伊戈尔 002922

（一）公司主营业务介绍公司是电力设备及解决方案的全球供应商,长期专注于变压设备、磁性元器件、电源控制器等产品及相关解决方案的研究,产品聚焦于新能源、数据中心电源、电网配电、工业控制、照明等领域,通过持续的技术创新及产品迭代,公司产品矩阵及应用领域不断扩大,并为全球客户提供优质产品、解决方案及相关服务。

（二）主要产品及其用途公司是全球化的电力设备及解决方案供应商,专注于新能源、数据中心、配电、工业控制及照明等领域,主要提供变压设备产品及相关集成解决方案。

公司的产品组合分为三大主要类别：变压设备产品（包括新能源产品、数据中心产品、配电产品及工业控制产品）、照明产品以及其它产品。

1、变压设备产品新能源产品新能源变压器产品主要包括应用于光伏发电、电化学储能及氢能等新能源电力场景的产品,具备转换率高、稳定性好、对恶劣运行环境适应性强等特点。

凭借在多个应用场景中经过验证的卓著性能表现,公司新能源变压器已在业内确立领先地位。

新能源变压器产品多年来主要面向海外市场,并已实现符合欧标及美标规格的大批量出口,积累了成熟的技术体系及广泛的全球交付经验。

公司的数字化工厂确保变压器产品的高度一致性,并为技术迭代及性能优化提供坚实基础。

箱式变电站集成变压器、传感器、通信技术及智能控制装置等模块,可实现自我监测、自我诊断、自动化控制及远程监控等功能,以满足现代电力系统对高效、可靠及安全供电的需求。

该产品具备耐高温及低温、适应高海拔环境、耐腐蚀以及节能环保等特点。

公司的箱式变电站旨在尽量降低项目层面的前期投入,同时实现具有竞争力的每瓦建设成本,提高整体经济效益。

在特定运行场景下,公司的箱式变电站的峰值系统效率能够超过99%。

高频磁性器件是光伏逆变器设备核心元器件,具有低噪音、高稳定性、轻量化设计、结构紧凑及高效率等特点,其工作频率通常高于约1kHz,以支持高频开关应用。

相较于传统设计,公司的高频磁性器件可通过高频设计有效减少磁芯尺寸并提升功率密度。

在高频工作条件下,公司的高频磁性器件具备快速动态响应能力,并保持良好的稳态精度及抗电磁干扰能力。

新能源变压器箱式变电站高频磁性器件数据中心产品数据中心变压器产品主要包括应用于数据中心的移相变压器、油浸式变压器及干式变压器。

移相变压器是专为数据中心配电系统定制的特种变压器,主要用于抑制谐波、提升供电质量,并保障服务器电源等核心负载的稳定运行,具备高可靠性、低谐波、高效率及精准电压调节等特性。

油浸式变压器采用精密制造的铁芯及绕组,配合真空注油及系统性绝缘处理,实现低损耗、可靠密封及稳定运行,支援并网及其它关键供电场景。

干式变压器具备无油、防潮及低损耗的设计,可实现安全、稳定及低噪音运行,并具备良好表现,以满足不同应用场景的需求。

公司的数据中心变压器产品由内部自主研发及设计,旨在满足高可靠性及长期稳定运行的需求。

公司已于国内外多个项目中部署数据中心变压器,并在此过程中积累了丰富的营运及交付经验。

数据中心供电系统通过电能转换技术及系统级集成,为数据中心应用提供稳定、高效的供电解决方案,以支持持续运行、高负载及能效管理等核心需求,并可根据数据中心的实际运营需求提供量身定制的供电系统。

公司数据中心供电系统能够提升整体运行效率、降低能源损耗,并有效减少配电过程中的切换干扰,为数据中心提供稳定、高效的800V直流供电解决方案。

数据中心移相变压器数据中心油浸式变压器数据中心干式变压器数据中心供电系统配电产品配电变压器主要包括单相变压器及三相变压器,作为中低压电网的核心设备,其可将高压电能转换为终端用户适用的低电压,广泛支持家庭、工业及新能源并网场景。

