金发拉比 002762

（一）公司的主营业务公司成立于1996年,深耕母婴消费品行业三十年,公司旗下母婴消费品主业涵盖了中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售。

报告期内,公司依托在母婴领域的现有业务逐步向家庭消费品领域拓展延伸。

公司的核心业务是对“拉比（LABIBABY）”、“下一代（ILOVEBABY）”及“贝比拉比（BABYLABI）”三大自有品牌的运营和管理。

2024年底公司以现金方式受让了珠海韩妃和中山韩妃各51%股权并对其实施控股,珠海韩妃和中山韩妃已成为控股子公司,报告期内,公司医美业务收入纳入合并范围,稳步推进“母婴用品+医美服务”的双主业格局。

（二）母婴消费品业务板块1、母婴消费品板块业务概述公司母婴消费品业务涵盖了品牌运营、产品研发设计、生产制造、批发零售等链路全环节,旗下产品已形成对0-6岁婴幼儿穿、用类领域的全产品线覆盖,并向6-16岁中大童年龄及全家可用消费品领域延伸。

（1）公司主要品牌公司旗下拥有“拉比（LABIBABY）”、“下一代（ILOVEBABY）”及“贝比拉比（BABYLABI）”三大自有品牌。

“拉比（LABIBABY）”品牌创立于2001年,与自然共生。

精选亲肤环保面料和大自然色系,以高品质的安全标准,专注于0-6岁婴幼童服饰用品;家居服饰、洗护、生活用品等延伸至16岁青少年及全家可用。

我们深信,孩子贴身的每一寸,都应该像妈妈的拥抱,温柔且毫无负担。

因此,我们从源头精选亲肤材质,打磨每一处无感细节,让孩子在任何时刻,都能感受到被包裹的安全感。

拉比,坚守初心,倡导更安全、更环保、更优质的育儿生活方式。

“下一代（ILOVEBABY）”品牌以时尚国潮为设计风格,将中国元素萌趣化,传递国潮时尚文化,年轻一代妈妈对婴幼儿产品的审美,展现民族自信、文化自信,打造新一代国潮婴童品牌。

“贝比拉比（BABYLABI）”品牌创立于2006年,是专注于研究为0-12岁婴幼儿及儿童皮肤护理的天然护肤品品牌。

秉承天然、环保、安全、科学的研发理念,甄选全球知名天然植物萃取原料供应商,运用先进技术及公司自有10万级GMP智能绿色工厂、先进的生产设备确保产品安全有效。

以植物精华,呵护宝宝娇嫩肌肤。

贝比拉比品类齐全,涵盖了婴童洗护、膏霜乳液、功效特护产品,以及家清洗涤类、纸制品等。

（2）主营产品及用途母婴用品板块旗下产品主要为以棉制用品为主的母婴消费品,已基本实现了对婴幼儿“穿”、“用”类全产品线覆盖并向“全家可用”拓展延伸。

公司主营的婴幼儿棉制用品和日用消费品基于婴幼儿的抵抗力较弱及生长快速的特性,其品质要求极高,在产品研发方面须遵循“极致安全、生理友好、发育辅助”的理念,给妈妈在全场景护理提供便利性。

（3）公司的经营模式1）销售模式公司销售模式主要分为：①自营模式线下直营店——由公司直接设立品牌旗舰店或品牌专卖店进行零售,在产品交付于顾客及收到货款时确认收入或在与商场协定时间内结算时确认收入。

线上平台店——由公司在天猫、抖音、京东、唯品会、美团等电商平台开设旗舰店,公司按期与该电商平台结算销售货款。

线上云店——公司在微信生态体系下开设的“拉比母婴用品云店”,并通过直营和加盟两个体系进行推广,拉比母婴用品云店取得的销售额由公司直接收取货款确认收入,加盟微商城由加盟商进行引流和推广,公司按期与加盟商结算货款。

