大金重工 002487

公司是全球领先的海上风电核心装备供应商,深耕新能源行业近二十年,为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造+运输+交付”一站式解决方案。

公司前瞻性地战略布局全球深远海风电市场,持续聚焦高技术标准、高质量要求、商业潜力好的全球主流海上风电市场,核心业务涵盖海上风电装备研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营和风电母港运营等领域,推动“从产品供应商向系统服务商”的有效转型,为全球绿色能源发展提供“大金方案”。

二、报告期内公司所处行业情况自2022年起,欧洲地缘紧张局势使其对能源安全的关注显著提升。

根据WindEurope报告,欧盟大部分的能源依赖化石燃料进口,面对化石能源价格波动,各国被迫加快能源结构转型步伐。

这种背景下,海上风电作为可再生、低碳且本地化的能源形式,其战略价值进一步凸显,不仅能够降低对化石燃料进口的依赖,还能在保障能源供应稳定性方面发挥关键作用。

伴随电气化进程的推进和可再生能源政策的支持,海上风电投资和装机需求得到加速释放,同时推动相关技术和基础设施建设的发展,如整机制造、施工安装以及远程运维能力的提升,从而进一步巩固欧洲在全球海上风电市场的领先地位。

1、2021-2025年,欧洲海风拍卖累计容量达60GW,为当地海风装机目标的实现建立基础。

过去五年,欧洲海上风电项目累计拍卖容量达60GW；2025年,欧洲地区完成历史第二高的拍卖规模,达到15.3GW,其中：英国8.44GW、波兰3.44GW、法国1.5GW、德国1GW、爱尔兰0.9GW。

欧洲地区海上风电项目拍卖与装机规模（单位：GW）数据来源：WindEurope2022年俄乌冲突爆发后,欧洲的海上风电项目年拍卖规模明显提升。

截至目前,欧洲地区已拍卖待实施的海上风电项目规模储备充沛,这些项目正在稳步推进。

随着欧洲地区相关海上风电国家的政策支持力度不断加大,以及相关产业链的日趋成熟,未来这些储备项目将高效、快速地转化为实际装机容量,为欧洲可再生能源发展注入强劲动力。

2、欧洲未来五年将新增风电装机容量151GW,年均装机量可达30GW；其中海风未来五年年均新增装机容量预计约7GW。

WindEurope发布的《欧洲风电装机展望》报告,对2030年前欧洲风电装机容量的发展趋势进行了预测分析,该报告对欧洲未来五年装机容量给出了预测,其中考虑了欧盟法规的最新动态、各国政策动向、已签署的购电协议（PPA）公告、项目开发进度,以及风电企业在后续招标中争取新增装机容量的能力。

根据该预测方案,欧洲未来五年将新增装机容量151吉瓦,年均装机量可达30吉瓦。

预计海上风电新增装机量将占到总量的约23%。

这意味着,欧洲海上风电未来五年的年均装机容量预计在7GW左右。

欧洲地区2026-2023年海上和陆上风电安装目标（单位：GW）数据来源：WindEurope3、欧洲各国海风政策持续加码,差价合约机制（CfD）得到普遍推广,助推装机目标达成。

2026年1月,第三届北海峰会在德国汉堡举行。

会议重点聚焦加强欧洲能源供应领域的跨境合作,比利时、丹麦、法国、德国、爱尔兰、卢森堡、荷兰、挪威、英国九国能源部长共同签署《汉堡宣言》,旨在推动北海区域跨境海上风电项目开发,将北海建成全球最大的清洁能源中心。

《汉堡宣言》核心目标是：2050年完成100GW跨境海上风电装机,完成北海整体海上风电装机目标300GW（2031-2040年每年稳定新增15GW装机,2030年代前期率先启动20GW项目完成过渡）。

这次峰会重点围绕如何推动预期目标落地、化解产业瓶颈展开,在包括推动更均衡的项目拍卖、推广双向差价合作（CfD）、聚焦能源安全并强调电网协同等方面达成了共识。

近年来,为促进海上风电产业发展,欧洲相关海上风电国家陆续推出拍卖支持政策。

2026年1月,英国能源安全与净零部正式公布了第七轮差价合约（CfDAR7）的拍卖结果,拍卖最终授予了8.44GW的海上风电装机容量,使其成为欧洲历史上规模最大的海上风电拍卖,本次拍卖的总容量中,固定式海上风电占8.2GW,漂浮式海上风电占0.24GW。

