*ST香雪 300147

（一）主要业务情况公司是以中药制造为主营业务,集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售和细胞免疫治疗肿瘤创新生物药的研发转化,辅之医疗器械、少量西药产品及医药流通等业务为一体的高新技术企业。

公司秉承“厚生、臻善、维新”的企业精神,把发展中药和实现中药现代化作为长远发展战略,并致力于以数字化中药为核心的中药现代化和国际化的研究和实践。

公司基于成熟的“中药材种植-中药饮片生产-中成药制造-医药流通”业务布局和中药质量控制体系、智能物联配置系统等业内领先的业务和技术资源,推进以“数字化中药”为核心的中药现代化发展战略和以AI大数据为基础的智慧中医战略,探索和实施中医药治疗方式由“模糊”到“数字化”再到“精准”的转变和发展,逐步建立“中药资源开发-优品中药先进制造-新药创制”的完整医药产业链。

未来,公司将以中药全产业链为基础,叠加TCR-T细胞治疗和智慧中医两大创新引擎,形成“传统+前沿”的双轮驱动模式,以持续提升公司的经营和盈利能力。

报告期内公司主营业务和主要产品未发生重大变化。

公司及子公司主要产品、用途如下：（二）经营模式1、采购模式公司中药材的采购由供应链系统下设的物料采购部统一负责,每月由销售部根据当月的销售进度编制计划下达给生产部,生产部根据产成品库存制定生产计划,并根据中药材库存下达采购计划给物料采购部,由物料采购部执行。

因此,公司原材料的采购采取“以需定采”模式,公司已上线SRM供应商管理系统以高效管理采购业务,确保采购及时、库存合理。

物料供应商须经质量评估小组现场评估,合格者列入《主要物料供应商名册》方能采购。

对于需求量大、经常使用的原材料的采购,公司根据原材料产地及市场行情,并综合考虑供应商的资质、供应保障能力、到货的及时性、货款结算条件、售后、服务情况等条件进行确定,并与之建立长期的合作关系,以确保公司能够得到稳定、高品质的物料供应。

对于一些能够长期存放、价格和供应波动比较大的资源性原材料,公司也会根据市场情况择机大量采购,以保障生产经营的正常进行。

根据公司所需计划单对采购品种分为战略采购和日常采购分类,具体采购模式有战略招标采购、日常招标采购和零星询价采购。

公司在日常管理中依照“按时、按质、按量”的原则对药材供应商进行考核,并在年终实行综合评价,基本形成了较为稳定的供应商。

采购渠道方面,公司中药材采购包括产地直接采购和市场化采购。

2、生产模式公司严格按照国家GMP的要求,按照国家药品质量标准,以产品工艺规程为生产依据,以GMP生产岗位操作规程为准则依法组织生产。

公司的生产计划、工艺管理、调度由生产计划部统一管理,主要采用“以销定产”的方式组织生产,并通过SAP、ERP等信息系统确保生产任务的及时性和准确性。

销售部门根据市场销售情况及成品库存情况于当月底编制好下月需货计划,需货计划上报公司批准后下达给生产部门,生产部门按照需货计划结合生产实际情况组织生产。

物料及成品仓库必须每月设立原料、物料等的库存,物料及成品仓库根据生产计划、物料库存情况和车间生产作业计划做好物料申购工作,保证生产正常运转,保持常规生产品种所需物料的库存量。