②加盟模式加盟模式——由公司授权加盟代理商开设品牌专营店,相关人财物由加盟商支配,并按公司统一管理模式经营,公司在将货品交付加盟代理商时确认销售收入。

③批发模式批发模式——产品交付区域代理商时,按协议约定,公司在已经收款或取得索取收款凭据时确认销售收入。

2）研发模式公司拥有经验丰富的产品研发团队,建立了以“自研+联合研发”相结合的设计研发模式。

①自研模式：公司通过对消费者购买属性的深度分析,结合市场变化和技术迭代趋势,组织研发人员进行产品、技术的研发与储备。

②联合研发模式：公司与汕头大学长江工业设计中心共建产教融合实践教学基地；与化学与精细化工广东省实验室等签订战略合作协议。

依托上述资源,结合公司研发能力及科研院校的技术资源,以目标消费群体的需求为导向进行产品研发设计。

公司研发设计的主要环节涵盖从产品企划、设计企划、面料开发,到款式设计、版型研发,再到工艺技术与质量控制等完整的母婴服饰棉品及用品研发链条。

产品研发团队对市场动态和消费者需求具有敏锐的洞察力,及时调整产品研发方向,满足消费市场的变化和需求,同时能够紧跟时尚潮流,设计出符合年轻消费者审美和需求的产品。

公司注重引入新技术、新材料、新工艺,提升产品的功能性、舒适度以及外观和品质。

公司持续研发亲肤面料,给母婴消费者带来更多更好的前沿新产品。

3）采购-生产模式公司主要采取自有工厂生产、外协生产和外购生产相结合的生产模式。

①自有工厂采购生产——公司内部生产主要采用按库存量与按订单相结合,根据年度销售计划进行下单采购和组织生产的模式。

②外协生产——公司将部分生产加工订单外包给符合公司统一技术标准和生产规范的生产厂商,并由公司提供生产所需的原辅材料,委外加工厂商完成后交付公司。

原辅材料由公司进行自采,但公司会委派跟单员对外协工厂的生产过程进行监督,委托第三方对产成品进行质量检验。

③外购生产——公司负责产品研发设计,并将设计完成的原版样品、技术资料以及部分品牌商标物料提供给外包生产商进行生产,并进行过程跟进和质量监控。

（三）医美板块2024年末,公司通过并购新增了珠海韩妃医疗美容门诊部有限公司、中山韩妃医疗美容门诊部有限公司两家控股子公司,报告期内,上述两家公司纳入上市公司主营业务体系,实现并表。

1、主要业务珠海韩妃、中山韩妃是专业从事医疗美容服务的公司,业务涵盖整形美容、注射整形、激光美容及产后康复等多个领域,满足客户在美容、抗衰等方面的综合需求。

（上图：珠海韩妃医疗美容门诊）（上图：中山韩妃医疗美容门诊）2、经营模式（1）销售模式采用“线上引流+线下转化+会员复购”的医美机构主流模式。

线上通过新氧、美团等平台投放获客,搭配私域社群运营；线下以面诊咨询、医师IP与定制化方案促成到店消费；建立会员体系与老客推荐激励,提升复购与口碑裂变,兼顾渠道合作与直营转化,贴合头部机构“公域获客、私域锁客”逻辑。

（2）采购模式建立供应商准入与质检流程,保障正品溯源；选择国械注准认证品牌与正规经销商,签订年度框架协议以量议价；按需补货、严控库存,匹配行业“合规优先、成本最优”的采购标准。

（四）公司所处的市场地位公司作为母婴消费品品牌运营商,创始人深耕母婴行业30余年,品牌经营20多年,见证了母婴行业的周期与发展,公司品牌在国内母婴消费品市场具有较高的知名度,并形成了一定的市场基础和影响力。

公司经营情况稳定,是多项国家和行业标准、团体标准的起草单位,逐步树立了在婴幼儿服饰棉品等细分领域国家和行业标准制订的引领地位。

公司主打品牌“拉比”曾先后被评为“全国母婴用品行业质量领先品牌”、“全国质量检验稳定合格产品”、“广东省高新技术产品”、“广东省名牌产品”；“拉比”品牌产品中的童装系列被中国服装协会连续多次授予“中国十大童装品牌”荣誉称号。

公司是广东省工业和信息化厅认定的“广东省专精特新中小企业”和“广东省创新型中小企业”,广东金发母婴用品有限责任公司,是广东省科技厅新认定的“广东省科技型中小企业”。

