帝欧水华 002798

（一）公司主营业务概述报告期内,公司围绕战略发展目标,构建瓷砖事业集群、卫浴事业集群、环保新材料（亚克力）事业集群及人工智能事业集群,打造多元化协同发展的业务布局,事业集群业务架构如下：公司作为国内建筑陶瓷与卫浴领域的领先制造企业,公司主营高品质卫浴全系产品、建筑陶瓷及环保新材料（亚克力）的研发、生产与销售,已构建覆盖全品类瓷砖与整体卫浴的产品矩阵,实现多品类优势互补。

公司掌握多项具备自主知识产权的核心研发与制造技术,在瓷砖领域设有自建“中央研究院”,在卫浴领域拥有“国家级工业设计中心”,持续深耕新技术、新工艺、新功能与新设计,从感官设计、功能美学、工艺品质等多维度推动产品体系迭代升级。

公司积极布局人工智能相关业务,在业务发展初期以为传统主业深度赋能为主,推动集团及各事业集群的管理、生产及经营提效,稳步推进公司内部数智化升级,并助力公司传统业务逐步从产品生成商向具备技术领先、智能高效的智慧家居服务商转型。

（二）公司主要产品简介瓷砖产品：公司瓷砖事业集群主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。

28年的韧道经营、守正创新,欧神诺已发展成为行业头部品牌,产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。

作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌,欧神诺以创新为核心驱动力,首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖,赋予瓷砖创新设计理念和新的文化内涵,引领了人居潮流新趋势。

卫浴产品：公司卫浴事业集群主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具,专注生产、研发和销售高品质卫生洁具。

产品覆盖全品类大卫浴,包括浴室柜、智能与普通坐便器、淋浴器、淋浴房、浴缸及五金配件等全卫（智能）精品,并同步开展卫浴空间定制业务。

“帝王”洁具以“高定卫浴领航者”为战略定位,秉持“创新引领美好生活”的企业使命,融合AI科技与艺术美学,致力于打造高端定制卫浴标杆。

同时,为消费者提供从产品全品类覆盖、空间布局规划,到空间解决方案及场景落地的一体化全案服务。

环保新材料（亚克力）产品：公司新材料事业集群主营公爵（DUKE）品牌亚克力板材,产品厚薄精度与公差指标优于国家标准,并通过EN263：2008欧盟出口检测。

公爵亚克力具备成型简便、可塑性强等优势,拥有透明板、有色板、黑白板、蓝白板、超厚板等全系列产品,品类齐全、选择丰富,能够高效满足客户多元化、定制化的应用需求。

目前,公司公爵亚克力板主要应用于声屏障、卫浴板、广告板等需求领域,依托稳定的产品品质与供应能力,已积极拓展海外市场,出口订单以俄罗斯为主。

（三）主要经营模式1、采购模式自主生产的采购模式：根据生产制造部门的生产计划,结合公司库存情况,向公司供应商库中的合格供应商进行招标采购。

公司与主要的供应商建立长期的合作关系,通过年度框架合作协议等类似安排,以保证原材料的充分供应及价格的相对稳定。

OEM产品的采购模式：公司与各产区优质外协供应商建立良好的合作关系,建设完善的外协供应商评审体系及OEM产品质量管理体系,确保OEM产品持续稳定的高效交付,同时积极推进各运营中心OEM产品需求就近供应交付,降低物流运输成本。

