江苏国信 002608

（一）公司主要业务1、能源板块公司能源板块主要从事电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务,并以参股方式投资开发及建设运营新能源项目。

所生产的电力主要输入江苏电网,部分输入山西电网,热力主要供给当地企事业单位及居民。

公司致力于能源高效利用、清洁能源、现代电力服务业以及循环经济等领域的发展。

截至2025年末,公司现有控股装机总容量2250.9万千瓦,其中已投产2042.9万千瓦（煤电容量1783.7万千瓦、燃机容量259.2万千瓦）,在建208万千瓦机组。

公司能源业务主要经营模式：公司销售电力,定期进行电费结算,主营业务收入主要来源于江苏省和山西省内。

公司销售电价分为根据电力市场交易规则等文件实施市场交易产生的交易电价以及以政府价格主管部门核定的上网电价。

公司电力生产的原材料主要为燃煤和天然气,燃煤和天然气均向国内外供应商采购。

2、金融板块公司金融板块以江苏信托为主,业务分为固有业务和信托业务。

固有业务指信托公司运用自有资本开展的业务,主要包括但不限于租赁、投资、存放同业、拆放同业等。

江苏信托的固有业务主要为金融股权投资、金融产品投资等。

金融股权投资是江苏信托的重要收益来源。

信托业务是指公司作为受托人,按照委托人意愿以公司名义对受托的货币资金或其他财产进行管理或处分,并从中收取手续费的业务。

公司的信托业务主要包括资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托等,是江苏信托的主营业务和重要收入来源。

公司信托产品主要包括债权投资、股权投资、证券投资类及资产证券化、家族信托等产品,为个人及机构投资者提供资产管理、财富管理、资产配置等单一或综合化信托服务。

公司净资本实力位居行业前列,自有资金股权投资是公司经营特色。

江苏信托现为江苏省内最大的法人银行江苏银行的单一第一大股东、全国性人身保险公司利安人寿的第一大股东,稳定的金融股权投资收益为公司奠定了坚实的展业基础。

（二）所处行业地位1、能源板块公司总装机容量和年发电量均居各发电集团江苏区域前列。

公司燃煤发电机组多为超临界/超超临界、蒸汽联合循环的热电联产机组,机组容量大、能耗低、效率高。

其中,公司在运机组中60万千瓦及以上高效低能耗装机容量占公司燃煤机组比例超过96%,超临界/超超临界机组占控股煤机装机总容量比例为89%。

公司旗下多家控股发电企业荣获“中国电力优质工程奖”“全国安全文化建设示范企业”“江苏省电力安全生产先进单位”“江苏省节能减排成效显著单位”“江苏省制造业智改数转网联企业”等荣誉。

2、金融板块江苏信托在行业内具有较高的知名度和影响力,多年来保持了稳健高质量发展,现已经发展成为我国信托业中资产质量优良、管理规范、经营合规、信息透明、风控能力较强的信托公司,资本实力、品牌知名度稳居江苏地区第一名。

2024-2025年,在行业专业研究机构发布的全国57家信托公司排名中,江苏信托位列行业盈利能力榜首,综合实力攀升至行业第三。

荣获中国证券报“信托公司金牛奖”、上海证券报“诚信托・卓越公司奖”。

（三）经营情况概况公司全面执行董事会各项决策部署,坚守主责主业,持续深化改革与创新,全力推动经营管理提质增效,经营业绩再创新高,在服务发展大局中彰显新担当、实现新作为。

