山东赫达 002810

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因不适⽤。

主要能源类型发生重大变化的原因1、概述2025年,全球局势复杂多变,公司面临产业链重构、地缘政治冲突、贸易保护主义以及气候变化等诸多挑战。

面对挑战,公司坚守主业、深耕产业,将挑战转化为发展的强劲动力,在可持续发展道路上稳健前行。

一、全球化布局,公司战略规划持续推进2025年,面对贸易保护主义以及反倾销与反补贴税加征带来的压力,公司积极应对,凭借专业团队与精准策略,成功化解危机；为实现可持续发展,公司加速推进美国200亿粒/年植物胶囊项目建设进程。

该项目建设完成后,公司全球化产业链布局将更加完善,未来将直接面对终端客户,向其提供更高效、更优质的服务,以满足其使用需求,公司全球竞争力将进一步提升；同时,我们与世界领先化学品原材料分销商UnivarSolutions签署独家代理协议,将医药级纤维素醚代理范围扩大到欧美,公司产品能更广泛地触达客户,提升全球影响力。

二、技术创新,公司发展核心驱动力纤维素醚领域：公司聚焦医药级等高附加值产品,不断提升医药级纤维素醚占比。

高端缓控释及包衣产品实现技术突破,打破进口依赖,推出的缓控释专用纤维素醚等高端产品,凭借卓越性能在生物制药等前沿领域广泛应用,并加快新能源锂电池隔膜用纤维素醚研发和供货,构建新的增长曲线。

植物胶囊领域：公司自主研发的肠溶胶囊技术成熟,已达到国际先进水平；干粉吸入剂用HPMC空心胶囊和卡拉胶HPMC胶囊获国家药品监督管理局审评中心（CDE）审批,赫尔希胶囊构建起五大类HPMC植物胶囊产品矩阵,覆盖多元场景,满足不同制剂企业需求,为产品开发和质量优化提供多重选择。

石墨换热器和余热回收领域：公司强化石墨防腐蚀传热节能技术,拓展市场,为火电厂、炭黑等行业提供余热回收一体化方案,助力企业节能减排,为应对气候变化贡献力量,创造社会效益。

三、可持续发展,公司使命必达公司将碳足迹管理从理念全面转化为行动,对产品碳足迹进行全生命周期认证与管理。

在公司内部治理方面,通过实施一系列节能减排措施,如优化生产工艺、升级设备设施、采用先进能源管理系统等,温室气体排放量大幅度降低；在供应链管理方面,我们将社会责任审核延伸至各个环节,确保整个供应链在劳工权益、健康安全、商业道德等方面符合国际标准。

2025年,赫尔希胶囊荣获EcoVadis铜牌评级,至此公司旗下纤维素醚周村厂区、纤维素醚高青厂区及植物胶囊生产厂区三大生产基地全部荣获SMETA体系认证和EcoVadis银牌或铜牌评级,为客户与合作伙伴提供了可靠的供应链保障。

我们不断完善公司治理架构,强化风险内控管理,将ESG风险管理深度融入公司战略决策流程,切实保障投资者、员工、客户等各方的合法权益,推动治理能力与可持续发展水平协同提升；我们高度重视员工的成长与发展,通过实施一系列人才发展项目,为员工提供广阔的职业发展空间和晋升机会,实现了多个关键岗位的内部晋升,公司也凭借良好的雇主品牌形象荣获智联招聘“最佳雇主”称号；此外,我们积极投身公益事业,开展志愿者活动,关爱社区老人和特殊困难人群,依托董事长设立的爱菊基金帮扶困难职工,传递企业的温暖与担当。

凭借在可持续发展方面的卓越表现,公司连续赢得WindESG指数AA级评价,树立了行业高质量发展新标杆。

这些成就的取得,离不开每一位赫达员工的辛勤付出、合作伙伴的坚定支持,更离不开投资者和客户的信任与包容。

未来,我们将继续肩负“让人类更健康,让环境更友好”的使命,以坚实的科技供给、稳健的经营质量、开放的合作姿态,提升穿越周期的发展韧性,携手利益相关方共同探索产业可持续发展之路,为产业升级、经济社会发展贡献力量,共创绿色、智慧、美好的未来。