其中,单相变压器结构简单、体积小、损耗低、适用于住宅区、小型商业建筑等低负荷速度的低压配电网。

三相变压器主要应用于三相供电系统的升压或降压场景,如工业厂房、大型商业设施,尤其适配高负荷电动机及大型电气设备的用电需求。

公司在中国及海外市场均设有配电变压器的生产设施,并于美国、拉丁美洲、非洲及东南亚地区建立销售及服务网络,使公司能够服务不同地区的客户并支持相关项目的交付安排。

三相变压器单相变压器工业控制产品工业控制变压器主要包括环形变压器、方形变压器、开关电源等产品,主要应用于节能环保型设备,以及医疗、安防等应用场景。

工业控制变压器产品可依据客户规格要求进行特殊定制,以满足对电压调整率、阻抗电压及使用环境等方面的特定要求。

环形变压器产品专为要求结构紧凑、噪音低且电磁性能优良的电源应用而设计。

方形变压器由迭片铁芯及线轴构成,并根据特定功率要求进行尺寸及额定设计,以集成到客户设备。

开关电源产品设计可在有限空间内实现高效电能转换,同时严格把控输出调节精度与散热效能。

公司的工业控制产品按客户需求具备中国强制性产品认证、中国质量认证中心及欧洲合格认证等相关认证。

环形变压器方形变压器开关电源2、照明产品照明电源产品主要配套于商业、家居及户外灯具,具有高效率、高功率因数、结构紧凑及无频闪运行等特点,广泛应用于室内、室外及智能照明等多种场景。

公司的照明电源在能效、可靠性、智能调光系统兼容性、环保性能及防护等级等方面表现良好,能够满足多样化及严苛运行条件下的应用需求。

公司亦为客户提供产品定制、技术支援及售后服务。

凭借在产品质量、研发能力及交付管理方面的不懈投入,公司的照明电源产品于2024年进入全球领先照明电源行列。

灯具产品主要为北美市场的客户开发及供应定制化灯具,涵盖吊灯、壁灯、枝形吊灯、筒灯及低压景观灯等室内外产品。

凭借在北美市场的经验,公司为客户提供产品设计、工程支援及定制化方案等一站式服务。

照明电源灯具3、其它产品车载电感产品应用于纯电动汽车、混合动力汽车及氢燃料电池汽车。

该产品用于车载电力电子系统,支持车辆运行条件下的滤波及储能等功能。

在车载电感产品的开发及制造中,公司采用PPS一体注塑成型技术,该技术旨在提升绝缘性能、机械强度、结构完整性及散热效果,同时支持轻量化及紧凑的产品设计。

车载电源产品核心包括两大类：DC/DC直流转换器,专为驱动车载电子系统的12V或24V电池充电；车载充电器（「OBC」）,负责将交流输入转换为直流输出,以满足新能源汽车的充电需求。

公司的车载电源具有高效率、高可靠性、体积小及重量轻等特点,能够满足车辆运行环境下对可靠性与能效表现的严苛要求。

通讯电源产品专为通信网络基础设施设计,不仅提供稳定的电能转换与可靠的保护功能,更致力于保障电信设备在复杂多变的运行环境中不间断稳定工作。

新能源汽车充电桩涵盖超级充电集、交流充电桩、直流一体式充电桩、直流分体式充电机以及共直流母线式光储充一体化系统等,形成覆盖多种应用场景的全品类产品矩阵,并具备光伏发电、储能及充电等功能。