扎实推进国企改革深化提升行动与对标世界一流企业价值创造行动,圆满完成各项改革任务。

加快培育新质生产力,立足产业应用优势,整合集聚内外部创新资源,推动科技创新和产业创新深度融合。

强化与国信研究院和高校的合作,建立研发投入稳定增长机制,将科技创新专项资金列入年度预算,加快打造一体贯通的产业科技创新体系。

公司持续完善安全生产“六大体系”,统筹发展和安全,以“时时放心不下”的责任感抓安全、保安全。

层层落实监管职责,扎实推动全员履职尽责,进一步拧紧安全责任链条。

扎实开展安全生产和消防标准化达标建设工作,全面推进电力安全治理体系建设专项行动,持续开展“安全生产月”“消防宣传月”等活动。

能源板块方面,公司抓住政策机会,重大能源项目持续落地,国信滨电、国信沙洲、国信马洲百万千瓦煤电项目年内并网发电,国信扬电三期开工建设。

公司全年发电量迈上新台阶,迎峰度夏期间单日、单月电量均创历史新高。

持续深化精细化管理,多措并举压降煤炭成本,全年入厂煤价在同区域发电集团中处于较好水平,江苏省内煤机经济煤种掺烧率同比增长1个百分点。

供电煤耗和燃煤机组碳排放强度均有下降,融资成本持续压降。

在新能源领域,报告期内公司深化与江苏新能的合作,加大项目储备力度,持续推进参股项目建设。

金融板块方面,公司立足自身功能定位,加大转型发展和拓市增收力度。

顺应信托“三分类”监管导向,围绕服务实体经济、助力“双碳”目标、乡村振兴等战略任务进行前瞻性布局,加快发展主动管理类标品信托、家族信托等业务,不断增强服务国计民生能力,受托管理信托资产规模突破万亿大关。

截至本报告期末,公司资产总额1,012.84亿元,较期初增长5.59%；归属于上市公司股东的净资产为355.03亿元,较期初增长9.35%。

本报告期内,公司共实现营业总收入355.31亿元,同比下降3.79%；利润总额55.00亿元,同比增长8.40%；归属于上市公司股东的净利润34.65亿元,同比增长7.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.31亿元,同比增长10.20%。

1、能源板块公司所属发电企业分布在江苏、山西两省,总装机容量2250.9万千瓦,已投产机组容量2042.9万千瓦,其中：江苏省燃煤机组1387.7万千瓦,燃气机组259.2万千瓦,山西省燃煤机组396万千瓦。

本报告期内,公司新增投产国信滨电一台、国信沙洲两台、国信马洲一台100万千瓦机组,另有一台参股100万千瓦机组投产。

本报告期内,公司完成自发电量792.43亿千瓦时,其中：江苏省燃煤机组自发电量为550.26亿千瓦时,同比增长24.37%；山西省燃煤机组自发电量为187.99亿千瓦时,同比减少16.89%；燃气机组自发电量54.18亿千瓦时,同比增加1.49%。

本报告期内,公司完成上网电量750.67亿千瓦时,市场化电量占比92.92%,其中：燃煤机组上网电量为697.50亿千瓦时,燃气机组上网电量为53.17亿千瓦时。

本报告期内,公司平均上网电价437.6元/兆瓦时,其中,江苏省燃煤机组平均上网电价418.6元/兆瓦时,同比下降49.7元/兆瓦时；山西省燃煤机组平均上网电价417.7元/兆瓦时,同比上涨17.5元/兆瓦时；燃气机组平均上网电价717.6元/兆瓦时,同比下降35.2元/兆瓦时。

本报告期内,能源板块实现营业收入346.10亿元,同比下降3.71%,实现利润总额27.30亿元,同比增长29.43%,主要原因是新机组投产,电量增加,煤炭市场价格持续回落,同时能源板块严控成本费用,持续提质增效。

2、金融板块2025年,江苏信托牢记金融服务实体经济的根本宗旨,坚持做好“五篇大文章”,深入贯彻落实国家“双碳”政策、乡村振兴、服务长江经济带、支持科技企业和小微企业发展等系列决策部署,通过信托贷款、认购地方债券、资产证券化等业务模式,加大金融活动润泽实体力度,促进区域经济发展。

江苏信托持续增强资产管理能力和财富管理能力,遵循回归本源的监管导向要求,不断健全优化业务体系,标品投资、家族信托等业务得到迅速发展,“固收+”等业务扩量提质,深入推进业务创新转型。

