雷曼光电 300162

（一）公司主营业务及行业地位公司主要从事LED超高清显示及LED照明业务,深耕基于COB集成封装技术的MicroLED显示技术的研发和创新,构建了LED全系列产品和解决方案生态。

公司建立了包括LEDMAN雷曼超高清显示大屏、LEDMAN雷曼智慧会议/教育交互大屏、LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕墙及LED智能照明、LED创意显示在内的LED全系列产品生态及解决方案体系,形成“超高清显示、AI+显示、绿色节能和数字城市”的一体化解决方案平台。

公司一直在LED领域坚持创新发展,以技术立身、以品牌立名,目前在全球的产品销售已扩展至100多个国家和地区。

公司累积了二十余年的LED集成封装技术、LED显示屏设计和智能控制技术,是全球领先的LED超高清显示专家、全球COB新型显示技术领军企业、8K超高清LED巨幕显示领导者、中国第一家LED显示屏高科技上市公司、中国航天事业战略合作伙伴、2022北京冬奥会开闭幕式冰雪五环出品商,在LED领域具备丰富的技术经验以及重要的行业地位。

（二）主要产品1、LEDMAN雷曼超高清显示大屏2、LEDMAN雷曼智慧会议交互系统3、LEDMAN雷曼高校数字交互教育显示系统4、LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕墙5、LED创意显示屏6、LED智慧照明（三）业务模式采购模式：公司依据销售计划与生产计划,按实际需求及供应趋势分析制定详细的采购方案,由采购部统一负责,公司制定了严格的供货资格认证及供应商管理制度,公司主要原材料来自国内外知名企业,质量可靠。

生产模式：公司在国内外拥有五大专业化制造基地,分别为位于广东惠州仲恺高新开发区的大型LED封装及显示屏制造基地、位于深圳的创意LED显示产品制造基地、位于惠州的LED智慧照明产品生产基地、位于越南海防的LED智慧照明产品生产基地、位于越南兴安省的配套制造基地,形成覆盖海内外市场的协同产能布局。

公司的生产以订单生产、备货生产为主,根据对客户需求的整理和判断,由销售管理、采购管理、生产管理、交付管理、财务管理等多部门协同制订合理的排产计划。

销售模式：公司主要采用直销和经销模式。

公司COB、MIP显示产品以国内市场为主,以区域+行业+大客户的战略布局快速打开市场,并以高质量COB、MIP显示产品开拓国际市场；LED常规显示产品以出口为主,并着力开拓国内市场；LED照明产品以出口为主,同时注重国内轨道交通照明、教育照明、家居照明等市场的开拓。

1、概述2025年,全球LED显示行业整体处于深度结构调整周期,海外贸易环境复杂多变、部分区域贸易壁垒持续存在,国内市场需求恢复节奏放缓,行业同质化竞争加剧、价格竞争较为激烈,产业链上下游均面临较大的经营压力。

在此行业背景下,公司始终坚持聚焦LED超高清显示主业,坚守以COB先进集成封装技术为核心的发展路线,围绕“技术创新、全球布局、降本增效、稳健经营”的总体经营思路,积极应对外部市场变化,主动调整市场策略,持续深耕海外多元市场,稳步推进核心技术迭代与产品升级,不断强化内部精细化管理,公司整体经营亏损幅度较上年大幅收窄,为后续经营情况企稳回升奠定了较好基础。

一、国际显示业务稳健发展,新兴市场及创意产品凸显增长韧性1、整体经营稳健运行,新兴市场实现高速增长市场方面,公司国际显示业务受关税政策波动影响,在2025年度实现营业收入4.8亿,较上年有所下滑,国际显示业务毛利率32%,较上年维持平稳。

面对复杂多变的国际贸易环境与全球行业竞争格局,公司坚持“大客户战略+爆品战略+品牌渠道战略”三位一体的全球化运营体系,以核心技术为壁垒、爆款产品为抓手、本地服务为支撑、全球展会为窗口,持续优化区域市场结构,大力开拓新兴市场,推动国际显示业务实现结构优化与高质量增长。

