英维克 002837

英维克是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商,致力于为数据中心/智算中心、算力设备、电化学储能系统、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决方案及精密环境控制解决方案,为地铁、多种电动商用车等领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务,并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机等产品。

具体情况如下：（一）机房温控节能产品公司的机房温控节能产品主要针对数据中心/智算中心、算力设备、通信机房、高精度实验室等领域的房间级专用温控节能解决方案,用于对设备机房、制造工艺及测试装备、实验室空间等场景的设备散热以及精密温湿度和洁净度的控制调节。

数据中心的风冷解决方案包括CyberMate机房专用空调＆实验室专用空调、iFreecooling多联式泵循环自然冷却机组、XRow列间空调、XFlex模块化间接蒸发冷却机组、XStorm直接蒸发式高效风墙冷却系统、XSpace微模块数据中心、XRack微模块机柜解决方案、XEC高效复合蒸发冷却冷水系统、XMint高效蒸发复合多联空调系统、XSource蒸发冷集成冷站方案、XFreeCooling气动热管、XRow4.0列间空调、XSpace微模块液冷、XStorm3.0风墙、XFlex5.0无水运行式间接蒸发冷等产品与解决方案,在2025年公司发布了XStorm薄型风墙等新产品与解决方案。

在算力设备以及数据中心机房的高热密度趋势和高能效散热要求的双重推动下,液冷技术加速导入。

液冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术,已经开始进入规模应用阶段。

随着AI算力时代的到来,高功率算力芯片对服务器的热设计理念带来的新变化,也带来一系列新的挑战。

作为全链条液冷的开创者,英维克率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案。

从冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜,到SoluKing长效液冷工质、管路、冷源等“端到端”的产品覆盖；英维克还推出了五合一及六合一集成液冷服务器测试设备、XSpace6S液冷算力仓、全预制化撬块数据中心、泵驱两相冷板式液冷系统等产品,实现了从服务器制造工厂,到数据中心运行现场的“厂到场”交付场景覆盖；英维克全链条液冷的产品和服务不断延伸,通过自主研发、自主生产、自主交付、自主服务,全面保障液冷系统的零风险运行。

2025年OCP全球峰会期间,公司展出了为Google定制开发的Deschutes5的CDU产品。

“端到端、全链条”的平台化布局以及“系统性思维、全链条规划、端到端产品、厂到场交付”的系统方法论已成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优势。

公司的产品直接或通过系统集成商提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司、通信运营商,历年来公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统。

在一些数据中心建设项目中,公司在向客户提供温控节能系统的同时,还可能根据项目情况提供模块化数据中心系统、数据中心基础设施等整体方案和集成总包服务。

报告期内公司的机房温控节能营业收入同比快速增长,下半年的增速较上半年有所放缓。

2025年下半年的机房温控业务的海外收入显著提高,2025年下半年以及报告期内的毛利率与上年度同期相比显著上升。

（二）机柜温控节能产品公司的机柜温控节能产品主要针对无线通信基站、储能电站、智能电网各级输配电设备柜、电动汽车充电桩、无人机机场等户外机柜或集装箱的应用场合提供温控解决方案,以及用于智能制造设备的机柜温控产品。

公司的该等产品主要为下游客户提供设备散热功能,根据采用的散热技术和设备散热需求的差异,可选用的产品包括：交流供电压缩机空调、直流供电压缩机空调、压缩机空调与热管一体机、热管换热器、水冷机组、激光器直冷系统、FlatCool无人机机场空调等。

公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商,在储能温控行业处于领导地位,也是众多储能系统提供商重要的温控产品供应商。

