汤臣倍健 300146

公司从事膳食营养补充剂业务。

膳食营养补充剂(VDS)是以维生素、矿物质、动植物提取物及其它生物活性物质等为主要原料制成,通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的目的,对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。

公司以"用科学营养生命"为使命,致力于为消费者健康创造增量价值。

2002年,汤臣倍健系统地在中国非直销领域引入了膳食营养补充剂(VDS)品类,依托现代营养学,建立了全面的膳食营养补充剂科学体系,拥有VDS全品类的产品矩阵,并打造了多个细分领域品牌,逐步成长为全球膳食营养补充剂行业领先企业。

公司坚定实施"科学营养"战略,通过自有发明专利原料及配方研发、开展新功能和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化等,持续打造"硬科技"产品力和科技竞争力优势,赋能VDS行业科技含量,带给VDS行业增量价值。

报告期内,公司持续强化科技创新引领作用,于国际权威期刊《Journaloffoodscience》发表独家抗衰原料NSPCC1的最新研究成果,证实其多维度对抗皮肤衰老的积极效果,联合中国科学院上海营养与健康研究所开展的抗衰天然成分研究突破性揭示PQQ抗衰新靶点,为探索安全、有效的天然抗衰物质开辟新思路;在产品循证方面,于全球权威期刊《AgeandAgeing》发表健力多产品临床实证成果,证实其对中老年人关节健康、膝关节炎的积极改善作用,于国际期刊《HepatitisMonthly》发表健安适产品临床成果,证实其对抗炎护肝的积极作用,为公司产品力提供坚实科学依据。

公司积极引领行业高质量发展,报告期内主导行业首个真实世界研究标准《保健食品真实世界研究指南》及《人群营养健康干预研究实施指南》的制定工作,助力行业多项关键标准制定;凭借在精准营养领域的突破性研究及突出的科研成果转化价值,公司获国际权威科学期刊Nature增刊"全球科技企业"专题重点介绍,并成为专题中唯一的膳食营养补充剂(VDS)企业。

截至报告期末,公司已获得145项原料及配方等发明专利。

公司持续推动科研成果在产品端的转化应用,以科技力赋能产品力,报告期内新品上新取得突破,全年新品上新数量创历史新高。

公司依托"维矿分层"创新专利技术开发了新一代多维多矿双层片产品,有效提升营养成分的活性及稳定性;推出年度全新单品汤臣倍健臻钻蛋白粉,以90%高蛋白、实测0胆固醇、0乳糖、低脂肪的升级配方满足消费者高蛋白、强免疫、轻负担的健康需求;持续深化成人钙品类差异化布局,打造"高K2金标液体钙"特色品线,针对18+全人群、新中年、女性群体精准推出多款新品;推出96%高含量且不易氧化的高品质金装鱼油,打造差异化产品优势;推出自主研发的首款OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊"和第一个特殊医学用途全营养配方粉"每益乐",为消费者提供多样化的优质产品选择。

公司秉承和坚持"诚信比聪明更重要"的核心价值观,始终将质量安全放在头等位置。

董事长梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念,以此视为企业生存和发展的压舱石。

公司全球原料可追溯,生产过程全透明,是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业,拥有获得中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认可的实验室,制定了多项高标准的检测项目,引进超15个国家超过200台全球知名设备,拥有行业第一条连续化固体制剂智能生产线,开创行业领先的连续化、智能化生产线。

公司珠海透明工厂于2017年设立了国家博士后科研工作站汤臣倍健分站;2018年被评为国家AAAA级旅游景区和国家绿色工厂;2019年建成行业第一家营养探索馆,同年设立广东省院士专家企业工作站;2023年获全国质量标杆、第二届中国标杆智能工厂等称号;2024年公司荣获全国产品和服务质量诚信示范企业称号,入选广东省诚信兴商典型案例。

报告期内,汤臣倍健检测中心荣获"广东省先进集体"称号。

1.主要销售模式(1)经销模式公司在所有销售渠道中均有采取经销模式。

线下渠道方面,公司产品通过经销商或公司直供给药店、商超等零售终端,再由零售终端销售给消费者;线上渠道方面,公司产品通过分销(经销)商或公司直供给阿里、京东等电商平台,再由第三方店铺或平台自营销售给消费者。