报告期内国际新兴市场快速增长,包括南太、东亚、俄罗斯、北欧等市场收入均有所增长,有效对冲公司传统海外市场区域的波动,成为公司国际显示业务持续稳健经营的支撑。

南非主要城市约翰内斯堡某重要交通枢纽——雷曼光电LED户外广告屏南非行政首都比勒陀利亚N1国道——雷曼光电LED户外广告屏2、深化全球客户精细化管理,客户生态持续优化客户方面,公司持续推进全球客户全生命周期精细化管理,深化存量客户深耕+增量客户开拓双轮驱动,报告期内公司在日本新设子公司,在欧洲和中东建设产品展厅,依托海外本地化服务体系、渠道赋能体系与大客户专项服务机制,不断优化客户结构、提升客户质量,全球客户生态持续向好。

报告期内,公司实现收入的客户总数同比增长,全球客户覆盖广度与业务渗透度稳步提升,客户网络覆盖国家与地区持续扩容。

存量留存客户数量同比增长,核心客户粘性显著增强。

新客户开发质量持续向好,新客户签单额同比实现稳健增长,为公司国际业务长期增长注入新动能。

3、核心品类实现增长,产品结构持续升级产品方面,国际户内固装产品依托高画质、高稳定性与模块化快速交付优势,在海外主流商业显示等场景批量落地,叠加公司海外区域备库与品牌渠道策略,实现同比增长约33%；国际COB显示业务依托公司独家COB先进封装技术、PSE像素引擎AI冷屏技术形成的差异化壁垒,同比增长约49%。

国际会议一体机产品同比增长39%。

4、创意显示提质升级,场景化创意定制能力明显增强国际创意显示业务依托控股子公司康硕展在创意显示领域的技术积淀与项目经验,持续深耕海外商业综合体、文旅景区、交通枢纽等场景,球形屏、喇叭屏、裸眼3D巨屏、球幕影院等异形定制化解决方案广受认可,品牌影响力与项目交付能力明显提升,盈利能力显著提升。

报告期内康硕展综合毛利率同比提升2.5个百分点,净利润同比增长174.4%,实现扭亏为盈。

马来西亚武吉免登PAVILION购物中心——雷曼康硕展1250㎡户外裸眼3D大屏美国某中大型透声球幕影院二、照明业务盈利改善,产能优化构筑长期发展支撑报告期内,公司照明全资子公司持续加大市场开拓与研发创新力度,积极参与国际展会提升品牌影响力,不断完善专利布局与技术储备,加快产品迭代升级,公司照明业务报告期内实现营收3.8亿元,较去年同期有所下滑,但经营效率大幅改善,实现扭亏为盈,净利润同比增长153.1%,毛利率提升2.2个百分点,费用管控成效显著,有效对冲了收入下滑的压力。

在产能布局与供应链建设方面,拓享科技位于越南海防市的LED智慧照明生产基地持续释放产能,新设立的越南迈越科技公司专注配套产能建设,进一步完善照明产品核心零部件原产地供应体系；同时,拓享科技持续优化生产布局,通过国内外产能协同与供应链优化,持续导入有效新设备和推进供应链延伸,提高生产效率,降低人工成本,缩短材料交付交期,提升照明产品毛利率,夯实业务盈利能力。

三、国内显示业务提质增效,专用显示场景纵深拓展1、严控销售费用支出,经营人效持续优化公司国内显示业务实现营业收入2.0亿元,同比有所下滑,公司坚持精细化运营管理,严控费用支出,持续优化销售团队结构与人员配置,国内销售团队人效实现提升,经营质量与费用管控水平持续改善。

2、深耕专用显示市场,重点行业实现突破增长公司以专用显示为业务基石,持续以高规格、高性能显示解决方案赋能各行业智慧场景升级。

报告期内,公司精准把握能源、交通、应急、金融、广电等重点领域的结构性市场机遇,积极拓展行业标杆项目,其中,文化旅游休闲领域表现尤为突出,相关业务收入同比实现50%以上增长。