随着“双碳”目标的展开,储能电站的建设需求已迎来持续高速增长。

在原有风冷系列机柜空调基础上,公司在2020年推出系列的水冷机组并开始批量应用于国内外各种储能应用场景；2022年11月公司发布的BattCool储能全链条液冷解决方案2.0从整体方案、全链条、全方位、全场景、多维度升级了系统性能和运维效率,进一步丰富了产品环节,提升了竞争优势；2023年3月公司发布了自主研发的储能专用SoluKing液冷工质2.0产品；2023年8月公司推出针对工商业储能的抽屉式液冷机组；2023年10月公司发布了3D-TVC零功耗相变液冷技术,并于2024年1月推出应用于储能PCS的Pack+PCS融合液冷机组,变流器可实现55℃下不降额且解热能力提升30%；2024年1月公司在行业内率先交付了针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案,兼容了全变频XFreeCooling高效自然冷却技术,实现全年能效比AEER高30%以上；2024年4月公司发布超薄（7cm）储能除湿机；报告期内公司还推出了6.X储能系统全链条液冷解决方案、针对工商业储能的CubeCool-F系列储能超薄门装液冷、CubeCool-S系列储能全链条直冷、6MWh+液冷解决方案、CubeCool系列储能超薄门装液冷、BattSilent工商储静音无忧舱、中东高温专用储能液冷机组等产品和解决方案。

公司借助在储能行业的品牌优势和客户基础,以及持续的创新与高品质产品,持续地积极拓展国内外客户。

报告期内公司来自储能应用的营业收入约17亿元,较上年度同比增长约14%。

报告期内机柜温控节能的营业收入与上年度同比温和增长,报告期内机柜温控业务由于收入的区域组合变化的原因导致毛利率下降。

（三）客车空调公司的客车空调主要是针对中、大型电动客车的电空调产品,包括在公交、通勤、旅运等具体的应用场合。

通过将产品应用于比亚迪、申通、南京金龙、宇通等客车厂,公司的电动客车空调先后使用于上海、深圳、天津等中心城市,以及广州、重庆、南昌、海口等省会城市的公交集团。

公司的“客车空调”业务板块还包括用于电动冷链运输车的冷机产品,以及用于新能源重型卡车等特种车辆的空调和换电系统热管理产品。

报告期内客车空调业务（包括大巴空调、冷链车冷机等商用汽车相关的业务收入）的营业收入同比下降。

（四）轨道交通列车空调及服务2018年上海科泰成为公司的全资子公司后,公司进入了轨道交通列车空调的领域,增加了地铁列车空调及架修服务的业务。

公司通过将列车空调产品销售给包括中车长客、中车浦镇、申通北车等主机厂,最终使用于地铁公司用户单位。

“科泰”品牌是国内最早专注于轨道交通空调的研发设计及批量应用的品牌,在上海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列,并拓展了郑州地铁、无锡地铁、深圳地铁的新市场。

公司的地铁空调架修业务是国内最大的轨交空调维护平台之一,已形成标准化、规模化,累计维修量和维护时间亦居国内前列,服务于上海、深圳、广州等地铁公司。

由于宏观调控及地方政府投资力度等因素的影响,地铁轨交行业在过去几年处于建设低谷,已获批的一些项目实施节奏放缓。

报告期内,轨道交通列车空调及服务的营业收入显著下降。

（五）电子散热业务（注：营业收入统计计入“其他”）随着各种电子设备的性能密度和功率密度的提高,伴随着发热量和发热密度的提高,尽管设备自身的耐温性也可能因技术水平提高有所提升,但对设备散热的要求提高是一个普遍的趋势。

这个趋势对设备散热提供商提出更高的技术要求和持续的研发创新能力,散热系统更为复杂,用于散热的成本比重也可能增加。

公司基于过去几年构建的端到端液冷技术平台、高效电子散热/导热平台,在无线射频、算力、电力电子、电动汽车充电桩等领域为客户提供定制的风冷或液冷散热解决方案。

公司的3D-TVC已开始小批量应用于储能PCS和基站AAU射频单元。

公司冷板产品于2023年正式被列入Intel公司的EagleStream服务器的DesignGuide文件,英维克作为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴,其BHS-AP平台冷板、UQD04快接头、分水器和机架式液冷CDU已通过英特尔测试与验证,成为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商。