通过应用电力电子集成技术,公司的新能源汽车充电桩可在多种应用场景下实现高效充电及能源管理,适用于城市基础设施及工商业配套设施等。

车载电感车载电源通讯电源新能源汽车充电桩（三）经营模式研发模式公司主要基于市场需求及行业趋势开展研发,并持续对现有技术进行迭代更新。

公司已建立完整的闭环研发流程,涵盖基础材料研究、电磁技术开发,以及产品原型测试与验证。

研发流程主要分为立项、产品开发及产品验证三个阶段。

在立项阶段,公司根据市场调研结果及已识别的需求提交并审核提案；在产品开发阶段,根据具体应用环境及技术规格制定产品方案与开发计划,并进行样品制作、测试及相关认证,同时推进前瞻性技术研发,例如固态变压器及巴拿马电源；在产品验证阶段,则通过小批量试产、意见反馈及方案完善,完成产品定型及相关技术文件的整理,并为后续量产做好准备。

采购模式公司已建立完善的供应商管理制度,涵盖供应商的准入、评估及退出管理,以确保供应链在品质、成本、交付及服务等方面符合公司的营运及战略要求。

在供应商准入方面,公司实施供应商资质认证程序,主要根据其能力、产能、品质控制体系、定价水平及整体服务表现进行评估。

对于已准入的供应商,公司定期进行年度或季度绩效评审,以确保持续符合相关要求。

对于未能达到公司标准的供应商（例如发生重大事故或违反合约义务）,公司将启动退出机制,并在必要时采取过渡期管理及风险控制措施,以维持供应连续性并降低对营运的潜在影响。

生产模式公司采用订单驱动型生产模式,即根据已接获的订单组织生产。

由于客户所需的产品规格及型号各异,公司依据订单的具体要求确定生产计划,并在APS系统的支持下,结合产能模型及订单需求进行排程,将生产计划精确安排至各道工序及相关设备,以提升订单评审及交付承诺的准确性与效率。

对于部分通用产品,除采用订单驱动型生产外,公司亦会根据市场需求预测安排适量备货生产,以提高产能利用率并满足客户交付需求。

具体生产活动由各业务分部分别组织,每个业务单位均配备涵盖生产、工程、质量控制、物料控制及设备管理等职能的完整体系,使公司能够建立独立且完善的制造管理流程,从而支持专业化及高效的生产运作。

销售模式公司围绕核心技术能力及市场需求制定业务策略,策略性聚焦于全球具备高增长潜力的行业,专注提供变压设备、电源及磁性器件等产品,并逐步由核心零部件向一体化系统解决方案延伸。

研发工作以市场需求及行业趋势为导向,并根据不同应用环境及技术规格制定产品方案与开发计划；采购由专门团队统筹,负责供应商开发与管理,并实施集中采购及成本控制。

在生产方面,公司采用订单驱动型模式,根据已获取的客户订单组织生产；销售方面,采取以直销为主、分销为辅的混合销售模式,专注服务各行业的头部客户。

质量控制贯穿产品研发、生产及交付全过程,通过标准化质量管理体系和数字化系统,对关键原材料、生产过程及成品质量实施持续监控,确保产品性能的一致性与可靠性。

1、概述（一）2025年整体经营情况报告期内,公司实现营业收入526,373.35万元,同比增长13.40%；归属于上市公司股东的净利润20,024.19万元,同比减少31.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,364.47万元,同比减少26.39%。

报告期内,经营活动产生的现金流量净额64,052.17万元,同比增长256.94%。

1、报告期内,营业收入较上年同期增加62,181.74万元,同比增长13.40%。

其中,1）变压设备产品收入同比增加42,330.18万元,增长12.49%：主要是公司紧跟行业发展趋势,聚焦光储、数据中心及配电产品,凭借先进的技术和优质的服务,新能源产品收入同比增加26,785.18万元,增长10.16%,数据中心产品收入同比增加8,782.95万元,增长58.83%,配电产品收入同比增加3,894.12万元,增长10.47%；2）其他类产品收入同比增加25,386.62万元,同比增长92.87%：主要是孵化类业务通讯电源和车载电源等产品快速增长,为公司带来了新的收入增长点。

