唐人神 002567

（一）公司经营情况概述公司专注饲料、养猪、肉品生猪一体化全产业链经营,致力于农家富裕,打造绿色食品,为居民提供安全放心的肉制品,2025年,公司实现营业收入242.15亿元、实现归属于上市公司股东净利润-11.87亿元。

2025年,公司实现饲料内外销量657.24万吨,同比增长4.65%,实现营业收入145.35亿元,占营业收入总额比重为60.03%。

综合来看,公司饲料业务盈利相对稳定,毛利率较为平稳,2025年度较2024年度毛利率略有上升,主要针对玉米、豆粕等主要原料市场价格波动,公司实时对饲料产品配方进行优化,使饲料单位成本下降,毛利率有所上升。

同时,饲料业务仍以现款现货模式为主,周转速度快、现金流较好,饲料业务每年可稳定提供经营活动现金流净额5亿元以上,可为公司其他产业提供现金流支持。

2025年,公司销售生猪533.25万头,同比增长22.98%,实现营业收入82.94亿元,占营业收入总额比重为34.25%。

公司持续加强生产与健康管理、提高生产成绩指标,2025年母猪PSY指标达到28头,养殖成本持续改善,公司2025年肥猪生产成本同比下降1.08元/公斤,仔猪成本同比下降88元/头。

但受到猪价下跌等多重因素的影响,公司养猪业务出现较大亏损,主要原因：1、公司2025年肥猪销售均价比2024年肥猪销售均价下降了3.05元/公斤,下降幅度为18.59%；2、公司外购仔猪均价为489元/头,受此外购高价仔猪因素影响,公司养殖成本下降幅度不及预期；3、由于生猪价格下跌,公司按照企业会计准则相关规定和谨慎性原则,对存栏生猪计提了存货跌价准备37,560.96万元。

2025年公司肉品业务实现营业收入13.72亿元,占营业收入总额比重为5.66%。

2025年公司肉类业务毛利率同比略有下降,主要系毛利率水平较低的生鲜产品结构提升的影响。

（二）公司主要经营模式公司始终坚持“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”的生猪全产业链一体化经营模式,按照生猪全产业链思路布局,即公司在某一区域内,分步骤发展饲料、养猪、肉品三大产业,饲料产业可为养猪产业提供高性价比的饲料,养猪产业可为下游肉品产业提供安全可溯源的生猪。

三大产业互补可平滑生猪价格波动风险,增加现金流,提升盈利能力,形成生猪全产业链经营竞争优势。

1、饲料业务公司饲料产品以猪料、禽料、水产料为主,不断扩大对外销售规模,充分发挥采购、研发、生产、销售联动机制,优化供应链体系和科研体系,增加客户服务价值,充分挖掘市场,提升精细化管理水平和管理效率。

公司以“经销+直销”的销售模式为主,依托遍布全国主要省市的饲料子公司,建立了较为成熟的经销商网络销售体系,公司组建以技术和服务为核心的“铁三角”团队,重点开发规模猪场,为规模猪场提供营养定制、养殖技术等综合服务方案,贯彻执行“不创养殖价值不卖料”的经营理念。

同时,公司子公司湖南大农融资担保有限公司为符合条件的经销商、养殖户等客户提供担保贷款服务,增加公司饲料销量。

截至2025年12月31日,湖南大农融资担保有限公司对上述客户担保余额为66,347.96万元。

随着公司养殖业务规模的不断扩大,结合公司养殖业务的模式和特点,公司饲料业务及时调整生产管理策略,进行产品迭代研发,做好内部饲料供应的配套服务,提供养猪分阶段的精准饲养配方,支持公司养猪业务降低成本。

2、养猪业务公司养猪业务集“种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养”于一体,围绕消费区域布局生猪产能,已投资建成现代化母猪场,采用核心群-扩繁群-商品群的繁育体系,建立品质优先的价值育种体系,持续选育优良种猪进行繁育,提供优质仔猪用于商品猪培育。

公司重点投资建设完成茶陵香乡猪生产基地,具有年出栏生猪180万头的产能,通过自繁自养全程可控的方式,成为公司“香乡猪”高端生鲜肉的养殖基地。

公司在广东、湖南等消费区域采用“公司+农户”模式开展轻资产育肥业务,公司与农户签订代养合同,按照合同约定的价格为农户提供种苗、饲料、疫苗等物资,农户按照公司技术标准与要求将仔猪育成后,由公司按照合同约定的价格回收肥猪,并统一对外销售。

3、肉品业务公司肉品业务处于由区域性品牌向全国性品牌发展的阶段。

公司从1995年开始从事肉制品加工业务,在湖南株洲、上海金山、河南南乐等区域投资建设现代化屠宰及肉制品生产加工基地,依托于香乡猪自繁自养养殖基地,推出“香乡猪”品牌生鲜。

