绿康生化 002868

2025年公司实施了光伏胶膜业务剥离的重大资产重组,剥离后公司将专注于兽药研发、生产和销售。

报告期内,公司及主要控股子公司业务范围具体包括：（1）动保系列：目前主要包括兽药原料药、制剂、益生菌以及绿色微生物功能添加剂等；（2）植保系列：目前主要包括生物农药、生物肥料和农药制剂等；（3）光伏胶膜产品：主要产品有POE、EVA、EPE胶膜；（4）其他：食品添加剂系列（目前主要包括生物防腐剂纳他霉素等）及其他业务。

二、报告期内公司所处行业情况报告期内,公司主营业务为动保产品、植保产品、食品添加剂和光伏胶膜的研发、生产和销售。

鉴于光伏胶膜行业经营环境重大变化,为进一步优化资产结构,改善现金流,增强公司的持续经营能力,2025年,公司实施了光伏胶膜业务剥离的重大资产重组,截至报告期末,公司已与交易对方饶信新能签署了《资产交割确认书》,公司光伏胶膜业务涉及的3家子公司绿康玉山、绿康海宁、绿康新能已实质完成了置出。

1、兽药行业兽药是指用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能的物质,主要包括血清制品、疫苗、消毒剂、诊断制品、微生态制品、中药材、中成药、化学药品、抗生素、生化药品、外用杀虫剂等类型。

其中治疗动物疾病药物有阿莫西林、氟苯尼考、头孢噻呋、土霉素、金霉素、杆菌肽、盐霉素、莫能霉素、粘菌素等。

报告期内,兽药行业呈现监管全面升级、结构加速调整、价格分化明显三大特征,行业在政策高压与市场竞争双重驱动下,加速向高质量发展转型：（1）兽药行业朝着规范化发展,有利于提升行业集中度农业农村部从2022年6月1日起组织开展新版兽药GMP实施情况清理行动。

截至2022年6月1日零时,凡未通过新版兽药GMP检查验收的兽药生产企业（生产车间）,一律停止兽药生产活动,国家兽药追溯系统将关闭其兽药产品二维码申请功能、产品入库功能。

2025年农业农村部以“规范使用、严控风险、促进创新”为核心,出台多项政策,构建兽药全生命周期监管体系,包括：《2025年规范兽药使用专项整治巩固提升行动方案》、“绿剑护粮安”执法行动等。

通过淘汰落后产能和规范养殖用药,提升我国兽药在国际市场的竞争力,推进畜牧业供给侧结构性改革。

虽然商品饲料“禁抗令”的实施、生产质量标准的提高在短期内使得兽药行业增长放缓,但从长远来看对兽药行业发展有利,可以淘汰低水平重复建设的中小型企业。

这将有利于兽药行业内重点企业通过科技创新来加强技术研发、优化管理,提升企业的核心竞争力和行业集中度。

（2）市场上主要兽药价格仍处于底部,企业经营面临一定压力2025年,下游生猪、家禽等养殖规模稳步增长为兽药需求提供了基础。

兽药产品需求结构有所分化：替抗产品需求爆发,中兽药市场规模快速增长,宠物经济崛起推动宠物用药需求激增；规模化养殖推动高端兽药需求增长,硫酸头孢喹肟等高端制剂因适配高端养殖疫病防控需求,市场需求持续增加,带动进口替代加速；专项整治行动打击养殖直接使用原料药、假劣兽药等行为,非正规兽药需求被大幅压缩,进一步优化需求结构。

环保、GMP升级增加企业生产成本,市场竞争导致成本无法完全传导,企业利润空间面临一定压力。

2.光伏胶膜行业近年来,面对下游光伏电站装机量快速增长,国内大型组件企业为了保持行业内的优势,纷纷扩大产能,并通过产业链垂直一体化,打通多晶硅、硅棒、硅片、电池片、组件生产环节,降低外采比例,提升设备自动化水平,从而提高成本竞争力；但也出现供大于求,加剧了行业竞争。

