汇洁股份 002763

（一）主要业务及产品公司坚持以内衣行业为主要经营方向,专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广。

公司采用多品牌发展战略,拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、秘密武器等品牌,曼妮芬设立了棉质生活、MW1摩范男士、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆子品牌。

各品牌在品牌定位、设计风格、目标客户等方面相互补充,涵括女士、男士、儿童不同人群,产品品类有文胸、背心、内裤、家居、保暖、功能、泳衣、运动、袜品、女士护肤品及美妆产品等。

曼妮芬一身一适伊维斯享受内衣之美兰卓丽去自由里找自己（二）经营模式内衣行业产业链如下图所示：公司专注于内衣行业产业链中下游,主要通过自行研发设计,自行或者委托加工成最终产品,以自有品牌对外销售盈利。

公司的产品研发、设计体系架构由各品牌产品开发部和江西工厂组成,采用个性独立设计、共性集中研发的开发模式；公司的生产分为自制生产、委托加工和成品采购三种模式,自制生产原材料由江西工厂按需采购,委托加工主要由外协工厂包料生产；公司的销售渠道主要分为直营、经销和电子商务三种类型。

报告期内,公司决定终止运营understance品牌。

除此之外,公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等无重大变化。

1、概述2025年,国内经济与消费市场整体呈现前高后低的运行态势。

根据国家统计局数据,2025年,国内生产总值同比增长5%,社会消费品零售总额同比增长3.7%。

衣着消费表现相对平缓,限额以上服装类商品零售额以及穿类实物商品网上零售额分别小幅增长2.8%、1.9%。

中国消费市场正处于新旧模式转换的关键期,业态分化显著。

限额以上零售业单位中百货店零售额微增0.1%,直播交易额比上年增长11.3%,新业态、新模式保持强劲增长动力。

受预期偏弱等影响,消费信心和需求全面恢复仍面临挑战。

报告期内,公司围绕用户需求创新迭代产品,强化品牌用户心智,持续提升品牌价值；顺应消费习惯变迁、渠道分化趋势,优化全渠道建设,增强购物中心渠道的竞争力,整合提效抖音渠道。

受益于购物中心和抖音渠道收入增长以及渠道利润率提升,剔除understance品牌影响,2025年国内营业总收入29.34亿元,归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比分别增长1.38%、16.13%。

（1）围绕用户需求创新迭代产品。

随着女性消费意识提升,女性对内衣需求呈现多元化、个性化特点。

公司围绕用户痛点,以符合人体工学的版型工艺解决方案,在产品设计中强化品牌调性,满足用户对内衣舒适、功能、穿搭等多元化需求,拒绝同质化低价竞争。

曼妮芬强化多品类竞争力,为用户提供“一身一适”的内衣解决方案。

依托自有工厂技术研发、生产工艺、质量把控、人体数据等优势,锚定细分需求,巴黎系列文胸、IP限定家居服等产品线增速明显。

2025年新品曼妮芬蜻蜓bra系列革新侧比,形若羽翼的面料和结构显著降低文胸重量,解决内衣侧比勒痕痛点,上市首年实现20w+销量。

伊维斯以优雅、精致的现代设计手法,打造高级美感蕾丝内衣差异化优势。

蕾丝背心以小海豚胸垫、小耳朵胸垫等专利杯型为支持,形成爆款产品群,成为伊维斯明星产品。

宋佳同款小沙丘内衣以独特美学设计成为年度爆品。

兰卓丽凸显品牌年轻自由的调性,在专利光杯产品上持续迭代创新,深化兰卓丽时尚光杯产品特色,提升产品竞争力。

（2）强化品牌用户心智,持续提升品牌价值。

报告期内,公司完善契合品牌调性的代言人矩阵,曼妮芬品牌大使朱珠、伊维斯代言人宋佳、兰卓丽代言人李一桐覆盖不同受众；并与时尚博主等KOL、KOC合作,在微博、微信、视频号、小红书、抖音等平台共创话题、日常种草,持续提高品牌知名度和影响力,实现品效合一。

报告期内,公司主要品牌销售情况如下：2025年,曼妮芬秉承“让用户更舒适”的理念,持续深耕产品技术创新,再一次突破产品体感之“轻”,以“技术创新”持续践行曼妮芬“一身一适”的品牌理念,带给消费者更轻盈的身心舒适新体验。

