金刚光伏 300093

（一）公司主要业务概述及产品介绍1.光伏电池及组件业务（1）光伏业务概述公司聚焦光伏异质结电池及组件业务,已发展为集研发、生产、销售为一体的光伏异质结领先制造企业,公司对异质结电池片领域的提前布局具备了先发优势,领先的规模化能力使公司具备了优先获得海外市场、获得海外客户的竞争优势。

公司在吴江基地已投产1.0GW,酒泉基地已投产1.8GW产能,合计产能2.8GW,而酒泉具有优越的太阳能资源优势,较低的能源成本和劳动力成本,酒泉基地规模化生产有利于提升公司异质结电池片有效产能,降低生产成本,提升公司产品竞争力。

（2）光伏主要产品及其优势基于异质结优良的生产工艺及低温工艺,公司规模化量产的N型异质结电池转换效率已达到26%,最高组件功率可达740W+。

公司已连续向市场推出210/182大尺寸SMBB、0BB电池片产品,0BB擎天系列和御风系列集中式电站高效组件产品,210-90B分布式屋顶组件产品,JGDN-108B+欧洲组件产品以适用多场景需求,公司产品获得了国内外客户的高度认可,主要产品如下：2025年商业航天发展加速,P型HJT电池成为太空能源需求的可靠解决方案之一,公司具有成熟HJT电池核心技术能力,具备超薄电池（50-90μm）生产、高效HJT工艺等轻量化、高可靠性关键技术并已研发生产出P型HJT电池以适用太空光伏的需求。

（3）光伏业务经营模式公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系,公司采购原材料后,经过电池片生产、组件生产等一系列连续的生产步骤后完成核心产品的制造,销售端通过向下游组件厂商或电站企业销售电池片、组件来获取相关收入、利润及现金流。

①研发模式公司技术研发以市场为导向、以自主创新为核心,以节约成本提高质量和效率为出发点,公司成立了独立的太阳能电池及组件技术研发中心,采用集成产品开发流程管理体系,新产品及新技术开发工作主要包括概念、计划、开发、验证、导入五个阶段,流程明晰,建立了“应用研究—技术开发—产业化生产—市场开发及应用”于一体的研发流程,推进新产品及新技术开发工作高效开展。

公司目前已经搭建了成熟的太阳能光伏行业专业技术研发团队并积极布局高效异质结太阳能电池技术研发,围绕高效异质结电池降本增效,制定了“硅片薄片化”“低银含银浆优化”“叠层TC0技术”“大功率电源”“强磁改造”“镍网印刷”“0BB焊接技术电池设计”“光转膜封装技术”等十余项降本增效实施路线,以持续实现异质结产品的市场竞争力。

②采购模式主要产品的原材料采购包括硅料、硅片及其他辅材和配件等,总体采用“以销定采”的原则进行采购,针对硅料等重要原材料,公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议来保证原材料的供应,依据销售订单和生产计划确定季度或月度采购计划。

同时,公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存；针对常规材料或辅材等,公司通过定期比价或招投标来保持供应商的竞争性,以此应对采购价格波动风险,控制采购成本。

③生产模式公司产品为自主生产,建立了“以销定产”的生产模式,公司已投建吴江、酒泉两大生产基地,设立了生产运营部门组织实施生产计划。

根据客户订单和对市场行情的预判提前制定生产计划组织生产,及时制作生产计划,保障客户所需产品的按时交货,同时公司根据生产和销售情况适时调整产品的安全库存标准,有序排产。

④销售模式公司销售的产品主要为光伏电池片及光伏组件,公司将采用直销为主、经销为辅的销售模式,以国内市场和国际市场相结合的销售策略,销售客户主要面向国内集中式或分布式电站客户,主要有控股股东电站、国内大型地面电站等,海外客户主要为新加坡、印度及东南亚市场、中东等电站及组件客户。

直销模式下,公司主要通过行业交流、展会宣传、技术服务、同行推介等方式加深行业影响力,获取商业机会,通过商务洽谈与客户签订合同后进行生产及交货。

从初期接洽客户需求、项目竞投标,到评审签订合同、合同执行、生产交货,至跟踪验收、售后服务,公司制定了规范完善的销售业务流程,贯穿售前、售中和售后。

2.算力及数据中心业务概述（1）业务概述算力作为实现全面人工智能的重要生产力工具,市场前景广阔,基于对智能算力行业发展前景的看好,公司设立子公司在北京、新疆、酒泉等区域开展算力业务,将高性能算力服务器及组网、运维等相关服务为运营商提供算力资源综合服务,并最终通过运营商向市场终端客户提供算力综合服务,以帮助客户实现大规模AI训练、推理及研究等。

后续公司积极探索以IDC、AIDC提供互联网大数据服务的服务商模式,与客户、运营商、绿电企业探索绿电直连合作,推动算电协同落地,未来公司将向更广泛的客户提供高质量的互联网云计算与大数据综合性服务。