成功发行科技创新定向资产支持票据——25天富能源ABN,该项目是在银行间市场发行的全国首单可持续挂钩+科创资产支持票据（类REITs）；落地江苏首单普惠型养老服务信托产品-“嘉信天年”系列、江苏省首单物业服务信托-苏信阳光物业1号、江苏省首个建筑企业转贷服务信托项目-兴筑1号服务信托,实收家族信托（含保险金信托）规模首次突破百亿,信托服务场景不断拓宽；积极参与资本市场,发行首单“固收+场内股票质押”策略产品、首单“固收+ETF”策略产品；“苏信弘善”系列成功斩获江苏省慈善领域政府最高奖项——第七届江苏慈善奖“最具影响力慈善项目”,公益慈善影响力持续扩大。

本报告期内,江苏信托实现营业收入（金融业报表列报口径）31.45亿元,同比增长0.26%；利润总额28.28亿元,同比下降8.21%,主要原因是上年增持江苏银行形成的非经常性收益较高。

金融板块经营发展稳定,持续保持良好态势。

截至本报告期末,江苏信托管理总资产规模为11,356.14亿元,其中：自营总资产为341.95亿元；受托管理信托资产规模为11,014.19亿元。

（四）业绩驱动因素报告期内,公司聚焦能源和金融主业,聚焦高质量发展目标,坚持以创造最大经济社会价值为企业宗旨,以资本为纽带推动产融协同发展,公司资产规模、资产质量、社会效益以及风险管控能力均有显著提升。

其中,能源业务坚持以技术创新为支撑,发展重大能源项目,加快存量资产清洁高效利用,致力于贯通发电、售电、供热、检修、煤炭、港口物流等一体化产业链,加快向建立自身能源产业优势、打造综合能源供应商、提升核心竞争力的方向转变,“能源板块做强做优做大”得到持续夯实；信托业务围绕服务实体经济、做好金融“五篇大文章”等任务目标进行战略布局,坚持财富管理与资产管理双轮驱动发展战略,打造“金融持股平台、资产管理平台、财富管理平台、信托服务平台”四大业务平台,全面提升服务品质,大力推进金融创新。

公司的主要业绩驱动因素包括但不限于售电量、电价、燃料价格、碳交易价格、地方融资需求、标品投资、股权投资等方面。

同时,电力现货市场建设、国家碳排放政策、电力体系改革和资管新规、信托业务创新等将在更长的时间影响公司业绩和发展潜力。

公司控股子公司江苏国信能源销售有限公司建立了覆盖江苏省13个地级市的电力营销网络,开展售电业务,同时为用户提供响应迅速的售后服务；依靠发电企业深耕地方多年的区位优势,与属地用户建立多元化深度合作关系,市场合作关系保持良好；国信能销2025年代理用户购电量298亿千瓦时,其中80.6%由公司控股发电企业提供。

公司代理用户购电量同比增长7.19%,主要因为公司加强了售电业务的统筹管理,大力拓展电力客户。

此外,公司主动融入绿色电力交易格局,国信能销共为21家电力用户提供绿色电力服务,累计完成绿电交易电量50183.2万千瓦时,助力企业二氧化碳减排。

公司按照江苏电力市场改革发展要求,自2025年9月江苏电力市场转入现货长周期试运行后,积极参与市场交易,复盘交易结果,积累市场经验,为江苏电力现货市场转入正式运营积累奠定坚实基础。

涉及到新能源发电业务公司积极参与新能源业务,截至2025年末,公司参股的新能源发电项目情况如下：江苏新能昊仪新能源发展有限公司：并网约4.9MW江苏新能金云新能源开发有限公司：一期全容量并网55.36MW江苏新能信悦光伏发电有限公司：并网约18.77MW江苏新能昊扬新能源发展有限公司：2025年5月发布公告部分容量拆除移建,拆建后现有容量14.65MW苏晋朔州新能源开发有限公司：全容量并网65.925MW1、概述截至本报告期末,公司总资产1,012.84亿元,较期初增长5.59%；归属于上市公司股东的净资产为355.03亿元,较期初增长9.35%。