东北某能源研究院指挥中心——雷曼光电P0.9mm超高清324㎡超大屏东莞电信信息大厦会议室——雷曼COB超高清大屏西安咸阳机场国内出发大厅——裸眼3D大屏惠阳淡水墟文化特色街区——雷曼康硕展创意球形屏与环形屏四、发力高清王・冷屏大师系列产品,构筑差异化竞争优势1、技术迭代创新,打造冷屏核心差异化优势报告期内,公司紧跟行业像素微缩化发展与绿色低碳发展要求,依托自主COB先进集成封装技术与PSE像素引擎专利技术,重磅推出高清王・冷屏大师系列超高清显示产品。

该系列搭载AI低功耗冷屏系统,融合灵影AI低功耗智显、智衡高精度控压、玄甲底黑无损直显三大核心技术,实现屏体低温运行,功耗较行业同类产品降低50%以上,具备高对比度、高刷新率、高稳定性及长寿命等特点,可显著降低客户使用成本与能耗支出,深度契合全球ESG绿色发展趋势。

2、市场放量显著,驱动产品结构持续优化在全球市场推广与渠道赋能下,冷屏大师系列实现国内外批量落地,产品竞争力持续释放。

公司小微间距产品销售占比稳步提升,其中P1.0以下小微间距产品销售额实现快速增长,凸显小微间距节能产品的结构性增长潜力,成为公司优化产品结构、平抑行业价格竞争、提升盈利质量的重要支撑。

3、核心专利全球布局,筑牢技术知识产权壁垒报告期内,公司核心PSE像素引擎技术历经五年研发,成功获得美国发明专利授权。

此前该技术已在加拿大、德国、澳大利亚、日本等多国完成发明专利布局,其他国家与地区授权亦在稳步推进中。

公司PSE像素引擎全球专利池以及PM玻璃基显示技术系列专利的持续完善,为技术领先性与市场全球化拓展提供了坚实的知识产权保障。

五、家庭巨幕墙以极具震撼力的亲民价格落子普惠市场,家用显示规模化布局提速1、产品迭代升级,拓展家用场景应用报告期内,公司持续优化第三代MicroLED家庭巨幕墙产品,依托AI技术实现系统性能的迭代升级,融合智能交互与家居美学一体化设计,覆盖影音娱乐、智慧客厅、全屋智能互联等多元场景,有效突破传统家庭影音边界,为用户提供沉浸式的家庭观影、娱乐、交互、学习体验和极高的情绪价值。

2、成本大幅下探,加速高端产品普惠化公司依托COB封装技术成熟迭代与规模化量产优势,持续推进成本优化,推动MicroLED家庭巨幕墙价格显著下探,打破高端家用MicroLED显示市场价格壁垒,实现从别墅豪宅向家庭客厅的渗透。

公司相继推出悦享版、LVMax系列超高性价比的家庭巨幕墙新品,以颠覆性的亲民定价与更可靠的品质拓宽消费群体,推动家用MicroLED显示普及提速。

3、完善渠道体系,提升市场渗透能力公司持续构建线上官方旗舰店与线下沉浸式体验店相结合的渠道网络,通过场景化展示与精准营销提升终端转化效率,使家用巨幕墙产品的市场接受度与渗透率逐步提升。

同时深化异业合作与渠道联动,强化市场推广与用户运营,借助渠道协同效应持续拓展市场空间,助力家用业务规模化放量,为公司培育第二增长曲线奠定坚实基础。

六、品牌建设全域升级,全球影响力持续提升1、斩获多项国际荣誉,品牌价值持续彰显报告期内,公司依托核心技术与卓越设计,高清王・冷屏大师系列先后斩获意大利IIDA国际设计大奖、日本IDPA国际先锋设计大奖等多项国际荣誉；U系列球场屏荣膺法国双面神国际创新设计大奖,多款产品通过德国莱茵低蓝光认证、一级能效及绿色健康分级A级认证；公司惠州基地获评国家级绿色工厂,ESG治理与绿色发展成果获得行业广泛认可,品牌含金量与国际认可度持续攀升,为海内外市场拓展提供有力支撑。

