牧原股份 002714

（一）公司经营情况概述公司始终秉承“让人们吃上放心猪肉”的愿景,致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品,提升大众生活品质,让人们享受丰盛人生。

2025年,公司销售商品猪7,798.1万头,屠宰生猪2,866.3万头,销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨。

公司实现营业收入1,441.45亿元,较上年同期增加4.49%；实现净利润158.12亿元,同比下降16.45%,主要原因为生猪价格下降。

屠宰、肉食业务实现营业收入452.28亿元,较上年同期增长86.32%,并于2025年首次实现年度盈利。

2025年,公司通过技术成果向实际生产力的高效转化,生猪养殖生产的稳定性显著提升,生猪的成活率及各项指标稳步提高,成本显著下降。

2025年全年生猪养殖完全成本约12元/kg,较上年同期降低约2元/kg,这些具有实质性的成果,验证了公司多年来创新研发及探索实践的价值与方向。

未来随着公司在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等方面的持续投入,生产管理各环节的不断优化,公司生产效率将逐步提高,公司生猪养殖完全成本有望进一步下降。

2025年,公司深化智能化和信息化建设,让集团化管理能够“一眼看透”每个业务末端,消除管理“黑洞”。

同时,让智能化装备替代更多辛苦、繁琐的体力劳动,让养猪更轻松。

未来,在疾病诊断、环境控制、空气质量分析等领域,公司会加大智能化装备、信息化建设的应用力度,用技术完成大量复杂作业,提升生产的稳定性和精准性,提升整个行业的养猪生产水平,让更多生产者受益。

2025年,公司从过去关注养殖效率、抗病能力,转向深入提升猪肉品质。

通过育种技术培育瘦肉夹层更丰富的优质五花肉,对猪肉产品做更精细化分割,让不同消费层级的消费者都能获得符合自身需求的产品。

公司积极拓展屠宰肉食业务销售渠道,持续构建全国猪肉销售网络,截至2025年末,屠宰、肉食业务已在全国20个省级行政区设立超过70个销售分支。

公司持续优化客户结构与产品结构,通过加大在数字化、智能化方面的研发投入来提升生产效率与运营能力,屠宰、肉食业务于2025年的第三、四季度均实现盈利,全年产能利用率达到98.8%。

2025年,公司积极探索畜禽养殖业的环保新技术和新模式。

公司降氨除臭技术被生态环境部重点推广,密闭式畜禽圈舍排出空气除臭控氨技术入选2025年农业主推技术,为养殖业除臭控氨技术赋能。

公司在与全国畜牧总站建立的8个绿色低碳种养循环试验基地中,有效地降低了氨气挥发量,提升了土壤肥力。

公司秉承绿色发展理念,积极落实“碳达峰、碳中和”的双碳目标,减少石化能源消费、发展光伏等新能源,推动能源结构转型。

公司绿色发展案例获评商务部可持续发展经济导刊“金钥匙SDG杰出解决方案奖”、“新华信用金兰杯ESG优秀案例”等。

2025年,公司积极探索产业互联、联农助农、行业交流、共同发展。

公司着眼于客户需求,聚焦育种、疫病防控等核心环节,发挥规模与技术优势,向市场提供优质、稳定的仔猪供应、系统的养殖防控技术服务,与客户风险共担、价值共享,构筑了更加长期、稳定、互信的合作关系。

公司加强行业交流,与正大集团、温氏股份、新希望、神农集团等国内外生猪养殖参与者交流互鉴,承办世界猪肉大会（WPE）,共同促进产业高质量发展。

公司将持续发挥产业的带动作用,构建产业互联平台,与行业参与者共享信息、技术、资源等,为生猪行业高质量发展注入新动力。

2025年,生猪市场价格承压、呈现下跌趋势,给行业整体经营带来严峻挑战,公司坚持持续完善财务结构,年底负债总额较年初已下降171亿元,资产负债率较年初下降4.53个百分点。