这些项目预计将在2028年至2031年期间陆续建成并网。

AR7的中标电价（固定式约90英镑/MWh,漂浮式约216英镑/MWh）显著高于前几轮中标价格,拍卖容量达历史最高值,同时政府将合同期限从15年延长至20年,从而更好的支持当地海风目标的实现。

欧洲其他国家陆续推广差价合约机制。

波兰从固定电价机制转向竞争性CfD拍卖并在2025年取得拍卖成功；法国在其海上风电招标（AO8）及后续项目拍卖中全面应用双向差价合约机制,AO8的1.5GW已经拍卖成功；德国经历2025年第二轮无补贴拍卖流标后,正在重新设计并讨论引入差价合约机制；丹麦放弃负补贴方式转向CfD模式：丹麦2024年的3GW海风拍卖遭遇失败,该拍卖采用了“负竞标”模式,丹麦政府调整为CfD拍卖方案并于2025年11月启动新一轮招标；荷兰政府于2025年9月宣布恢复海上风电项目补贴,并计划对2026年拨款约10亿欧元支持海上风电建设。

4、伴随海上风电向深远海发展,浮式海上风电项目陆续启动招标并预计于2030年全面商业化。

根据公开预测数据显示,自2027年起,全球浮式海上风电基础将迈入规模化快速发展的新阶段,其装机容量和项目数量均呈现显著上升趋势。

随着技术逐步成熟和成本持续下降,多个国家和地区将加速推动这一领域的商业化应用,以拓展深远海风能资源,助力能源结构转型和碳中和目标的实现。

2024-2034年全球浮式风电装机容量（单位：MW）数据来源：GWEC根据GWEC报告,目前挪威、英国、中国、法国和葡萄牙是全球浮式风电净装机量前五的市场。

到2034年底,中国、英国、韩国、挪威和葡萄牙有望跻身全球浮式风电前五大市场。

GWEC预测,浮式风电将在2030末实现全面商业化,预计从2031年起每年新增装机量将达数GW级别。

就区域分布而言,预计到2034年欧洲将贡献总装机量的57%,其次是亚太地区（42%）和北美（1%）。

到2034年底,全球浮式风电装机总量预计将达到19吉瓦,其占海上风电总装机量的比例将从目前的0.3%提升至4%。

5、海风装机目标推动及产品大型化趋势将进一步有利于中国产业链出海在欧洲海上风电装机快速增长,以及“净零排放”和“能源独立”等政策目标推动下,以及随着单桩、导管架、漂浮式基础等基础结构向大型化和高标准制造演进,欧洲制造业受到土地与港口资源紧张、熟练劳动力不足及高成本等多重制约,有效产能始终不足。

为数不多已达到欧洲市场高技术标准的中国制造商,凭借专业的产能储备、先进的制造能力、可靠的交付效率及在项目中积累的经验,越来越多地获取优质订单并扩大其战略布局。

产品大型化与技术路径趋势更新：随着欧洲海上风电基础结构的技术持续迭代,产业结构和技术路径正呈现大型化和高可靠性趋势。

风机功率不断提升,对基础设施的承载能力、耐久性和抗风浪能力提出更高要求,使得海塔及单桩等基础结构向更高强度、更大尺寸发展。

根据GWEC,最大的海上风电机组尺寸从2020年的9.5MW增长至2024年的26MW,预计在2030年将达到35MW。

在这一背景下,中国装备制造商凭借规模化生产能力、系统化服务能力、以及对大型化装备快速迭代的适应性,在部分大型风电基础结构上相较于欧洲本土供应商展现出明显的综合竞争优势。

1、概述2025年,大金重工各项战略逐步落地并取得显著成效,为满足客户一站式、多样化需求,我们的产品和服务由海上风电基础装备制造逐步延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域,并进一步布局建设新能源开发与运营业务,实现了从产品供应商向系统服务商的转型升级。