2、生产模式公司产品的生产主要根据客户订单以及行业经验总结的日常备货来安排生产计划。

公司在与客户签订的合同或订单中详细约定产品类别、型号、价格、数量等要素,结合全年的销售计划及成本效益原则合理安排生产。

同时对于市场需求较大的品种和型号,公司结合在行业多年来的供销经验,储备一定的日常备货,主要满足经销商及小部分自营工程客户的需求。

3、销售模式公司销售模式主要为“经销业务+工程业务”模式,为补充和丰富业务渠道,同步搭建了整装家装和新零售业务。

经销模式下,公司和经销商建立合作,由经销网络将产品销售给终端客户或工程客户。

公司建立了完善的经销商管理体系,主要包括经销商选择、业务流程、经销商日常管理和营销政策支持等,并与各地区经销商建立了稳定的合作关系。

公司依据自营工程经验,同步与政府和企事业单位、优质房企等建立合作模式。

公司还在积极推进整装家装业务开拓,进驻头部整装家装品牌企业,加速推进市场覆盖率与品牌渗透力。

本报告期内,公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。

（四）公司主要业绩驱动因素公司业绩增长主要驱动因素：在产品端持续创新升级,生产端不断优化降本,品控端严守质量底线,渠道端深耕市场、精耕细作,客户端着力提升服务体验,品牌端持续积累口碑与美誉度。

同时,公司探索以AI技术赋能营销与内部管理,力争通过数字化、智能化手段优化运营效率、实现提质增效,多维度合力推动业绩持续稳健增长。

（五）报告期内新增重要非主营业务情况说明报告期内,公司投资设立全资子公司水华未来,布局人工智能新赛道。

水华未来通过“内生增长+外延并购”双轮驱动业务发展模式,分阶段或并行推进公司人工智能转型。

水华未来积极推进新业务布局与拓展,已投资设立水华未来智能体、核桃上品、天枢云策等子公司并相应组建了业务团队,截至2026年4月10日,共有员工35人,其中技术人员24人,占比68.57%。

各子公司业务开展情况如下：1、水华未来智能体公司成立于2025年11月,主要业务为向企业提供定制化的智能数字解决方案。

目前水华未来智能体团队在成立初期结合公司传统瓷砖、卫浴业务场景,覆盖生产计划、物料管理、质量控制、供应链协同等核心环节进行调研梳理,推动公司智能数字化转型。

目前,围绕公司实际业务需求正在开发的智能体包括AI家居设计、欧神诺SKU图像聚类清洗器、现金头寸管理智能体和员工问答机器人等,助力推进公司内部管理向高效化、智能化升级。

该公司暂未对外开展业务。

2、核桃上品子公司成立于2026年1月,主要业务为运用消费数据大模型构建用户消费行为画像,覆盖线下场景、线上电商及新零售营销场景,助力品牌传播。

目前,核桃上品团队计划依托公司自有的消费场景和核心消费数据,为公司现有经销商体系赋能,针对不同经销商搭建客户运营方案,为其精准获取客户,对比传统营销模式能有效降低经销商的营销拓展成本。

该公司暂未对外开展业务。

3、天枢云策子公司成立于2026年3月,筹备的主要业务为依托人工智能生成内容（AIGC）技术,提供标准化的智能内容生产与运营服务平台,涵盖各种广告营销与商业化影视作品内容创作。

目前天枢云策团队处于成立初期,主要结合公司传统业务营销需求借助AIGC技术输出低成本的、高品质的品牌营销内容,并通过AI营销矩阵充分赋能公司传统业务及其经销商。

该公司暂未对外开展业务。

1、概述一、报告期的经营情况报告期内公司实现营业收入22.95亿元,同比下降16.26%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5.30亿元,同比减亏3,868.48万元；扣除资产减值和信用减值损失后的营业利润同比减亏1.23亿元。

公司坚持渠道结构优化、精细化管理、成本和费用控制等管理措施,经营质量稳步改善,核心经营指标呈现向好趋势,报告期内公司主要经营及财务情况报告如下：1、渠道结构优化,市场基础提升：报告期内,公司进一步强化经销渠道核心优势,经销渠道收入18.79亿元,占总收入的81.90%；工程渠道收入4.15亿元,占总收入的18.10%。

渠道结构更趋稳健,保障了公司收入稳定性与抗风险能力。

表1：公司2021年-2025年销售渠道营业收入占比变化图（单位：%）2、管理效率提升,盈利能力好转：报告期内,公司通过稳定的渠道定价管控,终端产品价格保持稳定,生产制造成本节约等措施,各季度毛利率水平持续提升,2025年度制造业毛利率同比提升5.04个百分点。