2、赋能顶级体育赛事,强化标杆示范效应公司凭借领先的超高清显示技术,深度服务国内外顶级赛事。

报告期内,公司的275吋8KMicroLED大屏成功应用于2026年米兰冬奥会央视总台8K转播平台,以“中国智造”助力国际赛事转播。

在第十五届全运会上,公司为深圳湾体育中心、东莞篮球中心等核心场馆提供了专业LED显示解决方案,覆盖竞技呈现、监控调度等关键场景,全面保障赛事运行。

2026年米兰冬奥会央视总台8K转播平台——雷曼光电275吋8KMicroLED大屏3、全域联动品牌推广,构建全球传播体系报告期内,公司以技术创新为内核、以标杆案例为支撑、以全球传播为抓手,全面推进品牌与形象升级,构建国内国际协同、线上线下联动、主副品牌共振的全域品牌体系。

公司持续深化雷曼、拓享、康硕展等三品牌运营,相继亮相欧洲ISE、美国InfoComm、泰国InfoCommAsia、香港国际秋季灯饰展、光亚展等全球顶级展会,集中展示COB节能冷屏、MicroLED家庭巨幕墙、创意异形屏、智慧会议/教育、智慧照明等全场景解决方案。

同时依托海内外标杆项目强化品牌示范,同步运营多语种官网及海外社交媒体矩阵,结合国内、外自媒体精准传播,持续传递技术领先、质量可靠、节能低碳的绿色品牌形象,提升全球品牌声量。

（一）公司发展战略及经营计划2026年公司将延续二十余年深耕LED显示产业的核心积淀,坚守“技术为本、产品为王、生态为基”的发展理念,围绕“变革、盈利”的经营目标,锚定MicroLED核心技术赛道,紧抓全球超高清显示产业升级、绿色低碳转型、国际赛事红利等历史机遇,全面推进技术创新、产品升级、市场拓展与运营提效,全力打造全球领先的MicroLED超高清显示解决方案服务商的品牌标签,推动公司经营发展迈上新台阶。

一、深耕核心技术研发,筑牢MicroLED技术护城河技术创新始终是公司的发展根基,公司将持续加大研发力度,聚焦MicroLED核心技术突破,巩固行业技术领先地位,力争以技术优势破解行业成本、品质、性能的“不可能三角”,在行业价格的无序竞争中走出自己的新路子。

引领节能“冷屏”技术变革：公司将不断深化PSE节能冷屏系列产品的应用广度,持续开展绿色节能技术研究,极致降低产品功耗,优化产品屏温,巩固公司产品因低功耗、低屏温而衍生出的超高稳定性和超长寿命的核心优势,向客户推荐推广节能冷屏系列产品,助力客户降低运营能耗,践行ESG发展理念,积极响应国家“双碳”战略目标,推动LED显示行业绿色低碳高质量发展。

核心技术工艺持续迭代升级：公司将进一步聚焦COB、MIP、COG技术工艺的改进、迭代、升级和新品研发工作,推进芯片微缩化、巨量转移、良率效率提升等关键工艺突破,破解行业成本价格桎梏。

同时加快玻璃基MicroLED技术的研发与验证,打通从材料、工艺到量产的全链条技术闭环,提升规模化制造能力,为商用与家用大尺寸显示的普及筑牢底层支撑。

完善全球化知识产权布局：在核心技术工艺不断升级迭代的同时,公司将持续推进在全球主要市场的国际专利布局,强化在中国、美国、加拿大、日本、欧盟、澳大利亚等国家和地区的知识产权保护体系,提升公司技术壁垒的全球竞争力,为市场拓展保驾护航。

推进“AI+显示”技术融合：顺应人工智能产业发展趋势,将AI技术深度融入显示产品全场景应用,在公司推出的新一代会议、教育系统中打造AI内容适配、AI交互管控的一体化解决方案,赋能智慧会议、智慧教育、虚拟拍摄、数字城市等场景的智能化升级,实现显示产品从“硬件输出”向“场景化智能解决方案”的跨越。

二、全场景产品矩阵升级,紧抓行业发展机遇公司将以市场及客户需求为导向,持续完善全场景产品生态,依托核心技术优势打造差异化产品竞争力,紧抓行业发展红利,拓宽业绩增长边界。

专显市场深度拓展：全面推进“高清王・冷屏大师”拳头产品的市场推广与规模化落地,依托产品高性能、高性价比、超低功耗的核心优势,深度拓展政企、金融、能源、交通、广电等专业显示市场,打造更多区域级、行业级标杆项目,推动超高清大屏在数字城市、智慧园区、应急指挥等场景的规模化应用,巩固公司在高端专显领域的市场份额。

