星帅尔 002860

（一）主要业务公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,电机产品,以及太阳能光伏组件,致力于打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式。

（二）主要产品及其用途1、光伏组件太阳能光伏组件产品广泛应用于户用屋顶、工商业电站、大型地面电站、离网系统、BIPV（光伏建筑一体化）等,公司子公司富乐新能源和星帅尔光伏是集研发、生产、销售太阳能光伏产品一体的创新性企业,同时为客户量身定做,提供系统解决方案。

承接地面电站和分布式电站设计、安装,是专业太阳能光伏组件的制造及服务供应商。

公司的光伏组件产品技术优势明显,通过采用210N矩形片、无损切割、高密度封装及多主栅等先进技术与版型设计,有效解决了行业内传统太阳能电池组件故障率高、发电效率偏低、安全性能不足等痛点。

经技术优化,组件电阻损耗降低10%,抗隐裂、抗热斑性能显著提升；具备防PID功能,可有效抑制电热诱导衰减,使用寿命提升15%。

210N矩形片组件低热斑温度特性使故障发生率降低15%；多主栅结构让隐裂应力分布更均匀,即便出现轻微隐裂或破片,对发电量影响显著降低,发电效率提升10%,产品可靠性大幅提高。

同时,210N电池组件采用双面发电技术,可实现正面与背面同时发电,发电增益最高可达25%,发电时长较常规组件提升8%。

上述高效N型TOPCon组件生产工艺,将为我国光伏行业迈入785W+时代提供有力支撑,对推动下游企业降低生产成本、提升经济效益具有重要意义。

2、热保护器、起动器、密封接线柱热保护器用于制冷压缩机中电机的过流、过温保护,起动器用于辅助压缩机完成起动动作,密封接线柱是一种关键的电气连接组件,主要用于在高压、高温和高湿环境下确保电气连接的可靠性和密封性。

母公司的热保护器、起动器,子公司华锦电子的密封接线柱主要应用于冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机等领域的制冷压缩机以及带烘干功能的洗衣机上,其中华锦电子进一步拓展产品应用领域,其生产的电动汽车空调压缩机密封接线柱系列产品主要应用于新能源汽车,丰富了产品结构。

目前公司热保护器、起动器、密封接线柱产品已覆盖国内外主要压缩机生产厂家,包括华意系公司、东贝系公司、美的系公司、钱江公司、LG电子、尼得科电机等,终端客户为海尔、海信、美的、美菱、奥马、惠而浦、西门子、LG电子等国内和国际知名企业,深得客户信赖,星帅尔获评美的集团“优秀供应商”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”,子公司华锦电子获得广州万宝集团压缩机有限公司“最佳合作伙伴”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”。

公司不断投入研发和创新,专注“质”与“量”的提升,成为了多家客户的首选供应商。

3、光通信、光传感器组件光通信、传感器组件与专用芯片封装,通过光电转换,起到信号放大与滤波作用。

该系列产品可以应用于低、中、高端及军工领域：低端系列产品主要应用于儿童玩具车、照明、开关等,中端系列主要应用于电极启动、消磁电路、限流元件、过热保护、恒温发热、超高频电视等。

公司华锦电子产品主要应用在中、高端产品上,定位、感知系统、移动及安防光通信、微波通讯、高速（ETC）混合集成、热释电红外传感透视、人体红外线感应模块、数据中心、光纤到户（FTTH）、5G基站、光模块、及消费类装备类等领域；光通信器件凭借高可靠、抗干扰、体积小、成本可控、批量稳定等特性,成为军工信息化、光电对抗、航天航空、无人系统的核心基础硬件。

光通信、传感器组件是近年来华锦电子在新兴领域的研发投入与市场布局。

子公司华锦电子与兆驰瑞谷通信、湖北铭普光通、徐州芯思杰半导体、安徽格恩半导体等中上游客户建立了良好稳固的合作格局,为双方业务稳健发展提供了坚实支撑。

2025年度荣获广东兆驰瑞谷通信有限公司“优秀供应商”,构建起长期稳固、互信共赢的供应合作关系。

4、温度控制器双金属片突跳式温控器是一种将定温后的双金属片作为热敏感反应组件,起到控制电路的作用。

公司子公司新都安专业从事于温度控制器的研发、生产和销售,主要应用于变压器、微波炉、饮水机、咖啡机、电热水器、取暖器、吸尘器、蒸汽清洁器（扫地机器人）、智能马桶等小家电领域以及新能源汽车领域。