同时,公司通过聚焦内部运营效率优化,推进降本增效等经营举措,期间费用总额同比减少1.27亿元。

表2：公司2021年-2025年制造业毛利率变动图（单位：%）3、强化经营管控,经营质量提升：报告期内,公司加强精细化管理,持续优化资金运营、严控应收与库存周转,应收账款及存货等主要非货币资金流动资产下降,经营性现金流量净额为18,709.87万元,且已连续四年保持经营活动现金净流入,经营质量稳步提升。

表3：公司2021年-2025年经营活动现金流量净额情况（单位：万元）4、债务规模大幅下降,资产结构改善：公司可转债转股加速,可转换债券面值余额从2025年初的14.51亿元降至截至2026年4月24日的6.31亿元,有效优化了公司的资本结构。

报告期末,资产负债率66.48%,较年初下降5.85个百分点。

报告期内,公司金融机构借款总规模保持稳定,综合融资成本3.07%,处于相对较低水平；同时公司持续维护良好供应链生态,严格履约付款,应付账款及应付票据等应付款项规模继续下降。

表4：公司2021年-2025年资产负债率变化图（单位：%）2025年度,公司在战略层面主动求变,构建了多产业协同发展格局。

围绕“夯实主业、布局新赛道”的发展思路,持续推动传统制造业转型升级和提质增效,相关工作有序开展。

（一）提升公司治理,优化产业架构1、实控人变更和董事会换届：2025年6月,朱江和刘进、陈伟、吴志雄签署《战略合作协议》和《一致行动协议》,公司实际控制人发生变更；7月公司完成董事会换届选举,朱江当选董事长,同步组建具备多元产业背景与产业运作经验的管理团队,核心管理层全面充实加强,公司治理结构优化、战略引领能力显著提升。

2、公司更名及组织变革：为匹配公司最新发展战略和股权结构变化,公司已变更公司全称为帝欧水华集团股份有限公司,变更公司简称为帝欧水华。

公司结合实际经营需求,丰富和强化集团管理职能,同步推进组织结构优化与内部流程再造,为全面提升经营质量和管理效率提供坚实保障。

3、产业结构调整和优化：为推进产业结构调整与优化,公司设立瓷砖、卫浴、环保新材料（亚克力）、人工智能四大事业集群。

公司围绕四大事业集群进行资源整合和配置,推动卫浴资产下沉至全资子公司,实现各产业独立专业化运营；新设全资子公司水华未来,正式布局人工智能新赛道。

各板块专业化分工、协同化发展,为公司可持续发展搭建清晰的产业架构支撑。

（二）传统业务稳健发展,夯实发展根基1、全渠道深耕布局,多渠道领新破局欧神诺坚持聚焦大商、扶持新商,持续完善终端帮扶机制,全年完成183个店面建设,打造一批标杆门店,高端终端形象进一步巩固。

