华源控股 002787

（一）公司的主营业务公司主营业务为包装产品的研发、生产及销售,金属包装业务具备从产品工艺设计、模具开发、CTP制版、平整剪切、涂布印刷、产品制造到设备研制等全产业链的生产、技术与服务能力；塑料包装业务同时具有注塑和吹塑的量化生产能力,是国内包装领域为数不多的拥有完整业务链的技术服务型企业。

在化工罐领域,公司已发展成为国内较具规模和盈利能力的企业之一。

公司食品包装主要包括金属盖、食品罐、食品包装印涂铁等,目前公司已逐步布局食品包装各领域的国际、国内高端一线品牌客户,并针对客户需求做了大量研发工作,投入大量资源在食品包装产品的研发和市场布局上,已建立起国际一流的食品安全管控体系,参与并主导多项国际、国内标准。

随着目前产能的逐步释放,以及新客户的不断开拓,食品包装将成为公司新的利润增长点,未来公司还将加大在食品领域的研发和产能投入,并在更广阔的市场领域占据优势地位。

食品罐属于金属包装一个重要分支,侧重于产品风味及货架期的延长,随着消费群体对生活条件的日益升级,对食品安全的重视,对食品便利性和中西饮食融合的需求,以及国内家庭养宠渗透率的提升。

罐头食品逐渐成为餐饮、家庭、预制菜和宠物食品等领域的重要组成部分。

新的应用场景出现随之而来会衍生出食品金属包装的增量市场,专注市场,未来可期。

报告期内,公司主营业务及主要经营模式未发生重大变化。

根据中国证监会2012年颁布的《上市公司行业分类指引》,公司所从事的金属包装及相关业务属于C33金属制品业；按照国民经济行业分类,公司主营业务属于金属包装容器制造业。

根据中国包装联合会的划分,公司属于包装行业下的金属包装,细分行业则为化工品金属包装。

公司所从事的塑料包装及相关业务属于C29橡胶和塑料制品业,根据《国民经济行业分类与代码》,所属行业为C2926塑料包装箱及容器制造。

为顺应国家战略发展导向,加速完善公司产业布局,提升核心竞争力,公司聚焦半导体设备、配套耗材零配件及技术服务领域,通过并购整合、合资新设等方式稳步推进业务拓展。

2025年12月,公司完成对暖芯科技51%股权的收购,正式切入半导体温控设备及配套零配件赛道；同期,公司出资2,550万元（持股51%）,与上海致鼎贸易有限公司合资设立苏州致源真空科技有限公司,布局半导体分子泵核心业务。

2026年2月,公司与上海寰鼎及其控股股东PREMTEKTECHNOLOGYINC签署《股权转让协议》,以2,000万元收购其持有的上海寰鼎51%股权,目前该交易正有序推进中。

公司坚持自主创新,以市场为导向,通过技术开发提升产品性价比,积极响应客户的服务需求,持续改进产品的生产与服务方式,完善业务链各环节的技术工艺,确保为客户提供优质产品。

（三）经营模式1、采购模式公司对于马口铁、塑料颗粒等金属包装、塑料包装主要原材料,采用集中采购模式,而对于其他低值易耗品、零部件等辅助材料则采用需求部门请购方式。

2、生产模式公司生产模式为“以销定产+计划储备”,灵活应对市场需求。

3、销售模式公司一般与主要客户签有长期供货框架合同,在此合同框架下根据客户具体下达的订单组织生产和销售；其余一般客户则根据其即时下达的订单组织生产和销售。

4、研发模式公司重视研发工作,为研发活动提供了良好的条件,目前公司拥有独立的研发办公场所,根据市场发展趋势和技术发展趋势两方面制定研发战略。

5、盈利模式公司凭借自身的技术实力,多年制造经验和良好信誉,通过技术创新,持续改进产品质量,向客户提供性能稳定,品质可靠的化工罐和其他金属包装、塑料包装产品,并通过提供优质的技术支持为产品的销售提供保障,从而获得收入并实现盈利。

（四）业绩驱动因素1、良好的市场前景随着我国国民经济发展、城市化进程加快及制造业规模的不断扩大和创新体系的日益完善,包装工业在服务国家战略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面,发挥着越来越重要的作用和影响。

