、都市圈的发展,其先导为基础设施一体化,轨道上的都市圈是重要目标。

2、桥梁功能部件（1）铁路桥梁功能部件铁路桥梁根据用途主要分为客运专线高速铁路、客货共线铁路和货运专线铁路桥梁,对相关产品的质量和安全等要求较高。

2002年,铁路主管单位建立了铁路产品认证机构（“CRCC”）,实施铁路产品和城市轨道交通装备认证、管理体系认证及产品检验检测/校准等技术服务,对铁路专用设备产品实行准入管理,包括铁路桥梁支座、铁路桥梁伸缩装置、铁路桥梁预应力锚具在内的重要铁路产品均在认证目录内,因准入要求较高,竞争较为有序。

2023年,铁路产品认证全面调整为自愿性产品认证,取消“列入采信目录的铁路产品,依法取得认证后,方可在铁路领域使用”“获证产品被注销、暂停或者撤销认证证书的,铁路产品使用单位不得继续采购该产品”等强制使用要求。

由于准入要求放宽,铁路产品市场的潜在竞争者将会进一步增加,但行业新进入者由于缺乏产品实际应用于项目的业绩支撑,短时间内难以冲击CRCC认证厂家市场地位,行业竞争仍将主要集中在具备CRCC认证的厂家之间。

（2）公路桥梁功能部件公路桥梁根据跨径主要分为大跨度公路桥梁和中小跨度公路桥梁。

其中,大跨度公路桥梁功能部件的各方面要求较高,支座方面对产品承载力、减隔震性能、耐久性以及智能化等均有不同程度需求；伸缩缝方面主要是对产品的位移量、伸缩形式、降噪性能、安全可靠度以及可维护性有多方面需求；桥检车产品为了满足桥梁全方位的检查需求,对其结构形式、材料性能、电控稳定性以及智能巡检等方面要求较高。

特殊需求的桥梁功能部件产品研发投入多、设计周期长、加工制造难度大、售后服务专业性强,对企业自身综合实力要求很高,国内参与大吨位支座、大位移伸缩装置等特殊桥梁功能部件领域竞争,完全具备设计、生产制造、履约售后等全流程专业化服务和具有良好应用业绩的企业较少,小部分国内外品牌企业在该细分市场一直具有较强的竞争优势。

中小跨度公路桥梁方面,由于中小跨度公路桥梁市场较大,其功能部件市场规模亦较大,但目前行业标准技术水平及相关门槛较低,面临的中小桥梁构件市场竞争较为激烈。

（3）发展趋势到“十五五”末,我国将基本建成“八纵八横”高速铁路主通道,国家综合立体交通网主骨架建成率,将从现在的90%提升到95%以上。

预计到2035年,全国铁路网达20万公里左右,其中高铁7万公里左右。

2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右,其中高铁2万公里左右,平均每年铁路投产新线3,500公里左右,其中高铁2,000公里左右。

为桥梁功能部件产业提供了稳定的市场发展空间。

同时城市轨道交通和建后维养市场的发展,还将为桥梁功能部件行业带来新的市场机遇。

3、光伏发电晟天新能源作为四川省光伏发电企业,目前投资、建设、运营的光伏电站主要位于四川省境内,少数位于西藏、湖南、河北、山西等地。

与国内主要电力公司如国家电力投资集团有限公司、中国华电集团有限公司、中国大唐集团新能源股份有限公司、中国三峡新能源（集团）股份有限公司、中节能太阳能股份有限公司、晶科电力科技股份有限公司、协鑫新能源控股有限公司等在项目重叠的区域存在一定的竞争。

项目开发资源获取能力、低息资金筹措能力以及在全面电力市场交易背景下的电力营销能力是决定该业务长期可持续发展的重要条件。

（二）未来发展的战略思路公司控股股东于2025年5月16日变更为蜀道集团,并随即启动重大资产重组工作,拟通过退出磁浮及桥梁功能部件业务、收购四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权,解决与控股股东之间的同业竞争问题,完成主营业务战略转型。

未来公司将聚焦清洁能源产业,依托控股股东蜀道集团的资源优势,夯实发展基础,持续提升资产质量与盈利能力,实现高质量可持续发展,为全体股东创造长期价值。