（1）经营业绩创历史新高,实现跨越式增长报告期内,公司进一步提高海外项目发货量,降低盈利能力差、回款风险大的国内业务规模,实现营业收入61.74亿元,同比提升63.34%；受益于出口海工产品高附加值带来的高盈利,公司实现归母净利润11.03亿元,同比提升132.82%。

由于海外客户回款优质,以及公司对国内业务持续加强回款管控,截至2025年底,公司经营性现金流量净额12.27亿元,相较上年净增加1.44亿元；公司资产总额144.91亿元,同比提升25.33%；净资产82.80亿元,同比增长13.87%；整体资产结构和盈利能力持续夯实。

（2）海外海风业务量利齐升,欧洲市场单桩交付规模实现断层领先2025年,公司在海外海上风电市场交付规模保持持续增长,结合不同国家客户所持项目条件的定制化需要,基于公司丰富的项目交付经验,在技术工艺、建造实施、运输与交付、码头服务、综合管控等方面为客户提供系统化解决方案,并如期、保质地完成全年出口项目的交付,包括技术工艺先进性、交付可靠性、服务系统性等多个方面在海外海工市场树立了优质的品牌信誉。

（a）出口收入与占比双高2025年度,公司出口收入达45.97亿元,同比提升165.26%；出口业务收入占总营收比重74.46%,相比去年同期提升了28.61个百分点,公司收入结构以海外业务为主导。

海外业务凭借更高的准入门槛和建造标准,带来了更高的附加值。

2025年,公司出口业务毛利率达到33.95%,出口产品的毛利贡献占比从59.16%提升至81.06%,成为拉动整体利润增长的引擎。

（b）在手海外订单充沛2025年度,公司陆续签订多个海外优质订单,覆盖欧洲多个主流海风国家,也包括部分新地区、新客户的首单项目；同时,公司所签项目内容进一步向附加值高的系统服务扩充：DAP（目的地交货）模式全面铺开；与多个国际客户签订自有船只运输订单；覆盖欧洲本土码头安装和服务内容等。

截至报告期末,公司累计在手海外订单总金额超过100亿元,主要集中在未来两年交付,项目覆盖欧洲北海、波罗的海等多个海上风电项目群。

（c）参与投标更多标准高、规模大的海风项目受益于海外海上风电市场近年来拍卖力度持续加大,基础结构市场需求随之提升。

基于良好的市场信誉和交付业绩,公司深度参与欧洲、日、韩等多个国家和地区的海上风电项目投标,其中包括深远海漂浮式商业化项目。

（3）实现由产品供应商向系统服务商的战略转型与升级报告期内,公司在欧洲海上风电基础结构市场交付份额位居领先位置,并与欧洲多家头部海上风电开发商形成战略性、长期性的合作伙伴关系,从单一的产品供应商转变为深度参与欧洲海上风电供应链的重要合作伙伴,这将为公司进一步提升海外市场份额奠定有力基础。

（a）自建船只：自有船舶设计和建造基地,规划建造多个海工特种船型,筑牢服务根基当前,公司正推进向“系统服务商”的战略转型,而这一转型的关键痛点在于“运输+安装”环节的自主可控。

盘锦造船基地通过定制化船舶研发,精准填补了这一战略缺口,让一站式服务从规划落地为可执行方案。

针对全球风电项目的跨洋运输需求,基地研发的高端甲板运输船可结合项目实际情况定制化设计,有效解决大型装备远洋运输中适配性差、安全性低、成本高昂的行业难题。

这不仅能保障大金自有装备的全球交付效率,更能凭借专业化运输能力承接外部特运订单,使远洋特运成为新的业务增长极,与公司战略形成“战略牵引、基地支撑、业务反哺”的深度协同,通过掌握核心运输工具,打通全产业链。

2025年10月,大金重工首制4万吨甲板运输船在公司盘锦造船基地顺利吉水,并于2026年2月启动首航任务。

2026年,盘锦造船基地将设计和打造更多特种船型并在年内陆续下水。

公司在报告期内分别签署韩国和挪威船东的造船订单：与韩国某船东签署的订单金额约3亿元人民币,船型是23000DWT重型风电甲板运输船,计划2027年交付；与挪威船东签署的订单金额约2.85亿元人民币,船型是43000DWT无动力半潜驳船,也将在2027年交付。