同时,公司高度重视投资者合理回报,通过实际行动积极回报股东。

报告期内实施两次权益分派,分红总额80.85亿元；公司完成回购公司股份事项,本年度回购总额约20亿元。

报告期内,公司制定了《市值管理制度》,系统化、常态化加强公司市值管理工作。

2025年,公司在深耕国内业务的同时,积极关注并开拓海外市场。

当前全球生猪养殖行业仍有较大的发展空间,公司希望利用多年来在行业内积累的各项技术优势、成本管控和环保治理经验等,充分把握海外市场的发展机遇,通过装备与技术出海,赋能生猪养殖行业,推动公司业务实现进一步增长。

公司设立越南牧原有限公司,与越南BAF公司签署合作协议,积极探索海外市场。

报告期内,公司递交境外上市外资股（H股）发行并上市的申请,并于2026年2月完成香港联交所上市,将借助本次发行港股上市,重新梳理投资价值,塑造良好的资本市场印象,引入更多国际、长期投资者,进一步优化股东结构,提升公司治理水平。

2025年,公司坚持“以奋斗者为本”的理念,致力于构建具有竞争力的人才发展与激励机制。

公司实施了“经营者持股计划”“奋斗者持股计划”“骨干员工持股计划”,面向核心干部、骨干员工近5,000人,通过员工持股平台实现风险共担、利益共享,切实增强员工的归属感、责任感与内生驱动力,进一步夯实公司高质量发展的人才根基。

（二）主营业务和产品及用途公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰,主要产品为商品猪、仔猪、种猪及白条、分割品及副产品。

截至2025年末,公司已有全资及控股子公司320家,分布全国25个省级行政区。

公司采用垂直一体化的经营模式,现已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉产业链,覆盖整个生猪产业价值链。

垂直一体化经营模式便于公司实施更加严格的成本管理与质量控制,保证整个生产过程透明、品质可控、可追溯,确保食品安全,为客户提供优质的生猪和猪肉产品。

公司自建饲料厂,自主研发营养配方并生产饲料以满足各阶段生猪饲养需求；以市场需求为导向,建立品质优先的价值育种体系,持续选育优良品种；坚持创新研发与智能化应用,新风空气过滤系统、独立通风系统、智能环控系统、智能饲喂系统等自主研发的智能化装备正在逐步覆盖,保障猪群生长环境。

公司融合物联网、大数据、人工智能等技术,实现智能设备协同作业,全产业链智能化运营,提高生产效率,降低成本,助力公司持续发展。

2025年,公司全程智能化“生猪智慧养殖模式”入选农业农村部官网发布的智慧农业建设典型案例,“数字化种养循环”模式入选《CMG乡村振兴观察报告（2023-2024）》典型案例。

公司通过自养自宰的业务模式,将食品安全做到全程可知、可控、可追溯,保障食品质量与安全。

同时,屠宰肉食业务也与生猪养殖业务形成协同效应,屠宰端能够获取消费者对猪肉产品的实际需求,推动养殖端以市场需求为导向进行生猪育种、生产,通过养殖和屠宰的联动管理,产生协同效应,从而提升产品价值,为消费者提供更多高品质猪肉。

（一）行业发展状况、发展机遇与市场竞争格局公司坚信满足客户需求是公司持续盈利的根本,客户价值是公司发展的动力,未来公司会秉持着坚定不移为大众生产安全健康的猪肉食品、推进行业健康发展的使命,持续优化经营、降本增效,生产出高品质的猪肉食品,在公司稳健发展的基础上持续推动行业实现高质量发展。

我国生猪养殖行业主要具备以下特征：1、市场规模大,行业整体生产水平仍有待提升猪肉是中国城乡居民肉类消费主要品种,2025年我国生猪出栏71,973万头,全年猪肉产量5,938万吨,占主要畜禽肉类产量的58.96%,行业市场规模达万亿级。