包装行业未来发展前景良好。

2、稳定的客户资源公司市场定位较为明确,在金属包装领域坚持走高端路线,形成了长期稳定的高端客户群体,主要客户立邦、阿克苏、佐敦、嘉宝莉、艾仕得等均为国际国内大型化工涂料企业。

在与这些高端客户合作的过程中,相关客户对供应商全面、严格的审核要求促进公司在各方面不断学习、提高,受益于此,公司逐步在市场上树立起良好的品牌形象,自公司成立以来主营业务一直保持持续稳定增长的态势,报告期内公司高端客户群体得到进一步稳固。

公司塑料包装业务主要客户有壳牌、美孚、胜牌、大联石油化工、汉高等多家国内外知名企业,并且公司已建立了成熟的产品运营机制,在品牌和产品营销上积累了丰富的经验。

食品包装方面,公司自2014年以来已经陆续向彩印铁、瓶盖、食用油等客户供货,相关客户主要包括奥瑞金、娃哈哈、美佳渔业、迈大、旺旺等,市场前景良好。

3、良好的新客户开拓能力公司在技术、质量、设备、管理及高端客户服务等多方面已形成较为明显的核心竞争优势,多年来秉承“关注伙伴、共同成长”、“成就客户、创业创新、诚信正直、多元共赢”的经营理念,坚持自主创新、积极进取,坚持为高端客户提供优质产品及服务,目前已发展成为所在行业中高端产品的主要生产企业之一。

在国内化工罐行业和塑料包装行业,公司具有开拓新客户的比较优势。

4、成熟的生产技术公司一直专注于金属包装产品的研发及生产,积累了丰富经验,关键生产环节技术水平领先国内同行。

并购瑞杰科技之后,公司也拥有了塑料包装产品的研发及生产技术。

公司现拥有多项发明专利,专利技术涵盖了金属包装行业以及塑料包装行业各个生产环节,在行业内拥有明显的技术领先优势。

公司在强调自主创新的同时,积极开展对外交流与合作：与江南大学建立了长期的科研合作关系,同时与日本东洋制罐株式会社建立了技术交流机制,并且与常州大学签署产学研协议,“校企合作,产学双赢”。

5、良好的上下游合作关系公司采购规模大、需求稳定、信誉度高,已与供应商形成了良好的合作关系。

在金属包装主要原材料马口铁方面,公司与中国首钢集团等马口铁供应商签订了战略合作协议,获得优惠的采购价格。

在塑料包装主要原材料塑料颗粒方面,供应商均为国内知名的、与瑞杰科技地理位置接近的行业龙头企业,如沙伯基础（上海）商贸有限公司、中海壳牌石油化工有限公司等。

从下游市场看,由于公司产品规格齐全、质量优秀、供货稳定性高,与客户沟通渠道畅通,具有一定议价和成本转移能力。

1、概述2025年度,面对错综复杂的国际国内经贸形势与行业竞争态势,公司管理层沉着应对内外挑战,围绕公司战略和业务策略,积极开拓国内外市场,挖掘客户需求,通过市场深耕、技术革新及管理升级等多元举措,全力冲刺经营目标。

同时持续推进精益化管理,通过工艺优化、流程改善等举措提高生产效率。

近年来公司持续推进精细化管理、对标提升等内部管理专项行动,进一步强化成本费用的管控,取得一定成效,财务费用等同比下降。

凭借长期积淀的核心优势与稳健的经营方针,公司发展稳步前进,主营业务板块稳守市场份额,成本管控与运营效率持续精进；与此同时,公司矢志推进技术创新,加大研发力度,不断提升产品附加值。

报告期主要工作回顾如下：（1）2025年度主要经营情况2025年度,公司实现营业总收入23.11亿元,较上年同期下降5.63%；归属于上市公司股东净利润11,347.64万元,同比增长60.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,066.67万元,同比增长86.63%。

（2）公司获得的主要荣誉2025年度,公司主要获得以下荣誉：2024年度纳税超千万企业；2024年度研发投入上榜企业；2024年度人才工作表现突出企业；2024年度苏州市吴江区文化高质量发展表现突出企业；2024年度苏州市吴江区劳动保障A级信誉单位；2024年度中国包装百强企业；2024年度苏州市吴江区经济高质量发展综合实力TOP100企业；苏州市应急与安全生产协会第二届理事会理事单位；苏州市印刷行业协会第五届理事会理事单位。