新签续约32家头部装企,对112家核心装企实行“一企一策”深耕运营,整装渠道销售额同比增长4.6%。

工程渠道成功签约华住集团,进入连锁酒店赛道,并依托密缝铺贴、岩板应用等技术优势布局高端工程市场。

帝王洁具聚焦全渠道发力,零售业务巩固核心商家,2025年千万级商家业绩同比增长1.75%。

打造定制标杆客户,推动门店向高定转型,具备定制业务能力商家数量同比增长8.67%。

家装渠道借力存量房翻新与消费升级机遇,全年新增300+有效装企合作,通过“春雷行动”集中开拓120家以上装企,构建差异化竞争力。

工程渠道主动适应行业变革,告别地产红利期粗放增长,从规模驱动转向质量驱动与结构优化。

2、产品矩阵补强,突破技术壁垒欧神诺持续推进产品SKU补强与结构优化,全年新增产品SKU166个,覆盖高端形象、零售、渠道及工程常规产品。

以“中国玉”为核心的中高端产品阵容持续发力,推出“玉色空间,东方静奢”空间解决方案,完成中国玉3.0新品研发并实现全场景应用。

同时在A+抛釉砖中应用新型耐磨材料与防滑、抗菌防污技术,并推出抛釉砖镜面防滑技术,实现核心技术突破,构建差异化竞争优势。

帝王洁具推进产品聚焦与SKU精简,2025年主销品类中五金品类实现逆势增长。

报告期内,推出K50智能马桶和融合亚克力技术、支持多色选配的K70公爵板智能马桶,持续丰富智能卫浴产品矩阵。

浴室柜产品全面运用水性漆、ENF板材、亚克力抗菌板等环保材料,攻克异色/同色拼接、透明无痕粘接及活动成型模具等核心工艺,强化技术壁垒。

环保新材料（亚克力板业）全面梳理优化产品SKU,淘汰低效冗余SKU,完善产品矩阵。

重点聚焦高透光、阻燃、抗冲击等高价值功能型产品,围绕市场需求推出多款覆盖多应用领域的亚克力板新品,完成“抗划伤卫浴板”“特厚板材成型工艺”等研发并申请2项实用新型专利。

在亚克力板生产关键技术领域取得多项进展,完成高抗冲击声屏板及特厚板研发,新增1项产品表面硬度检测方法,提升产品核心性能指标。

2025年全年,公司新增专利74项,其中：发明专利30项,实用新型专利27项,外观专利17项；截至2025年12月31日,公司拥有有效专利518项,其中：发明专利221项,实用新型专利165项,外观专利132项。

3、持续深化内部改革,夯实运营根基报告期内,各事业集群积极推进全方位管理优化工作,系统性开展了组织、流程、人员及供应链的管理变革。

其中,欧神诺完成系统性架构重构,优化了80余条审批流程,人均效能提升；依托全流程自动化生产体系,制造中心平均降本12.2%,供应链新系统上线后已实现数据可视化与风控前置。

环保新材料（亚克力）业务完成了生产线自动化升级,实现单位成本下降,人均产量提升约12%；建立了原材料价格监测与滚动采购机制,通过科学的库存与物流管理,有效提升了供应链的响应速度与成本控制能力,为整体稳定运行提供了坚实保障。

4、深耕品牌建设,多维提升品牌影响力报告期内,公司各事业集群积极借助新媒体开展场景化内容运营,持续将品牌调性触达年轻消费群体。

欧神诺首次参与“中国玉福润家”IP合作,小红书总曝光超1.1亿、浏览量589万；打造首届“玉润福气品牌节”,创新推出“AI品牌福运歌”等原创内容,总曝光约1.46亿。

积极推进品牌跨界合作,2025年,公司先后与南方航空、苏超联赛、高德地图等达成品牌合作；持续深耕设计师渠道,运营“金橄榄设计力量”平台,进一步夯实终端形象品牌。

（三）新业务搭建2025年是公司布局新业务的“基建与破局之年”,公司投资设立了水华未来作为人工智能业务发展的核心载体。

报告期内,水华未来主要围绕组织搭建、团队建设、业务规划与前期调研布局,为后续业务推进和落地奠定基础,主要开展工作如下：1、搭建业务架构水华未来引进了在技术研发、场景应用、商业运营等方面的专业人才,持续完善人才梯队配置,围绕业务拓展方向逐步组建了AIGC、AI智能体、AI营销业务团队,围绕业务发展方向完成了相关商业模式论证,实现组织和团队从无到有的突破。

2、完成智能体场景调研和场景落地2025年11至12月,智能体团队启动集团业务现状诊断及智能体定制专项调研,累计收集资料五千余份,完成访谈108人次,全面梳理了公司战略、组织架构、业务流程、IT系统、数据资产及AI应用现状。