近年来,我国生猪养殖行业综合生产能力明显提升,但产业布局不合理、基层动物防疫体系不健全等问题仍然突出,猪肉市场供需阶段性失衡和价格大幅波动的情况时有发生。

国内养猪业正从传统的低水平、散养为主的养殖模式,向规模化、集约化、机械化、自动化、标准化、智能化转变,并且呈现加速转变的趋势。

2、技术创新是现代化关键党的二十届四中全会对强化企业科技创新主体地位,推动科技创新和产业创新深度融合作出战略部署。

农业科技领军企业是突破关键核心技术、发展农业新质生产力的主力军。

党中央、国务院高度重视农业科技创新。

当前生猪养殖行业面临产能过剩、盈利能力下降等问题,通过技术创新打开农业新空间的潜力依然很大。

与世界上养殖业发达的国家相比,当前我国生猪养殖行业的生产效率仍有很大发展空间,行业需要通过深挖养猪技术,在生产成绩、养猪成本、猪肉品质上,挖掘技术提升空间,提升经营业绩,为消费者提供更优质、安全的猪肉产品。

3、绿色养殖是未来重要的发展方向绿色养殖是指在养殖过程中,通过科学管理和技术创新,最大限度地减少对环境的负面影响,同时保障动物福利和产品质量的一种可持续养殖模式。

近年来,在环保政策加强及双碳目标的推动下,生猪养殖行业持续向绿色、低碳方向发展。

养殖企业需要加大环保投入,对粪污进行处理与资源化利用,减少碳排放和环境污染,提高资源利用效率。

同时,绿色养殖还意味着要降低抗生素和化学药品的使用,随着消费者对健康食品的需求增加,绿色养殖将成为生猪养殖行业未来重要的发展方向,推动行业转型升级和可持续发展。

（二）公司发展战略生猪生产是农业的重要组成部分,猪肉是城乡居民肉类消费的重要组成部分。

随着我国国民经济的持续发展,人民生活品质不断提升,规模化现代养殖、屠宰通过标准化、精细化、智能化,可满足消费者对健康、优质的猪肉产品的需求,并成为生猪养殖、屠宰行业发展的趋势。

基于此,公司的发展战略包含以下几方面：1、高质量发展,为大众生产物美价廉的猪肉食品随着国内经济水平的提升,消费者权益意识增强,期望消费更多安全、健康的食品。

为加快满足国内消费者对安全、高品质猪肉食品的需求,公司将持续通过创新,坚持高质量发展,降低生产成本,提高产品品质,为大众生产物美价廉的猪肉食品。

2、全产业链技术创新,推进猪肉食品产业全面转型升级推动农业农村现代化、建设农业强国,需要农业科技的驱动。

农业企业作为农业科技创新的重要主体,是突破农业关键核心技术、构建现代农业产业体系和发展农业新质生产力的主力军,更是促进农业科技创新与产业创新深度融合的重要载体。

公司作为行业参与者,将一如既往致力于技术创新与产业升级,为行业的持续健康发展贡献力量。

（1）生产技术提升方面,公司始终以终端消费者消费需求为方向,以猪肉品质、瘦肉率、繁殖力和生长性能为主要育种目标,坚持价值育种。

公司持续增加良种研发资金投入,以提升种猪胴体品质和性能为重点,在提升公司育种水平的同时,向社会提供更多优质种猪。

同时,公司致力于在饲料成本降低、生物安全防护、疾病净化等领域,持续进行技术创新与研发投入,不断推出前沿解决方案。

通过这些创新技术,精准破解行业普遍面临的痛点与挑战。

（2）智能化创新方面,公司探索和建设智能化养殖场、屠宰厂,积极研发和应用养殖环境智能监控、精准饲喂、肉食副产、物流智能化等相关装备,为猪群提供洁净、舒适、健康的生长环境,实现自动化肉食生产,减少劳动力投入,提高生产效率。

未来公司将持续推进智能化创新,用科技赋能养猪,加强物联网平台建设,通过数字化、物联网的方式持续提高生产效率及生产管理水平,降低运营成本,为大众提供更高品质猪肉产品。

3、延伸产业链,提供高品质猪肉食品2023年,农业农村部发布《畜禽屠宰“严规范促提升保安全”三年行动方案》,方案中指出“通过实施三年行动,到2025年,全国畜禽屠宰布局结构进一步优化,屠宰产能向养殖主产区集聚,与养殖产能匹配度明显提高,畜禽屠宰产能利用率和行业集中度稳步提高,畜禽屠宰规范化机械化智能化水平明显提升”。