2、报告期内,营业成本较上年同期增加62,960.09万元,同比增长17.02%,报告期毛利率为17.78%,同比下降2.55个百分点。

毛利率下降的主要原因是部分新能源产品销售价格下降导致。

3、报告期内,期间费用同比增加12,402.25万元,同比增长20.54%。

其中,销售费用同比增加1,633.48万元,同比增长14.91%：主要是报告期内公司营业收入增长,销售人员薪酬相应增加所致；管理费用同比增加3,463.24万元,同比增长12.43%：主要是报告期内公司运营规模扩大,管理人员办公差旅及折旧摊销费有所增加；研发费用同比增加4,789.57万元,同比增长25.05%：主要是公司高度重视技术创新和新产品开发,持续加大研发投入力度以提升产品的技术壁垒和竞争力；财务费用同比增加2,515.96万元,同比增长103.16%：主要是报告期内汇兑损失增加以及银行借款利息增加。

4、报告期内,经营活动产生的现金流量净额为64,052.17万元,同比上升256.94%,主要是本报告期收到客户回款增加所致。

（二）2025年主要工作1、强化战略执行,推动业务高质量发展2025年,公司组织召开业务发展滚动规划会,明确中长期经营目标与核心策略,优化员工考核及激励方案,形成激励与业务发展的闭环管理。

各业务板块协同发力,核心板块营收稳步增长。

整体业务结构持续优化,为公司发展筑牢根基,稳步向“全球造,销全球”战略目标迈进。

2、深化全球布局,产能与市场协同升级市场开拓上,公司深耕海外市场,重点拓展欧洲、北美区域,凭借技术优势多次斩获北美数据中心批量订单并圆满交付；同时巩固国内市场,挖掘潜在需求,推动关键领域市场份额突破,实现市场覆盖与服务质量双提升。

产能布局方面,2025年顺利完成泰国工厂、美国工厂、吉州生产基地及相关产线投产,墨西哥工厂项目稳步推进,全球生产基地规模扩大,数智化水平提升,为全球供应提供坚实保障。

3、坚持创新驱动,研发技术成果丰硕公司持续加大研发投入,深耕新能源与储能领域,斩获多项专利,参与制定行业标准,并推出多款新品,获得30项产品认证。

首创“铝线替代铜线+纯粉芯”技术方案等。

研发管理上,推行精益研发,优化流程、严控节点,缩短研发周期、提升投入产出比。

4、优化内部管理,运营效率大幅提升供应链管理聚焦“降本增效、稳健供应”,通过新品开发、供应商优化、价格谈判推行采购降本,提升供应链韧性与效率,有效应对高峰订单,保障原材料稳定供应。

数字化与IT建设方面,流程与IT中心完成吉州智慧园区、泰国、美国工厂等多地IT/OT网络、数据中心及安防部署,保障新基地快速投产；建成AI基础平台,落地13个智能体与智能工具,推动AI降本增效初见成效；强化海内外运维协同,实现海内外基地零IT故障陪产。

财经管理方面,财经管理中心积极推进资金管理、成本管控、业财融合等工作,实行全面预算跟踪管理,与业务部门紧密联动,助力公司规模扩张；同时推进财务信息化建设,拉通海内外核算及管理流程,推动财务职能从“核算中心”向“价值引擎”升级。

人力行政方面,紧紧围绕服务业务、赋能组织工作主线,扎实推进人才引进培育、员工能力提升、企业文化建设及综合行政保障等重点工作,有效夯实人才支撑、组织保障与文化根基。

5、深化资本运作,践行股东回报理念2025年,公司有序推进再融资、H股拟IPO相关工作。

公司完善激励体系,全年完成三期股权激励计划的限制性股票解锁及股票期权行权,有效绑定核心团队与公司利益,充分激发团队积极性与创造力。

同时,公司秉持回报股东理念,全年实施两轮现金分红,合计回馈股东1.26亿元,彰显长期发展信心；完成股权融资4亿元,补充企业发展资金,为全球产能布局、技术研发及项目拓展提供坚实支撑。