客户主要有惠而浦、GE、史密斯、SEB、松下、能率、三星、LG、美的、格兰仕、苏泊尔、科勒、怡和、美菱、创维、芜湖艾尔达等公司。

近年,小家电行业在政策支持、宏观经济发展、居民对生活品质高要求的背景下,国内及国际市场的需求均出现明显增长,特别是微波炉、各类厨房用小家电、具有高温杀毒功能的蒸汽类家电产品等等。

新都安一直致力于中高端客户（包括海外市场）的开发,力争为客户提供差异化的产品来满足不同应用环境下对温控器的特殊需求。

5、电机公司全资子公司浙特电机可根据客户的不同要求,设计、开发、定制各类电机产品和电机部件,其生产的电动机主要包括三相电机：YE3和YE4高效节能电机、YVF系列变频调速电机、SZY系列注塑机专用电机等；电梯曳引机电机：PMS、PML系列曳引机及门机系列；新能源电机：车用新能源驱动电机、车用空调压缩机电机、风力发电机等；清洗机电机：清洗机、粉碎机电机等；家用压缩机电机：冰箱和空调制冷压缩机的交流和无刷直流电机。

产品主要应用于工业领域、矿山机械、行车设备、叉车、电梯、空调、冰箱、清洗机、新能源汽车、电动摩托车、军工等领域。

主要客户包括海立电器、海立新能源、比亚迪、江菱机电、绿田机械、艾纶锐祈清洁设备、嘉兴威能电气、蒂升电梯、宁波富斯乐泵业等,同时还与卧龙电驱、春风动力、神通科技等上市公司建立了合作关系,相关产品在市场和技术研发方面均有一定的竞争优势。

浙特电机结合客户需求,积极调整产品结构,加快电梯业务（尤其是别墅电梯业务）、商用压缩机业务和新能源汽车业务、电动摩托车业务等新市场的批量供货。

浙特电机已取得装备承制单位资格证书、武器装备质量管理体系认证证书,标志着浙江特种电机有限公司的科研能力、技术水平等方面符合军用装备采购标准,具备在承制范围内承揽军品业务的能力,有利于提升公司综合竞争力,对公司拓展军工业务具有重要意义。

浙特电机凭借多年在电机行业的深耕与投资,在行业内赢得了显著的品牌声誉,并在市场及技术研发方面确立了明显的竞争优势。

未来,浙特电机将继续提高技术水平,拓宽产品应用场景、销售渠道,为公司持续发展注入新活力。

（三）主要经营模式1、销售模式公司采取直销的销售模式,向国内外主要的压缩机厂商、小家电生产企业、电梯生产企业、清洗机生产企业、新能源企业等销售产品。

在新产品的市场开拓初期,研发、技术、生产等部门全力配合商务部,与客户就产品技术、性能、参数匹配、安全性、质量认证的多方面进行深入沟通,获得客户认可后确立合作关系。

程序上,首先在确定潜在目标客户后,商务部、研发部共同与客户洽谈,了解客户需求和重点关注问题,并给出针对性解决方案和建议；其次,客户来现场考察,在研发、技术和生产等部门配合下,了解技术研发实力和生产工艺水平；之后,对于热保护器、起动器、密封接线柱、温度控制器、电机等产品,会根据客户要求设计、送样、试验并初步报价,在送样、试验都通过的情况下,进行整机VDE、UL、CCC等各种产品认证,通过相应认证并获得客户最终满意后再签订合同；对于光伏组件产品,会根据客户对性能、材料、应用场景等方面要求制定产品BOM并初步报价,在产品BOM及价格都得到客户认可后,获得客户最终满意后再签订合同。

公司定期对客户满意度进行调查,向客户发出《顾客满意程度调查表》,由客户对产品质量、交货及时性、价格及售后服务情况进行评分,商务部根据客户的评分进行统计分析,得出客户满意率结果。

公司管理层针对调查结果专题讨论,总结经验,提出提升客户满意度的措施,力争服务好每个客户。

2、采购模式公司生产热保护器和起动器的主要原材料包括PTC芯片、银铜复合触点、锡青铜带、不锈钢带、塑胶件、双金属片、发热丝等,生产密封接线柱的主要原材料包括膨胀合金、成壳、冷板、玻璃粉等,生产温度控制器的主要原材料包括胶木制品、陶瓷制品、各类五金冲压制品等,生产电机产品的主要原材料包括硅钢片、漆包线、铝锭等,生产太阳能光伏组件的主要原材料为电池片等,这些原材料市场供应充分,不存在供应商独家垄断情况。

