雅化集团 002497

（一）公司主营业务、主要产品及用途公司的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块,锂业务包括锂矿采选和锂盐产品生产,民爆业务又分为民爆生产、爆破及矿服业务,同时还涉足危化运输业务。

1、锂业务雅化锂业是专业从事锂矿采选运营、锂盐产品研发生产、销售与贸易的锂矿企业和锂产品生产企业。

目前拥有优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿和四川李家沟锂矿两个锂矿山；雅安锂业、国理公司、兴晟锂业三个锂盐产品生产基地。

（1）锂矿采选公司2014年通过国理公司进入锂行业并实质控制四川阿坝州金川县李家沟锂矿。

为加快李家沟锂矿的开发,2017年公司与四川国企能投集团合作,对股权进行重组,目前持有能投锂业37.25%股权,并享有锂精矿优先供应权。

李家沟锂辉石矿属于可尔因矿田,已探明矿石资源储量3,881.2万吨,平均品位1.3%,氧化锂资源储量50.22万吨,折合124万吨LCE,并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。

李家沟锂矿按年产105万吨采选规模进行建设,项目建成后将年产锂精矿约18-20万吨,已于2025年9月进入正式生产,并实现达标达产,未来有望在该矿区进行增储或扩勘。

公司于2022年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿,2023年开始进行锂矿的勘探、矿建。

截至2024年5月,卡玛蒂维多金属矿已勘探区域内探获探明+控制+推断矿石量2,421.5853万吨,锂矿物（Li2O）资源量30.4026万吨,折合碳酸锂当量为75.0944万吨,本勘探结果相比2022年公告时的历史勘探矿石资源量增加599.5853万吨。

卡玛蒂维锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成,目前该矿山已达到年处理锂矿石230万吨采选规模,年采选锂精矿35万吨。

（KMC部分生产线）（2）锂盐生产公司锂盐生产业务主要为锂产品的研发、生产与销售,主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、磷酸锂等系列产品,广泛应用于消费、动力和储能等领域。

公司现有锂盐综合设计产能近13万吨,根据海外客户的保供需要,公司已启动海外产线的布局,通过多渠道储备锂资源,为锂盐产能释放提供稳健的资源保障。

（雅安锂业生产区）2、民爆业务公司拥有炸药生产许可产能33万吨（截至2026年4月）、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米,产能规模处于行业前列,品种、规格齐全,产能优势突出。

（1）民爆生产经营民爆产品的生产与销售是公司传统业务,主要产品包括工业炸药、工业雷管和工业索类产品,广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工等领域。

（2）爆破及矿服业务近年来,公司不断延伸民爆产业链,爆破及矿服业务范围不断拓展,国内市场覆盖四川、新疆、西藏、内蒙、山西、山东、福建、云南、贵州、吉林,以及海外新西兰、澳大利亚、津巴布韦等区域重点工程和矿山业务,顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求,持续提升综合服务能力,主要包括土石方爆破、爆破服务、定向爆破、特种爆破、爆破加工以及爆破设计、咨询、监理,现场混装炸药爆破一体化、矿山一体化服务、城市整体拆迁等服务,已成为业内领先的爆破工程一体化方案解决专家。

3、运输业务雅化运输是四川省最大的一类危险化学品运输企业,拥有涵盖各专业领域的运输许可资质和较为完善的营运管控体系,可提供民爆产品、危化品、危废品、放射性物品、普通货物等运输服务,以及综合物流、仓储一体化、汽车修理等服务,业务规模、区域和范围不断扩展。

（二）主要产品的工艺流程1、锂精矿采选流程2、氢氧化锂、碳酸锂生产流程（1）氢氧化锂生产流程（2）碳酸锂生产流程3、工业炸药生产流程（1）乳化炸药生产流程（2）粉状炸药生产流程注：1、圆圈代表关键工序。

2、三角形代表质量控制点。

4、工业雷管生产流程注：1、K表示关键工序；Q表示质量控制点。

2、虚线框内工序为雷管装配单元。

（三）经营模式1、锂业务（1）锂矿采选业务①采购模式锂辉石选矿厂原矿主要来自公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿开采的矿石,采购物资主要包括矿石开采所需的爆破物资、燃料、机械设备及零配件、选矿过程中所需要的药剂等辅助材料等。