物料、成品库存情况及时反馈给采购部门与销售部门,库存成品及时出库。

3、销售模式公司采取直营销售与经销相结合的销售模式,主要客户为医疗机构、大型连锁药店、医药流通企业等。

在直营销售模式下,根据对销售区域市场细分,设立了不同区域的销售负责人,由其负责本区域销售业务及售后服务工作。

医院客户粘性较好、账期稳定,公司与医院客户建立长期稳定的合作关系,按照医院需求以订单方式接单送货。

在经销模式下,公司与具有GSP资质的经销商签订产品经销协议,将药品销售给经销商,通过其网络将产品在其授权区域内配送大型连锁药店、医疗机构等销售终端。

公司于2025年上线了小B（店掂通）数字化营销系统,通过该系统的注册、扫码、积分等功能实现了对终端渠道的精准管控,为公司实施终端动销驱动模式提供了良好基础。

公司的终端销售模式将进一步从“积极分销模式”转型“终端动销驱动”模式,通过BIS直连（数据直连抓取和数据处理）、小B（店掂通）数字化营销系统对渠道和终端销售数据的实时管理,公司可根据动态销售数据制定具体的发货计划,最大限度避免库存积压,实现对市场价格和渠道秩序的精准管控。

4、研发模式结合公司现有资源以及发展需要,积极探索适合于企业自身条件的多类型研发模式。

包括自主研发、技术转让、合作研发、委托研发等合作模式,以形成较强的技术储备。

（三）业绩驱动因素2025年度,公司围绕发展战略和年度经营目标,通过优化内部管理等方式努力降低市场环境对公司的影响,但面对市场竞争加剧,渠道库存和周转压力加大,叠加公司流动性危机,中成药业务销售未达预期导致营业收入减少,毛利率下降,同时受短期和长期借款的财务费用27,661.17万元,固定资产折旧、无形资产摊销等20,136.61万元,相关资产减值、信用减值57,669.61万元,对诉讼、逾期利息等营业外支出41,554.02万元等因素的影响,公司净利润亏损。

报告期内,公司实现营业收入159,540.73万元,同比下降14.16%；归属于母公司股东的净利润-139,217.08万元,同比下降62.15%。

其中,医药制造业务板块实现营业收入28,264.53万元,同比下降6.63%；中药材业务营业收入97,850.97万元,同比上升4.53%；医药流通业务营业收入3,333.90万元,同比下降86.79%。

公司总资产674,509.26万元,较期初下降10.05%；归属于上市公司股东的净资产-36,032.42万元,较期初下降134.16%。

（一）发展战略公司以中医药现代化为发展方向,坚持内生性增长、外延性拓展、商业模式创新和前沿领先技术四轮驱动的发展战略,探索适合中药特点的新药开发新模式,推动重大新药创制和中药制剂等新药研发；开拓发展中医远程医疗、移动医疗、智慧医疗等新型医疗服务模式；积极布局精准医疗产业链,搭建精准诊断和精准治疗中心,参与细胞临床治疗研究项目,推动相关质量标准的建立,探索建立多适应症、系列化、多治疗点的细胞临床治疗技术服务体系,围绕免疫细胞产业,致力于新一代细胞治疗技术和产品的研发；全面推动数字化转型,推进中西医资源整合、优势互补、协同创新。

（二）2026年经营计划1、2026年,公司将积极配合临时管理人及广州中院的相关工作,推进预重整方案、招募投资人等各项工作的开展。

2、整合资源向主业集聚,加快剥离缺乏核心竞争力的低效资产和业务,实现稳健的可持续发展。

对感冒、咳嗽领域的主要产品,坚持落实及推进销售布局,积极扩大市场,提升产品的市场份额,提高运营效益；以数字化转型为抓手,推进提质降本增效,加强采购管理,优化采购体系,提升供应商和经销商信用,构建有效有竞争力新型供应链,提高生产效率,持续推进节能降耗工作；加强流程管理,完善药品生产关键控制点,强化工艺规程的执行力度,提升药品质量；进一步完善内部控制并加强风险管理,严格执行内控流程,提高内部监控力度及风险管理水平；对于非主业的相关业务和资产,进行出售盘活资产,全力推动和实现资产负债结构的优化,降低财务费用,保持合理的现金储备,严控流动性风险；加大TCR-T细胞免疫治疗技术的研发,联合国内外知名研发机构及合作方进行战略合作,引进专业化人才,力争在研产品尽快上市,实现研发成果转换。

上述经营计划不构成公司对投资者的承诺,敬请广大投资者注意投资风险。