*ST华西 002630

报告期内,公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。

（一）公司主要业务、主要产品及其用途1.报告期内,公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。

2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售,以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务；核电站常规岛重要设备制造。

（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、生物质发电锅炉、高炉尾气发电锅炉、煤气锅炉、油泥沙锅炉,以及其他余热锅炉、特种锅炉、压力容器的设计、制造和销售；核电站常规岛重要设备制造。

（2）工程总包：电厂EPC工程总包、电站BTG工程总包等电力工程施工总承包,市政公用工程施工总承包等。

（3）投资运营：长期股权投资、BOT项目、PPP项目投资建设运营、电厂投资建设运营。

3.公司产品广泛运用于钢铁、冶金、化工、造纸、制糖、石油、建材等行业自备电厂和余热余能利用,以及热电联产、电厂改造、城市生活垃圾发电、污泥处理、农林废弃物处理等节能环保、循环经济、新能源综合利用等领域。

公司致力于提供多元化的能源系统解决方案,努力开发并持续提供更高效节能、更洁净环保的能源动力设备、能源转换技术以及系统集成方案等服务,实现“水更清、天更蓝、人们生活更美好”的企业愿景。

（二）公司经营模式电站锅炉及特种锅炉产品为非标、定制化的产品,具有单位价值高、生产周期长、质量控制严、品质要求高等特点,需要根据客户需求、技术要求和项目所处环境、燃料类型等具体情况进行单独设计与生产,产品等级、尺寸、性能、技术参数等差异较大,因此,锅炉行业内企业通常采用“以销定产”按订单签订情况组织生产采购的经营模式。

电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一,是决定电厂运行效益的关键设备,公司根据资源状况、内外环境情况,依托公司在电站锅炉和装备制造数十年的生产技术管理和项目执行经验积累,在开展电站装备制造主营业务的同时积极承接电站工程总包市场订单,为客户提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总包服务,满足客户个性化需求。

公司紧密跟随国家产业发展政策,在稳固国内市场的同时,积极拓展国外电力装备市场,尤其是东南亚、中亚、非洲等“一带一路”沿线国家和地区市场。

电站装备制造和工程总包是公司经营业务收入的主要来源。

（三）主要的业绩驱动因素1.行业发展因素电站锅炉成套装备制造及电厂工程总承包行业具有技术密集型、资金密集型、人员密集型等特征,行业准入门槛高。

我国是世界电站装备制造和出口大国,是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。

电站锅炉市场需求与下游发电企业机组投资建设情况密切相关,与国家宏观产业政策、经济发展、环保、固定资产投资等宏观环境因素相关性较大。

随着行业内主要企业产能的扩张和环保要求的提高,行业竞争加剧。

因此,宏观经济、市场需求、行业发展对锅炉企业经营绩效有着十分重要的影响。

2.公司自身发展因素公司是国家高新技术企业,是我国大型电站锅炉、大型电站辅机、特种锅炉研发制造商和出口基地之一。

公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力,为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和成套生产制造能力的企业之一。

经过40多年的发展,公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区,产品运行可靠、性能稳定,并创造了多个行业第一。

公司产品在市场上树立了良好的品牌形象,为公司赢得了良好声誉和众多客户的信任,对公司市场发展和提升经营业绩起到了积极的促进作用。

1、概述报告期内,面对复杂的经济金融形势和激烈竞争的市场环境,公司经营管理层和干部员工紧密围绕公司2025年度经营目标的要求,团结协作、攻坚克难,一手抓经营、一手抓整改,聚焦主业,大力拓展清洁能源、节能环保、可再生能源和新能源市场；积极开展内控缺陷整改,提升工作效率；努力推动在手订单和重大项目执行,确保产品交付,保证了公司各项生产经营活动有序进行和持续发展。

报告期内,公司实现营业总收入1,676,507,390.44元,比上年同期减少35.35%；营业利润-292,641,794.07元,利润总额-296,334,462.46元,归属于母公司股东的净利润-287,093,579.19元。