常州瑞杰获得2025年壳牌最佳质量供应商奖。

（3）市场拓展业务公司利用多年积累的技术研发优势、营销网络优势、供应链优势、管理体系优势、品牌建设优势,紧密关注行业发展态势,紧紧围绕公司主业,在巩固战略客户份额的基础上,挖掘潜在客户,有效对接客户的实际需求,加大东南亚海外市场及中小客户开发力度,努力提升高附加值工业产品的销售份额,继续保持行业竞争力。

报告期内,公司实现营业总收入231,130.10万元,与上年同期基本持平。

为加速完善公司产业布局,提升核心竞争力,公司聚焦半导体设备、配套耗材零配件及技术服务领域,通过并购整合、合资新设等方式稳步推进业务拓展。

2025年12月,公司完成对暖芯科技51%股权的收购,正式切入半导体温控设备及配套零配件赛道；同期,公司出资2,550万元（持股51%）,与上海致鼎贸易有限公司合资设立苏州致源真空科技有限公司,布局半导体分子泵核心业务。

2026年2月,公司与上海寰鼎及其控股股东PREMTEKTECHNOLOGYINC签署《股权转让协议》,以2,000万元收购其持有的上海寰鼎51%股权,目前该交易正有序推进中。

（4）技术创新公司高度重视自身技术研发和工业技术水平的提升,更新研发设备,积极吸纳技术研发人才,同时协同各子公司积极争取国家各项创新扶持政策,为企业发展积蓄能量。

报告期内,公司投入研发费用8,192.42万元,占公司营业收入的比重为3.54%。

截至目前,公司共取得授权专利400余项,其中发明专利70余项。

公司将统筹整合研发资源,不断根据技术趋势和客户需求研制开发新技术、新产品,同时将研发成果产业化,持续将科技创新能力作为企业发展的核心竞争力。

（5）资源优化和集中采购报告期内,公司继续实施合格供应商制度,根据原材料质量、供货能力、价格、售后服务等要素统一对供应商进行评定,确定合格供应商名单,并统一就采购数量、价格条件及调整机制、售后服务等主要条款与合格供应商达成年度供货协议,最大努力缓解原材料涨价对公司带来的成本冲击,体现集中采购优势,提高采购议价能力,降低采购成本。

（6）公司治理公司为确保运作规范,决策有效执行,参照《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》和《公司章程》等法律法规及公司规章制度,不断健全、完善内控制度和公司法人治理结构,进一步规范管理体制,及时更新完善公司治理内控制度,为公司的稳步健康发展奠定了坚实的基础。

公司内控管理方面,按照公司董事会及其下设审计委员会的要求,由审计部组织有关部门和人员,从内部环境、风险评估、控制措施、信息与沟通、检查监督、财务控制等方面制定完善公司各项内部控制制度,并对其实施效果进行评价。

对销售、采购等环节内部控制制度实施情况进行检查并对其更新和完善。

从而使公司内部控制体系中各项内控均符合公司实际发展的需求,为增强公司自身的抗风险能力提供了有力的制度保障。

（7）投资者关系管理工作报告期内,公司证券部通过证券专线、专用邮箱、深交所互动平台等多种渠道,与投资者进行交流沟通,向投资者介绍已经披露的信息内容,耐心倾听、解答投资者疑问,让投资者对公司的经营管理及战略发展方向有更进一步的了解和认识,广泛地与机构投资者以及中小投资者建立良好的沟通渠道,为公司树立良好的形象,提升公司的信誉和影响力。

报告期内,公司管理层紧密围绕经营目标,严格执行公司股东会、董事会的各项决议,积极开展各项经营管理活动；公司管理层全力加快创新步伐和团队建设,有力提升了公司的品牌影响力,保证了公司整体业务平稳发展。

（一）公司发展战略公司在完善自身产品结构夯实主业的同时,继续将技术创新和工艺转型视为推动公司进步的源动力,在产业“数字化”和“智能制造”变革中,通过智能装备的持续升级与开发导入,实现整线能耗的降低,向“近零碳”工厂迈进。