公司主要原材料通常都会选择2家及以上合格供应商,通过比质比价采购,确保原材料采购价格、数量、交货期得到保证。

公司部分零部件由金工（冲制）车间自行生产,在降低生产成本的同时,还缩短了产品的交货周期。

（1）供应商的选择在确定合格供应商前,除了个别客户针对特定零部件对供应商进行指定外,对供应商进行详细调查,对其生产规模、生产及检测设备、工艺及技术水平、价格、服务、社会责任等由公司技术、质管、采购等部门进行综合评价,并对样品和小批量量产进行确认合格后,才能成为合格供应商。

公司通常与供应商签订年度购销合同、有害物资管控协议以及相关的质量协议、环境协议等,进行年度评价,成为确定下年度供应商重要参考标准；公司不定期对主要供应商进行现场审核,发现问题要求其进行整改；在进货过程中,发现有异常质量问题,由质管部开具《产品质量异常通知单》,要求供应商分析异常质量问题产生的原因,并提出纠正和预防措施,避免类似问题重复出现。

（2）采购流程采购部门根据生产计划、库存材料以及采购周期等因素,编制月度采购计划,经生产副总审核、总经理批准后实施；再将各种采购材料填写下达到各个合格供应商,供应商根据通知单要求的数量和交货期,将材料送到仓库,经数量核实后,开具送检单,由质管部等部门根据要求进行检验,检验合格后办理入库手续。

3、生产模式公司生产是由生产、技术、质管、商务、供应等多个部门协调合作,共同实施的,以确保生产能够保质、保量完成。

其中,商务部作为客户沟通桥梁,负责客户需求的识别、评审、传递,并对接产品交付后的跟踪交流等；生产部负责依据客户需求,组织、协调生产过程中的人员、设备、场地等相关资源,确保生产计划有效落地,高质量满足客户订单需求；质管部负责对产品进行全过程的监视和测量,系统开展质量体系的完善与落地,持续提高产品质量管控水平与产品可靠性；技术部为生产活动提供专业支持,主要负责在生产全过程中提供必要的技术支持与解决方案；供应部门保障生产物资的及时供应,全面负责生产所需物料的采购与供应工作。

同时,为更好的满足客户需求,我司针对需求周期差异、季节性波动等客户个性化特点,持续改进生产模式。

一是订单与备货结合模式：鉴于不同客户对产品性能、参数的个性化需求,公司产品型号众多,主要采取“以销定产”（订单生产）与“以存定产”（备货生产）相结合的模式,具体生产安排将根据订单情况与备货计划综合确定。

二是应对销售季节性的策略：为有效应对客户旺季的需求,我们通常在销售淡季阶段,在科学预测的基础上,适当增加产成品或关键半成品的备货库存。

三是客户协同备货机制：部分重要客户除下达定期订单外,会与公司签订未来1-2个月的“最低库存备货”协议或给出预测,公司将以此类协议或预测作为重要依据,进行针对性的备货生产,以提升供货响应速度与客户满意度。

1、概述2025年公司聚焦主业提质增效,优化业务结构与资源配置,推动家电核心零部件业务稳固基本盘,新能源光伏业务灵活适配市场变化,整体经营保持韧性发展。

报告期内,公司实现营业收入21.55亿元,同比增长3.73%；归属母公司净利润2.00亿元,同比增长38.86%；营业成本17.74亿元,同比增长2.37%；销售费用1592.75万元,同比下降5.36%；财务费用824.02万元,同比下降70.96%（主要系上期计提可转债利息）；管理费用6756.26万元,同比下降1.76%；研发投入5847.83万元,同比增长10.60%；经营活动产生的现金流量净额8668.08万元,同比增长174.60%。

（一）公司未来发展战略1、新能源板块立足中国供应链,服务世界新能源。

当前光伏行业虽面临短期挑战,但行业技术迭代持续加速、长期发展逻辑清晰,仍是未来具备坚实利润回报的核心赛道。

报告期内,光伏行业整体呈现稳步发展态势,虽短期面临组件实际成交价格波动、上游硅料供应不稳定等问题,但技术迭代持续加速,TOPCon双面发电等高效组件技术快速普及,叠加储能场景深度嵌入,行业长期发展逻辑清晰,仍是具备坚实利润回报的核心赛道。