（b）自有航运：海洋工程物流业务日渐夯实,自有船舶运输启动首航自2024年下半年公司执行出口海工基础结构产品从FOB向DAP交付模式转化后,航运业务发展快速,不仅在丹麦Thor项目上顺利实现从0到1的交付突破,2025年,DAP模式更是成为主要的交付模式。

海洋工程物流属于特种物流运输范畴,由于货物本身的特殊性,除需采用特种船舶,还需要对船舶配载、精密绑扎、浮托安装等技术充分掌握。

大金航运团队近年来经过不同海外项目的交付历练,积累了丰富的海工特运方面的专业经验,圆满完成报告期内航运任务。

2026年,公司陆续使用自有运输船只后,将显著助力公司获得更多海外市场的机会。

（c）自管码头：深化海外港口布局,提升交付能力和盈利水平基于公司明确的战略转型目标：从单一的产品制造商,转变为覆盖“制造、运输、存储、安装”全链条的综合解决方案系统服务商。

截至目前,公司在欧洲已经布局了三个港口,分别位于丹麦、德国和西班牙,紧密围绕欧洲核心市场（波罗的海、北海及大西洋沿岸）展开,旨在根据不同区域项目的具体需求,提供本地化服务。

通过锁定这些码头资源,提升本地化总装与服务能力,为客户提供超大型部件的存储、组装和一站式服务。

这直接应对了欧洲海上风电发展中码头稀缺、多作业界面、安装船不足等行业瓶颈,解决了客户在项目执行中的作业痛点,最终提高项目交付能力和盈利水平,在为客户创造更高价值的同时,增强公司自身的盈利能力和竞争壁垒,成为实现战略升级的关键一环。

（4）环渤海湾大海工研发与建造集群全面打通报告期内,公司全球深远海海工装备基地——唐山曹妃甸批量化生产。

曹妃甸深远海基地定位于打造具备深远海超大型海风固定式基础结构以及浮式基础结构批量化生产能力的世界级超级工厂,全线对标全球海风未来十年前沿产品规划建造。

基地占地面积1300余亩,年设计产能50万吨,由公司独创超大容积工厂设计方案,采用全球首创的超大尺寸结构物全室内建造模式,超50%设备为自主定向研发,生产自动化率超过60%。

主要生产超大超重型单桩基础、导管架、浮式基础等产品,适用于15-25MW风力发电机组。

基地包含两个大型室内生产区,紧邻深水港,拥有4个重装泊位及广阔堆场,形成“材料-加工-总装-装船”线型物流链,可实现全年不间断作业,强大的产能和码头运载能力相匹配,可满足未来超大型海工产品批量制造和发运需求。

基地已于2025年12月初建成通过海外客户验收开始试生产第一个出口海工项目,并于2026年1月初获得客户批量生产许可,正在进行产能爬坡。

1号生产区主要用于生产超大型单桩。

该厂房长约420米、宽约250米、高约45米、总建筑面积超10万平方米。

包含6条生产产线,配置全球最先进的进口卷板机,最大加工直径达16米。

超高、超宽、超长的厂房设计使得在生产过程中无需将产品在多个厂房间中转,极大减少场内运输距离,缩短生产周期,提升生产效率。

2号生产区主要用于超大型单桩的后续加工环节以及生产超大型导管架、浮式基础。

该厂房长约435米、宽约200米、高约65米、建筑面积超7.5万平方米。

该厂房将水洗、合拢、涂装三大核心工艺集成于同一车间内,实现产品从材料到成品的全流程无缝衔接,极大缩短物流周期,提升生产效率。

码头作业区码头岸线总长1.2公里,拥有4个重装泊位,码头条件优越,紧邻后方广阔堆场,拥有充足的货物周转与暂存腹地,具备优越的靠泊条件和作业能力,保障出口货物规模化持续稳定发运,区位与自然条件优势显著。

未来,曹妃甸深远海海工基地将与欧洲总装基地联动,形成“研发在欧洲、试验在中国、制造在国内、总装在欧洲”的产能结构,解决当前深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点。