报告期内,公司新签订单金额增加、新签订单金额达到历年最好水平,但新签订单转化执行率低下。

受宏观经济环境、资金、公司股票被ST等因素影响,新材料、光伏项目以及国外大额订单合同项目执行进展不理想。

报告期内,公司股票交易被实施其他风险警示（ST）,对公司市场形象、融资、在手订单和重大项目执行等产生了不同程度的影响,完工交付产品同比减少,收入规模下降。

同时,有息负债金额大、财务费用高,是影响公司盈利水平的重要因素。

受宏观经济、资金等因素影响,部分客户付款延期,公司应收款项回款周期延长、账龄增加,公司按会计政策相应计提了资产减值。

多个因素叠加导致再次大额亏损,持续亏损导致2025年度期末净资产为负值,公司股票交易将被实施退市风险警示（*ST）。

公司经营计划在报告期内的进展情况2025年是公司承压前行、攻坚克难的关键一年。

报告期内,公司在技术研发、市场、产品生产、管理创新等方面取得的主要成效如下：1.技术研发精准赋能,创新支撑持续强化公司技术研发坚持“主业升级+新业突破”双轮驱动方针,自主研发与产学研合作相结合,技术创新和升级换代成果与市场需求紧密契合,保持技术研发行业先进水平。

（1）传统能源装备技术：完成了公司350MW等级劣质燃料超临界锅炉技术研发,满足市场开发和项目建设需求；公司自主研发的大容量高参数重油锅炉技术已通过行业专家评审,推动了项目建设有序开展；自主研发的工业固废处置与资源化综合利用技术、高效掺烧VOC废气技术在多个项目实现工业化应用,多项技术指标超过设计要求。

新能新材领域：公司与陕镁中心合作研发的工业硅废料用作绿镁还原剂技术已通过两轮三次中试,进一步验证了技术可行性；自主研发的分布式风光储一体化集成技术已在非洲津巴项目成功应用；适应东南亚生物质市场的棕榈壳专用炉排炉技术、适应储能市场的电热法高温熔盐储热技术已完成技术论证,为公司多渠道市场业务拓展提供基础动力。

此外,基于中亚、非洲等海外市场实践与调研结果,公司针对性开展大型光伏发电配套储能、小型分布式风光储、家庭光储充等系统研发与市场推广,并持续跟踪新能源行业政策动态与市场趋势,开展深度研究分析,为市场项目开发提供有力支撑。

2.国际市场突破发力,订单储备构筑发展基础公司坚定不移深化国际化战略,通过设立本地办事处等举措深耕目标市场。

2025年,公司在东南亚、中东地区取得重要突破,成功签订老挝、伊拉克等项目,公司国际业务步入规模化发展阶段,海外业务有效契合当地能源市场需求,为公司2026年度经营业绩目标实现提供了坚实支撑。

同时,公司海外市场布局持续拓宽,在中亚、东南亚及非洲等重点区域同步推进拓展潜在目标客户订单。

包括乌兹别克斯坦高效清洁能源电站项目、乌兹别克斯坦光伏发电项目、越南生物质发电项目、马来西亚棕榈壳生物质焚烧发电项目、津巴布韦清洁能源项目等。

海外项目拓展有效促进了公司电站锅炉装备与新能源业务,提升了公司在“一带一路”沿线市场的品牌形象与影响力,为公司在国际市场持续发展构筑了渠道基础。

3.锅炉装备主业稳固,产能利用保持高位2025年度,在面临公司股票被ST、资金紧张等多重不利因素环境下,公司全体干部员工团结协作、攻坚克难,在锅炉装备产能有效提升的同时、保证了市场拓展、项目履约,提升了客户满意度。

2025年公司锅炉装备制造完成产量2.4万吨,产能利用保持高位。

市场方面,先后签订了宁夏宁鲁石化40t/h清洁炉排锅炉及配套辅机设备安装施工项目、伊泰伊犁能源3×460t/h高温高压清洁能源设备项目、绥化市绿能新能源500T/D垃圾余热锅炉供货项目、澳森特钢50MW超高温超高压煤气发电锅炉岛项目、泰安远望碱回收炉锅炉配套辅助系统项目、兴润建设2×90t/hCFB循环流化床供货项目、新疆慧能2×115万Nm3/h循环流化床热风炉供货项目、松原生活垃圾焚烧处理项目EPC总包合同等订单合同。

在项目交付端,贵州瓮福100t/h黄磷尾气锅炉水压试验、印尼巨港垃圾焚烧发电项目锅炉安装等标志性节点均顺利达成。

公司在技术研发、产品制造、项目管理、合同履约等方面的综合实力继续获得行业及客户的认可和满意评价。

4.新能源业务市场持续拓展在巩固锅炉装备主业的基础上,公司积极跟随能源行业转型升级趋势,积极拓展风光储氢等新能源业务,2025年,公司津巴哈拉雷ColourChampion光储一体化项目、HealthPointUpperEast医院停车棚分布式光储柴项目均完成安装并实现稳定发电；广州发展新能源4.73MWp分布式光伏项目按期保质完成交付；中标吉林长春建筑垃圾资源化处理中心光储一体化项目、四川川空5MWh集装箱储能项目；河北阜平500MW光伏发电项目、乌兹别克斯500MW光伏发电项目前期手续基本完成。