三月以“不一样的「舒×适」”为主题,推出全新轻结构“羽翼侧比”〖蜻蜓Bra〗系列产品,再一次升级“轻盈与自由”的体感；五月“我爱「O」”可持续行动,从自然汲取灵感,将创新「轻」面料与原创印花融合,并与消费者深度沟通与互动,探索新「轻」密关系；618期间,推出“不一样的「轻凉」”凉感〖蜻蜓Bra〗家族矩阵,精准适配夏日多场景穿着需求,为不同用户提供不一样的夏日「轻凉」内衣解决方案。

七夕洞察用户对亲密关系的情感诉求,曼妮芬上线「爱的星星眼」第三季,将“看见爱”的价值理念融入产品设计,携手品牌大使朱珠与用户共创《看见爱的100件小事》,构建品牌与用户的情感联结；12月特别呈献曼妮芬「年服」马年限定——“马踏飞花”,在传承中创新,持续为用户带来新年仪式感的穿着体验。

伊维斯官宣演员宋佳为品牌代言人,演绎伊维斯特色美背内衣,结合品牌日518bra节“美背新花样”主题概念展等玩法,将伊维斯高级美感蕾丝内衣的优势有效触达用户；特别策划「美美与共」艺术体验沙龙,与消费者沉浸式体验伊维斯艺术美感蕾丝,感受伊维斯内衣之美。

兰卓丽继续独家冠名深圳市内衣行业协会等联合主办的SIUF国际超模大赛,新生代超模演绎拍摄兰卓丽视觉大片、线下店铺走秀,诠释兰卓丽自由自在的品牌主张,打造更年轻的品牌形象。

（3）优化全渠道建设,新渠道创造新增量。

公司坚定直营渠道作为用户体验的重要场景,持续开拓购物中心门店,升级终端形象,创新视觉体验,增强购物中心渠道的竞争力,报告期内购物中心渠道收入实现4.02亿元,同比增长20.45%；策划丰富的营销活动,联动社交媒体,运用店铺直播、短视频、与各大商系线上平台合作等方式为线下店铺引流,细化会员标签,加强社群互动,以真诚专业的导购服务增强用户体验及粘性。

截至报告期末,曼妮芬直营店柜817家,伊维斯直营店柜253家,兰卓丽直营店柜181家。

公司多平台布局提升线上渗透率,报告期内线上渠道占比提升至43%。

天猫渠道聚焦经营质量,加强优质内容输出,以用户需求、用户体验为导向,精细化运营会员和各品类推动人群破圈、品类增长。

抖音渠道搭建100+人直播短视频团队,打造多品牌多店铺矩阵,以自播作为流量承接与转化的主阵地,结合短视频内容种草引流,集中资源打通抖音多品牌多店铺盈利模式。

2025年抖音渠道收入实现4.24亿元,同比增长30.66%,渠道利润率明显改善。

（4）聚焦主力品牌,收缩低效业务。

公司策略性收缩低效业务,聚焦构建主力品牌在新渠道的竞争优势,提升盈利能力。

报告期内,公司决定终止运营understance品牌,逐步清理存货,2025年增加计提understance品牌存货跌价准备约3,089万元人民币,北美仓库退租导致的退租费用、押金损失等对公司2025年产生一次性损失约1,534万元人民币,导致公司整体利润下降。

（一）公司发展战略随着我国人均可支配收入的提高,人们对生活质量的要求也会逐渐提高,对内衣的需求也会向高品质、多元化的方向发展。

不同年龄段以及生活方式的消费者需求、不同场景内衣需求、男士内衣需求,对公司既是机遇,也是挑战。

洞悉用户需求,在不同细分市场扩大市场份额,是公司未来利润增长的重要因素。

公司未来坚持以内衣行业为主要经营方向,满足用户细分需求驱动增长,为用户提供舒适、自信、美丽的高品质产品,继续实施多元化品牌战略,提升品牌影响力、产品价值,扩大生产、经营规模,从总体上提高公司的核心竞争力。

（二）2026年经营计划品牌经营计划：强化品牌风格及品牌用户心智,品牌的定位更加准确,品牌的内涵更加丰富,品牌差异化更加明显。

围绕用户需求,不断提高产品创新能力以及货品周转效率,持续扩大用户数量,提升会员服务及品牌忠诚度。

营销渠道提升及拓展计划：通过精细化运营深挖存量店以及电商渠道增长潜力,顺应新零售、社交电商、直播电商等消费新模式新业态发展,提升用户体验；继续开拓购物中心、奥特莱斯等新渠道以及三、四线城市经销市场,缩短新店培育期。