（五）主要业绩驱动因素2025年,公司加快业务调整,母婴产品加快切入家庭消费品领域,医美业务以利润为导向加快调整,同时,积极寻找转型升级的突破口。

1、消费者年龄段全方位拓展2025年,公司面对国内出生率下滑、0-3岁婴幼儿消费品存量市场持续萎缩的挑战,果断推动核心战略调整,将产品线从原有的0-3岁婴幼儿穿用类产品扩展至覆盖0-3岁、4-16岁儿童与青少年以及全家可用范围。

这一受众年龄段的全方位拓展,有效对冲了出生率下滑的行业风险,并开辟了新的增长曲线,成为驱动报告期销售额快速提升的关键因素。

2、持续落实IP赋能产品的经营策略因消费者偏好的改变,传统品牌IP的吸引力和品牌黏性正面临逐渐弱化,公司作为母婴品牌运营商,对品牌重塑和升级具有迫切需求。

2024年,公司与意大利设计师MatusVizar联合推出了拉比全球艺术家联名系列IP,对拉比熊家族进行了焕新设计,补充了拉比熊系列IP成员。

报告期内,公司持续推进IP赋能产品经营策略,积极运用各种方式增加“拉比全球艺术家联名系列IP”的曝光度和知名度,同时,升级了相应的产品包装、设计和专柜形象等,通过IP赋能产品使品牌具象化,增强与年轻消费者的情感链接,带动公司产品的销售。

3、拓展电商渠道,提升线上销售报告期内公司持续推动线上销售,并不断加强在线上新品方面的研发、设计,增加产品品类,完善产品结构,加大线上渠道投入,推动了线上销售的快速提升。

4、调整医美业务结构,加强业务协同,提升业绩贡献报告期内,公司珠海韩妃、中山韩妃医美业务纳入合并范围,为公司贡献了正向利润。

通过直接控股珠海韩妃、中山韩妃,实现资源和信息共享,珠海韩妃和中山韩妃借助上市公司的平台和资源优势,联动母婴客户,加快业务协同,拓展产后康复相关业务,为顾客提供更全面的服务,新增的中医康养等项目将服务对象从单纯的医美需求群体向求美者的家人延伸,进一步落实公司“全家可用”业务战略。

（六）可能对未来发展战略和经营目标产生不利影响的风险因素及应对措施1、出生率继续下降导致终端消费群体持续萎缩的风险2025年,我国人口出生率未能企稳而继续下滑,出生人口数同比较大幅度下跌,0-3岁终端用户规模继续萎缩,母婴消费品企业面临更大的行业内部竞争。

应对措施：对此,公司继续推进产品线向大龄段儿童群体延伸,深度运营、挖掘用户生命周期,将目标消费客群从0-3岁延伸至4-16岁甚至青少年阶段。

2026年,公司将在夯实主业的基础上,探索新质生产力产业布局机会,寻找公司业务转型升级方向,培育未来新的增长极。

2、原材料价格变动风险公司原材料中以棉纱、塑料等为主的原辅料,棉纱、塑料等原材料可能随着国内国际原材料价格波动上涨。

应对措施:为应对原辅料价格的上涨,公司一方面做好需求预测和生产计划,通过合理安排原辅料集中批量采购,提高对供应商的议价能力；另一方面,公司通过产品设计、工艺流程和生产流程的优化,提高生产的成品率和良品率,减少原辅料的浪费,控制好材料成本和运营成本。

3、存货管理及跌价风险公司存货主要为产成品。

公司为保证日常经营需备有一定的存货,因公司的母婴产品受过季、过时等因素影响较小,只要保存得当,可以有较长的保值库存时间。

应对措施：公司对仓库硬件设施定期进行维护保养,加强对仓库货品和物资的管理,确保库存商品符合合适的存放条件,减少因保管不当导致存货毁损的情况。

公司以销售目标、客户订单、库存数据合理安排生产计划,通过调整季度波段生产计划,提升柔性生产能力,降低库存数量；在产品上市销售过程中,密切关注公司销售系统及终端数据,及时调整销售策略,提高商品周转率4、医疗事故风险各类医学诊疗行为不可避免地存在不同程度的风险,医疗事故无法完全杜绝。