公司认为“绿色、低碳、环保”是未来包装行业发展的主轴,将继续坚持自主创新,以市场为导向,锚定“专精特新”发展方向,对标“国际领先”,从“新材料、新技术、新工艺”多措并举,加强“小而美”产品的研发,沉淀技术专利,引领制定标准；更加注重产品包装的安全与稳定、聚焦轻量化与可回收利用,积极响应客户的服务需求,持续改进包装产品全过程的生产与服务方式,完善业务链各环节的技术工艺,确保为客户提供优质产品。

走产品高端化、精细化路线,增强公司整体盈利能力与市场抗风险能力,实现高质量发展。

为顺应国家战略发展导向,加速完善公司产业布局,提升核心竞争力,公司聚焦半导体设备、配套耗材零配件及技术服务领域,通过并购整合、合资新设等方式稳步推进业务拓展。

2025年12月,公司完成对暖芯科技51%股权的收购,正式切入半导体温控设备及配套零配件赛道；同期,公司出资2,550万元（持股51%）,与上海致鼎贸易有限公司合资设立苏州致源真空科技有限公司,布局半导体分子泵核心业务。

2026年2月,公司与上海寰鼎及其控股股东PREMTEKTECHNOLOGYINC签署《股权转让协议》,以2,000万元收购其持有的上海寰鼎51%股权,目前该交易正有序推进中。

公司以半导体设备及关键耗材零配件国产替代为核心主线,着力构建“核心设备+耗材零配件+技术服务”一体化全链条产业生态,定位清晰、协同互补、高效联动：暖芯科技专注于半导体专用温控设备的研发、生产、销售及维修服务,同步开展温控系统配套流体、压力及工控零配件的研发与产销,形成“核心温控设备+配套零配件”一体化业务体系,为半导体制造全流程提供定制化温控解决方案；致源真空科技聚焦半导体分子泵的研发、生产与销售,采用“技术转移+自主攻坚”的合资合作模式,联合行业头部资源,切入分子泵核心赛道,填补公司在半导体真空设备领域的业务空白,助力国产高端分子泵实现技术突破与市场突围；上海寰鼎主营半导体设备及相关耗材的研发、销售与技术服务,核心覆盖三大业务板块：一是半导体RTP快速热处理设备的研发、销售及技术服务；二是键合、等离子处理、测试等封测设备的代理销售、安装调试及售后支持；三是半导体制程及设备配套耗材的研发与销售。

通过上述并购与合资布局,公司深度整合无锡暖芯、致源真空、上海致鼎在技术积淀、客户资源、市场渠道等方面的核心优势,成功构建“设备协同+客户共享+服务互补”的本土化生态服务体系。

助力公司抢抓半导体设备国产替代战略机遇,更有效培育新的利润增长点,持续增强整体盈利能力与可持续发展能力。

展望未来,公司将持续深耕高端半导体设备及关键零配件领域,不断强化技术创新、完善产业生态。

（二）2026年度经营管理计划1、拓展产品类型及服务领域,优化产品结构公司现拥有金属包装、塑料包装及铁塑复合包装,提供多种产品方案与技术服务,拥有了更加完善的产品体系,丰富了公司业务结构,持续助力增加新的利润增长点,进一步提升公司的行业地位和竞争力,同时也稳步提高公司抗风险能力和持续经营能力。

国内整体经济正在向好的大走势,国内市场消费升级依然是长久趋势,关注新生代人口的成长环境,聚焦分析不同的消费特征,不同类型产品的增长差异,会进一步扩大,“小而美”产品可能成为爆款。

2、产业布局计划金属包装企业为了贴近客户,一般建立在经济发展水平较高、消费较为旺盛、交通较为便利的地区,我国大部分品牌企业均按照这一策略实施布局,导致我国金属包装企业目前主要集中在长三角、珠三角及环渤海地区,上述地区集中了我国80%以上的金属包装企业,产业分布区域性十分明显。