项目以“双智协同成熟度模型”完成能力评估,围绕岗位赋能挖掘痛点,识别了多个高价值落地场景。

截至目前,正在开发的AI智能体有：AI设计智能体,主要为链接公司现有产品库快速生成空间设计图,满足客户定制化需求；欧神诺SKU图像聚类清洗器,主要对SKU进行智能化管理,能够实现一键搜索、换砖和选砖等功能；现金头寸管理智能体,主要面向财务管理需求,实现对银行账户、现金头寸的实时监测、统筹调度与风险预警；员工问答机器人,主要面向内部员工基于公司知识库和数据库提供智能问答,结合岗位实际需求提供可视化的办公辅助服务。

这些智能体还将基于业务情况持续优化功能模块、用户界面等,不断提升适用性和智能化应用水平。

截至目前,水华未来暂未对外开展业务,相关项目仍处于内部研发与场景验证阶段,项目研发和推进存在不确定性。

一、行业未来发展展望传统制造业（建筑陶瓷、卫浴）：在自然资发〔2026〕38号文与城市更新政策双重推动下,建筑陶瓷与卫浴行业正式告别依赖新建住宅的规模扩张模式,“存量焕新”将作为未来的核心增长引擎。

随着老旧小区改造、厨卫翻新需求持续释放,旧房焕新与城市更新民生工程成为行业核心市场增量来源。

其次,围绕不同家庭年龄结构、居住场景及消费需求,行业精准布局多元化应用场景,其中适老化改造、健康管理相关需求快速崛起,成为拉动行业增长的重要核心增长点。

在产品与服务一体化融合方面,消费需求趋势将推动产品体系与全屋智能、装配式装修深度融合,加快实现从单一材料、单品供应,向系统化、一站式配套解决方案的转型升级。

建筑陶瓷及卫浴行业正深度拥抱人工智能技术变革,这是行业转型升级的重要方向。

依托人工智能技术,行业可在生产制造端持续降本增效、提升品质管控水平；在产品研发端加快创新迭代、优化用户体验；在市场营销端提升运营转化效率；在供应链管理端实现库存优化与协同高效。

因此,行业企业是否具备全链路人工智能应用能力,将成为在存量竞争中占据优势、实现长远发展的关键因素。

新产业（人工智能）：国家“人工智能+”行动持续向纵深推进,产业发展按下加速键,预计到2030年我国人工智能相关产业规模将突破10万亿元,智能终端、AI智能体在生产生活场景的普及率实现跨越式提升。

从技术演进看,大模型持续向轻量化、专用化、多模态统一理解升级,AI智能体、数字孪生、具身智能等关键技术加速成熟,推动人工智能能力从云端向边缘、从中心平台向各类终端设备下沉；从应用渗透看,人工智能深度融入制造、金融、医疗、教育、民生服务、社会治理等关键领域,以数据驱动决策、智能优化流程、精准供给服务,成为传统产业提质增效、民生服务普惠升级、社会治理高效的核心引擎。

在顶层政策引导与底层技术突破的双重驱动下,人工智能正全方位赋能各行各业,为推动社会高质量发展提供关键技术支撑与强劲动能。

二、公司发展战略公司践行“智能帝欧,数智水华”战略,坚守“传统产业深耕+AI科技赋能”双轮驱动核心要义,坚持长期主义与高质量发展导向,努力成为具有强大生命力和竞争力的优秀企业,践行对股东、员工、客户、社会的责任和回报。

在主营业务发展规划方面,公司将持续深耕“欧神诺”瓷砖、“帝王”卫浴两大家居建材核心品牌,推动两大主业联动协同、规模化发展,持续深化各板块专业化、精细化运营；同步推进环保新材料（亚克力）业务稳中求进、创新突破,为公司构建多元增长支撑。

公司将深化全渠道布局与经销渠道下沉,持续优化收入结构；通过战略合作强化研发与供应链协同,打造安全高效、具备成本优势的供应链体系；以标准引领与技术创新攻坚高端陶瓷、智能卫浴及亚克力材料,提升高附加值产品比重,在行业调整期实现稳健发展。