6、践行ESG理念,夯实可持续发展根基公司将ESG理念融入战略核心,推动产品低碳创新,优化能源结构,开展温室气体排放核查。

公司治理上,优化治理架构、强化廉洁管理、完善内部控制；环境与社会管理上,组织碳知识培训,推进绿色供应链建设,赋能供应链ESG管理,推动企业与社会价值共同提升。

一、公司发展战略公司是电力设备及解决方案的全球供应商,长期专注于变压设备、磁性元器件、电源控制器等产品及相关解决方案的研究,产品聚焦于新能源、数据中心电源、电网配电、工业控制、照明等领域,通过持续技术创新及产品迭代,未来公司产品逐步实现从关键核心部件向整体解决方案升级,并不断拓展公司产品的应用领域,降低行业周期波动影响。

二、2026年经营计划1、聚焦全球市场攻坚,深化海内外市场布局立足核心业务优势,把握全球能源转型与数字基建浪潮,重点拓展欧洲、北美海外市场,构建本地化营销与服务能力,巩固海外市场竞争优势；同时集中资源深耕国内市场,聚焦高增长、高附加值关键应用领域,力争实现核心领域市场份额突破性提升,推动各业务板块协同发力,落地“全球造,销全球”发展愿景。

2、攻坚核心战略项目,强化全球产能协同提效全力推进泰国工厂、墨西哥基地、中山研发中心、吉州二期基地、SST实验室和电力电子产线等多个项目建设,加快产能释放；优化全球产能布局,推动各基地数智化升级,提升生产效率与产品质量。

3、深化创新驱动发展,升级产品矩阵与技术竞争力持续加大研发资源投入,聚焦“高端化、数字化、服务化”方向,深耕风光储核心主业,同时沿产品价值链向氢能、数据中心等新领域渗透；推进新品开发及新增专利计划,全面推行IPD集成产品开发体系,成立海外研发技术中心,构建全球化研发平台。

以市场需求为导向,推动技术创新成果转化为产品竞争力,持续丰富并升级产品矩阵,实现从核心部件供应向整机产品及场景化解决方案的延伸。

4、优化内部管理体系,全面提升全球运营效能深化三年战略滚动规划与年度目标协同,优化“价值贡献”激励体系,绑定核心团队与公司发展利益；推进数字化转型2.0,完成数字化工厂建设并投入稳定运营,将数智化工厂建设拓展至全球各生产基地,深化流程与IT体系融合,推进OTD数字化转型2.0项目群及IPD变革项目,完善信息安全体系,拓展AI应用场景,实现AIGC全领域价值释放。

持续推进精益管理,优化供应链、生产计划及工艺布局,降本增效；完善海内外人才梯队建设,通过人才引进与培养提升组织专业能力,优化绩效管理与合规流程；推动财务管理向经营管理转型,实现财务职能向“战略合伙人”跃迁,以数字化提升行政与人力服务效能,深化企业文化建设,赋能全球化组织发展。

5、深化资本运作布局,完善产业链生态建设围绕产业链上下游推进投资并购项目,整合优质资源,完善产业布局,增强核心业务协同能力；加强市值管理,维护公司资本市场形象、稳定投资者预期；强化海内外法务支持,保障资本运作与经营发展稳健推进。

积极推进H股IPO相关工作,拓宽国际融资渠道、提升公司海外品牌影响力,为全球化布局与产业升级提供资本支撑。

6、践行双碳发展战略,夯实可持续发展根基推进绿色供应链建设,加大低碳技术研发投入,完善ESG治理体系,将绿色发展理念融入生产经营全流程,增强社会责任感,实现企业与社会价值协同提升。