5.获得多项荣誉华西工业成功通过“高新技术企业”评审、华西设计院锅炉容器开发所所长赵兵荣获四川省电子信息产业和装备制造产业劳动竞赛“优胜个人”称号；公司成功通过省级“安全生产标准化二级企业”认证。

参股子公司成都迈越阳光连续获得“中国光储前沿技术贡献奖”“2025年度电池回收创新企业”“2025年度西部轻型车锂电产业影响力品牌”三项行业荣誉。

公司获得浙能嘉兴电厂四期扩建工程9号机组1×1000MW项目“优秀供应商”称号,国能神皖池州二期扩建3号机组项目收到业主单位书面表扬。

公司品牌信誉逐步修复并持续提升。

（一）公司未来发展战略公司致力于提供多元化的能源系统解决方案,开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源动力设备及技术系统集成方案供应商。

中长期发展目标：以“装备制造、工程总包和投资运营”为切入点,力争在未来三到五年内成为国内一流、国际知名的新能源利用系统方案供应商和服务商。

（二）2026年公司经营方针目标：“抢抓机遇、合规护航、推行承包、实现目标”抢抓机遇：抢抓窗口期,全力攻坚净资产转正、*ST摘帽目标；抢抓政策与市场窗口期,拓宽国内外市场增长空间。

1、全力攻坚净资产转正、*ST摘帽目标净资产转正、*ST摘帽是公司2026年的首要核心任务。

2026年公司将直面危机,紧抓窗口期、全力以赴、积极协同,强化内控整改成效验证与巩固；团结一致、努力拼搏,全力攻坚净资产转正、*ST摘帽,保证上市公司主体地位。

2、抢抓海外战略市场机遇,充分发挥“样板工程”效应国际煤电市场供给形势变化为公司锅炉装备制造主业带来重要发展窗口期。

2026年,公司将依托老挝、伊拉克等海外项目,在市场开发与合作机制上主动创新,配套核心技术优势与解决方案能力,充分发挥海外“样板工程”的示范效应,深度拓展海外市场订单。

公司将以“一带一路”沿线国家为核心,构建“中亚、非洲、东南亚、中东”海外业务集群,形成“重点突破、区域辐射”的市场格局。

在中亚区域,重点推动乌兹别克斯坦大型高效清洁能源电站、500MW光伏发电项目订单落地与开工建设,同步拓展哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦超临界清洁能源电站及光伏配套储能、家庭光储一体化项目。

在非洲区域,以津巴布韦2×50MW清洁能源项目为样板,推广“离网光储+民生配套”模式；针对缺电严重但有一定经济基础的国家,推广定制化的“光伏+储能+应急供电”组合方案,覆盖工业园区、医疗机构等关键场景。

在东南亚区域,聚焦越南、马来西亚等环保政策升级国家,重点推广生活垃圾焚烧发电、棕榈壳生物质发电项目,深化与当地能源企业合作,探索本地化生产与服务模式。

为提升海外市场响应效率,将组建由工程、法务、财务人员构成的本土化支持团队,着力解决语言沟通、合规审批等核心痛点。

3、筑牢主业“压舱石”,深化优势领域竞争力2026年,公司须继续稳固电站锅炉、生物质锅炉、碱炉、工业固废锅炉等优势业务基本盘,同时积极抢抓国内存量能源项目“减排降碳”政策驱动下的锅炉改造升级需求,拓展业务增量。

依托公司行业领先的技术地位、成熟的制造体系,紧密跟随产业政策和市场需求,聚焦潜力细分赛道。

一是大型火电机组灵活性改造,针对300MW及以上存量煤电机组,推出“锅炉提效+辅机优化”一体化解决方案,重点攻关低负荷稳燃、深度调峰技术并获取市场订单。

二是工业余热回收利用,针对钢铁、化工行业高温余热资源,与行业龙头企业建立长期合作,获取高效余热锅炉项目新增订单。

三是碱炉高效节能升级,聚焦造纸行业环保改造需求,优化碱炉燃烧效率与黑液处理能力,巩固公司国内市场份额前三地位。

四是工业固废资源化利用,推广工业固废焚烧处置锅炉,重点布局工业固体废弃物集中的园区项目。

公司将推行“定制化设计+全周期服务”模式,构建生产、设计、制造端与市场销售快速适配联动机制,确保产品及时交付并满足项目需求,保障主业稳定增长,为新业务拓展提供坚实支撑。