作为上市公司,星帅尔将充分发挥资本运作、规范化管理及产业链整合优势,依托国内光伏产业集群红利,在持续深耕光伏组件主业的基础上,推动业务向技术研发、智能制造、场景应用全链条延伸,构建一体化综合价值链,全力打造光伏领域核心竞争力。

技术创新是企业发展的核心底气,富乐新能源目前已实现单功率800＋W太阳能光伏板量产,该产品兼顾高效与稳定,可适配多场景需求。

未来,星帅尔将秉持创新驱动理念,紧跟市场行情变化,积极切入光伏新赛道,把握新市场,在巩固主业优势的同时,挖掘新增长动能,推动光伏技术从地球走向星辰大海。

浙特电机生产的新能源汽车空调压缩机电机铁芯,已进入比亚迪供应链体系；风力发电电机不断改良升级,应用场景不断拓展。

未来,浙特电机将持续加大新能源领域研发投入,聚焦产品性能优化与应用领域拓展,精准契合市场需求,推动新能源领域电机销售收入稳步增长,助力公司新能源板块提质增效。

华锦电子作为公司布局新能源汽车核心零部件领域的重要支撑,深耕密封接线柱领域多年,凭借成熟技术、稳定品质及完善供应链服务,已实现产品在新能源汽车空调系统的配套应用；未来,公司将借新能源产业发展契机,加大研发投入优化产品关键性能、探索新兴应用场景,同时依托现有优势深化客户合作、拓展市场渠道,以密封接线柱为核心强化技术与品牌建设,力争跻身细分市场前列,为公司新能源板块发展及业绩增长注入新动能。

2、家电板块在全球家电产业智能化、绿色化转型浪潮下,核心零部件的技术突破与协同创新已成为产业链竞争的关键。

作为涵盖热保护器、起动器、密封接线柱、电机、温控器等核心品类的零部件供应商,公司将以“技术精进+生态协同+全球布局”为核心战略,从传统制造向高附加值解决方案升级,构建家电产业链的“核心科技底座”。

公司现有家电业务市场占有率较高,客户粘性强,公司利用现有技术和客户资源,积极开拓新兴市场,不断丰富公司产品类型,差异化攻占增量市场,增加公司利润增长点。

综上,未来公司将根据战略导向适时扩展业务线,加大研发投入,利用现有平台、现有技术,研发新产品。

着重在高效永磁电机（扁线,高速）、伺服电机、新能源汽车电机业务、光伏业务、传感器组件以及小家电产业链上下游布局,努力提高公司盈利水平,回馈社会,回馈中小投资者。

（二）公司2026年经营计划2026年,公司将持续贯彻“一体两翼”发展模式,以家电板块为坚实基础,以新能源板块为发展先导,聚焦核心业务提质增效。

重点推进以下工作：1、持续提升产品质量与产能规模,强化研发投入力度,依托现有产品、技术等核心优势,向外拓展业务边界,拓宽订单来源、深耕新赛道布局；2、优化生产流程,严控成本支出,提升运营效率；3、加强国内外市场开拓,深耕现有核心客户,积极拓展海外新兴市场,提升产品出口占比,进一步扩大市场占有率；4、加强内控,合规经营,完善内部控制管理制度,强化内部监督检查,坚守合规经营底线,保障公司稳健运营；5、加强党建引领企业发展工作,通过党建工作抓思想、强组织、促生产、稳经营,深入学习贯彻落实党的二十大精神；6、公开投诉检举渠道,公司及子公司各部门及时召开会议学习纪委工作精神,对子公司开展巡查,督促廉洁工作落到实处；7、立足公司发展战略,合理统筹资金配置,探索投融资、并购重组等多元化模式。

基于公司战略规划与业务发展预期,2026年全年预计实现营业收入23亿元左右。

特别提示：上述预测数字仅为公司制定的销售目标,不代表公司2026年度的盈利预测或者业绩承诺。

受到整体产业环境、市场需求变化、客户采购、人民币汇率、公司经营管理等多种因素的综合影响,能否实现上述目标,存在一定的不确定性,请投资者特别注意风险。