英维克的冷板产品不仅适配了CPU、GPU、计算ASIC芯片、交换ASIC芯片的散热,还开始匹配服务器或交换机设备内部的内存、SSD、光模块等其他热源,有效支撑相关算力设备的100%全液冷需求。

针对芯片局部超高热流密度等新需求,公司在微通道冷板的基础上,开发了两相冷板、射流冷板等新技术及相关产品。

公司Coolinside全链条液冷解决方案中的快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流的算力芯片厂商、头部算力和交换设备制造商认可并开始被规模采购应用。

2024年OCP全球峰会期间,英伟达公司在其官网上公布了有关其BlackwellGB200系统开发成果的相关资讯新闻,公司的UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴。

2025年OCP全球峰会期间,公司的UQD产品和MQD产品被列入英伟达的MGX生态合作伙伴。

1、概述报告期内,数据中心的需求快速增长,液冷技术应用持续推进。

储能行业需求恢复增长但行业的竞争持续。

报告期内公司继续加大全链条算力液冷的推广,同时积极开展海外业务拓展和全球供应链平台的建设,持续进行组织优化和管理改进、坚持技术创新、致力改善运营效率,充分发挥多领域布局与平台协同优势,总体经营业绩再创历史新高,延续了10余年的收入利润双增长记录。

报告期内,公司实现营业收入606,775.91万元,较上年同期增长32.23%；实现归属于上市公司股东的净利润52,191.48万元,较上年同期增长15.30%。

受公司2022年及2024年股权激励计划实施的影响,报告期内公司股份支付费用为1,374.28万元,对归属于上市公司股东的净利润影响为1,168.14万元（已考虑相关所得税费用的影响）。

（一）公司未来发展目标和策略公司以为客户“管好每一度”为使命,中长期的发展目标是通过点滴积累和持续努力成为精密温控节能方案和产品的国际一流提供商,包括全链条的设备散热和精密环境控制、多维度的健康空气环境控制等领域的业务布局。

公司将继续坚持发挥“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”的核心能力,秉承“专业.价值.信赖”的核心价值观,坚持以客户需求为导向,以创新技术产品为基础,不断快速推出满足客户需求和各细分行业发展趋势的新产品和解决方案。

与此同时,公司将持续巩固已有核心产品的市场地位,扩大市场份额和收入规模,力争每个细分市场成为客户首选合作伙伴。

通过基于全球统一技术和共享业务平台基础上的支撑多个专业细分领域协同发展的业务布局,构建兼有差异化门槛与规模效应的双重优势。

（二）公司2026年度的主要经营计划继续加大研发投入和研发平台的建设,优化各产品线的路标规划与产品研发流程,强化英维克新技术研究院平台,大力发展产学研合作,展开温控新技术、新应用领域的研究和布局。

以中山、苏州、郑州等国内基地,泰国、美国等海外基地为依托,提高自动化、智能化、信息化水平,完善、升级优化英维克的全球供应链体系,加强海外的工程及服务平台扩容,满足国内外大客户在关键工艺要求、质量水平、产能规模、交付弹性与效率的更高要求。

继续巩固公司在国内数据中心领域的行业地位,发挥既有的技术创新和品牌优势,发挥公司在液冷技术的“全链条、全场景、全生命周期”的优势,在液冷智算中心和液冷服务器两个领域加大拓展力度,迎接AI基础设施的建设热潮。

持续拓展海外AI液冷算力市场,积极展开与全产业链主流客户的合作,实现业务规模落地。

精耕细作全球储能配套热管理市场,深刻理解客户的全周期应用场景和储能系统的新变化,升级迭代储能系统热管理产品和解决方案,强化储能液冷全链条的推广。

坚持长期健康的业务经营理念,持续提升产品的综合竞争力与客户拓展及服务的有效性,实现储能行业的全球市场份额回升。

抓住液冷的机会窗口,实现电子散热业务的厚积薄发,在服务器、交换机、射频天线、电源转换等行业应用上取得规模应用,形成技术研发、产能扩张、客户拓展的协同联动、持续发展。