4、新能源业务细分领域突破,培育新的增长点2026年,公司须持续发力新能源业务,顺应“风光火储氢”协同发展行业趋势,强化市场、技术等内部资源协同联动。

储能业务聚焦大型储能、工商业储能、分布式光伏+储能一体化细分领域,形成以工商业储能为核心,大型储能和分布式光伏+储能为两翼的发展格局。

工商业储能以用户侧为重点,联动园区管委会等渠道,以工业/产业园区为主阵地；分布式光伏+储能以化工、制造等行业为主攻方向,优先选择行业大型企业合作。

在大型风光储一体化项目方面,针对“沙戈荒”国家新能源基地建设需求,联合光伏组件、储能电池企业组建联合体,参与EPC投标,力争实现风光储一体化项目落地。

5、创新合作模式,整合资源提升效能基于公司当前投融资能力不足的现状,2026年公司将着力构建“轻资产、强协同”的市场开发体系,通过资源整合破解资金与渠道瓶颈。

在项目合作方面,推行“小股权参股+EPC总包”“纯EPC总承包”等模式,与央企或地方能源平台合作开发项目。

在产业链协同方面,与能源行业央国企、光伏储能龙头企业形成战略联盟,共享海外项目信息与渠道资源,联合参与国际投标。

在渠道拓展方面,深化与行业央企、国企的合作,成为其海外电力项目核心装备供应商与优质分包商,借助其资金实力与外交资源获取项目订单。

积极对接维护战略合作关系,建立项目收益共享与风险共担机制,提升合作成效。

6、探索业务导向的技术研发与模式创新结合传统与新型能源行业发展变化,坚持以市场需求为导向,以具体项目为核心,以公司资源为支撑,瞄准行业最新技术动态,联合外部机构、高校院所开展能源技术工程化开发与创新。

以迈越阳光为平台,联合开展储能电池系统、储能管理系统等技术研发创新；围绕氢能利用技术及多元应用场景协同开展合作开发与创新。

同时,联合光伏与风电行业头部企业、国央企共同探索风光储氢氨醇一体化技术研究及示范应用,聚焦“绿氢”产业政策、细分应用场景、技术路线及经济可行性开展前瞻性研究。

合规护航：筑牢风险防线,保障稳健发展1、构建合规管理长效机制,实现风险全域覆盖2026年公司将推动合规风险管理从“整改纠偏”向“常态化运行”彻底转型,构建“全员参与、全流程管控”的合规体系。

一是强化制度体系的执行与监督,明确市场开发、合同签订、项目执行等各环节的合规红线与具体要求。

二是搭建数字化风险防控平台,依托“飞书”管理系统嵌入合规风险智能识别模块,由合规管理部门对风险进行评估、分级,并制定应对措施。

三是开展体系化合规培训,组织全员参与必修合规课程,并针对海外业务团队开展当地合规政策专项培训,确保员工“知合规、守底线”。

四是建立刚性合规考核机制,将合规绩效纳入各部门KPI,对出现重大合规问题的团队与个人实行“一票否决”。

2、强化财务风险管控,建立全面财务管控体系以“精准核算、高效管控”为目标,加快推进财务合规化建设,着力提升财务数据的及时性、准确性,防范财务风险。

推行全面财务管控体系,严格执行《企业会计准则》,规范财务核算流程。

针对海外项目外汇结算、税收申报等特殊业务,聘请专业机构提供咨询服务,规避财务核算风险,全面提升财务管控效能。

3、规范合同全流程管理,防范履约法律风险合同是公司经营活动的核心法律载体,2026年公司将进一步规范合同审议与执行流程,保障公司合法权益。

在合同签订环节,建立“业务部门-法务部门-财务与成本部门”三级审核机制：业务部门负责核实客户资质与需求真实性,确保合同背景真实、条款完整；法务部门负责审查合同条款的合法性、严谨性与公平性；财务与成本部门负责评估合同对公司现金流影响及项目盈利性。

