振东制药 300158

（一）主营业务公司主营业务为肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药和创新药的研发、生产、销售,以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链。

报告期内,公司拥有独家产品或剂型11个,共有592个批文,429个品种,13个剂型,其中266个品种被2025版《国家医保目录》收录,医保产品占比62%。

（三）经营模式1、营销模式经过多年的探索和积累,公司采用专业化推广的销售模式,建立专业团队进行学术推广与营销。

公司在全国各地设立分公司,覆盖23个省、5个自治区、4个直辖市。

同时,公司运用CRM系统等数字化工具提升客户管理效能,确保药品信息准确传达,旨在通过高度专业化的服务和支持,提升医药产品的市场份额和品牌认知度。

①处方药销售公司处方药销售主要采用临床自营模式,通过深挖客户数据,开展精细化学术,全面提升市场竞争力。

公司设有肿瘤、皮科、心肾、消化4大管线,并进行各层级终端的开发与专业化推广,现已覆盖全国81%的地级市、87%的县级市、2万余家医疗终端。

公司核心产品组合丰富,主要包括岩舒复方苦参注射液、达霏欣米诺地尔搽剂、西黄丸、醋酸阿比特龙片、比卡鲁胺胶囊、芪蛭通络胶囊、胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀片等。

通过专业化推广和精准营销,公司持续巩固市场优势地位,推动核心品种的稳定增长。

②OTC销售公司OTC销售采取以自营为主的销售模式,通过公司的销售队伍和管理网络进行药品专业化推广和销售,在上述基础上,公司辅以分销商覆盖模式,与地方经销商合作,利用其区域市场的深度渗透能力,确保产品能够广泛分布到各个角落,尤其是难以触及的偏远地区。

此外,公司与大型连锁药店建立战略合作关系,通过统一的合作协议,确保产品在连锁系统内部的各个节点都能得到有效展示和销售。

公司通过多元化的销售方式,充分利用各种渠道资源,增强市场竞争力,提高产品的市场占有率。

③基层销售公司基层销售主要依托商控、终控两大模式,涵盖社区卫生中心/站、乡镇卫生院、村卫生室、诊所、单体药店、民营医院等六大渠道。

公司以脾肾两助丸为抓手,以中药类产品集群为增长引擎,通过品牌驱动实现“群品进终端”。

目前公司营销网络已实现规模化布局,已覆盖经销商626家,代理商287个,诊所、民营医院5,000家,单体药店3,000家。

公司对外强化品牌建设,提升产品市场认知度；对内深化专业化学术推广,增强终端服务能力。

通过重点市场的精耕细作,核心产品如舒血宁注射液、冠心宁注射液、脾肾两助丸、感冒清热颗粒、大山楂丸等均保持较高的市场占有率,持续巩固公司在基层医疗市场的领先地位。

④线上销售公司线上销售持续深化传统电商、兴趣电商、私域电商的渠道布局,强化与各平台合作,精准渠道布局。

公司通过打造线上毛发专家形象、发挥中药材道地优势等差异化举措,精准触达目标用户,全面提升品牌影响力与市场竞争力。

同时,公司进一步精优服务,为消费者提供专业、高效、定期的健康咨询,以数据化、标签化、全程化的跟踪管理获得消费者信赖。

此外,公司大力开展“电商节”,通过搭建平台渠道、企业商户、网红达人交流平台,共绘“中医药+电商”新蓝图,实现资源整合共享和销售品牌提升。

⑤招商会模式公司依托全国药品交易会、西鼎会、西普会、中国OTC大会等国家级行业平台,深度整合行业资源、构建战略营销网络,持续强化企业专业高效的品牌形象。

同时,公司构建省级联动机制,与地方商业公司联合举办区域招商会,精准覆盖终端市场。

在渠道建设方面,一方面,公司在全国范围内举办招商会,重点开发省级优质代理商资源,构建覆盖31省市的立体化代理网络；另一方面,公司通过招商会模式,推动销售团队开展终端市场精耕,针对重点客户实施定制化推广方案。

公司的“顶层设计+区域深耕”的复合型营销体系,能够有效促进新品快速导入市场,同时为产品迭代和营销决策提供实时数据支持,构筑强有力的竞争壁垒。

⑥中药材销售公司采取药材品种学术营销,定期举行“太行论道会议”“品种沙龙”,邀请行业专家、工业、客户等行业内人员共同探讨,以促进共同发展。

同时,公司对晋陕甘三省进行资源普查,精准把控核心品种市场动向,依托中药材基地,与客户基地共建共享,达成战略合作,保证中药材价格及质量稳定、可控。

2、研发模式公司采用“自主与合作研发相结合”的研发模式,构建完善的研发体系。

自主研发模式：公司在国内设立了三大专业化研发中心,形成差异化分工、协同发展的研发格局。

主要包括上海新药创制中心、北京药物研究院和长治科技中心三大研发中心。

其中,上海新药创制中心以创新药发现、设计和靶点验证为主；北京药物研究院以仿制药、中药为主；长治科技中心主攻复杂制剂、原料药工艺研究。

合作研发模式：公司积极推进产学研协同创新。

一方面,公司与阿德莱德大学联合建立“振东中-澳分子中医药研究中心”,长期致力于中药大品种的作用机理研究和药材的道地性研究；另一方面,公司构建了以中国医学科学院、中科院药物所、北京大学、复旦大学、中国中医科学院、清华大学、安德森癌症研究中心等为核心的研发网络。