医疗美容也一样,虽然现代医疗美容技术已经十分成熟,但由于患者体质存在差异,美容效果和质量受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响,因此各类整形美容机构均不可避免地存在一定的医疗事故风险。

另一方面,医美行业的监管也日趋严格,在强监管态势和互联网舆论生态下,任何个案都更容易被上升至公司治理、行业伦理和社会责任层面进行审视,对公司品牌和形象形成冲击。

应对措施：针对医疗事故风险,作为上市公司,将严格监管内化为自身的竞争优势,公司严格按照国家及相关部门对医美的管理规范要求,认真完善医美业务的各个制度、流程,加强人员培训,严抓落实,通过系统化、规范化、精细化管理,最大限度的避免事故发生。

1、概述2025年,在全球经济增速放缓但通胀压力缓解的背景下,中国宏观经济展现出强劲韧性,GDP实现预期增长,消费对经济增长的贡献率超过50%,为母婴行业提供了稳定的消费底盘。

然而,行业面临的人口基本面挑战依然严峻,据国家统计局于2026年1月19日发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》显示,2025年全年出生人口为792万人,出生率仅为5.63‰,人口发展进入减量阶段,少子化趋势倒逼行业从“人口红利”向“质量红利”转型。

为对冲出生率下行压力,国家加码生育支持政策。

2025年全面落地的育儿补贴制度及配套的普惠托育、税收优惠等措施,减轻家庭生育养育负担,显著降低了家庭养育成本,营造良好的生育环境。

在政策托底与消费升级双轮驱动下,母婴市场呈现结构性分化：一方面,消费者对产品品质与安全的要求达到新高度,推动行业向高端化、品质化迈进,智能育儿、AI教育硬件等新赛道需求激增；另一方面,母婴国货品牌凭借高性价比加速替代外资品牌,市场占有率稳步提升。

总体来看,中国母婴行业正加速脱离对出生人口数量的单纯依赖,转向以技术创新、精细化运营和全产业链服务为核心的高质量发展新阶段。

作为国内母婴消费品细分行业的龙头企业,报告期内,公司深入贯彻“健康宝宝+漂亮妈妈”战略,继续围绕“母婴产品+医美服务”领域,专注主业经营,深化业务布局,积极寻找转型升级的突破口。

一方面,继续夯实母婴主业,提升品牌形象、拓展销售渠道、推动产品销售、赋能实体终端；另一方面,优化“漂亮妈妈”业务布局,逐步调整医美业务结构,更好适应行业发展。

通过实施以上策略,为2025年度公司业绩目标的实现奠定了基础。

报告期内公司实现营业收入3.86亿元,同比增加71.56%,报告期内公司主要经营概况如下：（1）推动品牌形象升级和IP赋能产品计划2025年度,公司继续推进品牌形象升级和IP赋能产品策略,积极运用各种方式增加“拉比全球艺术家联名系列IP”的曝光度和知名度。

通过IP赋能产品使品牌具象化,增强与年轻消费者的情感链接,提升品牌粘性,拉近了与年轻消费者的距离,促进了产品销售。

报告期内,公司还完成了拉比品牌第七代终端SI标准,升级了拉比终端门店和专柜形象,规范了标准柜台尺寸及模拟产品陈列,对相关产品的包装设计也进行了升级,进一步提升了拉比品牌形象。

（2）拓展线上线下母婴优质渠道,加强渠道协同和业务融合公司积极实施渠道拓展策略,加强终端网点的建设,从线下、线上、以及线下线上相互融合等多角度进一步加大各渠道的建设力度。

报告期内,公司通过与商场进行联营的模式,在全国新开联营店铺30家。

继续加码线上销售,拓展线上新渠道,一方面,公司继续做好传统线上渠道的维护和运营,细分客群,增设“专项品类抖音直播间”,如：服饰用品直播间、睡眠用品直播间、内裤用品直播间等。