（2）主要产品及用途公司算力主要业务包括高性能服务器算力集群管理及运维、小型数据中心业务。

公司在报告期内已完成新疆算力集群的验收及交付,2026年一季度完成酒泉小型数据中心验收及交付。

公司未来将持续搭建并扩充公司算力服务团队,积极引进优秀行业人才,打造算力技术研发、市场、采购、运维的综合业务团队,精细化运营以实现算力板块业务的持续增长。

（4）公司算力业务开展情况公司在2025年6月与算力客户签订3.99亿元算力服务合同（2000P算力集群）,算力集群落地新疆,目前2000P算力集群已向客户全部完成交付并稳定运行；同时依托酒泉首批试点绿电直连城市的政策,公司在2025年底与算力客户在酒泉落地首单500P智算中心,并同步推动数据中心就地消纳酒泉绿色能源,推动酒泉绿电直连电力供给模式,目前数据中心已正式通电投入运行。

2026年一季度公司收购北京超维智算信息技术有限公司,并以北京市通州区建设人工智能智算中心项目作为2026年定向增发募投项目,拟定一期总投资171,413.60万元,项目建设期1年（项目仍需公司2026年年度股东会审议通过）。

项目总规划用地面积13,322.669平方米,规划总建筑面积23,564.05平方米,主要建设智算中心一栋,地上4层、地下1层,建筑高度约35.15米。

项目已取得北京市发展和改革规划委员会批复的能耗指标（年综合能耗38,481吨标准煤以内）、国网北京市电力公司批复的电网规划评审（两路独立市电）等关键稀缺资源,系北京目前获批的单体规模较大的算力中心项目,也是北京城市副中心智算产业布局的重要组成部分。

本项目采用来自市政电力提供的双重电源供电,双重电源互为备用,并将严格按照《数据中心设计规范》（GB50174）国标A级机房标准规划建设,打造高可靠、高性能的算力底座。

本项目规划布局超1,000个30kW高密度机架,机房将引入全液冷、一体化冷站等先进技术,确保PUE值不高于1.146（PUE是衡量数据中心运营效率的一种方式,PUE越低,表示数据中心的效率越高,PUE值1.0代表理想状况）。

根据中国信通院的《绿色算力发展研究报告（2025年）》,全国数据中心平均PUE为1.46,因此,本项目的PUE明显优于目前国内同行业的平均PUE水平,符合绿色算力、绿色生产力的发展方向。

北京作为科技创新策源地与总部企业集聚地,算力需求规模庞大,但受土地、能耗限制等要素制约,大规模算力基础设施建设存在明显瓶颈,算力需求未得到有效满足。

本项目已获批土地、能耗指标、电网规划评审等关键资源,系当地近年来较为稀缺的优质算力项目,为公司抢抓北京算力市场机遇、精准布局核心算力需求区域提供了重要契机。

项目建成后,可有效承接北京的总部企业、政务及金融机构在人工智能、多模态大模型、AIAgent、智慧政务、智慧城市、智慧金融等领域快速发展所催生的高密度、低时延的算力需求外溢。

通过实施本项目,公司的算力业务规模将显著提升,有助于公司把握算力行业的发展机遇,优化公司业务结构,构建“HJT光伏+算力”的双增长引擎,为提升公司综合竞争力奠定基础,整体改善公司的盈利能力、经营业绩。

1、概述2025年全球光伏新增装机量保持增长态势,但受行业产能扩张与供需结构错配影响,光伏产业链价格持续处于低位,产线开工率不足,行业内卷竞争加剧,公司经营整体承压。

与此同时,算力产业迎来高质量规模化发展新阶段,国家持续释放政策红利,出台多项举措支持算力基础设施建设,AI技术的快速迭代推动智能算力需求爆发式增长,算力已从支撑性基础设施升级为驱动AI产业发展的核心引擎,行业发展前景广阔。

报告期内,公司在破产重整进程中获得共益债资金支持,光伏板块产能利用率同比提升；同时公司紧抓算力行业发展机遇,积极布局新业务,成功开拓并落地算力服务业务并实现收入确认。

报告期内,公司通过完成母公司及核心子公司的破产重整从整体上改善了资产负债结构,解除了债务和流动性困境,有效化解了公司破产清算及退市风险,使得公司重获可持续健康发展,并同步提升公司治理能力及经营管理水平,从根本上摆脱了经营困境。

主营业务方面,报告期内光伏电池片及光伏组件销售收入仍为公司主要收入来源,是支撑公司经营发展的核心支柱,为公司业务稳定运行提供了坚实基础。

同时,为优化业务结构、培育新的增长动能,公司积极布局第二增长曲线,开展算力服务业务,逐步形成“光伏主业+算力新业务”双轮驱动协同发展格局,有利于公司提升抗风险能力、拓宽盈利空间。

算力作为实现全面人工智能的重要生产力工具,市场前景广阔,报告期内,公司下属孙公司金刚数智与算力客户签订了《智算中心多元算力服务项目之服务协议》,报告期内公司已经完成该服务合同对应的算力交付及验收,并形成收入662.09万元。

经营业绩方面,公司全年实现营业总收入30,103.17万元,同比增长143.41%；受益于破产重整中重整收益（本期确认重整收益87,488.12万元）,公司实现营业利润21,231.70万元,同比增长128.06%；归属于上市公司股东的净利润20,306.66万元,同比增长125.53%。