采购采用集中采购为主,按物资类别编制采购计划、采购方案,对不同物资采用询比价、招标等方式。

②生产模式公司按矿山产线处理能力,结合销售计划,制定年度生产计划细分到月份,并据此组织生产。

③销售模式公司生产的锂精矿主要供应给自有锂盐厂,公司结合锂精矿产品品位,参考市场价格进行合理定价。

（2）锂盐生产业务①采购模式公司锂盐生产采购的原辅材料主要是锂精矿、液碱、纯碱和硫酸等。

公司所需主要辅助材料实行集中采购,主要根据生产计划及相应物资库存状况,由物资供应部门通过招标、询价等方式确定供应商进行采购；零星及低价值一般生产经营物资授权下属公司自行采购；锂精矿按市场原则通过“自控矿+长协+零单”方式多元化渠道布局保障供应,减少上游资源价格周期性波动带来的影响。

②生产模式公司根据客户订单,结合库存编制生产计划并下达到各生产产线,各产线按计划组织生产。

公司锂盐产品生产采用DCS集中控制系统,实现生产过程的自动化运行,通过智能化的安全管控平台,实现数据跨系统采集、传输、分析和应用。

③销售模式公司锂产品主要采用直接保供汽车厂商、电池企业、正极材料企业。

销售模式采用长单为主,公司目前已与产业链下游核心客户建立了良好的合作关系,结成平等、互利、长期的商业共同体,形成了稳定的销售渠道。

另外公司也通过碳酸锂期货合约,对冲锂盐产品价格波动的风险。

2、民爆业务（1）采购模式公司民爆产品主要原材料包括硝酸铵、油相等。

公司民爆生产经营所需物资实行统一管理、分类授权的采购模式,下属控股子公司所需物资分为原辅材料、项目专用物资及一般物资三类,其中大宗原辅材料和物资通过集团供应部门集中采购,一般物资授权下属公司自行采购或在雅化商城直接采购。

（2）生产模式公司民爆产品实行以销定产。

每年年末公司与客户签订销售合同,结合市场情况、生产线产能及产品品类编制生产计划,并下达至各生产公司。

各生产公司根据生产计划和客户订单组织生产并交付。

各生产线严格按核定产能按订单均衡排产。

（3）销售模式公司民爆产品以直接销售给具备采购资质的下游客户为主,通常以生产基地为中心辐射周边市场,产品需通过专用运输车配送,流向全程可追溯。

公司民爆产品也与爆破工程服务、矿山服务相结合,针对矿山开采、基础设施建设等工程提供爆破挖装运一体化服务方案,与大型矿山、基建企业签订5-10年长期服务协议,覆盖产品供应与爆破施工全周期,形成稳定收入来源。

（四）所处行业特征及市场地位1、锂行业在应用领域方面,锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化工、特种工程塑料、医药、橡胶、核工业、航空航天等领域。

国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度存在不同程度的影响,从而影响锂行业的周期波动。

在终端需求方面,锂盐产品的主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业,受电动汽车动力电池、储能用电池市场的影响较大。

在动力市场方面,汽车厂商的旺季主要在下半年,新能源汽车的产销量在第四季度较集中增长。

公司是锂盐产品尤其是电池级氢氧化锂的主要生产商,是全球知名车企、电池厂商、正极材料等行业头部企业的核心供应商,与TESLA、LGES、SKON、LGC、L&F、松下、宁德时代、振华新材、厦钨新能、当升科技、瑞翔股份、容百科技、五矿新能等头部企业建立了长期合作关系,在产品品质、产能规模、产业链完整性等方面已发展成为行业的优势企业。

2、民爆行业民爆行业被称为“能源工业的能源,基础工业的基础”,产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域,尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用,是一个重要和特殊的行业门类。

民爆产品的生产和销售实行许可证管理制度,具有行业进入壁垒,竞争相对温和；同时具有向爆破服务矿山业务和新兴产业延伸的发展空间。

民爆行业有一定的季节性,每年一季度为民爆行业的淡季,主要受气候天气、春节期间安全运输管制和部分项目因春节放假停工影响。

民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控,远距离销售物流成本高、安全风险大,不具有经济性,因此民爆产品特别是炸药的销售具有较强的区域特性。

由于自然资源和经济发展水平差异的原因,水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、基础设施建设不足的地区,对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛,中西部地区的民爆产品市场需求明显高于东部沿海地区。

民爆产品下游主要客户包括矿山开采企业、基础设施建设施工单位、能源开发企业、城市建设与改造施工单位等,公司是我国西部矿山和基础建设项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商,与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。

公司是中国民爆行业领先企业之一,通过前瞻布局,在国内民爆需求较旺盛的四川、内蒙、山西、西藏、新疆等区域均提前进行了布局。

公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求,利用自身较强的并购整合能力,参与行业并购整合、扩大产业规模。

（五）矿产勘探活动公司目前正在进行津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目采选。

该项目自2023年开始进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务,该项目分两个阶段进行建设,第一阶段于2023年底建成投产,第二阶段于2024年底建成投产,截至目前,该项目已达到年处理锂矿石230万吨采选规模。

