ST麦趣 002719

本公司为一家现代化食品加工企业,立足食品行业中高端领域,以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态,并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。

公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头,利用新疆独特的地缘优势,布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂,形成大三角的第二产业布局,为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础,打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产,实现产业的相互协同。

主要销售模式公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等,主要的销售渠道有KA卖场、经销商渠道、大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销售渠道。

经销模式乳制品营业收入17577.73万元,营业成本16129.54万元,毛利率8.24%,营业收入比上年同期下降16.72%,营业成本比上年同期下降25.11%,毛利率比上年同期上涨10.28%。

烘焙食品营业收入28815万元,营业成本20068.33万元,毛利率30.35%,营业收入比上年同期下降4.48%,营业成本比上年同期下降14.05%,毛利率比上年同期增长7.76%。

节日产品营业收入2938.97万元,营业成本1473.16万元,毛利率49.88%,营业收入比上年同期下降-20.82%,营业成本比上年同期下降7.66%,毛利率比上年同期下降7.14%。

其他营业收入10767.34万元,营业成本8916.92万元,毛利率17.19%,营业收入比上年同期下降26.14%,营业成本比上年同期下降31.82%,毛利率比上年同期下降3.56%。

按地区分类：疆内营业收入18716.77万元,营业成本16115.48万元,毛利率13.9%,营业收入比上年同期下降4.12%,营业成本比上年同期下降8.73%,毛利率比上年同期增加4.34%。

疆外营业收入41382.26万元,营业成本30472.47万元,毛利率26.36%,营业收入比上年同期下降5.95%,营业成本比上年同期下降14.38%,毛利率比上年同期增长7.25%。

门店销售终端占比超过10%截至2025年12月31日本公司共拥有200家烘焙连锁门店,其中浙江地区176家烘焙连锁门店,新疆地区24家烘焙连锁门店。

主要生产模式（1）乳制品产品的生产模式公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式,销售部根据年度预算和产品实际销售情况,制定滚动的季度需求计划。

计划运营部根据销售部的需求计划制定月度的采购计划及每周的生产计划,最后根据设备运转情况制定每日生产计划。

（2）烘焙食品的生产模式烘焙食品是一种快速消费品,产品保鲜周期短,消费者对产品的新鲜度要求高,因此,公司采用“以销定产”的生产模式,根据市场需求灵活制定生产计划,确保产成品的低库存与高周转率,保证了产品的新鲜度。

公司采用中央工厂统一生产,食品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品,连锁店现场烘焙和半成品二次再加工相结合的生产模式。

（3）月饼的生产模式作为一种节日性的消费品,月饼具有消费时段集中的特点,公司采用阶段性的集中生产模式。

月饼每年的生产周期约为45-60天,主要集中在中秋节前1-2个月。

公司根据当年的销售情况,结合销售计划和经销商的订单,安排下一年度生产计划。

在生产周期启动后,根据销售部门的后续订单数量的增加,生产部门会调整生产计划并完成排产和前期准备工作。

（4）西点和生日蛋糕的生产模式西点及生日蛋糕保质期短,一般不超过48小时,通常采用“以销定产+随时增产”的生产模式。

西点的原材料由加工中心统一配送,每天早上根据预估的销量提前生产部分产品,由于加工周期短,每天各店铺会依据各产品当天的销售情况随时增补产品。

每天早上会提前加工制作一定数量的生日蛋糕以备出售,随后根据当天的订单量,由现场技师根据客户的个性化需求进行再生产。

1、概述本公司为一家现代化食品加工企业,立足食品行业中高端领域,以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态,并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。

公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头,利用新疆独特的地缘优势,布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂,形成大三角的第二产业布局,为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础,打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产,实现产业的相互协同。

本公司为一家现代化食品加工企业,立足食品行业中高端领域,以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态,并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。

公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头,利用新疆独特的地缘优势,布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂,形成大三角的第二产业布局,为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础,打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产,实现产业的相互协同。

要实现上述目标,公司要贯彻实施以下发展战略：一、行业环境与政策机遇1、乳制品行业国家“疆乳振兴”战略持续推进,新疆产区资源禀赋与政策扶持形成双重优势。

2025年中央《提振消费专项行动方案》明确提出加强生育养育保障,地方配套乳制品消费券政策（如呼和浩特育儿补贴绑定牛奶消费）,为高端乳品市场注入长期需求动力。

2、烘焙食品行业国家“十四五”规划及《城市一刻钟便民生活圈建设指南》明确鼓励烘焙业态作为便民服务核心场景,支持社区化、品质化发展。

公司“鲜奶烘焙”模式依托新疆乳源优势,符合政策导向,2025年新成立的全资烘焙子公司,进一步强化区域供应链协同能力。

二、核心发展战略与实施路径（一）烘焙零售连锁：打造“社区+新零售”双引擎1、业态创新与规模化扩张以“鲜奶烘焙”为核心卖点,深化“天山牧场·鲜奶烘焙”品牌战略,通过“直营+加盟+合伙人”模式快速拓店。

依托新疆、宁波、北京三大烘焙工厂形成的“大三角”供应链布局,支撑门店目标。

结合社交电商与O2O渠道,构建“线上下单+线下即时配送”的新零售闭环,提升单店盈利效率。

2、供应链与数字化赋能加速推进烘焙产业链垂直整合,通过与中央厨房实现成本优化。

利用数字化运营平台实时监控库存与需求波动,动态调整生产计划,降低损耗率。

（二）乳制品：抢占“疆乳振兴”战略窗口随着国内乳品行业进入消费升级和高端化发展的新阶段,公司将抓住“产区竞争”和“疆乳振兴”等战略机遇,通过产品创新、品牌建设、渠道优化、产业链整合和可持续发展等多维度布局,推动行业高质量发展。

在品牌层面,采用多品牌策略,以“天山牧场”等战略性品牌主攻高端市场,结合数字化营销提升品牌影响力；在渠道层面,拓展电商平台、社区团购等新兴渠道,实现线上线下融合发展；在产业链层面,加强奶源保障和加工升级,打造全产业链一体化模式；在可持续发展层面,注重绿色发展,履行社会责任,推动行业标准提升,为消费者提供安全、健康、优质的乳制品。

本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述,不构成公司对投资者的实质承诺。

投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识,并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。