通过自主创新与开放合作的有机结合,公司建立了优势互补、资源共享的研发机制,为持续创新提供强大支撑。

3、生产模式公司生产实行“以销定产”模式。

公司营销中心负责制定年度销售计划,生产企业根据年度销售计划制定生产计划；根据季度销售计划制定物料采购计划；根据月度市场销售情况、库存情况制定排产计划,整个过程中实施了严格的质量把控,以确保最终产品质量。

4、物料管理模式公司建立了贯穿物料全生命周期的现代化管理体系,通过标准化、协同化、数字化三大核心策略持续提升供应链效能。

在标准化建设方面,实施物料品类统一管理和质量标准体系完善；在协同运营方面,强化集中采购效率,建立产、供、销、研协同联动机制；在数字化赋能方面,部署WMS仓储管理系统实现全流程追溯与智能管控。

公司通过整合供应链资源、构建需求预测模型、深化库存协同和完善多维度数据库,实现精准采购决策。

同时,公司也建立了包含“周复盘、月考核”机制的供应商多维度科学评估体系,确保物料供应质量。

物流环节,公司通过搭建智能监控平台和优化配送网络,实现运输全程可视化和精准配送。

该体系全面提升了公司的供应链服务能力,为公司运营提供了坚实的物料保障和成本优势。

5、种植模式公司创新推行“政府引导+企业服务+合作社管理+农户参与”的产业化种植模式,通过多方协作带动农村经济发展。

在该模式下,政府负责政策支持与监督管理,企业提供全方位产业服务：包括优质种子种苗供应、生物农药肥料配送、专业种植技术培训,以及保护价收购和预付款等保障措施；合作社则负责组织农户实施标准化种植。

通过建设现代化仓储体系,公司有效解决了中药材储存环节的质量控制难题。

同时,公司成立的山西省首家持证中药材种子种苗公司,不仅开展道地药材种源繁育和种子种苗质量标准制定工作,更填补了行业空白,实现了从种植源头到仓储加工的全链条质量管控,切实保障了药材品质,带动农户持续增收。

（四）业绩驱动因素报告期内,公司实现营业收入27.83亿元,同比略有下降,主要受多重外部环境变化及内部经营优化调整因素综合影响。

1、受医药行业政策持续调整、市场竞争不断加剧的影响,公司部分核心产品销量出现小幅下滑,同时部分品种价格受行业整体定价趋势拖累有所回落,直接影响营收贡献；2、中药材行业整体供需格局未得到明显改善,部分中药材品种价格持续走低,市场交易活跃度不足,公司中药材业务持续处于亏损状态,对整体营收形成一定拖累；3、为聚焦核心主业、优化业务结构,公司主动收缩部分长期亏损、与核心战略不符的非核心业务,该举措虽有利于公司长远发展,但短期内对整体营业收入造成一定影响。

报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润-3.01亿元,同比减亏77.34%,亏损幅度得到显著收窄。

主要原因如下：一是上年同期公司受重大仲裁事项、信托产品逾期兑付等非经营性因素集中影响,非经营性亏损金额较大,导致同期亏损基数偏高；二是报告期内公司持续优化经营管理体系、严控各项成本费用,同时核心产品销售保持稳定,品牌影响力稳步提升,叠加主动收缩非核心亏损业务带来的减亏效应,有效对冲了外部不利因素影响,推动公司实现大幅减亏,经营状况呈现稳步向好的发展态势。

（八）报告期内,公司无药品新进或退出医保药品信息1、概述报告期内,公司围绕“破局年”主题,以“优策全链、深推数智、广拓网销、强化绩效”十六字方针为指引,各板块以无畏气魄打破观念束缚、用铁军精神突破营销瓶颈、凭责任担当冲破管理障碍、借专业聚焦击破品牌壁垒、以创新求变攻破科研难题,取得了一系列荣誉和成果：1、筑强平台赋能科创精策立项聚力破局报告期内,公司严格落实“科研项目优管理,强化技术创新”的要求,持续加大研发投入,锚定创新主线,依托北京光明药物研究院、长治科技中心、上海药品创新中心三大研发平台,聚焦公司战略,精准匹配肿瘤、皮科、消化、泌尿等核心产品管线,加强中药创新开发及深度研究,持续强化产品管线竞争力,践行“让世界爱上中医药”的创新理念。