另一方面,公司利用本地生活平台推广流量,助力区域门店拓客,通过美团平台的公域流量发布引流卡、定向优惠券,以及通过店员电话回访等方式进行引流,顾客可对满意的产品在美团平台下单,选择即时配送服务,顾客下单后即可成为私域会员,享受专属优惠和服务。

公司持续关注用户需求、优化渠道布局并提升服务质量,实现长期可持续发展。

（3）做好终端赋能和会员服务,为客户创造价值设置终端店铺激励政策,总部对业绩考核达标的终端零售店铺进行奖励；同时开展全国性各区域终端店铺导购人员专业知识和技能培训,设置个人优胜奖项,对店员进行个人激励。

公司总部还升级了拉比云店小程序,开展节日和会员生日问候、新品上线尝鲜价、积分兑换等系列活动,为会员做好各项服务。

（4）调整产品结构,拓展家居服饰、洗护、生活用品等,延伸至16岁青少年乃至全家可用。

随着近年来新生儿出生人口数量的下降,基于拉比品牌消费者一直以来对公司品牌的认可和信赖,着眼于给消费者提供更长生命周期的服务,公司将主营产品受众从0-6岁拓展到0-16岁包含婴幼儿、儿童、青少年,及孕妈在内的广大群体,产品品类从“母婴类服饰棉品及用品”,逐步拓展至“全家可用”消费领域,为公司未来发展创造更大的市场空间和机会。

（5）医美业务纳入合并范围报告期内,医美业务纳入合并范围,为公司贡献了正向利润。

通过直接控股珠海韩妃、中山韩妃,实现资源和信息共享,珠海韩妃和中山韩妃也将借助上市公司的平台和资源优势,加快业务拓展,深挖客户群体更多、更深层次的需求,拓展产后康复新业务,为顾客提供了更全面的服务。

（一）行业竞争格局和发展趋势请见本报告第三节管理层讨论与分析“二、报告期内公司所处行业情况”。

（二）公司发展战略以"树民族品牌,成百年金发"为公司愿景,以“让母爱更科学,让妈妈更漂亮”为企业使命,以“产品+服务+互联网”为抓手,以“健康宝宝+漂亮妈妈”为发展方向,布局“母婴用品+医美服务”领域,引领母婴健康美丽新生活。

在此基础上,积极探索合适的新质生产力业务机会,培育未来更优增长极。

（三）2026年经营计划1、母婴业务提质扩容,加快延伸拓展公司继续推进产品线向大龄段儿童群体延伸,深度运营、挖掘用户生命周期,将目标消费客群从0-3岁延伸至4-16岁,以及全家用品。

优化现有产品线,围绕“产品+服务”模式,开发满足不同年龄段、不同消费圈层需求的产品,提升产品附加值。

2、加大“拉比熊”系列IP的开发2026年,公司将努力提高拉比品牌和“拉比熊”系列IP在家庭用品领域的知名度。

依托并利用纸质品这个家庭高频消费品作为切入口,为拉比门店销售引流并持续增加“拉比熊”系列IP的曝光量；围绕“拉比熊”系列IP开发各类手办及衍生产品,如家居服饰、洗护、生活用品等。

3、加强品质管控,只做让妈妈放心的产品始终坚持“企业标准高于国家和行业标准”,这是质量管理的核心。

通过严格把控从采购到生产再到出库等各个环节,不断完善全流程质量监控体系,确保产品质量,为消费者提供优质、可信赖的产品,长期树立良好的品牌口碑。

4、多维度提升渠道竞争力以“线下为根、线上为翼、私域为核”作为整体渠道定位,构建“体验在门店、成交在全平台、留存运营在私域”的一体化全域渠道体系。

5、探索AI应用,助力业务发展2026年,公司将在2025年对AI在优化内部管理、提升效率探索运用的基础上,逐步尝试在产品端、销售端和服务端的应用。

6、医美业务以规范和利润为导向落实业务布局调整2026年,公司医美业务将以规范和利润为导向优化业务布局,剥离亏损资产,聚焦和深耕于能稳定带来盈利业务,为公司2026年整体利润水平提升做出更多贡献。

7、探索、布局新质生产力产业,加速未来增长2026年,公司将在夯实主业的基础上,积极探索合适的新质生产力业务机会,培育未来更优增长极。