与此同时,公司仍在积极推进国内外优质锂资源的考察工作,将严格遵循“多维度论证、全流程调研、审慎化决策”的原则推进相关工作。

（六）主要业绩驱动因素1、锂业务公司锂业务主要受行业整体供需格局、下游需求结构及外部政策环境等多维度影响。

锂盐产品近年来价格波动较大,其价格走势核心取决于全球锂资源供给释放节奏与下游终端需求增速的匹配度,供需缺口的扩大或收窄直接决定行业整体盈利水平的涨跌。

全球新能源汽车动力电池与储能电池两大核心赛道的持续扩容,为锂盐中长期需求提供支撑,而具身智能、低空经济等新兴领域将带来新的锂需求,下游需求的结构升级会让具备高端锂盐合规产能、已进入全球头部电池厂与车企核心供应链的企业,获得更高的产品溢价以及更稳定的出货规模。

此外因锂精矿在原材料成本占比较高,拥有自有锂资源布局的锂企有着更高的盈利安全边际,也带来更强的穿越周期实现可持续增长的能力。

公司锂业务坚持以销定产,构建了自控矿+外购矿的多元化锂资源保障体系,锂产品质量获得下游客户高度认可。

公司将继续深化与国内外新能源头部企业的合作关系,持续推进自有锂资源布局提升,积极布局新兴锂盐产品,稳步提升市场份额,实现公司锂业务的高质量发展。

2、民爆业务公司民爆业务主要受行业政策管控、下游需求景气度及原材料成本变化影响。

民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控,具有较高的进入门槛,近年来国家持续通过安全生产监管、产能总量管控等政策持续推动民爆产能出清,并带来行业集中度的提升,因此头部合规企业有更高的市场份额与盈利空间。

需求侧,民爆行业受下游矿山开采和重大基建工程两大核心领域的固定资产投资与开工进度影响较大。

此外,硝酸铵等核心原材料的价格波动,也将影响公司民爆业务的业绩表现。

展望未来,公司民爆业务将顺应民爆行业产业政策发展要求,加快行业并购整合,进一步优化市场业务结构,不断拓展爆破一体化业务,积极开拓民爆产品、产能出海业务及海外矿服业务,实现公司民爆业务的长期可持续发展。

1、概述报告期内,公司实现营业收入85.43亿元,同比增长10.72%；归属于上市公司股东的净利润63,238.02万元,同比增长145.95%；期末总资产149.03亿元,同比增长6.01%；归属于上市公司股东的净资产107.28亿元,同比增长2.91%。

报告期内,公司业绩变动分析如下：锂业务方面,2025年上半年锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动等影响,价格承压,但下半年锂盐市场价格有所回升,部分客户终端产品市场反馈良好带动公司第三、四季度产品销量大幅增长,2025年公司锂盐产品销量同比增长44.67%。

同时,公司加强生产运营各环节管控,加强矿、产、销平衡,提高效率,降低成本,使公司锂业务经营业绩持续回升,较去年同期有所增长。

民爆业务方面,2025年民爆行业总体运行情况平稳可控,但因市场竞争加剧,产品销售量同比呈下降趋势,公司民爆各公司直面竞争,积极拓展销售渠道,特别是民爆产品出口成功拓展非洲及东亚市场取得较大增长,同时公司积极跟进爆破及矿山服务拓展,爆破业务项目取得了成效,奠定了民爆业务整体盈利稳定,为集团提供业绩支撑。

（一）公司发展战略及规划2026年,公司将坚定发展信念,坚持三大战略（即双主业发展战略、数智化战略、高质量发展战略）,以创新强基为驱动,以提质增效为抓手,打造七大优势（产能规模上有行业竞争优势、市场占有上有市场先发优势、技术装备上有行业领先优势、盈利能力上有行业可比优势、国际业务上有行业影响优势、管控体系上有协同效率优势、人才队伍上有可持续支撑优势）,全面提升企业在行业内的综合竞争实力,秉持脚踏实地的工作作风,恪守稳中求进的工作原则,推动企业实现长期稳健的可持续发展。

（二）公司经营计划2025年,多重困难挑战叠加：全球经济增长承压、需求变革与行业内卷交织,外部环境变化带来的影响持续加深。

集团两大主业都面临挑战：锂行业上半年仍在低谷周期徘徊,产业链挤压推进行业洗牌出清；民爆行业整体供大于求与产品价格下降加速行业调整重组；同时还面临产业升级、数智化转型和人才短缺等多重挑战。