商显细分场景全维度覆盖：持续完善智慧会议、智慧教育交互显示系统、户内外固装、租赁显示、创意显示产品矩阵,针对体育文旅、XR虚拟拍摄、高清影院、商业传媒、工业可视化等细分场景打造定制化解决方案,实现全场景产品的协同增长。

消费级市场突破攻坚：立足公司在LED显示技术和专利方面的优势,推出极致定价的第三代超高清家庭巨幕墙产品,极致优化产品成本结构与用户体验,完善多尺寸系列化产品布局,结合线下门店沉浸式体验,深耕渠道与设计师生态,推动MicroLED家庭巨幕墙从高端客户的别墅豪宅场景向更广泛的家庭客厅场景渗透,打开公司长期增长空间。

三、深化全球市场布局,构建多元增长格局公司将持续推进全球化发展战略,优化全球市场布局,对冲单一或局部市场波动风险,打造国内国际双循环协同发展的市场格局,推动海外业务成为公司核心增长极。

完善全球市场布局与本地化运营：在稳固北美、亚太核心市场基本盘的基础上,同步加速欧洲、拉美、东南亚、中东、非洲等新兴市场拓展,持续提升新兴市场业务占比,有效抵御地缘政治冲突与贸易政策变动带来的外部市场风险。

持续强化海外区域团队建设,健全本地化营销、技术支撑与售后服务体系,结合各区域市场差异化需求,打造定制化产品与综合解决方案,全面提升品牌本地化适配与服务能力。

持续优化海外供应链布局与资源配置,提升跨境运营效率与交付能力,推动海外业务营收规模与盈利水平双提升。

构建立体化市场推广策略：构建“大客户战略+爆品战略+品牌渠道战略+ODM渠道战略”四位一体的全球化销售体系,组建跨部门协同的大客户专项营销服务小组,以爆品战略为牵引,采用“ODM渠道+品牌渠道”双轨并行的模式,以有效的拓客激励机制拓展国内外合作伙伴,完善全球渠道网络布局。

强化品牌影响力建设：积极参与国内、外的重要行业展会,增加品牌露出和产品展示交流,依托新品上市宣导、标杆项目落地、技术交流合作、客户使用反馈、行业展会或赛事联动等多元化契机,在国内、外建设的产品展厅或特定场合常态化举办各种开放日活动及主题沙龙活动,增强客户对雷曼品牌和产品的粘性,同时通过各种主流行业媒体、线上交互工具、流量门户渠道广开国内外市场,持续提升雷曼品牌在全球超高清显示领域的知名度与行业美誉度。

四、推进降本增效与运营优化,夯实高质量发展根基公司将持续深化精细化管理,推进全链条降本增效,优化资产结构与资金使用效率,夯实业务基础,实现经营业绩的改善。

全链条成本优化管控：深化与产业链上下游核心供应商的战略合作,通过规模化集中采购、动态调控物料备库规模、设计协同优化等方式,有效对冲原材料价格波动带来的成本压力。

同时,通过生产工艺优化、产线自动化智能化水平提升、规模化量产等方式,在坚守产品品质底线的同时实现核心产品单位成本稳步下降,不断调整产品毛利率与定价竞争力之间的平衡点。

同时加强存货全生命周期管理,合理制定安全库存,加快库存周转效率,提升资产运营质量,保障公司经营持续稳健运行。

合理配置经营资源：持续优化内部管理架构与管控体系,严格把控各项费用开支,全面提升管理运行效率与资金使用效益。

坚持资源聚焦原则,将运营资金与人力配置向技术研发、市场拓展等关键领域倾斜,保障战略业务高效推进。

借助AI工具提升运营效率：借助日渐强大的AI工具,对内加快智能化管理系统的建设、完善与应用落地,以数字化、智能化手段提升公司各业务及职能端口的工作效率；对外密切关注人工智能与LED产业的结合发展趋势,积极挖掘优质投资机遇,布局行业前沿技术生态,为公司长期发展培育新动能。