创新药领域,公司聚焦核心管线,拓展产品矩阵,引进的“阴道用乳杆菌二联活菌胶囊”已获国家药品监督管理局受理,为后续业务增长奠定基础。

原料药和制剂领域,开展原料药项目20项、制剂28项,其中米诺地尔外用溶液等5项原料完成生产申报,获得3个生产批件及2个临床批件,进一步丰富了公司产品体系,提升了核心产品市场竞争力。

中药领域,公司持续推进复方苦参注射液等核心中药产品的深度研究,稳步推进医院制剂合作开发与申报工作,助力中药板块提质增效。

2、数智赋能精益管控精工提质高效稳产2025年,公司严格遵循“生产技改优效能,强化成本控制”的指引,以“精益管理、强化集采、技改创新”为核心,强化系统管理,优化报表体系,细化成本核算,全面推进技术改造,降低生产成本,同时以国际认证为牵引,全面提升质量管理标准,实现降本扩能与质量稳进双向发力,与“数智集采优策提效、技改创效扩产降本”的工作部署同频共振。

深化数智赋能,实现成本精准管控。

公司物管中心依托数字管理体系,建立动态价格监测模型、供应商分级分类与量化评分模型,通过招标、多维度谈判、集中议价及竞价机制,实现科学管控,降低采购成本,缩短采购周期；仓储环节聚焦数智化转型,通过库存信息全程数字化追溯与可视化管理,有效盘活存量资源,实现滞库成本降低33%；与第三方物流高效协同,信息实时共享,不仅提升效率,还加强风险防控,确保物流安全可靠。

深耕工艺流程,推进技改增效落地。

公司围绕工艺优化、成本控制、人员管理进行系统梳理,深入挖掘各环节降本增效点,切实达成降本目标；同时加大技改投资力度,全面提升生产效率与管理水平,完成长治振东岩舒自动化库房无人化管理改造,大同泰盛预充针生产线顺利投入使用,太原安欣达霏欣生产线实现扩能,效率提高3倍,屯留五和堂小丸条包产线技改完成,效率提高10倍,有效释放产能,保障生产高效稳定,落实各工业技改扩产要求。

强化质量管理,筑牢发展根基。

公司全面提升质量管理标准,强化内部质量管理体系升级,以FDA认证、CNAS国际认证相关要求为标杆,全年通过符合性、许可增项、产品注册、变更等各种检查,产品抽送检批次全部合格,持续保障产品质量稳定。

同时,持续拓展CNAS国际认证认可项目,进一步提升检测能力和范围,为产品质量提供坚实保障,助力产品国际化布局。

3、数智联动全域破局国内海外双向奔赴2025年,公司严格落实“营销提升优策略,强化市场竞争”的要求,以渠道为中心,以专业为依托,围绕新产品,开辟新市场、新用户,本着“临床品牌化、OTC学术化”的战略方针,强推混合营销,深化振东品牌影响力,立足国内市场深耕细作,同步推进海外市场拓展,实现全域市场协同发展。

国内市场方面,临床端围绕“扩肿瘤、强皮科、重消化、拓心脑”的学术思路,构建起庞大的营销网络,强化学术推广,提升核心产品临床渗透率,实现等级医院深度覆盖；OTC端坚持学术化推广模式,深化渠道合作,实现国、省级连锁合作133家,地市级1,156家,覆盖药店21万家,显著提高市场触达率与产品覆盖率；管理方面,公司以数字化为核心引擎,对人事结构、药品采购等关键环节实施全面优化,进一步提升运营效能,助力市场拓展。

海外市场方面,公司在深耕东南亚、中东、中亚市场的基础上,严格遵循“一国一策”的海外拓展策略,强势进军人口红利国家及地区,目前已实现9大区域29个国家的市场覆盖；同时立足自身产品优势,以国际认证为牵引,提升自有产品海外销售比例,同步推进原料药、中药材海外市场布局,为后续海外市场拓展奠定坚实基础。

4、数智破局学术领航全域赋能硕果盈枝报告期内,公司巩固“品牌塑造五定位”的品牌战略,严格落实“品牌传播优内容,强化形象响誉”的要求,学术品牌双联动,内容营销筑口碑,矩阵推广多模式,数据深研抓转化,区域市场强曝光,实现品牌传播与品牌质量全面突破,持续提升品牌影响力与市场认可度。