未来,生猪屠宰行业将向集中度提升、规范化、智能化转型升级。

公司致力于为社会提供安全健康、高品质、高性价比的放心猪肉,通过向下游产业链延伸,围绕养殖产能布局屠宰业务,现已形成了集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉产业链。

公司引进全球先进的自动化控制肉类加工线及配套设备,实现生猪屠宰、分割自动化、智能化；严格落实规范化运营,加强标准化、精细化管理,提升工艺技术水平,提高屠宰效率,不断提升经营业绩；持续进行肉食市场的开拓,了解消费者需求,提供高品质猪肉食品；积极推动行业升级,实现中国屠宰行业现代化。

4、绿色可持续发展,树立行业标杆公司坚持绿色可持续发展,坚定实施全价值链减碳行动,不仅是对全球环境责任的积极担当,更是驱动企业长期健康增长、塑造未来竞争优势的关键引擎。

公司通过种养循环、氨基酸代替豆粕、无供热猪舍和空气过滤等技术,大幅降低了碳排放,也实现了降氨除臭、不扰民。

同时,我们还积极开展沼气供热、沼气发电以及分布式光伏发电,进一步减少了能源消耗。

公司的全价值链减碳战略,将绿色低碳融入企业发展,构建更具可持续性的商业模式。

通过持续的技术创新和资源整合,公司致力于成为全球生猪养殖行业可持续发展的引领者,为保障全球食品安全、推动农业绿色转型做出积极贡献,最终实现经济效益、社会效益与环境效益的和谐统一与长期增长。

5、海外发展战略公司着眼于全球市场的发展机遇,计划在猪肉消费潜力大的海外主要市场进行战略性布局,逐步拓展全球业务版图,公司将利用长期经营所积累的先进养殖技术、生产设备及管理经验,将输出生猪养殖解决方案作为关键的切入点并将其应用于海外市场。

同时,公司还将积极整合全球范围内的资源与技术,在全球范围内构建一个多元化、高效协同的供应链布局,确保业务的稳健运营和持续发展。

公司将积极与国内外领先的生猪专家展开深度合作,全面提升公司在育种科学、养殖效率及管理水平上的综合能力。

这些战略举措的最终目标,是将其转化为实实在在的经营成果,显著提升公司的市场竞争力,并最终体现在公司持续增长的经营业绩和股东价值的提升上。

6、产业互联,联农助农战略公司立足于在育种、饲料、养殖、生物安全、除臭管理及环保可持续发展等关键环节所积累的深厚技术实力,将坚定不移地致力于持续向整个生猪养殖业广泛输出其先进的技术成果与解决方案。

公司通过积极赋能当地农户,提升其养殖水平与效率,推动行业向更环保、更高效的方向发展。

公司将持续不断地探索创新性的农户合作模式,不仅输出领先的技术支持,还将分享成熟的管理经验,最终目标是实现企业与农户之间真正的互利共赢,共同促进生猪养殖产业的繁荣与发展。

7、人才战略垂直一体化的经营模式,决定了公司对高素质管理人才、跨学科人才、技术熟练工人的大量需求。

公司秉承“以人为本”的经营理念,坚持人才自主培养,建立科学的薪酬体系和完善的人才培养方案,形成完整、合理、科学、有效的人才层次体系,为公司的快速发展提供人才支撑。

同时,持续优化人才培养机制,完成牧原下一代的传承,打造年轻化、梯队化的人才团队,推动快速发展。

将积极提升知名度,吸引国际化人才,构建具备出海能力的国际化商务、研发及技术团队。

公司将持续营造良好的企业文化,增强员工归属感和凝聚力,吸引和留住优秀人才。

（三）2025年经营计划完成情况以及2026年经营计划2025年,公司销售商品猪7,798.1万头,与年度经营计划相符。

2026年,公司预计销售商品猪7,500万头-8,100万头。