塑料包装容器行业分布具有一定的区域性,主要集中在东部沿海地区,中西部地区配套相对落后。

随着西部大开发战略的深度实施,中西部地区塑料包装容器的产量年均增幅高于东部。

从产品结构方面,东部塑料包装容器产业随着配套工业的完善逐步趋向成熟,高端产品产量和生产企业数量等均远高于中西部。

立足于更快速、更全面的服务客户,公司首创式提出“门对门,背靠背”的战略布局模式,率先完成贴近客户设立生产基地的国内服务网络。

目前,公司已在长三角、珠三角、环渤海、成渝经济圈、华中三角城市群等地设立了生产基地,初步形成覆盖全国的产业布局。

未来公司将一方面继续建设以上五大生产基地,进一步强化现有产业布局；另一方面将进一步加强与上下游的合作关系,进一步横向、纵向延伸产业链,更广、更深的聚焦上下游的需求颗粒度,持续提升和改进产品全生命周期的生产与服务方式,保持在市场竞争中的优势地位。

公司食品包装主要包括金属盖、金属罐等,目前公司已逐步布局食品包装各领域的国际、国内高端头部品牌客户,并针对客户持续升级的个性化需求做了大量研发工作,秉持“为美味事业添加一道防火墙”的食品安全方针,投入大量资源在食品包装产品的工艺升级、应用场景研发及市场布局上,并已建立起对标国际领先的食品安全管控体系,主持及参与多项国际标准、国家标准及行业标准的制定与修订。

随着目前产能的逐步释放和新客户业务的不断加持,食品包装将成为公司新的利润增长点。

与此同时,目前人们更青睐于罐藏食品及预制菜的消费,金属包装是罐藏食品和预制菜的重要包装形式,未来公司还将继续加大在食品包装领域的研发和产能投入,深度聚焦“小而美”产品新赛道,在食品包装领域同样发挥出“小批量、大规模”的优势效应,保障公司在存量市场和增量市场都保持领先的竞争优势。

公司在深耕包装主业的同时,积极寻找半导体等相关业务市场机会,在为公司整体战略服务的基础上,开拓新业务,进一步丰富公司的半导体产业布局,提升核心竞争力,助力公司高质量发展,以获得新的利润增长点及发展机遇,促进公司长远发展。

3、加大研发投入,提升技术创新水平创新“链”出精彩、产业“链”向未来。

公司将继续加大技术开发和自主创新力度,与科研院所、高等院校及专业研发机构协同创新,通过研发中心的升级及外部机构导入的前瞻性研究成果,广泛吸收行业内、外部前沿技术,并逐步转化为公司内部生产力；加大产品创新力度,以市场需求为导向,密切关注客户的个性化需求,适时调整产品结构,持续推出符合客户需求的新产品,并快速推向市场。

4、巩固产品市占率,增强公司盈利能力公司一方面将继续扩大和加强与高端品牌客户的长期合作关系,充分利用现有客户平台,积极推广使用新材料、新技术、新工艺,以“安全、稳定、舒适”的新消费产品业态,进一步增强公司与服务领域客户的合作粘性,不断巩固和提升公司在各细分领域客户的市场份额；另一方面将深入推行跨界融合,加大新客户开发力度,将客户开发范围适度向中低端客户延伸的同时,在新领域寻找痛点,创造新客户,以不断提升公司产品的市场占有率。

5、储备人力资源,提升团队实力人才是企业持续发展的强大动力,人才兴,则企业兴。

公司一直高度重视人才的培养和引进,视人才资源为公司最大的核心资本。

目前,无论是技术研发人员还是生产线的管理者亦或市场经营的管理者,均在行业内具备资深从业经验,是公司实现可持续发展的关键要素之一。

未来,公司一方面将充实完善现有激励机制,切实保证现有人才队伍的稳定,另一方面还将加大人才引进力度,争取从国内知名大专院校、科研单位引进优秀应届毕业生和资深技术人员,优化、提升和完善公司的人才队伍结构。

充分发挥全国各主要基地和研发中心功能优势,吸纳全国的优秀人才,引导员工坚持学习,争当人才,培育“跨界融合”的多专业、多领域综合型人才队伍,推进人岗相适,为公司持续发展提供源源不断的动力。