(2)直营模式公司在线上渠道的部分销售采取直营模式,公司通过在线上电商平台开设品牌旗舰店或自建站直接将产品销售给消费者。

2.经销模式在销售方式上,公司对部分区域经销商和直供终端商的销售采用买断模式;买断模式外的直供零售终端采用委托代销模式。

在结算方式上,公司主要采取现款现货政策,对部分经销商给予一定的授信额度;部分直供零售终端按照合同约定账期结算。

报告期内,公司主营业务中经销模式的经营情况如下:1:分产品的"其他"包括液体饮料、软糖等其他剂型产品。

报告期内,公司加速推进集团数字化战略项目建设,实现了数字化基础平台的顺利上线和更精细化核算,公司将原在"其他"中核算的礼盒还原为各剂型,本报告后续表格内分产品的"其他"亦同步调整。

2:其他产品成本同比减少32.60%,主要系随单配赠的营销物料减少所致。

报告期内,公司经销商数量变化情况如下:报告期内,公司前五大经销客户收入及应收账款情况如下:报告期内,公司线下采取经销模式,线上渠道部分销售采取直营模式,直营模式的经营情况如下:公司在线上布局天猫、京东、唯品会、抖音、快手等多元化电商平台,涵盖"汤臣倍健""健力多""lifespace"等多个品牌,销售产品覆盖增强免疫力类(如蛋白粉)、女性健康类(如胶原蛋白)、骨骼健康类(如氨糖软骨素钙片)及维生素类(如多种维生素)等多个品种。

6.采购模式及采购内容发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响:报告期内,受市场行情影响,主要原材料之一乳清蛋白采购单价同比上涨49.39%,鱼油采购单价同比下跌30.09%,鉴于公司产品品种较多,所需原辅材料数量众多,乳清蛋白采购单价上涨及鱼油采购单价下跌对公司主营业务成本的影响有限。

9.主要生产模式公司的生产模式以自主生产为主,部分新剂型产品采用委托加工模式。

(1)自主生产模式:公司设有生产中心负责产品生产,生产中心下设软胶囊车间、液体车间、多个固体车间、多个包装车间等生产车间,所有车间均符合保健食品GMP认证。

(2)委托加工模式:公司部分产品采用委托加工的方式生产(OEM)。

公司建立了完备的《委托加工质量管理制度》,从外协厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等方面对外协加工生产进行管理。

1、概述2025年是公司创业30周年,面对复杂的消费环境和严峻的竞争格局,公司围绕"强经营质量提升"的核心目标,聚焦核心品类的创新升级、全渠道业务提质增效、数字化等重大项目课题,坚定落实各项战略决策。

报告期内,公司实现营业收入62.65亿元,较上年同期下降8.38%;归属于上市公司股东的净利润7.82亿元,较上年同期上升19.81%。

主营业务收入中,(1)分品牌来看:主品牌"汤臣倍健"实现收入33.49亿元,同比下降10.38%;"健力多"实现收入7.27亿元,同比下降10.00%;"lifespace"国内产品实现收入2.14亿元,同比下降32.01%,境外LSG实现收入9.34亿元,同比上升16.43%(按澳元口径:LSG营业收入为2.01亿澳元,同比上升17.73%)。

(2)分渠道来看:线下渠道实现收入28.24亿元,同比下降17.39%;线上渠道实现收入33.72亿元,同比上升0.28%。

报告期内,公司重点围绕以下方面开展工作:(1)技术创新打造产品力报告期内,公司持续推动科研成果转化应用,通过技术创新实现维矿分层技术,有效提升营养成分的稳定性,开发了新一代多维多矿双层片产品;推出自主研发的首款OTC新品"健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊"和第一个特殊医学用途全营养配方粉"每益乐";深化抗衰领域基础研究,于国际权威期刊《Journaloffoodscience》发表独家抗衰原料NSPCC1的最新研究成果,证实其多维度对抗皮肤衰老的积极效果,联合中国科学院上海营养与健康研究所开展的抗衰天然成分研究则突破性揭示了PQQ抗衰新靶点;助力行业多项关键标准制定,主导行业首个真实世界研究标准《保健食品真实世界研究指南》及《人群营养健康干预研究实施指南》的制定工作,引领行业高质量发展;凭借在精准营养领域的突破性研究及突出的科研成果转化价值,公司获国际权威科学期刊Nature增刊"全球科技企业"专题重点介绍,并成为专题中唯一膳食营养补充剂(VDS)企业。

(2)强品牌赋能高质量增长报告期内,公司继续深化强品牌战略实施路径,通过打造极致产品力和"专业、有生命活力的"品牌心智建设,持续深化品牌全触点升级及管理,实现了从品牌媒介触点到销售触点的品牌形象全面升级。