本报告期内,公司实现营业总收入355.31亿元,同比下降3.79%；营业成本298.94亿元,同比下降6.12%,管理费用11.12亿元,同比增长10.03%；财务费用7.76亿元,同比下降9.31%；销售费用0.40亿元,同比增长2.91%,主要是电力市场业务增长,开拓营销费用增长所致；研发费用0.72亿元,同比增长1041.82%。

公司实现利润总额55.00亿元,同比增长8.40%；归属于上市公司股东的净利润34.65亿元,同比增长7.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.31亿元,同比增长10.20%。

（1）能源板块本报告期内,能源板块实现营业收入346.10亿元,同比下降3.71%,实现利润总额27.30亿元,同比增长29.43%,主要原因是新机组投产,电量增加,煤炭市场价格持续回落,同时能源板块严控成本费用,持续提质增效。

（2）金融板块本报告期内,金融板块实现营业收入（金融业报表列报口径）31.45亿元,同比增长0.26%；利润总额28.28亿元,同比下降8.21%,主要原因是上年增持江苏银行形成的非经常性收益较高。

金融板块经营发展稳定,持续保持良好态势。

（一）公司发展战略公司将紧跟新时代国家经济发展趋势,深入贯彻落实新发展理念,坚持“能源+金融”双轮驱动,切实履行好能源保供“主力军”、金融服务实体经济“排头兵”的核心职能。

能源业务积极构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系,持续提升存量煤电高效调节能力,高标准谋划新一代煤电示范项目建设,深化“人工智能+”应用场景落地,积极探索氢能、核能、抽水蓄能、零碳园区、虚拟电厂等新兴业态,统筹推进公司电力、热力等业务“横向协同”,提升公司综合能源供应服务能力；金融业务围绕“五篇大文章”进行创新开拓,加快推进服务实体经济和金融创新的转型发展,稳步做大家族信托、养老信托、标品资产管理信托等重点业务规模,巩固信托公司行业领先地位。

（二）2026年度经营计划1.靶向攻坚解难题,守住稳健运营底线。

在安全生产上,聚焦重大基建项目与高风险作业领域,开展多种形式的安全检查,创新“安全生产月”活动形式,提升全员应急处置能力,确保全年安全生产形势稳定。

在合规管控上,完善公司内控制度,强化内控管理,动态跟踪监管政策,提升合规经营水平。

2.深耕主业强能力,筑牢高质量发展内核。

能源板块重点加快扬电三期建设进度,推进淮安背压机、启东热电二期项目按期投产；完善数字化碳管理平台功能,优化碳交易策略,加强碳排放精细化管理；推进存量机组节能降碳改造,提升绿色发展水平。

金融板块聚焦信托服务平台建设,创新布局养老信托,完善养老服务信托服务生态,积极推进普惠信托,稳健探索预付类资金服务信托,大力发展公益慈善信托,培育发展新动能。

3.转型发展谋创新,培育增长新动能。

公司积极培育壮大新质生产力,立足产业实践优势,推动科技创新与生产经营深度融合,形成可复制、可推广的成熟经验并在全公司范围内整合运用。

大力推进智转数改建设,聚焦生产经营关键问题,深化与重点高校、科研院所及行业领先企业的战略合作,在智慧安防、智慧生产、智慧经营等领域提质增效。

紧扣国家“双碳”战略部署,持续健全碳资产管理体系,加大碳捕获、低碳减排等前沿技术研究与应用投入,持续提升传统火电清洁低碳、安全高效发展水平。

4.协同联动优服务,发挥平台枢纽作用。

对内规范子公司股东会、董事会管理,协助子公司压降融资成本,保障重大项目与日常经营资金需求,防范流动性风险；完善重大信息日报系统,提升信披质量。

对外深化与股东方的试点合作,推动资源互补,形成发展合力,加强与行业协会、监管机构沟通,及时掌握政策动态,争取有利发展环境。