高斯贝尔 002848

公司专注于数字电视软硬件产品、新材料、消费电子的研发、生产、销售与技术服务,是数字电视领域以制造为根基、坚定推进自主化与国产化发展,具备成熟研发设计、质量管控、成本控制、系统工程实施及全流程技术服务能力的企业。

经过长期技术积累与市场深耕,公司在多个细分赛道与核心产品领域已建立显著竞争优势与行业领先地位。

2025年度公司新增充电器、移动电源等消费电子产品,使得报告期营收大幅增加。

（一）数字电视业务公司构建前端设备、终端产品、软件系统三位一体的全链条数字电视业务体系,面向国内外广电运营商、通信运营商、流媒体服务商及渠道合作伙伴,提供端到端整体解决方案与定制化产品服务,助力客户降低建设成本、提升部署效率、拓展增值业务。

1、前端设备：公司拥有完整自主可控的数字电视前端产品线,覆盖视频信号专业接收、解码、编转码、复用、加扰、调制全流程,可大幅降低广电运营商前端系统投入,支撑视频业务快速落地与稳定运行。

主要产品包括：多格式编码器（标清/高清/超高清）、码流转换器、复用器、加扰器、QAM/IPAM调制器、适配解码设备；配套微波发射机、前端天线,实现信号高效接收处理与网络传输,同时推出高性价比转码设备,广泛应用于广电及流媒体服务市场。

2、终端产品：公司具备规模化研发制造与定制化交付能力,为全球有线、地面、直播卫星、OTT/IPTV运营商及合作伙伴,提供高品质、高性价比、可定制的数字电视终端与智能网络设备。

主要产品包括：有线机顶盒、无线机顶盒、安卓/OTT机顶盒、融合终端；卫星电视室外接收单元（天线、高频头）等。

3、软件系统：公司自主研发全系列数字电视软件及运营支撑系统,覆盖业务管理、安全加密、用户运营、增值服务等核心场景,支撑设备网管、节目加密传输、EPG电子节目指南、数据广播、广告插入、VOD点播及全业务一体化运营。

主要产品包括：核心条件接收系统VisionCryptCAS,采用AES加密算法,具备高安全密钥管理与灵活切换机制,实现节目加扰与用户授权精准管控；自主研发IPTV+DRM数字版权管理方案,集成用户、节目、视频管理与全流程加密功能,搭配自研安卓终端与IPTV应用,形成一站式端到端部署体系,无需第三方系统即可实现直播、回看、点播等全场景服务,显著提升项目交付与运营效率。

(二)消费类电子业务公司依托研发技术、智能制造、供应链整合等核心优势,聚焦电源产品、安防产品两大方向,持续优化业务结构,深化与头部客户合作,为市场提供稳定、创新、高适配的消费电子与智能安防产品。

1、电源产品公司以技术研发与规模化制造为基础,结合核心战略合作落地,向智能快充、户外小型储能等高端赛道升级,为下游消费电源头部企业提供定制化研发、规模化生产、全流程质量管控的一站式产研服务,精准满足客户对供应链稳定性、产品创新性与服务综合性的需求。

主要产品包括：智能快充/氮化镓充电器（30W–150WGaN、迷你PD快充、多协议兼容）；通用/定制电源适配器（机顶盒、TV/显示器、路由器/光猫、小家电、医疗、工业仪器等领域）；移动电源（充电宝、共享充电宝）、便携式储能电源、UPS不间断电源；LED驱动电源、无线充电器、无人机电源、TWS耳机充电盒、锂电池组、智能插座（带PD/快充）等专用电源产品。

2、安防产品伴随互联网与通信基站在基层市场的普及,4G、Wi-Fi版家庭安防摄像头需求持续增长。

公司以OEM制造为切入点,发挥规模化制造与供应链整合优势,积极拓展海内外市场,同步推进国内工程安防项目落地,业务稳步推进。

主要产品包括：智能家用摄像头（三）新材料业务公司聚焦高性能覆铜板及半固化片研发、生产与销售,以碳氢树脂、PTFE复合材料、改性聚苯醚等为核心树脂体系,结合高端玻璃纤维布与铜箔层压工艺,为高速数据传输、高频信号处理、高可靠性功率应用场景提供关键材料解决方案,产品覆盖AI算力、通信基站、自动驾驶、新能源装备等高端领域。