在已建立的"用科学营养生命"大品牌价值主张基础上,稳固大品牌自然提及率;通过科学营养金标准倡议活动、中国南极科考生命探索(冰下湖)合作、珠峰登山探索独家骨营养合作、透明工厂"好营养敢透明"系列传播活动等进一步深化品牌"科学营养"的专业形象和信赖度;进一步精细化配置品牌资源,聚焦社交内容平台精准运营,提升渗透效率,以强品牌赋能业务高质量增长。

(3)生产端多链路增效报告期内,公司在生产端以"增强效益"为核心,通过系统梳理各生产单位运营指标及实施分级管理,全面优化产品生产流程,持续提升生产效率,有效支持公司新品上市策略;构建全球质量体系,完成TGA、FDA等多项认证,助力全球化业务布局;聚焦客诉改进与重大质量风险预防,持续完善提升消费者体验机制。

(4)数字化驱动运营报告期内,公司加速推进集团数字化战略项目建设,完成系统升级整体蓝图及与多个外围系统对接实施、数字化基础平台的顺利上线和稳定运行;以"强场景、强替代率"为导向建成企业级AI智能体开发平台,挖掘并验证了多个内部AI应用场景并稳步推进实施,面向员工广泛开展智能化应用能力普及;全域市场数据自动化采集与分析项目、线下终端数据收集与分析项目均已按期完成,有效提升了精细化管理水平,为经营决策提供专业支持。

(5)推动全渠道业务可持续发展1夯实线下业务竞争优势报告期内,公司以消费者利益为核心,通过打造差异化多货盘,持续完善基础营养素、重功能刚需产品矩阵,扩大品类优势,满足消费者多样化、专业化的产品需求;重新确定线下VDS行业新价值链和新模式,推动DDI全链路流向数字化的建设,实现业务精准覆盖,精准控销;实施经销商及终端唤醒计划,激活经销商团队及终端服务力;通过开展多层次的终端动销活动及运营服务增加人群触达,扩大线下服务优势。

2"加减法"引导线上业务高质量发展报告期内,公司以提升经营质量为方向,持续完善集团电商整体策略;借助科研创新成果有效提升产品竞争优势,推出行业首创新型"他/她多维"迷你双层片多种维生素、强功能汤臣倍健港版跨境系列产品,提升产品上新能力,打造极致产品力;探索可持续的兴趣电商渠道运营模式,拓展内容团队,打造自主可控直播间,助力线上渠道高质量增长。

3加速潜力业务成长势能报告期内,公司加速布局国际业务和婴童细分业务。

国际业务方面,公司持续加大东南亚市场开拓力度,已覆盖新加坡、马来西亚、越南、泰国等多个国家重点线下连锁渠道,积极推进印尼、菲律宾等市场的准入资质办理;同时,加速发展线上业务,拓展东南亚多国兴趣电商渠道。

公司旗下专业孕婴童营养品牌"天然博士"以极致营养为核心开展品牌升级,持续加大品牌投入;在保证现有产品优势地位的同时,推出钙锌成长类大单品打造第二增长曲线;夯实线下头部母婴连锁的品牌影响力,加强区域型连锁和单体门店的品类渗透。

(一)行业格局和趋势近年来,国家层面相继发布《“健康中国2030”规划纲要》《关于实施健康中国行动的意见》《健康中国行动(2019-2030年)》《中国食物与营养发展纲要(2025-2030年)》等文件,部署实施健康中国战略,不断加大对大健康产业的扶持力度。

营养保健食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。

随着“大健康”理念的兴起、未来全国居民人均可支配收入的增加和人口老龄化,国民健康意识持续提升,由此衍生出巨大的健康市场需求,营养保健食品行业前景和细分领域未来增长空间可期。

同时,膳食营养补充剂作为营养保健食品行业的细分行业,在国内起步较晚,居民使用膳食营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立,产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平,未来的市场上升空间巨大。

同时,消费趋势更加多样化、细分化和科学化,市场对企业创新力的要求大幅提升,未来营养健康产业升级将依赖于技术破局,需要持续技术升级,不断探索创新,提升自主核心竞争力。

在行业规模扩大、市场需求提升的同时,行业新规不断出台,监管日趋规范。

公司作为中国膳食营养补充剂行业的标杆企业,将主动适应变化和趋势,引领行业持续健康发展。

(二)公司发展战略汤臣倍健实施“一路向C”核心战略,认同商业的本质正从传统的“买卖”关系过渡到“服务”关系,从简单的卖产品,到卖“产品+内容+服务+体验”。

公司将始终坚持“诚信比聪明更重要”八大质量控制理念,围绕消费者健康业务,以膳食营养补充剂为核心,不断为用户健康创造价值。

在《科学营养2030核心目标与行动纲要》指引下,公司坚定实施“科学营养”的研发、产品、品牌等经营战略,通过自有发明专利原料及配方研发、开展新功能和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化等,以极致的科学精神,持续打造就是不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞争力优势。