6、紧跟环保趋势,强化安全意识通过对生产线进行技术升级改造,工艺改进,清洁能源使用,做到源头控制,清洁生产,多措并举,践行绿色发展；公司已构建安全管理体系以及职业健康保护制度,安全教育培训常抓不懈,安全意识深植员工心中。

（三）公司未来经营中可能面临下列风险1、国内经济形势波动的风险包装行业发展受到整体宏观经济形势的影响。

国内消费市场短期内增速仍无法得到快速提升,品牌力差的产品会逐步丧失市场空间,优质的品牌客户会度过行业周期,市场的集中度会逐步提高。

公司为包装行业内知名企业,凭借较为优质的客户资源及较强竞争优势的包装产品,近年来整体营业收入呈现上升趋势。

但是鉴于国内外经济形势复杂多变,不确定性因素较多,如未来宏观经济增速进一步放缓,将可能对公司的生产经营产生不利影响。

2、原材料价格波动带来的经营风险公司金属包装生产所用的主要原材料为马口铁,塑料包装生产所用的主要原材料为塑料颗粒,其价格波动会直接影响到公司的盈利水平。

作为国内包装行业的优势企业,公司与主要客户建立了相互依存的长期稳定合作关系和合理的成本转移机制,具有一定的成本转嫁能力。

但如果主要原材料价格在双方协商确定的价格有效期内出现较大幅度上涨或期间价格上涨幅度不足以触发协议约定的重新调整条件或双方就调价事项无法达成一致,则公司仍将面临由此带来的经营风险。

3、销售客户较为集中的风险公司主要从事包装产品的研发、生产及销售,主要客户为立邦、阿克苏、奥瑞金、壳牌、美孚、娃哈哈、美佳渔业、艾仕得、大联石油化工、汉高等国际国内大型企业。

由于化工涂料行业、润滑油行业高端市场集中度较高,加之公司目前产能有限,决定了公司现阶段主要为国际大型企业提供服务为主,客户相对集中。

公司为行业内领先企业,产品质量与服务水平均得到主要客户的认同,双方建立了长期稳定、相互依存的合作关系,业务规模及合作领域不断扩大。

鉴于下游高端市场集中度较高的行业特性,未来该等客户仍将是公司的重要客户。

虽然长期稳定的合作关系使公司的销售具有稳定性和持续性,但如果这些客户的经营环境发生改变或因其他原因与本公司终止业务关系,可能会对公司的经营及财务状况带来不利影响。

4、存货余额与应收账款账面余额较大的风险公司存货构成主要以原材料、在产品、半成品和库存商品为主。

较大金额的存货将会占用公司大量的流动资金,从而影响公司的经营业绩,如公司存货管理水平未能得到进一步提高,在未来随着公司业务增长,存货余额可能继续增加,将会占用较大的流动资金,可能对公司的经营产生一定的影响。

公司主要客户为大型化工涂料、润滑油企业,信誉度较高,通常能在信用期内正常付款。

公司已针对客户的资信情况建立了健全的资信评估和应收账款管理体系,公司目前的应收账款监控体系严格有效,但随着公司客户数量的增加和应收账款总额的增大,仍存在发生坏账损失的风险。

5、市场竞争风险与同行业企业相比,公司作为国内领先的包装企业之一,产销规模、综合实力、产品质量和服务均取得了较为明显的相对领先优势,但市场份额仍有待进一步提高。

为响应行业发展趋势,公司亦有计划进一步扩大产销规模。

随着国内包装行业主要企业产销规模不断扩大,公司未来仍面临着行业内其他企业以价格等为手段的市场竞争,可能会挤压公司的利润空间。

因此公司存在因市场竞争加剧而带来的业绩下滑风险。

6、并购整合风险为优化公司的产业布局,寻找更多的盈利增长点,公司并购暖芯科技、上海寰鼎51%股权,新增半导体温控设备、半导体设备及相关耗材的研发、销售与技术服务。

若未来宏观经济形势萎靡或并购标的的市场情况、内部管理出现问题,导致经营状况和投资整合效果不达预期,则并购形成的商誉将存在减值风险,对公司的经营业绩会造成不利影响。

公司将完善法人治理结构及内部管理流程,提高管理效率及水平,密切关注其发展中所遇到的风险,将并购交易形成的整合风险对上市公司未来业绩的影响降到最低程度。