1、高速覆铜板以改性聚苯醚树脂为核心基材,覆盖VeryLowLoss及以上高端等级,成功开发介电损耗（Df）低于0.002的超低损耗覆铜板,专供AI服务器、高端GPU主板、800G光模块、超级计算机内部互连、高速交换机等设备,满足大模型训练对超高数据传输速率与低延迟的严苛要求。

2、无卤高TG覆铜板具备玻璃化转变温度Tg＞180℃、优异耐CAF（耐离子迁移）、高耐热、高可靠性等特性,可应用于直流快充充电桩电源模块、车载OBC（车载充电机）、DC-DC转换器、BMS（电池管理系统）等场景,适应高温、高湿、大电流复杂工作环境。

3、高频覆铜板拥有优异高频电气性能,覆盖介电常数DK2.2–10、低介质损耗等规格,延续碳氢树脂及PTFE基材技术优势,主要用于77GHz毫米波雷达（自动驾驶感知）、5G/6G基站天线、卫星通信、军工雷达等领域,为AI边缘计算设备提供低延迟射频前端材料支撑。

1、概述2025年,公司围绕主业深耕细作,聚焦数字电视、消费电子、新材料等核心产品,依托战略合作深化产业协同、优化产能布局、强化成本管控与内部治理,整体经营质量稳步提升,盈利状况持续改善。

报告期内,公司实现营业收入3.65亿元,比上年同期增长170.55%；综合毛利率6.36%,比上年同期增长5.79个百分点；本期净利润-8,070.74万元,归属于母公司股东的净利润-7,960.43万元,比上年同期增长5,129.45万元,增幅39.18%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-8,817.14万元,比上年同期增长36.06%。

业绩改善主要原因：一是与行业龙头湖南炬神电子有限公司达成全面战略合作,产业协同效应持续释放,订单规模稳步扩大,充电宝、电源等消费电子业务成为核心增长引擎,整体营收显著提升；二是新材料业务营收大幅增长；三是持续推进业务结构优化升级,叠加降本增效、费用精细化管控,有效改善盈利水平。

为保障战略合作落地与业务规模扩张,公司从生产、人力、管理三方面全面赋能：生产端完成产线适应性改造,增购电源类专用生产设备,大幅提升消费电子产品产能；人力端通过内部调岗优化、外部精准引才与专项培训,搭建适配大规模业务的专业人才梯队；管理端优化业务流程、完善内控体系、升级数据信息化系统,为高效承接订单、保障交付质量提供坚实支撑。

报告期内,公司顺利承接大量消费电子订单,直接推动消费电子产品收入大幅增长,为后续持续健康发展奠定坚实基础。

一、行业格局和发展趋势（一）数字电视行业数字电视包含有线数字电视、地面数字电视、卫星数字电视及IPTV网络电视四大类别,行业整体呈现多元化发展格局。

2025年是“十四五”规划收官、“十五五”规划谋划启动的关键节点,数字电视行业处于深化改革与转型升级的重要阶段。

根据国家广播电视总局相关规划,到2027年,全国超高清频道数量预计超过50个,头部网络视听平台新增节目中超高清内容占比突破65%,全国有线电视和IPTV基本实现超高清服务全覆盖,超高清产业链基础能力全面提升,全链条协同发展格局基本形成。

行业将统筹推进标清频道关停、高清普及与超高清发展,持续开展高清超高清终端设备更新升级行动,加快终端置换进程,推动高品质视听服务全面普及。

伴随OTT、IPTV等新兴平台持续渗透,移动互联网、短视频对传统收视习惯冲击显著,国内广电市场整体进入存量竞争阶段。

超高清4K/8K升级、智能家居生态深度融合、广电网络双向化与高带宽化改造成为行业发展核心方向,市场竞争由单一硬件比拼,转向内容生态构建、智能服务能力等综合维度竞争。

行业转型升级需投入大量资金,短期回报不显著,传统有线电视业务收入下滑、用户增长红利见顶压力持续存在。

政策红利有望为终端设备制造商带来一定市场增量,但中长期行业仍面临超高清投入高成本与商业回报平衡、新旧技术体系转换投资压力、用户接受度不确定性及头部企业全方位竞争等多重挑战。