同时,公司全方位夯实强品牌战略,持续推进从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升,以强品牌导向助力强科技企业转型。

(三)公司2026年经营计划2026年,公司将以“再创业,在行动”为主题,开启主动开拓、锐意进取的经营新阶段。

公司将聚焦增长,多渠道业务全线出击,对多个重点品类进行布局;聚焦可商业化的产品重大创新,加速研发成果向卓越产品转化,夯实产品力竞争优势;推进AI技术与业务全场景的深度融合,驱动业务创新与效率提升。

1.主要经营目标2026年,公司计划实现营业收入同比双位数增长。

该目标受未来经营环境影响存在一定的挑战和不确定性,并不构成对投资者的业绩承诺,敬请投资者注意投资风险。

2.主要经营计划(1)多渠道业务全线出击2026年,公司将聚焦增长突破,推动传统电商、兴趣电商、跨境、商超等业务全线恢复快速增长。

公司将持续整合电商运营能力,强化新品投入,拓展主品牌港版新品线,重点突破兴趣电商及跨境电商业务;强化高潜力商超连锁合作,稳固大单品基本盘,通过创新产品与差异化供给补齐现有品类空白,实现商超业务的快速增长;持续提升药店渠道健康服务能力,加速药店渠道的数字化基建与商业模式变革,深化与连锁伙伴的战略生态共建,共同打造存量市场可持续增长路径。

(2)重点品类多元布局2026年,公司主品牌将精准把握鱼油、儿童液体钙等高成长品类市场机遇,持续完善全渠道产品矩阵,扩大市场份额;“lifespace”推出“超益计划”,在稳固益生菌品类优势的基础上拓展全品类产品线,以品类联动挖掘新增量;“健力多”深化氨糖品类创新,拓展跨境高含量产品及运动营养系列新品,满足不同人群骨关节养护需求;“天然博士”细化分龄场景,推动钙锌成长品类实现新突破,深耕孕婴童细分市场,构筑品牌新增长极。

公司将以品类破局带动高价值人群渗透与转化效率提升,赋能业务长效增长。

(3)聚焦可商业化的产品重大创新2026年,公司将紧密围绕重功能、新功能、新剂型等方向开展大单品创新研发工作,以科学循证与市场需求双轮驱动,加速科研成果向具有核心竞争力的产品转化,驱动产品力与品牌升级;加速开发针对细分人群与场景的差异化产品,满足消费者多元化健康需求;加大具有自主知识产权的天然提取物、益生菌菌株、合成生物等高价值原料开发;深入开展重功能、新功能产品的临床研究,以强效循证证据赋能产品力;持续投入抗衰老、精准营养等高精尖研究,推动创新成果转化。

(4)确保长远健康的品牌项投资2026年,公司将全面升维大品牌建设,提振大品牌势能,持续拉升品牌渗透,强化社媒平台的品牌建设,积极探索媒介序列化运营,催化品牌核心能力,推动品牌人群资产高质量增长,提振全域品牌搜索;持续深化品牌心智和形象建设,依托“南极科考冰下湖生命探索”“珠峰登山探索”两大权威IP不断夯实“敢探极境”的极致产品力形象,强化透明工厂“好营养敢透明”的品牌信赖感,构筑长期品牌影响力,以品牌势能赋能全渠道业务增长。

(5)加快全球市场拓展2026年,公司将积极拓展海外市场,以本土化需求为核心驱动国际业务扩张,持续完善多品类产品组合,坚持品牌建设和国际供应链的深度布局,为全球市场拓展打下根基。

东南亚方面,加速扩大线下渠道覆盖,深度布局本地化,推动线上渠道实现增长突破。

(6)搭建强场景AIAgent矩阵2026年,公司将推动AI能力由平台化向全链路价值转化,系统构建涵盖研发、质控、营销及服务的强场景AIAgent矩阵:落地“汤臣倍健AI新品研发智能体”提升配方研发质量与市场响应速度,夯实产品创新底座;依托“汤臣倍健AI营养师”深度融合用户健康数据,提供更专业化与个性化的营养膳食建议,实现向个性化健康管理服务的价值延伸;同步部署质量及营销等场景智能体,驱动管理体系与运营效能的高效跃升。

公司将持续深化AI强场景落地,以数智化变革驱动长期价值创造。

公司将聚焦业务,对不创造价值的人、财、事持续做减法,适时出台平台创新创业长期机制,培育更多新项目增长引擎。