2025年,公司加大对肉品业务的战略性投入,积极满足市场需求进行产品创新,坚持安全、美味的经营理念,联合科研院校团队,从原料基地、产品研发、烹饪方法三个方面着手,充分利用生物发酵菌种技术,推出了包括营养肉饼、鲍花肉酥、多口味烤肠等食养产品,同时对中式风味产品推陈出新,满足中高端人群消费需求。

为此,公司拓宽销售渠道,持续优化销售网络,公司已和盒马鲜生、山姆会员店等新型商超建立合作,也逐步构建了包括天猫、抖音、小红书等在内的营销矩阵,销售网络正逐步由湖南本土向全国辐射。

（一）发展战略公司秉持“责任、成果、社会”的长期主义价值观,以“致力农家富裕,打造绿色食品,创造美好生活”为使命,围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大主营业务,按照“专业发展、产业协同、掌控平衡、价值优先”的生猪全产业链经营运作思路,继续坚持生猪全产业链经营,持续提升饲料、养猪、肉品业务规模与盈利能力,为养殖户创价值、为市民提供安全高品质猪肉、为合作农户增加收入,实现公司生猪全产业链经营高质量发展。

（二）公司2026年经营计划及措施1、2026年工作总体思路与部署（1）敢于变革,破除路径依赖。

公司鼓励开放、批判式思考,主动拥抱行业新趋势、新技术、新模式,将“对标先进、迭代升级”融入每一项工作细节。

在机制上,要持续优化组织结构、决策流程与考核激励体系,打破部门壁垒与不合理的条条框框,为冲锋在前的奋斗者扫清障碍,让机制、流程、考核真正服务于高目标的达成。

在业务与模式上,要基于市场趋势、围绕客户价值与产品价值的创造,敢于在业务方向、产品研发、服务模式、运营流程上进行创新与重塑。

（2）崇尚行动,坚持实干。

首先,要推动战略精准落地,将战略细化为策略,再分解为可执行、可考核的具体任务,明确责任主体与时间节点,杜绝空谈、力戒虚功；其次,要立刻行动、拒绝等待,对于看准的方向与讨论清楚的策略,不犹豫、不迟疑,方向与策略并非一成不变,要在行动中迭代优化、在复盘中总结提升,坚决反对纸上谈兵和踌躇不前；再次,要聚焦关键、精准发力,时间与资源永远有限,管理者要懂得合理分配力量,摒弃“撒胡椒面”的低效投入,集中优势资源在核心市场与关键领域取得突破,打造可复制的成功样板,形成标准化推广模式,以点带面驱动全局发展。

2、饲料业务2026年以“重塑作风、拥抱变革、细化举措、结果导向”为核心方针,通过目标牵引、变革引领、执行导向三大举措,开展各项工作,实现饲料业务跨越式发展。

（1）目标牵引：以为客户创价值为核心,实现公司饲料销售高增长。

面对行业存量竞争加剧的发展格局,明确2026年核心战略目标,以提升养户价值与渠道价值为中心,聚焦实证价值推广,为客户创造价值,加快提升大客户直销占比,全力冲击饲料外销量同比大幅增长的跨越式目标。

（2）变革引领：凝聚发展共识,实现三大变革发展。

一是思维变革破冰：摒弃“经验主义”、“满足现状”的僵化认知,倡导开放批判的思考方式,以新思想、新观念为发展注入活力。

二是机制变革护航：重塑组织架构、决策流程与考核激励体系,打破不合理的条条框框,让机制、流程、考核全面服务于高目标达成,为一线冲锋扫清障碍。

三是业务变革突破：围绕市场趋势与客户价值,在业务方向、产品研发、服务模式、运营流程上大胆创新,营造“不惧试错、但求突破”的实干氛围。

（3）执行导向：聚焦实干落地,强化协同效能。

一是拒绝等待拖延：将已明确的策略快速拆解为可执行任务,落实责任人与时间表,在行动中复盘迭代、动态调整,杜绝纸上谈兵。

二是聚焦核心攻坚：集中优势资源深耕核心市场、服务重点客户,避免“撒胡椒面”式布局,以关键领域突破带动全局增长。

三是狠抓重点任务：围绕实证推广标准化、禽料转型、开发与服务分离、技术服务团队升级、赊销贷销比管控、基地合岗增效、水产高毛利产品打造、比利美英伟品牌重塑八大关键事项,细化举措、层层落实。

强化产销协同与全员合力,推动基地与销售紧密联动,快速响应市场需求,以“勤拜访、勤实证、勤执行、勤服务、勤复盘”的“五勤”重塑饲料营销队伍。

四是强调强化产销协同与全员合力,推动基地与销售紧密联动,快速响应市场需求；通过高激励、严考核方案,将前后台团队的目标、绩效、利益深度绑定,实现“力出一孔、利出一孔”的协同效应。