公司将依托自主研发的核心技术和曹妃甸生产基地强大产能,建设全球首条超大型浮式基础专业生产线,推动行业由“项目定制”向“产品化、产线化、系列化”转型,破解浮式基础“产能不足、成本偏高”的行业难题,降低大部件海工的综合建造和运输成本,为深远海风电产业提供基础装备一体化解决方案。

除此之外,曹妃甸基地也将作为公司环渤海湾风电海工基地集群的核心纽带,协同盘锦基地、蓬莱基地形成功能互补优势,通过建立统一的生产管理体系、共享技术研发成果、优化产能调配机制,形成优质产能协同效应,根据客户交付节奏实现跨基地协同与排产调度。

（5）持续拓展新能源发电业务,助力全球低碳转型公司自2020年起逐步纵向延伸产业链,向下游的新能源发电业务拓展。

目前,公司已建设并运营辽宁阜新彰武西六家子250MW风电场项目及唐山十里海250MW渔光互补光伏项目,总装机容量为500MW,均已并网发电。

自2023年运行以来,累计上网电量19.45亿千瓦时,累计减少二氧化碳排放约103.22万吨,此外,公司在建的新能源电站预计总装机容量为950MW,持续贡献绿电,助力全球低碳转型。

（6）战略性、系统化推进可持续发展,助力公司全球化业务发展公司从治理层面为ESG战略提供了坚实保障。

2025年,公司修订了《战略与可持续发展委员会实施细则》,将原战略委员会正式更名为“战略与可持续发展委员会”,并由董事长亲自担任主任委员。

委员会下设“可持续发展中心”作为日常工作机构,确保可持续发展战略能够自上而下地有效推动和执行。

公司将可持续发展提升至核心战略层面,公司过去一年的ESG实践与经营战略高度协同,不仅获得了多项极具分量的国际评级和认证,还在科学碳目标和绿色供应链等关键领域实现了行业引领,主要包括：2025年5月,蓬莱大金正式通过科学碳目标倡议（SBTi）审核,成为全球风电海工基础装备行业首家设定科学碳减排目标的企业,并早在2023年就已实现经营活动碳达峰；2025年10月,蓬莱大金荣获国际可持续发展评级机构EcoVadis的“银牌”认证,位列全球超过15万家参评企业的前8%,四大维度的得分均有显著提升；2025年12月,在全球环境信息披露体系CDP的2025年评级中,公司气候变化得分B级,水安全得分B-级,标志着其气候管理能力已进入系统化管理阶段,处于全球同类企业领先水平。

以上权威认证的取得,不仅兑现了公司可持续发展的承诺,同时为公司在海外市场开拓中搭建了坚实的“绿色壁垒”。

（一）公司发展战略公司聚焦高技术标准、高质量要求、高附加值的主流海上风电市场,以欧洲为主体,辐射日韩澳等新兴高价值区域；核心解决深远海风电开发中浮式基础成本高、交付效率低、多环节协同难的行业痛点,以客户全流程为原点,协同“研发－采购－制造－运输－集港－总装－安装－交付－运维」全产业链,为深远海风电产业提供基础结构一体化解决方案。

公司将以“1+3+3”战略体系为引领,聚焦一个战略核心,强化三项关键能力建设,构建未来三大业务支柱,推动各项业务发展。

从风电基础制造商发展成为全球海上风电系统服务商,公司致力于成为全球深远海风电开发的先行者。

公司的战略核心是聚焦高技术标准、高质量要求、高附加值的主流海上风电市场。

公司持续强化的三项关键能力涵盖工艺技术创新设计、全球运营和可持续发展,将为核心战略落地提供能力保障,筑牢竞争壁垒。

此外,公司相信,包括浮式风电基础装备设计及制造、海洋工程物流综合服务和本土生态营造与港口服务在内的三大支柱业务将成为公司未来的主要增长曲线。

展望未来,公司将持续深化全链条能力建设,推进全球化布局落地,以浮式风电产业化为核心、以全链条服务为纽带,为全球客户提供更高效、更经济、更安全的深远海风电解决方案,助力人类挺进深蓝海,共创清洁可持续的未来。