宇新股份 002986

2025年,公司主营业务保持稳定,以液化石油气原料为基础,融合“煤、气、化”多元来料,持续研发,生产高需求的基础化工品及有机新材料。

通过新建装置及灵活技改,不断完善扩展碳四深加工产业链。

高效利用液化石油气各组分,强化内部原料协同优势,加深成本护城河。

形成了以MTBE,顺酐,丁酮为核心的多元产品组合,下游辐射领域覆盖油气消费,合成材料,高纯溶剂等。

报告期内,公司产品产量大幅上涨、产能逐步释放。

子公司博科新材轻烃综合利用项目（一）（二）期顺利投产,(三)期进入建设高峰期。

子公司宇新化工碳四烯烃异构化装置扩产项目、宇新新材年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产。

公司主营产品MTBE年产能突破110万吨/年,顺酐年产能突破40万吨/年。

异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、乙醇等装置平稳运行。

报告期内,公司主营业务国内收入占比59%,出口占比41%。

出口金额较2024年实现大幅增长。

依托公司区位优势,大量MTBE出口海外。

顺酐产品质量行业领先,以国内市场为基础,出口量逐步提升,抢占海外高端顺酐市场。

异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮、乙醇等产品稳定供应国内市场。

报告期内,化工行业产能集中释放,下游需求增速放缓,公司主要产品价格承压,产品利润同比出现下滑。

面对市场环境变化,公司主动加速新装置投产,针对已投产项目进行技术改造,实现产量与营收双增长,为下一轮景气周期积蓄力量。

公司首次应用自主研发生产的顺酐催化剂,改善顺酐反应收率,并通过丁烷法顺酐项目自产大量蒸汽,降低燃料动力成本。

同时,对乙醇,异丙醇装置进行高纯度提质改造,积极探索电子化学品市场,为公司构建更多高附加值产品线。

原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因主要能源类型发生重大变化的原因惠州宇新化工有限责任公司于2025年6月30日取得关于惠州宇新化工有限责任公司碳四烯烃异构化装置扩产项目环境影响报告书的批复。

惠州博科环保新材料有限公司于2025年12月10日取得关于惠州博科环保新材料有限公司50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目环境影响报告书的批复。

报告期内上市公司出现非正常停产情形2025年6月22日,全资子公司惠州宇新化工有限责任公司维保单位岳阳长炼机电工程技术有限公司在电缆敷设作业过程中发生一起一般触电事故,致1人死亡。

6月25日宇新化工收到惠州大亚湾经济技术开发区管理委员会应急管理局下发的责令暂时停产停业的现场处理措施决定书,2025年8月1日,宇新化工已复工复产。

宇新化工2025年度营业收入为474,062.17万元,占2025年度公司经审计合并营收58.13%；2025年度公司经审计合并净利润为-3,919.26元,其中宇新化工净利润为8,335.61万元。

相关批复、许可、资质及有效期的情况惠州宇新化工有限责任公司：安全生产许可证2024年7月9日-2027年7月8日；排污许可证2025年11月17日-2030年11月16日；非药品类易制毒化学品生产备案证明：2023年8月29日-2026年8月28日。

惠州宇新新材料有限公司：安全生产许可证2025年7月11日-2028年7月10日；排污许可证2025年8月29日-2030年8月28日；非药品类易制毒化学品生产备案证明：2023年9月14日-2026年9月13日。

惠州博科环保新材料有限公司：安全生产许可证2023年9月7日-2026年9月6日；危险化学品经营许可证2023年8月25日-2026年8月24日；排污许可证2025年12月26日-2030年12月25日。

1、概述（一）总体经营情况公司积极应对宏观政策及外部市场环境的变化,不断加强技术创新,多项技术改造相继投入使用,持续挖潜降本增效；及时调整销售策略,报告期内产销量、营收规模均实现稳步增长；但新能源汽车快速发展,油品相关产品利润被压缩,报告期内利润下降；同时新装置投产、旧装置扩产、联合装置改造带来了未来新的利润增长点。

（二）公司主营业务及其经营情况报告期内,公司主营业务未发生重大变化,主要从事以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。

报告期内,公司主要产品包括以LPG中的碳四（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐,用丙酮为原料生产异丙醇,用乙酸仲丁酯为原料生产丁酮和乙醇,生产顺酐生产时所需的催化剂,并对外销售LPG加工余料等副产品。

2025年,随着轻烃综合利用项目（一）（24万吨/年顺酐装置）、轻烃综合利用项目（二）、碳四烯烃异构化装置扩产项目、年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产,公司主营产品甲基叔丁基醚、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮等装置平稳运行,公司产品产量大幅上涨、产能充分释放。

报告期内,主营业务收入保持“国内为基本盘、出口为增长极”的结构,国内收入占比59%,出口占比41%。

出口金额较2024年实现大幅增长,主要产品仍以国内市场为核心支撑,有部分异丙醇、SBAC、丁酮、顺酐和大部分MTBE产品出口国外。

（三）生产建设情况1、安全生产：全年不断强化安全培训教育,加大隐患治理力度。

严格落实安全生产责任制,坚持“四不放过”事故处理原则,加强作业安全风险辨识、隐患排查治理和风险管控力度,从严从重考核安全事故事件及“三违”行为,为保证生产装置平稳运行、降低人员安全风险提供了有力保障。