三级审核通过后方可签订；重大合同须按制度提交审批。

在合同执行环节,建立合同履约跟踪模块,明确各阶段责任部门与时间节点,实时更新进度,确保及时响应与风险预警；同时,强化合同档案的电子化、规范化管理。

针对争议事项,公司将审慎评估后选择诉讼或仲裁等途径,严格管控履约风险。

4、强化海外项目风险管理,防范经营风险海外项目要重点防范政治、法律、外汇、文化等风险,2026年公司将建立运行“事前评估、事中监控、事后应对”的全流程海外合规与风险管理体系。

在事前评估环节,系统开展政治稳定性、法律环境、外汇管制、劳工政策等方面的专项调研,为项目决策提供依据。

在事中监控环节,聘请当地合格的律师事务所与会计师事务所提供专业服务,确保项目审批、税收申报、用工管理等全面符合当地法规；在事后应对环节,建立海外项目重大危机应急响应机制,针对政治动荡、自然灾害等突发情况制定应急预案,全力保障人员与资产安全。

5、建立有效化解诉讼机制针对现有诉讼及被执行案件,通过多元化途径积极与相关方沟通,妥善解决诉讼纠纷。

健全应收账款催收机制体系,建立“账龄分级管理与责任人挂钩”机制：由业务人员负责常态化催收,制定“一户一策”清收方案；对信用良好但短期困难的客户探讨合理付款安排,对恶意拖欠的通过法律手段维权,最大限度收回款项,降低公司负债。

推行承包：优化组织与管理体系,强化项目执行1、复盘承包制管理体系,厘清管理边界与激励机制2026年,公司将对已在华西工业、成都分公司、新能新材事业部推行的承包制管理机制进行复盘,总结运行中的问题,固化成功经验,改进不足。

突出经营结果考核,理清公司与承包团队之间的管理权责边界,强化授权管理、流程执行、供应链协调、质量控制等过程监控。

一是以提高执行效率、保证交付质量为目标,在风险可控前提下,适度扩大承包单位在招标采购及资金分配方面的自主权限。

二是明确关键控制点,对项目执行过程进行及时、全面、准确的记录与监督检查。

三是加强对承包单位招标采购及资金支付活动的审计与事后监督。

优化以利益共享为核心、权责对等为原则的激励与约束机制,以创造利润为目标,合理设置考核指标。

2、深化项目全周期管控,激活履约核心效能项目履约能力是公司获取订单、树立市场品牌的关键。

2026年,公司将在承包制基础上,以“效率提升、成本可控、质量过硬”为核心目标,构建“事前标准化、事中监控、事后复盘”的全周期精益项目管理体系。

事前标准化,明确设计、采购、施工等环节的流程、标准与节点；事中监控,推动《单项目内部承包管理办法》全面落地,依据项目规模与复杂度划分承包等级,明确承包责任人权责利；事后复盘,项目竣工后组织技术、财务、市场开展联合复盘,优化管理流程。

通过优质履约提升客户满意度,强化“华西能源”品牌认知,提升老客户重复订单获取能力。

3、优化人才体系,强化组织支撑2026年,公司将围绕项目执行,聚焦“精准配置、引育并重、留用并举”核心目标,优化组织与人才体系：一是重构组织架构与人员配置,梳理优化职能支撑与业务一线人员配比,压减非核心职能编制,推动人力资源向创造直接价值的核心业务倾斜。

二是聚焦新能源技术、国际业务市场开发、国际项目管理等核心岗位,填补关键领域人才缺口。

三是筑牢员工保障根基,依法按时足额为员工缴纳“五险一金”,解决后顾之忧。

四是强化员工能力提升,开展内外部培训、行业标杆参访等活动。

五是厚植“奋斗者为本”的企业文化,增强团队凝聚力,让绩优者、贡献突出者获得合理回报。

4、强化现金流管理,保障生产、经营及项目资金需求2026年公司将在积极推行现金流精益化管理：以成本预测为基础搭建“现金流需求”模型,精准测算生产、经营及项目年度资金需求；以月度滚动预测为指导刚性执行收支计划,优先保障核心业务与关键项目资金供给,严控计划外支出。

积极拓宽融资渠道,在传统银行融资之外,探索拓展融资租赁、供应链金融等路径,灵活运用项目融资、股权融资等工具,补充现金流及保函开具能力。

加强应收账款回收、加快低效资产处置变现,改善现金流。

实现目标全力以赴、实现公司2026年度经营方针目标。