公司在保障品牌曝光量的同时,更注重内容深耕,通过视频、官方微文等多种形式广泛传播,全年编发微文1,342篇,阅读量达1.58亿次,持续提升品牌声量与正面形象。

同时,依托“大国品牌”背书、合作“新华社品牌工程”、参与央视“乐龄春晚”等权威平台,进一步提升企业知名度和美誉度；创新推出系列宣传内容,丰富品牌展现形式；通过签约明星合作,联动户外路牌、楼宇梯媒、高铁、爱奇艺、腾讯视频、微博、直播间等多渠道,实现品牌曝光超27亿次,有效增强产品用户心智占有率,助力产品销售与品牌推广。

此外,积极开展品牌公益活动,传递企业社会责任,进一步深化品牌形象。

（一）发展战略公司战略定位为“营销创新型”企业,瞄准“皮科用药、肿瘤中药、中药材和原料药”领域,布局从原料药到制剂、从仿制到创新,完善产品管线,形成领域优势；中药材从种子种苗繁育、种植、加工、仓储到建立和提升质量标准,打造高标准一体化产业链。

（二）经营计划2026年是公司实施第七个五年规划的关键提速之年。

公司全员将紧紧围绕“提速年”这个主题,以五大精神为指引：强化“争”的意识,要争开发,争业绩,争销量；坚定“抢”的决心,要抢对手,抢客户,抢速度；拿出“拼”的劲头,要拼学术,拼培训,拼服务；确立“超”的毅志,要超自己,超同事,超同行；瞄准“钱”的目标,教员工挣钱,带团队挣钱,挣到大钱。

2026年公司严格落实工作部署,确保各项工作落地见效,现就关键举措披露如下：1、技术攻坚聚焦创新产品迭代提质增效聚焦国际前沿,深化国际合作,坚定布局一、二类新药,全力打造振东创新品牌。

深化与中科院、北大、复旦等著名院校合作,推进博士生联合培养计划,引进海归博士,锻造专业人才梯队。

体系建设方面,完善“院-所-组”三级体系,组建三级药学专家体系,推进皮科、肿瘤、消化、泌尿、妇科等领域新品开发,加快在研项目推进速度,提升研发转化效率,持续强化产品管线竞争力。

2、降本增效强拓管线科创驱动匠心品质2026年公司将紧扣提速年主题,以提质降本为目标,聚焦技改、增品、智能三大抓手,构建全域提速增效新格局。

数据共享方面,通过全链条信息实时同步,实现全年降本、采购周期缩短、库存成本降低三个维度的目标。

智改数转方面,将全面推进工业产线自动化、检验无纸化,通过轮讲轮训、技术比拼提升员工工艺操作与质量安全意识,优化生产线设备布局与工序流程,深化中药材基地建设,按“政府＋企业＋合作社＋农户”模式提升选种育种种植技术水平。

国际品质方面,将以安欣FDA注册为契机,全面开展质量体系国际化,通过内部飞检、互检和标准化体系建设,实施质量管理数字化战略,引进质量管理数字工具,践行“丝缕求细,点滴求精”的质量理念,为产品迈向国际奠定基础,力争实现效益最大化。

3、优策赋能开拓新局全域协同提速增效2026年,公司将持续优化经营策略,依托现有渠道精准匹配产品组合,创新线上线下协同模式,加快全渠道终端布局,实现业绩快速增长。

市场开拓方面,深化临床学术引领作用,推动学术活动场次与新品开发医院数量双提升；基层市场全面推广县代模式,提高终端覆盖效率；国际市场坚持“一国一策”,聚焦欧美、东南亚及穆斯林市场,稳步提升海外市场份额。

产品运营方面,以达霏欣、维尔康等核心产品引领品类发展,深化全渠道协同,打造“直播+即时达”运营新模式。

服务赋能方面,完善客户分层与精准服务体系,在客户服务、论文发表、私域销售增长等方面持续突破。

4、数智驱动品牌赋能品销并行强化品牌2026年,公司将以多维品牌为战略,海陆空投放和全员全网参与为战术,聚焦核心品类,统筹全域品牌营销,夯实品牌护城河。

宣传推广方面,深推全员品牌日模式,实施海陆空立体攻势。

海战以抖音、快手、小红书、头条、视频号等互联网平台为媒介,打造海量内容传播矩阵；陆战以高铁、楼宇梯媒、户外广告等形式覆盖生活及工作空间,联动线下门店实现品牌引流；空战依托央视、新华社等国家级权威媒体背书,放大企业公信力,力争实现品牌目标人群规模倍增、品牌搜索指数显著提升的目标。

市场培育方面,采取高举高打策略,通过央媒背书、专家证言、达人矩阵、短剧植入、广场舞大赛等方式快速占领用户心智,树立抗衰领域领先品牌认知,通过承接明星流量、专家背书、达人基地溯源等手段,提升品牌人群体量,强化专业品牌形象。