鉴于光伏胶膜行业经营环境重大变化,为进一步优化资产结构,改善现金流,增强公司的持续经营能力,2025年,公司已实施完成了光伏胶膜业务剥离的重大资产重组。

本次光伏胶膜业务资产置出完成后,光伏业务相关子公司不再纳入公司合并报表范围,公司不再从事光伏胶膜业务。

1、概述报告期内,公司实现营业总收入516,580,135.70元,相比去年同期下降20.45%。

国外市场方面,外销收入235,739,056.90元,较去年同期上升21.86%；国内市场方面,内销收入280,841,078.80元,较去年同期下降38.40%。

报告期内,公司实现利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为-138,853,766.02元和-139,264,289.67元。

业绩亏损的主要原因是：光伏胶膜子公司的亏损占比在90%以上,主要系由光伏胶膜业务在剥离前毛利率低且设备产能利用率不足导致。

（1）动保、植保及食品添加剂等业务公司紧跟国内外兽药法规变化及行业发展趋势,进一步加强对杆菌肽,硫酸新霉素,硫酸黏菌素,纳他霉素等主要产品的全球法规注册工作,以满足未来的市场需求。

同时,为丰富产品结构,提高抗市场风险能力,公司目前已完成原料药+制剂的一体化产品布局。

植保业务持续深耕生物农药板块,进一步丰富生物农药品种的技术储备,加强聚谷氨酸等明星单品的市场推广。

公司针对食品添加剂业务战略定位清晰,专注于原料类生产供应商,着眼于自身生产成本优化,目前生产成本已处在行业前列。

兽用原料药主要产品,市场占有率稳步提升。

卓创资讯监测的数据显示,2025年生猪市场供强需弱,出栏量同比微增,价格同比下滑17.66%至13.80元/公斤,年内呈现降后横盘稳定再震荡下滑态势。

报告期内,兽药市场在多重压力下稳步前行,需求端呈现结构性分化,价格端在供需博弈中波动。

规模化养殖升级、出口市场拓展、宠物经济崛起成为未来需求增长的核心驱动力；而产能过剩、同质化竞争、养殖集团向上游延伸等因素将压制部分产品价格上涨空间。

（2）光伏胶膜业务报告期内,在剥离光伏胶膜业务前,受光伏行业供需关系变化、产业链降价压力的传递、市场竞争加剧等因素的影响,公司光伏胶膜业务产能利用率较低,叠加财务费用支出较大,毛利率为负,综合导致光伏胶膜业务净利润持续亏损。

鉴于光伏胶膜行业经营环境重大变化,为进一步优化资产结构,改善现金流,增强公司的持续经营能力,2025年,公司已实施完成了光伏胶膜业务剥离的重大资产重组。

光伏胶膜业务资产置出完成后,光伏业务相关子公司不再纳入公司合并报表范围,公司不再从事光伏胶膜业务。

1、2026年度公司可能存在的业绩亮点（1）核心产品矩阵扩容,产品结构进一步完善,盐霉素、莫能菌素等抗球虫药产能逐步释放,有助于提升在细分市场的综合竞争力与客户黏性,为公司业绩贡献增量。

（2）2026年度,公司将按计划推进南浦厂区整体搬迁与浦潭新生产基地的建设,通过新旧产能的系统性转换与升级,实现生产流程的优化、自动化水平的提升,新厂区预计将带来显著的运营效能提升与单位成本优化,为中长期盈利能力夯实硬件基础,是公司实现产业升级和高质量发展的关键一步。

（3）公司依托在生物发酵技术领域的深厚积累,正式启用人用药业务的战略性布局。

目前,相关研发与产业化准备工作已全面展开,预计2026年底建成并投入使用。

人用药业务的启动,是公司实现技术价值多元化和产业升级的关键一步,不仅有助于优化公司整体业务结构,提升综合竞争力,更有望为公司开辟全新的、可持续的战略增长曲线,为长期发展注入新动力。