2、工程建设：博科新材轻烃综合利用项目一期（24万吨/年顺酐装置）、轻烃综合利用项目二期顺利投产；宇新化工碳四烯烃异构化装置扩产项目顺利投产；宇新新材年产20万吨顺酐扩产项目顺利投产。

博科新材50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、宇新新材丁酮联产乙酸乙酯扩能项目主体已建成,博科新材混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目进入建设高峰期,博科新材轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目、厂际管道建设项目处于前期设计阶段。

（四）发展规划情况报告期内,公司认真研读各项政策,面对严峻的同种产品产能快速增长现象,积极组织研发及技术交流,及时优化调整产业链发展,多方向发展。

丁酮联产乙酸乙酯扩能项目继续利旧宇新新材BDO装置部分设施进行改造转产乙酸乙酯,盘活闲置资产的同时,延伸了乙醇产业链。

丁酮扩能25万吨/年项目是以轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目产品为原料,项目投产后,公司丁酮产业将处于全国领先地位。

50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目是盘活博科新材BDO装置重要举措,利用自研的酸烯酯化技术和酯加氢技术,同时消耗轻烃综合利用项目二期自产的氢气、轻烃综合利用项目一期自产的蒸汽,使整个轻烃综合利用项目竞争力大幅提高。

混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目既消耗异丁烯,也消耗顺酐,丰富了公司异丁烯和顺酐下游应用领域。

（一）及时调整产业链公司原设计顺酐产业链为顺酐→BDO→PBAT/PBS,由于国家可降解塑料政策未落地,而国内BDO产能爆发式增长,BDO供需失衡问题日益凸显。

针对BDO产品价格断崖式下跌形势,公司及时调整顺酐产业链战略,研究转产顺酐细分下游的高附加值产品,已开发出柴油抗磨剂。

子公司宇新新材BDO装置经针对性技改已转产丁酮和乙醇产品,新工艺利用公司自有乙酸仲丁酯加氢技术,利旧闲置资产的同时产出高附加值的溶剂产品。

博科新材正在进行顺酐酯化加氢装置规划设计,计划通过BDO装置原有的加氢及酯化单元转产乙酸酯产品。

报告期内,新能源汽车快速占领市场份额,与汽油相关的异辛烷产品消费减弱。

公司规划将油品生产线逐渐转为化工品生产线,对原有油品生产原料使用路径重新规划设计。

异辛烷装置自2025年6月已停产,异辛烷装置原料转供乙酸仲丁酯装置和碳四烯烃异构化装置使用,补充异丁烯原料数量,增强乙酸仲丁酯装置原料稳定性。

（二）做细产业链公司将进一步落实于2020年与惠州市环大亚湾新区管理委员会、惠东县人民政府签订的《宇新轻烃综合利用项目投资协议书》,并重点完善强碳四产业链。

其中,轻烃综合利用项目一期（24万吨/年顺酐装置）和轻烃综合利用项目二期2025年已顺利投产,轻烃综合利用项目三期（一）紧锣密鼓的设计中,公司将继续围绕碳四产业链推出更多产品。

未来,公司对轻烃综合利用项目还将作出后续战略规划,并将持续重点关注异丁烯、顺酐相关的新材料、高端化学品等前沿新兴化工领域,对乙醇,异丙醇装置进行高纯度提质改造,积极探索电子化学品市场,为公司构建更多高附加值产品线；同时加强与国内外高校、科研院所和顶尖企业的研发合作,依托现有产业基础,进一步做细产业链。

（三）经营计划2026年,公司将继续加强项目建设管理、加大研发力度、持续开展生产装置节能降耗、完善经营管理和企业管理,坚持思维创新、管理创新和技术创新,以更加开阔的视野,更加开放的姿态,全力以赴做好2026年各项工作。

公司在2025年的营收有所提升,但由于国际油价震荡下行,原料产品价差缩小,汽油消费量下降幅度扩大,异辛烷装置主动停工,叠加行业内新产能投产,公司在2025年的利润有所下降。

2026年,公司50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目、丁酮联产乙酸乙酯扩能项目、混合醇醚装置新增5万吨/年乙二醇醚单元及2万吨/年异丁烯叠合单元项目、3万吨/年柴油抗磨剂项目、轻烃综合利用项目三期（一）乙酸酯及其衍生物装置扩建项目和丁酮扩能25万吨/年项目将相继投产,预计公司产值将随之增长；同时公司将加快推进多个改扩建的技改技措项目,不断为公司创造新的营收及利润增长点。

公司研发计划以市场为导向,不断开发新产品、新技术,降低产品生产成本、提高产量,使产品在市场竞争中具备竞争优势。

预计在2026年完成第二代柴油抗磨剂、ETB/DBE、水处理剂的生产转化。

加快推进IPAC加氢技术的工艺条件确认；完成新产品的调研开发；继续完成乙酸甲酯/乙酸乙酯加氢转化催化剂稳定性评价。

加快推进多个改扩建的技改技措项目,降低已运行装置物耗、能耗,提高产品品质,提升公司产品竞争力。

原料采购方面,持续拓宽采购渠道和手段,积极对接海内外原料供应商,通过多元来料确保装置满负荷运行；产品销售上,积极开拓新兴市场,对电池级、电子级化学品行业进行重点调研。

提前对接下游需求,对原有产品质量,规划针对性调整。

对传统存量市场积极控制销售节奏,踩准销售节点,目标达到全产全销。

内控方面,不断完善组织机构与各项规章制度,并强化制度执行,从合规合法、审计监督、干部管理、财务管理、党工团管理等各方面规范公司治理。