面对严峻的形势,集团上下团结一心、顶压前行、攻坚克难、努力拼搏,积极应对各种困难和挑战,实现了业务的持续发展和新的成就,主要经济指标和经营业绩稳健增长。

总体来看,截至2025年12月31日,资产总额149.03亿元,归属于上市公司股东的净资产107.28亿元；2025年实现营业收入85.43亿元,归属于母公司净利润6.32亿元。

分行业来看,2025年,锂行业价格“先抑后扬”,集团从市场营销、资源保供、产能提升、生产规划等方面积极应对市场变化,取得了较好的经营业绩,锂业务实现营业收入48.24亿元。

2025年,民爆集团集中资源聚焦国内外矿山业务,优化市场区域与客户结构,统筹协同资源要素,强化薄弱业务和薄弱管控环节,传统市场得到有效巩固,取得良好经营业绩,民爆业务实现营业收入33.16亿元,在全国同行业中保持产能利用率和产品销售盈利能力处于领先水平。

2025年,运输公司持续推进业务转型,优化业务结构,构建运输信息化体系,提升管控效能,运输业务实现营业收入4.03亿元。

2026年,公司将在2025年的发展基础上,根据行业变化趋势和公司战略规划,调整、完善各项内控目标,2026年经营任务为：抢抓机遇发展锂产业；积极进取提升民爆产业；有所作为发展运输业务；加快推进技术研发和技术进步；卓有成效实施数智化转型；切实做好人才队伍建设；高质量打造集团管控体系。

具体经营任务如下：1、抢抓机遇发展锂产业抢抓锂产业新一轮周期发展机遇,以客户和市场需求为导向,以订单、产能、资源为抓手,以持续盈利为目标,实现锂业务快速发展。

一是持续巩固提升市场营销能力,落实“打通国际、打通终端”方针,加大国内外重点客户的维护,做好头部正极材料、终端客户拓展。

二是强化锂矿资源保障,做好自有矿生产计划和组织调度,外购矿稳定长单采购渠道,同时加大国内外锂资源开发工作,做好锂资源布局,不断提升锂矿自给率。

三是有效提升生产运行能力,提高产能效率,充分释放产能,做好产线优化提产。

2、积极进取提升民爆产业民爆产业要顺应行业发展要求,提升销售市场控制力,实现矿服业务新突破,加速国际化业务发展,推动行业重组整合,积极进取提升集团民爆产业。

一是加强市场统筹联动,产销爆协同作战,力争实现产能全释放。

二是加大矿服业务开发,实现业务突破,构建新的增长点。

三是加速民爆国际化业务发展。

四是加快产能整合,强化行业协同。

3、有所作为发展运输业务运输业务要专注民爆、危化品、新能源、民爆品出口等优势业务,提升重点行业和头部客户比重,持续优化业务结构和运力体系建设,不断提升企业管控水平和盈利能力。

4、加快推进技术研发和技术进步一是锂业要聚焦战略布局,加大技术研发和重点项目落地。

二是民爆业务对标行业规划,推进技术提升和重点项目建设。

三是开展技术创新专项工作,由公司公布技术课题,组织开展技术攻关。

5、卓有成效实施数智化转型一是扎实有效开展数智化转型专项工作,完成集团职能信息化平台的应用优化,推进数据标准化和AI平台应用。

二是加快重大数智化项目建设,全面推进炸药生产企业的智能制造工作、锂业智能制造工作,全面应用与推广智慧矿山管理系统等。

三是加快重大管理信息化平台应用,完成全面预算系统、税务管理平台、锂矿运输管理平台等信息化平台建设及有效应用。

6、切实做好人才队伍建设一是开展人才提升专项工作,急需人才配置到位,人才能力显著提升,适应业务发展。

建立人才建设归口管理工作体系,按业务系统开展人才队伍梳理,编制《人才提升工作方案》。

二是加强人才队伍建设,统筹推进国际化人才、工程师、技术工人、领导干部四支核心队伍建设。

三是优化薪酬机制,全面梳理修订现行薪酬办法,建立适应各类业务发展、有竞争力的薪酬机制,完善多维度薪酬激励。

四是持续做好组织优化与人效提升,推进扁平化管理,推动管理下沉,强化用工统筹,建立管理技术人员履职评价机制。

7、高质量打造集团管控体系财务管理方面,持续开展降本增效工作,深化业财税融合,强化资金管控,推进财务信息化建设。

安全技术管理方面,加强生技系统体系建设,开展常态化安全专项自查,持续深入开展设备管理专项,加强项目管理与ESG管理。

物资供应管理方面,开展常态化供应链管理专项工作,加强供应商关系管理,加强物资集采管理。

公司治理方面,强化公司治理构建分层次制度体系,优化计划管理,加强审监工作。

企业文化建设方面,提升宣传工作实效,提高文化活动效能,强化党工团组织动能,丰富文化活动内涵。