在智能转型与新兴业务布局方面,坚持新业务战略引领地位,分阶段稳步推进人工智能战略落地。

优先聚焦集团内部数智化改造,推动智能技术与主业深度协同赋能,全面提升运营效率。

依托人工智能技术范式升级,加速技术与产业深度融合,在做强内部数智化能力的同时,逐步向泛家居产业链及关联领域输出数智化能力,构建新技术赋能生态,最终实现向全栈式工业智造与商业智能服务商的战略跨越。

三、2026年经营计划2026年,公司将延续稳健经营基调,紧扣“双轮驱动”战略核心,围绕整体战略规划扎实推进各项工作,重点经营计划如下：1、产品与技术研发欧神诺以“高端瓷砖定制家”战略落地为核心,持续推进产品迭代升级与技术创新突破。

围绕中国玉核心产品体系,持续推进第四代产品的迭代升级；探索高端亮面产品工艺研发,依托彩晶、有色干粒等技术,打造高端亮面产品；还将拓展精细陶瓷新材料发展路径,布局半导体相关应用领域,力争在新兴赛道实现业务突破。

此外,依据消费趋势变革,欧神诺还将推动产品开发模式向场景化方向延伸,构建“产品+应用+服务”的一体化体系,实现全案空间整体交付。

帝王洁具以“美学与科技”为核心导向,全面重塑产品、设计及生产全流程,坚持以消费者需求为出发点开展经营工作。

将重点聚焦智能卫浴、适老化改造产品体系打造,围绕不同人群使用场景强化产品的安全性、智能性与便捷性,持续提升用户体验。

同时,帝王洁具还将深化产品平台化建设,计划构建产品系标准化共用模块库、优化核心通用部件,提升研发复用效率与生产协同水平,支撑产品快速迭代与规模化交付。

环保新材料（亚克力）板块计划推进2-3个功能性板材新品的研发工作,完成至少1项新产品的小批量试产及市场验证,同时持续优化现有产品配方,进一步降低综合生产成本,提升产品市场竞争力。

2、AI赋能营销体系公司将运用人工智能技术赋能公司的营销体系,重点围绕帝王和欧神诺的品牌建设、经销商营销矩阵建设和终端成交三大核心环节,在当前存量家居建材行业寻求增量。

公司将利用人工智能技术分析公司产品在区域的适配性、区域市场特点和客户需求画像,为当地经销商精准定位潜在客户并实现客户流量的提升；同时公司还将借助AIGC技术,快速产出公司产品的品牌宣传内容,直接支持经销商的市场推广工作。

在终端门店,公司正在开发的家居设计智能体及欧神诺SKU图像聚类清洗器,可以为到店客户快速生成家居设计方案,实现公司产品一键查找、快速搭配功能,助力提升客户体验与现场成交转化率。

公司将结合实际业务需求,持续优化智能体工具功能、拓展AI技术在营销赋能方面的应用场景,逐步构建完善的AI营销体系,为市场拓展与业绩增长提供长效支撑。

3、生产管理赋能公司还将重点推进人工智能技术在内部管理、生产运营及供应链环节的全面赋能,持续提升传统产业的整体经营效率与管控水平。

在生产制造端,利用人工智能技术融入现有生产基地与业务数据场景,对订单管理、库存管理及产品服务流程进行智能优化,持续提升生产效能与供应链响应速度,确保新技术始终适配生产环节的动态需求。

在内部管理方面,将持续优化初步开发的智能体应用能力,同时围绕内部高成本、低效率的业务场景,持续开发并运行适用于IT运维、合同风险审查、瓷砖事业群生产管理和控制领域数智化升级改造、家装业务模式构建等多个智能体工具,并持续拓展智能体应用范围、完善功能模块,形成“开发—应用—迭代”的常态化机制,实现利用AI技术为公司的生产管理体系提质增效,对公司的经营发展长效赋能。