各大区及职能部门发布针对性经营计划与预算,将总体目标分解为区域可执行路径,构建起“战略—策略—任务—保障”的全链条落地体系。

3、养殖业务坚持养猪以低成本为中心,重视销售质量,实现从“量的扩张”到“质的提升”。

针对繁殖场,公司逐步提升母猪场产能利用率,确保母猪场繁殖效率最大化。

强化疫病防控体系,降低疾病损失率,持续提高每头母猪年产断奶仔猪数量,优化费用结构,提升人均管理效能。

针对育肥场,公司时刻管控猪苗品质,提升猪场产能利用率,从而降低固定成本分摊。

做好健康防疫,减少死淘损耗,推动精细化饲养,从饲料营养、育种等多方面着手优化料肉比；做好温湿度与通风精准管理,降低猪群应激反应。

育肥业务要坚持确保现金流安全,不因盲目扩张加重公司财务负担的核心原则,结合市场行情与公司养殖成本,合理控制养殖规模。

鉴于香乡猪是公司养殖板块的核心资产,针对香乡猪经营现状,公司组建香乡猪专区经营管理专项项目小组,涵盖生产、健康、育种、财务、营养、销售、人资等专线,集中公司整体优势资源对香乡猪进行提质增效,全力推动香乡猪经营转优,生产运营、健康防疫、种猪培育及干部任免、考核激励等事项,全部纳入项目小组审定,专项项目小组全部现场办公,实现管理力量全覆盖。

公司将持续做好育种、组织管理与风险管控的三大支撑体系,育种专线做好后备来源规划,兽医专线做好管控免疫驯化,生产专线做好情期管理与适龄入群；通过任职资格优化、薪酬套改、项目制考核激励、干部升降机制,实现人才辈出、组织活力迸发；环保是猪场的生命线；逐步建立“业务-财务-审计”三级防线。

公司持续通过项目制实现成本改善,对准14项成本改善类项目,以结果为导向,价值项目奖金与事业部降本金额挂钩。

公司将完善三定成本管理体系,消除不可控因素,实现事业部层面养猪成本统一排名,进一步形成公开透明的成本对标机制；统一评价,以标准化指标体系对各猪场经营效率进行统一考核评估；相互对比,各猪场成本数据拉通对比,先进带后进,缩小差距,在此基础之上,打通考核壁垒,激发组织活力,驱动全员成本意识。

4、肉品业务2026年肉品业务围绕客户、产品、团队、利润、数字化五要素开展工作：第一,在原料基地、产品研发、烹饪方法三个方面打造超群产品。

充分运用茶陵香乡猪180万头自繁自养商品猪基地,推进落实与江南大学食品科学的科研团队联合成立食养产品研发中心,加快研发出具有“食美味、营养好、易烹饪”特色肉品。

第二,客户要清晰聚焦白领等中高端人群,在渠道方面坚定向线上转型,未来几年实现线上销售占70%、线下销售占30%,尤其是在即时零售上发力,做到客户线上下单,30分钟就能送货到家。

体验上,从产品说明、客服回复到物流包裹里的一张温度记录卡,还有免洗、免切、免焯水、空气炸锅“10分钟”一键搞定等,提升客户体验。

第三,在组织上,全面实行产销分离改革,建立权责清晰的经营体项目制矩阵式组织架构。

第四,在机制上,创新“一新两高”（新模式高目标高回报）经营模式,推行产品线经营体与利润分享激励；在产品端,聚焦大单品战略,实施IPD流程,清理低效SKU,主打零添加、易烹饪、高附加值产品,设立“香乡猪”生鲜、唐小厨食养产品、唐人神风味制品、特色礼包四大产品线。

第五,在营销端,打造线上线下一体化运营模式,以数字营销中心统筹全域渠道,线上深耕货架电商、内容电商与直播,构建京东、天猫、抖音、小红书、即时零售等营销矩阵,线下拓展高端商超与文旅渠道,与山姆会员店、盒马鲜生等新型商超建立合作,推动销售网络由湖南本土向全国辐射,不断提升品牌影响力、销售规模与经营效益。

5、加快推进数字化转型2026年,公司将继续围绕饲料、肉品业务“人货场事”以及养猪业务的“人猪物事”的工作场景,进一步挖掘公司数智化研发赋能的业务需求,实现数据全面在线,进行数据治理与分析,实现数智化营运。

与外部数智化顾问团队及内部业务团队的协作与沟通,进行数智化研发持续改进、迭代优化与二次创新,实现数智化研发成果转化与应用推广,助力业务单元业绩目标达成,实现作业数字化、交易数字化、办公数字化、营运数字化。

6、资金管理2026年,公司将积极拓宽融资渠道,充分利用上市公司融资平台的优势,结合国家相关政策,创新股权融资方式,筹集资金以支持公司产业发展,降低公司资产负债率；公司继续做好银行贷款工作,并计划通过债券市场融资支持公司产业发展。

公司将持续完善资金投入产出、低成本及效率管控、盈利能力把控,合理把控生猪养殖规模,做好经营活动现金流等管理工作,确保资金链安全。