（二）新材料行业覆铜板市场向高频化、高速化发展成为行业共识,高频高速覆铜板国产化需求日益迫切。

高频材料领域,5G-A通信纵深推进、自动驾驶毫米波雷达渗透率提升、卫星互联网、低空经济等新兴场景逐步落地,对高频覆铜板电气性能、耐热性及可靠性提出更高要求。

碳氢树脂体系材料在车载毫米波雷达、4D成像雷达及基站射频前端等领域应用持续拓展,PTFE复合材料在卫星通信、航空航天等高频场景需求稳定。

高速材料领域,AI算力需求爆发式增长,驱动高端服务器、交换机平台加速迭代,推动M7及以上等级超低损耗材料需求增长。

国内厂商已实现M6、M7等级材料批量供应,M8、M9等级产品加速技术攻关与客户认证,部分领先企业启动M10等级产品研发布局。

同时,400G及以上速率数据中心交换机规模化部署,配套光模块向800G、1.6T升级,为高速覆铜板带来持续增量空间。

随着国内企业高端领域技术积累深化,高频高速覆铜板国产化率有望稳步提升,为产业链自主可控提供有力支撑。

（三）消费电子行业移动电源领域,2025年行业安全事件倒逼行业洗牌,3C认证监管全面升级,3C认证与民航新规淘汰部分劣质产能。

2026年《移动电源安全技术规范》新国标实施后,预计将淘汰70%落后产能,进一步利好合规企业发展。

快充成为消费电子核心升级方向,户外小型储能市场保持高速增长态势。

同时,农村地区互联网基础设施持续完善,带动4G和Wi-Fi版家庭安防摄像头需求大幅增长,家庭安防作为智慧家庭重要入口,市场规模持续扩大,行业景气度较高。

二、公司发展战略2026年及未来,公司将立足新材料、消费电子、数字电视三大核心业务板块,坚持技术创新、市场拓展、结构优化、风险防控的总体思路,加大高新技术人才引入力度和研发投入,统筹短期经营改善与长期高质量发展。

公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过4.29亿元,全部用于补充流动资金及偿还债务,降低负债规模、缓解短期偿债压力、减少财务费用支出,为经营转型与持续发展提供资金保障。

未来公司将优化资源配置、强化风险防控、积极布局新项目、拓展新市场、实施精细化管理,深耕消费电子业务,加大高频高速及封装载板用覆铜板等新材料业务开拓力度,加快移动电源等消费电子领域客户导入,推动公司业务转型升级与可持续发展。

三、2026年度经营计划（一）消费电子业务1、将充电宝、快充电源及户外小型储能等电源类产品作为核心发展方向,依托新能源产业发展与户外消费场景升温机遇,强化产品合规性、安全性与快充技术研发,丰富产品品类,提升品质竞争力,加快优质客户导入,打造业绩新增长极。

2、把握家庭安防市场机遇,以OEM制造为切入点,承接品牌客户代工订单,依托生产工艺与供应链管理优势,向市场端应用场景延伸,构建可持续商业模式,完善消费电子业务布局。

（二）新材料业务依托省级微波电子陶瓷技术工程研究中心,聚焦高速材料、高频材料、无卤高TG覆铜板材料三大领域,强化技术创新与客户合作。

1、高速材料：深化与服务器龙头企业合作,力争进入Eaglestream平台供应链,拓展高端光模块、服务器市场；持续优化原材料,推进LowCTUUltraLowLoss、ExtremeLowLoss产品开发与认证,满足多阶HDI需求,为客户提供供应链安全与成本优化方案。

2、高频材料：巩固高频头市场优势,拓展天线、功放等应用场景,针对高散热、低损耗、高介电等需求开发新品,布局汽车电动化、智能化领域特种PTFE材料。

3、无卤高TG覆铜板：加快新能源市场推广,完善产品体系,匹配储能客户需求；加强与国内龙头企业合作,形成产品与品牌效应,提升业务收入规模。

（三）数字电视业务1、国内市场：以广电及移动通信运营商为核心客户,优化产品结构。

一是巩固超高清终端主业,加大4K超高清机顶盒、三模通用遥控器等新型终端研发与产能建设,完成广电总局入网认定,承接四大运营商规模化采购订单,扩大市场份额；二是强化地面数字电视发射与传输设备技术优势,迭代升级发射机、IPQAM、10GIPQAM等核心产品,以节能、大容量、高性能为方向,巩固广电基础设施市场地位,支撑广电网络数智化升级。

2、国外市场：聚焦印度、南美、东南亚、非洲等新兴市场,加快OTT/IPTV产品迭代升级。

稳固现有DVB业务,加大新兴市场与增量运营商开拓力度,将国内成熟超高清新产品逐步导入海外市场,维护存量客户、挖掘增量需求,优化海外业务结构。