全年实现净利润20,312.21万元,同比增长124.65%。

公司资产方面,2025年末公司实现资产总额276,910.37万元,归母净资产总额为200,611.61万元,公司资产负债结构从根本上优化及改善。

在资产减值方面,公司对应收账款、应收票据、其他应收款等计提信用减值损失89.88万元,对合同资产、存货、固定资产等计提资产减值损失14,331.21万元,本期合计计提各项资产减值准备约14,421.10万元。

费用方面,本期销售费用、管理费用及财务费用合计同比增加44.39%,主要系破产重整相关管理费用增加及财务费用中利息支出大幅增长所致。

（一）行业发展趋势1、光伏行业：为达成2030年前达到“碳排放”峰值及2060年前实现“碳中和”的目标,国家正在加速推进绿色低碳能源发展计划,未来全国的能源结构将会发生转变,可再生能源的占比将会持续提升。

根据中国光伏行业协会预测,“十五五”期间,全球年均光伏新增装机量将达725-870GW。

2、算力行业：随着人工智能的产业化,推动了人工智能应用的场景化。

如公共事业领域加速政务云迁移和智慧城市建设,制造业与人工智能的融合、金融高频交易、医疗AI诊断等场景驱动算力投入成倍增长。

此外,生成式人工智能在行业中的渗透范围进一步扩大,在具身机器人、视频图片创作、多模态数字人、代码生成、互动娱乐、营销等场景中,实现泛行业式的广泛应用。

根据IDC《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》,2025年中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS,较2024年增长43%；2026年将进一步翻番至1,460.3EFLOPS。

（二）公司未来发展战略未来,公司将继续专注于HJT技术路线,巩固先发优势,以领先的规模化能力使公司具备优先获得市场、获得客户的竞争优势；同时发展算力业务,致力于成为一家具有绿色能源优势的算力基础设施运营商。

未来,公司仍将深耕酒泉,充分发挥酒泉绿色能源政策优势,在已有绿色光伏业务基础上,发展算力AI大数据服务。

通过能源及算力的结合,打造光伏制造、光伏发电、算力服务、绿电直连的算电一体化商业模式。

（三）公司2026年经营计划1、聚焦降本,增强产品竞争力公司将聚焦光伏板块提质降本,通过集中产能发挥规模效应与强化技术研发推动降本增效双轮发力,进一步提升光伏产品盈利水平。

一方面,集中产能实现规模效应,摊薄各类成本：未来预计将现有光伏电池产能全部集中到酒泉基地,通过统一开展生产调度、人员管理、质量管控及行政后勤配置,减少重复岗位设置、多层级管理链条与跨区域运营损耗,有效摊薄管理成本、人工成本及运营费用；同时,依托酒泉地区突出的电费优势,预计可大幅降低整体能耗成本,充分释放规模效应与管理效益。

另一方面,大力推动降本增效,强化技术赋能；公司已制定清晰的技术研发规划,围绕硅材料成本和非硅成本优化,重点运用硅片薄片化、银包铜、狗骨靶材、0BB和窄线宽等技术,持续提升电池效率；同时,通过在厂区建设分布式屋顶电站,满足部分电力需求,多维度、全方位推动产品降本,进一步增强光伏业务核心竞争力。

2、持续拓展算力业务,提升经营发展能力公司抓住算力产业高质量发展机遇,依托国家政策红利与AI技术迭代趋势,推动算力业务规模化、规范化发展。

一是持续深化与重整投资人欧昊集团、上海弘琪云创科技集团有限公司的合作,借助其产业资源与技术积累,加快“算力资源服务+能源”融合布局,推进算力基础设施建设,提升算力服务供给能力；二是稳步推进算力业务落地,聚焦智能算力服务核心需求,同时积极开发算力业务多元化,开拓新的算力客户,力争本年度算力业务收入实现显著增长；三是加强算力业务团队建设,吸纳专业技术与运营人才,完善业务管理制度,保障算力业务合规、高效推进。

3、资源整合与战略合作,拓宽发展空间充分发挥上市公司平台优势,深化与重整投资人及产业链优质伙伴的战略合作,实现资源互补、协同发展。

一是依托重整投资人的产业优势,积极整合光伏、算力领域优质资源,探索产业链上下游延伸布局,提升公司综合竞争力；二是加强与行业内优质企业、科研机构的合作,聚焦光伏高效技术、算力核心技术的研发与应用,提升公司技术实力；三是持续优化公司治理结构,完善决策机制,提升公司经营管理水平,为公司长期可持续发展奠定坚实基础。

4、人才建设,强化储备,支撑业务发展坚持“人才兴企”战略,聚焦光伏、算力两大核心业务领域,完善人才引育留用机制。

一是针对性引进算力业务相关的高端技术人才与运营人才,弥补人才短板；二是加强内部人才培养与培训,提升现有员工专业技能与综合素养,打造一支兼具专业能力与责任意识的核心团队；三是完善激励机制,将员工绩效与公司经营成果挂钩,激发员工积极性与创造力,为公司业务发展提供有力的人才支撑。