2026年,是充满机遇与挑战的一年。

在前行的道路上,我们务必时刻牢记“本分”理念,以此为基石,做好各项重点工作,迎接更多精彩成就。

2026年工作重点：1.坚守本分,筑牢安全基石。

我们要以“本分”的责任感,严格落实各项安全制度与操作规程。

强化员工的安全培训与教育,提高全员安全意识。

定期开展安全隐患排查与整改工作,对生产设备、工艺流程等进行全面检查,确保不留任何安全死角。

加大安全设施投入,为安全生产提供坚实保障,营造安全稳定的生产环境。

2.驱动创新,引领行业。

我们要秉持“本分”的态度,将创新融入每一个工作环节,聚焦行业前沿技术与市场需求,不断探索新技术、新产品、新应用、新服务。

加强产学研合作,与高校、科研机构建立紧密的合作关系,整合各方资源,加速技术创新与成果转化。

持续加大研发投入,鼓励全员创新,研发新领域突破,拓展发展空间,为公司培育新的业务增长点,拓展发展空间。

3.持续推进全球化,深耕国际市场。

我们将坚定不移地推进全球化战略。

确保美国工厂按期投产,提升产品在北美地区的市场份额。

同时,积极推动泰国建厂项目,充分考虑当地的资源优势、市场需求与政策环境,为新工厂的落地与发展奠定坚实基础。

此外,我们还要继续深耕现有市场,加强市场调研与分析,精准把握客户需求,优化产品与服务,提高客户满意度与忠诚度,进一步巩固和扩大市场版图。

4.工厂持续挖潜增效,提升产能效率。

各工厂要以“本分”的务实精神,深入开展降本增效工作。

加强生产过程管理,优化生产流程,解决关键痛点问题,减少不必要的环节与浪费,提高生产效率。

加大技术改造与设备升级力度,提升产能与产品质量。

强化员工技能培训,提高员工操作水平与工作效率。

通过一系列挖潜措施,实现产能效率的显著提升,增强公司的市场竞争力。

5.以“本分”文化提升组织能力。

我们要以“本分”的专注与执着,全面优化管理体系,提升管理水平。

我们要倡导全员共创共享的理念,全员行动,群策群力,为公司持续创造价值,让每一位员工能分享到公司发展的成果,做本分人,赚本分钱。

我们要加大人才培养力度,帮助员工提升专业技能与综合素质。

为优秀人才提供发展平台,确保公司拥有一支高素质、富有创新精神的人才队伍。

我们要加快提升国际化掌控能力,深入研究国际市场规则与文化差异,建立适应全球化发展的管理模式。

2026年,机遇与挑战并存。

我们将坚定不移地落实各项重点任务,凝聚全体员工的智慧与力量,并肩为战、同心同行,一起走向更高更远处！

公司未来可能面对的风险(一)行业及经营管理风险1、市场竞争风险公司主要产品纤维素醚及植物胶囊在国内具有较明显的技术和规模优势。

如果出现国内外市场的竞争格局或供需关系发生不利于本公司的重大变化,或者公司产品整体市场需求低迷,或者公司产品竞争力不足,或者公司产销规模增速落后于市场需求增速等情形,则不排除因此导致主营产品盈利能力下降、公司经营业绩出现下降的风险。

2、宏观经济风险近几年国内外经济活动受国际局势影响,给产业、经济运行带来较大不确定性。

预计随着应对通胀措施的出台以及国际局势的缓和,各国经济将平稳复苏、市场信心将逐步修复,国际海运费、主要货币汇率逐步回归常态,一般而言可以使各国居民的消费意愿和消费能力逐渐恢复,进而带动公司下游需求的增加,一定程度提升公司的订单规模。

但若未来不利因素进一步失控,居民购买能力和消费信心下降,可能会长期影响终端客户的需求,进而对公司经营业绩产生不利影响。

3、原材料价格波动风险公司主要原料为精制棉、棉浆粕、木浆以及氯甲烷、环氧丙烷等基础化工原料,生产过程需耗用蒸汽和电力等能源。

上述主要原料的价格波动会对纤维素醚等主要产品的毛利率产生一定程度的影响,从而使公司经营存在风险。

如果今后出现主要原料和能源的价格涨幅大于产品的售价涨幅,或者出现产品售价降幅大于主要原料和能源价格降幅的情形,或者公司不能及时改进工艺、维持产品的品质稳定性、提高效率、增加产销量,则不排除公司因此导致经营业绩下降的风险。

4、环保风险公司属于化工企业,生产过程中会产生一定的废水和废气。

公司一直重视环境保护,持续加大环保设施投入,经环保处理的生产过程对环境的影响很小,污染物的排放和环保措施符合国家环保法规要求。

随着我国环境保护力度的不断加大,国家未来有可能出台更严格的环保标准,从而增加公司的环保支出和生产成本。

在生产过程中,未按章操作、设备故障或处理不当仍有可能会产生一定的环境污染。

如果公司不能持续符合日益严格的环保要求或者发生重大环境污染责任事件,可能面临包括罚款、赔偿损失、责令停产整改等在内的环保处罚,并对公司声誉、生产经营产生不利影响。

5、安全生产风险公司生产过程中,所需部分化学原料有腐蚀性、毒性、易燃和易爆的特点,产品生产过程中涉及高温、高压等工艺,对操作要求较高,存在着因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。

报告期内公司未发生过重大安全事故,也十分重视安全生产事故的防范,但不排除随着生产规模不断扩大,公司安全生产相关制度可能存在不充分或者没有完全地得到执行等风险,导致重大安全事故的发生,这将给公司的生产经营带来较大的不利影响。

6、政策变化风险食品级纤维素醚可被用作食品添加剂,被纳入食品生产的管理范围之内,不排除未来因法规调整而导致某些纤维素醚产品不再适合在相关领域使用或使用受限的可能性。

如果国家在有关纤维素醚进出口政策、产品生产、环保排放标准、产品销售、应用标准等方面做重大调整,会对公司的经营产生影响。

医药级纤维素醚、植物胶囊等药用辅料的生产及国内销售需在相关药监部门备案登记,并且通过药品制剂企业的关联审评审批。

如果现有药用辅料应用的备案登记制度发生变化,可能加大制药企业采用新供应商提供原料的难度,延长药用辅料在新产品应用的批准周期,增加公司医药级纤维素醚及植物胶囊在国内市场的推广难度,对公司未来的销售收入和利润产生不利影响。

7、国际贸易风险报告期内,公司出口业务占比较高,进出口政策及汇率政策的变化都会对公司的经营产生影响。

如果主要进口国政治环境、行业标准、关税税率以及贸易政策等因素发生不利变化,或者主要进口国针对公司产品发生贸易摩擦,将对公司的出口业务产生负面影响,存在收入和利润下降的风险。

当前贸易摩擦给产业、经济运行均带来较大不确定性。

公司出口美国的部分产品被列入美国加征关税的商品目录,同时,美国对公司部分产品加征反补贴税及反倾销税,若继续提高加征关税税率将进一步增加美国客户购买相关商品的成本,或将影响部分美国客户的采购决策；若继续升级,公司部分美国客户可能会减少订单,从而导致公司对美国的出口销量下降,对公司的出口收入、主营业务利润等带来一定影响。

同时因我国的反制措施导致公司部分进口原材料成本上升,亦对公司主营业务盈利等带来一定影响。

8、对外担保及被担保人未提供反担保的风险为支持参股公司的业务发展,公司向联营企业赫达美国公司、参股公司之全资子公司米特加（淄博）提供融资担保,该项对外担保余额较小。

鉴于被担保对象经营状况正常、资信状况良好,财务风险处于公司可控制范围内,且各方按其持股比例提供同等比例担保,故被担保对象未提供反担保。

虽然整体风险可控,但若被担保对象未来延期偿还贷款或无法偿还贷款,公司将面临承担履行担保责任的或有风险。

9、美国200亿粒/年植物胶囊项目建设风险公司2024年12月16日召开的第九届董事会第十八次会议审议通过了《关于公司对外投资的议案》,拟通过自有资金或外部融资方式在美国投资建设200亿粒/年植物胶囊项目,计划投资金额不超过人民币50,000万元（或等值外币,最终投资总额以实际投资为准）。

上述投资项目地位于美国,受当地政策环境、行业政策、生产经营环境等因素影响,存在一定的风险：项目投资建设相关事项需经过相关政府部门的审批,存在一定的不确定性,本项目的实施可能存在顺延、变更、中止或终止的风险；若未来产业政策发生不利调整、市场环境发生重大不利变化,或公司市场开拓未达预期,将导致新增的产能无法完全消化,公司将面临扩产后产能利用率下降的风险；美国的法律法规、政商环境、文化背景等与我国存在较大差异,本项目的投资建设对公司的项目管理、团队建设、财务及资金管控等各个方面都提出了更高的要求,存在因跨境管理能力不足而不能对海外资产及业务实施有效控制而造成公司损失的风险。

（二）财务风险1、汇率变动风险公司出口业务收入占公司主营业务收入的比重超60%。

在公司的出口业务中,美元和欧元是公司和境外客户的主要结算货币,人民币汇率波动、扩大人民币汇率的浮动幅度等可能会给公司造成一定的汇兑损失。

如果国家的外汇政策发生变化,或人民币汇率水平发生较大波动,将会在一定程度上影响公司的产品出口和经营业绩。

2、应收账款回收风险公司各年末应收账款占总资产的比例约10%,比例基本保持稳定。

若宏观经济环境及国家政策出现较大变动,造成个别主要客户的生产经营状况发生不利的变化,可能会加大公司应收账款的回收难度,公司或将面临部分应收账款无法收回的风险。

3、税收优惠政策变化的风险报告期内,公司及子公司赫尔希公司、淄博赫达、中福赫达享受按照15%税率缴纳企业所得税的优惠政策。

此外,公司还享受专用设备投资额的10%抵免当年企业所得税应纳税额的税收优惠政策、研究开发费用加计扣除的所得税税收优惠政策以及部分出口货物“免、抵、退”增值税税收优惠政策等。

如果国家有关上述税收优惠的认定标准、税收政策发生变化,或者由于其他原因导致公司及子公司不再符合享受税收优惠政策的认定条件,将直接影响公司的净利润水平。

4、大规模建设导致利润下滑的风险公司项目建设工作正逐步推进,项目建设有较大金额的资本性支出,从而增加折旧费用、资金利息以及相应的其他运营成本。

公司项目还需历经一定的建设周期,是否达到预期收益也还存在一定的不确定性,可能对公司业绩带来不利影响。